대불황

Great Recession
대불황
2009년의 실질 GDP 성장률을 보여주는 세계 지도; 갈색 국가들은 불경기였습니다.
날짜.2007년 12월 ~ 2009년 6월(19개월)
위치월드와이드
유형리세
원인(disputed)
결과영향이 지리적으로 다름

대불황(大不 recession)은 2007년 말부터 2009년까지 전 세계 국가 경제에서 관찰된 두드러진 전반적인 쇠퇴 기간입니다.경기침체의 규모와 시기는 나라마다 차이가 있었습니다(지도 참조)[1][2]당시 국제통화기금(IMF)은 대공황 이후 가장 심각한 경제적, 금융적 붕괴라고 결론 내렸습니다.한 가지 결과는 정상적인 국제 관계의 심각한 붕괴였습니다.

대불황의 원인에는 금융 시스템에서 발생한 취약점과 2005~2012년 미국 주택 거품 붕괴로 시작된 일련의 촉발 사건이 복합적으로 포함됩니다.[3][4]주택가격이 하락하고 주택소유자들이 주택담보대출을 포기하기 시작하자, 2007-2008년 투자은행이 보유한 주택담보대출증권의 가치가 하락하여 2008년 9월 일부가 붕괴되거나 구제되었습니다.2007-2008년의 이 국면은 서브프라임 모기지 위기라고 불렸습니다.은행이 기업에 자금을 지원할 수 없는 데다 주택 소유자들이 차입과 지출보다는 부채를 갚는 것이 결합되면서 2007년 12월 미국에서 공식적으로 시작돼 2009년 6월까지 이어진 대불황은 19개월 넘게 이어졌습니다.[5][6]다른 대부분의 경기침체와 마찬가지로, 여전히 50%[7]를 훨씬 밑도는 예측 확률의 갑작스러운 상승에서 사소한 신호를 제외하고는 알려진 공식적인 이론적 또는 경험적 모델이 이 경기침체의 진전을 정확하게 예측할 수 없었던 것으로 보입니다.

경기침체는 전세계적으로 똑같이 느껴지지는 않았습니다. 세계 선진국들의 대부분, 특히 북미, 남미, 유럽의 경제가 극심하고 지속적인 경기침체에 빠진 반면, 더 최근의 많은 선진국들은 훨씬 적은 영향을 받았는데, 특히 중국, 인도, 인도네시아가 그렇습니다.그들의 경제는 이 기간 동안 크게 성장했습니다.마찬가지로 오세아니아는 아시아 시장과의 근접성 때문에 최소한의 영향을 받았습니다.

용어.

경기침체(recession)라는 단어는 크게 "경제활동이 감소한 시기"와 [8]지속적인 어려움을 의미하는 하나의 의미와 경기순환수축기를 의미하는 작동적으로 정의되는 경제학에서 사용되는 더 정확한 의미의 두 가지 의미가 존재합니다.2/4 이상 연속 GDP 위축(음의 GDP 성장률).

학문적 정의에 따라, 경기 침체는 2009년 6월 혹은 7월에 미국에서 끝이 났습니다.[9][10][11][12][13][14][15][16][17]

저널리스트 로버트 커트너는 '대불황'이 잘못된 이름이라고 주장했습니다.Kuttner에 따르면, "경기 침체는 경기 사이클의 완만한 하락이며, 이는 스스로 회복되거나 완만한 재정 또는 통화 부양책에 의해 곧 회복됩니다.디플레이션 함정이 계속되고 있기 때문에, 이 10년 동안의 침체된 경제를 "더 적은 불경기" 또는 "더 큰 디플레이션"이라고 부르는 것이 더 정확할 것입니다.[18]

개요

대불황은 2009년 한 해 동안만 세계적 불황이라는 IMF 기준을 충족시켰습니다.[19][20]IMF의 정의는 연간 실질 세계 1인당 GDP의 감소를 요구합니다.G20 회원국이 분기별 데이터를 경기침체 정의 기준으로 삼고 있으며,[21] 이는 전 세계 GDP의 85%를 차지하고 있음에도 불구하고 국제통화기금(IMF)은 전 세계 경기침체를 분기별 GDP 데이터에 따라 선언/측정하지 않기로 결정했습니다.그러나 G20 구역의 계절적으로 조정 PPP 가중치 실질 GDP는 세계 GDP에 대한 좋은 지표이며, 2008년 3분기부터 2009년 1분기까지 3분기 동안 분기별 직접적인 감소를 겪은 것으로 측정되었으며, 이는 세계적 수준에서 불황이 발생한 시기를 보다 정확하게 나타냅니다.[22]

미국 국립 경제 연구국(미국 경기 침체의 공식 결정권자)에 따르면 경기 침체는 2007년 12월에 시작하여 2009년 6월에 끝났고, 따라서 18개월에 걸쳐 연장되었습니다.[6][23]

A number of people queuing at the door of a branch of the Northern Rock bank.
2008년 국유화되기 전인 2007년 9월 14일 문제들이 추측되는 가운데 영국 브라이튼노던락 은행 지점에서 운영된 은행.

위기에 이르기까지의 세월은 자산 가격의 과도한 상승과 이로 인한 경제 수요의 호황으로 특징지어졌습니다.[24]게다가, 미국의 그림자 금융 시스템(즉, 투자 은행과 같은 비예금 금융 기관)은 예금 시스템에 필적할 정도로 성장했지만, 동일한 규제 감독 대상이 아니어서 뱅크런에 취약했습니다.[25]

미국 국채보다 높은 수익률을 제시하면서 평가하기 어려운 리스크를 안고 있던 미국 모기지담보부증권이 전 세계에 팔렸습니다.이러한 증권들 중 많은 것들이 서브프라임 모기지에 의해 뒷받침되었는데, 서브프라임 모기지는 2006년 미국의 주택 거품이 꺼지고 2007년부터 주택 소유자들이 대규모로 주택담보대출을 갚지 않기 시작하면서 가치가 폭락했습니다.[26]

2007년 서브프라임 대출 손실의 출현은 위기를 시작했고 다른 위험한 대출과 자산 가격의 과도한 부풀리기를 노출시켰습니다.2008년 9월 15일 대출 손실이 증가하고 리먼 브러더스가 파산하면서 은행간 대출 시장에 큰 공황이 일어났습니다.그림자 금융 시스템에 뱅크런이 발생한 것과 맞먹었고, 이로 인해 미국과 유럽의 크고 잘 구축된 많은 투자은행상업은행들이 막대한 손실을 입었고, 심지어 파산에 직면하게 되면서 대규모 공공 금융 지원(정부 구제금융)이 이루어졌습니다.[27]

세계적인 경기 침체는 국제 무역의 급격한 감소, 실업률 상승, 상품 가격의 하락으로 이어졌습니다.[28]몇몇 경제학자들은 2011년까지는 회복이 나타나지 않을 것이며, 경기침체는 1930년대의 대공황 이후 최악일 것이라고 예측했습니다.[29][30]경제학자 폴 크루그먼은 이것이 겉보기에는 "제2의 대공황"의 시작이라고 말한 적이 있습니다.[31]

정부와 중앙은행들은 국가 경제를 활성화하고 금융 시스템 위험을 줄이기 위한 재정 정책통화 정책 계획으로 대응했습니다.경기침체는 경기침체 상황에 대처하는 방법에 대한 케인즈의 경제적 아이디어에 대한 관심을 다시 갖게 했습니다.경제학자들은 경제가 '지속가능한 성장으로 가는 길'을 마련할 만큼 회복되는 대로 양적완화(시스템에 돈을 넣는 것), 중앙은행 도매대출 금리 억제 등 경기부양책을 철회해야 한다고 조언합니다.[32][33][34]

2008년 이후 경제 회복 기간 동안 미국의 가계 소득 분배는 더욱 불평등해졌습니다.[35]미국의 소득 불평등은 2005년부터 2012년까지 대도시 지역의 2/3 이상에서 증가했습니다.[36]2005년과 2011년 사이에 미국의 중간 가계부는 106,591달러에서 68,839달러로 35% 감소했습니다.[37]

원인들

패널 리포트

거대한 자산 버블:[38]
1.중앙은행의 금 보유고: 0조 8,450억 달러
2.M0(지폐): 3조 9천억 달러
3.기존(부분적립금) 은행 자산: 39조 달러
4.섀도 뱅킹 자산: 62조 달러
5.기타 자산: 290조 달러
6.구제금융 (2009년 초): 1조 9천억 달러

2011년 1월, 민주당 6명, 공화당 4명으로 구성된 미국 금융위기조사위원회가 주요 조사결과를 발표했습니다.이 보고서는 "위기는 피할 수 있는 것이었고, 다음과 같은 원인으로 발생했습니다.

  • 연방준비제도이사회(FRB)가 유독성 모기지의 유행을 막지 못한 것을 포함한 광범위한 금융규제 실패.
  • 너무 많은 금융 회사들이 무모하게 행동하고 너무 많은 위험을 떠맡는 것을 포함한 기업 지배 구조의 극적인 붕괴;
  • 금융 시스템을 위기와 충돌시키는 과정에 놓이게 한 가계와 월가의 과도한 차입과 위험의 폭발적인 혼합;
  • 주요 정책 입안자들은 자신들이 감독하는 금융 시스템에 대한 완전한 이해가 부족하고, 모든 수준의 책임과 윤리에 대한 체계적인 위반으로 위기에 잘 대비하지 못했습니다."[39]

FCIC 보고서에 반대하는 공화당 의원 2명이 있었습니다.그 중 한 명은 공화당 지명자 3명의 서명을 받아 여러 원인이 있다고 결론지었습니다.FCIC의 다수 의견과 소수 의견에 대한 별도의 반대 의견에서, AEI(American Enterprise Institute)의 피터 J. 월리슨 커미셔너는 주로 패니프레디의 행동을 포함한 미국의 주택 정책을 위기의 책임으로 돌렸습니다.그는 "2007년 중반 거품이 줄어들기 시작했을 때, 정부 정책에 의해 야기된 저품질 및 고위험 대출은 전례 없는 숫자로 실패했습니다."[40]라고 썼습니다.

2008년 11월 15일자 "금융시장과 세계경제에 관한 정상회의 선언"에서 G20 정상들은 다음과 같은 원인을 언급했습니다.

10년 전 세계적으로 강력한 성장과 자본 흐름의 증가, 그리고 장기간의 안정 기간 동안, 시장 참가자들은 위험에 대한 충분한 평가 없이 더 높은 수익률을 추구했고 적절한 주의를 기울이지 못했습니다.이와 동시에, 취약한 인수 표준, 불확실한 리스크 관리 관행, 점점 더 복잡해지고 불투명해지는 금융 상품, 그리고 그로 인한 과도한 레버리지가 결합하여 시스템에 취약점이 발생했습니다.일부 선진국의 정책 입안자, 규제 기관 및 감독자들은 금융 시장에 쌓이는 위험을 충분히 인식하고 해결하지 못했고, 금융 혁신에 보조를 맞추거나, 국내 규제 조치의 시스템적 영향을 고려하지 못했습니다.[41]

벤 버냉키 연방준비제도이사회 의장은 2010년 9월 FCIC에서 위기의 원인에 대해 증언했습니다.그는 충격을 증폭시키는 충격이나 촉발 요인(즉, 위기를 촉발한 특정 사건)과 취약점(즉, 금융 시스템의 구조적 약점, 규제 및 감독)이 있었다고 썼습니다.촉발 요인의 예로는 2007년부터 시작된 서브프라임 모기지 증권의 손실과 2007년 중반부터 시작된 그림자 금융 시스템운영이 있으며, 이는 자금 시장의 기능에 악영향을 미쳤습니다.민간부문의 취약점으로는 환매조건부채권이나 Repos와 같은 불안정한 단기자금 조달원에 대한 금융기관 의존도, 기업 리스크 관리의 미흡함, 레버리지의 과도한 사용(차입하여 투자), 과도한 리스크를 감수하는 도구로서의 파생상품의 부적절한 사용 등이 있습니다.공공부문의 취약성의 예로는 법령상의 격차와 규제기관 간의 갈등, 규제 권한의 비효과적인 활용, 비효과적인 위기관리 능력 등이 있습니다.버냉키 의장은 "실패하기에는 너무 큰" 제도, 통화 정책, 무역 적자에 대해서도 논의했습니다.[5]

내러티브

미국의 주거 및 비주거 투자는 위기 기간 동안 GDP 대비 감소했습니다.

경기 침체의 원인을 맥락에 두고 여러 "내러티브"가 중복되는 요소를 가지고 있습니다.이러한 다섯 가지 내러티브는 다음과 같습니다.

