외환 시장

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외환시장(Forex, FX 또는 통화시장)은 통화 거래를 위한 글로벌 분산형 또는 장외(OTC) 시장입니다.이 시장은 모든 통화의 환율을 결정한다.여기에는 현재 또는 결정된 가격으로 통화를 사고 팔고 교환하는 모든 측면이 포함된다.거래량 면에서는 세계 최대 시장이며, 그 ^[1]뒤를 신용 시장이 그 뒤를 잇고 있다.

이 시장의 주요 참여자는 대형 국제 은행들이다.전 세계 금융 센터는 주말을 제외하고 24시간 내내 다양한 유형의 구매자와 판매자 간의 거래의 중추 역할을 합니다.통화는 항상 쌍으로 거래되기 때문에 외환시장은 통화의 절대가치를 정하는 것이 아니라 다른 통화와 결제할 경우 한 통화의 시장가격을 설정함으로써 상대가치를 결정한다.예: USD 1은 X CAD, CHF, JPY 등의 가치가 있습니다.

외환시장은 금융기관을 통해 작동하며 몇 가지 수준에서 작동합니다.이면에서는, 은행들은, 대량의 외환 거래에 관여하는 「딜러」라고 불리는 소수의 금융회사에 눈을 돌리고 있다.대부분의 외환 딜러가 은행이기 때문에, 이 이면 시장은 「은행간 시장」이라고 불리기도 한다(보험회사등의 금융회사가 관여하고 있지만).외환 딜러들 간의 거래는 수억 달러를 수반하는 매우 규모가 클 수 있다.두 통화와 관련된 주권 문제 때문에 Forex는 행동을 규제하는 감독 주체가 거의 없다.

외환시장은 통화전환을 가능하게 함으로써 국제무역과 투자를 돕는다.예를 들어, 미국 내 기업이 유럽연합 회원국, 특히 유로존 회원국들로부터 상품을 수입하고, 수입이 미국 달러화임에도 불구하고 유로화를 지불하는 것을 허용한다.또한 두 ^[2]통화 간의 차이 금리에 기초한 통화 가치 및 차익 거래 투기에 대한 직접적인 투기와 평가를 지원한다.

전형적인 외환거래에서 당사자는 다른 통화의 일정 수량을 지불함으로써 한 통화의 일정 수량을 구매한다.

현대 외환 시장은 1970년대에 형성되기 시작했다.이는 2차 세계대전 이후 세계 주요 공업국 간의 상업 및 금융 관계에 대한 규칙을 정한 브레튼 우즈 통화 관리 체제 하에서 외환 거래에 대한 정부의 30년간의 제한에 이은 것이다.각국은 과거 환율제도에서 변동환율로 전환해 브레튼우즈 체제에 따라 고정환율을 유지했다.

외환시장은 다음과 같은 특성 때문에 독특하다.

• 유동성이 높은 세계 최대 자산계급을 나타내는 거대한 거래량
• 지리적 분산
• 연속 운영: 주말을 제외한 24시간, 즉 일요일(시드니) 22:00 UTC부터 금요일(뉴욕) 22:00 UTC까지의 거래
• 환율에 영향을 미치는 다양한 요인
• 고정 수입의 다른 시장과 비교하여 낮은 상대적 이익 마진
• 수익과 손실 마진을 높이기 위한 레버리지의 활용과 계정 규모와 관련하여.

이와 같이, 중앙은행의 통화 개입에도 불구하고, 그것은 완벽한 경쟁의 이상에 가장 가까운 시장으로 언급되어 왔다.

국제결제은행에 따르면 2019년 3년마다 실시되는 중앙은행의 외환 및 OTC 파생상품 시장 활동 조사에 따르면 2019년 4월 외환시장 거래액은 하루 평균 6조6000억달러였다.이는 2016년 4월의 5조1천억 달러에서 증가한 것이다.가치로 환산하면, 2019년 4월 외환 스와프는 하루 3조 2천억 달러로 다른 어떤 상품보다 많이 거래되었고, 그 다음으로는 ^[3]2조 달러에 현물 거래가 이루어졌다.

6조 6천억 달러의 내역은 다음과 같습니다.

• 2조 달러의 현물 거래
• 1조달러의 완전 선물
• 외환 스와프 3조2000억달러
• 1080억달러 통화 스와프
• 옵션 및 기타 제품 2,940억달러

역사

고대

화폐 거래와 교환은 ^[4]고대에 처음 일어났다.탈무드어(성경시대)에는 환전업자들이 성지에 살고 있었다.이 사람들(때로는 "콜리비스트"라고 불리기도 함)은 도시의 노점을 이용했고,^[5] 대신 축제 시간에는 신전의 이방인 궁정을 이용했다.환전상은 또한 보다 최근의 은세공장이나 금세공장이었다^[6].

서기 4세기 동안, 비잔틴 정부는 통화 ^[7]교환에 대한 독점권을 유지했다.

Papyri PCZ I 59021(기원전 259/8년)은 고대 ^[8]이집트에서 동전 교환의 발생을 보여준다.

화폐와 교환은 고대 무역의 중요한 요소였고, 사람들은 음식, 도자기,^[9] 원자재와 같은 물건들을 사고 팔 수 있었다.만약 그리스 동전이 크기나 내용물 때문에 이집트 동전보다 더 많은 금을 가지고 있다면, 상인은 더 적은 그리스 금화를 더 많은 이집트 동전이나 더 많은 물질적인 상품과 교환할 수 있다.그렇기 때문에 오늘날 유통되는 대부분의 세계 통화는 은이나 금과 같은 공인된 기준의 특정 양에 고정된 가치를 가지고 있었다.

중세 이후

15세기 동안, 메디치 가문은 섬유 ^[10][11]상인들을 대신할 화폐를 교환하기 위해 외국 지점에 은행을 열어야 했다.무역을 원활히 하기 위해서, ^{[12][13][14][15]}동은행은, 외국 은행과의 계좌의 유지에 관한 정보, 외화 및 현지 통화의 금액을 나타내는 2개의 기입을 포함한, 노스트로(이탈리아어로 「우리」로 번역된다)의 어카운트를 작성했다.17세기(또는 18세기) 동안 암스테르담은 활발한 Forex ^[16]시장을 유지했습니다.1704년, 영국 왕국과 ^[17]홀란드 백작의 이익을 위해 활동하는 요원들 사이에 외환 교환이 이루어졌다.

