1772-1773년 영국의 신용 위기

British credit crisis of 1772-1773
영국 금을 위한 스카치 지폐의 홍수 풍경.한 스코틀랜드인이 빗자루에 걸터앉아 6개의 큰 돈가방을 들고 있는데, 3개는 "2,000파운드", "10,000파운드", "50,000파운드"라고 새겨져 있다.그는 지폐나 지폐를 흩뿌리고, 땅바닥에 쓰러져 있는 사람도 있고, 늪에 빠져드는 사람도 있다.그의 행동에 공포에 질려 소리를 지르다브리타니아 중심에 앉아 있는 그녀는 이렇게 말한다: "스카치 페이퍼 다이어트는 나를 소비하게 만들었다." 앞쪽에 노스 경께서 앉아 계시다.

1772-1773년의 영국 신용위기1772년의 위기 또는 1772년의 공황으로도 알려져 있으며, 런던에서 시작되어 스코틀랜드와 네덜란드 [1]공화국으로 확산된 평시 재정위기다.그것은 [2]영국은행이 직면한 최초의 근대적 금융 위기로 묘사되어 왔다.아담 스미스가 관찰한 와 같이 새로운 식민지는 자본에 대한 끊임없는 수요가 있었다.부의 창출에 대한 보다 확실한 증거와 함께 신용과 금융의 급속한 확장이 투기와 의심스러운 금융 혁신으로 이어졌다.오늘날의 언어로 그들은 주식을 [3]마진으로 샀다.

1772년 6월 알렉산더 포다이스동인도 회사의 주식 30만 파운드를 잃었고, 그의 파트너들은 24만 3천 파운드의 부채를 [4]떠안게 되었다.이 정보가 2주 만에 공개되면서 런던의 8개 은행이 무너졌고 이후 유럽 전역의 20여 개 은행이 [5][6]무너졌다.폴 코스메타토스에 따르면, "상인들이 목을 베거나, 총을 쏘거나, 목을 매는 동안 언론에는 추잡한 이야기가 넘쳐났다."[7]1960년에는 [1]호황과 그에 따른 위기가 스코틀랜드에서 가장 두드러졌다고 믿었다.12월에 암스테르담의 유동성 경색을 촉발한 것은 확실하지만, 그 영향은 단기간에 나타났다.결국, 그들 중 누구도 실제로 [3]돈을 잃지 않았다.신용 붐은 갑작스럽게 끝났고, 이어진 위기는 동인도 무역 회사, 서인도 제도, 특히 [8]북미 식민지 개척자들에게 피해를 입혔다.

위기 이전

1770년 영국 은행 배당일

1760년대 중반부터 1770년대 초반까지, 상인들과 은행가들에 의해 뒷받침된 신용 붐은 영국과 13개 식민지 모두에서 제조업, 광업, 내부 개선의 확장을 촉진했다.신용 위기가 발생하기 전까지, 1770년부터 1772년까지의 기간은 영국과 미국 식민지 모두에서 번영하고 정치적으로 평온한 것으로 여겨졌다.타운센드법과 보스턴 수입금지 협정의 파탄으로 영국에서 미국 식민지로의 수출이 크게 증가하였다.북미로의 수출은 1750년에서 1772년 사이에 북미로의 수입에 비해 빠르게 증가했다.이러한 대규모 수출은 영국 상인들이 미국 [9]농장주들에게 부여한 신용으로 뒷받침되었다.중농당은 토지 개발과 농업을 믿었다.

