뮤추얼 펀드

Mutual fund

뮤추얼 펀드는 많은 투자자들이 증권을 구입하기 위해 돈을 모으는 투자 펀드입니다.이 용어는 일반적으로 미국, 캐나다인도에서 사용되며, 전 세계적으로 유사한 구조로는 유럽의 SICAV('변동자본을 가진 투자회사')와 영국의 OEIC(Open-ended Investment Company)가 있습니다.

뮤추얼 펀드는 종종 머니 마켓 펀드, 채권 또는 고정 수익 펀드, 주식 또는 주식 펀드, 또는 하이브리드 펀드와 같은 주요 투자로 분류됩니다.[1]펀드는 주식시장지수채권시장지수와 같은 지수의 성과를 추적하는 수동적인 관리형 펀드 또는 적극적으로 관리형 펀드로 분류될 수 있는데, 이들은 주식시장지수보다 높은 성과를 추구하지만 일반적으로 더 높은 수수료를 부과합니다.뮤추얼 펀드의 주요 구조는 개방형 펀드, 폐쇄형 펀드, 단위 투자 신탁입니다.

오픈엔드 펀드는 거래 마감 전에 정해진 기간 내에 주문이 이루어진 한, 주문이 이루어진 거래일 종가 기준으로 각 주식의 순자산 가치로 발행자로부터 매입하거나 판매합니다.그들은 발행인과 직접 거래할 수 있습니다.[2]

뮤추얼 펀드는 개별 증권에 직접 투자하는 것에 비해 장단점이 있습니다.뮤추얼 펀드의 장점은 규모의 경제, 다양화, 유동성, 전문경영 등입니다.[3]그러나 이것들은 상호 기금 사용료와 비용이 수반됩니다.

뮤추얼 펀드는 정부 기관에 의해 규제되며 실적, 벤치마크 대비 실적 비교, 수수료 부과, 보유 증권 등의 정보를 공표해야 합니다.단일 뮤추얼 펀드는 더 큰 투자자들이 더 낮은 수수료를 지불하는 여러 종류의 주식 클래스를 가질 수 있습니다.

헤지펀드상장지수펀드는 뮤추얼펀드가 아니며, 각기 다른 투자자를 대상으로 하며, 헤지펀드는 순자산이 높은 개인들만 이용할 수 있습니다.[4]

시장규모

2020년 말 전 세계 개방형 뮤추얼 펀드 자산은 63조 1천억 달러였습니다.[5]뮤추얼 펀드 산업 규모가 가장 큰 국가는 다음과 같습니다.

  1. 미국: 23조 9천억 달러
  2. 오스트레일리아: 5조 3천억 달러
  3. 아일랜드: 3조 4천억 달러
  4. 독일: 2조 5천억 달러
  5. 룩셈부르크: 2조 2천억 달러
  6. 프랑스: 2조 2천억 달러
  7. 일본: 2조 1천억 달러
  8. 캐나다: 1조 9천억 달러
  9. 영국: 1조 9천억 달러
  10. 중국: 1조 4천억 달러

2019년 말 가계금융자산의 23%가 뮤추얼펀드에 투자되었습니다.뮤추얼 펀드는 개인 은퇴 계좌, 401(k) 및 기타 유사한 은퇴 계획에서 자산의 약 50%를 차지했습니다.[5]

룩셈부르크와 아일랜드는 UCITS 기금 등록의 주요 관할권입니다.이러한 자금은 유럽 연합 전역과 상호 인정 체제를 채택한 다른 국가에서 판매될 수 있습니다.

역사

초기사

최초의 현대 투자 펀드, 뮤추얼 펀드의 전신은 네덜란드 공화국에 설립되었습니다.1772년에서 1773년의 금융 위기에 대응하여 암스테르담에 기반을 둔 사업가 아브라함(또는 아드리아인) 반 케트위치는 Eendragt Maakt Magt (단결은 힘을 만듭니다)라는 이름의 신탁을 만들었습니다.그의 목표는 소액 투자자들에게 다양화할 수 있는 기회를 제공하는 것이었습니다.[6][7]

뮤추얼 펀드는 1890년대에 미국에 도입되었습니다.초기 미국 펀드는 일반적으로 고정된 주식 수를 가진 폐쇄형 펀드였으며 종종 포트폴리오 순자산 가치 이상의 가격으로 거래되었습니다.상환 가능한 주식을 가진 최초의 개방형 뮤추얼 펀드는 1924년 3월 21일에 MFS 투자 관리에 의해 여전히 존재하고 관리되는 매사추세츠 투자자 신탁으로 설립되었습니다.