  1. 투자은행과 다른 비예금 금융회사들을 포함하는 그림자 금융 시스템뱅크런과 같은 것이 있었습니다.이 시스템은 규모면에서 예금 시스템에 필적할 정도로 성장했지만 동일한 규제 안전 장치의 적용을 받지 않았습니다.그것의 실패는 소비자와 기업에 대한 신용의 흐름을 방해했습니다.[27][42]
  2. 미국 경제는 주택 거품에 의해 움직이고 있었습니다.붕괴 당시 민간 주택 투자(주택 건설)는 GDP의 4% 이상 감소했고,[43][44] 버블로 인한 주택 부의 소비도 둔화했습니다.이로 인해 거의 1조 달러에 가까운 연간 수요(GDP) 격차가 발생했습니다.미국 정부는 이 민간 부문의 부족분을 메우기를 꺼려했습니다.[45][46]
  3. 2006년 주택 가격이 하락하기 시작한 후, 위기 이전 수십 년 동안 축적된 기록적인 수준의 가계 부채대차대조표 침체(부채 디플레와 유사)를 초래했습니다.소비자들은 부채를 갚기 시작했고, 이는 소비를 감소시켜 부채 수준이 감소하는 반면 경제를 장기간 둔화시켰습니다.[27][47]
  4. 미국 정부의 정책은 감당할 수 없는 사람들에게도 주택 소유를 장려했고, 느슨한 대출 기준, 지속 불가능한 집값 상승, 부채 증가의 원인이 되었습니다.[48]
  5. 신용등급이 중상위권인 부유층과 중산층의 주택담보대출집값에 투기적 거품을 일으켰다가 대규모 채무불이행 사태를 겪으면서 국내 주택시장과 금융기관을 뒤흔들었습니다.[49]

소득불평등 심화임금정체가계부채가 늘어나 희망하는 생활수준을 유지할 수 있게 돼 거품을 키웠다는 가설이 1~3위를 차지하고 있습니다.게다가, 상위로 흘러가는 소득의 더 큰 몫은 그림자 금융 시스템에 대한 규제를 완화하거나 제한하기 위해 그 힘을 사용하는 기업 이익의 정치적 힘을 증가시켰습니다.[50][51][52]

내러티브#5는 신용이 부실한 서브프라임 대출자들이 감당할 수 없는 집을 사서 위기를 초래했다는 대중적인 주장(내러티브#4)에 도전합니다.이 이야기는 미국 주택 붐기 동안 주택담보대출 부채의 가장 큰 증가가 신용 점수 분포의 중간과 상위에서 좋은 신용 점수를 받은 사람들로부터 비롯되었고, 이 대출자들이 채무 불이행의 불균형한 비율을 차지하고 있다는 새로운 연구 결과에 의해 뒷받침됩니다.[53]

무역불균형과 부채거품

미국의 가계와 금융회사들은 위기에 이르게 된 몇 년 동안 차입금(레버리지)을 크게 늘렸습니다.

이코노미스트는 2012년 7월 미국의 무역적자를 메우기 위해 필요한 투자달러의 유입이 주택 거품과 금융위기의 주요 원인이라고 썼습니다. "1990년대 초반 GDP의 1% 미만인 무역적자는 2006년 6%를 기록했습니다.그 적자는 특히 동아시아와 중동으로부터의 외국인 저축 유입에 의해 조달되었습니다.그 돈의 상당 부분이 과대 평가된 주택을 사기 위해 담보 대출에 들어갔고, 금융 위기가 그 결과였습니다."[54]

2008년 5월, NPR은 피바디상 수상 프로그램인 "거대한 자금 풀"에서 개발도상국들의 막대한 저축 유입이 모기지 시장으로 유입되어 미국의 주택 거품을 일으켰다고 설명했습니다.이 고정 수입 절감액은 2000년 약 35조 달러에서 2008년에는 약 70조 달러로 증가했습니다.NPR은 이 돈이 다양한 소식통들로부터 왔다고 설명했습니다, "[b]그러나 주요 헤드라인은 모든 종류의 가난한 나라들이 부유해져서 TV와 같은 것들을 만들고 우리에게 석유를 판매했다는 것입니다.중국, 인도, 아부다비, 사우디 아라비아는 많은 돈을 벌었고 은행에 맡겼습니다."[55]

2012년 2월, 폴 크루그먼은 유럽의 위기를 묘사하면서 다음과 같이 썼습니다. "그렇다면 우리가 기본적으로 보고 있는 것은 유로가 만들어진 후 자본이 남쪽으로 넘쳐 남유럽의 고평가로 이어진 국제수지 문제입니다."[56]

통화정책

기원에 대한 또 다른 이야기는 공공 통화 정책(특히 미국)과 민간 금융 기관의 관행에 의해 수행되는 각각의 역할에 초점이 맞춰졌습니다.미국에서 모기지 자금 조달은 이례적으로 분산되고 불투명하며 경쟁적이었고, 수익과 시장 점유율을 놓고 대출 기관 간 경쟁이 언더라이팅 기준과 위험 대출의 감소에 기여한 것으로 판단됩니다.

앨런 그린스펀의 연방준비제도이사회 의장 역할이 널리 논의되고 있지만, 논란의 핵심은 1년 이상 연방기금금리를 1%로 내린 것으로 남아 있는데, 오스트리아 이론학자들에 따르면, 이는 금융 시스템에 막대한 "쉬운" 신용에 기초한 자금을 투입하여 지속 불가능한 경제를 만들었다고 합니다.붐),[57] 또한 2002년부터 2004년까지 그린스펀의 조치가 실제로는 닷컴 버블의 붕괴로 인한 2000년대 초반의 경기 침체에서 미국 경제를 꺼내야 할 필요성에 의해 동기부여를 받았다는 주장도 있습니다.[58][59]

높은 개인 부채 수준

가처분 소득 및 GDP 대비 미국 가계 부채
1989-2016년 동안 GDP 대비 미국 가계부채의 변화.주택 소유자들이 2009년부터 2012년까지 빚을 갚는 것은 경기 회복에 역풍이 불었습니다.경제학자 카르멘 라인하트(Carmen Reinhart)는 이러한 행동이 전형적인 경기 침체에 비해 금융 위기로부터의 회복을 늦추는 경향이 있다고 설명했습니다.[60]

또 다른 이야기는 미국 경제의 높은 수준의 개인 부채에 초점을 맞추고 있습니다.미국의 연간 가처분 소득에서 차지하는 가계 부채의 비율은 2007년 말 127%였는데, 1990년에는 77%였습니다.[61][62]변동금리 주택담보대출 상환액이 증가하면서 주택담보대출 상환액이 증가하는 상황에서 가계는 기록적인 채무불이행에 빠지기 시작했고, 이로 인해 주택담보대출 증권은 가치가 없게 되었습니다.높은 개인 부채 수준은 또한 경기 침체를 심화시키고 그에 따른 경기 회복을 약화시킴으로써 성장에 영향을 미칩니다.[63][64]로버트 라이히는 중산층 임금이 정체된 상태에서 부의 상위층으로 집중되고, 가계가 "생활 수준을 유지하기 위해 집에서 형평성을 끌어내고 부채에 과부하를 거는" 상황을 가정할 때 미국 경제의 부채 규모를 경제적 불평등으로 추적할 수 있다고 주장합니다.[65]

IMF는 2012년 4월 "가계부채가 수년간 급증해 침체에 이르렀습니다.선진국에서는 2007년 이전 5년 동안 소득 대비 가계부채 비율이 평균 39% 포인트 상승한 138%를 기록했습니다.덴마크, 아이슬란드, 아일랜드, 네덜란드, 노르웨이에서는 부채가 가구 소득의 200% 이상으로 정점을 찍었습니다.에스토니아, 헝가리, 라트비아, 리투아니아 등 신흥국에서도 가계부채가 사상 최고치로 급증했습니다.주택가격과 주식시장의 동반 호황은 자산 대비 가계부채가 전반적으로 안정적으로 유지된다는 것을 의미했고, 이는 가계의 자산가격 급락에 대한 노출 증가를 가리켰습니다.세계적인 금융위기를 불러온 주택가격이 하락했을 때, 많은 가구들은 부채에 비해 재산이 줄어들었고, 소득이 줄어들고 실업률이 증가하면서 주택담보대출 상환을 감당하기가 더 어려워졌습니다.2011년 말까지 실질 주택 가격은 아일랜드에서 약 41%, 아이슬란드에서 29%, 스페인과 미국에서 23%, 덴마크에서 21% 하락했습니다.가계 채무 불이행, 수중 모기지(대출 잔액이 주택 가치를 초과하는 곳), 압류 및 화재 판매는 이제 여러 경제 국가의 고유한 것입니다.일부 국가에서는 빚을 갚거나 빚을 갚는 가계 디레버리징이 시작됐습니다.부채 감소의 약 3분의 2가 채무불이행을 반영하고 있는 미국에서 가장 두드러지고 있습니다."[66][67]

경기후퇴전경보

경제 위기의 시작은 대부분의 사람들을 놀라게 했습니다.2009년의 한 논문은 2000년에서 2006년 사이에 당시 호황을 누렸던 미국 주택 시장의 붕괴를 근거로 경기 침체를 예측했던 12명의 경제학자와 평론가들을 밝혀냈습니다.[68]딘 베이커, 윈 고들리, 프레드 해리슨, 마이클 허드슨, 에릭 얀센, 메드 존스[69] 스티브 킨, 야콥 브뢰흐너 매드슨, 옌스 쇠렌센, 쿠르트 리치배처, 누리엘 루비니, 피터 시프, 로버트 실러.[68][70]

주택거품

2002년~2008년 일부 국가의 주택가격 상승률

2007년까지, 부동산 거품은 세계의 많은 부분에서,[71] 특히 미국, 프랑스, 영국, 스페인, 네덜란드, 호주, 아랍 에미리트, 뉴질랜드, 아일랜드, 폴란드,[72] 남아프리카, 그리스, 불가리아, 크로아티아,[73] 노르웨이, 싱가포르, 대한민국, 스웨덴, 핀란드, 아르헨티나,[74] 발트해 국가들에서, 여전히 진행중이었습니다.인도, 루마니아, 우크라이나 그리고 중국.[75]앨런 그린스펀 미 연방준비제도이사회(FRB) 의장은 2005년 중반 "적어도 [미국 주택시장에] 약간의 '거품'이 있다"며 "지역 거품이 많다는 것을 보지 않기는 어렵다"고 말했습니다.[76]

이코노미스트는 이와 함께 "전 세계 집값 상승은 역사상 가장 큰 거품"이라고 평가했습니다.[77]부동산 거품은 ("거품"이라는 단어의 정의에 따라) 많은 소유자들이 마이너스 자산(부동산의 현재 가치보다 높은 주택담보대출 부채)을 보유하게 될 수 있는 가격 하락(주택 가격 폭락이라고도 함)에 뒤따르는 것입니다.

