채권(금융)

증권
증권 지폐 유대 사채 파생상품 주식.
시장 주식 시장 상품 시장 외환 시장 선물 거래소 장외시장(OTC) 현물시장
쿠폰채권 고정금리채 변동환율어음 인플레이션지수채권 영구채권 제로쿠폰본드 상업용지
발행자별 채권 사채 국채 지방채 판드브리프
주식(주식) 주식. 공유하다 기업공개(IPO) 공매도
투자자금 뮤추얼 펀드 클로즈드 엔드 펀드 상장지수펀드(ETF) 헤지펀드 인덱스 펀드 분리 기금
구조화 금융 금융증권화 에이전시 보안 자산 백업 보안 모기지담보부 증권 상업용 모기지 담보 주택담보부증권 트란체 담보부 채무 담보자금채무 담보대출채무 신용연계어음 무담보채무
파생상품 앞으로 선물 선택 바꾸다 보증서 신용파생상품 하이브리드 보안
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금융에서 채권이란 발행자(채권자)가 보유자(채권자)에게 채무를 부담하는 일종의 담보로 만기일에 채권 원금(즉, 차입액)과 이자(쿠폰)를 일정 기간 동안 상환할 의무가 있다.이자는 보통 일정한 기간(연차, 연차, 기타 기간)에 지급된다.

따라서 채권은 대출 또는 IOU의 한 형태이며, 채권은 장기투자에 자금을 조달하기 위한 외부자금을 대출자에게 제공하고, 국채의 경우 경상지출에 자금을 조달하기 위한 것이다.

채권과 주식은 모두 유가증권이지만, (자본)주주는 회사의 지분(즉 소유주)을 가지고 있는 반면, 채권주주는 회사의 채권자 지분(즉, 대출자)을 가지고 있다.채권자로서 채권자는 주주보다 우선권이 있다.이는 주주보다 먼저 상환하되 파산 ^[1]시 담보채권자에 뒤처지게 된다는 것을 의미한다.또 다른 차이점은 보통 채권이 상환된 후 정해진 기간 또는 만기가 있는 반면, 주식은 일반적으로 무기한으로 잔액이 유지된다는 것이다.예외는 상환할 수 없는 채권, 즉 만기가 없는 채권이다.양도성예금증서(CD)나 단기상업어음은 채권이 아닌 머니마켓상품으로 분류된다.주요 차이점은 금융상품의 존속기간이다.

가장 일반적인 형태는 지방채, 회사채, 국채입니다.채권은 종종 협상할 수 있으며, 즉 금융상품의 소유권이 2차 시장에서 이전될 수 있다.즉, 일단 은행의 양도대리인이 채권에 도장을 찍으면, ^[2]2차 시장에서는 유동성이 매우 높아집니다.2차 시장의 채권 가격은 채권 가치 평가의 다양한 요인으로 인해 원금과 상당히 다를 수 있다.

어원학

영어에서 "bond"라는 단어는 "bind"의 어원과 관련이 있다."채권"이라는 단어의 사용은 적어도 ^[3][4]1590년대부터 시작되었다.

발행

채권은 공공 당국, 신용 기관, 회사 및 초국가적인 기관이 1차 시장에서 발행한다.채권 발행의 가장 일반적인 과정은 인수에 의한 것이다.채권발행을 인수하면 1개 이상의 증권사나 은행이 신디케이트를 결성해 발행사채 전량을 매입해 투자자에게 되팔고 있다.그 증권회사는 최종 투자자들에게 이 사안을 팔 수 없는 위험을 감수한다.1차 발행은 채권 발행의 시기와 가격 면에서 채권 발행자의 자문역할을 하고 투자자와 직접 접촉하는 장부 주인에 의해 준비된다.발행에 참여하는 모든 보험사 중 채권발행 때 흔히 사용되는 묘비 광고에 도서주자가 1위에 이름을 올렸다.채권에 대한 수요가 제한적일 수 있기 때문에 채권 발행 조건에 대한 결정을 내리기 전에 발행자의 인수 의향이 논의되어야 한다.