미국에서는 1920년대 내내 폐쇄형 펀드가 개방형 펀드보다 더 인기가 있었습니다.1929년에는 오픈 엔드 펀드가 업계 총 자산 270억 달러의 5%에 불과했습니다.

1929년의 월 스트리트 크래시 이후, 미국 의회는 증권 시장 전반과 특히 뮤추얼 펀드를 규제하는 일련의 법들을 통과시켰습니다.

  • 1933년 증권법은 뮤추얼 펀드를 포함하여 대중에게 판매되는 모든 투자를 SEC에 등록하고 투자에 관한 필수적인 사실을 공개하는 안내서를 예비 투자자에게 제공하도록 요구하고 있습니다.
  • 1934년의 증권거래법은 뮤추얼 펀드를 포함한 증권 발행인들이 투자자들에게 정기적으로 보고하도록 요구하고 있습니다.이 법은 또한 상호 펀드의 주요 규제 기관인 증권거래위원회를 만들었습니다.
  • 1936년 세입법은 뮤추얼 펀드의 과세를 위한 지침을 제정했습니다.그것은 뮤추얼 펀드를 플로우 스루 또는 패스스루 기업으로 취급할 수 있도록 했고, 여기서 소득은 해당 소득에 대한 세금을 부담하는 투자자에게 전달됩니다.
  • 1940년 투자회사법은 뮤추얼 펀드를 구체적으로 관리하는 규칙을 제정했습니다.

이러한 새로운 규정들은 (폐쇄형 펀드와 달리) 개방형 뮤추얼 펀드의 개발을 장려했습니다.[8]

미국 뮤추얼 펀드 산업의 성장은 주식 시장에 대한 신뢰가 돌아온 1950년대까지 제한적으로 유지되었습니다.1960년대에 Fidelity Investments는 뮤추얼 펀드를 부유한 개인이나 금융 산업에서 일하는 사람들보다 대중들에게 마케팅하기 시작했습니다.[9]1970년대 후반 고금리 환경에서 머니마켓펀드의 도입은 산업의 성장을 크게 촉진시켰습니다.

최초의 소매 인덱스 펀드는 1970년대 초에 등장했는데, 이는 초기 펀드들이 했던 것처럼 기업별 상세한 분석을 하기보다는 평균적인 시장 수익률을 포착하는 것을 목표로 합니다.렉스 신크필드는 1973년부터 American National Bank of Chicago에 근무하면서 일반인들에게 최초의 S&P 500 인덱스 펀드를 제공했습니다.[10][11]싱크필드의 펀드는 첫 7년 만에 120억 달러의 자산을 보유하고 있었습니다.[12]John "Mac" McQuown도 1973년에 인덱스 펀드를 시작했지만, 이 펀드는 웰스파고가 관리하는 대규모 연금 펀드의 일부였으며 일반인에게는 공개되지 않았습니다.[10]당시 제레미 그랜섬을 고용하고 있던 보스턴의 작은 회사인 배터리 행진 파이낸셜(Batterymarch Financial)도 1973년부터 인덱스 펀드를 제공했지만, 1년이 넘도록 돈을 지불하는 고객을 확보하지 못한 것은 너무나 혁명적인 개념이었습니다.[10]존 보글(John Bogle)은 1976년 뱅가드 그룹(The Vanguard Group)에 의해 결성된 퍼스트 인덱스 인베스트먼트 트러스트(First Index Investment Trust)와 함께 인덱스 펀드의 또 다른 선구자였습니다. 현재는 "뱅가드 500 인덱스 펀드"라고 불리며 가장 큰 뮤추얼 펀드 중 하나입니다.[10]

1980년대부터 뮤추얼 펀드 산업은 성장기에 접어들었습니다.[5]Robert Pozen과 Teresa Hamacher에 따르면, 성장은 세 가지 요인의 결과라고 합니다.

  1. 주식과 채권 모두 강세장이고
  2. 신상품 소개(시채를 기초로 한 펀드, 각종 산업분야, 국제펀드, 목표일자 펀드 포함) 및
  3. 펀드 주식의 더 넓은 분배.새로운 유통 경로 중에는 은퇴 계획도 있었습니다.뮤추얼 펀드는 현재 특정 유형의 은퇴 계획, 특히 401(k), 기타 확정 기여 계획 및 개별 은퇴 계좌(IRA)에서 선호되는 투자 옵션으로 1980년대에 인기가 급증했습니다.[13]

2003년 뮤추얼 펀드 스캔들은 펀드 주주들에 대한 불평등한 대우와 관련이 있었고, 몇몇 펀드 관리 회사들은 선호하는 투자자들이 금지된 늦은 거래나 시장 타이밍에 참여하는 것을 허용했습니다.이 스캔들은 엘리엇 스피처뉴욕 검찰총장에 의해 밝혀졌고, 규제의 증가로 이어졌습니다.

