스태그플레이션

Stagflation
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경제학에서 스태그플레이션이나 불황-인플레이션은 물가상승률이 높고 경제성장률이 둔화되며 실업률이 꾸준히 높은 상황이다.인플레이션을 낮추려는 행동이 실업률을 악화시킬 수 있기 때문에 경제 정책에 딜레마를 제시한다.

정체와 인플레이션의 상징인 이 용어는 일반적으로 1970년 재무장관이 된 영국 보수당 정치인인 Iain Macleod에게 기인한다.맥클레오드는 영국의 높은 인플레이션과 실업률이 동시에 높은 기간 동안 1965년 의회 연설에서 이 단어를 사용했다.[1][2][3][4]그는 하원에 상황의 심각성을 경고하면서 "우리는 이제 한쪽의 인플레이션이나 다른 한쪽의 침체가 아니라 양쪽의 상황이 최악으로 치닫고 있다"고 말했다.우리는 일종의 '스태그플레이션' 상황이 있다.그리고 현대적인 용어로 역사는 정말로 만들어지고 있다."[3][5]

맥레오드는 1970년 7월 7일 이 용어를 다시 사용했으며, 언론도 이를 사용하기 시작했는데, 예를 들어 1970년 8월 15일 이코노미스트, 1973년 3월 19일 뉴스위크 등이었다.존 메이너드 케인즈는 이 용어를 사용하지 않았지만 그의 작품 중 일부는 스태그플레이션으로 인식될 수 있는 조건들을 언급하고 있다.제2차 세계 대전 말기와 1970년대 후반 사이에 지배적이었던 케인즈 거시경제 이론의 버전에서는 인플레이션과 불황이 상호 배타적인 것으로 간주되었는데, 필립스 곡선으로 묘사되고 있는 둘 사이의 관계였다.스태그플레이션은 사회적 측면과 예산적자 측면 모두에서 일단 시작되면 근절하기 매우 어렵고 비용이 많이 든다.

그레이트 인플레

스태그플레이션(stagflation)이라는 용어는 영국에서 인플레이션과 실업의 시기에 처음 만들어졌다.영국은 1960년대와 1970년대에 인플레이션의 발발을 경험했다.1960년대와 1970년대에 인플레이션이 증가했지만 영국 정책 입안자들은 인플레이션을 통제하는 데 있어 통화 정책의 주요 역할을 인식하지 못했다.대신 경제위기에 대응하기 위해 비화폐성 정책과 장치를 이용하려 했다.정책 입안자들은 또한 "경제 과잉 수요의 정도를 정확하게 추정하지 못했는데, 이는 1960년대와 1970년대에 영국에서 인플레이션이 발생하는데 크게 기여했다.[3]

그러나 스태그플레이션은 영국에만 국한되지 않았다.경제학자들은 1973년부터 1982년까지 7개 주요 시장 경제국들 사이에 스태그플레이션이 만연했음을 보여주었다.[6]1982년 물가상승률이 떨어지기 시작한 뒤 경제학자들의 관심은 스태그플레이션의 원인에서 '생산성 증가와 실질임금의 노동 수요에 미치는 영향'으로 옮겨갔다.[6]

원인들

경제학자들은 스태그플레이션이 왜 발생하는지에 대해 두 가지 주요한 설명을 제공한다.첫째로, 스태그플레이션은 경제가 석유 가격의 급격한 상승과 같은 공급 쇼크에 직면했을 때 발생할 수 있다.그와 같은 불리한 상황은 생산을 더 비싸게 하고 이윤을 덜 내게 함으로써 경제성장을 둔화시키는 것과 동시에 가격을 올리는 경향이 있다.[7][8][9][10]