초기 근대

Alex. Brown & Sons는 1850년경 외화를 거래하며 ^[18]미국의 대표적인 통화 무역상이었고, 1880년 J.M. do Espirito Santo(Banco Espirito Santo)가 외환 거래 ^[19][20]사업을 신청하여 허가를 받았다.

적어도 한 출처에서 1880년은 현대 외환의 시초로 여겨지는데, 금본위제는 그 ^[21]해에 시작되었다.

제1차 세계대전 전에는 국제 무역에 대한 통제가 훨씬 제한적이었다.전쟁의 발발로 각국은 금본위제를 ^[22]포기했다.

모던에서 포스트모던으로

1899년부터 1913년까지 각국의 외환 보유량은 연평균 10.8% 증가했고, 1903년부터 ^[23]1913년까지 금 보유량은 연평균 6.3% 증가했다.

1913년 말, 세계 외환의 거의 절반이 ^[24]파운드화를 사용하여 이루어졌다.1860년 3개였던 런던 내 외국계 은행의 수는 1913년 71개로 늘어났다.1902년에는 런던 외환 ^[25]브로커가 두 명뿐이었다.20세기 초에, 통화 거래는 파리, 뉴욕, 베를린에서 가장 활발했다; 영국은 1914년까지 거의 관여하지 않았다.1919년에서 1922년 사이에, 런던의 외환 브로커의 수는 17개로 증가하였고, 1924년에는 교환을 목적으로 ^[26]40개의 회사가 운영되었다.

1920년대에 클라인워트 가문은 외환시장의 선두주자로 알려졌고, 야벳, 몬타구, 셀리그만은 여전히 중요한 FX ^[27]트레이더로 인정받고 있다.런던에서의 무역은 현대의 모습을 닮아가기 시작했다.1928년까지, 포렉스 무역은 도시의 재정 기능에 필수적인 것이었다.유럽 및 중남미의 다른 요인들과 더불어 대륙간 교환 통제는 1930년대 런던의 ^[28]무역으로 인한^{[clarification needed]} 대규모 번영 시도를 방해했다.

제2차 세계 대전 이후

1944년 브레튼 우즈 협정이 체결되어 통화가 통화의 액면 ^[29]환율에서 ±1% 범위 내에서 변동할 수 있게 되었다.일본에서는 1954년에 외환은행법이 도입되었습니다.그 결과 1954년 9월 도쿄은행은 외환의 중심이 되었다.1954년에서 1959년 사이에, 일본의 법은 더 많은 서양 ^[30]화폐로 외환 거래를 허용하도록 바뀌었다.

리처드 닉슨 미국 대통령은 브레튼우즈 협정과 고정환율을 종식시켜 결국 자유변동통화체제를 구축한 공로를 인정받고 있다.1971년 ^[31]협정이 종료된 후 스미스소니언 협정은 금리 변동을 ±2%까지 허용했다.1961-62년 미국 연방준비제도이사회(FRB)의 대외 운용 규모는 상대적으로 ^[32][33]낮았다.그 통제 환율에 참가하는 계약의 경계와 그렇게 this[해명 필요한]생산을 중지했다 1973년 3월, 언젠가 afterward[해명 필요한]주요 통화 중 누구도 gold,[해명 필요한]단체 대신 적립금에 의존할 전환을 위한 용량이 유지됐다에 현실적이지 않다는 것을 발견했다.통화다.[34][35]1970년부터 1973년까지 시장의 거래량은 ^[36][37][38]3배 증가했다.1973년 2월부터 3월까지 간돌포에 따르면, 일부 시장은 "분할"되었고, 이후 이중 환율로 2단계 통화^{[clarification needed]} 시장이 도입되었다.이것은 1974년 ^[39][40][41]3월에 폐지되었다.

로이터통신은 1973년 6월 컴퓨터 모니터를 도입해 이전에 거래가격에 ^[42]사용되던 전화와 텔렉스를 대체했다.

시장이 닫히다

브레튼 우즈 협정과 유럽 공동 플로트의 궁극적인 비효율성으로 인해, 외환 시장은 1972년과 1973년 ^[43]3월 사이에 폐쇄될^{[clarification needed]} 수밖에 없었다.1976년 역사상^{[clarification needed]} 가장 많은 달러를 사들인 것은 서독 정부가 거의 30억 달러를 인수했을 때였다(더 스테이츠맨은 총 27억 5천만 달러를 제시함).제18권 1974).이 사건은 당시 사용된 통제 수단에 의한 환율의 균형이 불가능함을 나타내었으며, 서독을 비롯한 유럽 내 국가들의 통화 시스템과 외환 시장은 2주 동안(또는 1973년 3월) 휴장했다.Giersch, Paqué, and Schmieding 주는 750만 Dmarks' Brawley 주를 매입한 후 문을 닫았습니다.외환시장은 문을 닫아야만 했다.다시 열었을 때...3월 1일 마감 ^{[44][45][46][47]}후 대량 구매입니다.

1973년 이후

선진국에서 외환거래에 대한 국가의 통제는 1973년에 끝났고, 그 때 현대가 완전히 변동하고 비교적 자유로운 시장 상황이 시작되었다.^[48]다른 소식통들은 미국 소매 고객들이 통화쌍을 처음 거래한 것은 1982년이며,^[49][50] 내년까지 추가 통화쌍을 사용할 수 있게 될 것이라고 주장한다.

1981년 1월 1일, 1978년부터 시작된 변화의 일환으로, 중국 인민은행은 특정 국내 "기업"의 외환 ^[51][52]거래 참여를 허용했다.1981년 중에 한국 정부는 포렉스의 통제를 중단하고 처음으로 자유무역이 이루어지도록 허용했다.1988년 동안, 그 나라 정부는 ^[53]국제 무역을 위한 IMF 쿼터를 받아들였다.