반면 국채는 보통 경매에서 발행된다.경우에 따라서는 일반인과 은행 모두 채권에 입찰할 수 있다.다른 경우에는 시장 제조자만이 채권을 입찰할 수 있다.채권의 전반적인 수익률은 채권의 조건과 ^[5]지급된 가격 모두에 따라 달라진다.쿠폰 등 채권 조건은 미리 정해져 있고 가격은 시장에 따라 결정된다.

인수 사채의 경우 인수인은 인수 수수료를 청구합니다.일반적으로 소규모 발행에 사용되며 이러한 비용을 회피하는 채권 발행의 대체 절차는 사모사채이다.매입자에게 직접 판매되는 채권은 채권시장에서 ^[6]거래되지 않을 수 있다.

역사적으로, 차입국 정부 당국이 일정 기간(보통 고정된 가격) 동안 채권을 발행하는 것이었는데, 특정일에 판매된 물량은 시장 상황에 따라 달라졌다.이를 탭 이슈 또는 본드 ^[7]탭이라고 합니다.

특징들

주요한

명목, 원금, 액면 또는 액면금액은 발행자가 이자를 지급하는 금액이며, 가장 일반적으로 만기 말에 상환해야 하는 금액이다.일부 구조화채권은 상환금액이 액면금액과 다를 수 있고 특정 자산의 성과와 연계될 수 있다.

성숙함

발행자는 만기일에 명목 금액을 상환할 의무가 있습니다.모든 미지급금이 지급되는 한, 발행자는 만기일 이후 채권 보유자에 대한 추가 의무를 지지 않습니다.만기일까지의 기간을 흔히 사채의 만기 또는 만기라고 한다.만기는 임의의 기간이 될 수 있지만, 만기가 1년 미만인 채무증권은 일반적으로 채권보다는 머니마켓 상품으로 지정된다.대부분의 채권은 30년 미만의 기간이 있다.일부 채권은 50년 이상의 만기로 발행되었으며, 과거에도 만기일이 없는(회수가 불가능한) 발행이 있었다.미국 재무부 증권 시장에서는 채권 만기의 4가지 범주가 있습니다.

• 단기(최소): 0년에서 1년 사이의 만기;
• 중기(주): 1년에서 10년 사이의 만기.
• 장기(만기): 10년에서 30년 사이의 만기.
• 영구: 만기 기간 없음.

쿠폰

쿠폰은 발행자가 보유자에게 지급하는 이자율이다.고정금리채의 경우, 쿠폰은 사채의 존속기간 내내 고정된다.변동금리부 어음의 경우, 이 쿠폰은 채권의 존속기간 내내 변동하며, 머니마켓 기준금리(종종 LIBOR)의 움직임에 기초한다.

역사적으로 쿠폰은 종이 채권 증권에 물리적으로 첨부되어 있으며, 각 쿠폰은 이자 지급을 나타냅니다.이자 만기일에 채권자는 이자 지급의 대가로 은행에 쿠폰을 제출할 것이다.오늘날, 이자 지불은 거의 항상 전자적으로 지불된다.이자는 보통 반기(6개월마다) 또는 연차 등 다양한 빈도로 지불할 수 있습니다.

수율

수익률은 채권에 투자하여 받는 수익률이다.보통 다음 중 하나를 가리킵니다.

• 현재 수익률 또는 실행 수익률: 연간 이자 지급액을 채권의 현재 시장 가격(종종 깨끗한 가격)으로 나눈 값.
• 만기수익률(또는 영국에서는 상환수익률)은 주어진 시장가격에 채권을 매입하여 만기까지 보유하며 모든 이자 지급과 자본상환을 ^[8]일정대로 받는 투자자가 얻을 것으로 예상되는 총수익률을 추정하는 것이다.이는 미래이자 지급액과 만기에 상환되는 원금의 현재가치를 고려하기 때문에 현재 수익률보다 채권 수익률을 측정하는 데 더 유용한 척도이다.매입시점에 계산한 만기수익률이나 상환수익률이 반드시 투자자가 실제로 얻게 될 수익률이라고는 할 수 없다.아네트 타우와 프랭크 파보치 박사는 언급했다.만기수익률은 1) 모든 이자지급액이 지출되지 않고 재투자되며 2) 모든 이자지급액이 ^[9][10]채권매입시 계산한 만기수익률로 재투자된다.이러한 구분은 자산/부채 매칭 전략을 실행하는 채권매수자와 같이 쿠폰 지급을 재투자하기 보다는 지출하고자 하는 채권매수자에게는 우려할 사항이 아닐 수 있다.