그러나 문제는 신용 붐과 영국과 식민지 경제 모두의 번영의 이면에 있는데 투기와 의심스러운 금융 기관의 설립이다.예를 들어 스코틀랜드에서는 은행가들이 신용을 확대하기 위해 "허구환어음을 발행하고 다시 그리는 악명 높은 관행"[1]을 채택했다.자금 공급을 늘리기 위해 1769년 스코틀랜드 에어에 더글러스 헤론앤컴퍼니 은행이 설립됐다.그러나 자본이 고갈된 후,[1] 이 은행은 런던에서 일련의 지폐로 자금을 조달했다.해밀턴은 일련의 청구서가 어떻게 작동하는지 설명했습니다. 예를 들어 에든버러에 있는 A는 런던에 있는 그의 대리인 B에게 청구서를 발행했고, 두 달 후에 지급해야 합니다.지불 전 B는 같은 금액에 이자와 커미션을 더한 금액을 A에 재지급해야 했습니다.한편 A씨는 에든버러에서 어음을 할인해 두 달이 지나기 전에 B씨 등에 대해 또 다른 어음을 발행했다.[10]이 방식은 일시적으로만 경제발전을 뒷받침할 수 있을 뿐 시장에서는 잘못된 낙관론을 부추겼다.식민지 내의 재고 과잉 선반과 창고와 같은 임박한 위기의 경고 신호는 영국 상인들과 미국 [1]농장주들에 의해 완전히 무시되었다.

런던의 효과

알렉산더 포다이스,[11] 4개의 다이스를 가진 마카로니 도박꾼.

1770년 7월 알렉산더 포다이스는 그레나다에 있는 두 명의 플랜터와 협력하여 암스테르담에 있는 호프 [12][13][14]컴퍼니로부터 무기명 채권으로 240,000명의 길더를 빌렸다.그는 스레드니들 가(런던)의 닐, 제임스, 포다이스, 다운 은행 회사의 파트너였고 (대규모)의 특파원이었다.에어 [15]은행그는 EIC 주가에 큰 돈을 걸었고, 그것은 크게 [16]빗나갔다.포다이스는 그 은행의 자산을 투기로 팔아치웠다.1772년 6월 8일 월요일, 포다이스가 [17][18]실패한 것이 분명해졌다.다음날 그는 빚을 갚지 않기 위해 프랑스로 도망쳤다.그는 [19]손실을 메우기 위해 다른 투자로 얻은 이익을 사용했다.런던에서의 첫 번째 고통은 6월 22일(검은 월요일)[20]에 절정에 달했다.포다이스가 파산 [21]선고를 받았을 때 런던시 전체가 떠들썩했다.그의 상품과 부동산은 압류되었고 스코틀랜드 지폐의 최대 구매자인 닐, 제임스, 포다이스, 다운은 파산할 수 밖에 없었다.

늦은 파산으로 인한 많은 개인들의 손실과 불편이 너무 커서, 많은 저명한 상인들과 운명의 신사들은 그러한 목적을 위해 열린 회의에서 그들의 현금을 어떤 은행에 보관하지 않기로 결심했고, 그들 혹은 대리인들이 공동 혹은 따로 혹은 어떤 골목에서 노는 것으로 알려져 있다.보통 투기라고 불리는 이 불법거래의 불운한 일격에 수백 명의 채권자가 파멸할 수 있기 때문에 황소나 곰이라고 불린다.위험 테이블에서 [22]도박을 하는 것과 마찬가지로 타인의 재산을 그렇게 많이 신뢰하는 사람에게는 정당화될 수 없는 게임 종족이다.

[23]충격의 크기에 대해서는 큰 불확실성이 있었다.당시 경제성장은 신용 이용에 크게 의존했는데, 이는 은행에 대한 사람들의 신뢰에 크게 바탕을 두고 있었다.신용이 떨어지기 시작하면서 은행에 몰려든 사람들(채권자)이 현금으로 빚을 갚으라고 요구하거나 예금을 인출하려고 하는 등 신용시스템이 마비됐다.그 결과, 6월 말까지 20개의 중요한 은행들이 파산했고,[24] 다른 많은 기업들은 위기 동안 어려움을 겪었다.당시 젠틀맨스 매거진은 "지난 50년간 무역과 [25]공신력 모두에 치명적인 타격을 준 사건은 없었던 것으로 기억된다"고 평했다.1773년 1월 첫째 주에 런던과 암스테르담 사이의 무역과 금융은 중단되었다.[26]영국은행은 1월 10일 일요일에 은행으로부터 돈을 인출하기를 원하는 모든 사람이 그렇게 할 수 있도록 구조하러 왔다.많은 영국 상인들이 그들의 병든 네덜란드 [27]특파원들에게 재빨리 돈을 보냈다.잉글랜드 은행의 준비금에 대한 압박은 1773년 말까지 완화되지 않았다.

