경기순환

Business cycle

경기 사이클은 경제 활동의 불황에 이어 확장 주기입니다. 경기 침체는 기술적으로 GDP 성장의 2/4로 정의되기도 하지만 정의는 다양합니다. 예를 들어, 미국에서 경기 침체는 "시장 전반에 퍼져 있는 경제 활동의 상당한 감소로, 몇 달 이상 지속되며, 일반적으로 실질 GDP, 실질 소득, 고용, 산업 생산에서 볼 수 있습니다. 도매 retail 판매도 가능합니다." 경기 순환을 특징짓는 경제 활동의 변화는 민간 기관뿐만 아니라 일반 대중의 복지에도 영향을 미칩니다. 일반적으로 경기 사이클은 실질 국내 총생산과 같은 광범위한 경제 지표의 추세를 조사하여 측정됩니다.

경기 순환 변동은 일반적으로 거시 경제 변수의 범위에서 일반적인 상승과 하강을 특징으로 합니다. 팽창/불황의 개별 에피소드는 시간이 지남에 따라 지속 시간과 강도가 변하면서 발생합니다. 일반적으로 주기는 약 2년에서 10년 사이입니다. 이런 종류의 과정을 설명하기 위해 통계학에서 "stocastic cycle"이라는 기술 용어가 자주 사용됩니다. 경기 순환 빈도에 대한 이러한 유연한 지식은 실제로 베이지안 통계 패러다임을 사용하여 그들의 수학적 연구에 포함될 수 있습니다.[2]

거시 경제의 전반적인 지출과 이에 따른 투자 및 기업의 이익에 영향을 미치는 유가의 급격하고 중요한 변화 또는 소비 심리의 변화와 같은 경기 순환 이동의 수많은 원천이 있습니다. 일반적으로 이러한 출처는 사전에 예측할 수 없으며 2007-2008년 금융 위기 또는 COVID-19 팬데믹 동안 발생한 순환 패턴에 대한 무작위 "충격"으로 간주될 수 있습니다. 지난 수십 년 동안 경제학자와 통계학자들은 다양한 관점에서 주제를 연구함으로써 경기 순환 변동에 대해 많은 것을 배웠습니다. 데이터에서 비즈니스 사이클에 대해 배우는 방법의 예로는 Christiano-Fitzgerald, Hodrick-Prescott 및 단일 스펙트럼 필터가 있습니다.[3][4][5][6]

역사

이론.

Parts of a business cycle
비즈니스 사이클의 단계
Actual business cycle
GDP의 장기성장

경제적 위기에 대한 최초의 체계적인 설명은 기존의 경제적 균형 이론에 반대되는 장 샤를 레오나르 시스몽디의 1819년 누보 프린세스 경제 정치학이었습니다.[7] 그 이전에 고전 경제학은 경기 순환의 존재를 부정하거나,[8] 외부 요인, 특히 전쟁 때문이라고 비난하거나,[9] 장기적으로만 연구했습니다. 시스몬디는 1825년의 공황에서 정당성을 찾았는데, 이는 평화시에 일어난 최초의 명백한 국제 경제 위기였습니다.[citation needed]

1817년 제조업 빈곤층 구제를 위한 협회의 위원회 보고서에서 유사하지만 덜 체계적인 생각을 표명한 시스몬디와 그의 동시대 로버트 오웬 둘 다 경제 순환의 원인을 과잉 생산과 특히 부의 불평등으로 인한 과소 소비로 파악했습니다. 그들은 각각 정부 개입사회주의를 해결책으로 내세웠습니다. 이 연구는 1930년대 케인즈 경제학에서 체계화되기 전까지 경제학에서 과소 소비 이론이 이질적인 분야로 발전했지만 고전 경제학자들 사이에서 관심을 불러일으키지는 못했습니다.

시스몬디의 주기적 위기 이론은 찰스 뒤노이어에 의해 교대 주기 이론으로 발전되었고,[10] 시스몬디의 영향력을 보여주는 유사한 이론들은 요한로드베르투스에 의해 발전되었습니다. 자본주의의 주기적인 위기는 카를 마르크스의 이론의 기초를 형성했는데, 그 이론은 이러한 위기가 심각해지고 있으며, 이를 바탕으로 공산주의 혁명을 예측했다고 주장했습니다.[citation needed] Das Kapital(1867)에서 언급된 것들만 위기를 언급하고 있지만, 이는 마르크스가 사후에 출판한 책, 특히 잉여가치론에서 광범위하게 논의되었습니다. 진보와 빈곤(1879)에서 헨리 조지(Henry George)는 위기, 특히 토지 투기에서 토지의 역할에 초점을 맞추고 해결책으로 토지에 대한 단일 세금을 제안했습니다.

통계학적 또는 계량 경제학적 모델링과 비즈니스 사이클 이동에 대한 이론도 사용할 수 있습니다. 이 경우 시계열 분석을 사용하여 실질 GDP 또는 투자와 같은 경제 시계열의 규칙성과 확률적 신호 및 잡음을 포착합니다. [Harvey and Trimbur, 2003, Review of Economics and Statistics]는 확률적 또는 의사 순환을 설명하기 위한 모델을 개발했으며, 그 중 경기 순환은 주요 사례를 나타냅니다. 통계적 방법은 잘 형성되고 압축적이며 구현하기 쉽기 때문에 많은 경우 거시 경제 접근 방식을 능가할 수 있으므로 다소 복잡한 경제 이론에도 확실한 대안을 제공합니다.[11]

시기별구분

Malcolm C에 따르면 4단계에 걸쳐 특정 세력과의 비즈니스 사이클. 1922년 로티

1860년 프랑스 경제학자 Clément Juglar가 처음으로 7년에서 11년의 경제 주기를 발견했지만, 그는 조심스럽게 어떠한 경직된 규칙성도 주장하지 않았습니다.[12] 이러한 주기성의 간격은 경험적 발견으로서 경제 데이터의 확률적 주기에 대한 시계열 모델에서도 일반적입니다. 또한 베이지안 프레임워크의 통계 모델링과 같은 방법(예: [Harvey, Trimbur and van Dijk, 2007, Journal of Econometrics])은 6년에서 12년 정도를 집중하는 사전 설정을 통해 이러한 범위를 명시적으로 통합할 수 있습니다. 경기 순환 빈도에 대한 이러한 유연한 지식은 실제로 베이지안 통계 패러다임을 사용하여 그들의 수학 연구에 포함될 수 있습니다.[13]

이후[when?] 경제학자 조셉 슘페터저글러 사이클은 다음과 같은 4단계로 구성되어 있다고 주장했습니다.

