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    뉴욕증권거래소
    런던증권거래소
    인도국립증권거래소
    말레이시아의 국가 증권 거래소인 Bursa Malaysia 사무소(탈뮤티제이션 이전 명칭: Kuala Lumpur Stock Exchange)

    주식시장(주식시장) 또는 주식시장(주식시장)은 주식(주식이라고도 함)의 매수자와 매도자의 집합체로서 기업에 대한 소유권 주장을 나타내는 것으로서, 주식시장은 주식거래소에 상장된 유가증권을 포함할 수 있고, 개인적으로만 거래되는 주식을 포함할 수 있고,주식 크라우드펀딩 플랫폼을 통해 투자자들에게 판매되는 개인 회사의 주식과 같은 것.투자는 대개 투자 전략을 염두에 두고 이루어집니다.

    시장규모

    전 세계 모든 상장 증권의 시가총액은 1980년 2조 5천억 달러에서 2020년 말 93조 7천억 달러로 증가했습니다.[1]

    2016년 현재 전 세계에 60개의 증권거래소가 있습니다.이 중 시가총액 1조 달러 이상 거래소는 16곳으로 전 세계 시가총액의 87%를 차지하고 있습니다.호주 증권거래소를 제외한 이들 16개 거래소는 모두 북미, 유럽 또는 아시아에 있습니다.[2]

    국가별로는 2022년 1월 기준으로 가장 큰 주식시장은 미국(약 59.9%)이며, 일본(약 6.2%), 영국(약 3.9%)이 그 뒤를 이었습니다.[3]

    증권거래소

    주요 기사:증권거래소
    1965년 핀란드 헬싱키 증권거래소 내부홀

    증권거래소는 증권 중개인과 거래자들이 주식, 채권, 그리고 다른 증권들을 사고 팔 수 있는 거래소 (또는 거래소)입니다.많은 대기업들이 증권거래소에 주식을 상장하고 있습니다.이것은 주식을 더 유동적으로 만들어서 많은 투자자들에게 더 매력적으로 만듭니다.거래소는 결제 보증인 역할도 할 수 있습니다.이러한 주식 및 기타 주식은 "장외거래"(OTC), 즉 딜러를 통해 거래될 수도 있습니다.일부 대기업들은 해외 투자자들을 끌어들이기 위해 그들의 주식을 다른 나라의 한 거래소에 상장시킬 것입니다.[4]

    증권거래소는 고정금리 증권(채권)이나 (자주는) 파생상품과 같은 다른 종류의 증권도 취급할 수 있는데, 이는 장외거래의 가능성이 더 높습니다.

    주식시장에서의 거래는 주식이나 유가증권을 판매자로부터 구매자에게 이전하는 것을 의미합니다.이를 위해서는 두 당사자가 가격에 합의해야 합니다.주식(주식 또는 주식)은 특정 회사에 대한 소유권을 부여합니다.

    주식 시장의 참가자들은 소규모 개인 주식 투자자들로부터 전세계 어디에서나 기반을 둘 수 있는 대규모 투자자들에 이르기까지 다양하며, 은행, 보험 회사, 연기금, 헤지 펀드 등을 포함할 수 있습니다.그들의 매수 또는 매도 주문은 증권 거래소 거래자에 의해 그들을 대신하여 실행될 수 있습니다.

    일부 거래소는 오픈 아웃크라이(open outcry)라고 알려진 방법으로 거래가 거래장에서 수행되는 물리적 위치입니다.이 방법은 일부 증권 거래소와 상품 거래소에서 사용되며, 거래자들이 입찰 가격과 오퍼 가격을 외치는 것을 포함합니다.다른 종류의 증권 거래소는 전자적으로 거래가 이루어지는 컴퓨터 네트워크를 가지고 있습니다.그러한 거래소의 예로는 나스닥이 있습니다.

    잠재적 매수자는 주식에 대해 특정 가격을 제시하고, 잠재적 매도자는 동일한 주식에 대해 특정 가격을 제시합니다.시장에서 매수 또는 매도한다는 것은 해당 주식에 대한 호가 또는 입찰가를 모두 수용한다는 것을 의미합니다.응찰가격과 호가가 일치하면, 주어진 가격에 응찰자가 여러 명일 경우 선착순으로 매매가 진행됩니다.

    증권거래소의 목적은 매수자와 매도자 간의 증권거래를 원활하게 함으로써 시장을 제공하는 것입니다.거래소들은 상장 증권에 대한 실시간 거래 정보를 제공하여 가격을 쉽게 발견할 수 있습니다.

    뉴욕 증권 거래소(NYSE)는 거래소 뿐만 아니라 모든 장소에서 전자적으로 주문을 할 수 있는 하이브리드 시장이 있는 물리적 거래소입니다.거래장에서 실행된 주문은 거래소 회원들을 통해 입력되고, 거래소 중개인은 주문을 거래하기 위해 해당 주식에 대해 지정 시장 제조업체("DMM")의 거래소에 전자적으로 주문을 제출합니다.DMM의 업무는 양면시장을 유지하는 것으로, 다른 구매자나 판매자가 없을 때 증권을 사고 파는 주문을 하는 것입니다.호가 스프레드가 존재하는 경우 즉시 거래가 이루어지지 않습니다. 이 경우 DMM은 자체 리소스(돈 또는 주식)를 사용하여 차액을 회수할 수 있습니다.거래가 이뤄지면 '테이프'에 내용을 보고한 뒤 다시 중개회사로 보내면, 중개회사는 주문한 투자자에게 이 사실을 알립니다.컴퓨터는 특히 프로그램 거래에 중요한 역할을 합니다.

