재무 리스크
Financial risk| 카테고리 |
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재무위험은 [1][2]채무불이행 위험이 있는 기업대출을 포함하는 금융거래를 포함하여 자금조달과 관련된 다양한 유형의 위험 중 하나이다.흔히 재무손실의 잠재성과 [3][4]그 정도에 대한 불확실성을 의미하는 하향위험만을 포함하는 것으로 이해된다.
1952년 Harry Markowitz 박사가 "Portolio Selection"[5]이라는 기사로 시작한 현대 포트폴리오 이론의 일반적인 제목으로 시장과 금융 위험을 관리하는 데 과학이 발전했다.현대 포트폴리오 이론에서 포트폴리오의 분산(또는 표준 편차)은 위험의 정의로 사용됩니다.
종류들
Bender와 Panz(2021년)에 따르면 재무 리스크는 5가지 범주로 분류할 수 있다.이 연구에서는 알고리즘 기반의 프레임워크를 적용하여 193개의 단일 재무 리스크 유형을 식별하며, 시장 리스크, 유동성 리스크, 신용 리스크, 비즈니스 리스크 및 투자 [6]리스크의 5가지 범주로 분류합니다.
시장 리스크
4가지 표준시장위험요인은 자기자본위험, 금리위험, 환율위험 및 상품위험이다.
지분위험은 일반적으로 주가(특정 기업이나 산업과 관련되지 않음) 또는 내재된 변동성이 변동될 위험이다.장기투자에 관한 한, 주식은 무위험 수익률을[7] 초과할 수 있는 수익률을 제공합니다. 수익률과 무위험 수익률의 차이는 주식 위험 프리미엄으로 알려져 있습니다.주식투자를 할 때 리스크가 클수록 수익률이 높아진다고 한다.가정하건대, 투자자는 더 많은 위험을 부담하는 것에 대해 보상을 받게 될 것이고, 따라서 더 위험한 주식에 투자하도록 더 많은 동기를 갖게 될 것이다.리스크가 높고 수익률이 높은 투자의 상당 부분은 변동성이 높은 신흥 시장에서 발생하고 있습니다.
이자율위험은 이자율이나 내재된 변동성이 변동될 위험이다.시장금리의 변화와 은행 수익성에 미치는 영향은 금리 [8]리스크로 이어진다.금리 리스크는 은행의 재무 상태에 영향을 미쳐 불리한 재무 결과를 초래할 [8]수 있다.금리 변동 가능성은 은행과 소비자에게 긍정적이거나 부정적인 영향을 미칠 수 있다.은행이 30년 만기 주택담보대출을 4% 금리로 제공하고 금리가 6%까지 오르면 은행은 지고 소비자는 승리한다.이는 은행의 기회비용이자 은행이 재정적으로 영향을 받을 수 있는 이유입니다.
통화위험은 환율이나 내재된 변동성이 변동될 위험으로, 예를 들어 해당 통화로 보유하고 있는 자산의 가치에 영향을 미친다.시장에서의 환율 변동은 국내외 상품에 대한 가격 영향뿐만 아니라 외화 표시 자산과 [9]부채의 가치 때문에 국제 기업의 가치에 큰 영향을 미칠 수 있다.통화가 평가절상되거나 평가절하될 때, 기업은 그들이 어디에 영업하고 있고 보유하고 있는 통화단위에 따라 위험에 처할 수 있다.환율 변동은 국제 기업의 수출입 모두에 영향을 미칠 수 있다.예를 들어 유로화가 달러 대비 가치가 떨어지면 미국 수출업체는 손해를 보는 반면 미국 수입업체는 이익을 얻는다.이는 유로화를 사는 데 달러가 덜 들고 그 반대도 마찬가지이기 때문이다. 즉, 미국은 상품을 사고 싶어하고 EU는 그것을 팔 용의가 있다는 것을 의미한다; 현재 EU는 미국에서 수입하기에는 너무 비싸다.
상품 리스크는 상품 가격(옥수수, 구리, 원유 등) 또는 암묵적인 변동성이 변화할 위험이다.유용한 프레임워크나 [10]지침을 마련하기 위해 생산자와 상품 소비자가 직면하는 위험의 양 사이에는 너무 많은 차이가 있다.
모델 리스크
재무위험측정, 금융상품 가격결정 및 포트폴리오 선택은 모두 통계모형에 기초한다.모델이 틀리면 위험 수치, 가격 또는 최적의 포트폴리오가 틀립니다.모델 리스크는 리스크 측정, 가격 설정 또는 포트폴리오 선택에 잘못된 모델을 사용하는 경우의 결과를 수량화합니다.