비효과적이거나 부적절한 규제

방만한 대출 기준을 부추기는 규제

American Enterprise Institute의 Peter Wallison과 Edward Pinto와 같은 몇몇 분석가들은 사채업자들이 정부의 저렴한 주택 정책에 의해 대출 기준을 완화하도록 권장되었다고 주장했습니다.[78][79]그들은 1992년의 주택 및 지역 개발법을 인용하는데, 처음에는 패니와 프레디의 대출 구매의 30% 이상이 저렴한 주택과 관련이 있어야 한다고 요구했습니다.이 법은 HUD에 향후 요구 사항을 설정할 수 있는 권한을 부여했습니다.이것들은 1995년에 42%, 2000년에 50%로 증가했고, 2008년까지 56%의 최저치를 설정했습니다.[80]요구사항을 이행하기 위해 Fannie Mae와 Freddie Mac은 5조 달러의 저렴한 주택 대출을 구입할 수 있는 프로그램을 설립했고 [81]대출 기관들이 그러한 대출을 생산하기 위해 인수 기준을 완화하도록 장려했습니다.[80]

이들 비판론자들은 또한 부적절한 규정으로 1995년 클린턴 대통령의 HUD 장관인 헨리 시스네로스가 작성한 "국민 주택 소유 전략: 아메리칸 드림의 파트너"("Strategy")를 인용하고 있습니다.2001년에 독립적인 조사 회사인 Graham Fisher & Company는 "[전략]의 기본 계획은 내용이 광범위했지만 주요 주제는 신용 기준 완화였습니다."라고 말했습니다.[82]이 주장에 대한 비평가들은 저소득층에 대한 대출이 이들 대출의 극히 일부에 불과하다고 지적했습니다.[83]

지역사회 재투자법(CRA)도 경기침체의 원인 중 하나로 지적되고 있습니다.이들은 대출 기관들이 CRA 약속을 이행하기 위해 대출 기준을 완화했다고 주장하고 있으며, 공개적으로 발표된 CRA 대출 약속은 1994년에서 2007년 사이에 총 4조 5천억 달러에 달하는 막대한 규모였다고 지적하고 있습니다.[84]

그러나 금융위기조사위원회(FCIC) 민주당 다수 보고서는 패니앤프레디가 위기의 "주요 원인은 아니었다"며 CRA가 위기의 요인이 아니라고 결론 내렸습니다.[39]게다가, 주택 거품이 유럽의 여러 나라에서도 나타났기 때문에, FCIC 공화당 소수 반대 보고서는 또한 미국의 주택 정책이 더 넓은 세계 주택 거품에 대한 강력한 설명이 아니라고 결론 내렸습니다.[39]위기의 주요 원인이 은행들이 위험한 대출을 하도록 요구하는 미국 정부의 주택 정책이라는 가설은 폴 크루그먼이 "상상의 역사"라고 언급하는 [85]등 광범위하게 논란이 되고 있습니다.[86]

은행들이 위험한 대출을 하도록 근본적으로 강요하는 것에 대해 정부 규제 탓을 하는 것과 관련된 또 다른 문제 중 하나는 시기입니다.서브프라임 대출은 역사적으로 주택담보대출 발생의 약 10%에서 2004년부터 2006년 사이에만 약 20%로 증가하였고, 2006년에는 주택가격이 정점에 달했습니다.1990년대에 제정된 저렴한 주택 규제를 서브프라임 발생의 급격한 증가의 탓으로 돌리는 것은 기껏해야 문제가 있습니다.[39]서브프라임 대출의 갑작스러운 증가에 더 근접한 정부 조치는 2004년 4월 은행 지도자들과의 회의 동안 최고 투자 은행들에 대한 SEC의 대출 기준 완화였습니다.이 은행들은 얼마 지나지 않아 위험 부담을 늘렸고, 질 낮은 모기지의 매입과 증권화를 크게 늘려 모기지 회사들의 서브프라임과 Alt-A 대출을 더욱 부추겼습니다.[87]투자은행 경쟁사들의 이러한 조치는 패니 메이와 프레디 맥이 더 많은 위험을 떠안게 하는 결과를 낳기도 했습니다.[88]

노벨 경제학상 수상자인 조지프 스티글리츠 등은 상업은행과 투자은행의 합병을 허용해 은행 규제를 완화한 '그램-리치-블리법'(1999년)도 위기의 원인으로 지목했습니다.[89]

파생상품

여러 소식통들은 미국 정부가 파생상품으로 알려진 금융상품을 감독하거나 심지어 투명성을 요구하는 데 실패했다고 지적했습니다.[90][91][92]신용부도스왑(CDS)과 같은 파생상품은 규제를 받지 않거나 거의 규제를 받지 않았습니다.마이클 루이스는 CDS를 통해 투기꾼들이 동일한 모기지 증권에 베팅할 수 있다고 지적했습니다.이것은 많은 사람들이 한 집에서 보험에 가입할 수 있게 하는 것과 유사합니다.CDS 보호 기능을 구입한 투기꾼들은 상당한 모기지 보안 불이행이 발생할 것이라고 베팅한 반면, 판매자(AIG 등)는 그렇지 않을 것이라고 베팅했습니다.CDS의 구매자와 판매자를 찾을 수 있다면 동일한 주택 관련 증권에 무제한 금액을 걸 수 있습니다.[93]기초 모기지 증권에 대규모 채무 불이행이 발생했을 때, CDS를 판매하던 AIG와 같은 회사들은 채무 불이행을 당했고, 미국 납세자들은 AIG 의무를 이행하기 위해 글로벌 금융 기관에 1,000억 달러 이상을 지불하여 상당한 분노를 일으켰습니다.[94]

2008년 워싱턴 포스트의 조사 기사에 따르면 당시 정부의 주요 관리들(앨런 그린스펀 연방준비제도이사회 의장, 로버트 루빈 재무장관, 아서 레빗 SEC 의장)은 파생상품에 대한 어떠한 규제도 격렬하게 반대했습니다.1998년, 상품 선물 거래 위원회의 책임자인 Brooksley E. Born은 파생상품이 보고되어야 하는지, 중앙 시설을 통해 판매되어야 하는지, 또는 그들의 구매자들에게 자본 요구 사항이 요구되어야 하는지에 대한 문제에 대해 규제자, 로비스트, 그리고 입법자들에게 피드백을 요청하는 정책 논문을 발표했습니다.그린스펀, 루빈, 레빗은 그녀에게 논문 철회를 압박했고 그린스펀은 보른의 임기가 만료되는 6개월 동안 CFTC가 파생상품을 규제하는 것을 막는 결의안을 의회에 통과시키도록 설득했습니다.[91]궁극적으로, 2008년의 경제 위기를 촉발시킨 것은 특정 종류의 파생상품, 즉 모기지 담보부 증권의 붕괴였습니다.[92]

그림자 금융 시스템

그 위기 동안 증권화 시장은 손상되었습니다.

폴 크루그먼은 2009년에 그림자 금융 시스템작동이 위기의 근본적인 원인이라고 썼습니다."섀도 뱅킹 시스템의 중요성이 기존의 은행 업무에 필적하거나 심지어 능가할 정도로 확대됨에,정치인들과 정부 관리들은 대공황을 가능하게 한 종류의 재정적 취약성을 다시 만들고 있다는 것을 깨달았어야 했습니다. 그리고 그들은 이러한 새로운 제도들을 커버할 수 있도록 규제와 금융 안전망을 확장함으로써 대응했어야 했습니다.영향력 있는 인사들은 은행이 하는 일을 하는 것, 은행이 하는 것처럼 위기 상황에서 구조되어야 하는 것은 은행처럼 규제해야 한다는 간단한 규칙을 공표했어야 합니다."그는 이러한 통제력의 부족을 "악의적 무시"라고 불렀습니다.[95][96]

2008년 동안, 미국의 가장 큰 투자 은행들 중 세 곳이 파산하거나(리먼 브러더스) 다른 은행들(베어 스턴스메릴린치)에 매각되었습니다.투자은행들은 예금은행에 적용되는 더 엄격한 규제를 받지 않았습니다.이러한 실패는 글로벌 금융 시스템의 불안정성을 더욱 악화시켰습니다.나머지 두 투자은행인 모건스탠리골드만삭스는 잠재적으로 실패에 직면한 상업은행이 되기로 선택하여 더욱 엄격한 규제를 받지만 연방준비제도를 통해 신용에 접근할 수 있게 되었습니다.[97][98]게다가, American International Group (AIG)은 담보 대출 증권과 다른 증권을 보유하고 있었지만, 채무자들이 이 증권에 채무 불이행을 했을 때 그들의 의무를 지불하기에 충분한 준비금을 유지할 필요가 없었습니다.AIG는 계약상 다수의 채권자 및 상대방과 추가 담보물을 게시하도록 되어 있어, 1,000억 달러가 넘는 미국 납세자들의 돈이 AIG를 대신하여 주요 글로벌 금융기관들에 지급되었을 때 논란을 촉발시켰습니다.이 돈은 AIG가 합법적으로 은행에 빚을 진 것이지만(기관들이 AIG로부터 구입한 신용 부도 교환을 통해 합의된 사항에 따라), 다수의 국회의원과 언론인들은 납세자들의 돈이 은행을 구제하는 데 사용되었다고 격분했습니다.[94]

경제학자 게리 고튼(Gary Gorton)은 2009년 5월 다음과 같이 썼습니다.

19세기와 20세기 초의 역사적인 은행 공황과는 달리, 현재의 은행 공황은 소매 공황이 아니라 도매 공황입니다.앞선 방송에서 예금주들은 은행으로 달려가 당좌예금을 받는 대가로 현금을 요구했습니다.그러한 요구를 충족시킬 수 없어 은행 시스템이 부실해졌습니다.현재의 공황은 금융회사들이 매각 및 환매조건부채권(repo)을 갱신하지 않거나 레포마진("헤어컷")을 높여서 대규모 디레버리징을 강요하고 은행 시스템을 부실하게 만드는 등 다른 금융회사들을 "뛰는" 것을 수반했습니다.[99]

금융위기조사위원회는 2011년 1월에 다음과 같이 보고했습니다.

20세기 초, 우리는 연방준비제도이사회(FRB)가 최후의 수단인 연방예금보험과 충분한 규제를 제공하는 일련의 보호장치를 마련하여 19세기 미국 은행 시스템을 정기적으로 괴롭혔던 공황상태에 대한 방벽을 제공했습니다.그러나 지난 30년 이상 동안 우리는 전통적인 은행 시스템의 규모에 필적하는 불투명하고 단기 부채로 가득 찬 그림자 금융 시스템의 성장을 허용했습니다.시장의 핵심 구성 요소(예: 수조 달러 규모의 상환 시장, 대차대조표 외 기업, 장외 파생상품 사용)는 금융 붕괴를 방지하기 위해 구축한 보호 장치 없이 보이지 않게 숨겨져 있었습니다.우리는 19세기 안전장치를 갖춘 21세기 금융시스템을 가지고 있었습니다.[39]

전신적 위기

금융위기와 경기침체는 많은 경제학자들에 의해 또 하나의 더 깊은 위기의 징후로 묘사되어 왔습니다.예를 들어, 라비 바트라는 금융자본주의의 불평등이 증가하면 투기적 거품이 터져서 우울증과 주요 정치적 변화를 초래한다고 주장합니다.[100][101]페미니스트 경제학자인 Ailsa McKayMargunn Bjørnholt는 금융위기와 그에 대한 대응이 주류 경제학과 경제학계 내의 생각의 위기를 드러냈다고 주장하며, 경제, 경제 이론 및 경제학계의 재편을 요구합니다.그들은 그러한 구조조정이 페미니스트 경제학과 생태 경제학의 새로운 발전을 포함해야 한다고 주장합니다. 이들은 지구뿐만 아니라 서로에 대한 보살핌을 완전히 인정하는 경제와 경제 이론을 창조하는 데 있어 사회적으로 책임 있고 합리적이며 책임감 있는 주체를 출발점으로 삼는 것입니다.[102]

영향들

미국에 미치는 영향

2007-2009년 서브프라임 모기지 사태와 대침체로부터 2013-2014년까지 미국의 주요 경제 변수들이 회복되었습니다.
미국 실질 GDP – 구성요소별 백분율 변화 기여도 2007-2009

그 당시에는 아무도 그들이 그 안에 있는지 몰랐지만, 대불황은 미국에 중대한 경제적, 정치적 영향을 미쳤습니다.기술적으로 불황이 2007년 12월부터 2009년 6월까지 지속된 반면(명목 GDP 수조), 많은 중요한 경제 변수들은 2011년부터 2016년까지 경기 침체 이전(2007년 11월 또는 4분기) 수준을 회복하지 못했습니다.예를 들어, 실질 GDP는 6,500억 달러(4.3%) 감소했으며 2011년 3분기까지 15조 달러의 경기 침체 이전 수준을 회복하지 못했습니다.[103]주식시장과 주택가격의 가치를 모두 반영하는 가계 순자산은 11.5조 달러(17.3%) 감소했고, 2012년 3분기까지 66.4조 달러의 경기침체 이전 수준을 회복하지 못했습니다.[104]일자리(총 비농업부문 취업자)는 860만명(6.2%) 감소해 2014년 5월까지 1억3830만명으로 경기침체 이전 수준을 회복하지 못했습니다.[105]실업률은 2009년 10월 10.0%로 정점을 찍고 2016년 5월까지 경기침체 이전 수준인 4.7%로 복귀하지 않았습니다.[106]

경기 회복을 늦추는 주요한 역동성은 개인과 기업 모두 몇 년 동안 빚을 갚았다는 것인데, 이는 역사적으로 그랬듯이 차입과 지출 또는 투자가 아닌 것입니다.이러한 민간부문 흑자로의 전환은 상당한 규모의 정부 적자를 초래했습니다.[107]그러나 연방정부는 2009-2014 회계연도부터 약 3.5조 달러의 지출을 유지했으며(그에 따라 GDP의 비율로 감소), 긴축의 한 형태를 보였습니다.벤 버냉키 당시 연방준비제도 의장은 2012년 11월 경제 회복을 지연시킨 몇 가지 경제적 역풍에 대해 다음과 같이 설명했습니다.

