1907년 공황

1907년 '은행가의 패닉' 또는 '크니커보커 위기^[1]'로도 알려진 1907년의 패닉은 10월 중순부터 3주 동안 미국에서 발생한 금융위기로 뉴욕증시가 전년도 최고치보다 거의 50%나 하락했다.경기 불황의 시기처럼 패닉이 발생했고, 은행과 신탁회사에 대한 운영도 수없이 많았다.1907년의 공황은 결국 많은 주와 지방 은행과 기업들이 파산 상태에 들어가자 전국으로 퍼졌다.뉴욕시 은행들의 시장 유동성 축소와 버킷 샵의 규제 없는 사이드 베팅으로 인해 악화되는 예금자간의 신뢰 상실이 주된 이유로 꼽혔다.^[2]

이 공황은 1907년 10월 미국 구리 회사의 주식으로 시장을 독점하려는 시도가 실패하면서 촉발되었다.그 입찰이 실패하자, 코너링에 돈을 빌려준 은행들은 나중에 제휴 은행과 신탁으로 퍼져나갔고, 일주일 후 뉴욕시의 3대 신탁사인 크니커보커 트러스트 컴퍼니의 몰락으로 이어졌다.크니커보커의 붕괴는 지역 은행들이 뉴욕시 은행으로부터 적립금을 회수함에 따라 뉴욕시의 신탁통치 전체에 공포를 확산시켰다.엄청난 수의 사람들이 지역 은행에서 예금을 인출함에 따라 공황 상태가 전국적으로 확대되었다.미국 증시 역사상 9번째로 큰 하락폭이다.^[3]

금융업자 J. P. 모건의 개입이 없었다면 공황은 더욱 깊어졌을 것이다.^[4] 모건은 거액의 자기 돈을 약속하고 다른 뉴욕 은행가들에게 은행 시스템을 강화하도록 설득했다.그것은 미국의 통화 공급을 관리했지만 충분한 유동성을 시장에 다시 투입할 수 없었던 미국 독립 재무부 제도의 한계를 부각시켰다.11월경에는 금융 전염이 거의 끝나가고 있었는데, 다만 추가 위기로 대체될 뿐이었다.그것은 테네시 석탄, 철, 철도 회사(TC&I)의 주식을 담보로 한 대형 중개 회사의 중차입 때문이었다.TC 붕괴&모건의 미국 철강회사의 긴급 인수로 나의 주가는 피했다. 이는 신뢰에 찬 시어도어 루즈벨트 대통령이 승인한 조치였다.이듬해 공화당의 유력주자인 넬슨 W. 알드리히 상원의원이 위기관리위원회를 설립해 의장을 맡아 위기를 조사하고 향후 해법을 제시하면서 연방준비제도(Fed·연준)가 탄생했다.^[5][6]

경제여건

1836년 앤드루 잭슨 미국 대통령이 미국 제2은행 헌장의 만료를 허용했을 때 미국은 중앙은행이 없었고 뉴욕시의 통화공급은 미국의 연간 농업주기에 따라 요동쳤다.가을마다 수확물을 사들이면서 시내에서 돈이 흘러나왔고, 다시 돈을 끌어들이기 위한 노력의 일환으로 금리가 인상되었다.그 후 외국인 투자자들은 높은 금리를 이용하기 위해 그들의 돈을 뉴욕으로 보냈다.^[7]1906년 1월 다우존스 산업평균지수가 103으로 가장 높았던 시점부터 시장은 1년 내내 이어질 수 있는 완만한 조정을 시작했다.1906년 4월 샌프란시스코를 초토화시킨 지진은 시장 불안의 원인이 되었고, 재건을 돕기 위해 뉴욕에서 샌프란시스코로 훨씬 더 많은 돈을 쏟아 부었다.^[8][9]통화 공급에 대한 더 많은 스트레스는 1906년 말에 발생했는데, 영국은행이 금리를 인상한 것은 부분적으로는 영국 보험사들이 미국 보험 가입자들에게 너무 많은 돈을 지불하고, 예상보다 더 많은 자금이 런던에 남아 있는 것에 대한 반응이었다.^[10]1월 최고치였던 주가는 1906년 7월까지 18% 하락했다.9월 하순까지 주식은 손실의 약 절반을 회복했다.

주간상업위원회(ICC)에 철도 운임을 최대화할 수 있는 권한을 부여한 헵번법은 1906년 7월 법으로 제정됐다.^[11]이것은 철도 증권의 가치를 떨어뜨렸다.^[12]1906년 9월부터 1907년 3월 사이에 주식시장이 하락하여 자본금의 7.7%를 잃었다.^[13]3월 9일과 26일 사이 주가는 9.^[14]8% 더 떨어졌다(이번 3월 붕괴는 때로 '부자 패닉'이라고도 한다).^[15]경제는 여름 내내 불안정한 상태를 유지했다.이 제도에 충격을 준 것은, 담보물로 사용되는 가장 흔한 주식 중 하나인 유니온 퍼시픽 주식 50포인트를 떨어뜨린 것, 6월에 뉴욕시 채권 발행이 실패한 것, 7월에 구리 시장이 붕괴된 것, 8월에 스탠더드 오일 컴퍼니가 독점 금지 위반으로 2900만 달러의 벌금을 부과 받은 것 등이다.^[15]1907년 처음 9개월 동안 주식은 24.4%^[16] 하락했다.