1985년 ^[54]2월 27일, 유럽 은행(특히 독일 연방 은행)의 개입이 Forex 시장에 영향을 주었다.1987년 동안 전 세계 모든 무역의 가장 큰 비율은 영국 내였다(약간의 1/4).미국은 무역에 있어서 ^[55]두 번째로 높은 관여율을 보였다.

1991년 이란은 일부 국가와의 국제협정을 석유교역에서 외환으로 ^[56]변경했다.

시장 규모와 유동성

외환시장은 세계에서 가장 유동성이 높은 금융시장이다.트레이더에는 정부 및 중앙은행, 시중은행, 기타 기관투자가 및 금융기관, 환율투기꾼, 기타 상업기업 및 개인 등이 포함됩니다.국제결제은행(Bank for International Settings)이 주관하는 2019년 3년제 중앙은행 조사에 따르면, 2019년 4월 하루 평균 매출액은 6조6천억 ^[3]달러(2004년 1조9천억 달러와 비교)였다.이 6조 6천억 달러 중 2조 달러는 현물 거래였고 4조 6천억 달러는 포워드, 스왑 및 기타 파생상품으로 거래되었습니다.

외환은 브로커와 딜러가 직접 협상하는 장외시장에서 거래되기 때문에 중앙거래소나 청산소가 없다.가장 큰 지리적 무역 중심지는 영국, 주로 런던이다.2019년 4월, 영국의 무역은 전체의 43.1%를 차지해, 지금까지 세계에서 가장 중요한 외환 거래의 중심이 되고 있다.런던의 시장 지배력 때문에, 특정 통화의 공시가격은 보통 런던 시장 가격이 된다.예를 들어 국제통화기금(IMF)이 매일 특별인출권의 가치를 계산할 때 그날 정오 런던 시세를 이용한다.미국의 무역 비중은 16.5%, 싱가포르와 홍콩은 7.6%, 일본은 4.5%^[3]였다.

외환 선물 및 옵션 거래액은 2004~2013년에 급속히 증가해, 2013년 4월에는 1450억달러(^[57]2007년 4월의 2배)에 이르렀다.2019년 4월 현재, 거래 통화 파생상품은 OTC 외환 거래량의 2%를 차지한다.외환선물거래는 1972년 시카고상품거래소에서 도입돼 다른 선물거래보다 더 많이 거래되고 있다.

대부분의 선진국은 거래소에서 파생상품(선물 및 선물옵션 등)의 거래를 허용하고 있다.이 모든 선진국들은 이미 완전 전환 자본 계정을 가지고 있다.신흥시장의 일부 정부들은 자본 통제가 있기 때문에 외환 파생상품의 교환을 허용하지 않는다.많은 신흥국에서 ^[58]파생상품 사용이 증가하고 있다.한국, 남아프리카, 인도와 같은 나라들은 일부 자본 통제에도 불구하고 통화 선물 교환소를 설립했습니다.

외환거래는 2007년 4월부터 2010년 4월까지 20% 증가해 2004년 ^[59]이후 2배 이상 증가했다.매출액 증가는 자산 등급으로서의 외환의 중요성 증가, 고주파 트레이더들의 거래 활동의 증가, 개인 투자자들의 중요한 시장 세그먼트로서의 부상 등 여러 요인에 기인한다.전자실행의 성장과 다양한 실행장소의 선택으로 거래비용이 절감되고 시장 유동성이 증가하여 많은 고객유형의 참여를 이끌어냈다.특히, 온라인 포털을 통한 전자거래는 소매업자들이 외환 시장에서 거래하는 것을 더 쉽게 만들었다.2010년까지 소매거래는 현물거래의 최대 10%를 차지할 것으로 추정되고 있으며, 이는 하루 1,500억달러에 달합니다(아래 참조).소매 외환 트레이더).

시장 참가자

상위 10개 통화 트레이더^[60]
전체 볼륨 비율, 2020년 6월

순위	이름.	시장 점유율
1	JP 모건	10.78 %
2	UBS	8.13 %
3	XTX 시장	7.58 %
4	도이체방크	7.38 %
5	시티	5.50 %
6	HSBC	5.33 %
7	점프 트레이딩	5.23 %
8	골드만 삭스	4.62 %
9	스테이트 스트리트 코퍼레이션	4.61 %
10	뱅크오브아메리카 메릴린치	4.50 %

외환시장은 주식시장과는 달리 접근성 수준으로 나뉜다.맨 위에는 은행간 외환시장이 있는데 이 시장은 가장 큰 시중은행과 증권사들로 구성되어 있다.은행간 시장에서는 호가와 호가의 차이인 스프레드가 매우 날카로워 이너서클 밖에서는 알 수 없다.입찰가격과 매입가격의 차이는 접근수준을 내려감에 따라 확대됩니다(예를 들어 EUR 등의 통화의 경우 0에서 1에서 1~2 pps).볼륨 때문입니다.거래자가 대량의 거래를 보증할 수 있으면 입찰가와 호가의 차이를 작게 요구할 수 있으며, 이를 더 좋은 스프레드라고 한다.외환시장을 구성하는 접근 수준은 "라인"의 크기(거래하는 돈의 양)에 따라 결정된다.상위권 은행간 시장은 전체 ^[61]거래의 51%를 차지한다.그 후 소규모 은행, 다국적 대기업(각국에서 위험을 회피하고 종업원에게 급여를 지급해야 함), 대형 헤지펀드, 심지어 소매 시장 메이커도 있습니다.갈라티와 멜빈에 따르면, "2000년대 초부터 연기금, 보험회사, 뮤추얼 펀드 및 기타 기관투자가들이 금융시장 전반, 특히 FX시장에서 점점 더 중요한 역할을 해왔다."(2004) 덧붙여, 「헤지 펀드는, 2001-2004년 사이에, 수와 전체적인 규모 모두에서 현저하게 성장했습니다」^[62]라고 지적합니다.중앙은행도 외환시장에 참여해 통화를 경제적 요구에 맞춘다.