2007년 독일 뮤추얼 펀드에 대한 연구에서, Johannes Gomolka와 Ralf Jasny는 독일 뮤추얼 펀드의 거래에서 불법적인 시간대 차익거래의 통계적 증거를 발견했습니다.[14]규제 당국에 보고되었지만, BaFin은 이러한 결과에 대해 언급한 적이 없습니다.

특징들

다른 유형의 투자펀드와 마찬가지로 뮤추얼펀드도 대안적 구조나 개별 증권에 직접 투자하는 것에 비해 장단점이 있습니다.Robert Pozen과 Teresa Hamacher에 따르면 다음과 같습니다.

이점

  • 다양화 기회 증대:펀드는 많은 증권을 보유함으로써 다양화됩니다.이러한 다각화는 위험을 감소시킵니다.
  • 일일 유동성:미국에서는 뮤추얼 펀드 주식을 7일 이내에 순자산 가치로 상환할 수 있지만 실제로는 상환이 훨씬 빠른 경우가 많습니다.이러한 유동성은 자산-부채 불일치를 야기할 수 있으며, 이는 2016년 SEC 유동성 관리 규정의 일부 동기가 되었습니다.[15]
  • 전문투자관리 : 개방형 및 폐쇄형 펀드는 포트폴리오 매니저를 고용하여 펀드의 투자를 감독합니다.
  • 대규모 투자자에게만 제공될 수 있는 투자에 참여할 수 있는 능력.예를 들어, 개인 투자자들은 종종 외국 시장에 직접 투자하는 것이 어렵다는 것을 알게 됩니다.
  • 서비스 및 편의성:펀드는 수표 작성과 같은 서비스를 제공하는 경우가 많습니다.
  • 정부 감독: 뮤추얼 펀드는 정부 기관에 의해 규제됩니다.
  • 투명성 및 비교 용이성:모든 뮤추얼 펀드는 동일한 정보를 투자자에게 보고해야 하므로 서로 비교하기가 용이합니다.[13]

단점들

뮤추얼 펀드도 단점이 있습니다.

  • 수수료
  • 이득의 인식 시기에 대한 통제력 감소
  • 예측가능소득이 적음
  • 사용자[13] 지정 기회 없음

규제 및 운영

미국

미국에서 뮤추얼 펀드를 규율하는 주요 법률은 다음과 같습니다.

  • 1933년 증권법은 뮤추얼 펀드를 포함하여 대중에게 판매되는 모든 투자를 SEC에 등록하고 잠재적 투자자들에게 투자에 관한 필수적인 사실을 공개하는 안내서를 제공하도록 요구하고 있습니다.
  • 1934년의 증권거래법은 뮤추얼 펀드를 포함한 증권의 발행인들이 그들의 투자자들에게 정기적으로 보고하도록 요구하고 있습니다. 이 법은 또한 뮤추얼 펀드의 주요 규제 기관인 증권거래위원회를 만들었습니다.
  • 1936년 세입법은 뮤추얼 펀드의 과세를 위한 지침을 제정했습니다.뮤추얼 펀드는 미국 내부 수익 법규에 따라 특정 요건을 준수하는 경우 수익과 수익에 대해 과세되지 않으며 대신 과세 대상 소득은 펀드의 투자자에게 전달됩니다.IRS는 투자를 다양화하고 의결권 있는 증권의 소유권을 제한하며, 매년 대부분의 수입(배당금, 이자, 손실 자본 이익 순액)을 투자자에게 분배하고, 대부분의 수입을 증권과 통화에 투자하여 벌어들이도록 요구하고 있습니다.[16]펀드의 수익의 특성은 주주에게 지급되는 경우에는 변하지 않습니다.예를 들어, 뮤추얼 펀드가 주주들에게 배당소득을 분배할 때, 펀드 투자자들은 그 분배를 세금 신고에 배당소득으로 보고하게 됩니다.결과적으로 뮤추얼 펀드는 단순히 투자자에게 소득과 관련된 세금 부채를 전가하기 때문에 종종 플로우 스루 또는 패스 스루 차량이라고 불립니다.[citation needed]
  • 1940년 투자회사법은 뮤추얼 펀드를 구체적으로 관리하는 규칙을 제정하고 있습니다.이 법의 초점은 투자 대중에게 펀드와 투자 목적에 관한 정보를 공개하는 것과 투자 회사의 구조와 운영에 관한 것입니다.
  • 1940년의 투자자문사법은 투자자문사를 관리하는 규칙을 제정하고 있습니다.특정 예외를 제외하고, 이 법은 증권 투자에 관해 다른 사람에게 조언한 것에 대해 보상을 받는 회사 또는 개인 실무자가 SEC에 등록하고 투자자를 보호하기 위해 고안된 규정을 준수하도록 요구합니다.[17]
  • 1996년의 국가 증권 시장 개선법은 주 규제 기관을 선점하면서 연방 정부에 규칙 제정 권한을 부여했습니다.그러나 주 정부는 뮤추얼 펀드와 관련된 사기를 조사하고 기소할 권한을 계속 가지고 있습니다.

