파생상품시장

Derivatives market
금융시장
Looking up at a computerized stocks-value board at the Philippine Stock Exchange
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장외거래(외환)
트레이딩
관련 영역

파생상품시장은 파생상품, 선물계약이나 옵션과 같은 금융상품에 대한 금융시장이며, 다른 형태의 자산에서 파생된다.

시장은 거래소 거래 파생상품과 장외거래 파생상품으로 나눌 수 있다. 이들 제품의 법적 성질은 물론, 거래 방식도 매우 다르지만, 두 가지 모두에 많은 시장 참여자들이 적극적이다. 유럽의 파생상품 시장은 660조 유로의 개념적 규모를 가지고 있다.[1]

파생상품시장참가자

파생상품 시장의 참여자는 거래 동기에 따라 4개 세트로 구분할 수 있다.[2]

파생상품 시장의 거래 유형

선물시장

주요 기사: 선물거래소

유로넥스트.life와 시카고상품거래소와 같은 선물거래소는 표준화된 파생상품계약에서 거래한다. 이것들은 옵션 계약, 스왑 계약, 그리고 모든 기초 상품에 대한 선물 계약이다. 거래소 구성원은 거래소와 이러한 계약에서 중심 거래상대방 역할을 하는 직책을 보유한다. 한 당사자가 오래가면(선물 계약을 매수하면), 또 다른 당사자는 부족(매도)하게 된다. 새로운 계약이 도입되면 계약 내 총 포지션은 0이다. 따라서 모든 긴 위치의 합은 모든 짧은 위치의 합과 같아야 한다. 즉 리스크가 한 당사자에서 다른 당사자로 옮겨지는 것은 제로섬 게임의 일종이다. 2004년 6월말 현재 모든 미결직의 총 공칭액은 53조달러(출처: BIS: BIS: [1])이다. 이 수치는 2008년 3월말까지 81조달러로 증가했다(출처: BIS [2])

장외시장

선물거래소에서 거래되지 않는 맞춤형 파생상품은 OTC 시장으로도 알려진 장외시장에서 거래된다. 이들은 이들 파생상품으로 시장을 만드는 트레이더가 있는 투자은행과 헤지펀드, 시중은행, 정부출연기업 등 거래처들로 구성된다. 항상 장외에서 거래되는 상품으로는 스왑, 선도금리 계약, 선도계약, 신용파생상품, 축적기 등이 있다. 2004년 6월 말 현재 모든 우수 직책의 총 공칭 규모는 220조 달러(출처: BIS: [3])이다. 2007년 말까지 이 수치는 596조 달러로 증가했으며 2009년에는 615조 달러에 달했다(출처: BIS: [4]).

OTC 시장은 일반적으로 고객 시장과 인터딜러 시장의 두 가지 핵심 부문으로 구분된다. 고객들은 검색 및 거래 비용이 높기 때문에 거의 독점적으로 딜러를 통해 거래한다. 딜러점은 고객의 전문 지식, 전문성, 자본에 대한 접근성을 활용하여 고객을 위한 거래를 주선하는 대형 기관이다. 고객과의 거래에서 발생하는 위험을 회피하기 위해 딜러들은 인터딜러 시장이나 거래소 거래소 시장으로 눈을 돌린다. 딜러들은 또한 OTC 시장에서 스스로를 위해 거래하거나 시장 메이커 역할을 할 수 있다(출처: 시카고 연방준비은행[5]

네트팅

미국: 아래 수치는 2008년 2분기부터입니다 [6].

  • 파생상품 총액(공시금액): 182조2000억 달러(세컨더리 분기, 2008년)
    • 금리계약 : 145조5000억달러(86%)
    • 외환계약 : 18조2000억달러(10%)
    • 2008년 2분기, 은행들은 16억 달러의 무역수익을 기록했다.
  • 파생상품을 보유한 시중은행 총수: 975개