신용 품질

발행의 질은 채권 보유자가 만기일에 약속한 금액을 수령할 가능성을 의미한다.즉, 신용의 질은 대출자가 채무불이행 가능성을 투자자에게 알려준다.이는 광범위한 요인에 따라 달라집니다.고수익채권은 신용평가사가 투자등급을 밑도는 채권이다.이들 채권은 투자등급 채권보다 위험성이 높아 투자자들은 높은 수익률을 기대하고 있다.이 채권들은 정크 본드라고도 불린다.

시장가격

거래 가능한 채권의 시장가격은 무엇보다도 시장에서 거래될 수 있는 이자 지급과 자본 상환의 금액, 통화, 시기, 채권의 품질 및 기타 비교 가능한 채권의 상환 수익률에 의해 영향을 받는다.

가격은 깨끗하거나 더럽다고 할 수 있다."더티"는 누적 이자를 포함한 모든 미래 현금 흐름의 현재 가치를 포함하며 유럽에서 가장 많이 사용됩니다.'^[11]클린'에는 누적 이자는 포함되지 않으며 미국에서 가장 많이 사용됩니다.

투자자들이 채권을 처음 발행할 때 매입하는 발행가격은 일반적으로 명목금액과 거의 동일할 것이다.발행자가 받는 순이익은 발행가격에서 발행수수료를 뺀 금액이다.채권의 시장가격은 생애에 걸쳐 변동할 것이다. 즉, 프리미엄(시장금리가 발행된 이후 일반적으로 시장금리가 하락했기 때문에 액면 이상) 또는 할인(시장금리가 상승했거나 채권의 채무불이행 가능성이 높은 경우 액면 이하 가격)으로 거래될 수 있다.

다른이들

• 계약과 계약—계약은 채권 발행 조건을 정하는 공식적인 채무 계약인 반면, 계약서는 그러한 계약의 조항이다.계약서는 발행자가 이행할 의무가 있거나 이행이 금지된 행위와 같이 채권 보유자의 권리와 발행자의 의무를 명시한다.미국에서는 연방정부 및 주정부 증권 및 상법이 이들 계약의 시행에 적용되며, 법원에서 발행자와 채권자 간의 계약으로 해석됩니다.계약조건은 채권이 미지급되어 있는 동안만 매우 어렵게 변경할 수 있으며, 일반적으로 지배문서의 수정은 채권자의 과반수(또는 슈퍼 과반수)의 찬성을 필요로 한다.
• 옵션:때때로 채권은 내재된 옵션을 포함할 수 있다. 즉, 채권 보유자나 발행자에게 옵션과 같은 특징을 부여한다.
  • 콜가능성—일부 채권은 발행자에게 콜일에 만기일 전에 채권을 상환할 권리를 부여한다.이러한 채권을 콜러블 채권이라고 합니다.대부분의 콜러블 채권은 발행자가 액면 그대로 채권을 상환할 수 있게 해준다.일부 채권의 경우 발행인은 소위 콜 프리미엄이라고 불리는 프리미엄을 지불해야 한다.이는 주로 고수익 채권에 해당된다.이것들은 매우 엄격한 규약을 가지고 있어서 발행자의 영업을 제한하고 있다.이러한 계약으로부터 자유로워지기 위해, 발행자는 채권을 조기에 상환할 수 있지만, 높은 비용으로만 상환할 수 있다.
  • 풋가능성—일부 채권은 보유자가 풋기일의 만기일 전에 발행자에게 채권을 상환하도록 강제할 수 있는 권리를 부여한다.이러한 채권을 회수 가능 채권 또는 풋 가능 채권이라고 합니다.
  • 날짜를 호출하고 날짜를 기입합니다.콜 가능 채권과 풋 가능 채권을 조기에 상환할 수 있는 날짜입니다.크게 4가지 카테고리가 있습니다.
    • Bermudan 콜러블에는 여러 통화 날짜가 있으며, 보통 쿠폰 날짜와 일치합니다.
    • European Callable의 콜 날짜는 1개뿐입니다.이것은 Bermudan 콜러블의 특별한 경우입니다.
    • 아메리칸 콜러블은 만기일까지 언제든지 호출할 수 있습니다.
    • 사채권자가 사망하거나 법적 무능이 되었을 때 사채권자의 재산 수익자가 발행자에게 채권을 액면 그대로 되돌려 놓을 수 있도록 하는 채무상품의 옵션상환특징후부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부.이는 "생존자의 선택"이라고도 합니다.
  • 사채계약의 감가상각기금 충당금은 발행의 일정부분을 정기적으로 회수해야 한다.전체 채권 발행은 만기일까지 청산할 수 있으며, 만약 그렇지 않다면 나머지는 풍선 만기라고 한다.발행인은 수탁자에게 지불할 수 있으며, 수탁자는 발행에서 무작위로 선택된 채권을 호출하거나, 또는 오픈마켓에서 채권을 매입한 후 수탁자에게 반환할 수 있다.
    • 채권은 국제증권식별번호(ISIN)로 식별되는 경우가 많습니다.ISIN은 채무증권을 일의로 식별하는 12자리 영숫자 코드입니다.

