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Money creation
이 기사는 머니 서플라이의 변화에 관한 것입니다.화폐 자체가 어떻게 처음 만들어졌는지에 대해서는 화폐의 역사를 참조한다.
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    화폐창출 또는 화폐발행은 한 국가 또는 경제 또는 통화지역의 [note 1]화폐공급이 증가하는 과정이다.대부분의 현대 경제에서, 화폐 창출은 중앙 은행에 의해 통제된다.중앙은행이 발행하는 화폐를 기본화폐라고 한다.중앙은행은 오픈마켓 운용을 통해 직접 베이스머니를 늘릴 수 있다.하지만, 대부분의 통화 공급은 은행 예금 형태로 시중 은행 시스템에 의해 만들어진다.부분적립금은행을 하는 시중은행이 발행하는 은행대출은 중앙은행이 발행하는 기본화폐보다 넓은 금액의 규모를 확대한다.

    중앙은행은 현금과 은행 예금으로 구성된 통화 집계를 측정하여 경제의 통화량을 모니터링합니다.화폐창출은 화폐집계의 수량이 [note 2]증가할 때 발생한다.중앙은행과 다른 은행 감독기관을 포함한 정부 당국은 시중은행에 [1]의해 창출되는 넓은 돈의 양에 영향을 주기 위해 준비금 요건과 자본적정성 비율과 같은 정책을 사용할 수 있다.

    머니 서플라이

    주요 기사:머니 서플라이

    "화폐 공급"이라는 용어는 일반적으로 가계와 기업이 지불을 하거나 [2]단기 투자로 보유할 수 있는 총, 안전한 금융 자산을 의미한다.통화 공급은 각각의 유동성 수준에 따라 정의된 소위 "화폐 집합체"를 사용하여 측정됩니다.미국에서는, 예를 들면 다음과 같습니다.

    통화 공급은 정부 당국,[note 3] [note 4]국가 중앙은행,[3] 그리고 상업 은행의 활동을 통해 증가하는 것으로 이해된다.

    중앙은행의 자금창출

    중앙은행

    주요 기사:중앙은행

    통화 정책을 수행하는 기관은 국가의 중앙은행이다.중앙은행의 의무는 일반적으로 국가 또는 지역에 따라 선호도가 다른 세 가지 목표 중 하나 또는 두 가지 목표의 조합을 포함한다. 즉, 물가 안정, 즉 인플레이션 목표, 경제의 최대 고용 촉진, 중간, 장기,[4] 금리의 보장이다.

    중앙은행은 정부의[note 5] 은행가로서 재무부의 단일 계좌를 관리하고, 재무부의 재정대리인(예를 들어 경매를 통해), 결제대리인 [5]및 채권등기기관으로서의 역할을 하는 등 운영 차원에서 정부에 다양한 서비스를 제공한다.중앙은행은 자국 통화로는 파산할 수 없다.그러나 중앙은행은 [6]외화부채가 부실해질 수 있다.

    중앙은행들은 거의 [7]예외 없이 거의 모든 나라에서 운영되고 있다.국가 중앙 아프리카의 국가들의 조직 등 일부 그룹에, 협약을 통해 단일 엔터티들의 중앙 은행으로 작용하며,[노트 6]모든 일반적인 중앙 은행은 은행 중앙 아프리카 미국의;혹은 유로존 또한개국은 아직도 subm 그들의 각각의 중앙 은행을 유지하는 등 통화 조합,.그것에 몸 상태를중앙 기관인 유럽 중앙 은행의 정책.중앙 은행 기관들은 일반적으로 정부 [1]집행부로부터 독립되어 있다.

    중앙은행의 활동은 기준금리 통제를 통해 금리에 직접 영향을 미치며 주가, 경제부,[4] 환율에 간접적으로 영향을 미친다.통화주의자들과 일부 오스트리아인들은[note 7][8] 중앙은행이 통화 [note 8][9][10]운영을 통해 통화 공급을 통제해야 한다고 주장한다.주류 시각에 대한 비판론자들은 중앙은행의 운영이 통화 [note 9]공급에 영향을 미칠 수 있지만 통제하지는 않을 수 있다고 주장한다.