둘째, 정부가 너무 빨리 통화 공급을 늘리면서 산업에 피해를 주는 정책을 만들면 스태그플레이션을 일으킬 수 있다.경제성장을 늦추는 정책은 대개 인플레이션을 유발하지 않고, 인플레이션을 유발하는 정책은 대개 경제 성장을 둔화시키지 않기 때문에 이 두 가지가 동시에 일어나야 할 것이다.[citation needed]

두 가지 설명은 모두 1970년대 서구의 스태그플레이션 분석에 제시되어 있다.그것은 유가의 큰 상승에서 시작되었지만, 중앙 은행들이 결과적인 경기 침체에 대처하기 위해 지나치게 자극적인 통화 정책을 사용함으로써, 물가/임금의 소용돌이를 일으키면서 계속되었다.[11]

전후 케인즈주의자와 화폐주의자의 견해

초기 케인즈주의와 화폐주의

1960년대까지 많은 케인즈 경제학자들은 스태그플레이션의 가능성을 무시했다. 왜냐하면 역사적 경험은 높은 실업률이 전형적으로 낮은 인플레이션과 관련이 있다는 것을 암시했기 때문이다. 그리고 그 반대의 경우도 (이 관계를 필립스 곡선이라고 한다.)그 아이디어는 상품에 대한 높은 수요가 가격을 상승시키고, 또한 기업들이 더 많은 고용을 하도록 부추긴다는 것이었다. 마찬가지로, 높은 고용은 수요를 증가시킨다.그러나 스태그플레이션이 일어났던 1970년대와 1980년대에는 인플레이션과 고용 수준의 관계가 반드시 안정된 것은 아니라는 것이 명백해졌다. 즉 필립스 관계가 바뀔 수 있다는 것이다.거시경제학자들은 케인즈 이론에 대해 더욱 회의적이 되었고 케인즈 이론들 스스로가 스태그플레이션에 대한 설명을 찾아 그들의 생각을 재고했다.[12]

필립스 곡선의 변화에 대한 설명은 처음에는 화폐주의 경제학자 밀턴 프리드먼이, 또한 에드먼드 펠프스가 제공했다.두 사람은 노동자와 기업이 더 많은 인플레이션을 기대하기 시작하면 필립스 곡선이 상승(어떤 주어진 실업률 수준에서도 더 많은 인플레이션이 발생한다는 의미)한다고 주장했다.특히 이들은 인플레이션이 수년간 지속되면 노동자와 기업이 임금협상에서 이를 고려하기 시작해 노동자의 임금과 기업의 원가가 더 빠르게 상승해 인플레이션을 더욱 높일 수 있다고 제안했다.이 생각은 초기 케인즈 이론에 대한 혹독한 비판이었지만, 대부분의 케인즈 이론에 의해 점차 받아들여졌고, 뉴 케인즈 경제 모델에 편입되었다.

네오케인스주의

네오케인스 이론은 두 종류의 뚜렷한 인플레이션을 구분했다: 수요-풀(총수요곡선의 이동에 의해 야기됨)과 비용-퍼시(총공급곡선의 이동에 의해 야기됨)이다.이런 관점에서 스태그플레이션은 비용-밀착형 인플레이션에 의해 발생한다.원가누출 인플레이션은 어떤 힘이나 조건이 생산원가를 증가시킬 때 발생한다.이는 정부 정책(세금 등)이나 천연자원의 부족이나 전쟁 행위와 같은 순수하게 외부적인 요인에서 비롯될 수 있다.