종류들

채권은 발행자의 유형, 통화, 채권의 기간(만기까지의 기간), 채권에 적용되는 조건 등 여러 가지 방법으로 분류할 수 있다.다음 서술은 상호 배타적이지 않으며, 그 중 하나 이상이 특정 사채에 적용될 수 있습니다.

발행자의 성격과 제공된 담보

발행자의 성격은 채권에 의해 제공되는 담보(계약상 지급을 받는 확실성)와 경우에 따라서는 세금 처리에 영향을 미칠 것이다.

• 종종 재무부 채권이라고도 불리는 국채는 국가 정부에 의해 발행된다.일부 국가는 국채 불이행을 반복하고 있다.그러나 일부 국가 정부가 발행한 채권은 때때로 위험이 없는 것으로 취급되며 채무불이행 위험에 노출되지 않는다.따라서 무위험 채권은 금리가 가장 낮은 가장 안전한 채권이다.재무부 채권은 관련 정부의 "전면적인 신뢰와 신용"에 의해 뒷받침된다.그러나 실제로는 대부분 또는 모든 국채가 일부 잔여 위험을 안고 있다.이는 다음과 같이 나타납니다.
  • 최고 등급 이하 등급의 평가 기관으로부터 받은 상입니다.
  • 유럽 연합의 다양한 회원국과 같은 다른 국가 정부가 발행한 채권, 모두 유로로 표시되며, 각기 다른 위험을 반영하는 다른 시장 수익률을 제공한다.
• "수프라"라고도 알려진 초국가적 채권은 세계은행과 같은 초국가적 기관에 의해 발행됩니다.그들은 국채와 비슷한 신용등급을 가지고 있다.
• 지방 당국 또는 국가 내의 하위 부서가 발행하는 지방 채권(예: 도시 또는 연방 주).이러한 의지는 어느 정도 국가 정부의 지지를 받고 있다.미국에서는 이러한 채권은 특정 세금이 면제된다.예를 들어, BABS(Build America Bonds)는 2009년 미국 회복 및 재투자법에 의해 승인된 지방채의 한 형태입니다.통상 비과세되는 전통적인 미국 지방채와 달리 BAB에 대한 이자는 연방정부의 과세 대상이다.그러나 지방채와 마찬가지로 발행된 미국 주에서는 면세가 됩니다.일반적으로 BAB는 표준 지방채보다 훨씬 높은 수익률을 제공한다.
  • 수익채권은 지방채의 특별한 유형으로, 채권의 목적과 관련된 특정 수익창출기업이 창출한 수익과만 상환을 보증하는 것으로 구분된다.수익채권은 일반적으로 "비소환"으로 채무불이행 시 채권 보유자는 다른 정부 자산이나 수익에 의존하지 않는다.
• 전쟁채권은 전시 작전 및 기타 지출을 지원하기 위해 정부가 발행하는 채권이다.이러한 채권에 대한 투자는 다른 투자 또는 지출 기회의 부족 및/또는 애국심에 호소함으로써 동기 부여될 수 있다.따라서 그러한 채권은 종종 낮은 수익률을 가진다.
• 고수익채권(정크채권)은 발행자가 만기 시 예정된 이자 지급 및/또는 채권을 상환할 수 있을지 불확실하기 때문에 신용평가기관에 의해 투자등급 이하로 평가된 채권이다.이들 채권은 투자등급 채권보다 훨씬 위험하기 때문에 투자자들은 훨씬 높은 수익률을 얻을 것으로 기대하고 있다.