  • 주택 부문은 위기 때 심각한 타격을 입으면서 이전 경기 침체 회복 때와 마찬가지로 반등하지 못했습니다.수백만 건의 압류로 인해 부동산이 크게 흑자를 냈고 소비자들은 주택을 구입하기보다 빚을 갚고 있었습니다.
  • 은행들이 빚을 갚으면서 개인들의 차입과 지출에 대한 신용(또는 기업들의 투자)은 쉽게 구할 수 없었습니다.
  • 초기 부양 노력(즉, 긴축)에 따른 정부 지출 억제는 민간 부문의 약점을 상쇄하기에 충분하지 않았습니다.[108]

정치적 측면에서 보면, 2010년을 기점으로 은행 지도력에 별다른 영향을 미치지 않으면서 (조지 W. 부시 대통령이 시작하고 오바마 대통령이 계속 또는 확대한) 은행 구제금융경기부양책에 대한 광범위한 분노가 국가를 정치적으로 우경화시키는 요인이 되었습니다.구제금융 중 가장 큰 것은 문제자산구제프로그램(TARP)이었습니다.2008년 TARP는 여러 주요 금융기관에 4,264억 달러를 할당했습니다.그러나 미국은 2010년에 이 대출로 4,417억 달러를 회수하여 153억 달러의 이익을 기록했습니다.[109]그럼에도 불구하고 민주당으로부터 정치적 변화가 있었습니다. 예로는 티파티의 부상과 후속 선거에서 민주당 다수당의 패배가 있습니다.오바마 대통령은 부시 행정부 시절부터 시작된 구제금융 조치가 2014년 12월 현재 완료되었으며 대부분의 수익성을 유지하고 있다고 선언했습니다.[110]2018년 1월 기준, 정부는 대출 이자를 고려하여 구제금융 자금을 완전히 회수하였습니다.다양한 구제금융 조치로 인해 총 626B 달러가 투자, 대출 또는 교부되었고, 390B 달러는 재무부로 반환되었습니다.재무부는 구제금융 대출에 대한 이자로 3,230억 달러를 더 벌었고, 그 결과 870억 달러의 이익을 얻었습니다.[111]경제·정치 평론가들은 2016년 우파 포퓰리즘 트럼프 대통령의 당선과 좌파 포퓰리즘 버니 샌더스의 민주당 후보 출마로 이어진 포퓰리즘 정서의 부상에도 대불황이 중요한 요인이었다고 주장해왔습니다.[112][113][114][115]

유럽에 미치는 영향

선정된 유럽 국가들의 GDP 대비 공공 부채 비율 – 2008년부터 2011년출처 자료 : Eurostat

유럽의 위기는 많은 나라들이 납세자들의 돈을 사용하여 그들의 은행 시스템을 구제하기로 선택하면서, 은행 시스템 위기에서 국가 부채 위기로 전반적으로 진행되었습니다.[citation needed]그리스는 은행 시스템 내의 문제보다는 대규모 공공 부채에 직면했다는 점에서 달랐습니다.트로이카(유럽연합 집행위원회, 유럽중앙은행, 국제통화기금)로부터 여러 국가들이 구제금융 패키지를 받았고, 이 또한 일련의 긴급조치를 시행했습니다.

많은 유럽 국가들은 2010년부터 2011년까지 GDP 대비 예산 적자를 줄이면서 긴축 프로그램에 착수했습니다.예를 들어 CIA 월드 팩트북에 따르면 그리스는 2010년 GDP의 10.4%였던 재정적자를 2011년 9.6%로 개선했습니다.아이슬란드, 이탈리아, 아일랜드, 포르투갈, 프랑스, 스페인도 GDP 대비 2010년부터 2011년까지 재정적자를 개선했습니다.[116][117]

그러나 독일을 제외한 이들 국가는 오른쪽 도표에서 보는 바와 같이 2010년부터 2011년까지 GDP 대비 공공부채 비율이 증가(즉, 악화)했습니다.그리스의 GDP 대비 공공부채 비율은 2010년 143%에서 2011년[116] 165%로 2014년 185%로 증가했습니다.이는 재정적자 개선에도 불구하고 GDP 성장률이 이 기간 동안 이들 국가의 GDP 대비 부채비율 하락(개선)을 뒷받침하기에 충분하지 못했음을 의미합니다.유로스타트에 따르면 유로지역 17개국의 GDP 대비 부채비율은 2008년 70.1%, 2009년 79.9%, 2010년 85.3%, 2011년 87.2%를 기록했습니다.[117][118]

CIA 월드 팩트북에 따르면, 2010년부터 2011년까지 스페인, 그리스, 이탈리아, 아일랜드, 포르투갈, 그리고 영국의 실업률이 증가했습니다.프랑스는 큰 변화가 없었고, 독일과 아이슬란드는 실업률이 감소했습니다.[116]유로스타트에 따르면 2012년 9월 유로존 실업률은 11.6%로 전년도의 10.3%보다 증가하여 사상 최고치를 기록했습니다.실업률은 국가별로 큰 차이를 보였습니다.[119]

유로존 국가들의 재정긴축(긴축)과 GDP 성장률의 관계, 2008~2012[120]

경제학자 마틴 울프(Martin Wolf)는 2008년부터 2012년까지 누적 GDP 성장률과 2012년 4월 동안 몇몇 유럽 국가의 긴축 정책으로 인한 총 예산 적자 감소 간의 관계를 분석했습니다(차트 참조).그는 다음과 같이 결론을 내렸습니다: "대규모 재정 축소[예산 적자 감소]가 경기 위축의 직접적인 영향을 상쇄하는 자신감과 성장에 이익을 가져다 준다는 증거는 여기에는 없습니다.그들은 사람들이 기대하는 것과 똑같은 것을 가져다 줍니다: 작은 수축이 불황을 가져오고 큰 수축이 우울증을 가져온다는 것입니다."그의 분석에 사용된 IMF 데이터에서 도출된 방정식에 따르면, 예산 잔액(적자 또는 흑자)의 변화는 GDP 변화의 약 53%를 설명했습니다.[120]

경제학자 폴 크루그먼(Paul Krugman)은 2012년 4월 몇몇 유럽 국가의 GDP와 예산 적자 감소 간의 관계를 분석한 결과, 긴축이 마틴 울프(Martin Wolf)와 유사하게 성장을 둔화시키고 있다고 결론 내렸습니다.그는 또한 "... 이는 또한 1유로의 긴축으로 단기적으로도 약 0.4유로의 적자 감소 효과가 있다는 것을 의미합니다.그렇다면 긴축 기업 전체가 재앙으로 치닫는 것은 당연한 일입니다."[121]

2016년 영국이 유럽연합을 떠나기로 결정한 것은 대침체가 영국에 끼친 여파에 부분적으로 기인했습니다.[122][123][124][125][126]

경기침체를 피한 국가들

에 시드니의 금융가.대공황 내내 호주 경제는 회복력과 안정성을 유지했습니다.[127][128]

폴란드슬로바키아는 대불황 기간 동안 유럽연합의 두 회원국 중 유일하게 GDP 침체를 피했습니다.2009년 12월 현재 폴란드 경제는 경기침체에 진입하지도 않고 위축되지도 않았으며, IMF의 2010년 GDP 성장률 전망치 1.9%는 상향조정될 것으로 예상되었습니다.[129][130][131]분석가들은 폴란드에서 긍정적인 경제 발전의 몇가지 원인을 발견하였습니다: 은행 대출의 극도로 낮은 수준과 상대적으로 작은 모기지 시장; 비교적 최근의 EU 무역 장벽의 해체와 2004년 이후 폴란드 상품에 대한 수요의 급증; 2004년 이후 직접적인 EU 자금의 수혜자인 폴란드; o 부족.단일 수출 부문에 대한 수직 의존, 정부 재정 책임의 전통, 비교적 큰 내부 시장, 자유 변동형 폴란드 즐로티, 지속적인 외국인 직접 투자를 유치하는 낮은 인건비, 세계 위기에 앞서 긴축 정책을 촉발한 10년 초반의 경제적 어려움.[citation needed]

인도, 우즈베키스탄, 중국, 이란은 성장 둔화를 겪었지만 경기침체 국면에는 진입하지 못했습니다.

한국은 2009년 1/4분기에 간신히 기술적 불황을 피했습니다.[132]국제 에너지 기구는 9월 중순에 한국이 2009년 전체의 경기 침체를 피할 수 있는 유일한 큰 OECD 국가가 될 수 있다고 말했습니다.[133]2009년 상반기에 선진국 중 유일하게 성장했습니다.

호주는 2008년 4/4분기에 마이너스 성장을 기록한 이후 기술적 침체를 피했고, 2009년 1/4분기에 GDP가 플러스로 돌아섰습니다.[134][135]

금융위기는 개발도상국에 큰 영향을 미치지 않았습니다.전문가들은 아프리카가 세계 시장에서 완전히 통합되지 않았기 때문에 영향을 받지 않았다는 몇 가지 이유를 보고 있습니다.라틴 아메리카와 아시아는 이전에 위기를 경험한 적이 있기 때문에 더 나은 준비가 되어 있는 것처럼 보였습니다.예를 들어 라틴 아메리카에서는 은행법과 규제가 매우 엄격합니다.독일 DEG의 Bruno Wen은 서구 국가들이 금융 시장 규제에 관한 한 이들 국가로부터 배울 수 있다고 제안합니다.[136]

효과 연표

2006-07년 초반에 나타난 몇 안 되는 경기 침체는 일반적으로 대침체의 일부와 관련이 없으며, 이는 2007년 4분기에 두 나라(아이슬란드와 자메이카)만이 경기 침체에 빠졌다는 사실에서 잘 알 수 있습니다.

최대치를 1년 앞둔 2008년 1분기에는 6개국(아이슬란드, 스웨덴, 핀란드, 아일랜드, 포르투갈, 뉴질랜드)만이 경기 침체에 빠졌습니다.2008년 2분기에는 25개국, 2008년 3분기에는 39개국, 2008년 4분기에는 53개국이 불황을 겪었습니다.2009년 1분기 대불황의 가장 가파른 시기에 71개국 중 59개국이 동시에 대불황에 빠졌습니다.2009년 2분기에는 37개국, 2009년 3분기에는 13개국, 2009년 4분기에는 11개국이 불황을 겪었습니다.최대치를 기록한 1년 후인 2010년 1분기에는 7개 국가(그리스, 크로아티아, 루마니아, 아이슬란드, 자메이카, 베네수엘라 및 벨리즈)만이 경기 침체에 빠졌습니다.

전체 G20 지역(전체 GWP의 85%를 나타냄)의 경기 침체 데이터는 대침체가 2008년 3분기부터 2009년 1분기까지 전 세계적인 경기 침체로 존재했음을 보여줍니다.

2010-2013년의 후속 경기 침체는 벨리즈, 엘살바도르, 파라과이, 자메이카, 일본, 대만, 뉴질랜드 및 유럽 50개국24개국(그리스 포함)에 국한되었습니다.2014년 10월 현재 분기별 자료가 있는 71개국 중 5개국(키프로스, 이탈리아, 크로아티아, 벨리즈, 엘살바도르)만이 여전히 경기 침체를 겪고 있습니다.[22][137]유럽 국가들을 강타한 많은 경기 침체는 흔히 유럽 채무 위기의 직접적인 영향으로 언급됩니다.

