단일주식선물

금융에서 단일 주식 미래(SSF)는 양 당사자가 회사의 정해진 수량의 주식을 오늘 합의한 가격(선물 가격 또는 파업 가격)과 교환하는 선물 계약의 일종으로, 정해진 미래 날짜인 납품일에 배송이 발생한다. 그 계약은 선물 거래소에서 거래된다. 계약서의 '매수자'인 기초주식을 앞으로 인도받기로 합의한 당사자는 '긴' 상태고, 계약서의 '판매자'인 주식을 앞으로 인도하기로 합의한 당사자는 '짧은 상태'라고 한다. 이 용어는 당사자들의 기대를 반영한다 - 매수자는 주가가 상승하기를 희망하거나 기대하는 반면 매도자는 하락하기를 희망하거나 기대한다. 계약에 들어가는 것 자체가 비용이 들지 않기 때문에 매수/매도 용어는 각 당사자가 장단기적으로 취하고 있는 입장을 반영하는 언어적 편의성이다.

SSF는 보통 100의 증분/점수/배치로 거래된다. 매입할 때 주식권이나 배당금의 송금은 발생하지 않는다. 선물 계약은 이윤에 따라 거래되기 때문에 레버리지가 제공되며 주식에 적용되는 공매도 제한을 받지 않는다. 미국, 영국, 스페인, 인도 등 다양한 금융시장에서 거래되고 있다. 남아공은 현재 세계 최대 단일 주식 선물 시장을 보유하고 있으며 하루 평균 70만 건의 계약이 거래되고 있다.^[1]

미국의 SSF.

미국에서는 1980년대에 상품선물거래위원회와 미국 증권거래위원회가 이들 상품에 대한 규제 권한을 어느 쪽에 둘 것인지 결정할 수 없었기 때문에 어떠한 거래소 상장도 허용되지 않았다.^[2]

2000년 상품선물현대화법이 법으로 제정된 후, 두 기관은 결국 관할권 분담 계획에 합의했고 SSF는 2002년 11월 8일 거래를 시작했다.

두 개의 새로운 거래소는 처음에는 단일 주식 선물 상품을 포함한 보안 선물 상품을 제공했지만, 이들 거래소 중 하나는 그 이후 문을 닫았다. 나머지 시장은 기존 시카고에 본사를 둔 3개 거래소인 시카고보드옵션거래소, 시카고상품거래소, 시카고상품거래소 등이 합작한 원시카고로 알려져 있다. 2006년 증권사 인터랙티브 브로커가 원치카고에 지분투자를 해 현재는 거래소의 파트오너가 되고 있다.^[3] 2020년 9월 현재 원시카고는 문을 닫았다.

가격 책정

단일 주식선물가치는 시장이 선도계약과 선물계약에 대한 표준 이론적 가격결정모형에 따라 가격을 매긴다.

${\displaystyle F=[S-PV(Div)]\cdot(1+r)^{(T-t)}\ }$

여기서 F는 선물계약의 현재(시간 t)원가, S는 기초주식의 현재가격(현물가격), r은 연차별 무위험이자율, t는 계약이 만료되는 시점, PV(Div)는 T와 T사이의 기초주식이 창출하는 배당금의 현재가치다.

무위험이자율을 연속수익으로 표시할 때 계약가격은 다음과 같다.

${\displaystyle F=[S-PV(Div)]\cdot e^{r\cdot(T-t)}\ }$

여기서 r은 연속 수익으로 표현되는 무위험률이며, e는 자연 로그의 기초가 된다. r의 값은 두 방정식에서 약간 다르다. 연속 수익률과 연간 수익률의 관계는_c r = ln(1 + r)이다.^[4]

선물계약의 가치는 그것이 설립되는 순간에는 0이지만, 그 이후 시간 T까지 변동하며, 그 시점에서는 그_T 가치가 S - F_t, 즉 주식의 현재 원가에서 선물계약의 원래 설정된 원가를 뺀다.

참고 항목

• 상품선물거래위원회
• 오네치카고

참조

외부 링크

• One Chicago - 단일 주식 선물 거래소
• 상품선물거래위원회 - 선물과 미국 내 거래소를 규제하는 주요 연방기관.
• 사라토가 자본시장 해설