  1. 확장(생산 및 가격 상승, 저금리)
  2. 위기(증권거래소 붕괴 및 기업의 다수 파산 발생)
  3. 경기 침체(가격 하락 및 생산량 감소, 고금리)
  4. 회복(물가와 소득의 하락으로 주식이 회복됨)

슘페터의 Juglar 모델은 생산성, 소비자 신뢰도, 총 수요 및 가격의 증가와 회복과 번영을 연관시킵니다.

20세기에 Schumpeter와 다른 사람들은 주기성에 따라 비즈니스 사이클의 유형화를 제안하여 특정 사이클의 이름을 발견자 또는 제안자의 이름을 따서 다음과 같은 이름을 붙였습니다.[14]

제안된 경제파동
주기/파도명 기간(년)
키친 사이클(재고, 돼지고기 사이클 등) 3–5
저글러 사이클(고정투자) 7–11
쿠즈네츠 스윙(인프라 투자) 15–25
콘드라티예프 파동(기술적 기초) 45–60

어떤 사람들은 현대 거시경제학의 발전 이후 주기의 다양한 유형에 대한 관심이 시들해졌다고 말하는데, 이는 정기적 주기의 개념에 거의 지지를 주지 않습니다.[17] 위에서 인용한 2003년과 2007년의 두 연구와 같은 추가 계량 경제학 연구는 거시 경제 시대의 순환적 구성 요소가 결정론적이 아닌 확률적 방식으로 행동하는 분명한 경향을 보여줍니다.

드미트리 오를로프(Dmitry Orlov)와 같은 다른 사람들은 단순한 복리가 통화 시스템의 순환을 의무화한다고 주장합니다. 1960년 이후 세계 GDP는 59배 증가했고, 같은 기간 동안 이 배수는 연간 인플레이션을 따라가지도 못했습니다. 소득이 생활비와 균형을 유지하지 못하는 국가에서는 통화 시스템 사이클의 타임라인에서 사회계약(사회적 문제의 자유 및 부재) 붕괴가 관찰될 수 있습니다.

성경(760 BCE)과 함무라비의 강령(1763 BCE)은 모두 50년 주빌리 부채와 부의 재설정을[citation needed] 통해 주기적으로 반복되는 60년 대공황에 대한 경제적 보상을 설명합니다. 1930년대부터 1954년까지 대부분의 유럽 국가들에게 주어진 채무 탕감을 포함하여 30개의 주요 채무 탕감 사건들이 역사에 기록되어 있습니다.[18]

발생

생산성 향상 혁신이 경제 성장의 물결을 주도한다는 이론과 함께 단순화된 Kondratiev 물결

1870년부터 1890년까지 장기 불황과 두 차례의 경기 침체를 포함한 생산성, 산업 생산 및 1인당 실질 생산이 크게 증가했습니다.[19][20] 또한 대공황에 이르기까지 몇 년 동안 생산성이 크게 증가했습니다. 장기 불황과 대공황은 모두 과잉 용량과 시장 포화를 특징으로 했습니다.[21][22]

산업혁명 이후 기술 진보는 신용이나 부채의 변동보다 경제에 훨씬 더 큰 영향을 미쳤는데, 가장 큰 예외는 수년에 걸쳐 급격한 경제 하락을 초래한 대공황입니다. 기술 진보의 효과는 평균적으로 한 시간 동안의 작업에 대한 구매력으로 볼 수 있는데, 1900년 3달러에서 1990년 22달러로 성장하여 2010년에 측정된 것입니다.[23] 19세기 동안 실질 임금도 비슷한 수준으로 상승했습니다. (참조: 생산성 향상 기술(역사적). 혁신과 긴 주기의 표는 다음에서 확인할 수 있습니다: 콘드라티예프 파동 § 콘드라티예프 이론의 현대적 수정. 무작위적인 측면이 있는 경제의 놀라운 뉴스는 경기 사이클의 상태에 영향을 미치기 때문에, 그에 상응하는 모든 설명은 이 영역에서 통계 프레임워크를 사용하도록 동기를 부여하는 무작위 부분을 뿌리에 두어야 합니다.

19세기와 20세기 전반, 특히 1815-1939년에는 유럽과 미국에서 위기가 자주 발생했습니다. 이 시기는 1815년 나폴레옹 전쟁이 끝나고 곧바로 영국포스트-나폴레옹 대공황(1815-1830)이 뒤따랐고, 1929-1939년 대공황으로 끝이 났고, 이는 제2차 세계 대전으로 이어졌습니다. 상장 및 세부사항은 금융위기: 19세기를 참조하십시오. 전쟁과 관련이 없는 이러한 위기들 중 첫 번째는 1825년의 공황이었습니다.[24]

제2차 세계 대전 이후 OECD 국가들의 경기 순환은 일반적으로 이전의 경기 순환보다 더 억제되었습니다. 자본주의 황금기(1945/50–1970년대)에는 특히 그러했으며, 1945-2008년 기간은 2000년대 후반까지 세계적인 침체를 겪지 않았습니다.[25] 재정정책통화정책을 활용한 경기안정화 정책이 경기순환의 최악의 과잉을 위축시킨 것으로 나타났고, 정부 예산 측면에 따른 자동안정화도 정책결정자들의 의식적 조치가 없어도 경기순환을 완화하는 데 도움이 됐습니다.[26]

이 시기에 경기 순환 – 적어도 우울증의 문제 – 는 두 번 사망으로 선언되었습니다. 번째 선언은 1960년대 후반 필립스 곡선이 경제를 조종할 수 있는 것으로 간주되었을 때였습니다. 그러나 1970년대에 스태그플레이션이 발생하여 이론에 신빙성이 떨어졌습니다. 두 번째 선언은 1980년대와 1990년대의 안정과 성장에 이어 2000년대 초반에 이루어졌는데, 이는 대중도라고 알려지게 된 것입니다. 특히 2003년 로버트 루카스 주니어미국경제학회 회장 연설에서 "모든 실용적인 목적을 위해 우울증 예방이라는 중심적인 문제가 해결되었다"고 선언했습니다.[27] 그 뒤를 이어 2008~2012년 세계적인 불황이 찾아왔습니다.