경기 침체 일정에 대한 국가별 세부 정보

아이슬란드는 2008년 은행 시스템의 붕괴로 경제 침체에 빠졌습니다(2008-2011 아이슬란드 금융 위기 참조).2012년 중반까지 아이슬란드는 유럽의 경제 회복 성공 사례 중 하나로 여겨지는데, 이는 임금을 50%나 실질적으로 낮추어 수출 경쟁력을 높였기 때문입니다.[138]

2007년 4/4분기부터 경기침체가 시작된 나라는 다음과 같습니다: 미국,[22]

라트비아,[139] 아일랜드,[140] 뉴질랜드,[141] 스웨덴과 같은 국가들은 이미 2008년 1/4분기에 경기 침체를 겪었습니다.[22]

2008년 2분기부터 일본,[142][143][144] 홍콩,[145] 싱가포르,[22] 이탈리아,[146] 터키,[22] 독일,[147] 영국,[22] 유로존, 유럽연합, OECD 등의 국가/지역이 경기침체를 겪었습니다.[22]

2008년 3/4분기부터 스페인과 [148]대만이 경기침체를 겪었습니다.[149]

스위스는 2008년 4/4분기부터 경기침체를 겪었습니다.[150]

한국은 2009년 1/4분기에 GDP가 0.1% 성장하며 기적적으로 불황을 피했습니다.[151]

GDP 기준으로 세계 7대 경제대국 중 중국만이 2008년에 경기침체를 피했습니다.2008년 3분기까지 중국은 9% 성장했습니다.최근까지 중국 관리들은 8%의 GDP 성장이 단순히 도시 중심지로 이주하는 농촌 사람들을 위해 충분한 일자리를 창출하기 위해 필요하다고 생각했습니다.[152]이 수치는 노동 인구의 주요 증가가 감소하고 있기[when?] 때문에 5-7%로 더 정확하게 간주될 수 있습니다.[citation needed]

우크라이나는 2008년 1월 GDP 수준과 월별로 비교했을 때 -20%의 GDP 성장률을 보이며 2009년 1월 기술적 침체에 빠졌습니다.[153]2009년 전체와 2008년을 비교했을 때 우크라이나의 실질 GDP는 14.8% 하락했습니다.[154]계절적으로 조정된 실질 GDP의 변화로 전분기 대비를 측정했을 때, 우크라이나는 2008년 2분기부터 2009년 1분기까지 4분기 동안(각각의 QOQ 변화: -0.1%, -0.5%, -9.3%, -10.3%), 2012년 3분기부터 2012년 4분기까지(각각의 QOQ 변화: -1.5%, -0.[155]8%) 더 정확하게 불황/불황에 처해 있었습니다.

일본은 2000년대 중반에 회복세를 보였으나 2008년에 다시 침체와 디플레이션으로 빠져들었습니다.[156]일본의 불황은 2008년 4분기 GDP 성장률 -12.7%[157]로 심화되었고, 2009년 1분기 GDP 성장률 -15.2%[158]로 더욱 심화되었습니다.

경제위기와 관련된 정치적 불안

2009년 2월 26일, 미국 대통령을 위해 준비된 일일 정보 브리핑에 경제 정보 브리핑이 추가되었습니다.이번 추가 조치는 글로벌 금융위기가 국제 안정에 심각한 위협이 되고 있다는 미국 정보기관의 평가를 반영한 것입니다.[159]

2011년 5월 스페인의 반긴축운동

2009년 3월 비즈니스 위크는 글로벌 금융위기로 인해 글로벌 정치불안이 빠르게 증가하고 있으며 관리가 필요한 새로운 과제를 야기하고 있다고 발표했습니다.[160]2009년 3월 AP 통신은 다음과 같이 보도했습니다.미국 "데니스 블레어 국가정보국장은 경제적 취약성이 많은 개발도상국들의 정치적 불안으로 이어질 수 있다고 말했습니다."[161]심지어 몇몇 선진국들은 정치적 불안을 겪고 있습니다.[162]현재 유라시아 그룹에서 연구를 이끌고 있는 전직 정보관 데이비드 고든은 이렇게 말했습니다. "대부분은 아닐지라도, 우리가 정상적인 길이의 불경기에 있다면, 대규모 정치적 불안 없이 경제 침체를 수용할 수 있는 여지가 있는 큰 나라들이 많습니다.장기 침체에 빠져 있다면 모든 베팅이 중단됩니다."[163]

정치학자들은 경제적 안정이 개발도상국 전반에 걸쳐 다양한 문제에 대한 시위를 통해 표출된 사회적 동요를 촉발시켰다고 주장했습니다.브라질에서는 불만을 품은 청년들이 버스요금 인상에 반대하는 시위를 벌였고,[164] 터키에서는 공원을 쇼핑몰로[165] 전환하는 것에 반대하는 시위를 벌였고, 이스라엘에서는 텔아비브의 높은 임대료에 반대하는 시위를 벌였습니다.이 모든 사건에서 시위의 표면적인 즉각적인 원인은 대불황으로 인한 근본적인 사회적 고통에 의해 증폭되었습니다.

대불황에 슬로베니아 아나키스트 반파시스트 시위

2009년 1월, 아이슬란드 국민들이 대규모 시위를 벌이고 경찰과 충돌한 후, 아이슬란드 정부 지도자들은 정부의 경제 처리 때문에 2년 일찍 선거를 소집해야 했습니다.[162]프랑스에서는 사르코지 대통령의 경제 정책에 반대하는 수십만 명의 시위가 벌어졌습니다.[166]라트비아의 재정 위기로 인해 야당과 노동조합은 이바르스 고드마니스 총리 내각에 반대하는 집회를 열었습니다.집회에는 1만~2만여명이 모였습니다.저녁이 되자 집회는 폭동으로 변했습니다.군중들은 의회 건물로 이동하여 강제 진입을 시도했지만 주 경찰에 의해 격퇴당했습니다.2월 말에 많은 그리스인들이 경제 상황 때문에 대규모 총파업에 참여했고 학교, 공항, 그리고 그리스의 많은 다른 서비스들을 중단했습니다.[167]리투아니아에서는 경제 상황에 항의하는 사람들이 고무탄을 맞은 가운데 경찰과 시위대가 충돌했습니다.[168]공산주의자들과 다른 사람들이 러시아 정부의 경제 계획에 항의하기 위해 모스크바에서 시위를 벌였습니다.[169]그러나 고유가로 경제가 살아난 러시아에서는 영향이 미미했습니다.[170]

아시아 국가들은 항의의 정도가 다양했습니다.[171]서방의 수출 수요가 크게 줄고 실업률이 높아지면서 중국에서도 시위가 벌어졌습니다.이러한 초기 시위를 넘어 2011년에도 시위운동이 확대되고 지속되고 있습니다.2011년 말, 월스트리트 점령 시위가 미국에서 일어났고, 점령 운동으로 알려지게 된 여러 분파들을 낳았습니다.

2012년 스페인의 경제적 어려움은 분리독립운동에 대한 지지를 증가시켰습니다.카탈루냐에서는 분리독립 운동에 대한 지지가 초과했습니다.9월 11일, 독립 찬성 행진이 경찰 추산 150만 명의 군중을 끌어 모았습니다.[172]

정책대응

위기의 금융 단계는 많은 국가 금융 시스템에 대한 긴급 개입으로 이어졌습니다.위기가 진정한 불황으로 발전하면서 경제성장을 되살리기 위한 경기부양이 가장 보편적인 정책수단이 되었습니다.주요 선진국과 신흥국들은 은행 시스템에 대한 구제 계획을 실행한 후, 그들의 경제를 구제하기 위한 계획을 발표했습니다.특히 중국미국, 유럽연합 등에서 경기부양책이 발표됐습니다.[173]2008년 마지막 분기에 금융위기는 주요 경제국의 G-20 그룹이 경제 및 금융위기 관리의 초점으로서 새로운 의미를 갖는 것을 보았습니다.

미국의 정책 대응

연방준비제도이사회(FRB)의 국고 및 담보부증권 보유

미국 정부는 2008년 10월 EESA(Emergency Economic Stabilization Act of 2008)를 통과시켰습니다.이 법에는 "문제 자산 구제 프로그램"(TARP)을 위한 7,000억 달러의 자금이 포함되어 있습니다.영국 은행 구조 패키지에 의해 시작된 모델에 따라,[174][175] 2,050억 달러가 배당금 지급 우선주를 대가로 은행에 자금을 대출하는 데 사용되었습니다.[176][177]

2009년 2월 17일, 버락 오바마 미국 대통령은 광범위한 지출과 감세를 포함한 7870억 달러 규모의 경기 부양책인 2009년 미국 경기 회복재투자 법안에 서명했습니다.[178]750억 달러 이상의 패키지가 어려움을 겪고 있는 주택 소유자들을 돕는 프로그램에 특별히 할당되었습니다.이 프로그램은 주택소유자의 경제성과 안정성 계획이라고 일컬어졌습니다.[179]

미국 연방준비제도(Fed·연준)는 위기 해결을 위해 금리를 내리고 통화 공급을 대폭 확대했습니다.뉴욕타임스는 2013년 2월 연준이 다양한 통화 부양책으로 경제를 지속적으로 지원했다고 보도했습니다. "연준은 차입과 대출을 더 촉진하기 위해 재무부와 모기지 담보 증권을 거의 3조 달러나 모았습니다.노동시장이 확실히 개선될 때까지 매달 850억 달러씩 그 주식을 확대하고 있습니다.정부는 실업률이 6.5% 이하로 떨어질 때까지 단기 금리를 0에 가깝게 더 오래 유지할 계획입니다."[180]

미 연방준비제도이사회는 은행들의 유동성 위기를 돕기 위해 일부 스와프 협정을 맺었지만, 이 긴급 유동성은 12개국에만 혜택을 주고 대부분의 개발도상국들은 제외시켰습니다.[181]: 267

아태지역 정책 대응

2008년 9월 15일, 중국은 2002년 이후 처음으로 금리를 인하했습니다.인도네시아는 시중은행이 중앙은행으로부터 야간 자금을 빌릴 수 있는 야간 금리를 10.25%로 2% 포인트 인하했습니다.호주준비은행은 은행 시스템에 시장 예상 소요액의 거의 3배에 달하는 15억 달러를 투입했습니다.인도 중앙은행은 차환 작업을 통해 13억 2천만 달러를 추가했는데, 이는 적어도 한 달 만에 최대 규모입니다.[182]

2008년 11월 9일, 중화인민공화국 중앙 정부는 세계 제2의 경제 대국인 세계 금융 위기가 덮치는 것을 막기 위한 가장 큰 조치로 ¥ 4조 위안(5,860억 달러) 규모의 경기 부양책을 발표했습니다.정부 웹사이트의 성명은 국무원이 2010년 말까지 사회기반시설과 사회복지에 4조 위안(5천860억 달러)을 투자하는 계획을 승인했다고 밝혔습니다.경기부양책은 주택, 농촌 인프라, 교통, 보건 및 교육, 환경, 산업, 재해 재건, 소득 창출, 감세, 금융 등 핵심 분야에 투자되었습니다.

그 달 말, 중국의 수출 주도형 경제는 정부가 경기 확장에 박차를 가하기 위해 두 달도 안 돼 벌써 세 차례나 기준금리를 인하했음에도 불구하고 미국과 유럽의 경기 둔화의 영향을 느끼기 시작했습니다.2008년 11월 28일, 중화인민공화국 재정부국가세무총국은 공동으로 일부 노동집약적 물품에 대한 수출세 환급율 인상을 발표했습니다.이러한 추가 세금 환급은 2008년 12월 1일에 이루어졌습니다.[183]

경기 부양책은 세계 지도자들과 분석가들로부터 예상보다 큰 규모로 환영을 받았으며, 중국이 자국 경제를 부양함으로써 세계 경제를 안정시키는데 도움을 주고 있다는 신호입니다.

중국 인민은행은 위안화에 기초한 유동성을 공급하기 위해 수많은 다른 나라들과 스와프 협정을 체결함으로써 은행들의 유동성 위기를 해결하는 데 도움을 주었습니다.[181]: 267

2008년 9월 16일, 대만 중앙은행은 8년 만에 처음으로 필요한 지급준비율을 인하할 것이라고 발표했습니다.중앙은행은 같은 날 외환은행 시장에 35억 9천만 달러를 추가했습니다.일본은행은 2008년 9월 17일에 293억 달러를 금융 시스템에 투자했고, 호주준비은행은 같은 날 34억 5천만 달러를 추가했습니다.[184]

개발도상국과 신흥국에서 글로벌 위기에 대한 대응은 주로 달러 대비 통화 가치 하락과 함께 저금리 통화 정책(주로 아시아와 중동)으로 이루어졌습니다.일부 아시아 국가, 중동, 아르헨티나 등에서도 경기부양책이 나왔습니다.아시아의 경우, GDP의 16%(연간 GDP의 6%)를 차지하는 계획을 발표한 중국을 제외하면 일반적으로 GDP의 1~3%에 달했습니다.

유럽의 정책 대응

2008년 9월까지 유럽의 정책수단은 소수의 국가(스페인, 이탈리아)에 한정되어 있었습니다.양국 모두 주택 등 특정 부문을 지원하기 위한 가계(세금 리베이트) 세제 개혁에 방점을 뒀습니다.유럽연합 집행위원회는 이들 국가들이 유럽 차원에서 시행할 2,000억 유로 규모의 경기부양책을 제안했습니다.2009년 초, 영국과 스페인은 그들의 초기 계획을 완료했고, 독일은 새로운 계획을 발표했습니다.