• 기후채권은 기후변화 완화 또는 적응 관련 프로젝트나 프로그램을 위한 재원을 마련하기 위해 정부나 법인이 발행하는 채권이다.예를 들어 2021년에 영국 정부는 "녹색 채권"을 발행하기 시작했다.
• 보증채권은 담보대출이나 공공부문 자산에서 나오는 현금흐름으로 뒷받침된다.자산유동화증권과는 달리 그러한 채권의 자산은 발행자의 대차대조표에 남아 있다.
• 자산유동화증권은 이자 및 원금상환액이 다른 자산으로부터의 기초현금흐름으로 뒷받침되는 채권이다.자산유동화증권의 예로는 주택담보부증권(MBS), 담보부채무(CMO), 담보부채무(CDO) 등이 있다.
• 후순위채는 청산시 발행자의 다른 채권보다 우선순위가 낮은 채권입니다.파산시에는 채권자의 위계질서가 있다.먼저 청산인이 지불되고 다음으로 정부 세금 등이 지급됩니다.가장 먼저 지급되는 채권 보유자는 선순위 채권이라고 불리는 것을 보유하고 있는 사람들이다.지급 후 후순위채권자는 지급된다.그 결과 리스크가 높아집니다.따라서 후순위채는 보통 선순위채보다 신용등급이 낮다.후순위채의 주요 예는 은행이나 자산유동화증권 발행 채권이다.후자는 종종 분기별로 발행된다.상급자가 먼저 갚고, 후순위자가 나중에 갚는다.
• 사회영향채권은 혁신적인 사회프로그램 시범사업을 통해 공공부문의 절감효과를 가져오는 검증된 사회적 성과목표를 달성한 후 공공부문 기업이 개인투자자에게 상환하는 협정이다.

사채기간

• 대부분의 채권은 원금이 상환되어야 하는 특정일에 만기가 되며 이자 지급이 중단되도록 구성되어 있다.통상 만기가 5년 미만인 채권은 단기채권, 5~15년은 중기채권, 15년 이상은 장기채권이라고 불리지만 시장마다 그 수는 다를 수 있다.
• 영구채권은 종종 '영속채권' 또는 '변호사'라고도 불린다.그들은 만기일이 없다.역사적으로 가장 유명한 것은 영국 콘솔스였다. (또한 영국 국채는 전쟁 대출, 재무성 연금, 그리고 만기되지 않은 국채와 같이 영구적인 영국 국채도 있었다.이들 중 일부는 1888년 또는 그 이전에 발행되었다.수십 년 동안 이러한 미지급금이 미지급되어 지금은 충분히 상환되었습니다.일부 초장기 채권(때로는 채권도 수세기 동안 지속될 수 있음)웨스트 쇼어 철도(West Shore Railway)는 2361년에 만기가 도래한 채권을 발행했는데, 현재 원금의 가치는 거의 제로에 가깝다.
• Methuselah는 만기가 ^[12]50년 이상인 채권이다.이 용어는 히브리 성경에서 나이가 언급되는 최고령자 메투셀라에 대한 언급이다.프랑스와 영국을 중심으로 연금제도의 장기자산 수요로 인해 최근 몇 년간 Methuselah 발행이 증가하고 있다.그러나 미국에서의 Methuselah 발행은 제한적이었다.미국 재무부는 현재 30년 이상의 만기를 가진 국채를 발행하지 않고 있으며, 이는 기업 발행의 기준 수준이 될 것이다.
• 연쇄채권은 일정 기간에 걸쳐 분할 만기가 돌아오는 채권이다.사실상, 10만 달러의 5년 만기 연쇄 채권은 5년 기간에 걸쳐 2만 달러의 연금으로 만기됩니다.