다양한 지역들이 장기적인 불황을 겪었고, 가장 극적으로 1991년 소련의 종식 이후 구 동구권 국가들의 경제 위기를 겪었습니다. 이들 국가 중 몇몇 국가에서 1989-2010년 기간은 지속적인 경기 침체였으며 실질 소득은 1989년보다 여전히 낮았습니다.[28] 이는 순환적인 패턴이 아니라 명령 경제에서 시장 경제로 잘못 관리되었기 때문입니다.[by whom?]

식별

1954~2005년 미국의 경제활동
미국 장기 성장 추세로부터의 편차, 1954~2005

1946년 경제학자 아서 F. 번즈와 웨슬리 C. Mitchell은 그들의 저서 "Business Cycle Measured"에서 비즈니스 사이클에 대한 표준적인 정의를 제시했습니다.[29]

경기 순환은 주로 기업에서 업무를 조직하는 국가들의 총 경제 활동에서 발견되는 일종의 변동입니다. 경기 순환은 많은 경제 활동에서 거의 동시에 발생하는 확장으로 구성되며, 그 다음으로 유사하게 일반적인 경기 침체, 수축, 그리고 다음 사이클의 확장 단계로 합쳐지는 부활, 지속 기간 동안 비즈니스 사이클은 1년 이상에서 10년 또는 12년까지 다양하며, 진폭이 거의 비슷한 유사한 특성의 더 짧은 사이클로 구분되지 않습니다.

A에 의하면. F. 화상:[30]

경기 순환은 단순히 총 경제 활동의 변동이 아닙니다. 수백 년 전의 상업적 경련 또는 우리 시대의 계절적 및 기타 단기적 변화와 구별되는 중요한 특징은 변동이 경제 전반에 광범위하게 확산된다는 것입니다. 즉, 산업, 상업 거래 및 금융의 얽힘입니다. 서방 세계의 경제는 밀접하게 상호 연관된 부분들의 체계입니다. 경기 순환을 이해할 수 있는 사람은 이윤을 추구하는 자유 기업 네트워크에서 주로 조직된 경제 시스템의 작동을 숙달해야 합니다. 따라서 경기 순환이 어떻게 일어나는지에 대한 문제는 자본주의 경제가 어떻게 작동하는지에 대한 문제와 분리할 수 없습니다.

미국에서는 일반적으로 국가경제연구국(NBER)이 경기 사이클의 피크와 트로프 날짜의 최종 결정권자라는 것이 일반적으로 받아들여지고 있습니다. 확장은 트로프에서 피크까지의 기간이고 불황은 피크에서 트로프까지의 기간입니다. NBER는 경기 침체를 "경제 전반에 확산되는 경제 활동의 현저한 감소는 몇 달 이상 지속되며, 일반적으로 실질 GDP, 실질 소득, 고용, 산업 생산에서 볼 수 있습니다"[31]라고 정의합니다.

비즈니스 사이클, 상품 가격 및 운임의 상위 전환점

경기 사이클의 상위 전환점, 상품 가격 및 운임 사이에는 종종 밀접한 타이밍 관계가 있으며, 이는 1873년, 1889년, 1900년 및 1912년의 대정점 연도에 특히 빡빡한 것으로 나타났습니다.[32] 해밀턴은 전후 시대에 경기 침체의 대부분이 유가 상승과 관련이 있다고 표현했습니다.[33]

상품 가격 충격은 미국 경기 사이클의 중요한 원동력으로 여겨집니다.[34]

이러한 흐름을 따라 [Trimbur, 2010, International Journal of Forecasting]의 연구는 유가와 실질 GDP 간의 관계에 대한 실증적 결과를 보여줍니다. 이 방법론은 원유 가격의 수준 변화를 통합하는 통계 모델을 사용합니다. 따라서 이 접근법은 유가 충격의 가능성을 설명하고 그러한 사건의 가능성을 예측합니다.[35]

지표

경기 지표는 소비자 신뢰 지수, 소매 무역 지수, 실업산업/서비스 생산 지수 등 경기 순환을 측정하는 데 사용됩니다. Stock and Watson경제적 충격, 무작위 변동 및 금융 시스템의 발전으로 인해 금융 지표의 예측 능력이 여러 기간 동안 안정적이지 않다고 주장합니다.[36] 루드빅슨은 소비자 신뢰 지수가 소비자의 현재 상황과 관련이 있기 때문에 우연한 지표라고 생각합니다.[37] Winton & Ralph는 소매 무역 지수는 총 가치가 전체 GDP의 3분의 2를 차지하고 경제의 실제 상태를 반영하기 때문에 현재 경제 수준의 기준이 된다고 말합니다.[38] Stock and Watson에 따르면, 실업수당 청구는 경기 사이클이 하강 국면에 진입할 때를 예측할 수 있다고 합니다.[39] Banbura and Rüstler는 실제 활동을 실수로 측정하기 때문에 산업 생산의 GDP 정보가 지연될 수 있지만 GDP에 대한 정확한 예측을 제공한다고 주장합니다.[40]

기본적인 경기 사이클을 추론하는 데 사용되는 시리즈는 지연, 일치, 선도의 세 가지 범주로 나뉩니다. 이러한 요소는 비즈니스 사이클에서 피크와 트로프를 예측하는 분석 시스템의 주요 요소로 설명됩니다.[41] 거의 30년 동안 이러한 경제 데이터 시리즈는 "선행 지수" 또는 "선행 지수"로 간주되며 미국 상무부가 집계하고 발표했습니다.