컨템포러리 케인즈 분석은 스태그플레이션이 총 수요에 영향을 미치는 요인과 총 공급에 영향을 미치는 요인을 구분함으로써 이해할 수 있다고 주장한다.통화정책과 재정정책은 총수요 변동에 직면하여 경제를 안정시키는 데 사용될 수 있지만, 총공급 변동에 맞서는 데는 그다지 유용하지 않다.특히 유가 상승 등 총공급에 대한 역충격은 스태그플레이션을 일으킬 수 있다.[13]

공급 이론

기초

공급 이론은 신-케인즈식 비용-푸시 모델에 근거하고 있으며, 스태그플레이션을 상품과 서비스 생산에 필요한 주요 상품, 천연자원 또는 천연자원의 갑작스런 실질 또는 상대적 희소성이 있는 경우와 같이 공급-수요 시장 방정식의 공급 측면에 상당한 차질을 초래한 탓으로 돌리고 있다.[14]이러한 관점에서 스태그플레이션은 상품과 서비스의 「비용」(종종 도매 수준에서)의 후속적인 상승을 초래하는 역공급 쇼크(예: 석유 가격의 급격한 인상이나 새로운 세금의 인상)가 있을 때 발생하는 것으로 생각된다.기술적 측면에서, 이것은 경제의 총 공급 곡선에 수축이나 부정적인 변화를 초래한다.[15]

자원 부족 시나리오(Zinam 1982년)에서 스태그플레이션은 제한된 원자재 공급으로 경제성장이 억제될 때 발생한다.[16][17]즉, 기본 재료(화석연료(에너지), 광물, 생산 농경지, 목재 등)의 실제 또는 상대적 공급이 감소하거나 수요 증가 또는 지속에 대응하여 충분히 빠르게 증가될 수 없는 경우.자원 부족은 실제적인 물리적 부족일 수도 있고, 또는 "비용"이나 원자재의 가용성에 영향을 미치는 세금이나 나쁜 통화정책과 같은 요소들로 인한 상대적 부족일 수도 있다.이는 신-케인스 이론(위)의 비용-밀착형 인플레이션 요인과 일치한다.이것이 어떻게 전개되는가는 공급 쇼크가 발생한 후에 경제가 먼저 모멘텀을 유지하려고 하는 것이다.즉, 소비자와 기업은 수요 수준을 유지하기 위해 더 높은 가격을 지불하기 시작한다.중앙은행은 예를 들어 경기 침체와 싸우기 위한 노력의 일환으로 금리를 낮추어 통화 공급을 증가시킴으로써 이를 악화시킬 수 있다.비록 일반적으로 경기 침체기에는 수요가 감소하겠지만, 늘어난 통화 공급은 상품과 서비스에 대한 수요를 뒷받침한다.[citation needed]

케인즈식 모델에서, 높은 가격은 상품과 서비스의 공급을 즉시 증가시킨다.그러나 공급 쇼크(즉, 희소성, 자원의 "병목" 등) 동안 공급은 이러한 가격 압력에 정상적으로 반응하지 않는다.그래서 인플레이션이 급등하고 생산량이 감소하여 스태그플레이션이 발생한다.[citation needed]

1970년대 스태그플레이션 설명

추가 정보: 닉슨 쇼크

1971년 8월 15일 리차드 닉슨이 임금과 가격 통제를 부과한 이후, 원자재 가격 급등으로 인한 가격 상승의 초기 물결이 비난을 받았다.두 번째 큰 충격은 1973년 석유수출국기구(OPEC)가 전세계 석유 공급을 제한했던 석유 위기였다.[18]두 사건 모두 1970년대를 특징지었던 전반적인 에너지 부족과 결합하여, 원자재의 실제적 또는 상대적 희소성을 초래했다.가격 통제는 구매 시점에 부족을 초래했고, 예를 들어 주유소의 소비자 대기열과 산업용 생산비 증가를 초래했다.[19]

최근 보기

1970년대 중반까지 주요 거시경제 모델(케네시안, 뉴클래식, 모네덜리스트) 중 스태그플레이션을 설명할 수 있는 모델이 하나도 없다는 주장이 제기됐다.[20]