7월 27일 The Commercial & Financial Chronicle은 "시장이 불안정한 상태를 유지하고 있다"고 언급했다."이러한 새로운 삶의 징후가 증거에 나타나자마자 새로운 금의 파리로의 유출을 암시하는 것과 같은 것이 목록 전체에 떨림을 보내면 가치와 희망의 이득은 사라진다.^[17]1907년 미국 밖에서는 4월과 5월 이집트, 5월과 6월 일본, 10월 초 함부르크와 칠레에서 여러 은행 영업이 일어났다.^[11]가을철은 항상 은행시스템에 취약한 시기였고, 악화된 주식시장과 결합되어 작은 충격이라도 심각한 영향을 미칠 수 있었다.^[10]

패닉

코너링 유나이티드 코퍼

1907년 공황은 F에서 시장을 독점하기 위한 주식 조작 계획으로 시작되었다. 아우구스투스 하인제의 유나이티드 코퍼 컴퍼니.하인제는 몬태나주 부테에서 구리 거물로 큰돈을 벌었었다.1906년 그는 뉴욕시로 이주하여 악명 높은 월가의 은행가 찰스 W. 모스와 친밀한 관계를 맺었다.모스는 한때 뉴욕시의 얼음 시장을 성공적으로 장악했고, 하인즈와 함께 최소 6개의 국영 은행, 10개의 주 은행, 5개의 신탁 회사, 4개의 보험 회사의 이사회에서 일하는 많은 은행들을 장악했다.^[18]

아우구스투스의 동생 오토는 하인제 가문이 이미 회사의 대부분을 지배하고 있다고 믿고 유나이티드 코퍼스를 궁지에 몰아넣기 위해 이 계획을 고안했다.그는 또 하인즈 주식의 상당 부분이 주가가 떨어질 것이라는 투기꾼들의 베팅에 의해 차입되어 단기매각되었다고 믿었고, 따라서 차액을 탕감하여 차입된 주식을 싸게 재매입할 수 있다고 믿었다.오토는 하인츠 일가가 남은 주식을 가능한 한 많이 공격적으로 매입한 뒤 공매도들이 빌린 주식에 대한 대금을 강제로 지불하도록 하는 단기 압류를 제안했다.공격적인 매입은 주가를 끌어올릴 것이고, 다른 곳에서 주식을 찾을 수 없기 때문에, 공매도자들은 하인즈에게 의지할 수밖에 없을 것이다. 하인즈는 그들의 가격에 이름을 붙일 수 있다.^[19]

이 계획에 자금을 대기 위해 오토, 아우구스투스, 찰스 모스는 이 도시의 세 번째로 큰 신탁회사인 크니커보커 트러스트 회사의 찰스 T. 바니 사장을 만났다.바니는 이전의 모스 계획들을 위해 자금을 제공했었다.그러나 모스는 오토에게 압박을 시도하기 위해서는 오토가 바니가 가진 돈보다 훨씬 많은 돈이 필요하다고 주의를 주었고, 바니는 자금 지원을 거절했다.^[20]오토는 어쨌든 코너를 시도하기로 했다.10월 14일 월요일, 그는 하루 만에 주당 39달러에서 52달러로 오른 유나이티드 코퍼스의 주식을 공격적으로 매입하기 시작했다.화요일(10월 15일)에 그는 공매도자들에게 빌린 주식을 돌려달라고 요구하였다.주가는 거의 60달러까지 올랐지만, 공매도자들은 하인즈 씨족 이외의 출처로부터 많은 유나이티드 코퍼스 주식을 찾을 수 있었다.오토는 시장을 잘못 읽고, 유나이티드 코퍼스의 주가가 폭락하기 시작했다.^[21]

이날 주가는 20일 30달러로 마감돼 16일(10월 16일)까지 10달러대로 떨어졌다.오토 하인제는 망했다.유나이티드 코퍼스의 주식은 뉴욕 증권거래소 홀 밖에서 거래되었는데, 말 그대로 아웃도어 시장이 "연석 위에" 거래되었다(이 억제 시장은 나중에 미국 증권거래소가 될 것이다).월스트리트저널(WSJ)은 추락 사고 후 "코브강변에서 이런 야성적인 장면이 나온 적은 한 번도 없었으니 외부 시장의 최고령 참전용사라고 말해라"고 보도했다.^[22]