Aluoba-Diebold-Scotti Index는 경기 사이클 지표 중 하나입니다.

비즈니스 사이클의 스펙트럼 분석

스펙트럼 분석을 사용한 최근 연구는 허용 가능한 수준의 통계적 유의성으로 세계 GDP 역학에서 콘드라티예프 파동의 존재를 확인했습니다.[42] 코로타예프와 치렐은 또한 더 짧은 비즈니스 사이클을 감지하여 쿠즈네츠를 약 17년으로 연대를 측정하고 콘드라티예프의 세 번째 서브하모닉이라고 불렀는데, 이는 콘드라티예프당 쿠즈네츠 사이클이 3개라는 것을 의미합니다.[jargon]

재발수량분석

경기 순환 및 경제 발전의 특성을 감지하기 위해 반복 정량 분석이 사용되었습니다. 이를 위해, Orlando et al.[43] 에서는 샘플 신호에 대한 RQA의 상관 관계를 테스트하기 위해 소위 재발 정량화 상관 지수를 개발한 다음 비즈니스 시계열에 적용되는 것을 조사했습니다. 해당 지수는 시계열의 숨겨진 변화를 감지하는 것으로 입증되었습니다. 또한, Orlando 등은 [44]광범위한 데이터 세트를 통해, 재발 정량화 분석이 1949년, 1953년 등에 미국 GDP와 같은 층위(즉, 규칙적)에서 난류(즉, 혼란스러운) 단계로의 전환을 예측하는 데 도움이 될 수 있음을 보여주었습니다. 마지막으로, 재발 정량화 분석은 거시 경제 변수 간의 차이를 감지하고 경제 역동성의 숨겨진 특징을 강조할 수 있음을 입증했습니다.[45]

주기나 변동?

경기 순환은 주로 사회 경제적 상황, 인플레이션, 환율과 같은 외부 요인에 의해 발생하는 주가의 변화를 따릅니다. 지적 자본은 회사 주식의 현재 수익에 영향을 미치지 않습니다. 지적 자본은 주식의 수익률 증가에 기여합니다.[46]

장기 추세와 달리 중기 데이터 변동은 통화 정책 전달 메커니즘과 경기 순환 동안 인플레이션을 조절하는 역할과 연결되어 있습니다. 동시에 가격 설정 행동에 명목상의 제한이 존재하면 단기적인 인플레이션 경로에 영향을 미칠 수 있습니다.[47]

최근 몇 년 동안 경제 이론은 "경기 순환"[48]이 아닌 경기 변동에 대한 연구로 나아가고 있습니다. 그러나 일부 경제학자들은 "경기 순환"이라는 용어를 편리한 약자로 사용합니다. 예를 들어, Milton Friedman은 비즈니스 사이클을 "사이클"이라고 부르는 것은 사이클적이지 않은 특성 때문에 잘못된 이름이라고 말했습니다. Friedman은 매우 큰 공급 충격을 제외하고 대부분의 경우 사업 감소는 금전적 현상에 가깝다고 생각했습니다.[49] 아서 F. 번즈와 웨슬리 C. Mitchell은 경기 순환을 변동의 한 형태로 정의합니다. 경제활동에서는 경기침체, 수축, 부활이 뒤따르는 확장의 순환이 발생합니다. 이 모든 것이 결합하여 다음 주기의 팽창 단계를 형성합니다. 이 변화의 순서는 반복되지만 주기적이지는 않습니다.[50]

제안설명

거시경제학의 주요 관심사 중 하나는 총 경제활동의 변동에 대한 설명이며 이를 설명하기 위한 다양한 이론들이 제시되고 있습니다.

외생 대 내생

경제학 내에서는 경기 순환의 변동이 외부(외생적) 대 내부(내생적) 원인에 기인하는지 여부에 대해 논의되어 왔습니다. 첫 번째 경우 충격은 확률적이고, 두 번째 경우 충격은 결정론적으로 혼란스럽고 경제 시스템에 내재되어 있습니다.[51] 고전학파(현재의 신고전학파)는 외생적 원인을, 과소소비주의(현재의 케인스학파)는 내생적 원인을 주장합니다. 이들은 일반적으로 "공급 측" 및 "수요 측" 설명으로 분류될 수 있습니다. 공급 측 설명은 "공급이 자체 수요를 창출한다"고 주장하는 세이의 법칙에 따라 스타일화될 수 있는 반면 수요 측 설명은 유효 수요가 공급에 미치지 못해 경기 침체 또는 불황을 초래할 수 있다고 주장합니다.

이 논쟁은 중요한 정책적 결과를 가지고 있습니다: 신고전주의와 같은 위기의 외생적 원인을 지지하는 사람들은 이러한 외부 충격이 없다면 시장 기능, 즉 최소한의 정부 정책이나 규제(자유방임제 공정)를 주장합니다. 케인즈주의자와 같은 내생적인 위기의 원인에 대한 지지자들은 대체로 정부의 정책과 규제를 크게 주장하지만, 규제가 없다면 시장은 위기에서 위기로 옮겨갈 것입니다. 이러한 분열은 절대적이지는 않습니다. 일부 고전파(Say 포함)는 외부 원인을 믿으면서도 경제 순환의 피해를 완화하기 위한 정부 정책을 주장한 반면, 오스트리아 학파 경제학자들은 내부 원인을 믿으면서도 정부 개입은 위기를 악화시킬 뿐이라고 주장합니다.

경제 순환이 외생적으로 발생하는 것으로 보는 관점은 Say의 법칙으로 거슬러 올라가며, 경제 순환의 원인에 대한 내생성 또는 외생성에 대한 많은 논의는 Say의 법칙을 반박하거나 지지하는 측면에서 구성됩니다. 이를 "일반적인 과잉 공급"(수요와 관련된 공급) 논쟁이라고도 합니다.