2008년 9월 29일 벨기에, 룩셈부르크, 네덜란드 정부는 부분적으로 포티스를 국유화했습니다.독일 정부는 하이포 부동산을 구제했습니다.

2008년 10월 8일, 영국 정부는 약 5,000억[185] 파운드(당시 8,500억 달러)의 은행 구제책을 발표했습니다.계획은 세 부분으로 구성됩니다.유동성 스택에 있는 은행들과 관련하여 최초의 2,000억 파운드가 이루어질 것입니다.두 번째 부분은 주 정부가 은행 내 자본 시장을 늘리는 것으로 구성될 것입니다.이와 함께 은행들이 필요로 할 경우 500억 파운드를 사용할 수 있게 되며, 최종적으로 정부는 2,500억 파운드로 제한된 영국 은행들 간의 적격 대출을 탕감해 줄 것입니다.

2008년 12월 초, 독일 재무장관 피어 슈타인브뤼크는 "위대한 구조 계획"에 대한 믿음이 부족하고 위기를 해결하기 위해 더 많은 돈을 쓰는 것을 꺼린다고 말했습니다.[186]2009년 3월, 유럽 연합 의장단은 당시 EU가 유럽 재정 적자를 늘리려는 미국의 압력에 강력하게 저항하고 있다고 확인했습니다.[187]

2010년부터 영국은 부채와 적자 수준을 줄이는 동시에 경제 회복을 촉진하기 위한 재정 건전화 프로그램을 시작했습니다.[188]다른 유럽 국가들도 비슷한 목적으로 재정 통합을 시작했습니다.[189]

글로벌 대응

영국미국은행 구제금융은 GDP에 비례합니다.

위에서 본 바와 같이, 경제 및 금융 위기에 대한 대부분의 정치적 대응은 개별 국가에 의해 취해지고 있습니다.유럽 차원에서 어느 정도 조율이 이루어졌지만, 세계 차원에서 협력해야 할 필요성 때문에 지도자들은 G-20 주요 경제 주체를 활성화하게 되었습니다.2008년 11월 국가원수급(2008년 G-20 워싱턴 정상회담)에서 위기를 전담하는 첫 정상회담이 열렸습니다.

G-20 국가들2008년 11월 워싱턴에서 경제 위기를 해결하기 위해 열린 정상회담에서 만났습니다.국제 금융 규제에 관한 제안과는 별개로, 그들은 자국의 경제를 지원하고 이를 조정하기 위한 조치를 취할 것을 약속했고, 보호주의에 대한 어떠한 의지도 거부했습니다.

다른 G-20 정상회담이 2009년 4월 런던에서 열렸습니다.G-20 재무장관과 중앙은행 지도자들은 3월 영국 호샴에서 정상회담을 준비하기 위해 만났고, 가능한 한 빨리 세계 성장을 회복하겠다고 약속했습니다.그들은 자신들의 행동을 조정하고 수요와 고용을 활성화하기로 결정했습니다.그들은 또한 모든 형태의 보호무역주의에 맞서 싸우고 무역과 외국인 투자를 유지하겠다고 약속했습니다.이러한 조치에는 1.1톤의 비용이 소요됩니다.[190]

그들은 또한 더 많은 유동성을 제공하고 은행 시스템을 재투자함으로써 신용 공급을 유지하고 경기 부양 계획을 신속하게 실행하기로 약속했습니다.중앙 은행가들에 대해서는, 그들은 필요한 한 낮은 금리 정책을 유지할 것을 약속했습니다.마침내, 그 지도자들은 IMF의 강화를 통해 신흥국과 개발도상국들을 돕기로 결정했습니다.

정책권장사항

IMF권고

IMF는 2010년 9월 전세계적으로 수억 명의 사람들이 실업상태에 있기 때문에 실업률의 큰 감소 없이 금융위기가 끝나지 않을 것이라고 발표했습니다.IMF는 각국 정부가 지출 삭감 압력을 받고 있는 상황에서도 사회 안전망을 확충하고 일자리 창출에 나설 것을 촉구했습니다.IMF는 또한 정부들이 실업자들을 위한 기술 훈련에 투자할 것과 그리스와 유사한 국가들의 정부들에게 우선적으로 일자리를 창출함으로써 장기적인 경제 회복에 중점을 두도록 장려했습니다.[191]

금리인상

이스라엘 은행은 세계적인 불황이 시작된 후 가장 먼저 금리를 올렸습니다.[192]2009년 8월 요금을 인상했습니다.[192]

2009년 10월 6일, 호주준비은행이 3.00%에서 3.25%[193]로 금리를 인상하면서, 호주는 G20 국가 중 최초로 기준금리를 인상했습니다.

노르웨이 노르게스 은행인도 준비은행은 2010년 3월에 금리를 인상했습니다.[194]

영란은행은 2017년 11월 2일 인플레이션 억제를 위해 2009년 3월 이후 처음으로 금리를 0.25%에서 0.5%로 인상했습니다.

대공황과의 비교

2009년 4월 17일, 당시 IMF 총재였던 도미니크 스트로스 칸은 특정 국가들이 경기 침체를 결국 침체로 바꿀 수 있는 피드백 메커니즘을 피하기 위해 적절한 정책을 시행하지 않을 가능성이 있다고 말했습니다."2010년에 경제가 회복되면서 세계 경제의 자유 하락이 완화되기 시작할 수도 있지만, 이는 오늘날 채택되고 있는 올바른 정책에 결정적으로 달려 있습니다."IMF는 대공황과 달리 이번 경기침체는 글로벌 시장통합에 따른 것이라고 지적했습니다.그와 같은 경기 침체는 일반적인 경기 침체보다 더 오래 지속되고 회복이 더딘 것으로 설명되었습니다.[195]

올리비에 블랜차드 IMF 수석 이코노미스트는 장기 해고된 근로자들의 비율이 수십 년 동안 경기 침체 때마다 증가해 왔지만 이번에는 그 수치가 급증했다고 말했습니다."장기 실업률은 놀라울 정도로 높습니다. 미국의 경우, 실업자의 절반이 6개월 이상 실직한 적이 있는데, 이는 대공황 이후 우리가 본 적이 없는 것입니다."IMF는 또한 서방 경제 내의 증가하는 불평등과 수요 감소 사이에 연관성이 있을 수 있다고 언급했습니다.마지막으로 부의 격차가 그렇게 극단적으로 치우친 것은 1928-1929년입니다.[196]