전염 확산

코너가 무산되면서 오토는 의무를 다하지 못하고 중개업소 그로스앤클레이버그를 파산시켰다.10월 17일 목요일, 뉴욕 증권 거래소는 오토의 거래 특권을 정지시켰다.유나이티드 코퍼스가 붕괴한 결과, 버트 몬타나 주 저축은행(F사 소유)이 나왔다.아우구스투스 하인제)는 부실을 발표했다.몬태나 은행은 일부 대출에 대해 유나이티드 코퍼스 주식을 담보로 잡았고, 뉴욕시에 있는 메르칸틸레 내셔널 은행의 특파원 은행이었고, 그 중 F 은행이었다.아우구스투스 하인제는 당시 대통령이었다.

F. 아우구스투스 하인제의 코너와 부실 국고 저축은행과의 연관성은 메르칸틸레 이사회가 받아들이기에는 너무 많은 것으로 판명되었다.비록 그들이 점심시간 전에 그에게 사임하라고 강요했지만,^[23] 그때는 이미 늦었다.붕괴 소식이 전해지자 예금주들이 일제히 달려와 메르칸틸레국민은행에서 돈을 인출책)에서 돈을 인출했다.메르칸틸레스는 며칠 동안의 출금을 견딜 수 있을 만큼 충분한 자본을 가지고 있었지만 예금자들은 하인제스의 동료인 찰스 W. 모스의 은행에서 현금을 인출하기 시작했다.모스 국립 북아메리카 은행과 뉴 암스테르담 국립 은행에서 런이 발생했다.아우구스투스 하인제와 모스의 불명예스러운 평판이 은행 시스템에 미칠 수 있는 영향을 두려워한 뉴욕 클리어링 하우스(시내 은행들의 컨소시엄)는 모스와 하인즈를 모든 은행 이권을 사임하도록 강요했다.^[24]실패한 코너가 끝나고 난 주말까지 아직 시스템적인 공황은 없었다.하인제 관련 은행에서 자금이 빠져나갔지만 시내의 다른 은행들에만 예치됐다.^[25]

일주일 후, 전국의 많은 지역 증권 거래소들이 문을 닫거나 거래를 제한하고 있었다.예를 들어 피츠버그시의 증권거래소는 1907년 10월 23일부터 3개월 동안 문을 닫았다.^[26]

패닉이 신탁을 강타하다.

1900년대 초반에는 신탁회사들이 호황을 누렸고 1907년 이전 10년 동안 그들의 자산은 244% 증가했다.같은 기간 전국은행 자산은 97% 증가한 반면 뉴욕의 주은행은 82%^[27] 증가했다.고공신탁의 지도자들은 주로 뉴욕 금융 및 사회계의 저명한 일원들이었다.가장 존경 받는 사람 중 한 명은 찰스 T. 바니였는데, 그의 장인인 고 윌리엄 콜린스 휘트니는 유명한 금융가였다.바니의 Knickerbocker Trust Company는 뉴욕에서 세 번째로 큰 신탁이었다.^[28]

과거 찰스 W. 모스, F와의 관계 때문에.아우구스투스 하인제, 10월 21일 월요일, 크니커보커 이사회는 바니에게 사임할 것을 요청했다(예금자들이 10월 18일 처음 크니커보커로부터 예금을 인출하기 시작했을 수도 있어 우려를 자아냈다).^[25]그날 J.P.가 있는 국립상업은행.모건은 지배적인 요소였고, 크니커보커의 청산소 역할을 하지 않을 것이라고 발표했다.10월 22일, 크니커보커는 고전적인 뱅크런에 직면했다.은행이 문을 열면서부터 군중이 늘어났다.뉴욕타임스는 "예금업자가 10명 밖으로 나가자 돈을 요구하는 사람들이 더 몰려와 질서 유지를 위해 남자 몇 명을 보내 달라는 요청을 받았다"고 보도했다.^[29]밴 두 대의 지폐가 재빨리 하역되었지만, 이마저도 공황상태에 빠진 예금자들을 진정시키지는 못했다.감독들과 트러스트의 다른 관리들은 모든 사람들이 돈을 받을 것이라고 확신하면서 군중들 사이를 헤치고 나아갔다.^[30]3시간도 안 돼 크니커보커에서 800만 달러가 인출됐다.정오 직후에 그것은 어쩔 수 없이 운영을 중단해야 했다.^[25]