    나스닥은 모든 거래가 컴퓨터 네트워크를 통해 이루어지는 전자 거래소입니다.이 과정은 뉴욕증권거래소와 비슷합니다.한 명 이상의 NASDAQ 시장 제조업체는 항상 입찰가를 제시하고 항상 '자신의' 주식을 구입하거나 판매할 가격을 물어봅니다.

    현재 유로넥스트의 일부인 파리 증권거래소는 주문 중심의 전자 증권거래소입니다.그것은 1980년대 후반에 자동화 됐습니다.1980년대 이전에는 공개적인 아웃크라이 거래소로 구성되어 있었습니다.주식 중개인들은 팔레 브롱니아트의 거래층에서 만났습니다.1986년에는 CATS 거래 시스템이 도입되어 주문 매칭 시스템이 완전 자동화되었습니다.

    주식을 거래하는 사람들은 가장 많은 잠재적 거래 상대방(판매자에게는 매수자, 구매자에게는 매도자)과 아마도 가장 좋은 가격을 제공하기 때문에 가장 인기 있는 거래소에서 거래하는 것을 선호할 것입니다.그러나 거래소 밖에서 거래하기 위해 당사자들을 불러 모으려는 브로커들과 같은 대안은 항상 존재해 왔습니다.인기를 끌었던 제3의 시장은 인스티넷(Instinet)과 나중에 아일랜드와 군도(Indland and Archipalo)입니다(나머지 두 시장은 각각 나스닥과 NYSE에 인수되었습니다).이것은 거래소의 수수료를 피할 수 있다는 장점이 있습니다.하지만 역선택 등의 문제도 있습니다.[5]금융감독당국이 어두운 곳을 조사했습니다.[6][7]

    시장참가자

    시장 참가자는 개인 소매 투자자, 기관 투자자(예: 연기금, 보험 회사, 뮤추얼 펀드, 인덱스 펀드, 상장 펀드, 헤지 펀드, 투자자 그룹, 은행 및 기타 다양한 금융 기관) 및 자기 주식으로 거래하는 상장 법인을 포함합니다.개인을 위한 투자를 자동화하는 로보 어드바이저도 주요 참가자입니다.

    시장참여 인구통계

    간접 vs.직접투자

    간접 투자는 뮤추얼 펀드나 상장지수펀드 등을 통해 간접적으로 주식을 소유하는 것입니다.직접 투자는 주식을 직접 소유하는 것을 포함합니다.[8]

    개인의 주식 직접 소유는 1992년 17.8%에서 2007년 17.9%로 소폭 상승했으며, 이러한 보유 주식의 중앙값은 14,778달러에서 17,000달러로 상승했습니다.[9][10]은퇴 계좌 형태의 간접 참여율은 1992년 39.3%에서 2007년 52.6%로 증가했으며, 이 계좌의 중간값은 당시 22,000달러에서 45,000달러로 두 배 이상 증가했습니다.[9][10]Rydqvist, Spizman and Strebulaev는 직간접 보유의 차등적 증가를 각각의 과세방식의 차이 때문으로 보고 있습니다.간접 참여의 가장 일반적인 두 수단인 연기금과 401k에 대한 투자는 계좌에서 자금이 빠져나간 경우에만 과세됩니다.반대로 주식을 직접 매입하는 데 사용된 돈은 보유자에게 발생하는 배당금이나 양도소득과 마찬가지로 과세 대상이 됩니다.이와 같이 현행 세법은 개인이 간접적으로 투자하도록 유도하고 있습니다.[11]

    소득 및 부의 계층별 참여

    참여율과 보유가치는 소득 계층에 따라 크게 다릅니다.소득 하위 5분위 가구는 5.5%가 직접 주식을 보유하고 있고 10.7%는 퇴직금 계좌 형태로 간접적으로 주식을 보유하고 있습니다.[10]소득 1분위는 직접참여율 47.5%, 은퇴계정 형태의 간접참여율 89.6%[10]입니다.소득 하위 5분위의 직접 소유 주식의 중앙값은 4,000달러이며 2007년 기준 소득 상위 10분위의 경우 78,600달러입니다.[12]퇴직 형태의 간접 보유 주식의 중앙값은 같은 해 같은 두 그룹에서 각각 6,300달러와 214,800달러입니다.[12]소득분배 하위 1분위 가구는 2008년 대침체 이후 직·간접적으로 참여율이 2007년 53.2%에서 2013년 48.8%로 줄어든 반면, 같은 기간 소득분배 상위 1분위 가구는 91.7%에서 92.1%[13]로 참여율이 소폭 상승했습니다.소득 분포의 하위 절반에 해당하는 직간접 보유액의 평균치는 2007년 53,800달러에서 2013년 53,600달러로 소폭 하락했습니다.[13]상위 10분위의 경우, 모든 보유자산의 평균 가치가 같은 시간에 982,000달러에서 969,300달러로 하락했습니다.[13]2013년 기준으로 전체 소득 분포에 걸친 모든 주식 보유의 평균 가치는 $269,900입니다.[13]