이후, 공급 충격의 역효과를 바탕으로 인플레이션과 산출물 모두에 대한 설명이 제공되었다.[21]블랜차드(2009년)에 따르면, 이러한 부작용은 스태그플레이션의 두 가지 요소 중 하나였으며, 다른 하나는 "이상"이었다. 로버트 루카스, 토마스 사젠트, 그리고 로버트 바로는 "끔찍한 부정확"과 (케인즈 경제학에서) "재정적으로 결함이 있는" 예측으로 인용되었는데, 그들은 "비례적인"로 스태그플레이션을 설명하도록 내버려두었다고 말했다.경영학 주기의 학생"[22]이 논의에서 블랜차드는 비록 이것이 아직 일어나지 않았지만 최근의 유가 상승이 스태그플레이션의 또 다른 기간을 촉발시킬 수 있다는 가설을 세운다(pg 152).

신고전주의 견해

거시경제에 대한 순전히 신고전주의적인 견해는 통화정책이 실질적인 효과를 가져올 수 있다는 생각을 거부한다.[23]신고전주의 거시경제학자들은 실질생산량, 고용량, 실업률과 같은 실물경제 수량은 실재 요인에 의해서만 결정된다고 주장한다.통화공급의 변화와 같은 명목요인은 인플레이션과 같은 명목변수에만 영향을 미친다.명목상의 요인이 실제 효과를 낼 수 없다는 신고전주의 사상을 흔히 통화중립성[24] 또는 고전적 이분법이라고도 한다.

신고전주의적인 관점은 실업과 같은 실제 현상이 본질적으로 인플레이션과 같은 명목 현상과 무관하다고 말하므로 신고전주의 경제학자는 '스테인닝'과 '인플레이션'에 대해 두 가지 별도의 설명을 제시할 것이다.정체(저성장과 고실업)에 대한 신고전주의적인 설명에는 비효율적인 정부 규제나 실업자에 대한 높은 혜택이 포함되어 있어 사람들이 일자리를 찾을 동기를 덜 준다.정체성에 대한 또 다른 신고전주의적인 설명은 노동생산성이 감소하면 일을 덜 하는 것이 효율적이라는 실제 경기순환 이론에 의해 제시된다.인플레이션에 대한 주요 신고전주의적인 설명은 매우 간단하다: 그것은 통화 당국이 통화 공급을 너무 많이 늘렸을 때 일어난다.[25]

신고전주의 관점에서, 생산량과 실업률을 결정하는 실제 요인은 총공급곡선에만 영향을 미친다.인플레이션을 결정하는 명목 요인은 총 수요 곡선에만 영향을 미친다.[26]현실적 요인의 일부 부정적인 변화가 총공급곡선을 왼쪽으로 이동시키는 동시에 현명하지 못한 통화정책이 총수요곡선을 오른쪽으로 이동시키는 경우 그 결과는 스태그플레이션이다.

따라서 고전적인 경제관 하에서 스태그플레이션에 대한 주된 설명은 인플레이션과 노동시장 모두에 영향을 미치는 정책적 오류일 뿐이다.아이러니하게도, 스태그플레이션에 대한 고전적인 설명을 지지하는 아주 명확한 논거는 케인즈 자신이 제공했다.1919년, 존 메이너드 케인즈는 그의 저서 "평화의 경제적 결과"에서 유럽을 사로잡고 있는 인플레이션과 경기 침체를 묘사했다.케인즈는 다음과 같이 썼다.

레닌은 자본주의 체제를 파괴하는 가장 좋은 방법은 화폐의 가치를 떨어뜨리는 것이라고 선언했다고 한다.계속되는 인플레이션의 과정에 의해, 정부는 시민들의 재산의 중요한 부분인 몰수, 은밀히 그리고 눈에 띄지 않는 것을 할 수 있다.이런 방법으로 그들은 몰수만 하는 것이 아니라 임의로 몰수한다; 그리고 그 과정은 많은 것을 궁핍하게 하지만, 실제로 어느 정도는 풍요롭게 한다.[...] 레닌의 말이 확실히 옳았다.화폐의 가치를 떨어뜨리는 것만큼 사회의 현존하는 기반을 뒤엎는 더 미묘하고 확실한 수단도 없다.그 과정은 모든 경제법칙의 숨겨진 힘을 파괴의 측면에 결부시키고, 백만 명 중 단 한 사람도 진단할 수 없는 방식으로 한다.