소식이 전해지자 다른 은행과 신탁회사들은 대출에 난색을 표했다.증권거래소에서 브로커에 대한 대출금리는 70%까지 치솟았고 브로커들이 돈을 받을 수 없어 1900년 12월 이후 주가가 보이지 않는 최저치로 떨어졌다.^[31]이 공황은 두 개의 다른 거대 신탁 회사인 트러스트 오브 아메리카와 링컨 트러스트 회사로 빠르게 확산되었다.10월 24일 목요일까지 일련의 실패들이 거리를 어지럽혔다.12번째 워드 뱅크, 엠파이어 시티 저축 은행, 해밀턴 뱅크 오브 뉴욕, 퍼스트 내셔널 뱅크 오브 브룩클린, 국제 신탁 회사, 윌리엄스버그 브룩클린, 버로우 뱅크 오브 브루클린, 젠킨스 트러스트 컴퍼니, 유니온 트러스트 컴퍼니 오브 프로비던스 컴퍼니.^[32]

J. P. 모건

혼란이 뉴욕의 은행들의 신뢰를 흔들기 시작했을 때, 뉴욕시의 가장 유명한 은행가는 도시를 떠나 있었다.J.P.모건&코퍼레이션의 대명사 사장 J.P.모건은 버지니아 리치몬드에서 열린 교회대회에 참석하고 있었다.모건은 이 도시에서 가장 부유하고 가장 연고가 높은 은행가였을 뿐만 아니라 다른 비슷한 금융 위기를 겪은 경험이 있다. 그는 1893년 패닉 당시 미국 재무부를 구출하는 데 도움을 주었다.위기 소식이 전해지자 모건은 10월 19일 토요일 밤 늦게 전당대회를 마치고 월가로 돌아왔다.다음날 아침, Madison Avenue와 36th St.에 있는 Morgan's Brownstone의 도서관은 뉴욕시 은행과 신탁회사 사장들이 임박한 위기에 대한 정보를 공유하고 생존을 위해 도착하는 회전문이 되었다.^[33][34]

모건과 그의 동료들은 크니커보커 트러스트의 장부를 조사해 그것이 부실하다고 판단했기 때문에, 그들은 그 런을 막기 위해 개입하지 않았다.그러나 이번 실패는 모건이 구조작업을 담당하게 되면서 건전한 신탁통치에도 불이 붙었다.10월 22일 화요일 오후, 미국의 신탁회사 사장은 모건에게 도움을 요청했다.그날 저녁 모건은 조지 F와 상의했다. 베이커 제1국민은행장, 제임스 스틸먼 뉴욕시립은행장(씨티은행의 조상), 조지 B 미국 재무장관. 코텔료우코텔리우 씨는 예금 증액을 돕기 위해 은행에 정부 자금을 예치할 준비가 되어 있다고 말했다.미국 트러스트 컴퍼니(Trust Company of America)에 대한 밤샘 감사가 건전한 것으로 나타난 후, 수요일 오후 모건은 "그럼 이곳이 문제를 막을 장소"라고 선언했다.^[35]

미국 트러스트 컴퍼니(Trust Company of America)에 대한 영업이 시작되자 모건은 스틸만, 베이커와 함께 회사의 자산을 정리하여 은행이 예금자에게 지불할 수 있도록 했다.은행은 폐업할 때까지 버텼지만, 모건은 다음날까지 용매를 유지하기 위해서는 추가 자금이 필요하다는 것을 알고 있었다.그날 밤 그는 다른 신탁회사 사장들을 모아 자정까지 회의를 했는데, 그 때 그들은 신탁회사가 다음날 문을 열 수 있도록 825만 달러를 대출해주기로 합의했다.^[36]목요일 아침 코르텔리우 씨는 뉴욕 여러 은행에 약 2,500만 달러를 예치했다.^[37]존 D. 미국 최고 부호인 록펠러는 스틸먼즈 내셔널 시티 은행에 1000만 달러를 추가로 예치했다.^[37]록펠러의 막대한 예금은 내셔널 시티 은행을 이 도시에 있는 어떤 은행보다도 가장 깊은 적립금을 남겼다.록펠러는 공신력을 불어넣기 위해 AP통신의 멜빌 스톤 매니저에게 전화를 걸어 재산의 절반을 미국 신용을 유지하기 위해 약속하겠다고 말했다.^[38]

증권거래소 붕괴 임박

현금이 투입되었음에도 불구하고 뉴욕 은행들은 일상 주식 거래를 용이하게 하기 위해 그들이 일반적으로 제공하는 단기 대출을 꺼렸다.매입 자금을 조달할 자금 부족으로 거래소의 가격이 폭락하기 시작했다.오후 1시 30분.10월 24일 목요일, 뉴욕증권거래소(NYS)의 랜섬 토마스 사장은 모건의 사무실로 달려가 거래소를 일찍 닫아야 할 것이라고 말했다.모건은 거래소의 조기 폐쇄가 재앙이 될 것이라고 강조했다.^[39][40]