상업 기업

외환 시장의 중요한 부분은 상품이나 용역에 대한 지불을 위해 외환을 찾는 기업들의 금융 활동에서 비롯된다.상업기업은 은행이나 투기꾼에 비해 거래량이 적은 경우가 많아 단기적으로는 시장금리에 영향을 미치는 경우가 많다.그럼에도 불구하고, 무역 흐름은 통화 환율의 장기적인 방향에서 중요한 요소이다.일부 다국적 기업(MNC)은 다른 시장 참여자들에 의해 널리 알려지지 않은 노출로 인해 매우 큰 포지션이 커버될 경우 예측할 수 없는 영향을 미칠 수 있습니다.

중앙은행

각국 중앙은행은 외환시장에서 중요한 역할을 한다.그들은 통화 공급, 인플레이션 및/또는 금리를 통제하려고 하며 종종 그들의 통화에 대한 공식 또는 비공식 목표 금리를 가지고 있다.그들은 종종 상당한 외환 보유고를 시장을 안정시키기 위해 사용할 수 있다.그러나 다른 트레이더처럼 큰 손실을 입으면 중앙은행이 파산하지 않기 때문에 중앙은행의 투기 안정화의 실효성은 의심스럽다.그들이 실제로 거래로 이익을 낸다는 설득력 있는 증거도 없다.

외환 담합

외환 담합은 각국의 국립은행이 매일 고정하는 통화 환율이다.중앙은행이 통화의 움직임을 평가하기 위해 고정시간과 환율을 사용한다는 생각이다.환율 고정은 시장 균형에 대한 진정한 가치를 반영한다.은행, 딜러, 트레이더는 고정금리를 시장동향지표로 사용한다.

중앙은행의 외환 개입에 대한 기대나 소문만으로도 통화 안정에 충분할지도 모른다.그러나 변동 통화 체제가 더러운 국가에서는 매년 여러 차례 공격적인 개입이 사용될 수 있다.중앙은행들이 항상 그들의 목적을 달성하는 것은 아니다.시장의 결합된 자원은 어떤 ^[63]중앙은행도 쉽게 압도할 수 있다.1992-93년의 유럽 환율 메커니즘의 붕괴와 보다 최근의 아시아에서는 이러한 성질의 몇 가지 시나리오가 발견되었다.

투자운용사

투자운용회사(일반적으로 연기금이나 기부금 등 고객을 대신해 대규모 계좌를 운용하는 회사)는 외환시장을 활용해 외국 증권의 거래를 촉진한다.예를 들어, 국제 주식 포트폴리오를 보유한 투자운용사는 외국 증권 매입에 대한 지불을 위해 여러 쌍의 외화를 사고팔아야 한다.

일부 투자운용회사들은 또한 더 투기적인 전문 통화 오버레이 운영을 가지고 있는데, 이는 고객의 통화 익스포저를 관리하면서 수익을 창출하고 위험을 제한하는 것을 목적으로 합니다.이러한 전문기업의 수는 매우 적지만, 많은 기업이 관리 대상 자산의 가치를 가지고 있기 때문에, 대규모 거래를 창출할 수 있다.

외환 소매업자

개별 소매 투기 거래자들이 이 시장의 성장 부문을 구성하고 있다.현재는 브로커나 은행을 통해 간접적으로 참여하고 있다.미국에서는 상품선물거래위원회와 전국선물거래협회에 의해 크게 통제되고 규제되고 있지만 소매중개업자들은 이전에 정기적으로 외환사기를 ^[64][65]당한 적이 있다.이 문제에 대처하기 위해, 2010년에 NFA는 Forex 시장에서 거래하는 회원들에게 Forex CTA 대신 Forex CTA로 등록할 것을 요구했다.전통적으로 최소 순자본요건을 적용받던 NFA 회원인 FCM과 IB는 Forex에서 거래할 경우 최소 순자본요건을 더 크게 적용받는다.많은 외환중개업자들이 영국 금융당국의 규정에 따라 영업하고 있는데, 이 경우 외환거래는 차액계약과 금융 스프레드베팅을 포함한 광범위한 장외파생상품거래 산업의 일부이다.

투기성 통화 거래의 기회를 제공하는 소매 FX 브로커에는 크게 두 가지 유형이 있습니다. 브로커와 딜러 또는 시장 제조업체입니다.브로커는 소매 주문에 대해 시장에서 최고의 가격을 찾고 소매 고객을 대신하여 거래함으로써 광범위한 FX 시장에서 고객의 대리인 역할을 합니다.그들은 시장에서 얻은 가격 외에 수수료 또는 "가격 인상"을 부과한다.이와는 대조적으로 딜러 또는 시장 메이커는 일반적으로 소매 고객에 비해 거래의 주체가 되어 거래할 의사가 있는 가격을 제시합니다.

비은행 외환회사

비은행 외환회사는 개인과 기업에 환전 및 국제결제 서비스를 제공한다.이들은 '외환 브로커'로도 알려져 있지만 투기성 거래가 아니라 지급을 통한 통화 교환을 제공한다는 점에서 구별된다(즉, 일반적으로 은행 계좌로 통화가 물리적으로 전달된다).

영국에서는 14%의 송금/^[66]지급이 외환회사를 통해 이루어지는 것으로 추정되고 있다.이들 회사의 판매 포인트는 보통 고객의 ^[67]은행보다 더 높은 환율이나 더 싼 지불을 제공한다는 것입니다.이들 기업은 일반적으로 고부가가치 서비스를 제공한다는 점에서 송금/이체 회사와 다릅니다.인도의 외환회사를 통한 거래액은 하루 약 20억달러로^[68] 국제적으로 평판이 좋은 외환시장과는 비교가 되지 않지만 온라인 외환회사의 진출로 시장은 꾸준히 성장하고 있다.인도에서의 통화 송금/지불의 약 25%는 비은행 Foreign Exchange ^[69]Companies를 통해 이루어집니다.이들 기업의 대부분은 은행보다 더 나은 환율의 USP를 사용한다.FEDAI에 의해 규제되며 외환에서의 모든 거래는 외환관리법, 1999년(FEMA)의 적용을 받는다.