케인즈는 돈을 찍어내는 정부와 인플레이션의 관계를 노골적으로 지적했다.

유럽의 통화 체계의 인플레이션 현상은 아주 오래 지속되었다.대출이나 필요한 재원에 대한 세금으로부터 확보할 수 없거나, 너무 소심하거나, 근시안적인 다양한 호전적인 정부들은 잔고를 인쇄했다.

케인즈는 또한 정부의 가격 통제가 생산을 억제하는 방법을 지적했다.

물가 규제에 표현된 법률의 힘에 의해 화폐에 대한 허위 가치 추정은 그 자체로 최종적인 경제적 붕괴의 씨앗을 포함하고 있으며, 곧 궁극적인 공급원을 말리게 된다.만약 어떤 사람이 자신의 노력의 결실을 종이와 교환하도록 강요당한다면, 그는 곧 경험에 따라, 그가 필요로 하는 것을 자신의 상품으로 받은 것과 견줄 만한 가격으로 구입할 수 없을 것이다, 그는 자신의 생산물을 보관할 것이고, 그의 친구들과 이웃들에게 호의로 그것을 처분할 것이고, 또는 그의 노력을 덜할 것이다.uking it.실질적인 상대적 가치가 아닌 상품 교환을 강요하는 시스템은 생산을 완화할 뿐만 아니라 마침내 물물 교환의 낭비와 비효율성으로 이어진다.

케인즈는 독일 정부의 적자와 인플레이션의 관계를 상세히 설명했다.

독일에서는 1919~20년 제국, 연방정부, 코뮌의 총지출이 25밀리리터 정도로 추정되는데, 이 중 10밀리리터를 넘지 않는 것은 종전의 과세에 의해 충당된다.이것은 배상금 지급을 위한 어떠한 것도 허용하지 않는다.러시아, 폴란드, 헝가리, 오스트리아에서는 예산이라는 것이 아예 존재한다고 심각하게 생각할 수 없다.따라서 위에서 설명한 인플레이션주의의 위협은 평화로움이 치료제를 시작하는 전쟁의 산물이 아니다.아직 끝이 보이지 않는 계속되는 현상이다.

짐머만 결론

대부분의 경제학자들은 통화 공급의 변화가 단기적으로 어느 정도 실질적인 영향을 미칠 수 있다고 믿는 반면, 신고전주의 경제학자와 신케인주의 경제학자들은 통화 공급의 변화로 인한 장기적인 효과는 없다는 데 동의하는 경향이 있다.따라서 스스로를 신 케인스주의자로 여기는 경제학자들조차도 대개 장기적으로 보면 돈이 중립적이라고 믿는다.즉, 신고전주의 모델과 신케인스주의 모델이 경쟁적 관점으로 비치는 경우가 많지만, 서로 다른 시간적 지평에 적합한 두 가지 설명으로도 볼 수 있다.오늘날 많은 주류 교과서들은 가격이 '딱딱딱딱'할 때인 단기적으로는 신케네시안 모델을 보다 적절한 경제 서술로 취급하고 있으며, 가격이 완전히 조정될 수 있는 충분한 시간이 있는 장기적으로는 신고전주의 모델을 보다 적절한 경제 서술로 취급하고 있다.[27]

따라서 오늘날 주류 경제학자들은 종종 단기간의 스태그플레이션(수년 이하)을 공급의 부정적인 변화 탓으로 돌릴 수 있지만, 그들은 이것을 매우 장기적인 스태그플레이션에 대한 설명으로 받아들이지 않을 것이다.스태그플레이션이 더 장기화되는 것은 부적절한 정부 정책의 효과로 설명될 것이다: 상품 시장과 노동 시장에 대한 과도한 규제는 장기적인 침체로 이어지고, 통화 공급의 과도한 증가는 장기적인 인플레이션으로 이어진다.[citation needed]