    인종별, 성별별 참여도

    주식시장 소유의 인종적 구성을 보면 백인이 직접 주식을 소유하는 가구가 흑인과 히스패닉계가 각각 소유하는 가구보다 거의 4배와 6배나 더 많다는 것을 알 수 있습니다.2011년 기준 전국 직접 참여율은 19.6%, 백인 가구는 24.5%, 흑인 가구는 6.4%, 히스패닉 가구는 4.3%입니다.401k 소유형태의 간접참여는 국민참여율 42.1%, 백인가구 46.4%, 흑인가구 31.7%, 히스패닉가구 25.8%로 비슷한 양상을 보이고 있습니다.부부동반가구는 직접참여 25.6%, 은퇴계좌를 통한 간접참여 53.4%로 전국 평균 이상의 비율로 참여하였고, 남성동반가구는 직접참여 14.7%, 은퇴계좌를 통한 주식보유 33.4%, 여성동반가구는 직접참여 12.6%로 조사되었습니다.ly는 주식을 소유했고 28.7%는 간접적으로 주식을 소유했습니다.[10]

    주식시장 참여의 결정요인 및 가능한 설명

    Vissing-Jørgensen의 2003년 논문은 투자와 관련된 고정 비용의 함수로서 부와 소득 집단에 따른 불균형한 참여율을 설명하려고 시도합니다.그녀의 연구는 연간 200달러의 고정 비용으로 미국 전체 가구의 거의 절반이 시장에 참여하지 않는 이유를 충분히 설명할 수 있다는 결론을 내렸습니다.[14]참여율은 교육수준과 밀접한 상관관계가 있는 것으로 나타나 시장참여에 따른 정보 및 거래비용이 더 많은 교육을 받은 가구에서 더 잘 흡수된다는 가설을 촉진하고 있습니다.행동경제학자 해리슨 홍, 제프리 쿠빅, 제레미 스타인은 사회성과 공동체의 참여율이 개인의 시장 참여 결정에 통계적으로 유의한 영향을 미친다고 제안합니다.그들의 연구는 평균 참여율보다 높은 주에 사는 사회적 개인들이 그러한 특성을 공유하지 않는 개인들보다 참여할 가능성이 5% 더 높다는 것을 보여줍니다.[15]이 현상은 비용 측면에서도 설명이 됩니다.시장 기능에 대한 지식은 커뮤니티를 통해 확산되고 결과적으로 투자와 관련된 거래 비용을 절감합니다.

    역사

    12세기 프랑스에서 궁인들은 은행을 대신하여 농업 공동체의 부채를 관리하고 규제하는 것에 관심이 있었습니다.이들도 빚을 지고 거래했기 때문에 최초의 브로커라고 할 수 있었습니다.이탈리아의 역사학자 로도비코 귀차르디니는 13세기 말, 상품 거래자들이 반 데르 뵈르제라고 불리는 가족이 소유한 여관이 있는 시장 광장에 어떻게 모였는지 설명했고, 1409년에 그들은 "브뤼세 뵈르제"가 되었고, 그때까지 비공식적인 모임을 제도화했습니다.[16]이 아이디어는 플랑드르와 이웃 나라들에 빠르게 퍼졌고 "보어젠"은 곧 겐트와 로테르담에서 문을 열었습니다.국제 무역업자들, 특히 13세기 초부터 브뤼헤에 있었던 이탈리아 은행가들은 주식 시장 교환의 장소를 정의하기 위해 그들의 나라에서 그 단어를 되찾았습니다. 처음에는 이탈리아인들(Borsa), 곧 프랑스인들(Bourse), 독일인들(Börse), 러시아인들(bir ža), 체코인들(Burza), 스웨덴인들(Börs),덴마크인과 노르웨이인(børs).대부분의 언어에서 이 단어는 라틴어 부르사(Bursa)로 거슬러 올라가는 돈 가방에 대한 단어와 일치하며, 이 단어는 분명히 반데르뷔르스(Van der Beurse) 가문의 이름에서 유래되었습니다.

    13세기 중반, 베네치아의 은행가들은 정부 증권을 거래하기 시작했습니다.1351년 베네치아 정부는 정부 기금의 가격을 낮추려는 소문을 퍼뜨리는 것을 금지했습니다.피사, 베로나, 제노바, 피렌체의 은행가들도 14세기에 정부 증권 거래를 시작했습니다.이것은 오직 공작이 아닌 영향력 있는 시민들로 구성된 평의회가 독립적인 도시 국가였기 때문에 가능했습니다.이탈리아 기업들도 가장 먼저 주식을 발행했습니다.영국과 저지대의 회사들이 16세기에 그 뒤를 이었습니다.이 무렵, 주주들이 공동으로 주식을 소유하고 있는 주식회사가 등장했고 유럽인들이 "신세계"라고 부르는 식민지화를 위해 중요해졌습니다.[17]

    1606년 9월 9일자 Enkhuizen의 VOC chamber에 의해 발행된 가장 오래된 알려진 주권 중 하나.
    역사상 최악의 주식시장 폭락 중 하나인 1929년 폭락 이후 월스트리트(뉴욕시)에 모여든 군중.