사채에 적용되는 조건

• 고정금리채권에는 보통 반기마다 이자 지급("쿠폰")이 있으며, 이 이자 지급액은 채권의 존속기간 내내 일정하다.그 밖의 변동에는 단계적 쿠폰 채권이 포함되며, 그 이자는 채권의 존속기간 동안 증가한다.
• 변동금리부 어음(FRN, 변동금리부)은 기준금리(예: Libor 또는 Eurivor)와 연계된 변동금리부 이자를 가지고 있다.예를 들어, 쿠폰은 3개월 USD LIBOR + 0.20%로 정의할 수 있습니다.쿠폰 환율은 일반적으로 1개월 또는 3개월마다 정기적으로 재계산됩니다.
• 제로쿠폰 채권(제로)은 정기 이자를 지급하지 않는다.이자는 실질적으로 만기까지(일반적으로 그렇게 과세)되기 위해 액면가치로 대폭 할인하여 발행한다.사채권자는 상환일에 원금 전액을 수령한다.제로쿠폰 채권의 예로는 미국 정부가 발행하는 시리즈E 저축 채권이 있다.제로쿠폰 채권은 금융기관이 원금과 쿠폰을 분리하여 고정금리 채권을 발행할 수 있다.즉, 분리된 쿠폰과 사채의 최종 원금 지급은 별도로 거래할 수 있다.IO(이자만) 및 PO(주체만)를 참조하십시오.
• 인플레이션 지수화 채권(링커)(미국) 또는 지수 연동 채권(영국)으로, 원금과 이자 지급액이 인플레이션에 따라 지수화된다.이 금리는 보통 비슷한 만기를 가진 고정금리채권보다 낮다(2008년 12월 단기영국채권에서는 이 포지션이 잠시 역전되었다).그러나 원금이 증가함에 따라 지급액은 인플레이션과 함께 증가한다.영국은 1980년대에 인플레이션 연동 길트를 발행한 최초의 주권 발행국이었다.재무부 인플레이션 보호 증권(TIPS)과 I-Bonds는 미국 정부가 발행하는 인플레이션 연동 채권의 예이다.

• 기타 지수채권, 예를 들어 사업지표(소득, 부가가치) 또는 국가의 GDP를 지수화한 주식연계채권.
• 복권 채권은 유럽과 다른 주들에 의해 발행된다.이자는 전통적인 고정금리채권처럼 지급되지만 발행자는 일정표에 따라 발행 내에서 무작위로 선정된 개별채권을 상환한다.이러한 상환 중 일부는 채권의 액면가보다 더 높은 가치를 위한 것이다.

보유자에 대한 옵션이 포함된 채권

• 전환사채는 채권 보유자가 발행자 보통주의 여러 주식으로 채권을 교환할 수 있도록 한다.이것들은 주식과 부채의 특징을 결합하기 때문에 하이브리드 증권이라고 알려져 있다.
• 교환사채는 발행자 이외의 법인의 주식으로 교환할 수 있다.

