하이브리드 보안
Hybrid security | 이 글은 검증을 위해 인용구가 추가로 필요하다.– · · 책· · (2007년 2월)(이 템플릿 |
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복합증권은 부채와 자본이라는 두 가지 광범위한 그룹의 특성을 결합한 광범위한 증권 집단이다.
복합증권은 특정일까지 예측 가능한 수익률이나 배당금(고정 또는 변동)을 지급하는데, 이때 보유자는 유가증권을 기초지분으로 전환하는 등 여러 가지 선택권을 갖는다.
따라서 주식(지분)의 지분과 달리 보유자는 (잔류보다는) 미리 결정된 현금흐름을 누리며, 고정금리담보(채무)와는 달리 보유자는 기초지분으로 유가증권을 전환할 수 있는 선택권을 누린다. 그 밖의 일반적인 예로는 전환우선주와 전환우선주가 있다.
하이브리드 보안은 고정 이자 증권과 다르게 구조화된다. 일부 증권의 가격은 고정금리 증권의 가격과 더 비슷하게 작용하지만, 다른 증권은 전환될 수 있는 기초주식과 더 비슷하게 행동한다.
예
- 전환사채는 발행자의 보통주로 전환할 수 있는 채권(즉, 발행자에 대한 대출)이다. 전환사채는 직선채권과 자사주 매입 옵션의 결합으로 평가할 수 있다.[1]
- 상환가능하거나 콜링 가능한 우선주는 발행자가 특정일 이후 미리 정한 가격으로 주식을 재매입하도록 하여 자사주로 전환한다. 따라서 금리가 하락할 경우 주식을 상환하고 이후 더 낮은 금리로 재 발행해 자본비용을 절감할 수 있는 유연성을 갖게 된다.[2][3]
- PIK 대출은 분리 가능한 보증서(특정 기간 동안 지정된 가격으로 주식이나 채권의 주식을 매입할 수 있는 권리)를 가지고 있을 수 있다. 즉, 대출은 부채(채권)이고, 영장은 자본이다.
중요 용어
- 수익: 예측 가능한 배당금, 종종 솔직해지므로 보유자에 대한 세금 혜택
- 자본 가격:
- 주가가 주가에 따라 변동(고정 전환 조건, 예를 들어 1 하이브리드 전환 1주)
- 채권과 마찬가지로 주가가 주가에 따라 움직이지 않는다(변동전환조건, 액면가치(보통 100달러)는 100달러어치로 전환된다).
- 할인 : 보통 전환시점에 주가에 할인이 제공된다.
- 재설정/재설정: 재설정 날짜에 보안 조건(배율, 다음 재설정 날짜)이 변경될 수 있다. 보유자는 새로운 재설정 조건을 받아들이거나 주식으로 전환할 수 있다.
- 누적/비누적: 배당금 지급이 누락된 경우를 말한다.
- 누적: 다음 배당금 지급에 누락된 배당금이 추가된다.
- 비누적: 누락된 배당금은 면제된다.
- 상환가능/비상환가능
- 상환 가능: 특정 시기에 보유자는 액면가/발행가격으로 회사에게 주식을 되팔 수 있는 선택권을 가질 수 있다.
- 상환 불가/상환 불가: 그 회사는 그 증권을 다시 사겠다고 제안하지 않고 있다.
바스켓 D 보안
금융기관(은행·보험사) 중 가장 인기 있는 하이브리드는 바스켓D 보안이다. 바스켓 D는 무디스의 부채-자본-지분연속성 척도에 관한 한 점을 가리키는 것으로, 이 혼합물을 75%의 자본과 25%의 부채로 취급하고 있다. 자격을 갖추기 위해서는, 유가증권은 발행자에게 무기한 또는 장기 만기 채권에 만기가 되면 유가증권을 양도할 권리(또는 심지어 의무)를 주고, 배당(효과적으로 쿠폰 지급은 유예하지만, 유가증권의 지분 특성을 반영하기 위해서는 "배당"이라는 용어를 사용해야 한다. 대부분의 바스켓 D 발행은 이중 과세/관세를 회피하면서 이자 지급의 세금 공제 성격을 보존하는 방식으로 구성되었다.
참고 항목
참조
- ^ "Introduction to Canadian Convertible Debentures" (PDF). Voya Vasiljevic, ScotiaMcLeod. March 15, 2009. Archived from the original (PDF) on March 18, 2009. Retrieved March 15, 2009.
- ^ "Redeemable preferred stock". AccountingTools. Retrieved 2019-07-08.
- ^ Kenton, Will. "Callable Preferred Stock". Investopedia. Retrieved 2019-07-08.
