버핏 지표

Buffett indicator
버핏 룰과 혼동하지 않기 위해서.

버핏 지표(또는 버핏 메트릭스, 또는 시가총액 대 GDP 비율)[1]는 특정 시점에 총 주식 시장이 얼마나 비싸거나 싼지를 평가하는 데 사용되는 평가 배수다.[1][2] 그것은 미터 법으로 투자가 워렌 버핏에 의해 2001년, 그것"어디서 평가들이 어떤 주어진 현재의 아마도 가장 좋은 하나의 척도인"에, 현대적인 형태 미국 GDP.[를][5][3]에 그것은 폭넓게 금융 미디어에 의해 보신탕에 미국 시장에 대한 평가 조치로 이어진다 미국 윌셔 5000지수의 시가 총액 비교하여 제안되었다.그 찾았다고 완전무결한 형태.[6][3][5][7][4]

이 지표는 2021년 2월 버핏이 경고한 '불장난' 수준인 200%대를 넘어서는 등 모든 버블 기간에 사상 최고치를 기록했다.[6][4][8][3]

역사

2001년 12월 10일 버핏은 언론인 캐롤 루미스와 함께 포춘지의 공동 저술한 에세이에서 이 측정기준을 제안했다.[8] 버핏은 에세이에서 미국의 모든 '공시매매 증권'의 가치를 80년 전으로 거슬러 올라가는 차트를 '미국 GNP'의 비율로 제시했다.[8] 버핏은 이 지표에 대해 "그러나 그것은 아마도 주어진 순간에 가치가 어디에 있는지를 보여주는 가장 좋은 단일 척도일 것"이라고 말했다. 그리고 보시다시피, 거의 2년 전 그 비율은 전례 없는 수준으로 상승했다. 그것은 매우 강력한 경고신호였어야 했다."[8]

버핏은 미국 증권의 연간 수익률이 장기간 미국 GNP의 연간 성장률을 크게 웃돌기 위해서는 "차트에서 바로 벗어나야 한다"고 설명했다. 그런 일은 없을 겁니다."[8] 버핏은 그 측정지표가 투자하기 좋은 시기나 좋지 않은 시기를 보여주었다고 생각하는 수준을 요약하면서 에세이를 끝냈다. "나에게 있어 그 차트의 메시지는 다음과 같다. 만약 백분율 관계가 70% 또는 80% 영역으로 떨어진다면, 주식을 사는 것은 당신에게 매우 좋은 효과가 있을 것이다. 1999년과 2000년의 일부에서와 마찬가지로 비율이 200%에 근접한다면, 여러분은 불장난을 하고 있는 것이다."[8][3]

버핏의 지표는 '버핏 지표'로 알려졌고,[6][1][9][10] 금융 매체와 현대 금융 교과서에서도 계속해서 광범위한 관심을 받고 있다.[11][12][13]

2018년 월스트리트저널(WSJ)에 금융저자인 마크 헐버트가 쓴 '버핏 지표'는 '장기시장의 8대 예측 변수' 중 하나로 꼽혔다.[2]

이론

버핏은 그의 측정이 단순해서 "한계"를 가지고 있다는 것을 인정했지만, 지표에 대한 기초적인 이론적 근거, 특히 미국의 경우 합리적이라고 여겨진다.[8][2]

예를 들어, 연구들, 그리고 미국에 이익 growth,[14]기업과 실질적으로 2007–2009.[15]GDP지만 줄어든 임금과 비용의 효과는 dampeni이 주어진 산업의 마진으로 현저한 기간 동안 증가 효과를 포착하의 '경기 대침체'을 게시하게 증가했지만 미국의 국내 총생산 성장 간의 단단하고 강한 일관된 연간 상관을 보여 주었다.쇼핑 margins 다른 산업에서.[14]

같은 연구들은 (한나라당/GDP 대리를 통해) 주식 가격이 기업 이익보다 앞서면, 낮은 수익률이 뒤따를 것이라는 버핏의 믿음을 뒷받침하는 미국의 연간 GDP 성장과 미국 주식 수익 사이의 낮은 상관관계를 보여준다.[14] 주가수익비율이나 EV/EB에서 기업 이익의 가치를 왜곡하는 '공격적 회계'나 '조정 이익'의 효과를 줄이는 능력도 제시됐다.ITDA 비율 메트릭스, 그리고 주식 매수(총 기업 이익에는 영향을 미치지 않음)[16]의 영향을 받지 않는다는 것.