모건은 시 은행장들을 자신의 사무실로 소환했다.그들은 오후 2시에 도착하기 시작했다.모건은 이들에게 10분 안에 2500만 달러가 조달되지 않으면 무려 50여 채의 증권거래소가 파산할 것이라고 통보했다.오후 2시 16분까지 14명의 은행장들이 2,360만 달러를 약속해 증권거래소가 계속 유지되도록 했다.그 돈은 그날 거래를 마칠 시간인 오후 2시 30분에 시장에 도착했고, 3시 장 마감 무렵에는 1,900만 달러가 대출되었다.재난을 피했다.모건은 평소 언론을 피했지만 그날 밤 사무실을 나서면서 기자들에게 "사람들이 은행에 돈을 넣어두면 모든 것이 괜찮아질 것"이라고 말했다.^[41]

그러나 금요일에는 거래소 내 공황이 더 심해졌다.모건은 다시 은행장들에게 다가갔지만 이번에는 970만 달러를 약속하라고 설득할 수 있을 뿐이었다.이 돈이 환전소를 열어두기 위해 모건은 그 돈이 마진 판매에 사용될 수 없다고 결정했다.금요일 거래량은 목요일의 2/3이었다.시장이 다시 아슬아슬하게 마감 종점에 도달했다.^[42]

자신감의 위기

모건, 스틸먼, 베이커, 그리고 다른 도시 은행가들은 무한정 돈을 모을 수 없었다.심지어 미국 재무부조차 자금이 부족했다.대중의 신뢰는 회복되어야 했고 금요일 저녁 은행원들은 두 개의 위원회를 구성했다. 하나는 일요일의 성직자들을 진정시키도록 설득하기 위한 것이고, 다른 하나는 그 금융 구제 정책의 다양한 측면을 언론에 설명하기 위한 것이었다.유럽에서 가장 유명한 은행가인 로스차일드 경은 모건에게 "찬양과 존경"이라는 말을 보냈다.^[43]자신감을 얻기 위한 시도로, 코텔료우 재무장관은 만약 그가 워싱턴으로 돌아간다면 최악의 상황은 지나갔다는 신호를 월 스트리트에 보낼 것이라는 데 동의했다.^[44][45]

뉴욕청산소는 24일 자금 흐름을 자유롭게 하기 위해 은행간 거래되는 1억달러의 대출증서를 발행해 잔액을 결제해 예금자들의 현금보유액을 유지할 수 있도록 했다.^[46]성직자와 신문사 둘 다에 의해 안심했고, 은행 대차대조표도 현금이 넘쳐나면서, 그 월요일 질서 의식이 뉴욕으로 돌아왔다.^[47]

월 스트리트는 알려지지 않은 상황에서 새로운 위기를 모면하고 있었다.일요일, 모건의 동료인 조지 퍼킨스는 뉴욕시가 11월 1일까지 적어도 2천만 달러를 요구하지 않으면 파산할 것이라는 통보를 받았다.시는 표준사채 발행을 통해 자금을 조달하려 했으나 충분한 자금조달에 실패했다.월요일과 화요일에 걸쳐 조지 맥클렐런 뉴욕시장은 모건에게 도움을 청했다.뉴욕시의 파산이 가져올 재앙적인 신호를 피하기 위해 모건은 3,000만 달러 상당의 도시 채권을 구입하기로 계약했다.^[48][45]

도서관의 드라마

11월 2일 토요일까지 뉴욕에서 대체로 평온이 회복되었지만, 또 다른 위기가 닥쳐왔다.거래소의 최대 증권사 중 하나인 무어 앤 슐리는 빚이 많아 붕괴 위험에 처해 있었다.그 회사는 테네시 석탄, 철 그리고 철도 회사의 주식을 담보로 많은 돈을 빌렸다.얄팍하게 거래된 주식의 가치가 압박을 받고 있는 가운데, 많은 은행들은 월요일에 무어 앤 슐리의 대출에 전화를 걸어 그 회사의 주식에 대한 일괄 청산을 강요할 것 같다.그렇게 되면 TC&I 주가가 폭락해 무어와 슐리를 파괴하고 시장에 더 큰 공황상태를 촉발할 것이다.^[49]

무어 & 슐리의 붕괴를 막기 위해 모건은 토요일 아침 그의 도서관에서 긴급 회의를 소집했다.모건이 앤드류 카네기와 엘버트 게리의 철강회사 합병을 통해 결성을 도왔던 미국 철강회사가 TC&I를 인수하자는 제안이 나왔다.이것은 효과적으로 무어 & 슐리를 구하고 위기를 피할 수 있을 것이다.US스틸의 임원과 이사회는 상황을 연구하여 무어&슐리에게 500만 달러를 빌려주거나 TC&I를 주당 90달러에 사겠다고 제안했다.오후 7시가 되자 합의가 이루어지지 않아 회의는 휴회되었다.^[50]