    오픈마켓 운영

    오픈마켓 오퍼레이션(OMO)은 중앙은행이 오픈마켓에서 증권을 사고파는 것을 말합니다.OMO는 기본적으로 한 종류의 금융자산을 다른 것으로 교환한다; 중앙은행이 은행이나 민간부문이 보유한 채권을 살 때, 은행이나 공공이 보유한 채권은 감소한다.일시적 운용은 일시적이라고 생각되는 준비금 요구에 대응하기 위해 일반적으로 사용되며, 영구 운용은 중앙은행의 대차대조표 확대를 촉진하는 장기적인 요인에 대응한다.이러한 주요 요인은 통상 경제의 머니 서플라이 성장 추세에 있다.일시적 오픈마켓 운영은 환매조건부(Repos) 또는 역저장소(repos)이며, 영구적인 운영은 [11]증권의 노골적인 매입 또는 판매를 수반한다.중앙은행의 각 공개시장 운영은 대차대조표에 [11]영향을 미친다.

    통화 정책

    주요 기사:통화 정책

    통화정책은 한 국가(일반적으로 중앙은행 또는 통화위원회)의 통화당국이 단기 금리[note 10][12] 수준을 관리하고 경제의 [4]가용성과 신용비용 및 전반적인 [13]경제활동에 영향을 미치는 과정이다.

    중앙은행은 통상 공개시장 운영을 통해 통화정책을 시행한다.부채의 매입과 그에 따른 은행 준비금의 증가를 "화폐 완화"라고 합니다.이례적인 금융완화 과정은 양적완화라고 불리며 유동성을 늘리고 은행 대출을 촉진해 경기를 부양하려는 의도다.

    물리통화

    중앙은행 또는 기타 유능한 국가 당국(예: 재무부)은 일반적으로 현금 인출에 대한 시중 은행의 요구를 충족시키고 낡거나 파괴된 [14]통화를 대체하기 위해 새로운 물리적 화폐(예: 지폐 및 동전)를 만들 수 있습니다.이 과정은 머니 서플라이를 증가시키지 않는다. 즉, "새로운 화폐를 인쇄한다"는 용어는 [1]잘못된 명칭으로 여겨진다.

    현대 경제에서, 넓은 돈의 공급 중 상대적으로 적은 것이 물리적 [note 11]통화로 이루어진다.

    시중은행의 역할

    주요 기사:화폐승수

    시중은행들이 돈을 빌려줄 때, 그들은 은행 [15]예금의 양을 늘린다.은행 시스템은 중앙은행이 만들거나 목표로 삼은 금액 이상으로 한 나라의 통화 공급을 확대할 수 있으며, 승수 [15]효과라고 불리는 과정에서 대부분의 넓은 돈을 창출할 수 있다.

    은행은 자기자본적정성비율 및 필요적립률에 따라 대출할 수 있는 총액이 제한된다.필수적립률은 은행이 예금에서 최소 비율을 미리 정한 중앙은행 [note 12]계좌에 보관하도록 의무화한다.이 이론은 은행이 보통 예금 중 일부만 적립식으로 보관하는 부분적립식 은행 시스템에서 최초 은행 대출은 최초 대출보다 더 많은 돈을 창출한다는 것이다.

    예금 대비 대출의 최대 비율은 요구-준비율이며, 중앙은행이 다음과 같이 결정합니다.

    여기서 은 적립금이고 은 예금이다.

    최근 중앙은행은 기준화폐의 수량을 고정하기보다 은행 신용발행을 간접적으로 통제하기 위한 금리목표를 추구해 승수가 암시하는 상한선이 실질적으로 [16]화폐창출에 제한을 두지 않고 있다.

    화폐의 신용 이론

    주요 기사: 화폐의 신용 이론

    화폐공급이 통화승수에 의해 제한되는 부분적 준비이론은 2007-2008년 금융위기 이후 비판을 받고 있다.중앙은행이 필요 이상으로[17] 많은 적립금을 공급하고, 필요할 [18]때 추가 적립금을 쌓을 수 있었기 때문에 은행 적립금이 제한 요인이 되지 않는 것으로 관측되고 있다.많은 경제학자들과 은행가들은 현재 유통되는 돈의 양이 준비금 [19][20][15]조건이 아닌 대출 수요로만 제한된다고 믿고 있다.

    은행 소프트웨어에 대한 연구는 은행이 대출을 [18]발행할 때 두 계좌에 금액을 추가하는 것 외에는 아무것도 하지 않는다는 것을 보여준다.이런 식으로 은행이 유통할 수 있는 신용금액의 제한이 없어 보인다는 관측에 은행들이 [17]뜬금없이 돈을 만들고 있다는 말이 자주 들린다.시중은행 화폐의 정확한 생성 메커니즘은 논란이 되고 있다.2014년, "은행들은 개별적으로 무에서 유를 창조할 수 있는가?"라는 제목의 연구 결과가 발표되었습니다.이론과 경험적 증거"는 협력 은행의 내부 [21]기록을 모니터링함으로써 이러한 유형의 돈이 창출되는 방식을 경험적으로 테스트했습니다.

