1837년 공황

1837년의 패닉은 1840년대 중반까지 지속된 미국의 금융 위기였다. 수익, 물가, 임금이 하락했고, 웨스트워드 확장이 정체되었으며, 실업률이 증가했으며, 비관론이 팽배했다.

그 공황은 국내와 외국 둘 다에서 비롯되었다. 서구의 투기적 대출 관행, 면화 가격 급락, 땅거품 붕괴, 국제정세 흐름, 영국의 제한적 대출 정책 등이 모두 요인이었다.^[1][2] 잭슨 대통령이 미국 제2은행 헌장을 연장하지 않음으로써 보장해왔던 재정 문제를 규제할 중앙은행의 부재도 관건이었다. 1837년 초의 이러한 악화된 경제는 투자자들을 공황상태에 빠뜨렸다. – 은행 운영이 뒤따랐고 – 이 위기에는 그 이름이 붙여졌다. 1837년 5월 10일 뉴욕의 은행들이 금과 은을 다 써버렸을 때, 그 러닝은 극에 달했다. 그들은 정액 지불을 중단했고 더 이상 정액으로 상업용지를 상환하지 않을 것이다.^[3] 뒤이어 중대한 경제 붕괴가 일어났다. 1838년에 잠깐 회복되었음에도 불구하고, 불경기는 약 7년 동안 지속되었다. 전체 은행의 절반 가까이가 실패했고, 기업은 문을 닫았고, 가격은 하락했으며, 대량 실업이 있었다. 1837년부터 1844년까지 임금과 물가의 디플레이션이 만연했다.^[4] 예금보험의 부족이 패닉을 심화시켰다. 1850년경에는 경제가 다시 호황을 누렸고, 캘리포니아 골드러시로부터 늘어난 스펙의 흐름의 결과였다.

원인들

그 위기는 1834년 중반에서 1836년 중반까지 경제 확장에 따른 것이다. 그 해에 토지, 면화, 노예의 가격이 급격히 올랐다. 그 붐의 기원은 국내외적으로 많은 원천을 가지고 있었다. 국제 무역이라는 특이한 요인 때문에 멕시코와 중국에서 풍부한 양의 은화가 미국으로 들어오고 있었다.^{[citation needed]} 토지 매매와 수입품에 대한 관세도 상당한 연방 수익을 창출하고 있었다. 수익성이 좋은 면화 수출과 영국 화폐 시장에서의 국가 지원 채권의 마케팅을 통해 미국은 영국으로부터 상당한 자본 투자를 획득했다. 그 채권은 미국의 운송 프로젝트에 자금을 지원했다. 베링 브라더스 같은 영미 은행을 통해 이용할 수 있는 영국 대출은 미국의 서부 진출, 인프라 개선, 산업 확장, 그리고 인종 차별 시대의 경제 발전에 많은 기름을 부었다.^{[5][page range too broad]}

1834년부터 1835년까지 유럽은 극심한 번영을 겪었고, 이로 인해 자신감과 함께 위험한 외국인 투자에 대한 성향이 높아졌다. 1836년 영국은행 이사들은 자본 투기와 미국 교통 투자 증가로 인해 최근 몇 년 동안 통화 보유액이 급격히 감소했음을 알아챘다. 반대로 교통체계가 개선되면서 면화 공급이 늘어나면서 시세가 낮아졌다. 면화 가격은 대출의 담보였고, 미국의 면화 왕들은 채무 불이행을 했다. 1836년과 1837년 미국 밀 곡물도 헤시안 플라이와 겨울 살해를 겪었고, 이로 인해 미국의 밀 가격이 크게 상승하여 미국 노동력이 굶주리게 되었다.^[6]

미국의 굶주림은 밀 수확량이 1831년에서 1836년까지 매년 향상되고, 유럽산 미국 밀 수입량은 1836년까지 거의 "아무 것도 아닌" 수준으로 떨어진 영국에게는 느껴지지 않았다.^[7] 영국은행의 이사들은 통화 준비금을 늘리고 미국의 채무 불이행을 완화하기 위해 점진적으로 금리를 3퍼센트에서 5퍼센트로 인상할 것임을 시사했다. 기존 금융이론은 낮은 통화보유액에 직면했을 때 은행들이 금리를 올리고 대출을 억제해야 한다는 것이었다. 수요와 공급의 법칙에 따라 금리를 인상하는 것은 일반적으로 가능한 투자 중 동일한 위험을 가정할 경우 가장 큰 수익을 창출할 수 있는 곳에 돈이 흐르기 때문에 특정인을 끌어들이기로 되어 있었다. 자유무역과 상대적으로 취약한 무역장벽이 특징이었던 1830년대 개방경제에서 패권국가의 통화정책(이 경우 영국)이 미국을 포함한 나머지 상호연결된 세계경제체제로 전달됐다. 결과는 영국은행이 금리를 올리면서 미국의 주요 은행들도 어쩔 수 없이 금리를 인상했다.^[8]