뮤추얼 펀드는 법인으로 구성된 경우 이사회가 감독하고, 신탁으로 구성된 경우 이사회가 감독합니다.이사회는 펀드가 펀드 투자자들의 이익을 위해 운용되도록 보장해야 합니다.이사회는 기금 관리자와 다른 서비스 제공자들을 기금에 고용합니다.

스폰서 또는 펀드운용사는 펀드의 투자목적에 따라 펀드의 투자를 매매(매매)합니다.동일한 회사가 동일한 브랜드로 운용하는 펀드를 펀드 패밀리 또는 펀드 콤플렉스라고 합니다.펀드매니저는 등록된 투자자문사여야 합니다.

유럽 연합

유럽연합에서 기금은 본국이 제정한 법률과 규정에 의해 규율됩니다.그러나 유럽연합은 한 국가에서 규제하는 자금이 특정 요건을 준수할 경우 유럽연합 내 다른 모든 국가에서 판매될 수 있도록 하는 상호인정제도를 마련했습니다.이 제도를 수립하는 지침은 2009년 양도성 증권 지침에서 집합 투자를 위한 인수이며, 그 요구 사항을 준수하는 펀드는 UCITS 펀드로 알려져 있습니다.

캐나다

캐나다의 뮤추얼 펀드 규제는 주로 National Instrument 81-102 "뮤추얼 펀드"에 의해 통제되며, 이는 각 주 또는 지역에서 별도로 시행됩니다.캐나다 증권 관리자는 캐나다 전역의 규제를 조화시키기 위해 노력합니다.[18]

홍콩

홍콩 시장에서 뮤추얼 펀드는 두 개의 당국에 의해 규제됩니다.

  • 증권선물위원회(SFC)는 홍콩에서 판매되는 모든 뮤추얼 펀드에 적용되는 규칙을 개발합니다.[19]
  • 의무 충당금 제도(MPFA) 규정은 홍콩 거주자의 퇴직 계좌에 사용하기 위해 판매되는 상호 기금에만 적용됩니다.MPFA 규칙은 일반적으로 SFC 규칙보다 더 제한적입니다.[20]

타이완

대만에서 뮤추얼 펀드는 금융감독위원회(FSC)의 규제를 받습니다.[21]

인디아

인도의 뮤추얼 펀드는 인도 정부가 소유한 증권 및 상품 시장의 규제 기관인 인도 증권거래위원회에 의해 규제됩니다.[22]1996년 SEBI(상호 기금) 규정에 의거하여뮤추얼 펀드 산업의 기능적 측면은 SEBI의 하위 부문인 AMFI의 관할 하에 있습니다.1995년 8월에 결성된 이 단체는 2017년 3월 인도의 뮤추얼 펀드에 대한 투자자들의 인식을 증진시키기 위해 뮤추얼 펀드 사히하이 캠페인을 시작했습니다.[23]

펀드구조

뮤추얼 펀드에는 크게 세 가지 구조가 있는데, 오픈엔드 펀드, 단위 투자신탁, 클로즈엔드 펀드가 있습니다.상장지수펀드(ETF)는 거래소에서 거래하는 개방형 펀드 또는 단위 투자 신탁입니다.

오픈엔드펀드

오픈 엔드 뮤추얼 펀드는 펀드가 보유한 증권 가격을 기준으로 그날 산출된 순자산가치(NAV)로 투자자로부터 주식을 환매("환매")할 의사가 있어야 합니다.미국에서 오픈 엔드 펀드는 매 영업일이 끝날 때마다 주식을 환매할 의사가 있어야 합니다.다른 관할권에서는 더 긴 간격으로 주식을 환매하기 위해서만 개방형 펀드가 필요할 수도 있습니다.예를 들어, 유럽의 UCITS 펀드는 매월 두 번만 환매를 허용해야 합니다(대부분의 UCITS는 매일 환매를 허용함).