재무에서 통계 모델의 주요 요소는 위험 요소 분포이다.최근 논문은 요인 분포를 알 수 없는 랜덤 변수로 취급하고 모델 오특정 위험을 측정합니다.요크하제와 슈미트(2018)는 실용적인 모델 위험 측정 프레임워크를 제안한다.[11]모델 리스크를 통합하고 일관된 시장 및 모델 리스크 관리를 가능하게 하는 중복 리스크 척도를 도입합니다.또한, 그들은 모델 리스크 측정의 공리를 제공하고 재무위험관리와 우발채권가격 책정의 맥락에서 중복되는 모델 리스크 측정의 몇 가지 실제 예를 정의한다.
신용위험
신용위험관리는 손실의 확률을 이해하고 측정하여 손실을 줄이고 예방하는 데 중점을 두는 직업이다.신용위험 관리는 주로 대출금 미지급과 관련된 손실을 줄이기 위해 은행, 신용대부업체 및 기타 금융기관에 의해 사용됩니다.신용위험은 차입자가 금융기관과 차입자 사이의 계약에 명시된 의무를 이행하지 않거나 이행하지 않을 가능성이 있을 때 발생한다.
신용위험을 관리하기 위해서는 우수한 고객 데이터를 확보하는 것이 필수적입니다.올바른 정보를 수집하고 선택한 고객 기반과 올바른 관계를 구축하는 것은 비즈니스 리스크 전략에 있어 매우 중요합니다.미래에 발생할 수 있는 잠재적인 문제와 위험을 식별하기 위해서는 고객과 관련된 재무 및 비재무 정보를 분석하는 것이 중요합니다.비즈니스, 투자산업, 경영리스크 등의 리스크가 평가된다.신용위험 관리는 회사의 재무제표를 평가하고 재무 선택에 관한 회사의 의사 결정을 분석합니다.또한 신용위험관리는 대출이 어디서 어떻게 활용될지, 대출의 예상 상환 시기가 언제인지, 그리고 회사가 대출을 받아야 하는 이유가 무엇인지 분석한다.
기대손실(EL)은 기업이 특정 기간에 걸쳐 회계처리하는 평균 잠재적 손실률을 측정하기 위해 신용위험관리에 사용되는 개념입니다.기대신용손실은 다음 공식을 사용하여 공식화한다.
예상 손실 = 예상 노출 X 예상 기본값 X 예상 심각도
Expected Exposure(예상 익스포저)는 신용 이벤트 중에 예상되는 익스포저를 말합니다.기대 익스포저에 영향을 미치는 요인에는 기대 미래사건과 신용거래의 유형이 포함된다.Expected Default(예상 채무불이행)는 채무자로부터 채무불이행이 발생할 수 있는 횟수는 다음과 같습니다.Expected Severity는 디폴트 발생 시 발생하는 총 비용입니다.이 총손실에는 대출원칙과 이자가 포함된다.예상 손실과 달리 조직은 예상치 못한 손실에 대한 자본을 보유해야 합니다.예상치 못한 손실은 조직이 평균 손실률을 예측해야 하는 손실을 나타냅니다.이는 주어진 [12][13][14][15]기간에 발생할 수 있는 실제 손실에 대한 불안정성과 예측 불가능성을 나타내기 때문에 가장 중요한 손실 유형으로 간주됩니다.
유동성 리스크
이는 특정 유가증권이나 자산이 시장에서 손실을 방지(또는 필요한 수익을 창출)할 만큼 충분히 신속하게 거래될 수 없는 위험이다.유동성 리스크에는 두 가지 유형이 있습니다.
- 자산유동성 – 시장의 유동성 부족으로 자산을 매각할 수 없습니다. 기본적으로 시장 리스크의 하위 집합입니다.이는 다음과 같이 설명할 수 있습니다.
- 자금조달 유동성 – 부채의 위험:
- 만기가 되면 만날 수 없다
- 비경제적인 가격으로만 충족될 수 있다
- 이름 고유 또는 시스템일 수 있습니다.
평가 리스크
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가치평가위험은 기업이 자산이나 부채를 거래할 때 회계가치와 거래에서 효과적으로 취득한 가격의 차이로 인해 손실을 입는 위험이다.
즉, 평가위험은 자산이나 부채의 대차대조표에 보고된 가치와 자산을 효과적으로 매각하거나 부채를 이전한 경우에 얻을 수 있는 가격(이른바 "출구가격")의 차이에 대한 불확실성이다.