    현재 거의 모든 선진국과 대부분의 개발도상국에 주식시장이 있으며, 세계에서 가장 큰 시장은 미국, 영국, 일본, 인도, 중국, 캐나다, 독일(프랑크푸르트 증권거래소), 프랑스, 한국, 네덜란드에 있습니다.[18]

    중요성

    페레스트로이카 이전의 시대에도 사회주의는 결코 유일무이한 것이 아니었습니다.공산주의 국가들 내에서 사회주의의 스펙트럼은 유고슬라비아의 준시장, 준신디칼리즘 체제에서부터 인접한 알바니아의 중앙집권적 전체주의에 이르기까지 다양했습니다.한 번은 사회주의 경제학의 위대한 전문가인 폰 미제스 교수에게 이 국가주의의 스펙트럼에서 어느 시점에 국가를 "사회주의자"로 지정할 것인지, 그렇지 않을 것입니다.그때는 그런 명확한 판단을 내리기 위한 어떤 확실한 기준이 있는지 확신이 없었습니다.그래서 저는 미제스의 대답의 명확성과 결단력에 기분 좋게 놀랐습니다.그는 "주식시장"이라고 재빨리 대답했습니다."주식시장은 자본주의와 사유재산의 존립에 매우 중요합니다.그것은 사적인 명칭과 생산 수단의 교환에 있어서 기능하는 시장이 있다는 것을 의미하기 때문입니다.주식시장 없이 자본의 진정한 사적 소유는 있을 수 없습니다. 그런 시장이 존재하도록 허용한다면 진정한 사회주의는 있을 수 없습니다."

    — Murray Rothbard, in "Making Economic Sense" (2006)[19]

    기능 및 목적

    주식 시장은 일반적으로 더 부과되지만 공개적으로 거래하지 않는 부채 시장과 함께 기업이 자금을 조달하는 가장 중요한 방법 중 하나입니다.[20]이를 통해 기업을 공개적으로 거래할 수 있고, 공개 시장에서 기업 소유 지분을 매각함으로써 확장을 위한 추가 금융 자본을 조달할 수 있습니다.거래소가 투자자들에게 제공하는 유동성은 보유자들이 빠르고 쉽게 증권을 팔 수 있게 해줍니다.이것은 부동산이나 다른 유동성이 적은 자산과 같은 다른 투자에 비해 주식 투자의 매력적인 특징입니다.

    역사는 주식과 다른 자산의 가격이 경제 활동의 역동성의 중요한 부분이며, 사회적 분위기에 영향을 미치거나 지표가 될 수 있음을 보여주었습니다.주식 시장이 상승하는 경제는 신흥 경제로 여겨집니다.주식 시장은 종종 한 나라의 경제력과 발전을 보여주는 주요 지표로 여겨집니다.[21]

    예를 들어 주가 상승은 기업 투자 증가와 관련이 있고 반대의 경우도 있습니다.주가는 가계의 부와 소비에도 영향을 미칩니다.따라서 중앙은행들은 주식시장의 통제와 행태, 일반적으로 금융시스템 기능의 원활한 작동을 주시하는 경향이 있습니다.금융 안정이 중앙은행의 존재 이유입니다.[22]

    거래소는 주식을 모아 전달하고 증권 판매자에게 지급을 보증하는 거래마다 청산소 역할도 합니다.이를 통해 거래 상대방이 거래를 불이행할 수 있는 개별 구매자나 판매자의 위험이 제거됩니다.[23]

    이러한 모든 활동의 원활한 기능은 낮은 비용과 기업 리스크가 상품과 서비스의 생산과 가능한 고용을 촉진한다는 점에서 경제 성장을 촉진합니다.이러한 방식으로 최적의 금융 시스템이 은행 기반인지 시장 기반인지에 대해 약간의 논란이 존재하지만, 금융 시스템은 번영 증가에 기여한다고 가정됩니다.[24]

    글로벌 금융 위기와 같은 최근의 사건들은 주식 시장의[25][26] 구조(시장 미시 구조라 불리는), 특히 금융 시스템의 안정성과 시스템적 위험의 전달에 대한 높은 수준의 정밀 조사를 촉구했습니다.[27]

    근대금융제도와의 관계

    전환이란 상장 증권의 인적 거래를 대체하기 위한 전자 거래로의 이동입니다.[26]

    주가행태

    뉴욕 타임스퀘어의 나스닥
    참고 항목:행동경제학

    주가 변동은 대부분 사회경제적 여건, 인플레이션, 환율 등 외부 요인에 의해 발생합니다.지적 자본은 회사 주식의 현재 수익에 영향을 미치지 않습니다.지적 자본은 주식의 수익률 증가에 기여합니다.[28]

    효율적 시장 가설(efficient-market hypothesis, EMH)은 금융 경제학에서 자산 가격이 현재 시점에서 사용 가능한 모든 정보를 반영한다는 가설입니다.

    '어려운' 효율적인 시장 가설은 1987년 다우존스 산업평균지수가 22.6퍼센트나 폭락한 것과 같은 사건의 원인을 설명하지 못합니다. 이는 미국의 하루 낙폭으로는 사상 최대치입니다.[29]

    이 사건은 일반적으로 합의된 명확한 원인이 발견되지 않았음에도 불구하고 주가가 크게 하락할 수 있음을 보여주었습니다. 철저한 조사는 폭락을 설명할 수 있는 '합리적인' 발전을 감지하는 데 실패했습니다. (이러한 사건은 매우 드물지만 엄격하게 무작위로 발생할 것으로 예측된다는 점에 유의하십시오.)또한 많은 가격 움직임이 ('무작위적으로' 일어날 것으로 예측되는 것을 넘어) 새로운 정보에 의해 발생하지 않는다는 것이 더 일반적인 사실인 것 같습니다. 전후 기간 동안 미국에서 가장 큰 50개의 하루 주가 움직임에 대한 연구는 이것을 확인시켜주는 것 같습니다.[29]