대공황을 계기로 주류 경제학에서 케인즈 혁명이 일어나기 전까지는 고전파와 신고전학파의 설명(외생적 원인)이 주류였고, 케인즈 혁명 이후 신고전학파 거시경제학은 대체로 거부되었습니다. RBC(Real Business Cycle) 이론의 형태로 신고전주의적 접근 방식이 일부 부활했습니다. 케인즈주의자들과 신고전주의자들 사이의 논쟁은 2007년의 불황 이후 다시 깨어났습니다.

케인즈의 전통과는 달리 신고전학파의 전통에서 활동하는 주류 경제학자들은 대개 시장경제의 조화로운 작동의 이탈을 국가나 그 규제, 노동조합, 기업 독점, 혹은 기술이나 자연적인 원인에 의한 충격과 같은 외생적인 영향에 의한 것으로 간주해 왔습니다.

반대로 장 샤를 레오나르시스몽디, 클레망 주글라, 마르크스의 헤테로독스 전통에서 시장 시스템의 반복적인 상승과 하강은 그것의 내생적 특성입니다.[52]

19세기 저소비주의 학파는 경기 순환의 내생적 원인, 특히 절약의 역설을 상정하기도 했고, 오늘날 이 이전의 이질적 학파는 케인즈 혁명을 통해 케인즈 경제학의 형태로 주류에 진입했습니다.

주류경제학

주류 경제학에서는 비즈니스 사이클을 본질적으로 "무작위적 원인의 무작위 합산"으로 보고 있습니다. 1927년, 유겐 슬루츠키는 러시아 국가 복권의 마지막 숫자와 같은 난수를 합산하는 것이 우리가 경기 순환에서 볼 수 있는 것과 유사한 패턴을 생성할 수 있다는 것을 관찰했는데, 이는 그 이후 여러 번 반복된 관찰입니다. 이로 인해 경제학자들은 경기 순환을 설명이 필요한 순환으로 간주하는 것에서 벗어나 경기 순환의 명백한 특성을 방법론적인 산물로 간주하게 되었습니다. 이는 순환 현상으로 보이는 것이 실제로 단순한 선형 모델에 투입되는 무작위 사건으로 설명될 수 있음을 의미합니다. 따라서 경기 사이클은 기본적으로 시간이 지남에 따라 평균을 내는 무작위 충격입니다. 주류 경제학자들은 경기 사이클이 무작위 충격에 의해 발생한다는 생각을 바탕으로 경기 사이클 모델을 구축했습니다.[53][54][55] 이러한 내재적 무작위성 때문에, 때때로 경기 침체는 수십 년 동안 발생하지 않을 수 있습니다. 예를 들어, 호주는 1991년과 2020년 사이에 경기 침체를 경험하지 않았습니다.[56]

경제학자들은 경기 침체를 예측하거나 예상되는 심각성을 결정하는 것이 어렵다는 것을 발견했지만, 연구에 따르면 장기간의 확장이 경기 침체 이후를 더 심각하게 만들지는 않는다고 합니다.[57]

케인즈어

케인즈의 경제학에 따르면, 총 수요의 변동은 경제가 산출물의 완전 고용률과 다른 수준에서 단기 균형에 이르게 합니다. 이러한 변동은 관찰된 경기 순환으로 표현됩니다. 케인즈의 모델이 반드시 주기적인 경기 순환을 의미하는 것은 아닙니다. 그러나 케인즈 승수와 가속기의 상호작용을 포함하는 단순한 케인즈 모델은 초기 충격에 대한 순환적 반응을 발생시킵니다. 폴 새뮤얼슨의 "오실레이터 모델"[58]은 승수와 가속기 덕분에 비즈니스 사이클을 설명하게 됩니다. 경제적 산출량 변동의 진폭은 투자 수준에 따라 달라지며, 투자의 경우 총 산출량(승수) 수준을 결정하고 총 수요(가속기)에 의해 결정됩니다.

케인즈의 전통에서 Richard Goodwin[59] 사업 수익과 근로자 임금 사이의 소득 분배에 의한 산출의 순환을 설명합니다. 임금의 변동은 고용 수준(임금 주기가 고용 주기보다 한 기간 뒤처짐)과 거의 비슷한데, 경제가 높은 고용 상태에서는 노동자들이 임금 상승을 요구할 수 있는 반면, 실업률이 높은 시기에는 임금이 하락하는 경향이 있기 때문입니다. 굿윈에 따르면 실업과 사업 이익이 증가하면 생산량이 증가합니다.

수출과 수입의 순환행태

수출수입은 특히 국제 무역을 지향하는 경제의 총 지출의 큰 부분입니다. 수입은 수입품의 수준을 결정하는 중요한 요소입니다. GDP가 높을수록 수입 제품 및 서비스에 대한 지출 수준이 높아지며 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 따라서 경기침체기에는 수입품과 서비스에 대한 지출이 감소하고 경기 확장이나 호황기에는 증가합니다.[60]

수입 지출은 일반적으로 경기 순환과 일치하는 성격으로 경기 순환적이고 순환적인 것으로 간주됩니다.[61] 국내 수출 지출은 해외 수입 지출이 해외 경기 순환과 일치하기 때문에 해외 경기 순환을 잘 보여줍니다.

신용/채무주기

한 가지 대안적인 이론은 경제 순환의 주요 원인이 신용 순환에 기인한다는 것입니다. 신용의 순 확장(국내총생산(GDP) 대비 민간 신용의 증가, 이에 상응하는 부채 증가)은 경기 확장을 산출하는 반면, 순 수축은 경기 침체를 유발하고, 지속될 경우 경기 침체를 유발한다는 것입니다. 특히 투기성 거품이 터진 것이 불황의 근접 원인으로 보고 있는데, 이 이론은 금융과 은행을 경기 순환의 중심에 두고 있습니다.