이러한 위험은 특히 내부적으로 개발된 가격결정모형을 사용하여 평가되는 복잡한 특징과 제한된 유동성을 가진 금융상품에 유의적이다.평가 오류는 예를 들어 위험 요소를 고려하지 않거나, 위험 요소를 부정확하게 모델링하거나, 위험 요소에 대한 상품 가격의 민감도를 부정확하게 모델링하는 데서 발생할 수 있다.모형이 관측할 수 없거나 이용할 수 있는 정보가 거의 없는 투입변수를 사용하고 금융상품이 유동성이 부족하여 정기적인 [16]시장거래에서 가격결정모형의 정확성을 검증할 수 없는 경우 오류가 발생할 가능성이 더 높다.운용 리스크
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| 바젤 프레임워크 은행의 국제 규제 기준 |
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| 배경 |
| 기둥 1: 법령 준수 자본 |
| 기둥 2: 감독 리뷰 |
| 기둥 3: 시장 공개 |
| 비즈니스 및 경제 포털 |
운용위험이란 "부적절하거나 실패한 내부 프로세스, 인력 및 시스템 또는 외부사건(법적 위험 포함)으로 인해 발생하는 실제 손실이 예상 손실과 다르다는 사실에 기인하는 가치변동 위험"이다.이 정의는 유럽 보험사 지불 능력 II 지령에 의해 채택되었으며,[17][18] 은행 바젤 II 규제에서 채택된 변형이다.운영 리스크의 범위는 광범위하며 사기, 보안, 프라이버시 보호, 법적 리스크, 물리적 리스크(인프라스트럭처 정지 등) 또는 환경 리스크와 같은 다른 종류의 리스크도 포함할 수 있습니다.운용상의 리스크는, 고객의 만족도, 평판, 및 주주가치에 영향을 주는 것과 동시에, 비즈니스의 변동성을 증대시킬 가능성이 있기 때문에, 큰 영향을 미칠 가능성이 있습니다.
종전 바젤 I에서는 운영위험이 시장위험과 신용위험이 아닌 모든 위험이라는 부정적 정의를 내렸다.따라서 일부 은행은 비금융위험과 [19]동의어로 운영위험이라는 용어를 사용해 왔다.2014년 10월 바젤 은행감독위원회는 기본지표 접근법과 운영위험자본 [20]산출을 위한 표준화된 접근법을 대체하는 새로운 표준화된 접근법을 제시하는 운영위험자본체계의 개정을 제안했다.
다른 위험(예: 신용위험, 시장위험, 보험위험)과 달리 운영위험은 일반적으로 의도적으로 발생하거나 수익에 따라 발생하지는 않는다.게다가, 그것들은 다양화 될 수 없고 해고될 수도 없다.즉, 인력, 시스템 및 프로세스가 불완전하게 유지되는 한 운영상의 위험을 완전히 제거할 수 없습니다.그럼에도 불구하고 운영 위험은 개선 원가와 기대 편익의 균형을 유지하여 손실량을 위험 허용치(즉, 목표를 추구하기 위해 수용할 준비가 된 위험의 양)의 일정 수준 내에서 유지하도록 관리할 수 있다.글로벌화, 인터넷의 확대, 소셜 미디어의 보급 등 폭넓은 경향과 기업의 책임 강화에 대한 요구가 세계적으로 높아지고 있는 가운데, 적절한 리스크 관리의 필요성이 높아지고 있습니다.
따라서 운영 리스크 관리(ORM)는 리스크 관리의 전문 분야입니다.이는 리스크 평가, 의사결정 및 리스크 통제의 이행의 연속적인 프로세스를 구성하며, 결과적으로 다양한 운영 위험을 수용, 완화 또는 회피하는 결과를 초래한다.
ORM은 품질관리와[21] 내부감사 기능이 다소 중복됩니다.기타 리스크
비재무적 리스크는 기타 모든 가능한 리스크를 요약합니다.
다양화
재무위험, 시장위험, 심지어 인플레이션위험은 적어도 부분적으로 다양화의 형태로 완화될 수 있다.