그때쯤 모건은 다른 상황에 말려들었다.미국 신탁회사(Trust Company of America)와 링컨 트러스트(Lincoln Trust)가 예금주들의 지속적인 운영으로 월요일에 문을 열지 못할 수 있다는 우려가 컸다.토요일 저녁 40-50명의 은행가들이 이스트 룸의 청산소 은행장들과 웨스트 룸의 신탁 회사 임원들과 함께 이 위기를 논의하기 위해 도서관에 모였다.모건과 무어 앤 슐리 사태를 다루는 사람들은 사서실로 옮겨갔다.그곳에서 모건은 그의 상담가들에게 신탁회사들이 그들의 가장 약한 친구들을 구제하기 위해 협력할 경우에만 무어와 슐리를 부양하는 데 동의할 것이라고 말했다.^[51]은행가들 간의 논의는 토요일 밤 늦게까지 계속되었지만 큰 진전은 없었다.자정 무렵, J. P. 모건은 무어 & 슐리가 파산하지 않게 하려면 2,500만 달러가 필요하며, 신탁 회사들과의 문제도 해결되지 않는 한, 그는 그 자금을 저지르지 않을 것이라고 신탁 회사 사장들에게 알렸다.신탁 회사 임원들은 그들이 모건으로부터 더 이상의 도움을 받지 못할 것이라는 것을 이해했다; 그들은 어려움을 겪고 있는 두 신탁 회사들의 어떤 구제금융도 지원해야 할 것이다.

오전 3시 은행과 신탁사 관계자 120여명이 모여 부실 신탁사 현황에 대한 전체 보고를 들었다.미국 신탁회사는 거의 용제가 되지 않았지만, 링컨 신탁 회사는 아마도 예금자 계좌에 필요한 금액에 100만 달러가 모자랐을 것이다.토론이 계속되자 은행가들은 모건이 그들을 도서관에 가두고 해결책의 열쇠를 챙겼다는 것을 깨달았는데,^[52] 이는 그가 과거에 사용했던 것으로 알려진 일종의 강건 전술이다.^[53]모건은 그 후 회담에 들어가 신탁회사들에게 취약한 기관들을 구하기 위해 2,500만 달러를 대출해야 한다고 조언했다.신탁사 사장들은 여전히 행동을 꺼렸지만, 그렇지 않으면 은행 시스템이 완전히 붕괴될 것이라고 모건은 통보했다.그의 상당한 영향력을 통해 오전 4시 45분쯤, 그는 신탁회사의 비공식적인 대표를 설득하여 협약에 서명하게 하였고, 나머지 은행가들도 그 뒤를 따랐다.^[53]이러한 약속을 받은 모건은 은행원들이 집으로 돌아가는 것을 허락했다.^[54]

일요일 오후와 저녁 무렵, 모건, 퍼킨스, 베이커, 스틸먼 등이 US스틸의 개리, 헨리 클레이 프릭과 함께 도서관에서 일하며 US스틸의 TC&I 인수 계약을 마무리짓고 일요일 밤까지 인수 계획을 세웠다.그러나 한 가지 걸림돌은 남아 있었는데, 바로 반독점주의가 대통령직의 초점으로 독점해 버린 테오도어 루즈벨트 대통령을 몰아세우는 것이었다.^[55]

프릭과 게리는 밤새 기차를 타고 백악관으로 이동해 루즈벨트가 셔먼 반독점법의 적용을 제쳐 달라고 애원하고 시장이 열리기 전에 이미철강시장의 60%를 점유하고 있는 회사를대규모 인수를 허용했다.루즈벨트의 비서는 그들을 만나기를 거부했지만 프릭과 게리는 내무장관 제임스 루돌프 가필드를 설득하여 비서를 우회시키고 대통령과의 만남을 주선했다.증권거래소가 개장하기 1시간도 채 남지 않은 시점에서 루즈벨트와 엘리후 루트 국무장관은 인수제안을 검토하기 시작했고 합병안이 승인되지 않을 경우 뒤따를 것으로 보이는 폭락 사태를 높이 평가하기 시작했다.^[56][57]루즈벨트는 나중에 이 회의를 회상하면서 "증권거래소가 열리기 전에 내가 바로 결정할 필요가 있었다. 왜냐하면 뉴욕의 상황은 어떤 시간이든 매우 중요하기 때문이다.그런 상황에서 내가 구매에 반대할 것 같지 않다고 말한 것에 대해 누구도 나를 정당하게 비난할 수 있을 것이라고 믿지 않는다.^[56]소식이 뉴욕에 전해지자 자신감이 치솟았다.Commercial & Financial Chronicle은 "이 거래가 제공하는 구제책은 즉각적이고 광범위했다"^[58]고 보도했다.공황의 마지막 위기를 모면했었다.^[59]