    가격이 균형을 유지하거나 그에 근접할 필요가 없는 '소프트' EMH가 등장했습니다. 그러나 시장 참가자들은 어떤 순간적인 '시장 변칙'으로부터 체계적으로 이익을 얻을 수 없습니다.또한 EMH는 (기초 정보의 변화가 없는 경우) 모든 가격 움직임이 무작위적이라고 예측하지만,[dubious – discuss] 많은 연구에서 주식 시장이 몇 주 또는 그 이상의 기간 동안 현저한 경향을 보이고 있습니다.이렇게 크고 분명하게 무작위적이지 않은 가격 움직임에 대한 다양한 설명이 발표되었습니다.예를 들어, 일부 연구에 따르면 추정된 위험의 변화, 즉 정지 손실 한도 및 위험 한도에서의 가치와 같은 특정 전략의 사용이 이론적으로 금융 시장의 과잉 반응을 초래할 수 있다고 합니다.그러나 가장 좋은 설명은 주식 시장 가격의 분포가 가우시안이[30] 아니라는 것입니다(이 경우 EMH는 현재 형태 중 어느 것이든 엄격하게 적용되지 않을 것입니다).[31][32]

    다른 연구에 따르면 심리적 요인으로 인해 과장된(통계적으로 비정상적인) 주가 움직임이 나타날 수 있다고 합니다(이러한 행동을 '취소'한다고 가정하는 EMH와는 반대로).심리학적 연구에 따르면 사람들은 패턴을 '보는' 경향이 있으며, 종종 구름이나 잉크 얼룩에서 익숙한 모양을 보는 것과 같은 사실은 단지 소음에서 패턴을 인식할 것입니다.현재 상황에서, 이것은 기업에 대한 좋은 뉴스 아이템들의 연속이 투자자들을 긍정적으로 과잉 반응하게 하고, 가격을 상승하게 할 수 있다는 것을 의미합니다.좋은 수익률 기간은 투자자들의 자신감을 높여 그들의 (심리적) 위험 문턱을 낮춥니다.[33]

    객관적인 평가에 반하는 또 다른 현상은 집단 사고입니다.사회적 동물로서 집단 다수의 의견과 확연히 다른 의견을 고집하기란 쉽지 않습니다.익숙할 수 있는 한 예는 비어 있는 식당에 들어가기를 꺼리는 것입니다. 사람들은 일반적으로 자신의 의견을 그룹의 다른 사람들에 의해 검증받는 것을 선호합니다.

    한 논문에서 저자들은 도박과 유사점을 그립니다.[34]일반적으로 시장은 룰렛 게임처럼 행동합니다. 확률은 알려져 있고 다양한 플레이어의 투자 결정과는 대부분 독립적입니다.그러나 시장의 스트레스가 심할 때 게임은 포커(떼를 끄는 행동이 대신함)에 더 가까워집니다.이제 참가자들은 다른 투자자들의 심리와 그들이 어떻게 심리적으로 반응할지에 큰 비중을 두어야 합니다.[citation needed]

    주식시장은 초과자금(저축)을 보유한 단위에서 자금적자(차입)를 겪고 있는 사람들에게 가용자금을 이전함으로써 궁극적으로 경제에 영향을 미치는 산업을 성장시키는 데 필수적인 역할을 합니다(Padhi and Naik, 2012).즉, 자본시장은 위 단위들 간의 자금이동을 용이하게 합니다.이 과정은 가용 재원의 확충으로 이어져 경제 성장에 긍정적인 영향을 미칩니다.

    경제이론과 금융이론은 주가가 거시경제 흐름에 영향을 받는다고 주장합니다.거시경제 동향에는 GDP, 실업률, 국민소득, 물가지수, 산출량, 소비, 실업, 인플레이션, 저축, 투자, 에너지, 국제무역, 이민, 생산성, 고령화, 혁신, 국제금융 등이 포함됩니다.[35]기업이익 증가, 이익률 증가, 사업집중도 증가, 기업소득 감소, 활발한 활동 감소, 진도 감소, 투자율 감소, 생산성 증가, 기업수익에서 종업원 비중 감소,[36] 근로자 대 수혜 비율 감소(1960년 5:1, 2009년 3:1, 2030년 2.2:1),[37]증가하는 여성 대 남성 비율의 대졸자들.[38]

    비이성적 행위

    때때로, 비록 그 뉴스가 증권 자체의 근본적인 가치에 실질적인 영향을 미치지 않을 가능성이 높더라도, 시장은 경제적인 뉴스나 금융 뉴스에 비이성적으로 반응하는 것처럼 보입니다.[39]그러나 이러한 뉴스가 종종 예상되었기 때문에 이러한 시장의 행동은 실제보다 더 분명할 수 있으며, 뉴스가 예상보다 더 좋거나 더 나쁘면 역반응이 발생할 수도 있습니다.따라서 주식시장은 보도자료, 루머, 행복감, 공황상태 등에 의해 어느 방향으로든 흔들릴 수 있습니다.

    단기적으로 주식과 다른 증권들은 빠른 시장 변화를 일으키는 사건들에 의해 타격을 입거나 매수될 수 있기 때문에 주식 시장의 행동을 예측하기 어렵습니다.감정은 가격을 오르내릴 수 있고, 사람들은 일반적으로 생각하는 것만큼 이성적이지 않으며, 사고 파는 이유는 일반적으로 받아들여지고 있습니다.

    행동주의자들은 투자자들이 투자 결정을 내릴 때 종종 비이성적으로 행동하여 증권의 가격을 잘못 매기고, 이는 시장의 비효율을 초래하고, 결국 돈을 벌 수 있는 기회가 된다고 주장합니다.[40]그러나 EMH의 전체 개념은 정보에 대한 이러한 비합리적인 반응이 취소되어 주식 가격이 합리적으로 결정된다는 것입니다.