버핏 지표는 대부분의 국제 증시에 대해 계산되었지만, 다른 시장은 상장 법인의 안정적인 구성(예: 사우디아라비아 지표가 2018년 아람코 상장에 의해 실질적으로 영향을 받은 경우)이 낮거나 민간 대 공공 기업(예: 독일 vs 독일)의 구성이 현저히 높거나 낮을 수 있기 때문에 주의사항이 적용된다.. 스위스), 따라서 평가의 비교 척도로 지표를 사용하는 국제 시장 간 비교는 적절하지 않다.[17]

버핏 지표는 업종에 대해서도 산출되었다(그러나 산업 간 평가 비교에는 관련이 없다는 점도 주목한다).[13]

트렌딩

버핏 지표는 특히 1995년 이후 시간이 지나면서 상승 추세를 보였다는 증거가 있으며, 2009년에 등록된 저점들은 1950-1995년 시대의 평균 수치들로 등록되었을 것이다.[7] 제안된 이유로는 GDP가 미국 다국적기업의 모든 해외 이윤(예: 조세피난처 또는 조세구조를 미국의 대규모 기술 및 생명과학 다국적기업의 사용)을 포착하지 못하거나, 미국 기업의 수익성이 구조적으로 증가(예: 기술기업의 집중 증가로 인해)하여 정당화하지 못할 수 있다는 것이다. 더 높은 비율; 비록 그것이 시간이 지남에 따라 되돌아갈 수도 있지만.[1][18] 다른 의견제출자들은 기업부채의 측정기준에 의한 누락도 영향을 미칠 수 있다고 강조하였다.[4]

공식

버핏의 원래 차트는 미국 GNP를 디비저로 사용했는데, 이는 해외에 기반을 두고 있더라도 많은 현대 버핏 메트릭스가 미국 GDP를 기준으로 삼고 있다.[16] 미국의 GDP는 역사적으로 미국 GNP의 1% 이내였고, 더 쉽게 구할 수 있다(다른 국제 시장은 GNP와 GDP의 차이가 크다).[19][7]

버핏의 원래 차트는 연방준비은행의 연방준비제도이사회(FRED) 데이터베이스를 사용했다. 루이스는 80년 넘게 거슬러 올라가면서 "기업 주식"[b]에 찬성했지만, 현대의 많은 버핏 메트릭스는 단순히 주요 S&P 500 지수 [3]또는 보다 넓은 Wilshire 5000 지수를 대신 사용한다.[16][18]

백분율로 표현되는 미국 시장의 일반적인 현대 공식은 다음과 같다.[18][4]

(예: 미국 GDP가 20조 달러이고 윌셔 5000의 시가총액이 40조 달러라면, 미국의 버핏 지표는 200%로, 즉 미국 증시는 미국 경제보다 두 배 크다.)

GDP를 계산하는 방법(예: 디플레이터)의 선택은 비율의 절대적 가치에 실질적으로 영향을 미칠 수 있다.[17] 예를 들어 연방준비은행이 계산한 버핏 지표와 같다. 루이스는 2000년 1분기에 118%[20]로 정점을 찍은 반면 윌셔 어소시에이츠가 계산한 버전은 2000년 1분기에 137%로 정점을 찍은 반면,[21] 버핏의 원래 기술을 따르는 버전은 2000년 1분기에 160%에 매우 근접해 정점을 찍었다.[7][4]

기록.

버핏의 2001년 논문에서 원래 계산 기준을 사용했지만 GDP와 함께, 이 지표는 1950년부터 2021년 2월까지 다음과 같은 최저점과 최고점을 기록했다.[7]

  • 1953년 최저 33.0%, 1982년 최저 32.2%, 2002년 최저 c.79%, 2009년 최저 66.7% 등이었다.
  • 1968년 87.1%, 2000년 159.2%, 2007년 c. 118%, 2021년(2월) 189.6%의 고공행진을 보였다.

윌셔 5000과 미국 GDP에서 더 흔히 볼 수 있는 현대 버핏 지표를 사용하여, 이 지표는 1970년부터 2021년 2월까지 다음과 같은 최저점과 최고점을 기록했다.[7]

  • 1982년 34.6%, 2002년 72.9%, 2009년 56.8%로 낮았다.
  • 1972년 81.1%, 2000년 136.9%, 2007년 105.2%, 2021년(2월) 172.1%의 고공행진을 보였다.

버핏의 원래 계산 기준(위 참조)의 디트렌드 데이터는 1950년부터 2021년 2월까지 다음과 같은 최저점과 최고점을 보였다(평균 대비 % 편차를 나타냄).[7]

  • 1953년 -28%로 낮았고 1982년 -51%로 낮았으며 2002년 -5%로 낮았으며 2009년 -27%로 낮았다.
  • 1968년 +58%, 2000년 +96%, 2007년 c. +30%, 2021년 (2월) +80%의 고공행진을 보였다.