참고 항목

참고문헌

  1. ^ "World Economic Situation and Prospects 2013". Development Policy and Analysis Division of the UN secretariat. Retrieved December 19, 2012.
  2. ^ United Nations (January 15, 2013). World Economic Situation and Prospects 2013 (trade paperback) (1st ed.). United Nations. p. 200. ISBN 978-9211091663. The global economy continues to struggle with post-crisis adjustments
  3. ^ The Investopedia Team. "The Great Recession Definition". Investopedia. Archived from the original on June 26, 2021. Retrieved July 12, 2021.
  4. ^ Singh, Manoj. "The 2007-2008 Financial Crisis in Review". Investopedia. Retrieved July 12, 2021.
  5. ^ a b Bernanke, Ben (September 2, 2010). "Causes of the Recent Financial and Economic Crisis". Retrieved February 15, 2021.
  6. ^ a b 미국 비즈니스 사이클 확장축소 2008년 9월 25일 NBER 웨이백 머신에서 2012년 8월 9일에 액세스했습니다.
  7. ^ Park, B.U., Simar, L. & Zelenyuk, V. (2020) "시계열에 대한 동적 프로빗을 통한 불황 예측: Kauppi and Saikkonen의 복제와 확장(2008)"경험경제학 58, 379–392.https://doi.org/10.1007/s00181-019-01708-2
  8. ^ Merriam-Webster (May 31, 2023), "headword "recession"", Merriam-Webster Collegiate Dictionary online.
  9. ^ Gross, Daniel (July 13, 2009). "Daniel Gross: The Recession is Over?". Newsweek. Retrieved February 20, 2021.
  10. ^ Hulbert, Mark (July 15, 2010). "It's Dippy to Fret About a Double-Dip Recession". Barron's.
  11. ^ V.I. Keilis-Borok et al., 미국 경제침체 종식거시경제지표 패턴2011년 7월 16일 Wayback Machine Journal of Pattern Recognition Research, JPRR Vol.3 (1) 2008에서 보관.
  12. ^ "Consumer confidence falls to 7-month low The Bulletin". Bendbulletin.com. June 29, 2011. Archived from the original on June 17, 2013. Retrieved February 20, 2021.
  13. ^ Rutenberg, Jim; TheeBrenan, Megan (April 21, 2011). "Nation's Mood at Lowest Level in Two Years, Poll Shows". The New York Times.
  14. ^ Zuckerman, Mortimer B. (April 26, 2011). "The National Debt Crisis Is an Existential Threat". Usnews.com. Retrieved August 17, 2013.
  15. ^ Yoshie Furuhashi (April 26, 2011). "Dean Baker, "Further House Price Declines in the United States"". Mrzine.monthlyreview.org. Retrieved August 17, 2013.
  16. ^ Wingfield, Brian (September 20, 2010). "The End Of The Great Recession? Hardly". Forbes.
  17. ^ Evans-Schaefer, Steve (September 20, 2010). "Street Rallies Around Official Recession End". Forbes.
  18. ^ 커트너, 로버트.채무자 교도소: 긴축가능성의 정치.뉴욕: 빈티지 북스, 2013, 40
  19. ^ Davis, Bob (April 22, 2009). "What's a Global Recession?". The Wall Street Journal. Retrieved September 17, 2013.
  20. ^ "World Economic Outlook — April 2009: Crisis and Recovery" (PDF), Box 1.1, IMF, pp. 11–14, April 24, 2009, retrieved September 17, 2013
  21. ^ "Members". G20. Archived from the original on February 10, 2015. Retrieved January 15, 2014.
  22. ^ a b c d e f g h "Quarterly National Accounts : Quarterly Growth Rates of real GDP, change over previous quarter". Stats.oecd.org. Retrieved August 17, 2013.
  23. ^ "NBER Makes It Official: Recession Started in December 2007". The Wall Street Journal. December 1, 2008.
  24. ^ Wearden, Graeme (June 3, 2008). "Oil prices: George Soros warns that speculators could trigger stock market crash". The Guardian. London. Retrieved April 10, 2009.
  25. ^ Andrews, Edmund L. (October 24, 2008). "Greenspan Concedes Error on Regulation". The New York Times.
  26. ^ Nouriel Roubini (January 15, 2009). "A Global Breakdown of the Recession in 2009". Forbes.
  27. ^ a b c Krugman, Paul (July 10, 2014). "Geithner: Does He Pass The Test?". NY books. Retrieved August 23, 2014. {{cite magazine}}:Cite magazine 요구사항 magazine=(도움말)
  28. ^ Isidore, Chris (December 1, 2008). "It's official: Recession since Dec '07". CNN Money. Retrieved April 10, 2009.
  29. ^ 데이비드 라이트먼.의회예산국은 2009년 3월 3일 Wayback Machine에서 경기침체를 대공황 기록보관소비교하고 있습니다.매클래시 워싱턴 지국입니다2009년1월27일.
  30. ^ Finch, Julia (January 26, 2009). "Twenty-five People at the Heart of the Meltdown". The Guardian. London. Retrieved April 10, 2009.
  31. ^ Krugman, Paul (January 4, 2009). "Fighting Off Depression". The New York Times.
  32. ^ "IMF World Economic Outlook, April 2009: "Exit strategies will be needed to transition fiscal and monetary policies from extraordinary short-term support to sustainable medium-term frameworks." (p.38)" (PDF). Retrieved January 21, 2010.
  33. ^ "Olivier Blanchard, the chief economist of the International Monetary Fund, "is advising officials around the world to keep economic stimulus programs in place no longer than necessary to chart a path to sustainable growth."". Bloomberg.com. May 30, 2005. Retrieved January 21, 2010.
  34. ^ Cooke, Kristin (August 21, 2009). "U.S deficit poses potential systemic risk: Taylor". Reuters.com. Retrieved January 21, 2010.
  35. ^ Binyamin, Appelbaum (September 4, 2014). "Fed Says Growth Lifts the Affluent, Leaving Behind Everyone Else". The New York Times. Retrieved September 13, 2014.
  36. ^ Chokshi, Niraj (August 11, 2014). "Income inequality seems to be rising in more than 2 in 3 metro areas". The Washington Post. Retrieved September 13, 2014.
  37. ^ Kurtzleben, Danielle (August 23, 2014). "Middle class households' wealth fell 35 percent from 2005 to 2011". Vox. Retrieved September 13, 2014.
  38. ^ Allen, Paddy (January 29, 2009). "Global recession – where did all the money go?". The Guardian. London. Retrieved April 10, 2009.
  39. ^ a b c d e "Financial Crisis Inquiry Report-Conclusions-January 2011". Fcic.law.stanford.edu. March 10, 2011. Retrieved April 22, 2013.
  40. ^ "FCIC-Final Report Dissent of Wallison" (PDF). January 2011.
  41. ^ "Declaration of G20". Whitehouse.gov. November 2008.
  42. ^ "Gary Gorton-NBER and Yale-Slapped in the Face by the Invisible Hand: Banking and the Panic of 2007" (PDF). May 2009.
  43. ^ FRED-Private Residential Investment-Retrieve 2019년 3월 3일
  44. ^ Martin, Fernando M. (2016). "Private Investment and the Great Recession". Economic Synopses. 2016. doi:10.20955/es.2016.1. S2CID 155967009.
  45. ^ "CEPR-Dean Baker-The Economics of the Great Recession-June 29, 2014". Cepr.net. June 29, 2014. Archived from the original on April 2, 2015. Retrieved August 23, 2014.
  46. ^ "Learned Macroeconomic Helplessness". July 2014. Retrieved March 14, 2018.
  47. ^ Mian, Atif and, Sufi, Amir (2014). House of Debt. University of Chicago. ISBN 978-0-226-08194-6.{{cite book}}: CS1 유지 : 여러 이름 : 저자 목록 (링크)
  48. ^ Sowell, Thomas (2009). The Housing Boom and Bust. Basic Books. pp. 57–58. ISBN 978-0-465-01880-2.
  49. ^ Guilford, Gwynn (August 29, 2017). "House flippers triggered the US housing market crash, not poor subprime borrowers". Retrieved March 14, 2018.
  50. ^ "Jon Wisman-Wage Stagnation, Rising Inequality and the Crisis of 2008-Retrieved June 2015" (PDF). Retrieved March 14, 2018.
  51. ^ "IMF-Inequality, Leverage and Crises-Kumhoff and Ranciere-November 2010" (PDF). Retrieved March 14, 2018.
  52. ^ "Stockhammer-Rising Inequality as a Cause of the Present Crisis-Amherst PERI-April 2012" (PDF). Retrieved March 14, 2018.
  53. ^ "Rethinking how the housing crisis happened". mitsloan.mit.edu. Retrieved March 14, 2018.
  54. ^ "The Economist-Points of Light-July 14, 2012". Economist.com. July 14, 2012. Retrieved April 22, 2013.
  55. ^ "NPR-This American Life-The Giant Pool of Money-May 2008". Thisamericanlife.org. May 9, 2008. Retrieved April 22, 2013.
  56. ^ "NYT-Paul Krugman-European Crisis Realities-February 2012". Krugman.blogs.nytimes.com. February 25, 2012. Retrieved April 22, 2013.
  57. ^ Polleit, Thorsten (December 13, 2007). "Manipulating the Interest Rate: a Recipe for Disaster". Mises Institute. Retrieved January 4, 2009.
  58. ^ Pettifor, Ann (September 16, 2008). "America's financial meltdown: lessons and prospects". openDemocracy. Archived from the original on December 16, 2008. Retrieved January 4, 2009.
  59. ^ Karlsson, Stefan (November 8, 2004). "America's Unsustainable Boom". Mises Institute. Retrieved January 4, 2009.
  60. ^ Reinhart, Carmen M.; Reinhart, Vincent R. (September 2010). "After the Fall". NBER Working Paper No. 16334. doi:10.3386/w16334.
  61. ^ "The End of the Affair". Economist. October 30, 2008. Retrieved February 27, 2009.
  62. ^ Krugman, Paul (December 12, 2010). "Opinion – Block Those Economic Metaphors". The New York Times. Retrieved March 14, 2018.
  63. ^ Martti Randveer; Lenno Uusküla; Liina Kulu. "THE IMPACT OF PRIVATE DEBT ON ECONOMIC GROWTH". Eestipank.ee. Archived from the original on March 27, 2016. Retrieved April 22, 2013. Both theoretical and empirical evidence show that recessions are steeper in countries with high levels of private debt and/or credit booms." and "We find that a higher level of debt before a recession is correlated with smaller economic growth after the economic slowdown has finished.
  64. ^ Bianco, James (June 13, 2012). "Chart titled "Anyone See Deleveraging?"". Ritholtz.com. Retrieved August 23, 2014.
  65. ^ McCarthy, Ryan (October 22, 2010). "How American Income Inequality Hit Levels Not Seen Since The Depression". huffingtonpost.com. Retrieved October 24, 2010.
  66. ^ "IMF-Report Extract Chapter 3 – April 2012" (PDF). Retrieved August 17, 2013.
  67. ^ "McKinsey-Debt and deleveraging: The global credit bubble and its economic consequences-Updated-July 2011". Mckinsey.com. March 13, 2013. Archived from the original on March 7, 2013. Retrieved August 17, 2013.
  68. ^ a b Dirk J Bezemer: "아무도 이것을 보지 못했다" 회계 모델을 통한 금융 위기 이해, 다음을 통해 이용 가능: MPRA 2015년 4월 15일 Wayback Machine, 특히 p. 9 및 부록.
  69. ^ Langlois, Hugues; Lussier, Jacques (March 7, 2017). Columbia University Press, Rational Investing Book, Page 61-62 What Can Be Forecasted. Columbia University Press. ISBN 9780231543781.
  70. ^ "아무도 이것을 보지 못했습니다."회계모형을 통한 금융위기의 이해
  71. ^ "From the subprime to the terrigenous: Recession begins at home". Land Values Research Group. June 2, 2009. (40개국의 경기침체 또는 경기침체 예상에 대한 조사 결과, 이 중 33개국은 거의 틀림없이 부동산 거품을 가지고 있었습니다.)
  72. ^ "The end of Poland's house price boom". Global Property Guide. August 25, 2008.
  73. ^ "Real estate prices in Adriatic Coast up, Zagreb down". Global Property Guide. August 19, 2008.
  74. ^ "The good times are here again". Global Property Guide. February 28, 2008.
  75. ^ "Looming housing slump in China". Global Property Guide. September 1, 2008.
  76. ^ Monica Davey (December 25, 2005). "2005: In a Word". The New York Times.
  77. ^ "The global housing boom". The Economist. June 16, 2005.
  78. ^ Peter J. Wallison, "원인과 결과: 정부 정책과 금융 위기", 워싱턴 DC: American Enterprise Institute, 2008년 11월
  79. ^ 감독 및 정부개혁위원회, Edward Pinto 성명, 2008년 12월 9일, 4.
  80. ^ a b Peter J. Wallison (January 2011). "Dissent from the Majority Report of the Financial Crisis Inquiry Commission". American Enterprise Institute. Retrieved November 20, 2012.
  81. ^ 조셉 프리드, 누가 정말로 경제를 도랑으로 몰아넣었는가? (뉴욕, 뉴욕: 알고라 출판, 2012), 121.
  82. ^ Rosner, Josh (June 29, 2001). "Housing in the New Millennium: A Home without Equity Is Just a Rental with Debt" (PDF). Graham Fisher.
  83. ^ Ehrenfreund, Max (June 15, 2017). "It's time to stop blaming poor people for the financial crisis". Washington Post.
  84. ^ 조셉 프리드, 누가 정말로 경제를 도랑으로 몰아넣었는가? (뉴욕, 뉴욕: 알고라 출판, 2012), 148.
  85. ^ Barry Ritholtz (November 26, 2011). "Examining the Big Lie". The Big Picture.
  86. ^ Paul Krugman (November 6, 2014). "Triumph of the Wrong". The New York Times.
  87. ^ Labaton, Stephen (October 2, 2008). "Agency's '04 Rule Let Banks Pile Up New Debt". The New York Times. Retrieved January 16, 2019.
  88. ^ Duhigg, Charles (October 4, 2008). "Pressured to Take More Risk, Fannie Reached Tipping Point". The New York Times. Retrieved January 16, 2019.
  89. ^ 누가 지금 칭얼거릴까요? 2011년 8월 5일 위키윅스에서 보관된 경제학자들에 의한 문법 위반.ABC 뉴스.2008년9월19일
  90. ^ 경고전선
  91. ^ a b Bethany McLeanJoe Nocera, 모든 악마들이 여기에 있습니다: 금융위기 포트폴리오의 숨겨진 역사, 펭귄, 2010, p.104-7
  92. ^ a b Anthony Faiola; Ellen Nakashima; Jill Drew (October 15, 2008). "What Went Wrong". The Washington Post. Retrieved April 10, 2009.
  93. ^ Michael Lewis (March 2010). "Vanity Fair-Michael Lewis-Betting the Blind Side-April 2010". Vanityfair.com. Retrieved August 17, 2013.
  94. ^ a b Lanman, Scott (March 5, 2009). "Bloomberg – Senators Dodd & Shelby Demand Information". Bloomberg. Retrieved July 11, 2011.
  95. ^ Krugman, Paul (2009). The Return of Depression Economics and the Crisis of 2008. W.W. Norton Company Limited. ISBN 978-0-393-07101-6.
  96. ^ Krugman, Paul (April 1, 2010). "Opinion - Financial Reform 101". The New York Times. Retrieved March 14, 2018.
  97. ^ Labaton, Stephen (October 3, 2008). "Agency's '04 Rule Let Banks Pile Up New Debt, and Risk". The New York Times. Retrieved May 24, 2010.
  98. ^ Reported and Narrated by Stephen Labaton Produced by Amy O'Leary (September 28, 2008). "The Day the S.E.C. Changed the Game". The New York Times. Retrieved November 20, 2012.
  99. ^ "Gary Gorton-NBER and Yale-Slapped in the Face by the Invisible Hand: Banking and the Panic of 2007-Updated May 2009" (PDF). Retrieved April 22, 2013.
  100. ^ Batra, Ravi (May 8, 2011). "Weapons of Mass Exploitation?". Truthout.org. Archived from the original on June 4, 2011. Retrieved June 4, 2011.