    크래시

    주요 기사:주식시장 폭락
    자세한 정보:주식시장 붕괴 및 약세장 목록
    Robert Shiller의 S&P 종합 실질가격지수, 수익, 배당금, 이자율, 비합리적 흥청거림 2d.[41]이 책의 서문에서 실러는 이렇게 경고했습니다. "주식시장은 역사적 수준으로 내려가지 않았습니다. 이 책에서 정의한 주가수익비율은 여전히 20년대 중반으로 역사적 평균보다 훨씬 높습니다.사람들은 여전히 시장에 너무 많은 신뢰를 가지고 있고 투자의 기복에 주의를 기울이는 것이 언젠가 그들을 부자로 만들 것이라는 너무 강한 믿음을 가지고 있기 때문에 발생할 수 있는 나쁜 결과에 대해 보수적인 준비를 하지 않습니다."
    Robert Shiller(그림 10.1)[41]의 플롯을 기반으로 한 20년 수익률 예측 변수로서의 주가 수익률.가로축은 S&P 종합주가지수의 실질가격수익비율을 비합리적 익스피리언스(인플레이션 조정가격을 인플레이션 조정이익의 이전 10년 평균으로 나눈 값)로 계산한 것입니다.세로축은 S&P 종합주가지수 투자, 배당 재투자, 20년 후 매도에 대한 기하평균 실질 연 수익률을 보여줍니다.다양한 20년 기간의 데이터는 키에 표시된 것처럼 색상으로 코딩됩니다.Shiller는 이 플롯이 "10년 초 수익에 비해 가격이 낮았을 때, 10년 내내 투자에 투자한 장기 투자자들이 잘 해냈다는 것을 확인시켜 준다"고 말합니다.장기 투자자들은 개인적으로 최근처럼 주식 시장이 높을 때는 노출을 낮추고, 낮을 때는 시장에 진입하는 것이 좋을 것입니다."[41]

    주식시장 붕괴는 종종 증권거래소에 상장된 주식의 주가가 급락하는 것으로 정의됩니다.각종 경제적 요인과 병행해 증시 폭락의 원인도 패닉과 투자자들의 신뢰 상실 때문입니다.종종 주식시장의 폭락은 투기적인 경제 거품을 종식시킵니다.

    수십억 달러의 손실과 막대한 규모의 부의 파괴로 끝난 유명한 주식 시장의 폭락이 있었습니다.특히 사회보장 및 퇴직계획이 점점 더 사유화되고 주식 및 채권 등 시장의 다른 요소들과 연결되면서 주식 시장에 관여하는 사람들이 증가하고 있습니다.1929년의 월 스트리트 크래시, 1973-4년의 주식 시장 크래시, 1987년의 블랙 먼데이, 2000년의 닷컴 버블, 그리고 2008년의 주식 시장 크래시와 같은 많은 유명한 주식 시장 크래시가 있었습니다.

    1929

    가장 유명한 주식시장의 폭락 중 하나는 1929년 10월 24일, 검은 목요일에 시작되었습니다.다우존스 산업평균지수는 이번 주식시장 폭락으로 50% 하락했습니다.그것은 대공황의 시작이었습니다.

    1987

    또 다른 유명한 추락 사고는 1987년 10월 19일 – 블랙 먼데이에 일어났습니다.그 충돌은 홍콩에서 시작되었고 빠르게 전세계로 퍼졌습니다.

    지난 10월 말까지 홍콩 증시는 45.5%, 호주 41.8%, 스페인 31%, 영국 26.4%, 미국 22.68%, 캐나다 22.5% 하락했습니다.블랙 먼데이는 주식시장 역사상 가장 큰 하루 하락률을 기록했습니다. 다우존스 지수는 하루 만에 22.6%나 떨어졌습니다."Black Monday"와 "Black Tuesday"라는 이름은 1929년 주식 시장 붕괴의 시작일인 끔찍한 목요일 이후인 1929년 10월 28일부터 29일까지 사용되었습니다.

    1987년의 추락 사고는 몇 가지 수수께끼를 제기했습니다. 주요 뉴스와 사건들은 재앙을 예측하지 못했고 붕괴의 가시적인 이유는 밝혀지지 않았습니다.이 사건은 현대 경제학의 많은 중요한 가정, 즉 합리적 인간 행위 이론, 시장 균형 이론 및 효율적 시장 가설에 대한 의문을 제기했습니다.폭락 이후 한동안 전 세계 증권거래소의 거래는 중단되었는데, 이는 거래소 컴퓨터가 한 번에 엄청난 양의 거래를 받아 제대로 작동하지 않았기 때문입니다.이러한 거래 중단은 연방준비제도와 다른 나라들의 중앙은행들이 전세계적인 금융위기의 확산을 통제하기 위한 조치를 취할 수 있게 했습니다.미국에서 증권거래위원회는 블랙 먼데이 사건의 재발을 막기 위해 주식시장에 몇 가지 새로운 통제 수단을 도입했습니다.

    2007-2009

    이것은 대불황의 시작을 알렸습니다.2007년을 시작으로 2009년까지 금융 시장은 수십 년 만에 가장 급격한 하락을 경험했습니다.그것은 또한 주식 시장보다 더 널리 퍼져 있었습니다.주택 시장, 대출 시장, 그리고 심지어 세계 무역까지 상상할 수 없는 쇠퇴를 경험했습니다.서브프라임 대출은 주택 거품의 붕괴로 이어졌고, 대형 모기지를 보유한 사람들이 자신도 모르게 대출 기관의 먹잇감이 되어버린 빅쇼트와 같은 영화들로 유명해졌습니다.이것은 은행과 주요 금융 기관들이 많은 경우 완전히 실패하는 것을 목격했고, 그 기간 동안 개선을 위해 정부의 주요 개입을 취했습니다.2007년 10월부터 2009년 3월까지 S&P 500 지수는 57% 하락했고 2013년 4월까지 2007년 수준을 회복하지 못했습니다.