송금/송금 회사 및 환전국

송금회사/송금회사는 일반적으로 본국으로 돌아가는 경제이주자들에 의해 대량의 저액 송금을 한다.2007년, Aite Group은 3690억달러의 송금이 있었다고 추정했습니다(전년에 비해 8% 증가).4대 해외시장(인도, 중국, 멕시코, 필리핀)은 950억 달러를 받는다.가장 크고 잘 알려진 공급자는 전 세계적으로 345,000명의 에이전트를 보유한 Western Union이며 UAE Exchange가 ^{[citation needed]}그 뒤를 잇고 있습니다.환전소나 환전소는 여행자에게 저가의 환전 서비스를 제공한다.이러한 지폐는 일반적으로 공항과 역 또는 관광지에 있으며, 한 통화에서 다른 통화로 실제 지폐를 교환할 수 있습니다.이들은 은행이나 비은행 외환회사를 통해 외환시장에 접근한다.

가치별 가장 많이 거래된 통화

가치별 가장 많이 거래된 통화
세계 외환시장 거래량의 통화 분포^[70]

순위	통화	ISO 4217 코드	기호.	비율 일일 볼륨, 2019년 4월
1	미국 달러	USD	US$	88.3%
2	유로	유로	€	32.3%
3	일본 엔화	JPY	円 / ¥	16.8%
4	훌륭해.	GBP	£	12.8%
5	호주 달러	오디오	A$	6.8%
6	캐나다 달러	CAD	C$	5.0%
7	스위스 프랑	CHF	CHF	5.0%
8	런민비	CNY	元 / ¥	4.3%
9	홍콩 달러	홍콩	홍콩달러	3.5%
10	뉴질랜드 달러	NZD	NZ$	2.1%
11	스웨덴 크로나	SEK	kr	2.0%
12	한국원	원	₩	2.0%
13	싱가포르 달러	SGD	S$	1.8%
14	노르웨이 크로네	녹	kr	1.8%
15	멕시코 페소	MXN	$	1.7%
16	인도 루피	입력	₹	1.7%
17	러시아 루블	문지르다	₽	1.1%
18	남아프리카 공화국 랜드	ZAR	R	1.1%
19	터키 리라	해라	₺	1.1%
20	브라질 헤알	브를 일으키다	R$	1.1%
21	신타이완 달러	2D	NT$	0.9%
22	덴마크 크로네	DKK	kr	0.6%
23	폴란드 즈워티	PLN	할 수 있다	0.6%
24	타이바트	THB	฿	0.5%
25	인도네시아 루피아	IDR	Rp	0.4%
26	헝가리산 포린트	HUF	피트	0.4%
27	체코 코루나	CZK	Kcc	0.4%
28	이스라엘 신셰켈	ILS	₪	0.3%
29	칠레 페소	CLP	CLP$	0.3%
30	필리핀 페소	PHP	₱	0.3%
31	UAE 디르함	AED	د . displays 。	0.2%
32	콜롬비아 페소	COP	COL$	0.2%
33	사우디 리얄	SAR	﷼	0.2%
34	말레이시아 링깃	마루	RM	0.1%
35	루마니아 레우	론	L	0.1%
…	기타			2.2%
합계[note 1]				200.0%

대부분의 거래에 대해 통일되거나 중앙에서 허가된 시장은 없으며, 국경을 초월한 규제도 거의 없습니다.통화시장의 장외거래(OTC) 특성상 서로 다른 통화상품이 거래되는 많은 상호 연결된 시장이 있다.이는 단일 환율이 아니라 거래하는 은행이나 시장 제조업체와 거래하는 위치에 따라 여러 가지 다른 환율(물가)이 존재한다는 것을 의미합니다.실제로는 재정거래로 인해 환율이 상당히 비슷합니다.런던의 시장 지배로 인해, 특정 통화의 공시가격은 보통 런던 시장 가격이 된다.주요 거래소로는 Electronic Broking Services(EBS)와 Thomson Reuters Dealing이 있으며 주요 은행도 거래 시스템을 제공하고 있습니다.시카고상품거래소와 로이터통신의 합작기업인 Fxmarketspace는 2007년 문을 열었지만 중앙시장 청산 ^{[citation needed]}메커니즘의 역할은 하지 못했다.

주요 무역 중심지는 런던과 뉴욕이지만 도쿄, 홍콩, 싱가포르도 모두 중요한 중심이다.전 세계 은행들이 참여하고 있다.통화 거래는 하루 종일 계속된다. 아시아 무역 세션이 끝나면 유럽 세션이 시작되고 북미 세션이 이어지며 아시아 세션으로 돌아간다.

환율 변동은 보통 실제 통화 흐름뿐만 아니라 통화 흐름의 변화에 대한 기대에도 기인한다.이는 국내총생산(GDP) 성장, 인플레이션(구매력 평가 이론), 금리(금리 평가, 국내 피셔 효과, 국제 피셔 효과), 예산 및 무역 적자 또는 흑자, 대규모 국경간 M&A 거래 및 기타 거시 경제 상황의 변화로 인해 발생한다.주요 뉴스는 종종 예정된 날짜에 공개되기 때문에 많은 사람들이 같은 뉴스에 동시에 접근할 수 있다.그러나 대형 은행에는 고객의 주문 흐름을 파악할 수 있는 중요한 이점이 있습니다.

통화는 쌍으로 거래된다.따라서 각 통화 쌍은 개별 거래 상품을 구성하며 전통적으로 XXX로 알려져 있습니다.YYY 또는 XXX/YY. 여기서 XXX 및 YYY는 관련된 통화의 ISO 4217 국제 3글자 코드입니다.첫 번째 통화(XXX)는 카운터 통화(또는 견적 통화)라고 불리는 두 번째 통화(YY)에 대해 견적되는 기준 통화입니다.예를 들어, 견적서 EURUSD(EUR/USD) 1.5465는 미국 달러로 표시된 유로화의 가격이며, 이는 1유로 = 1.5465달러를 의미합니다.시장 관례상 대부분의 환율은 미국 달러를 기준으로 달러 대비 견적을 내는 것이다(예: USDJPY, USDCAD, USCHF).예외는 영국 파운드(GBP), 호주 달러(AUD), 뉴질랜드 달러(NZD) 및 유로(EUR)이며, 여기서 USD는 카운터 통화이다(예: GBPUSD, AUDUSD, EURD).