    이 연구는 은행이 개별적으로 무에서 유를 창조한다는 것을 경험적으로 처음으로 입증했다.화폐공급은 은행들이 개별적으로 만들어내는 '공기불급'으로 만들어진다.

    Joseph Schumpeter에 의해 시작된 화폐의 신용 이론은 화폐 공급의 창조자 및 할당자로서 은행의 중심 역할을 주장하고, "생산적인 신용 창조"와 "생산적인 신용 창조"를 구분한다.소비자 가격 또는 자산 가격 [22]다양성의 인플레이션에 관여한다.)

    중앙은행의 영업('통화완화' 등)을 통해 자극된 은행 대출 모델은 [26][27][note 14]중앙은행과 마찬가지로 네오케인스주의[note 13][23] 및 포스트케인스주의[24][25] 분석에 의해 거부되어 왔다.반체제 분석에 의해 제공되는 주요 주장은 은행이 비율 제한 내에서 반환하기 위해 부담하는 추가 비용 때문에 은행이 (예를 들어 새로운 대출을 통해) 필요한 적립금에 미달하는 모든 은행 대차대조표 확대가 대출에 대해 기대할 수 있는 수익률에 영향을 미칠 수 있다는 것입니다. 그러나 이것은 결코 대출에 방해가 되지 않습니다.은행 대출 능력"이라고 말했다.은행은 먼저 대출한 후 적립률을 충당합니다.대출여부는 일반적으로 중앙은행 보유액이나 고객예금과는 무관하다.어쨌든 은행은 예금이나 적립금을 빌려주지 않는다.은행은 고객의 사업 상황, 대출 전망, 전반적인 경제 [28]상황 등 대출 기준에 따라 대출한다.

    금전적 융자

    주요 기사:채무 수익화

    정책.

    "채무 수익화"라고도 하는 "화폐성 금융"은 중앙은행이 정부 부채를 [29]매입할 때 발생한다.주류 분석에서는 인플레이션을 일으키는 것으로 간주되며, 종종 [30]초인플레이션을 일으키는 것으로 간주됩니다.IMF의 전 수석 이코노미스트 올리비에 블란차드는 다음과 같이 말한다.

    정부는 돈을 만들지 않고 중앙은행이 만든다.그러나 중앙은행의 협조로 정부는 사실상 자금 조달을 통해 자금을 조달할 수 있다.그것은 채권을 발행하고 중앙 은행에 사달라고 요청할 수 있다.중앙은행은 그 돈으로 정부에 지급하고, 정부는 그 돈을 적자에 충당하기 위해 사용한다.이 과정을 부채 [31]수익화라고 한다.

    공정에 대한 설명은 이형 분석에서 다릅니다.현대의 차트리스트들은 다음과 같이 말한다.

    중앙은행은 미지급된 정부 부채나 새로 발행된 정부 부채를 수익화할 수 있는 선택권이 없다.[A] 중앙은행이 단기 금리 목표를 유지할 권한을 가지고 있는 한, 그 매입 및 정부 부채의 매각 규모는 재량권이 아니다.중앙은행이 준비금의 양에 대한 통제를 하지 않는 것은 부채 수익화의 불가능성을 강조한다.중앙은행은 정부 채권을 마음대로 매입함으로써 정부 채무를 수익화할 수 없다. 왜냐하면 그렇게 하면 단기 목표금리가 제로(0)로 떨어지거나 초과 [32]준비금에 대한 지원금리로 떨어질 수 있기 때문이다.

    제약 사항

    캐나다나 프랑스와 [33]같은 많은 나라에서 통화금융은 표준 통화정책이었지만 다른 나라에서는 여전히 금지되어 있다.유로존에서는 리스본 조약 제123조에 따라 유럽중앙은행이 공공기관과 [34]주정부에 자금을 조달하는 것을 명시적으로 금지하고 있다.일본 중앙은행은 매월 [35]발행되는 국채의 약 70%를 "정기적으로" 매입하고 있으며, 2018년 10월 현재 약 440조 JP ((약 4조 [note 15]달러) 또는 전체 미지급 [36]국채의 40% 이상을 보유하고 있다.미국에서는 1913년 연방준비제도(Federal Reserve Act)가 연방은행이 현금 관리 업무를 용이하게 하기 위해 재무부로부터 단기 증권을 직접 구매할 수 있도록 허용했다.1935년 은행법은 중앙은행이 재무부 증권을 직접 구입하는 것을 금지하고 "공개 시장"에서만 사고파는 것을 허용했다.1942년, 전시 중, 의회는 연방 은행들의 정부 부채 매입을 허용하도록 은행법의 조항을 개정했으며, 총 보유 금액은 50억 달러를 넘지 않도록 했다.전쟁 후, 면제는 1981년 [37]6월에 만료될 때까지 시간 제한과 함께 갱신되었다.