대부분의 오픈 엔드 펀드는 영업일마다 일반인에게 주식을 판매합니다. 이러한 주식의 가격은 NAV입니다.

오픈 엔드 펀드는 종종 단순히 "상호 펀드"라고 불립니다.

2019년 말 미국의 개방형 뮤추얼 펀드는 총자산 21조 3천억 달러 규모로 7,945개로 미국 산업의 83%[5]를 차지했습니다.

단위투자신탁

단위투자신탁(UIT)은 조성될 때 한 번만 일반에 발행됩니다.UIT는 일반적으로 생성 시 확립되는 수명이 제한적입니다.투자자는 언제든지 펀드로 직접 주식을 상환할 수 있으며(오픈엔드 펀드와 유사) 신탁 종료 시 상환을 기다릴 수 있습니다.덜 일반적으로, 그들은 공개 시장에서 주식을 팔 수 있습니다.

단위투자신탁은 다른 유형의 뮤추얼펀드와 달리 전문 투자운용사가 없습니다.그들의 증권 포트폴리오는 UIT의 창설에 따라 수립됩니다.

미국의 경우 2019년 말 자산 합계가 0.1조 달러 미만인 UIT가 4,571개에 달했습니다.[5]

폐쇄형펀드

폐쇄형 펀드는 일반적으로 공모를 통해 주식이 조성될 때 한 번만 일반인에게 주식을 발행합니다.그리고 나서 그들의 주식은 증권 거래소에서 거래하기 위해 상장됩니다.주식을 팔고 싶은 투자자들은 시장의 다른 투자자에게 주식을 팔아야 합니다; 그들은 그들의 주식을 펀드에 되팔 수 없습니다.투자자가 주식에 대해 받는 가격은 NAV와 상당히 다를 수 있습니다. NAV에 대한 "프리미엄"(즉, NAV보다 높음) 또는 더 일반적으로 NAV에 대한 "할인"(즉, NAV보다 낮음)일 수 있습니다.

2019년 말 미국의 폐쇄형 뮤추얼 펀드는 500개로 총자산은 0.28조 달러였습니다.[5]

기초 투자 유형별 펀드 분류

뮤추얼 펀드는 투자설명서 및 투자목적에 설명된 바와 같이 주 투자액에 따라 분류될 수 있습니다.펀드는 크게 머니마켓펀드, 채권형 또는 고정수익형펀드, 주식형 또는 주식형펀드, 하이브리드펀드 등 4가지로 구분됩니다.이러한 범주 내에서 펀드는 투자 목표, 투자 접근 방식 또는 특정 초점에 따라 세분화될 수 있습니다.

특정 펀드가 투자할 수 있는 증권의 종류는 펀드의 투자목적, 투자방법 및 허용된 투자를 설명하는 법적 문서인 펀드의 안내서에 기재되어 있습니다.투자 목표는 펀드가 추구하는 수입의 유형을 설명합니다.예를 들어, 자본 감사 기금은 일반적으로 배당금이나 이자 수익보다는 보유하고 있는 증권의 가격 상승으로 수익의 대부분을 얻는 것으로 보입니다.투자 접근법은 펀드 매니저가 펀드 투자를 선택할 때 사용하는 기준을 설명합니다.

채권형, 주식형, 하이브리드형 펀드는 지수형(또는 수동형) 펀드 또는 능동형 펀드로 분류할 수 있습니다.

"액체 대안"으로 알려진 헤지와 같은 고급 기술을 통합한 대안 투자.

머니마켓펀드

머니마켓펀드는 만기까지 매우 짧고 신용도가 높은 고정수익증권머니마켓상품에 투자합니다.투자자들은 머니마켓펀드를 은행저축계좌의 대체재로 사용하는 경우가 많은데, 머니마켓펀드는 은행저축계좌와 달리 정부가 보험에 가입해 있지 않습니다.

미국에서 개인 투자자와 정부 증권에 투자하는 사람들에게 판매되는 머니마켓 펀드는 특정 조건을 준수할 경우 주당 1달러의 안정적인 순자산 가치를 유지할 수 있습니다.비정부증권에 투자하는 기관투자자에게 판매되는 머니마켓펀드는 펀드에 보유한 증권의 가치를 기준으로 순자산가치를 산정해야 합니다.

2019년 말 미국의 머니마켓펀드 자산은 3조 6천억 달러로 업계의 14%를 차지했습니다.[5]

채권자금

채권 펀드는 고정 수익 또는 부채 증권에 투자합니다.채권형 펀드는 다음에 따라 세분류될 수 있습니다.