위기 이후 파산 건수가 극적으로 증가하여 런던의 평균 파산 건수는 1764년에서 1771년까지 310건이었으나 1772년에 484건, [1]1773년에 556건으로 증가했다.투기에 깊이 관여한 은행들은 위기 동안 힘든 시기를 견뎌냈다.예를 들어, Ayr Bank의 파트너들은 그들의 채권자들에게 완전히 상환하기 위해 663,397파운드를 지불했다.이 때문에 1775년 8월까지 226개 협력사 중 112개사만이 상환능력을 유지하게 됐다.반면 투기를 해본 적이 없는 은행들은 손실을 전혀 감수하지 않았고 [10]혼란 속에서도 뛰어난 실적을 거뒀다는 평을 얻었다.

1774년 12월, 포다이스는 로햄튼에 있는 그의 부동산을 제1대 남작 조슈아 반넥 경에게 팔도록 강요당했다. 원고는 호프 앤 컴퍼니와 하만 [28][29][30]앤 컴퍼니였다.

스코틀랜드에서의 효과

1769년 11월 1769년 스코틀랜드 은행과 관련된 책임을 져야 했다메모를 순환시켜 전력을 과도하게 [32]소비합니다.1772년까지 에어 은행은 글래스고, 인버네스, 켈소, 몬트로즈, 캠프벨트다운, 그리고 몇몇 다른 장소의 대표 사무실뿐만 아니라 에딘버러와 덤프리에 지점을 두었다. 회사의 139명의 주주 중에는 듀크, 덤프리스 백작, 마르치 백작, 아담 퍼거슨 경, 패트릭 헤론, 아치발드 더글러스 등 유명 인사들이 있었지만 은행가는 없었다.

6월 12일 닐, 제임스, 포다이스, 다운의 실패 소식이 스코틀랜드에 [33]도착했다.주말이 지나자 에든버러 [34]지사에서 영업이 시작되었다.에어 은행은 6월 [35][36][37]24일에 붕괴되어 다른 소규모 은행들은 식민지의 [38]플랜터들에게 지나치게 많은 신용을 제공하면서 파산했다.스카치 족은 영국보다 10배나 더 많은 지폐를 [39]가지고 있다고 한다.은행의 붕괴는 위대한 스코틀랜드 지주 가족들에게는 큰 타격이었지만 스코틀랜드 경제에 가벼운 타격을 준 것으로 보인다.Ayr 은행은 1772년 9월부터 1773년 8월까지 짧은 기간 동안 문을 열었지만, 8월 12일에 열린 파트너 총회에서 회사를 영구 해산하기로 결정했다.이 은행은 실제로 스코틀랜드의 경제 발전에 박차를 가했을지 모르지만, 그 실패는 토지 금융 계획에 대한 대중의 신뢰를 약화시켰고, 금과 은은 지폐의 가장 수용 가능한 담보로 남게 되었다.

애덤 스미스에 따르면, 1773년에 "국부"를 쓰느라 바빴다: "자기 돈보다는 남의 돈을 관리하는 사람이 되는 것은, 그들이 사적인 공동 파트너의 파트너들이 종종 그들 [40]자신을 감시하는 것과 같은 불안한 경계심을 가지고 그것을 지켜봐야 한다는 것을 잘 예상할 수 없다."Andrew William Ker는 스코틀랜드 은행업 역사(Chapter X)에서 다음과 같이 썼습니다.

1772년의 위기는 우리의 마지막 장의 주제를 형성했는데, 그 즉각적인 영향은 날카롭고 참혹했지만, 예상했던 것보다 더 빠르고 쉽게 지나갔다.1773년의 수확은 꽤 좋았고, 어업은 훌륭했고, 소의 거래는 활발했고, 돈도 저렴했다.전쟁의 먹구름이 이 땅에 [41]드리웠을 때 사태가 만족스러운 양상을 되찾기가 어려웠다.