뉴욕 은행들이 금리를 인상하고 대출 규모를 축소하자 그 여파가 타격을 입었다. 채권의 가격은 수익률(또는 이자율)과 반비례하기 때문에, 널리 알려진 금리의 상승은 미국 증권의 가격을 하락시킬 수 밖에 없었을 것이다. 중요한 것은 면화 수요가 급감했다는 점이다. 면화 가격은 1837년 2월과 3월에 25% 하락했다.^[9] 미국 경제, 특히 남부 주들의 경제는 안정된 면화 가격에 크게 의존하고 있었다. 면화 판매에서 얻은 수입으로 일부 학교에 자금을 지원했고, 국가의 무역 적자의 균형을 유지했으며, 미국 달러를 강화했으며, 그 다음 세계 준비 통화인 영국 파운드화로 외화 수입을 조달했다. 미국은 여전히 주요 곡물 수출과 초기 제조업 중심의 농업경제였기 때문에,^[10] 면화의 가격 하락은 큰 반향을 일으켰다.

미국에서는 몇 가지 기여 요인이 있었다. 1832년 7월, 앤드루 잭슨 대통령은 미국의 중앙은행이자 회계대리인인 미국 제2은행을 재계약하는 법안을 거부하였다. 이후 4년 만에 은행이 영업을 끝내자 서구와 남부의 국책은행들은 안전하지 않은 적립률을 유지하며 대출 기준을 완화했다.^[2] 두 가지 국내 정책은 이미 불안정한 상황을 악화시켰다. 1836년의 Specie Circular는 서부 땅은 금화와 은화로만 살 수 있다고 의무화했다. 이 회람은 잭슨이 발행한 행정 명령으로 미주리 주의 토마스 하트 벤튼 상원의원과 다른 강경파 지지자들이 선호했다. 그 의도는 공공용지의 투기를 억제하기 위한 것이었지만, 대부분의 매수자들이 그 땅을 지불할 충분한 경화나 "사양"을 마련할 수 없었기 때문에, 그 순환은 부동산과 상품 가격 폭락을 촉발시켰다. 둘째로, 1836년의 예금 및 유통법은 연방의 수익을 조롱하듯이 "펫 뱅크"라고 불리는 전국의 여러 지방 은행에 배치했다. 많은 은행들이 서구에 위치해 있었다. 두 정책의 효과는 동해안에 있는 국내 주요 상업 중심지로부터 스펙을 이전하는 것이었다. 금고에 적립금이 낮아지면서 동해안 주요 은행과 금융기관들은 부동산 폭락 외에도 공황의 주요 원인이었던 대출을 축소해야 했다.[11]

미국인들은 공황의 원인을 주로 국내 정치적 갈등 탓으로 돌렸다. 민주당원들은 전형적으로 은행가들을 비난했고 휘그스는 잭슨이 미국은행의 헌장 갱신을 거부하고 은행으로부터 정부 자금을 회수하는 것에 대해 비난했다.^[12] 1837년 3월 대통령이 된 마틴 밴 뷰런은 취임 5주 전에야 공황 상태에 빠졌음에도 불구하고 공황에 대한 책임이 컸다. 반 뷰렌이 비상구호 및 실업 감소를 위한 공공 인프라 사업 지출 증가와 같은 위기를 해결하기 위해 정부 개입을 거부한 것은 그의 반대자들에 의해 공황에 따른 어려움과 불황의 지속 기간에 더 기여했다는 비난을 받았다. 반면, 잭슨 민주당원들은 미국 은행이 만연한 투기에 자금을 대는 것과 인플레이션 페이퍼 머니를 도입하는 것 모두를 비난했다. 일부 현대 경제학자들은 반 뷰렌의 규제완화 경제정책이 장기적으로 성공적이었다고 보고, 패닉 이후 은행 활성화에 중요한 역할을 했다고 주장한다.^[13]