여파

1907년의 공황은 1907년 5월과 1908년 6월 사이에 발생한 것으로 국가경제연구국에 의해 측정된 긴 경제 위축 중에 발생했다.^[60][61]상호관련된 긴축과 은행공황, 그리고 하락하는 주식시장은 상당한 경제적 혼란을 초래했다.산업생산은 이전의 어느 은행보다 더 많이 감소했고, 1907년에는 그 날까지 두 번째로 많은 부도가 났다.생산은 11%, 수입은 26% 감소했고 실업률은 3% 미만에서 8%로 높아졌다.이민은 1909년에 75만 명으로 2년 전의 120만 명에서 감소했다.^[62]

남북전쟁이 끝난 이후 미국은 다양한 심각성의 패닉을 경험했다.경제학자인 찰스 캘로미리스와 게리 고튼은 1873년, 1893년, 1907년, 1914년, 은행 영업정지로 이어지는 최악의 패닉을 꼽았다.1884년과 1890년 패닉 동안 조정된 행동을 통해 광범위한 중단이 발생하였다.조정의 필요성이 인식되었던 1896년의 은행 위기 또한 때때로 패닉으로 분류된다.^[61]

위기 발생 빈도와 1907년 공황의 심각성은 J.P.모건의 특출난 역할에 대한 우려를 더하고 개혁에 대한 전국적인 논쟁으로 다시 박차를 가했다.^[63]1908년 5월 의회는 알드리히-브레이랜드 법을 통과시켰는데, 알드리히-브라이랜드 법은 국가 통화 위원회를 설립하여 공황 상태를 조사하고 은행을 규제하기 위한 법안을 제안했다.^[64]

중앙은행

유럽과 미국의 은행 시스템 간 큰 차이점은 미국에 중앙은행이 없다는 점이었다.유럽 국가들은 저현금 보유 기간 동안 화폐 공급을 연장할 수 있었다.중앙은행이 없으면 미국 경제가 취약하다는 믿음은 새삼스러운 것이 아니었다.1907년 초 롭앤코 쿤의 제이콥 쉬프 은행장은 뉴욕상공회의소 연설에서 "신용자원을 적절히 통제하는 중앙은행이 없는 한 이 나라는 역사상 가장 심각하고 먼 돈 공황을 겪을 것"이라고 경고했다.^[65]

1908년: 프랭크 A. Vanderlip led a U.S. business delegation to Japan to meet with Japanese financial leaders including Taka Kawada, Shibusawa Eiichi and his son Shibusawa Masao, also founding members of Mitsui & Co., Takuma Dan & Takamine Mitsui with the goal allying with the Japan to resolve The Panic of 1907 and the unstable U.S. Stock Market.^[66]

알드리히는 1910년 11월 조지아 연안의 지킬 아일랜드 클럽에서 국내 유수의 금융인들과 비밀회의를 소집해 통화정책과 은행제도를 논의했다.알드리치와 A. P. 앤드류(재무부 차관), 폴 워버그(쿤, 롭앤코 대표), 프랭크 A. 밴더리프(제임스 스틸먼의 후임으로 뉴욕 내셔널 시티은행 총재), 헨리 P. Davison(J. P. Morgan Company의 선임 파트너), Charles D. 노턴(모건이 지배하는 뉴욕 제일은행 총재)과 벤자민 스트롱(J. P. Morgan 대표)은 '내셔널 레저은행'^[67]의 디자인을 제작했다.

국가 통화 위원회의 최종 보고서는 1911년 1월 11일에 발표되었다.거의 2년 동안 입법자들은 그 제안에 대해 토론했고, 1913년 12월 23일에야 의회가 연방준비제도법을 통과시켰다.우드로 윌슨 대통령은 즉시 법안에 서명하였고, 1913년 12월 23일 같은 날 법률이 제정되어 연방준비제도(Federal Federal System)를 만들었다.^[68]찰스 햄린이 연준의 초대 의장이 되었고, 다름아닌 모건의 부대표인 벤자민 스트롱이 연방공개시장위원회(Federal Open Market Committee) 상임이 있는 가장 중요한 지역은행인 뉴욕 연방준비은행(Federal Federal Bank of New York)의 총재가 되었다.^[68]

푸조 위원회

비록 모건이 잠시 영웅으로 여겨졌지만, 금권정치에 대한 널리 퍼진 두려움과 집중된 부는 곧 이 관점을 침식했다.모건의 은행은 살아났지만 전통은행의 경쟁자였던 신탁회사들은 큰 피해를 입었다.일부 분석가들은 이 공황이 신탁회사에 대한 신뢰를 손상시켜 은행들이 이익을 얻을 수 있도록 고안되었다고 믿었다.^[69][70]다른 이들은 모건이 패닉을 이용해 자신의 미국 철강회사가 TC&I를 인수할 수 있도록 했다고 믿었다.^[71]비록 모건이 공황상태에서 2,100만 달러를 잃었고, 그가 더 나쁜 재앙을 막는데 수행한 역할의 중요성은 논쟁의 여지가 없지만, 그는 또한 집중적인 조사와 비판의 초점이 되었다.^[57][72][73]