코스메타토스에 따르면 이 에피소드의 측면을 다루는 기존 문헌에 따르면,[42] 현재까지 포괄적인 커버리지가 존재하지 않는다.

유럽에 미치는 영향

Keizersgracht 444-448은 Hope & Co. 소유였습니다.
헤렌그라흐트 478은 클리포즈 소유였다

1770년경, 저당 잡히는 매우 확산되었다; 같은 해에 Van Aerssen van Sommelsdijck 가족[43]수리남의 암스테르담 시에 그 지분을 팔 수 있었다.수리남의 클리포즈, 반 세펜월즈, 테르 보흐, 그레나다의 호프앤코, 신트 유스타티우스, 생크루아가 차입금을 마련하기 위해 마련한 협상은 채권을 발행했다.이러한 패키지에는 20개 이상의 플랜테이션에 대한 대출이 포함될 수 있으며, 1772년 이전에 L.a. A, B 또는 C와 같이 특정되지 않은 40개 이상의 플랜테이션이 발행되었다.따라서 투자자들은 자신들이 투자한 것에 대해 거의 알지 못했고 순전히 신의와 펀드 디렉터의 말을 믿고 돈을 빌려주었다.네덜란드의 펀드매니저들도 서브프라임 체제가 불가피한 [44]종말을 맞자 개인적으로 타격을 입었다.1772년 12월 암스테르담의 잘 확립된 은행 회사인 클리포드앤코는 포트폴리오의 일부로 플랜테이션 대출을 받았다.[45]

클리프포트와 선즈 가문의 몰락과 그 밖의 많은 사람들이 떠맡은 것은 영국은행 이사들의 거만하고 부정한 행동 때문이라기보다는 실제 행동 거래 때문이라 할 수 있다.그러나 그 신중한 행동이 부정되는 것은 아니지만, 신뢰는 중단되고 대가를 치르게 된다.지갑을 닫는 환어음 발행자그들은 다시 지폐에 대한 신뢰를 거부하고 미지급 자금을 요구했다: 현재 거래에서 유통되고 있는 지폐보다 더 많은 지폐가 있었지만, 이 과정은 중단되었을 뿐만 아니라, 모든 사람들이 그가 [46]빚진 빚을 떠안고 있는 동안, 기성 화폐의 부족이 증가하였다.

플랜테이션 담보대출은 미국 [47][48]주택의 서브프라임 담보대출과 많은 공통점을 가지고 있다.역사학자들, 특히 찰스 P. 킨들버거는 투자자들에게 새로운 유형의 금융 기회를 제공하는 주요 금융 또는 기술 혁신 직후에 위기가 종종 뒤따른다고 지적했는데, 그는 이것을 투자자들의 [49][50]기대의 "배치"라고 불렀다.1월에 암스테르담 은행은 곤경에 처한 [51][52]상인들을 위해 시에서 운영하는 대출 시설에 자금을 지원했다.머천트 뱅킹 회사인 Clifford & Sons는 결국 파산했고, Herman & Johan van Seppenwolde와 Abraham Ter Borch와 같은 다른 은행들이 뒤를 이었다.신용 경색은 서인도 제도의 네덜란드 농장 식민지와 특히 [53]수리남에게 진정한 재앙이었다. 수리남은 식민지 농업이 암스테르담으로부터 거의 전적으로 신용을 얻어 수행되었다.

이 실패의 원인은 런던의 포다이스처럼 동인도 주식의 과잉투기였다.이것은 암스테르담 전역에 걸쳐 일련의 실패와 전반적인 위기 상태를 촉발시켰다-윌슨에 따르면, '상황은 1763년보다 더 악화되었다… 종이는 충분했지만 현금은 없었다; 증권거래소나 어음 사업에 종사하는 사람은 50,000 길더를 거의 배출할 수 없었다; 신용은 존재하지 않았고, 돈의 순환은 중단되었다.o할인사업을 하고 있었다.채권이나 상품의 대출은 드물었고, 외국 증권에 대해서는 극히 일부만이 행해지고 있었다.어떤 집들은 700에서 800명의 길더들이 [54]빚을 지고 있었다.