이러한 맥락에서 주요한 이론은 어빙 피셔대공황을 설명하기 위해 제안한 부채 디플레이션 이론입니다. 보다 최근의 보완적인 이론으로는 하이만 민스키의 금융 불안 가설이 있으며, 경기 순환의 신용 이론은 종종 스티브 킨과 같은 포스트 케인지안 경제학과 연관되어 있습니다.

포스트 케인지안 경제학자인 하이만 민스키는 금융 불안 가설이라고 불리는 신용, 금리 및 금융 취약성의 변동에 기초한 사이클에 대한 설명을 제안했습니다. 확장기에는 금리가 낮고 기업이 쉽게 은행에서 돈을 빌려 투자합니다. 은행은 경제 활동을 확대하면 현금 흐름을 늘릴 수 있으므로 대출을 쉽게 갚을 수 있기 때문에 대출을 꺼리지 않습니다. 이 과정은 기업이 과도한 부채를 떠안게 되어 투자를 중단하고 경제가 불황에 빠지게 됩니다.

신용 원인은 주류 내에서 경제 순환에 대한 주요 이론은 아니었지만, (Eckstein & Sinai 1990)이 승인한 바와 같이 때때로 언급되고 있습니다 (Summer 1986).

실물경기순환이론

주류 경제학 내에서 케인즈의 견해는 변동이 총 생산성 요소의 무작위 변화(기술 및 법적 및 규제 환경의 변화로 인해 발생함)로 인해 발생하는 실제 경기 순환 모델에 의해 도전을 받아 왔습니다. 이 이론은 핀 E. 키들랜드에드워드 C와 가장 관련이 있습니다. 프레스콧, 더 일반적으로 시카고 경제학 학교(민수 경제학). 그들은 경제 위기와 변동이 금융 충격에서 비롯될 수 없고, 혁신과 같은 외부 충격에서만 발생할 수 있다고 생각합니다.[62]

생산물기반경제순환이론

국제제품수명주기

이 이론은 시장성 재화의 생애주기 관점에서 경제순환의 본질과 원인을 설명합니다.[63] 이 이론은 제품이 시장에서 순환하는 기간인 제품 수명 주기 측면에서 국제 무역의 발전을 설명한 Raymond Vernon의 연구에서 비롯되었습니다. 버논은 기술적으로 새로운 제품의 생산과 수출을 전문으로 하는 나라도 있고 이미 알려진 제품의 생산을 전문으로 하는 나라도 있다고 말했습니다. 대부분의 선진국은 기술 혁신에 많은 돈을 투자하고 새로운 제품을 생산할 수 있으므로 개발도상국에 비해 역동적인 비교 우위를 얻을 수 있습니다.

조지 레비야킨(Georgiy Revyakin)의 최근 연구는 최초의 버논 이론을 증명했고 선진국의 경기 순환이 개발도상국의 경기 순환보다 우월하다는 것을 보여주었습니다.[64] 그는 또한 주기성이 다른 경제 주기를 다양한 수명 주기를 가진 제품과 비교할 수 있다고 추정했습니다. Kondratiev 파동의 경우, 이러한 제품은 생산에서 구현되는 기본적인 발견(기술 패러다임을 형성하는 발명: Richard Arkwright의 기계, 증기 엔진, 산업용 전기 사용, 컴퓨터 발명 등; Kuznets cycle은 그러한 제품들을 기반 요소들(도로, 운송, 유틸리티 등)로 설명합니다. Juglar cycle은 기업의 고정 자본(장비, 기계 등)과 병행될 수 있습니다. 그리고 키친 사이클소비재에 대한 사회적 선호도(취향)와 생산을 시작하는 데 필요한 시간의 변화를 특징으로 합니다.

경쟁이 치열한 시장 상황에 따라 모든 경제 주체의 동시 기술 업데이트(결과적으로 사이클 형성)가 결정됩니다. 기업의 제조 기술이 현재의 기술 환경을 충족하지 못하는 경우 이러한 기업은 경쟁력을 잃고 결국 파산하게 됩니다.

정치경기순환

또 다른 모델 세트는 정치적 결정에서 비즈니스 사이클을 도출하려고 합니다. 정치적 경기 순환 이론은 "산업의 선장들이 고용 문제에 대한 정부 개입을 수용하는 것을 꺼리는 것"을 논의한 미차우 칼레키(Michał Kalecki)의 이름과 강하게 연관되어 있습니다. 완전 고용이 지속되면 임금을 인상하고 무급 노동을 하지 않기 위한 노동자들의 협상력이 증가하여 수익성을 해칠 가능성이 있습니다. 그러나 그는 이 이론이 노동력의 힘을 파괴하기 위해 직접적인 힘을 사용하는 파시즘 하에서 적용된다고 보지 않았습니다.

최근 몇 년 동안, "선거 경기 순환" 이론의 지지자들은 현직 정치인들이 재선을 확실히 하기 위해 선거 전에 번영을 장려하고, 그 후에 시민들이 불황으로 그 대가를 치르게 한다고 주장했습니다.[66] 정치적 경기 순환은 어떤 색깔의 행정부가 선출되면 처음에는 인플레이션을 줄이고 경제적 능력에 대한 평판을 얻기 위해 수축 정책을 채택한다는 대안 이론입니다. 그런 다음 다음 선거를 앞두고 확장 정책을 채택하여 선거일에 낮은 인플레이션과 실업률을 동시에 달성하기를 희망합니다.[67]

당파적 경기 순환은 서로 다른 정책 체제를 가진 행정부의 연속적인 선거로 인해 순환이 발생한다는 것을 시사합니다. A 정권은 확장적 정책을 채택하여 성장과 인플레이션을 초래하지만 인플레이션이 용납할 수 없을 정도로 높아지면 공직에서 물러납니다. 대체자인 레짐 B는 인플레이션과 성장을 감소시키는 수축 정책과 사이클의 하향 조정을 채택하고 있습니다. 실업률이 너무 높으면 A당으로 대체되어 공직에서 물러납니다.