XXX에 영향을 주는 요인은 XXXYY와 XXXZZ 모두에 영향을 줍니다.이로 인해 XXXYY와 XXXZZ 사이에 양의 통화 상관관계가 발생합니다.

현물시장에서 2019년 트라이애니얼 서베이에 따르면 가장 많이 거래된 양국 통화 쌍은 다음과 같다.

• EURUSD: 24.0%
• 미화: 13.2%
• GBPUSD(케이블이라고도 함): 9.6%

미국 통화는 88.3%의 거래로 유로(32.3%), 엔(16.8%), 파운드(12.8%) 순이었다.모든 개별 통화에 대한 볼륨 퍼센티지는 200%가 되어야 하며, 각 거래에는 두 개의 통화가 포함되기 때문입니다.

유로화 거래는 1999년 1월 유로화 창안 이후 상당히 증가했으며, 외환시장이 언제까지 달러 중심으로 유지될지는 논란의 여지가 있다.최근까지 유로화와 비유럽 통화 ZZZ의 거래에는 통상 EURUSD와 USDZZ의 두 가지 거래가 수반되었다.이에 대한 예외는 은행 간 현물 시장에서 확립된 거래 통화 쌍인 EURJPY입니다.

환율 결정 요인

금융 시장
공공 시장 교환하다 · 증권
채권시장
채권평가 사채 고정수입 국채 고수익채무 지방채 금융증권화
주식 시장
보통주 우선주 등록주식 주식. 주권 증권거래소
기타 시장
파생상품 (신용파생상품) 선물 거래소 하이브리드 보안) 외환 (통화) 환율) 상품 돈. 부동산 재보험
매장 내(교환 외
전송 옵션들 현물시장 스왑
거래
참가자 규정 클리어
관련 영역
은행 및 은행 자금 기업의 개인적인 일반의
v t

고정 환율제도에서 환율은 정부에 의해 결정되며, 변동 환율제도의 환율 변동을 설명(예측)하기 위해 다음과 같은 여러 이론이 제시되어 왔다.

• 국제 패리티 조건: 상대 구매력 패리티, 금리 패리티, 국내 피셔 효과, 국제 피셔 효과.위의 이론들은 환율 변동에 대한 논리적인 설명을 어느 정도 제공하지만, 이러한 이론들은 현실 세계에서는 거의 적용되지 않는 도전적인 가정(예를 들어 상품, 서비스, 자본의 자유로운 흐름)에 기초하고 있기 때문에 흔들린다.
• 국제수지 모델:그러나 이 모델은 글로벌 자본 흐름의 증가하는 역할을 무시하고 주로 거래 가능한 상품과 서비스에 초점을 맞추고 있다.미국의 경상수지 적자가 급증했음에도 불구하고 1980년대와 1990년대 대부분 동안 달러화의 지속적인 절상에 대한 어떠한 설명도 하지 못했다.
• 자산 시장 모델: 통화를 투자 포트폴리오를 구축하기 위한 중요한 자산 등급으로 간주합니다.자산가격은 대부분 기존 자산을 보유하려는 사람들의 의지에 의해 영향을 받는데, 이는 다시 이러한 자산의 미래 가치에 대한 기대치에 따라 달라진다.환율 결정의 자산 시장 모델은 "두 통화 사이의 환율은 해당 통화로 표시된 자산의 상대적 공급과 수요의 균형을 이루는 가격을 나타낸다"고 명시한다.

지금까지 개발된 어떤 모델도 긴 기간 동안 환율과 변동성을 설명하는데 성공하지 못했다.단기간(수일 미만)에 대해서는 가격을 예측하는 알고리즘을 고안할 수 있습니다.위의 모델에서 많은 거시경제적 요인이 환율에 영향을 미치고 결국 통화 가격은 공급과 수요의 이중적인 힘에 의해 결정된다는 것을 알 수 있다.세계 통화 시장은 거대한 용광로로 볼 수 있습니다. 크고 끊임없이 변화하는 현상의 혼합 속에서 공급과 수요 요인은 끊임없이 변화하고 있으며, 이에 따라 한 통화의 가격은 다른 통화에 비해 변화하고 있습니다.어떤 ^[71]시장도 외환만큼 전 세계에서 일어나는 일들을 많이 포함하지는 않는다.

주어진 통화에 대한 수요와 공급은 어느 하나의 요소에 의해서도 영향을 받는 것이 아니라 여러 요소에 의해서도 영향을 받는다.이러한 요소는 일반적으로 세 가지 범주로 분류된다: 경제적 요인, 정치적 상황 및 시장 심리.

경제적 요인

경제적 요인으로는 (a)정부기관 및 중앙은행에 의해 전파되는 경제정책, (b)경제보고서를 통해 일반적으로 드러나는 경제상황 및 기타 경제지표가 포함된다.

• 경제정책은 정부의 재정정책(예산/지출 관행)과 통화정책(정부의 중앙은행이 화폐의 공급과 "비용"에 영향을 미치는 수단, 즉 금리수준에 따라 반영됨)으로 구성된다.
• 정부 예산 적자 또는 흑자:시장은 보통 정부 예산 적자 확대와 재정적자 축소에는 부정적인 반응을 보인다.그 영향은 한 나라의 통화 가치에 반영된다.
• 무역 수준과 동향의 균형:국가 간 무역 흐름은 상품과 서비스에 대한 수요를 나타내며, 이는 다시 무역을 위한 한 나라의 통화 수요를 나타낸다.상품과 서비스의 무역 흑자와 적자는 국가 경제의 경쟁력을 반영한다.예를 들어, 무역 적자는 한 나라의 통화에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.
• 인플레이션 수준 및 추세:일반적으로 국가의 높은 수준의 인플레이션이 있거나 인플레이션 수준이 상승하고 있는 것으로 인식되면 통화가치가 떨어집니다.이는 인플레이션이 특정 통화에 대한 구매력, 즉 수요를 잠식하기 때문이다.그러나 중앙은행이 상승하는 인플레이션과 싸우기 위해 단기 금리를 인상할 것이라는 기대 때문에 인플레이션이 상승할 때 통화는 때때로 강세를 보일 수 있다.
• 경제성장과 건강: GDP, 고용수준, 소매판매, 용량사용률 등의 보고서는 한 나라의 경제성장과 건강수준을 상세하게 기술하고 있다.일반적으로, 한 나라의 경제가 건전하고 건실할수록, 그 나라의 통화는 더 잘 될 것이고, 더 많은 수요가 있을 것이다.
• 경제 생산성:경제의 생산성 증가는 통화 가치에 긍정적인 영향을 미칠 것이다.그 효과는 거래 ^[72]부문에서 증가하면 더욱 두드러진다.