암스테르담에서는 귀금속의 [55]급속한 수입으로 더 심각한 재앙을 피할 수 있었다.1773년 1월, 조슈아 반넥과 그의 형제는 (토마스 월폴에 의해)[56][57][58] 50만 파운드, 과 피아스트레를 암스테르담에 보냈을 때 연루되었다.

스톡홀름과 세인트루이스의 경제도 몇 차례 파산했다.페테르스부르크는 조금 늦게 출발했지만 유럽 전체는 비교적 가볍게 [59][60]출발했다.덴마크 쿠란트방켄은 1773년 3월 하인리히 칼 폰 쉬멜만의 도움으로 국유화되었습니다.주주는 덴마크 서인도 제도의 [61][62]플랜테이션 주식 대신 고정 이자 채권을 받았습니다.Clifford는 파산했고 지불이 연기되었다.대형 은행인 호프앤컴퍼니는 부실 거래와 EIC 주가 하락으로 어려움을 겪었다.암스테르담 외환은행과의 거래량은 1772년 5천만 길더에서 1773년 [63]3천만 길더로 급감했다.1774년 포다이스는 자신의 재산을 제1대 남작 조슈아 반넥 경에게 팔아야 했다; 원고는 호프 앤 코와 거넬, 호아레, [64][65][66]하만이었다.조지 콜브룩이 파산했어요

동인도 회사

레덴홀 가의 동인도 가옥 조각(1766)

이전에는 주로 제한된 영토를 가진 무역 회사였던 동인도 회사는 이제 훨씬 더 넓은 지역의 관리를 맡았고, 그 구식 조직은 이 일을 감당할 수 없었다.그러나 런던증권거래소에서는 회사가 영국펀드에 자본의 일부를 투자하는 데 익숙한 네덜란드 자본 소유주들이 공유하는 더 높은 배당금을 곧 지급할 것이라는 예상이 여전히 있었다.이 같은 낙관론은 런던과 [67][68]암스테르담의 유가증권 선물거래에 투기 붐을 일으켰다.

1772년 5월 EIC 주가는 크게 올랐다.여름에 EIC의 부채는 갑자기 급증했다.- 인도에서만 120만 파운드의 어음 빚이 있었다.한편, 동인도 주식의 선물 투기로 런던 금융시장은 약세를 보였다.1770년의 벵골 기근동인도 회사의 행동에 의해 악화되었고, 회사의 예상 토지 가치의 엄청난 부족을 초래했다.동인도 회사는 큰 손실을 입었고 주가는 크게 떨어졌다.Hope & Co.는 EIC와 BoE 주식에서 상당한 위치를 차지하고 있었다.9월 19일 주식의 가치는 14%[69] 하락했다.

동인도 회사와 관련된 이 위기의 근원은 '평화 조건과 풍부한 자금이 동인도 주식을 '과도한 상승'[58]으로 밀어올릴 것'이라는 아이작핀토의 예측에서 비롯되었다.네덜란드의 대형 은행(안드리스 펠스, 클리포드앤손)이 동인도 회사 주식에 대거 투자하면서 다른 주주들과 함께 손해를 봤다.이와 같이 신용위기는 런던에서 [24][60]암스테르담으로 확산되었다.

1773년의 규제법은 동인도 회사의 관행을 크게 개혁했다.이것은 1773년 차법에 의해 보완되었는데, 주된 목적은 재정적으로 어려움을 겪고 있는 영국 동인도 회사가 런던 창고에 보유하고 있는 차의 양을 줄이고 재정적으로 어려움을 겪고 있는 회사가 생존할 수 있도록 돕는 것이었다.동인도 회사는 1800만 파운드의 차를 영국 창고에 보관하고 있었다.엄청난 양의 차를 팔지 못한 자산으로 남겨두었다.그것을 서둘러 팔면 [70]재정에 큰 도움이 될 것이다.1773년 1월 14일 EIC의 이사들은 미국 식민지의 차 시장에 대한 무제한적인 접근과 정부 차관을 요청했다.[71]8월에 영국은행은 EIC에 [72]융자를 지원했다.