    2020

    2020년 주식 시장 붕괴(2020년 주식 시장 붕괴)는 2020년 2월 20일에 시작하여 4월 7일에 종료된 세계적인 주식 시장 붕괴 사고입니다.이 같은 시장 폭락은 세계적인 팬데믹인 코로나19가 갑자기 발생했기 때문입니다.그 폭락은 시장에 긍정적인 영향을 미친 새로운 거래로 끝났습니다.[42]


    차단기

    1990년대 초부터, 많은 대형 거래소들이 구매자와 판매자를 모으기 위해 전자적 '매칭 엔진'을 채택하여 오픈 아웃크라이 시스템을 대체하고 있습니다.현재 많은 선진국에서 전자 거래가 거래의 대부분을 차지하고 있습니다.더 많은 거래량을 보다 정확하고 통제된 방식으로 처리하기 위해 증권 거래소에서 컴퓨터 시스템이 업그레이드되었습니다.증권거래위원회는 보통주, 스톡옵션, 선물시장의 변동성을 낮추기 위해 마진 요건을 수정했습니다.뉴욕증권거래소와 시카고상품거래소는 차단기 개념을 도입했습니다.서킷 브레이커는 다우지수가 지정된 시간 동안 지정된 포인트 수를 하락시키면 거래를 중단합니다.2012년 2월, 캐나다 투자 산업 규제 기구(IIROC)는 단일 재고 회로 차단기를 도입했습니다.[43]

    • 뉴욕증권거래소(NYSE) 차단기[44][45]
    % 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수 하락 트레이딩 스톱
    7% 오후 3시 25분 이전에 하락이 발생한 경우에만 15분간 거래가 정지됩니다.
    13% 오후 3시 25분 이전에 하락이 발생한 경우에만 15분간 거래가 정지됩니다.
    20% 거래는 오늘 중으로 중단됩니다.

    주식시장지수

    주요 기사:주식시장지수
    부문별 미국 주식시장가치

    글로벌, 지역 또는 현지 시장에서 가격의 움직임은 주식 시장 지수라고 불리는 가격 지수에 포착됩니다. 이 지수 중에는 S&P, FTSE, 유로넥스트 지수, 인도의 NIFTY & SENSEX 등이 많습니다.그러한 지수들은 대개 시가총액 가중형이며, 가중치들은 지수에 대한 주식의 기여도를 반영합니다.변화하는 경영환경을 반영하기 위해 지수의 구성요소를 수시로 검토하여 종목을 포함/제외하고 있습니다.

    파생상품

    주요 기사:파생상품(금융)

    금융 혁신은 보상이나 가치가 주식 가격에 따라 달라지는 많은 새로운 금융 상품을 가져왔습니다.상장지수펀드(ETF), 주가지수 및 스톡옵션, 주식스왑, 단일주식선물, 주가지수선물 등이 그 예입니다.이 마지막 두 가지는 선물 거래소(주식 거래소와 구별되는 상품 선물 거래소의 역사 추적)에서 거래되거나 장외에서 거래될 수 있습니다.이 상품들은 모두 주식에서만 파생되기 때문에 때때로 주식시장이 아닌 파생상품시장에서 거래되는 것으로 여겨집니다.

    레버리지 전략

    거래자가 실제로 소유하지 않은 주식은 공매도를 이용하여 거래될 수도 있고, 마진 매수는 빌린 자금으로 주식을 매입하는 데 사용될 수도 있고, 또는 파생상품은 대량의 주식을 완전 매입 또는 판매에 필요한 것보다 훨씬 적은 금액으로 통제하는 데 사용될 수도 있습니다.

    공매도

    주요 기사:공매도

    공매도에서, 거래자는 주식을 빌리고 (보통 고객의 주식 또는 공매도에 빌려주기 위해 자신의 주식을 보유한 자신의 중개업자로부터) 시장에 팔고, 가격이 하락할 것이라고 베팅합니다.거래자는 결국 주식을 되사서 그 사이에 가격이 떨어지면 돈을 벌고 오르면 손해를 봅니다.주식을 되사서 짧은 포지션을 벗어나는 것을 "커버링"이라고 합니다.이 전략은 또한 비유 동성이거나 얇게 거래되는 시장의 부도덕한 거래자들이 인위적으로 주식의 가격을 낮추기 위해 사용할 수도 있습니다.따라서 대부분의 시장은 공매도를 막거나 공매도가 발생하는 시기와 방법에 제한을 둡니다.벌거벗은 공매도 관행은 (모든 것은 아니지만) 대부분의 주식 시장에서 불법입니다.

    마진매수

    주요 기사 : 마진 매입

    마진 매수에서, 거래자는 주식을 사기 위해 (이자로) 돈을 빌리고 그것이 상승하기를 희망합니다.대부분의 선진국들은 만약 차입금이 거래자가 완전히 소유하고 있는 다른 주식으로부터의 담보에 기초한다면, 그 다른 주식의 가치의 최대 일정 비율이 될 수 있다고 요구하는 규정을 가지고 있습니다.미국에서는 수년간 마진 요건이 50%였습니다(즉, 1000달러를 투자하려면 500달러를 제시해야 하며, 500달러 미만의 유지보수 마진이 있는 경우가 많습니다).