참고 항목

메모들

  1. ^ S&P 500 지수를 사용하거나 GDP에 대한 다른 정의를 사용할 때 그리고 심지어 GNP(Buffett의 원래 구분자)를 사용할 때 약간 다른 버핏 지표를 계산할 수 있다는 점에 유의한다.[3][4]
  2. ^ 또는 보다 기술적으로 NCBEILQ027S 항목은 "통합 거시경제회계" (미국의 시장가치) 파일의 표 S.5.q의 F.103 대차대조표에 있는 62부터이다.[7]

참조

  1. ^ a b c d Mohamed, Theron (10 February 2021). "Warren Buffett's favorite market indicator soars to record high, signaling stocks are overvalued and a crash may be coming". Business Insider. Retrieved 18 February 2021.
  2. ^ a b c Hulbert, Mark (5 August 2018). "The Eight Best Predictors of the Long-Term Market". Wall Street Journal. Retrieved 21 February 2021.
  3. ^ a b c d e f Ponciano, Jonathan (12 February 2021). "Is The Stock Market About To Crash?". Forbes. Retrieved 14 February 2021.
  4. ^ a b c d e f "The Buffett Indicator". CurrentMarketValuation. 11 February 2021. Retrieved 18 February 2021.
  5. ^ a b Ang, Carmen (17 February 2021). "The Buffett Indicator at All-Time Highs: Is This Cause for Concern?". VisualCapitalist. Retrieved 18 February 2021.
  6. ^ a b c Regan, Michael P.; Hajric, Vildana; Ballentine, Claire (12 February 2021). "Warren Buffett's Favorite Valuation Metric Is Ringing an Alarm". Bloomberg. Retrieved 13 February 2021.
  7. ^ a b c d e f g h Minski, Jill (4 February 2021). "Market Cap to GDP: An Updated Look at the Buffett Valuation Indicator". AdvisorPerspectives. Retrieved 18 February 2021.
  8. ^ a b c d e f g Buffett, Warren; Loomis, Carol (10 December 2001). "Warren Buffett On The Stock Market". Fortune. Retrieved 18 February 2021. What's in the future for investors--another roaring bull market or more upset stomach? Amazingly, the answer may come down to three simple factors. Here, the world's most celebrated investor talks about what really makes the market tick--and whether that ticking should make you nervous.
  9. ^ Scholer, Kristen (14 June 2015). "MoneyBeat: Buffett Indicator Flares". Wall Street Journal. Retrieved 18 February 2021.
  10. ^ Max, Sarah (2 February 2021). "Future Returns: The Value Gap Is Too Big to Ignore". Barron's. Retrieved 18 February 2021.
  11. ^ Cornell, Shaun; Cornell, Bradford; Cornell, Andrew (December 2018). The Conceptual Foundations of Investing: A Short Book of Need–to–Know Essentials (1st ed.). Wiley. ISBN 978-1119516293.
  12. ^ Naito, Michiro (October 2019). Japanese Equities: A Practical Guide to Investing in the Nikkei (1st ed.). Wiley. ISBN 978-1119603665.
  13. ^ a b Sanz, Jorge L.C (2016). "Chapter 26: Understanding Buffett Indicators in Different Industries". Business Analytics. pp. 685–710. doi:10.1142/9789813149311_0026. ISBN 978-9813149304. Retrieved 19 February 2021.
  14. ^ a b c "Is There a Link Between GDP Growth and Equity Returns?". MSCI. May 2010. Retrieved 19 February 2021.
  15. ^ Hansen, Steven (15 October 2015). "What Is the Relationship Between Corporate Profits and GDP?". NASDAQ. Retrieved 19 February 2021.
  16. ^ a b c Tully, Shawn (19 June 2019). "One of Warren Buffett's Favorite Metrics Is Flashing Red—a Sign That Corporate Profits Are Due for a Hit". Fortune. Retrieved 18 February 2021.
  17. ^ a b Vohra, Navin (29 January 2021). "The Buffett Indicator Revisited: Market Cap-to-GDP and Valuations". CFA Institute. Retrieved 18 February 2021.
  18. ^ a b c "Market Cap to GDP Ratio (the Buffett Indicator)". Corporate Finance Institute. 2021. Retrieved 18 February 2021.
  19. ^ "US GDP vs. US GNP". St. Louis Federal Reserve. Retrieved 18 February 2021.
  20. ^ "Wilshire 5000 Total Market Full Cap Index/Gross Domestic Product (GDP at 2007 prices)". Federal Reserve Bank of St. Louis. Retrieved 19 February 2021.
  21. ^ Richer, Felix (9 February 2021). "Are We in a Stock Market Bubble?". Statista. Retrieved 19 February 2021.

추가 읽기

외부 링크