    「 」를 참조해 주세요.

    각주

    1. ^ 유로존이나 ECCAS 등
    2. ^ 예를 들면, 미국의 경우, M2로 측정되는 머니 서플라이는 2005년 1월의 6조 4070억달러에서 2009년 1월의 18조 1360억달러로 증가했다.'연방준비제도' 참조(2009년)
    3. ^ 그는 재정적자는 통화 공급의 직접적인 증가로 이어질 것이다.재무부는 차입이 아니라 시중은행 또는 [중앙은행]에 보유하고 있는 잔액을 줄임으로써 적자를 조달한다."Cacy(1975년)
    4. ^ "Money Multiplier
    5. ^ 정식으로 재무부의 은행원 또는 각 권한 있는 당국의 은행원(재무성 등)은 국가에 따라 다르다.
    6. ^ 카메룬, 중앙아프리카공화국, 차드, 콩고공화국, 적도기니 및 가봉에 의해 설립됨
    7. ^ 그는 인플레이션의 주요 원인은 통화 공급에 대한 정부의 통제라고 지적했다.
    8. ^ 그는 통화기반과 총통화공급의 관계에 대한 경험적 연구는 중앙은행이 통화공급을 통제할 수 있다고 믿는 강력한 기반을 확립했다고 말했다.
    9. ^ 또 다른 일반적인 오해는 중앙은행이 중앙은행의 통화량을 조절해 경제의 대출과 예금량을 결정하는 것이다.오늘날 중앙은행은 보통 준비금의 양을 통제하기보다는 준비금의 가격, 즉 금리를 설정함으로써 통화 정책을 시행하고 있습니다."맥리 (2014)
    10. ^ 재정 및 통화 주권 국가의 중앙은행은 지시하지 않더라도 전체 이자 스펙트럼에 실제로 영향을 미칠 수 있다는 주장이 제기되어 왔다. 물론, 그 이상에서는 상업은행과 민간부문이 평가, 목표 및 p에 따라 실제 사업 수행을 조정한다.참조.예: "금전 정책은 기대 컴포넌트뿐만 아니라 프리미엄이라는 용어에도 영향을 미칩니다."중앙은행은 시장에서 지속시간 리스크를 제거함으로써 장기금리를 낮출 수 있습니다.Cururé (2017).또 "중앙은행이 단기금리와 장기금리의 차이를 유의하게 통제할 수 있다는 증거는 없지만 장기금리를 중앙은행이 완전히 통제하고 있는 것은 분명하다.
    11. ^ 예를 들어 2010년 12월 미국에서는 8조8천530억달러의 광범위한 머니 서플라이(M2, 표1) 중 약 10%(9천157억달러, 표3)만이 동전과 지폐로 구성되어 있었다."통계", "FRS" 참조
    12. ^ 호주, 캐나다, 뉴질랜드를 포함한 세계 주요 경제 대국을 포함한 많은 국가들은 은행에 최소한의 현금 준비금을 부과하지 않는다.다른 고려사항과는 별도로 항상 자기자본적정성비율이 존재하기 때문에 은행이 무제한으로 대출할 수 있는 것은 아니다.
    13. ^ 준비은행은 정부 증권과 대출 규모를 늘리고 회원은행의 법적 준비금 요건을 낮춤으로써 자금과 은행 예금 공급을 늘릴 수 있다.과감한 조치를 취하지 않으면, 그들은 격려할 수는 있지만 강요할 수는 없다.우리가 준비금 정책이 가장 효과적이기를 바라는 깊은 불황의 한복판에 있을 때, 회원은행은 새로운 투자를 사거나 대출을 하는 것에 대해 소심할 가능성이 높다.만약 준비 당국이 공개시장에서 국채를 사들여 은행 준비금을 늘린다면 은행들은 이들 자금을 운용하지 않고 단순히 준비금을 보유하게 될 것이라고 말했다.
    14. ^ 그는 "실제로 (은행) 대출에 대한 구속력 있는 제약은 없으며 중앙은행도 사용 가능한 준비금 규모를 확정하지 않는다"고 말했다.은행들은 우선 이용할 수 있는 수익성 있는 대출 기회에 따라 대출 규모를 결정합니다. 이는 [중앙은행]이 정한 금리에 따라 결정될 것입니다." McLeay 등(2014년)
    15. ^ $1=4400.0094의 환산율로

    레퍼런스

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