  • 보유 채권의 구체적인 종류(고수익 또는 정크본드, 투자등급 회사채, 국채 또는 지방채 등)
  • 보유 채권의 만기(즉, 단기, 중기 또는 장기)
  • 채권발행국(미국, 신흥시장, 글로벌 등)
  • 수취한 이자에 대한 세금 처리(과세 또는 비과세)

미국의 경우 2019년 말 채권형 펀드 자산(전체 유형)은 5조 7천억 달러로 산업의 22%를 차지했습니다.[5]

주식형펀드

주식 또는 주식 펀드는 보통주에 투자합니다.주식 자금은 주식 시장의 특정 영역에 집중할 수 있습니다. 예를 들어,

  • 특정 업종의 주식만
  • 지정된 국가 또는 지역의 재고
  • 견조한 성장을 경험하고 있는 기업들의 주식
  • 포트폴리오 매니저가 회사의 사업가치에 비해 좋은 가치라고 판단되는 종목
  • 수익을 제공하는 고배당을 하는 주식
  • 일정한 시가총액 범위 내의 주식

2019년 말 미국의 주식형 펀드 자산(모든 유형)은 15조 0천억 달러로 산업의 58%를 차지했습니다.[5]

상대적으로 적은 수의 주식에 투자하는 펀드를 "포커스 펀드"라고 합니다.

하이브리드펀드

하이브리드 펀드는 채권과 주식 모두에 투자하거나 전환 증권에 투자합니다.혼합형 펀드는 균형형 펀드, 자산배분형 펀드, 전환사채형 펀드,[24] 목표일 또는 목표위험형 펀드, 라이프사이클 또는 라이프스타일 펀드 등으로 구분됩니다.하이브리드 펀드의 성과는 주식 요인(예: Fama-French 3요인 모형), 채권 요인(예: 국채 지수 초과 수익률), 옵션 요인(예: 내재된 주식 시장 변동성), 펀드 요인(예: 전환사채 순공급)의 조합으로 설명할 수 있습니다.[25]

하이브리드 펀드는 펀드로 구성될 수 있는데, 이는 증권에 투자하는 다른 뮤추얼 펀드의 주식을 사들여 투자하는 것을 의미합니다.많은 펀드들은 제휴 펀드(동일한 펀드 스폰서가 관리하는 상호 펀드를 의미함)에 투자하지만, 일부 펀드는 제휴 펀드(다른 펀드 스폰서가 관리하는 상호 펀드를 의미함)에 투자합니다.

2019년 말 미국의 하이브리드 펀드 자산은 1조 6천억 달러로 업계의 6%를 차지했습니다.[5]

기타자금

펀드는 상품이나 기타 투자에 투자할 수 있습니다.

경비

뮤추얼 펀드의 투자자들은 펀드의 비용을 지불합니다.이러한 비용 중 일부는 투자자 계정의 가치를 감소시키고, 다른 일부는 펀드에 의해 지불되며 순자산 가치를 감소시킵니다.

이 비용은 다음과 같은 다섯 가지 범주로 나뉩니다.

관리비

운용보수는 펀드가 펀드를 주관하는 운용사나 후원사에 지급하고 포트폴리오 관리나 투자자문 서비스를 제공하며 통상적으로 펀드에 브랜드를 빌려줍니다.기금담당자는 기타 행정업무를 제공할 수 있습니다.운용 수수료는 종종 중단점이 있는데, 이는 자산(특정 펀드 또는 펀드 계열 전체에서)이 증가함에 따라 감소한다는 것을 의미합니다.기금 이사회는 매년 관리비를 검토합니다.펀드 주주들은 제안된 인상안에 대해 투표를 해야 하지만, 펀드 매니저나 스폰서는 펀드의 비용 비율을 낮추기 위해 관리비의 일부 또는 전부를 면제하는 것에 동의할 수 있습니다.

인덱스 펀드는 일반적으로 액티브 운용 펀드에 비해 운용 수수료가 저렴합니다.

유통요금

유통 수수료는 마케팅, 펀드 주식 분배, 투자자에 대한 서비스 비용을 지불합니다.유통 수수료에는 세 가지 종류가 있습니다.