서로 다른 자산으로부터의 수익은 완벽한 상관관계가 있을 가능성이 매우 낮으며 때로는 그 상관관계가 음수일 수도 있다.예를 들어, 유가의 인상은 [22]유가를 생산하는 회사에 유리하지만,[22] 연료에 따라 변동 비용이 많이 발생하는 항공사와 같은 회사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.그러나 주가는 경제의 전반적인 건전성 등 여러 요인에 의해 좌우되며, 이는 상관관계를 높이고 다양화의 혜택을 감소시킬 것이다.다양한 주식을 포함하여 포트폴리오를 구축하면 시장 전체와 동일한 리스크와 수익률을 보이는 경향이 있으며, 이는 많은 투자자가 매력적인 전망으로 보고 있으며, 따라서 인덱스 펀드는 다음과 같이 잘 알려진 지수에 그들이 가지고 있는 가중치에 비례하여 주식에 투자하는 개발되어 왔다.FTSE로서.
그러나 역사는 상당한 기간 동안에도 인덱스 펀드가 경험할 수 있는 광범위한 수익률이 있다는 것을 보여준다. 따라서 인덱스 펀드 자체는 "완전히 다양화"되지 않는다.예를 들어, 가능한 포트폴리오 결과의 분산을 더욱 좁히기 위해 많은 채권과 많은 주식으로 이루어진 포트폴리오를 구성할 수 있다.
다양화에서 중요한 문제는 자산 간의 상관관계이며, 상관관계가 낮을수록 편익이 증가한다.그러나 자산의 미래 수익률을 완전히 확실하게 알 수 없기 때문에 관측 가능한 수량은 아니다.그late-2000s 경기 침체에 심각한 문제 자산의 있어 이전에 가지고 작은 또는 심지어 부정적인 correlations[표창 필요한]갑자기 시작하는 이주하는 것에 같은 방향을 일으키고 심각한 경제적인 스트레스에 시장 참가자들 것으로 믿어 그들의 다변화할 것을 그들에게 설득력 있는 시장 조건에서.포함하여 자금여이러한 [23]영향을 받지 않도록 명시적으로 설정되어 있습니다.
다양화에는 비용이 따른다.상관관계를 파악하고 이해해야 하며, 일정하지 않기 때문에 자산의 매매로 인해 거래비용을 발생시키는 포트폴리오의 균형을 재조정할 필요가 있을 수 있다.투자자 또는 펀드매니저가 다양화됨에 따라 자산을 감시하고 이해하는 능력이 저하되어 잘못된 결정이나 예상치 못한 상관관계로 인해 손실이 발생할 수 있는 위험도 있습니다.
헤지
위험회피는 서로의 변동을 상쇄하기 위해 자산의 조합을 선택하는 위험을 줄이는 방법이다.예를 들어, 주식에 투자할 때, 미래에 정해진 가격에 그 주식을 팔 수 있는 옵션을 살 수 있다.주식과 옵션을 합친 포트폴리오가 현재 주어진 가치 이하로 움직일 가능성은 훨씬 낮아졌습니다.다양화와 마찬가지로 이번에는 프리미엄이 있는 옵션을 구입하는 데 비용이 든다.파생상품은 다양한 유형의 [24]위험을 완화하기 위해 광범위하게 사용된다.
Investopedia의 기사에 따르면, 헤지는 자산에서 불리한 가격 변동의 위험을 줄이기 위해 설계된 투자이다.일반적으로 위험회피는 선물계약과 [25]같은 관련 금융상품에서 대항 포지션을 취하는 것으로 구성된다.
선도계약 선도계약은 두 독립 당사자 간에 합의된 가격과 날짜에 기초자산을 매입하거나 매도하는 비표준계약이다.
미래계약 선물계약은 두 독립 당사자 간에 합의된 가격, 수량 및 날짜에 기초자산을 매입하거나 매도하는 표준화된 계약이다.
옵션계약 옵션계약은 매수자(옵션의 소유자 또는 보유자)에게 옵션의 형태에 따라 특정일 전 또는 특정일에 기초가 되는 자산이나 상품을 특정 파업가격에 매입하거나 매도할 권리가 아닌 권리를 부여하는 계약이다.
ACPM - 적극적인 신용 포트폴리오 관리
EAD - 기본 노출
EL - 예상되는 손실
LGD - 손실 지정 기본값
KMV - 신용평가사 무디스가 개발한 정량적 신용분석 솔루션
VaR - Value at Risk, 시장 움직임에 따른 리스크를 측정하는 일반적인 방법론
「 」를 참조해 주세요.
레퍼런스
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외부 링크
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- Risk.net "재무 리스크 관리 뉴스 & 분석"
- 재무 리스크 관리 요소, 제2판
- 정량적 리스크 관리: 재무 리스크 실무 가이드
- 파생상품의 이해: 시카고의 시장 및 인프라 연방준비은행, 금융 시장 그룹