    투자자 계정의 총 가치가 거래 손실을 뒷받침하지 못할 경우 마진 콜이 이루어집니다.(증거금 증권의 가치가 하락할 경우 해당 계좌의 지분을 유지하기 위해 추가 자금이 필요할 수 있으며, 통지 유무에 관계없이 해당 계좌 내의 증거금 증권 등을 증권사가 대출 포지션을 보호하기 위해 매각할 수 있습니다.투자자는 이러한 강제 매매에 따른 부족분에 대해 책임을 집니다.)

    (연방준비제도에 의한) 마진 요건 규제는 1929년의 충돌 이후에 시행되었습니다.그 전에는, 투기꾼들은 일반적으로 주식을 매입한 총 투자액의 10%(혹은 심지어 그 이하)만 제시하면 되었습니다.그 밖에 무임승차금지 등의 규정을 둘 수 있는데, 최초에 대금을 지급하지 아니하고 주식을 매수하는 주문을 하는 것(통상 3일간의 주식 인도 유예기간이 있음),그러나 그 후에 그것들을 팔고(3일이 끝나기 전에), 수익의 일부를 원래의 지불(그 사이에 주식의 가치가 하락하지 않았다는 것을 assuming)에 사용합니다.

    금융시장의 유형

    금융 시장은 다음과 같은 다양한 하위 유형으로 나눌 수 있습니다.

    이전된 자산의 경우

    • 머니마켓 : 단기만기이면서 유동성이 높은 화폐 또는 금융자산, 일반적으로 임기가 1년 미만인 자산과 거래됩니다.
    • 자본시장 : 중장기적으로 만기가 도래하는 금융자산이 거래되며, 이는 일정한 투자과정을 수행하는 데 기본이 됩니다.

    구조에 따라서

    • 조직시장
    • 영어로 표시된 비조직 시장("Over The Counter").

    금융자산의 협상단계에 따라

    • 1차 시장 : 금융자산이 창출됩니다.이 시장에서 자산은 발행인이 직접 전송합니다.
    • 세컨더리 마켓 : 기존 금융자산만 교환되며, 이전에 발행된 것입니다.이 시장에서 금융자산 보유자는 1차 시장에서 이미 발행된(또는 2차 시장에서 이미 발행된) 금융상품을 판매하거나 보유하고 있는 기타 금융자산을 구입할 수 있습니다.

    지리학적 관점에 의하면

    • 전국 시장.금융자산이 표시되어 있고 관련자들의 거주지가 국가 화폐입니다.
    • 국제 시장.한 나라의 지리적 지역 밖에 위치한 시장.

    거래되는 자산의 종류에 따라

    • 재래시장.요구불예금, 주식 또는 채권과 같은 금융자산이 거래되는 경우.
    • 대체 시장.포트폴리오 투자, 약속어음, 팩토링, 부동산(예: 수탁권을 통해), 사모펀드, 벤처캐피털펀드, 헤지펀드, 투자 프로젝트(예: 인프라, 영화 등) 등과 같은 대체 금융자산이 거래되는 곳.

    기타시장

    • 상품거래를 허용하는 상품시장
    • 금융 리스크 관리 수단을 제공하는 파생상품 시장
    • 선물시장, 미래에 상품을 거래하기 위해 표준화된 선물계약을 제공합니다.
    • 다양한 위험을 재분배할 수 있는 보험시장
    • 외화 환전이 가능한 외환시장

    투자전략

    주요 기사:투자전략, 주식시장예측, 투자관리

    많은 전략은 기본 분석 또는 기술 분석으로 분류할 수 있습니다.기본적인 분석은 SEC 서류, 경기 동향, 일반적인 경제 상황에서 발견되는 재무제표를 기준으로 기업을 분석하는 것을 말합니다.기술적 분석은 기업의 재무 전망과 관계없이 과거의 성과에 기초하여 가격 동향을 예측하기 위해 차트와 정량적 기법을 사용하여 시장에서의 가격 행동을 연구합니다.기술적 전략의 한 예로 John W가 사용하는 Trend following 방법이 있습니다. Henry and Ed Seykota는 가격 패턴을 사용하고 또한 리스크 관리와 다각화에 뿌리를 두고 있습니다.

    또한 패시브 인덱스 펀드를 통해 투자하는 경우도 많습니다.이 방법으로 전체 주식 시장 또는 주식 시장의 일부 부분(예: S&P 500 지수 또는 Wilshire 5000)의 포트폴리오를 보유합니다.이 전략의 주된 목적은 다변화를 극대화하고, 이익 실현에 따른 세금을 최소화하며, 주식 시장의 전반적인 추세를 타고 상승하는 것입니다.

    책임 투자는 근본적인 분석만을 바탕으로 한 장기적인 안목을 강조하며 투자의 기대 수익에 대한 위험을 방지합니다.사회적으로 책임 있는 투자는 또 다른 투자 선호입니다.

    과세

    과세는 모든 투자전략을 고려한 것으로, 수령한 배당금을 포함한 주식 보유이익은 담보유형과 보유기간에 따라 세율이 다르게 적용됩니다.주식 투자 수익의 대부분은 양도 소득세를 통해 과세됩니다.많은 나라에서, 기업들은 정부에 세금을 내고 주주들은 주식을 소유함으로써 이익을 얻으면 다시 한번 세금을 내는데, 이것은 "이중과세"로 알려져 있습니다.

    참고 항목

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