효과와 여파

사실상 온 국민이 공황의 영향을 느꼈다. 코네티컷, 뉴저지, 델라웨어는 상권 지역에서 가장 큰 스트레스를 받았다고 보고했다. 1837년 버몬트의 사업과 신용 체계는 큰 타격을 입었다. 버몬트는 1838년에 완화의 기간을 가졌지만 1839–1840년에 다시 큰 타격을 받았다. 뉴햄프셔는 이웃 나라들만큼 공황의 영향을 느끼지 못했다. 1838년에는 영구적인 부채가 없었고 그 다음 해에는 경제적 스트레스가 거의 없었다. 뉴햄프셔의 가장 큰 어려움은 그 주에서 분량 동전이 유통되는 것이었다.^{[citation needed]}

남부의 사정은 동양보다 훨씬 더 나빴고, 코튼벨트는 최악의 타격을 입었다. 버지니아, 노스캐롤라이나, 사우스캐롤라이나에서는 공황이 농작물 다양화에 대한 관심을 증가시켰다. 뉴올리언스는 전반적인 경기 침체를 느꼈고, 1843년 내내 금융시장은 좋지 않은 상태를 유지했다. 미시시피 주의 몇몇 계획자들은 미리 많은 돈을 썼고, 그 때문에 많은 계획자들이 완전히 파산했다. 1839년까지 많은 농장이 경작에서 제외되었다. 플로리다와 조지아는 루이지애나, 앨라배마, 미시시피처럼 일찍부터 그 영향을 느끼지 않았다. 1837년 조지아는 일상적으로 구입할 수 있는 충분한 동전을 가지고 있었다. 1839년까지 플로리디안들은 지불의 시간 엄수에 대해 자랑할 수 있었다. 조지아와 플로리다가 공황의 부정적인 영향을 느끼기 시작한 것은 1840년대부터이다.^{[citation needed]}

처음에는 서방이 동양이나 남방만큼의 압박감을 느끼지 못했다. 오하이오주, 인디애나주, 일리노이주는 농업국가였고, 1837년의 좋은 농작물은 농부들에게 안도감을 주었다. 1839년, 농업 가격이 하락했고, 그 압력은 농업인들에게까지 이르렀다.^[14]

두 달 안에 뉴욕에서만 은행실패로 인한 손실은 거의 1억 달러에 달했다. 미국의 850개 은행 중 343개 은행이 완전히 문을 닫았고, 62개 은행이 부분적으로 파산했으며, 국영 은행 시스템은 완전히 회복되지 못한 충격을 받았다.^{[15][page needed]} 잇따른 불황으로 출판계는 특히 타격을 입었다.^[16]

많은 개별주들이 채권을 채무불이행했는데, 이것은 영국 채권자들을 화나게 했다. 미국은 잠시 국제 금융시장에서 철수했다. 1840년대 후반에야 미국인들은 그 시장에 다시 뛰어들었다. 불경기의 다른 결과와 함께 채무 불이행은 국가와 경제 발전 사이의 관계에 큰 영향을 미쳤다. 어떤 면에서는, 공황은 내부 개선에 대한 대중의 지지에 대한 신뢰를 떨어뜨렸다. 남북전쟁이 있기 전까지 내부 개선에 대한 국가 투자는 남한에서 흔하게 남아 있었지만, 북부인들은 성장을 위한 재원을 마련하기 위해 공공 투자보다는 민간 투자 쪽으로 점점 더 많은 관심을 기울였다. 그 공황은 폭동과 다른 형태의 가정불안을 촉발시켰다. 궁극적인 결과는 더 많은 전문 경찰력을 포함한 주의 경찰권력의 증가였다.^{[17][page range too broad][18][page range too broad]}

회복

대부분의 경제학자들은 영국은행과 네덜란드 채권단이 금리를 인상하면서 끝난 1838년에서 1839년까지 잠깐의 회복이 있었다는 데 동의한다.^[19] 경제사학자 피터 테민은 디플레이션으로 정정했을 때 1838년 이후 경제가 성장했다고 주장해 왔다.^[20] 오스트리아의 경제학자 머레이 로스바드에 따르면 1839년부터 1843년 사이 실질소비는 21%, 실질국민총생산(GDP)은 16% 증가했지만 실질투자는 23%, 통화공급은 34% 줄었다.^[21]

1842년 미국 경제는 다소 반등하여 5년간의 불황을 극복할 수 있었지만 대부분의 설명에 따르면 1843년에 이르러서야 경기가 회복되었다.^[22][23] 1848년 캘리포니아 골드러시가 시작된 이후 불황으로부터의 회복이 심화되어 화폐 공급이 크게 증가했다. 1850년까지 미국 경제는 다시 호황을 누리고 있었다.