대체 보기

차등축적으로

주요기사 : 차등축적

정치경제학자 조나단 니탄과 심슨 비클러는 기업들이 최대화보다는 평균 이익과 자본화를 이기기 위해 노력한다는 차등축적 이론의 일환으로 스태그플레이션에 대한 설명을 제안했다.이 이론에 따르면, 인수합병 기간은 스태그플레이션 기간과 함께 진동한다.인수합병이 더 이상 정치적으로 실현 가능하지 않을 때(지배구조는 독점금지법으로 단속), 스태그플레이션은 경쟁보다 상대적 이익이 더 높은 대안으로 사용된다.인수합병(M&A)이 늘어나면서 스태그플레이션(stagflation)을 구현할 힘이 커진다.

스태그플레이션은 70년대 석유파동 시기, 2007~2010년 등 사회적 위기로 나타난다.그러나 스태그플레이션의 인플레이션이 모든 기업에 똑같이 영향을 미치는 것은 아니다.지배적인 기업들은 경쟁자들보다 더 빠른 속도로 그들 자신의 가격을 올릴 수 있다.총체적으로 아무도 이익을 내지 않는 반면, 서로 다른 지배적인 기업들은 상대적 이익과 상대적 자본화를 통해 그들의 위치를 개선한다.스태그플레이션은 실제 공급 쇼크 때문이 아니라 공급 위기를 암시하는 사회적 위기 때문이다.주로 '위본돌라-페트로달러 연합'이 중동 위기를 조성하거나 금전적 이익을 위해 활용해온 20, 21세기 현상이다.[28]

수요-풀 스태그플레이션 이론

수요-풀 스태그플레이션 이론은 스태그플레이션이 동시 공급 충격이나 경제 생산 잠재력의 부정적인 변화 없이 오로지 통화 충격에서 비롯될 수 있다는 생각을 탐구한다.수요-풀 이론은 인플레이션을 유발하는 통화 정책 이행 기간 후에 스태그플레이션이 발생할 수 있는 시나리오를 설명한다.이 이론은 하버드 대학교의 존 F의 에두아르도 로요에 의해 1999년에 처음 제안되었다. 케네디 정부 [29]학교

공급측 이론

공급측 경제학은 1970년대 미국의 스태그플레이션에 대한 대응책으로 등장했다.그것은 인플레이션이 1971년 브레튼 우즈 체제가 종식되고 후속 통화정책에서 구체적인 가격 기준(케인스주의와 모네아주의)이 없는 탓이 크다.공급측 경제학자들은 스태그플레이션의 수축요소가 인플레이션에 의한 실질세율 상승에서 비롯되었다고 주장했다.[15]

오스트리아의 경제 대학

오스트리아 학교 지지자들은 새로운 돈의 창조는 늦은 수혜자들에 비해 새로운 돈의 창조자와 초기 수혜자들에게 혜택을 준다고 주장한다.돈이 생기는 것은 부의 창출이 아니다; 그것은 단지 초기 돈 받는 사람들이 자원, 상품, 서비스에 대해 늦은 돈을 받는 사람들보다 더 비싸게 값을 부르도록 할 뿐이다.실제 부의 생산자들은 전형적으로 늦게 받는 사람들이기 때문에, 화폐 공급의 증가는 부의 형성을 약화시키고 경제 성장률을 약화시킨다.오스트리아의 경제학자 프랭크 쇼스탁은 "생산물 증가율 둔화와 함께 통화공급률 증가가 물가상승률 상승의 전부"라고 말한다.(가격은 재화의 단위를 위해 지불한 돈의 금액이라는 점에 유의한다.)우리가 여기서 가진 것은 물가상승의 빠른 증가와 상품 생산의 증가율의 감소다.그러나 이것이 바로 스태그플레이션의 모든 것, 즉 물가상승의 증가와 실질경제성장의 하락에 관한 것이다.스태그플레이션은 완전히 꾸며낸 것이라는 게 대중의 의견이다.따라서 스태그플레이션 현상은 느슨한 통화정책의 정상적인 결과인 것 같다.이것은 [Phelps and Friedman (PF)]과 일치한다.그러나 PF와는 달리 우리는 스태그플레이션은 단기적으로 사람들이 중앙은행에 속아서 생기는 것이 아니라고 주장한다.'[30]스튜어플레이션'은 경제성장 속도를 약화시키는 동시에 상품과 서비스 가격의 상승률을 높이는 통화펌프의 자연스러운 결과물이다.