  • 프론트엔드 부하 또는 판매 수수료.프론트엔드 로드(frontend load) 또는 매매 수수료는 주식을 매입할 때 뮤추얼 펀드에 의해 브로커에게 지급되는 수수료입니다.총 투자금액 또는 "공모가격"의 백분율로 표시되며, 이는 순자산가치에 주당 전방부하를 더한 값입니다.중단점을 통해 투자 금액이 증가함에 따라 프론트 엔드 부하가 감소하는 경우가 많습니다.프론트엔드 부하는 투자자가 지불하며, 투자금액에서 차감됩니다.
  • 백엔드 로드.일부 펀드에는 주식을 상환할 때 투자자가 지불하는 백엔드 로드가 있습니다.투자자가 주식을 오래 보유할수록 백엔드 부하가 감소하는 경우 이를 조건부 이연매출부담금(CDSC)이라고 합니다.프론트엔드 로드와 마찬가지로 백엔드 로드는 투자자가 지불하며 상환 수익에서 차감됩니다.
  • 유통 및 서비스 수수료.일부 펀드는 펀드 주주들에게 지속적인 서비스를 제공한 것에 대한 보상으로 펀드 주식의 유통업자에게 연회비를 부과합니다.미국에서는 이 수수료를 SEC의 승인 규칙에 따라 12b-1 수수료라고 부르기도 합니다.유통 및 서비스 수수료는 펀드에서 부담하며 순자산 가치를 감소시킵니다.

분배 비용은 일반적으로 주식 종류에 따라 다릅니다.

펀드에서 발생한 증권거래 수수료

뮤추얼 펀드는 포트폴리오에서 증권을 사고 파는 것과 관련된 비용을 지불합니다.이 비용에는 중개 수수료가 포함될 수 있습니다.이러한 비용은 일반적으로 이직과 양의 상관관계가 있습니다.

주주거래수수료

주주들은 펀드의 주식을 사고 파는 것과 같은 특정 거래에 대한 수수료를 지불해야 할 수 있습니다.펀드는 투자자 개인의 퇴직금 계좌를 유지하기 위한 수수료를 부과할 수 있습니다.

일부 펀드는 투자자가 펀드 주식을 매수한 직후 매도할 때 환매 수수료를 부과합니다(보통 매수 후 30일, 60일, 90일 이내로 정의됨).환매수수료는 판매금액의 백분율로 계산됩니다.주주 거래 수수료는 비용 비율에 포함되지 않습니다.

펀드서비스요금

뮤추얼 펀드는 다음을 포함한 기타 서비스에 대해 지불할 수 있습니다.

  • 이사회 또는 수탁자 수수료 및 비용
  • 보관수수료 : 기금의 포트폴리오를 안전하게 보관하고 유가증권에 대한 수입을 회수하기 위해 보관은행에 지불하는 것
  • 자금관리 수수료: 재무제표 및 주주보고서 작성, 증권거래위원회 제출, 규정준수 모니터링, 총수익률 및 기타 성과정보 산출, 세금신고서 작성/제출 및 주 블루스카이 법 준수 유지에 소요되는 모든 비용 등 모든 행정업무를 총괄합니다.
  • 펀드 회계 수수료: 투자 또는 증권 회계 서비스를 수행하고 순자산 가치를 계산하기 위한 것(보통 뉴욕 증권거래소는 매일 영업을 합니다.
  • 전문 서비스 수수료: 법률 및 감사 수수료
  • 등록수수료: 증권거래위원회 및 주 증권감독당국에 지급
  • 주주통신비 : 주주신고서, 안내서 등 필요한 서류를 인쇄하여 주주에게 송부
  • 양도대리인 서비스 수수료 및 비용 : 주주기록 보관, 투자자에 대한 명세서 및 세금 서식 제공, 전화, 인터넷 및 기타 투자자 지원 및 서비스 제공
  • 기타/기타수수료

기금 관리자 또는 후원자는 이러한 비용의 일부를 보조하는 것에 동의할 수 있습니다.

경비비율

지출 비율은 해당 연도 동안 기금에 부과된 반복 수수료와 비용을 평균 순자산으로 나눈 값입니다.관리비와 기금서비스비는 일반적으로 지출비율에 포함됩니다.전단 및 후단 부하, 증권거래 수수료, 주주거래 수수료 등은 통상 제외됩니다.

일반적으로 규제당국은 비용을 쉽게 비교하기 위해 펀드가 동일한 공식을 사용하여 비용 비율을 계산하고 결과를 발표하도록 요구합니다.

무부하자금

미국의 경우, 스스로를 "무부하"라고 부르는 펀드는 어떤 상황에서도 프론트엔드 부하 또는 백엔드 부하를 부과할 수 없으며, 펀드 자산의 0.25%를 초과하는 유통 및 서비스 수수료를 부과할 수 없습니다.

수수료 및 비용 관련 논란

펀드업계 비판론자들은 펀드 비용이 너무 많다고 주장합니다.뮤추얼펀드 시장이 경쟁력이 없고 숨은 수수료가 많아 투자자들이 내는 수수료를 줄이기 어렵다는 것입니다.투자자들이 뮤추얼 펀드에서 얻는 수익률을 가장 효과적으로 올릴 수 있는 방법은 비용 비율이 낮은 펀드에 투자하는 것이라고 주장합니다.