정치 상황

국내, 지역, 국제 정치 상황과 사건은 통화 시장에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

모든 환율은 정치적 불안과 새 여당에 대한 기대에 민감하다.정치적 격변과 불안정은 국가 경제에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.예를 들어 파키스탄과 태국에서 연립정권이 불안정해지면 자국 통화가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.마찬가지로 재정난을 겪고 있는 국가에서는 재정적으로 책임이 있다고 생각되는 정파의 부상도 반대의 영향을 미칠 수 있다.또한, 한 지역에서 한 국가에서 발생한 사건은 이웃 국가에 대한 긍정적/부정적 관심을 유발하고 그 과정에서 해당 국가의 통화에 영향을 미칠 수 있다.

시장심리

시장심리와 트레이더의 인식은 외환시장에 다양한 방식으로 영향을 미친다.

• 품질로 가는 비행:국제 사건을 불안하게 하면 투자자들이 자산을 인식된 "안전한 안식처"로 이동하는 일종의 자본 도피인 "품질로의 비행"을 초래할 수 있습니다.상대적으로 약한 통화에 비해 강세를 보이는 통화에 대한 수요는 더 커질 것이고, 따라서 가격도 더 높아질 것이다.미국 달러, 스위스 프랑, 금은 정치적 또는 경제적 ^[73]불확실성 시기에 전통적인 안전 피난처였다.
• 장기 추세: 통화 시장은 종종 눈에 보이는 장기 추세에서 움직인다.비록 통화는 실제 상품과 같은 연간 성장기를 가지고 있지는 않지만, 경기 순환은 그 자체로 느끼게 한다.순환 분석은 경제 또는 정치 ^[74]동향에서 상승할 수 있는 장기적인 가격 추세를 살펴봅니다.
• "소문을 사고 사실을 팔아라"이 시장의 진리는 많은 통화 상황에 적용될 수 있다.통화 가격이 특정 행동이 발생하기 전에 영향을 반영하고, 예상되는 사건이 발생하면 정확히 반대 방향으로 반응하는 경향이다.이것은, 「과매도」또는 「과매수」^[75]라고 불리기도 합니다.소문을 사거나 파는 것은 투자자들이 통화 가격에 대한 외부 사건의 관련성에 너무 초점을 맞출 때 앵커링이라고 알려진 인지적 편견의 한 예가 될 수 있다.
• 경제 수치:경제수치는 확실히 경제정책을 반영할 수 있지만, 일부 보고서와 수치는 부적으로 작용한다: 수치 자체가 시장심리에 중요해지고 단기적인 시장 움직임에 즉각적인 영향을 미칠 수 있다."무엇을 볼 것인가"는 시간이 지남에 따라 바뀔 수 있습니다.예를 들면, 최근 몇년간은, 머니 서플라이, 고용, 무역 수지 수치, 인플레 수치가 모두 스포트라이트를 받고 있다.
• 기술 거래에 관한 고려 사항:다른 시장과 마찬가지로, EUR/USD와 같은 통화 쌍의 누적 가격 변동은 거래자가 사용하려는 명백한 패턴을 형성할 수 있다.많은 트레이더들이 그러한 ^[76]패턴을 확인하기 위해 가격표를 조사한다.

금융상품

곳

현물거래는 통상 3개월인 선물계약과는 달리 2일간의 인도거래(다음 영업일에 결제하는 미국 달러, 캐나다 달러, 터키 리라, 유로 및 러시아 루블 간의 거래 제외)이다.이 거래는 두 통화 간의 "직접 교환"을 나타내며, 기간이 가장 짧고, 계약이 아닌 현금을 수반하며, 합의된 거래에 이자는 포함되지 않습니다.현물거래는 가장 일반적인 외환거래 유형 중 하나이다.종종 외환중개업자는 거래 지속을 위해 만료되는 거래를 새로운 동일한 거래로 롤오버하기 위해 고객에게 소액의 수수료를 청구합니다.이 롤오버 요금은 "스왑" 요금으로 알려져 있습니다.

앞으로

외환위험에 대처하는 한 가지 방법은 선물거래를 하는 것이다.이 거래에서 돈은 실제로 미래의 날짜에 합의할 때까지 주인이 바뀌지 않는다.매수자와 매도자는 미래의 어느 날짜에나 환율을 합의하고, 그 시점에 시장금리가 얼마가 되든 상관없이 그 날짜에 거래가 이루어진다.거래 기간은 하루, 며칠, 몇 달 또는 몇 년이 될 수 있습니다.일반적으로 날짜는 양 당사자에 의해 결정됩니다.그런 다음 양 당사자가 포워드 계약을 협상하고 합의합니다.

Non-Deliverable Forward(NDF; 배달 불가 전송)

포렉스 은행, ECN 및 프라임 브로커는 실질적인 인도 가능성이 없는 파생상품인 NDF 계약을 제공합니다.NDF는 아르헨티나 페소와 같은 제한이 있는 통화에 인기가 있다.실제로 아르헨티나 페소화 같은 통화는 주요 ^[77]통화와 같은 오픈마켓에서 거래될 수 없기 때문에 외환 헤지인은 NDF로만 그러한 위험을 회피할 수 있다.

바꾸다

선물거래의 가장 일반적인 유형은 외환스왑이다.스와프에서는 양 당사자가 일정 기간 통화를 교환하고 나중에 역거래하기로 합의합니다.이들은 표준화된 계약이 아니며 거래소를 통해 거래되지 않는다.거래가 완료될 때까지 포지션을 유지하기 위해 종종 예금이 필요합니다.