13개 식민지에 대한 영향

셰퍼드 - 북미의 영국 식민지, 1763년-1775년 역사 지도책, 1911년

1772년의 신용위기는 특히 남부에서 13개의 미국 식민지와 영국 사이의 채무자-채권자 관계를 크게 악화시켰다.담배, 쌀, 인디고 등을 생산해 영국에 수출하는 남부 식민지는 경쟁력 있는 상품이 생산되는 북부 식민지보다 높은 신용을 부여받았다.(1776년 영국 상인들이 식민지로부터 청구한 총 부채액은 2,958,390파운드, 남부 식민지들은 총 [73]금액의 거의 85%인 2,482,763파운드의 청구액을 가지고 있었다.위기 전에는 남부 농장 식민지에서 거래 수수료 제도가 우세했다.런던의 상인들은 농장주들이 그들의 농작물을 파는 것을 도왔고, 런던에서 농장주들이 구매하고자 하는 것을 답례로 선적했다.위원회는 영국 상품 가격에서 농작물 수입을 뺀 값과 동일했다.플랜터들은 보통 12개월 무이자, 마감 [1]후 미지급 잔액에 대해 5%의 신용을 부여받았다.

스코틀랜드의 추락 소식은 1772년 7월 8일자 편지에서 토마스 제퍼슨에게 전달되었다.위기 발생 후, 영국 상인들은 긴급히 부채 상환을 요구했고, 미국의 플랜터들은 여러 가지 이유로 빚을 어떻게 갚아야 할지에 대한 심각한 문제에 직면했다.첫째, 위기 이전의 경제 호황 때문에 플랜터들은 대규모 채무 청산에 대한 준비가 되어 있지 않았다.신용 시스템이 붕괴되면서 환어음이 거부되었고 1773년 12월 거의 모든 중금이 영국으로 보내졌다.둘째, 신용이 뒷받침되지 않으면 플랜터들은 상품을 생산하고 판매할 수 없었다.시장 전체가 마비된 이후, 그들의 상품 가격 하락도 농장주들에게 압박을 가중시켰다.그 위기로 식민지들은 [1]국제수지를 유지하기 위해 힘든 시기를 견뎌냈다.

1772년의 위기는 또한 식민지 차 시장에 대한 논란과 관련된 일련의 사건들을 촉발시켰다.동인도 회사는 이번 사태에서 가장 큰 타격을 입은 기업 중 하나였다.영국 은행으로부터 대출금을 갚거나 갱신하지 못하자, 그 회사는 영국 창고에서 미국 식민지에 1800만 파운드의 차를 팔려고 했다.당시 이 회사는 차를 중간상인을 통해 식민지에 판매해야 했기 때문에 식민지로 밀수되거나 현지에서 생산되는 차보다 가격이 낮았다.그러나 1773년 5월 의회는 판매된 차 1파운드에 대해 3펜스의 세금을 부과했고, 회사가 자신의 [74]대리인을 통해 직접 판매하도록 허용했다.차법은 차 가격을 낮추고 식민지의 차 시장에서 동인도 회사가 지역 차 사업을 독점할 수 있게 했다.차법은 식민지에서 매우 인기가 없는 것으로 판명되었고, 이는 미국 [75]혁명의 주요한 전조였던 악명 높은 보스턴 차 파티를 이끌었다.영국 정부와 동인도 회사가 식민지 차 무역을 어떻게 통제했는지에 격분한 찰스턴, 필라델피아, 뉴욕, 보스턴 시민들은 수입 차를 거부했고, 이러한 항의는 결국 1773년 [76]12월 보스턴파티로 이어졌다.환어음은 1773년 12월까지 매우 드물어져서 모든 달러와 중금이 [1]송금을 위해 영국으로 보내졌다.이 위기는 또한 북미 식민지와 영국의 관계를 악화시켰는데, 이는 13개 식민지 모두에 영향을 미쳤고, 영국인들이 위기를 해결하려는 시도로 식민지들을 위한 논란이 많은 법제화를 강요당했기 때문이다.중전[76]

추가 정보

레퍼런스

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