자신감과 심리학과 같은 무형의 요소들이 강력한 역할을 했고 공황의 규모와 깊이를 설명하는데 도움을 주었다. 당시 중앙은행들은 물가와 고용을 통제할 수 있는 제한된 능력만 가지고 있어서 은행 운영이 보편화되었다. 몇 개의 은행이 무너지자, 경각심은 순식간에 지역 사회 전체에 퍼졌고 당파적인 신문들에 의해 고조되었다. 불안한 투자자들은 다른 은행으로 몰려가 예금을 인출해 달라고 요구했다. 이런 압박에 직면했을 때, 건강한 은행들조차 대출을 요청하고 대출자들에게 지불을 요구하는 등 추가적인 감축을 해야 했다. 그것은 히스테리를 더욱 부채질했고, 그것은 아래로 소용돌이치거나 눈덩이처럼 불어났다. 즉, 불안, 두려움, 그리고 널리 퍼진 자신감의 결여는 파괴적이고 자생적인 피드백 루프를 야기했다. 오늘날 많은 경제학자들은 그 현상을 정보의 비대칭으로 이해하고 있다. 기본적으로 은행 예금주들은 예금이 안전한지 알 수 없어 추가 리스크를 우려해 더 큰 피해를 주더라도 예금을 회수하는 등 불완전한 정보에 대응했다. 땅, 목화, 노예에 투기를 했던 많은 남방 플랜터들에게도 같은 개념의 하향곡선이 사실이었다. 많은 기획자들은 면화 가격이 계속 오를 것이라는 가정 하에 은행으로부터 대출을 받았다. 그러나 면화 가격이 떨어지자 대출자들은 대출금을 갚지 못해 많은 은행의 상환 능력이 위태로워졌다. 이러한 요인들은 특히 은행에 예금보험이 없다는 점을 감안할 때 결정적이었다. 은행 고객들이 예금이 안전하다고 확신하지 못할 때, 그들은 나머지 경제를 위험에 빠뜨릴 수 있는 경솔한 결정을 내릴 가능성이 더 높다. 경제학자들은 은행의 전환성, 예금보험, 충분한 자본요건의 중단이 은행 운영의 가능성을 제한할 수 있다고 결론지었다.^[24][25][26]

참고 항목

• 1840년대 국가 부도
• 1837년 밀가루 폭동
• 미국의 역사 (1789–1849)
• 커틀랜드 안전 협회

참조

추가 읽기

• Lepler, Jessica M. (23 September 2013). The Many Panics of 1837: People, Politics, and the Creation of a Transatlantic Financial Crisis. ISBN 978-0-521-11653-4.
• Balleisen, Edward J. (2001). Navigating Failure: Bankruptcy and Commercial Society in Antebellum America. University of North Carolina Press. pp. 1–49. ISBN 978-0-8078-2600-3.
• Bodenhorn, Howard (2003). State Banking in Early America. Oxford University Press. ISBN 978-0-19-514776-6.
• 캠벨, 스티븐 (2017). "1837년 대서양 횡단 금융 위기" 중남미사 옥스퍼드 연구 백과사전. doi:10.1093/acree/9780199366439.013.399
• Curtis, James C. (1970). The Fox at Bay: Martin Van Buren and the Presidency, 1837–1841. Univ. Press of Kentucky. pp. 64–151. ISBN 978-0-8131-1214-5.
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• Goodhart, Charles (1988). The Evolution of Central Banks. MIT Press. pp. 1–19. ISBN 978-0-262-57073-2.
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• Kilbourne, Jr., Richard H. (2006). Slave Agriculture and Financial Markets in Antebellum America: The Bank of the United States in Mississippi, 1831–1852. Pickering and Chatto. pp. 57–105. ISBN 978-1-85196-890-9.
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• Schweikart, Larry (1987). Banking in the American South from the Age of Jackson to Reconstruction. LSU Press. ISBN 978-0-8071-1403-2.
• Smith, Walter Buckingham (1953). Economic Aspects of the Second Bank of the United States. Harvard University Press. pp. 21–178.

외부 링크

• Common-place.org 안테벨럼 시대의 불황에 관한 특집호 - 하드타임즈
• 이코노미 History.net – Richard Sila가 Jackson Economy에 대한 Peter Temin의 정석적인 작업에 대한 리뷰
• "Panic of 1837". Primary source sets. Digital Public Library of America.