선물

선물은 표준화된 선도계약으로 보통 이러한 목적으로 설립된 거래소에서 거래된다.평균 계약 기간은 약 3개월입니다.선물계약에는 보통 이자액이 포함된다.

통화선물계약은 특정 결제일에 교환되는 특정 통화의 표준 수량을 지정하는 계약이다.따라서 통화선물계약은 의무적인 면에서는 선물계약과 유사하지만 거래방식은 선물계약과 다르다.또한 선물은 ^[78]선물에 존재하는 신용위험을 제거하여 매일 결제됩니다.MNC는 일반적으로 통화 포지션을 헤지하기 위해 사용합니다.게다가 그들은 환율 변동에 대한 그들의 기대를 이용하고자 하는 투기꾼들에 의해 거래된다.

선택

외환옵션(일반적으로 FX옵션으로 줄임말)은 소유주가 특정일에 미리 합의된 환율로 한 통화로 표시된 돈을 다른 통화로 교환할 권리는 있지만 의무는 없는 파생상품이다.FX 옵션 시장은 전 세계에서 가장 깊고, 가장 크고, 가장 유동적인 옵션 시장입니다.

투기

환율 투기꾼과 환율 하락 및 국가 경제에 미치는 영향에 대한 논란은 정기적으로 되풀이된다.밀턴 프리드먼과 같은 경제학자들은 투기꾼들이 궁극적으로 시장에 대한 안정적 영향이며, 투기를 안정시키는 것은 헤지들에게 시장을 제공하고 그것을 견디기를 원하지 않는 사람들로부터 위험을 ^[79]떠넘기는 중요한 기능을 한다고 주장해왔다.조지프 스티글리츠와 같은 다른 경제학자들은 이 주장이 ^[80]경제보다는 정치와 자유 시장 철학에 더 바탕을 두고 있다고 생각한다.

대형 헤지펀드와 기타 자본이 풍부한 "포지션 트레이더"가 주요 전문 투기꾼이다.일부 경제학자들에 따르면, 개인 무역업자들은 "소음 거래업자"로 활동할 수 있으며,^[81] 규모가 크고 정보에 정통한 기업들보다 더 불안정한 역할을 할 수 있다.

많은 ^[where?]나라에서 화폐 투기는 매우 의심스러운 활동으로 여겨진다.채권이나 주식과 같은 전통적인 금융상품에 대한 투자는 종종 자본을 제공함으로써 경제성장에 긍정적으로 기여하는 것으로 여겨지지만, 통화 투기는 그렇지 않다; 이러한 관점에 따르면, 종종 경제 정책을 방해하는 것은 단순한 도박이다.예를 들어, 1992년 통화 투기로 인해 스웨덴의 중앙은행인 Riksbank는 며칠 동안 금리를 연 500%로 인상하고 나중에 크로나를 ^[82]평가절하해야 했다.말레이시아의 전 총리 중 한 명인 마하티르 모하메드는 이 견해의 잘 알려진 지지자들 중 한 명이다.그는 1997년 말레이시아 링깃화의 평가절하를 조지 소로스 등 투기세력의 탓으로 돌렸다.

그레고리 밀먼은 투기꾼들을 단순히 국제 협정을 "강제"하고 이익을 ^[83]얻기 위해 기본적인 경제적 "법"의 효과를 기대하는 "비질란테스"에 비유하면서 반대되는 견해에 대해 보도했습니다.이러한 관점에서 볼 때, 국가들은 지속 불가능한 경제 거품을 개발하거나 다른 방식으로 국가 경제를 잘못 다룰 수 있으며, 외환 투기꾼들은 불가피한 붕괴를 더 빨리 일어나게 만들었다.비교적 빠른 붕괴는 계속되는 경제 잘못 처리보다 더 바람직할 수 있으며, 그 뒤엔 결국 더 큰 붕괴가 뒤따를 수도 있다.마하티르 모하마드와 다른 투기 비판론자들은 지속 불가능한 경제 상황을 초래한 것에 대한 비난을 자신들로부터 피하려고 하는 것으로 보인다.

리스크 회피

리스크 회피는 외환시장에서 시장 상황에 영향을 미칠 수 있는 잠재적 악재가 발생했을 때 나타나는 일종의 거래 행태입니다.리스크 회피 트레이더가 위험자산에서 포지션을 정리하고 ^[84]불확실성으로 인해 자금을 덜 위험한 자산으로 이동할 때 발생하는 현상이다.

외환시장에서는 트레이더들이 다양한 통화로 포지션을 청산하고 미국 ^[85]달러화 등 안전한 통화로 포지션을 잡는다.때로는 세이프 헤이븐 통화의 선택은 경제 통계의 하나라기보다는 일반적인 정서에 근거한 선택일 수 있다.2008년의 금융위기가 그 예가 될 것이다.전 세계 주식의 가치는 하락한 반면 달러화는 강세를 보였다(그림 1 참조).이것은 미국 ^[86]위기의 강한 초점에도 불구하고 일어났다.

캐리 트레이드

이월거래는 금리가 낮은 통화를 빌려 금리가 높은 통화를 구입하는 행위를 말한다.특히 높은 레버리지가 사용되는 경우, 환율의 큰 차이는 트레이더에게 매우 이익이 될 수 있습니다.하지만, 모든 투자에서, 이것은 양날의 칼이며, 큰 환율 변동은 거래를 갑자기 큰 손실로 바꿀 수 있다.

「 」를 참조해 주세요.

메모들

레퍼런스

외부 링크

• 국제결제은행 3년제 중앙은행 외환시장활동조사 이용자 가이드
• 뉴욕, 도쿄, 캐나다, 호주, 홍콩, 싱가포르의 위원회 링크(오른쪽)가 있는 런던 외환 위원회
• 미국 연방준비제도이사회(FRB)의 일일 환율 갱신
• 캐나다 은행(10년)의 과거 통화 변환기 및 데이터 다운로드
• OECD 환율 통계(월평균)
• 미국선물협회(2010).외환시장에서의 소매 거래.일리노이 주 시카고
• Curlie의 Forex 리소스