하원 금융통화위원장인 아르센 푸조 하원의원(D-La 7일)은 모건과 뉴욕의 다른 가장 강력한 은행가들이 사실상 독점하고 있는 '돈 신탁'을 조사하기 위해 특별위원회를 소집했다.위원회는 은행거래에 대한 통렬한 보고서를 내고 J.P.모건앤컴퍼니의 임원들도 시가총액이 225억달러(당시 뉴욕증권거래소의 총자본액은 265억달러로 추산)인 112개 법인의 이사회에 앉았다는 사실을 밝혀냈다.^[74]

비록 건강이 좋지 않았지만 J. P. 모건은 푸조 위원회 앞에서 증언했고 새뮤얼 운터마이어의 며칠간의 심문에 직면했다.Untermyer와 Morgan의 유명한 거래소인 은행업무의 근본적 심리학적 성격에 대한 내용은 비즈니스 기사에 자주 인용된다.^[75][76]

모건의 동료들은 그의 계속되는 신체적인 쇠퇴를 청문회에서의 탓으로 돌렸다.그는 연방준비제도이사회(Fed·연준)가 마지막 수단을 빌려주는 '돈신탁'을 공식 교체하기 9개월 전인 1913년 2월 병에 걸려 3월 31일 사망했다.^[75]

타임라인

뉴욕시의[77] 공황 연표
10월 14일 월요일
오토 하인제는 유나이티드 코퍼스의 주식을 매점하기 위해 구매를 시작한다.
10월 16일 수요일
하인제의 코너킥이 눈부시게 실패한다.하인제의 중개업소 그로스앤클리버그는 문을 닫을 수밖에 없다.이 날짜는 전통적으로 코너가 실패한 날짜로 인용되었다.
10월 17일 목요일
거래소는 오토 하인즈와 컴퍼니를 중지시킨다.아우구스투스 하인제가 소유한 몬태나주 부테의 주 저축은행은 그것이 부실하다고 발표한다.아우구스투스는 어쩔 수 없이 메르칸틸레 국립은행에서 사임한다.런은 아우구스투스와 그의 동료 찰스 W. 모스의 은행에서 시작된다.
10월 20일 일요일
뉴욕 청산소는 아우구스투스와 모스가 모든 은행 이익에서 사임하도록 강요한다.
10월 21일 월요일
찰스 T. 바니는 모스와 하인즈와의 인연 때문에 크니커보커 트러스트 컴퍼니에서 사임할 수밖에 없다.국립상업은행은 더 이상 청산소 역할을 하지 않을 것이라고 말한다.
10월 22일 화요일
은행 운영으로 인해 크니커보커는 운항을 중단하게 된다.
10월 23일 수요일
J.P.모건은 다른 신탁회사 사장들에게 미국 신탁회사에 유동성을 공급하도록 설득하면서 그것의 붕괴를 막는다.
10월 24일 목요일
조지 코틀리우 재무장관은 연방 돈을 뉴욕 은행에 예금하는 것에 동의한다.모건은 은행장들에게 2300만 달러를 뉴욕증권거래소에 지원하도록 설득해 조기폐쇄를 막는다.
10월 25일 금요일
위기는 거래소에서 다시 가까스로 모면되었다.
10월 27일 일요일
뉴욕시는 모건과의 관계자인 조지 퍼킨스와의 인터뷰에서 11월 1일까지 2000만3000만 달러를 모금할 수 없다면 뉴욕시는 파산할 것이라고 밝혔다.
10월 29일 화요일
모건은 3천만 달러의 도시 채권을 사들였고, 그 도시의 파산을 신중히 피했다.
11월 2일 토요일
대형 증권사인 무어앤슐리는 가치가 불확실한 주식인 테네시 석탄철강회사(TC&I)의 지원을 받아 대출이 붕괴될 위기에 처했다.유에스틸이 TC&I를 인수하는 제안이 나왔다.
11월 3일 일요일
유에스틸이 TC&I를 인수하는 방안이 확정됐다.
11월 4일 월요일
시어도어 루즈벨트 대통령은 반경쟁적인 우려에도 불구하고 미국 철강사의 TC&I 인수를 승인했다.
11월 5일 화요일
선거일 시장은 휴장(연방 선거는 사실상 올해 실시되지 않았다)
11월 6일 수요일
US스틸, TC&I 인수 완료시장이 회복되기 시작하다.신탁회사의 불안정한 경영은 다시 시작되지 않는다.

참고 항목

• 메르칸틸레 국립 은행 건물
• George H. Earle Jr.에 의한 자유의 위협으로서의 중앙은행.—필라델피아 변호사와 사업가.(1908)

메모들

참조

참고 문헌 목록

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외부 링크

• https://www.federalreservehistory.org/essays/panic_of_1907

위키미디어 커먼즈에는 1907년의 패닉과 관련된 미디어가 있다.