  101. ^ Batra, Ravi (April 29, 2011). "Ravi Batra interview". Thom Hartman's radio show (at 1:15). Retrieved June 4, 2011.
  102. ^ Bjørnholt, Margunn; McKay, Ailsa (2014). "Advances in Feminist Economics in Times of Economic Crisis" (PDF). In Bjørnholt, Margunn; McKay, Ailsa (eds.). Counting on Marilyn Waring: New Advances in Feminist Economics. Demeter Press. pp. 7–20. ISBN 9781927335277.
  103. ^ U.S. Bureau of Economic Analysis (January 1, 1947). "Real Gross Domestic Product". FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis. Retrieved January 16, 2019.
  104. ^ Board of Governors of the Federal Reserve System (US) (October 1, 1945). "Households and Nonprofit Organizations; Net Worth, Level". FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis. Retrieved January 16, 2019.
  105. ^ 프레드-모든 직원 총 비농업 급여 - 2018년 7월 7일 회수
  106. ^ U.S. Bureau of Labor Statistics (January 1, 1948). "Civilian Unemployment Rate". FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis. Retrieved January 16, 2019.
  107. ^ "United States sector balances over five decades". New Policy Institute. Retrieved January 16, 2019.
  108. ^ "Federal Reserve Board – The Economic Recovery and Economic Policy". federalreserve.gov. Retrieved January 16, 2019.
  109. ^ "TARP Programs". treasury.gov. Retrieved November 14, 2019.
  110. ^ Weisman, Jonathan (December 19, 2014). "U.S. Declares Bank and Auto Bailouts Over, and Profitable". The New York Times. Retrieved January 16, 2019.
  111. ^ "Bailout Scorecard – Eye on the Bailout – ProPublica". projects.propublica.org. August 18, 0202. Retrieved January 16, 2019.
  112. ^ Carol Graham and Sergio Pinto (February 2, 2017). "The Trump "unhappiness" effect nears the Great Recession for many". Brookings Institution.
  113. ^ Eric Schnurer (June 2, 2016). "Politics Are Not Recession-Proof". US News.
  114. ^ Ben Chu (November 13, 2016). "Why did Trump win – 'Whitelash' or economic frustration?". Independent.
  115. ^ Martin Sandbu (November 12, 2016). "Free Lunch: It's still the economy, stupid". Financial Times.
  116. ^ a b c "CIA World Factbook-Greece Example". Cia.gov. Retrieved August 17, 2013.
  117. ^ a b "Eurostat-Selected Principal European Economic Indicators". Archived from the original on January 19, 2013.
  118. ^ "Eurostat News Release-Euro indicators-23 April 2012" (PDF). Archived from the original (PDF) on September 19, 2013. Retrieved August 17, 2013.
  119. ^ Smith, Aaron (October 31, 2012). "Eurozone unemployment hits record high". Money.cnn.com. Retrieved August 17, 2013.
  120. ^ a b Wolf, Martin (April 27, 2012). "The Impact of Fiscal Austerity in the Eurozone". Blogs.ft.com. Retrieved August 17, 2013.
  121. ^ "Austerity And Growth, Again (Wonkish)". April 24, 2012. Retrieved March 14, 2018.
  122. ^ Ruchir Sharma (June 28, 2016). "Globalisation as we know it is over – and Brexit is the biggest sign yet". Independent.
  123. ^ Edward Alden (June 29, 2016). "What Brexit Reveals About Rising Populism". Council on Foreign Relations.
  124. ^ Vesna Poljak (June 29, 2016). "Brexit 'just another chapter in the global financial crisis': UBS bond manager". Australian Financial Review.
  125. ^ Robert E. Scott (June 28, 2016). "Brexit: The end of globalization as we know it?". Economic Policy Institute.
  126. ^ "Britain's election offers little respite for its woes: Brexit is both a cause and a symptom of the country's troubles". The Economist. June 3, 2017.
  127. ^ "Aussie jumps on surprising economic strength". The Sydney Morning Herald. March 2, 2016. Archived from the original on March 2, 2016. Retrieved March 4, 2016.
  128. ^ "Economy puts aside post-mining boom blues". Nine Network News. March 2, 2016. Retrieved March 4, 2016.
  129. ^ Brogger, Tasneem; Lovasz, Agnes (September 21, 2009). "Central Europe Risks Downgrades on Worsening Finances (Update1)". Bloomberg. Archived from the original on December 2, 2010. Retrieved January 21, 2010.
  130. ^ "Zloty to Gain, Says LBBW, Most Accurate Forecaster (Update1)". Bloomberg.com. October 9, 2009. Archived from the original on December 2, 2010. Retrieved January 21, 2010.
  131. ^ Andrusz, Katya (December 15, 2009). "Poland's Economic Outlook May Be Raised by IMF, PAP Reports". Bloomberg. Archived from the original on April 29, 2011.
  132. ^ "S Korea avoids entering recession". BBC. April 24, 2009. Retrieved January 21, 2010.
  133. ^ "IEA:S Korea May Be Only Large OECD Country To Avoid Recession - WSJ.com". December 1, 2009. Archived from the original on December 1, 2009. Retrieved March 14, 2018.
  134. ^ Zappone, Chris (June 3, 2009). "Australia dodges recession". The Sydney Morning Herald.
  135. ^ "Australia's economy shrank in last quarter of 2008". Wotnews. March 2009. Archived from the original on October 6, 2011.
  136. ^ Wenn, Bruno (January 25, 2013). "Exceedingly high interest rates". D+C. Retrieved February 20, 2021.
  137. ^ "GDP and main components - volumes: Percentage change on previous quarter (seasonally adjusted, and adjusted by working days)". Eurostat. January 10, 2014. Retrieved January 10, 2014.
  138. ^ Charles Forelle (May 19, 2012). "In European Crisis, Iceland Emerges as an Island of Recovery". Wall Street Journal.
  139. ^ "Latvia". Oxford Economic Country Briefings. Findarticles.com. September 26, 2008. Archived from the original on December 16, 2008. Retrieved January 4, 2009.
  140. ^ Evans-Pritchard, Ambrose (September 25, 2008). "Ireland leads eurozone into recession". London: Telegraph. Retrieved January 4, 2009.
  141. ^ "New Zealand falls into recession". BBC News. September 26, 2008. Retrieved January 4, 2009.
  142. ^ "HIGHLIGHTS: Crisis sends Japan into first recession in 7 years". TOKYO: Reuters. November 17, 2008. Retrieved January 4, 2009.
  143. ^ "HK shares may fall; exporters may drop". HONG KONG: Reuters. November 16, 2008. Retrieved January 4, 2009.
  144. ^ Dunkley, Jamie (October 10, 2008). "Singapore slides into recession". London: Telegraph. Retrieved January 4, 2009.
  145. ^ "OECD area GDP down 0.1% in the third quarter of 2008" (PDF). OECD. November 20, 2008. Archived from the original (PDF) on March 26, 2009. Retrieved April 10, 2009.
  146. ^ Fitzgibbons, Patrick (November 14, 2008). "TOPWRAP 10-Germany, China, US feel pain of global downturn". NEW YORK: Reuters. Retrieved January 4, 2009.
  147. ^ Strupczewski, Jan (November 14, 2008). "Euro zone in recession, December rate cut expected". BRUSSELS: Reuters.com. Retrieved January 4, 2009.
  148. ^ "Spain's economy enters recession". BBC News. January 28, 2009. Retrieved April 10, 2009.
  149. ^ "Taiwan in recession as economy contracts record 8.36 pct". TAIPEI (AFP). February 18, 2009. Archived from the original on January 24, 2013. Retrieved April 10, 2009.
  150. ^ "SECO – Gross Domestic Product in Q2 2009". Seco.admin.ch. November 25, 2009. Archived from the original on March 3, 2010. Retrieved January 21, 2010.
  151. ^ In-Soo Nam (April 24, 2009). "South Korea Economy Avoids Recession, Grows 0.1% - WSJ.com". Online.wsj.com. Retrieved January 21, 2010.
  152. ^ "Reflating the dragon". Beijing: The Economist. November 13, 2008. Retrieved January 4, 2009.
  153. ^ "National Bank estimate: Ukraine GDP down 20 percent in January". Kyiv Post. February 17, 2009. Retrieved April 10, 2009.
  154. ^ "Ukraine Global Finance Magazine". Gfmag.com. Retrieved August 23, 2014.
  155. ^ 우크라이나 경기 침체 "Quarterly gross domestic product estimates of Ukraine for 2001 – 2012" (PDF). Seasonal Adjustment of gross domestic product at constant prices of 2007 (Table 5.1 – Gross Domestic Product, page 99). State Statistics Service Of Ukraine. August 30, 2013.자료
  156. ^ "Why Did Japan Stop Growing?" (PDF). Archived from the original (PDF) on May 14, 2012. Retrieved May 1, 2012.
  157. ^ Alford, Peter (February 16, 2009). "Japan headed for longest, deepest post-war recession". The Australian. Archived from the original on February 19, 2009. Retrieved April 10, 2009.
  158. ^ "Japanese GDP falls at biggest rate since 1955 – World business- NBC News". NBC News. May 19, 2009. Retrieved January 21, 2010.
  159. ^ 2009년 2월 26일 목요일, 워싱턴 포스트 직원 작가 조비 워릭의 "CIA, 위협 업데이트에 경제 추가 첫 일일 브리핑" 기사
  160. ^ Jack Ewing (March 10, 2009). "Economic Woes Raising Global Political Risk". Business Week.
  161. ^ "Experts: Financial crisis threatens US security". Politico. Associated Press. March 11, 2009.
  162. ^ a b "Europe Iceland protest ends in clashes". BBC News. November 23, 2008. Retrieved May 15, 2012.
  163. ^ NPR 기사 "경제 위기가 세계 안정에 위협이 되다" Tom Gjelten
  164. ^ 로메로, 사이먼."버스 요금 시위가 브라질의 가장 큰 두 도시를 강타했습니다", 뉴욕 타임즈, 2013년 6월.
  165. ^ 레치, 콘스탄제.2013년 5월, 가디언, "이스탄불에서 공원철거 폭력사태 이후 터키 시위 확산"
  166. ^ Dobbs, David. "The New York Times – Breaking News, World News & Multimedia". International Herald Tribune. Archived from the original on February 28, 2009. Retrieved April 22, 2013.
  167. ^ Maltezou, Renee (February 25, 2009). "Greeks shut airports, services to protest economy". Reuters. Retrieved May 15, 2012.
  168. ^ Megan K. Stack (January 17, 2009). "Protests spread in Europe amid economic crisis". Los Angeles Times. Retrieved May 15, 2012.
  169. ^ Dobbs, David. "The New York Times – Breaking News, World News & Multimedia". International Herald Tribune. Archived from the original on February 4, 2009. Retrieved April 22, 2013.
  170. ^ E. Shadrina et al."러시아와 "대불황", 국제문제: 러시아 세계정치외교국제관계지(2010), 56#2, 113-129쪽
  171. ^ Ian Traynor (January 31, 2009). "Governments across Europe tremble as effects of global recession prompt angry people to take to the streets". The Guardian. London. Retrieved May 15, 2012.
  172. ^ Abend, Lisa (September 11, 2012). "Barcelona Warns Madrid: Pay Up, or Catalonia Leaves Spain". Time. A pro-independence march pulled in a crowd estimated by city police at 1.5 million. Retrieved September 16, 2012.{{cite news}}: CS1 메인 : 위치 (링크)
  173. ^ "EU Proposes €200 Billion Stimulus Plan". Businessweek. November 26, 2008. Archived from the original on December 8, 2008. Retrieved January 21, 2010.
  174. ^ Langley, Paul (2015). Liquidity Lost: The Governance of the Global Financial Crisis. Oxford University Press. pp. 83–86. ISBN 978-0199683789.
  175. ^ "Gordon Does Good". The New York Times. October 12, 2008. Retrieved February 5, 2016.
  176. ^ "Treasury – Paulson News Release". Archived from the original on September 24, 2008.
  177. ^ Herszenhorn, David M. (September 21, 2008). "Administration Is Seeking $700 Billion for Wall Street". The New York Times. Retrieved May 24, 2010.
  178. ^ "BBC – Stimulus Package 2009". BBC News. February 14, 2009. Retrieved February 27, 2009.
  179. ^ "Obama-Homeowner Affordability and Stability Plan" (PDF). Archived from the original (PDF) on February 19, 2009.
  180. ^ Appelbaum, Binyamin (February 26, 2013). "Fed Chairman Defends Stimulus Efforts". The New York Times. Retrieved October 5, 2017.
  181. ^ a b Jin, Keyu (2023). The New China Playbook: Beyond Socialism and Capitalism. New York: Viking. ISBN 978-1-9848-7828-1.
  182. ^ "Asian central banks spend billions to prevent crash". International Herald Tribune. September 16, 2008. Archived from the original on September 19, 2008. Retrieved September 21, 2008.
  183. ^ "Chinese pharmaceutical exporters to benefit from latest tax rebates increases". Asia Manufacturing Pharma. December 1, 2008. Archived from the original on December 11, 2008. Retrieved December 1, 2008.
  184. ^ "Germany Rescues Hypo Real Estate". Deutsche Welle. October 6, 2008.
  185. ^ "Gordon Brown should say 'sorry'". London: The Telegraph. March 9, 2009. Retrieved March 9, 2009.[데드링크]
  186. ^ "It Doesn't Exist!". Newsweek.com. December 6, 2008. Retrieved December 15, 2008.
  187. ^ Waterfield, Bruno (March 25, 2009). "EU resists deficits". London: Telegraph.co.uk. Archived from the original on March 28, 2009. Retrieved January 21, 2010.
  188. ^ "Cutting the deficit: three years down, five to go?". The Institute for Fiscal Studies. May 8, 2013. Retrieved February 2, 2016.
  189. ^ "EU fiscal consolidation after the financial crisis: Lessons from past experiences". VOX CEPR's Policy Portal. October 2, 2010. Retrieved February 2, 2016.
  190. ^ "G20 leaders seal tn global deal". BBC News. April 2, 2009.
  191. ^ Alderman, Liz (September 13, 2010). "I.M.F. Calls for Countries to Focus on Jobs". The New York Times.
  192. ^ a b "Israel rate cut suggests more emerging market cuts – Emerging Markets Report". MarketWatch. Retrieved May 15, 2012.
  193. ^ "Australia raises interest rates". BBC News. October 6, 2009. Retrieved January 21, 2010.
  194. ^ "India's Central Bank Raises Interest Rates". The New York Times. March 19, 2010.
  195. ^ Evans, Ambrose (April 16, 2009). "IMF warns over parallels to Great Depression". The Daily Telegraph. London. Archived from the original on April 17, 2009. Retrieved January 21, 2010.
  196. ^ "IMF fears 'social explosion' from world jobs crisis". The Daily Telegraph. London. September 13, 2010. Archived from the original on September 15, 2010. Retrieved August 17, 2013.

추가열람

외부 링크