마르크스 경제학

마르크스에게 있어서 시장에서 판매될 상품의 생산에 기초한 경제는 본질적으로 위기에 빠지기 쉽습니다. 이분법적인 마르크스주의 관점에서 보면 이윤은 시장경제의 주요 엔진이지만, 기업(자본) 수익성은 하락하는 경향이 있어 대량실업이 발생하고 기업이 실패하며 남아있는 자본이 집중되고 수익성이 회복되는 위기가 반복적으로 발생합니다. 장기적으로 볼 때 이러한 위기는 더 심각하고 결국 시스템이 실패하게 되는 경향이 있습니다.[68]

로자 룩셈부르크와 같은 마르크스주의의 일부 저자들은 케인스적 모델과 유사한 모델에서 노동자의 구매력 부족을 수요보다 더 큰 공급 경향의 원인으로 보고 위기를 조성했습니다. 실제로 많은 현대 작가들이 마르크스와 케인스의 견해를 결합하려고 노력했습니다. 헨리크 그로스만은[69] 논쟁과 대응 경향을 검토했고 폴 매틱은 이후 마르크스주의와 케인스주의 관점의 기본적인 차이점을 강조했습니다. 케인즈는 자본주의를 유지할 가치가 있고 효율적인 규제를 받을 수 있는 체제로 보았다면, 마르크스는 자본주의를 사회적 통제를 받을 수 없는 역사적으로 운명적인 체제로 보았다.[70]

미국의 수학자이자 경제학자인 Richard M. 굿윈은 노동자들의 협상력 증가(호황기의 높은 고용의 결과)가 국민 소득의 임금 비중을 높이고 이윤을 억제하며 자본 축적의 붕괴로 이어지는 경기 순환의 마르크스주의 모델을 공식화했습니다. 나중에 Goodwin 모델의 변형을 적용한 이론가들은 미국과 다른 지역에서 장단기 이익 주도 성장과 분배 주기를 모두 확인했습니다.[71][72][73][74][75] David GordonKondratiev 파동을 설명하기 위해 장기간의 제도적 성장 주기에 대한 마르크스주의 모델을 제공했습니다. 이러한 순환은 자본 축적을 확보하고 안정화하는 일련의 기관인 축적의 사회 구조가 주기적으로 붕괴되기 때문입니다.

오스트리아 학파

헤테로독스 오스트리아 학파의 경제학자들은 부분적인 준비 은행 시스템에서 은행의 과도한 신용 발행으로 인해 경기 순환이 발생한다고 주장합니다. 오스트리아 경제학자들에 따르면 중앙은행 통화정책이 금리를 너무 낮게 책정할 경우 은행 신용의 과도한 발행이 악화될 수 있으며, 이로 인한 통화공급의 확대는 인위적으로 낮은 금리 때문에 자원이 잘못 할당되거나 '부정투자'되는 '붐'을 불러온다고 합니다. 결국 호황을 지속할 수 없고 부실 투자를 청산(원래 비용보다 적게 받고 매각)하고 통화 공급 계약을 맺는 '버스트'가 뒤따릅니다.[76][77]

오스트리아 경기순환론에 대한 비판 중 하나는 미국이 19세기에 재발한 경제위기, 특히 1913년 미국 중앙은행이 설립되기 전에 발생한 1873년의 공황을 겪었다는 관측에 근거하고 있습니다. 역사학자 토마스 우즈(Thomas Woods)와 같은 오스트리아 학파의 지지자들은 이러한 초기 금융 위기가 기존의 금본위제에 의해 부과된 제약에도 불구하고 신용을 확장하려는 정부와 은행가들의 노력에 의해 촉발되었으며 따라서 오스트리아 경기 순환 이론과 일치한다고 주장합니다.[78][79]

경기 순환에 대한 오스트리아의 설명은 경기 순환에 대한 주류의 이해와 크게 다르며 주류 경제학자들에 의해 일반적으로 거부됩니다. 주류 경제학자들은 일반적으로 이론적 및 실제 경험적 근거 모두에서 비즈니스 사이클에 대한 오스트리아 학교의 설명을 지지하지 않습니다.[80][81][82][83][84][85] 오스트리아 사람들은 호황과 불황의 경기 사이클이 정부의 경제 개입에 의해 발생하며, 중앙 정부의 개입이 없다면 그 사이클은 비교적 드물고 완만할 것이라고 주장합니다.

수익률곡선

국고채 10년물
국고채 2년
국고채 3개월물
연방기금실효율
불경기
10년 마이너스 3개월 미국 국채 수익률

수익률 곡선의 기울기는 미래 경제 성장, 인플레이션 및 경기 침체를 예측하는 가장 강력한 변수 중 하나입니다.[86] 수익률 곡선 기울기의 한 척도(즉, 10년 만기 국채 금리와 3개월 만기 국채 금리의 차이)는 세인트루이스가 발행하는 금융 스트레스 지수에 포함되어 있습니다. 루이스 페드.[87] 기울기의 다른 척도(즉, 10년 만기 재무부 채권 금리와 연방 자금 금리의 차이)는 컨퍼런스 보드가 발표하는 경기선행지수에 통합됩니다.[88]

반전된 수익률 곡선은 종종 경기 침체의 전조입니다. 양의 기울기 수익률 곡선은 종종 인플레이션 성장의 전조입니다. Arturo Estrella와 Tobias Adrian의 연구는 경기 침체를 알리는 반전 수익률 곡선의 예측력을 확립했습니다. 이들의 모델은 연방준비제도 긴축 사이클이 끝날 때 단기 금리(3개월 만기 T-빌을 사용)와 장기 금리(10년 만기 국고채)의 차이가 음수일 때 또는 93bp 미만일 때 실업률 상승이 일반적으로 발생한다는 것을 보여줍니다.[89] 뉴욕 연준은 Estrella의 연구를 바탕으로 수익률 곡선에서 파생된 월별 경기 침체 확률 예측치를 발표합니다.