펀드 매니저들은 수수료가 경쟁이 치열한 시장에 의해 결정되므로 투자자들이 제공하는 서비스에 귀속하는 가치를 반영한다고 반박합니다.그들은 또한 수수료가 명확하게 공개된다는 점에 주목합니다.

주요 용어의 정의

연평균총수익률

미국의 뮤추얼 펀드는 다음 공식을 사용하여 1년, 5년 및 10년 기간의 연평균 복합 수익률을 보고해야 합니다.[26]

P(1+T) = ERV

위치:

P = 1,000달러의 가상의 초기 지불

T = 연평균총수익률

n = 년수

ERV = 해당 기간의 말일에 1년, 5년 또는 10년 기간의 초(또는 부분적인 부분)에 지급되는 가상 1,000달러의 상환가치의 종료.

순자산가치

펀드의 순자산가치(NAV)는 펀드의 보유자산에서 펀드의 부채를 뺀 현재 시장가치와 같습니다(이 수치는 펀드의 순자산이라고도 할 수 있습니다).이는 보통 주당 금액으로 표시되며, 순자산을 미결제 펀드 주식 수로 나누어 계산됩니다.펀드는 투자설명서에 규정된 규칙에 따라 순자산 가치를 계산해야 합니다.대부분은 영업일이 끝날 때마다 NAV를 계산합니다.

펀드의 포트폴리오에 보유된 증권의 가치를 평가하는 것은 순자산 가치를 계산하는 데 있어 종종 가장 어려운 부분입니다.기금 이사회는 일반적으로 보안 평가를 감독합니다.

클래스공유

단일 뮤추얼 펀드는 주식 클래스로 알려진 여러 종류의 주식을 제공함으로써 투자자들에게 프론트 엔드 로드, 백엔드 로드, 유통 및 서비스 수수료의 다양한 조합을 선택할 수 있습니다.이들은 모두 동일한 증권 포트폴리오에 투자하지만, 각각의 비용이 다르므로 순자산 가치가 다르고 성과도 다릅니다.이러한 주식 클래스 중 일부는 특정 유형의 투자자에게만 제공될 수 있습니다.

미국에서 브로커 또는 기타 중개인을 통해 판매되는 펀드의 일반적인 주식 클래스는 다음과 같습니다.

  • 클래스 A 주식은 보통 소량의 유통 및 서비스 수수료와 함께 프론트 엔드 판매 부하를 부과합니다.
  • 클래스 B 주식은 일반적으로 프론트엔드 판매 부하가 없으며, 높은 12b-1 수수료와 함께 몇 년에 걸쳐 점진적으로 감소하는 높은 조건부 이연 판매 수수료(CDSC)가 있습니다.B급 주식은 보통 일정 기간 보유한 후 A급 주식으로 자동 전환됩니다.
  • 클래스 C 주식은 일반적으로 유통 및 서비스 수수료가 높고 1년 또는 2년 후에 중단되는 약간의 조건부 이연 판매 수수료가 있습니다.클래스 C 공유는 일반적으로 다른 클래스로 변환되지 않습니다.이들은 종종 "레벨 로드" 공유라고 합니다.
  • 클래스 I는 일반적으로 매우 높은 최소 투자 요건을 따르므로 "기관" 주식으로 알려져 있습니다.그들은 무부하 주식입니다.
  • 클래스 R은 일반적으로 401(k) 계획과 같은 은퇴 계획에 사용됩니다.일반적으로 부하는 부과하지 않지만 약간의 유통 및 서비스 비용은 부과합니다.

미국의 무부하 펀드는 보통 두 종류의 주식을 보유하고 있습니다.

  • 클래스 I 주식은 유통 및 서비스 수수료를 부과하지 않습니다.
  • 클래스 N 주식은 펀드 자산의 0.25% 이하의 유통 및 서비스 수수료를 부과합니다.

두 종류의 공유 모두 일반적으로 프론트 엔드 또는 백엔드 로드를 부과하지 않습니다.

포트폴리오회전율

포트폴리오 회전율은 펀드의 증권 거래 규모를 나타내는 척도입니다.포트폴리오의 장기증권 평균 시장가치의 백분율로 표시됩니다.매출액은 해당 연도의 펀드 매입액 또는 매출액을 같은 기간의 평균 장기 유가증권 시장가치로 나눈 값 중 작은 값입니다.기간이 1년 미만인 경우에는 일반적으로 연간 매출액을 산정합니다.

참고 항목

참고문헌

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추가열람

외부 링크