제인 제이콥스와 스태그플레이션에 대한 도시의 영향

1984년 언론인이자 활동가인 제인 제이콥스는 스태그플레이션을 설명하는 주요 거시경제 이론의[notes 1] 실패는 도시가 아닌 경제 분석의 중요한 단위로서 국가에 집중했기 때문이라고 제안했다.[31]그녀는 스태그플레이션을 피하는 열쇠는 다른 시기에 경제적 흥망성쇠를 경험할 수 있는 "수입대체 도시"의 개발에 집중하는 것이며, 전반적인 국가 안정을 제공하고 광범위한 스태그플레이션을 피하는 것이라고 제안했다.제이콥스에 따르면, 수입 대체 도시는 자국의 생산과 국내 수입의 균형을 맞추는 선진국들을 가진 도시들이기 때문에, 그들은 경제적 공급과 수요 주기의 변화에 따라 융통성 있게 대응할 수 있다.그녀의 독창성, 명료성, 일관성을 높이 평가하면서도 도시 계획 학자들은 제이콥스가 개발한 것과 같은 깊이와 폭을 가진 주요 이론가(예: 아담 스미스, 칼 마르크스)의 사상과 비교하지 않는 것은 물론, 학술적 문서화가 부족하다고 비판해 왔다.[32]이러한 문제들에도 불구하고, 제이콥스의 작품은 대중의 폭넓은 독자성과 의사결정자들에게 영향을 끼친 것으로 유명하다.[33]

응답

스태그플레이션은 케인즈인들의 합의에 대한 지지를 약화시켰다.

폴 볼커 연방준비제도이사회 의장은 1979년부터 1983년까지 금리를 대폭 인상했는데, 이를 "불황 시나리오"라고 불렀다.미국의 프라임 금리가 두 자릿수까지 치솟은 후 인플레이션이 내려왔다; 이러한 금리는 현대 자본 시장에 존재했던 가장 높은 장기 프라임 금리였다.[34]볼커는 미국 경제도 불황에 빠졌지만 최소한 스태그플레이션의 인플레이션 측면을 멈춘 것으로 종종 인정받는다.대략 1983년부터는 성장이 회복되기 시작했다.이 시기에는 재정 부양과 통화 공급 증가가 모두 정책이었다.볼커의 경기후 실업률이 5년에서 6년 정도 급증한 것은 볼커가 실업률을 스스로 바로잡고 합리적인 기간 내에 자연률로 복귀할 것으로 믿었을 수도 있음을 시사한다.[citation needed]

참고 항목

메모들

  1. ^ 아담 스미스, 칼 마르크스, 존 스튜어트 밀, 존 메이너드 케인스, 어빙 피셔, 밀턴 프리드먼을 포함한다.

참조

  1. ^ 온라인 어원 사전 더글러스 하퍼, 역사학자http://dictionary.reference.com/browse/stagflation (2007년 5월 5일 방영)
  2. ^ 하원 공식 보고서(일명 한사드라고도 한다), 1965년 11월 17일자 1,165면.
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