OTC 파생상품 시장에서의 입지는 2004년 마지막 3년마다 실시되는 조사가 시행된 이후 빠른 속도로 증가하고 있다. 2007년 6월말에 그러한 금융상품의 발행금액은 총 516조달러(국제결제은행[7])로 2004년 조사(그래프 4)에 기록된 수준보다 135% 높았다. 이는 1995년 BIS가 OTC 파생상품의 위치를 처음 조사한 이후 연평균 약 25%의 증가율보다 높은 34%의 연간 성장률에 해당한다. 미지급금액은 OTC 파생상품 시장의 구조에 관한 유용한 정보를 제공하지만 이러한 포지션의 위험성에 대한 측정치로 해석해서는 안 된다. 우세한 시장가격으로 모든 개방형 계약을 대체하는 비용을 나타내는 총시장가치는 2004년 이후 74% 증가한 11조 달러로 2007년 6월 말 현재 11조 달러를 기록했다. [8](28페이지)

2012년 12월 현재 발행된 공칭 금액은 최근 조사에 따르면 632조 달러다. [9]

2007~2008년 금융위기의 역할

파생상품 시장은 2007~2008년 금융위기에 중요한 역할을 해왔다. 특히 신용디폴트는 CDS, 카운터파생상품 시장에서 거래되는 금융상품, 증권화된 부채의 일종인 모기지증권 MBS를 교환한다.[3][4] 레버리지된 영업은 리스크 감수라는 '비합리적 호소'를 낳았다고 하는데, 청산 의무가 없는 것도 시장 균형에 큰 피해를 주는 것으로 나타났다. 금융시장 개혁을 위한 G-20의 제안은 모두 이러한 점을 강조하고 다음과 같이 제안한다.

  • 상위자본기준.
  • 보다 강력한 리스크 관리
  • 금융회사 영업에 대한 국제적 감시
  • 동적 자본 규칙

참고 항목

참조

  1. ^ "ESMA data analysis values EU derivatives market at €660 trillion with central clearing increasing significantly". www.esma.europa.eu. Retrieved 2018-10-19.
  2. ^ Sasidharan (1 December 2009). Options Trading Strategies For The Bear Mkts. Tata McGraw-Hill Education. p. 4. ISBN 978-0-07-015272-4.
  3. ^ 애덤 토즈, 추락했다 10년간의 금융위기가 어떻게 세상을 변화시켰는가, 런던: 앨런 레인과 뉴욕: 바이킹, 2018. ISBN 9781846140365
  4. ^ Financial Crisis Inquiry Commission Hearing (2010). The Role of Derivatives in the Financial Crisis - Testimony of Michael Greenberger, Law School Professor, University of Maryland School of Law (PDF).

추가 읽기

  • Bartram, Söhnke M.; Brown, Gregory W.; Conrad, Jennifer C. (August 2011). "The Effects of Derivatives on Firm Risk and Value". Journal of Financial and Quantitative Analysis. 46 (4): 967–999. doi:10.1017/s0022109011000275. SSRN 1550942.
  • Bartram, Söhnke M.; Brown, Gregory W.; Fehle, Frank R. (Spring 2009). "International Evidence on Financial Derivatives Usage". Financial Management. 38 (1): 185–206. doi:10.1111/j.1755-053x.2009.01033.x. SSRN 471245.
  • Bartram, Söhnke M.; Fehle, Frank R. (March 2007). "Competition without Fungibility: Evidence from Alternative Market Structures for Derivatives". Journal of Banking and Finance. 31 (3): 659–677. doi:10.1016/j.jbankfin.2006.02.004. S2CID 55973719. SSRN 311880.
  • 다모다란, A. (2013년) 소음과 함께 생활: 불확실성에 직면한 가치 평가. 응용 금융 저널, 23(2), 6-22.
  • 웨인버그, 아리 "위대한 파생상품 스맥다운" 2003년 5월 9일 포브스 잡지
  • 유럽 중앙은행(편집자: Tom Kokkola), "The Payment System", 프랑크푸르트 am Main 2010, 3장 ISBN 978-92-899-0632-6.

외부 링크

  • 파생상품 이해: 시장 및 인프라 – 시카고 연방준비은행
  • 2009년 10월 20일, 전방 TV 공공 업무 프로그램인 PBS (WGBH, 보스턴), "The Warning" (The Warning), 2009년 10월 20일. "그 모든 것의 중심에서 그는 2008년 가을 금융 붕괴를 촉발시킨 비밀스럽고 수십조 달러의 파생상품 시장을 규제하려는 그녀의 실패한 캠페인에 대해 처음으로 TV에서 연설하는 브룩스리 본을 발견한다."