1970년 이후(2017년까지) 미국의 모든 경기 침체는 반전된 수익률 곡선(10년 대 3개월)을 선행했습니다. 같은 기간 동안 NBER 비즈니스 사이클 연대 측정 위원회에서 선언한 바와 같이 반전된 수익률 곡선이 발생할 때마다 경기 침체가 뒤따랐습니다.[90]

이벤트 반전시작일 경기침체시작일 반전에서 침체까지의 시간 시작 반전의 지속기간 불황 시작부터 NBER 발표까지의 시간 디스컨버전스에서 경기 침체가 끝날 때까지의 시간 불황기 경기 침체 종료부터 NBER 발표까지의 시간 최대 반전
몇달. 몇달. 몇달. 몇달. 몇달. 몇달. 베이시스포인트
1970년 불황 1968년 12월 1970년1월 13 15 NA 8 11 NA −52
1974년 불황 1973년 6월 1973년 12월 6 18 NA 3 16 NA −159
1980년 불황 1978년11월 1980년 2월 15 18 4 2 6 12 −328
1981~1981년 1982 경기 침체 1980년10월 1981년 8월 10 12 5 13 16 8 −351
1990년 불황 1989년 6월 1990년 8월 14 7 8 14 8 21 −16
2001년 경기침체 2000년7월 2001년4월 9 7 7 9 8 20 −70
2008~2009년 경기침체 2006년8월 2008년1월 17 10 11 24 18 15 −51
2020~2020년 경기침체 2020년3월 2020년4월
1969년 이후 평균 12 12 7 10 12 15 −147
1969년 이후 표준편차 3.83 4.72 2.74 7.50 4.78 5.45 138.96

Estrella 등은 수익률 곡선이 은행(또는 은행과 유사한 금융기관)의 대차대조표를 통해 경기 사이클에 영향을 미친다고 가정했습니다.[91] 수익률 곡선이 반전되면 은행들은 장기 대출보다 단기 예금(또는 다른 형태의 단기 도매 자금)에 더 많은 돈을 지불하다 적발되어 수익성이 떨어지고 대출을 꺼리게 되어 신용 경색이 발생하는 경우가 많습니다. 수익률 곡선이 상승곡선을 그리면 은행들은 단기예금을 수익적으로 인수해 장기대출을 할 수 있어 대출자들에게 신용공급에 열을 올리고 있습니다. 이는 결국 신용 거품으로 이어집니다.

조지즘

Henry George는 땅값 변동이 대부분의 경기 사이클의 주요 원인이라고 주장했습니다.[92]

경기 침체 완화

정신 건강, 범죄, 자살과 같은 많은 사회적 지표는 경제 불황 동안 악화됩니다(일반적인 사망률은 감소하는 경향이 있지만 증가하는 경향이 있을 때는 확대됩니다).[93] 경제 침체의 시기가 일자리를 잃은 많은 사람들에게 고통스럽기 때문에, 정부가 경기 침체를 완화해야 한다는 정치적 압력이 종종 있습니다. 1940년대 이후 케인스 혁명 이후 대부분의 선진국 정부는 안정화 정책이라는 루브릭 아래 경기 순환 완화를 정부 책임의 일부로 간주해 왔습니다.[94]

케인스적 관점에서 경기침체는 총수요 부족으로 발생하기 때문에 경기침체가 발생하면 정부는 총수요를 증가시키고 경제를 균형으로 되돌려야 합니다. 정부는 두 가지 방법으로 할 수 있습니다. 첫째, 통화 공급을 늘리는 것(확장적 통화정책)과 둘째, 정부 지출을 늘리거나 세금을 줄이는 것(확장적 재정정책)입니다.

대조적으로, 일부 경제학자들, 특히 New Classical Economist Robert Lucas경기 순환의 후생 비용이 매우 작거나 무시할 수 있을 정도이며, 정부는 안정화 대신 장기적인 성장에 집중해야 한다고 주장합니다.

그러나 케인즈의 이론에 따르더라도 경제가 복잡한 사회에서 순환을 원활하게 하기 위해 경제정책을 관리하는 것은 어려운 과제입니다. 마르크스 경제학을 믿는 일부 이론가들, 특히 마르크스 경제학자들은 이 어려움을 극복할 수 없다고 생각합니다. 카를 마르크스는 반복되는 경기순환 위기자본주의 체제의 작동에 따른 불가피한 결과라고 주장했습니다. 이런 관점에서 정부가 할 수 있는 일은 경제 위기의 시기를 바꾸는 것뿐입니다. 위기는 또한 심각한 인플레이션이나 꾸준히 증가하는 정부 적자와 같은 다른 형태로 나타날 수 있습니다. 더 나쁜 것은, 위기를 지연시킴으로써, 정부 정책이 위기를 더 극적으로 만들고 그래서 더 고통스럽게 만든다는 것입니다.

또한 1960년대 이후 신고전주의 경제학자들은 케인즈의 경제 운용 능력을 과소평가해 왔습니다. 1960년대부터 노벨상 수상자 밀턴 프리드먼에드먼드 펠프스 같은 경제학자들은 인플레이션 기대가 장기적으로 필립스 곡선을 부정한다는 주장을 펴왔습니다. 1970년대의 스태그플레이션은 그들의 이론에 눈에 띄는 지지를 주는 동시에 케인즈의 정책에 딜레마가 있음을 증명했습니다. 이는 경기 침체를 완화하기 위한 확장적 정책과 인플레이션을 줄이기 위한 수축적 정책을 모두 필요로 하는 것으로 나타났습니다. 프리드먼은 한 나라의 중앙은행이 큰 실수를 저지르지 않는 것이 전부라고 주장하기까지 했는데, 그는 그들이 1929년월스트리트 대공황에 직면했을 때 통화 공급을 매우 빠르게 수축시킴으로써 그렇게 했다고 믿고 있기 때문입니다.[citation needed]

소프트웨어

R 패키지 mFilter를 사용하여 호드릭-프레스콧과 크리스티아노-피츠제럴드 필터를 구현할 수 있고, R 패키지 ASSA를 사용하여 단일 스펙트럼 필터를 구현할 수 있습니다.

참고 항목

메모들

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참고문헌

외부 링크