권리의 문서 및 증거

• 무기명사채는 명의인 없이 발행되는 공인증서이다.즉, 종이증권을 가진 자가 채권의 가치를 청구할 수 있다.위조 방지를 위해 번호로 등록되는 경우가 많지만 현금처럼 거래될 수도 있습니다.무기명 채권은 분실되거나 도난당할 수 있기 때문에 매우 위험하다.일부 국가에서는 세무 당국에 의해 소유자를 추적할 수 없었기 때문에 역사적으로 인기가 있었다.예를 들어, 미국에서 연방소득세가 시작된 후 무기명채권은 소득이나 ^[13]자산을 숨길 수 있는 기회로 간주되었다.미국 기업들은 1960년대에 무기명 채권 발행을 중단했고, 미국 재무부는 1982년에 중단했으며,^[14] 주정부와 지방정부 비과세 무기명 채권은 1983년에 금지되었다.
• 기명사채는 발행자 또는 양도대리인에 의해 소유권(및 후속 구매자)이 기록되는 채권이다.무기명 채권과 반대입니다.이자 지급과 만기 시 원금은 등기 소유자에게 발송됩니다.
• 대체사채는 종이증명서가 없는 채권이다.종이채권이나 이자쿠폰을 물리적으로 처리하는 비용이 높아지자 발행사(예금자를 위한 쿠폰 이자를 챙기던 은행)들은 사용을 자제하고 있다.일부 대체 사채 발행은 심지어 그것을 ^[15]선호하는 투자자들에게도 종이 증서 옵션을 제공하지 않는다.

소매채권

• 소매 채권은 주로 일반 ^[16]투자자들을 위해 고안된 회사채의 일종이다.

외화

일부 기업, 은행, 정부 및 기타 주권 주체는 외화가 국내 통화보다 더 안정적이고 예측 가능한 것으로 보일 수 있기 때문에 외화로 채권을 발행하기로 결정할 수 있다.외화표시 채권을 발행하면 발행인은 해외시장에서 이용 가능한 투자자본에 접근할 수 있다.

단점은 정부가 자국 통화를 부풀려 채권 부채를 줄일 수 있는 선택권을 잃는다는 것이다.

이러한 채권의 발행수익은 기업이 해외시장에 진출하는 데 사용할 수도 있고, 발행회사의 현지통화로 환산하여 외환스왑 헤지를 통해 기존 업무에 사용할 수도 있다.외국발행채권은 환율위험을 회피하기 위해 사용될 수도 있다.일부 외국 발행 채권은 사무라이 채권과 같은 별명으로 불린다.이는 국내 시장에서 벗어나 투자 기반을 다변화하려는 외국 발행사에 의해 발행될 수 있다.이러한 채권 발행은 일반적으로 발행시장법의 적용을 받고 있으며, 예를 들어 유럽에 거점을 둔 투자자가 발행하는 사무라이 채권은 일본법의 적용을 받는다.다음 채권은 모두 발행시장에서 투자자가 매입할 수 있는 것은 아니다.

채권평가

채권의 시장가격은 채권의 모든 예상 미래이자 및 원금상환의 현재가치로, 여기서 채권의 만기수익률(즉 수익률)로 할인된다.그러한 관계는 채권의 상환수익률의 정의로, 유사한 특성을 가진 다른 채권의 현재 시장금리에 가까울 가능성이 높으며 그렇지 않으면 차익거래 기회가 있을 것이다.채권의 수익률과 가격은 시장금리가 오르면 채권가격이 하락하고 반대로도 상승한다.수학에 대한 논의는 채권 평가를 참조한다.

채권의 시장가격은 보통 명목가치에 대한 백분율로 표현된다. 액면가의 100%인 액면가 100에 해당하며, 가격은 액면가 이상(100보다 큰 액면가 이상)이거나 액면가 이하(100보다 작은 액면가 이하)로 할 수 있다.채권의 시세는 전회 쿠폰일 이후 발생한 이자를 포함하여 견적할 수 있다(채권시장에 따라서는 거래가격에 대한 이자가 포함되기도 하고, 결제 시 별도로 가산하기도 한다).미지급 이자를 포함한 가격을 "정액" 또는 "더러운 가격"이라고 합니다.('발생채권'도 참조).미지급 이자를 제외한 가격을 "정액" 또는 "깨끗한 가격"이라고 합니다.

대부분의 국채는 미국에서는 1000달러, 영국에서는 100파운드 단위로 표시된다.따라서 75.26의 가격으로 판매되는 미국 채권은 판매된 채권 1개당 752.60달러의 판매 가격을 나타낸다(미국에서는 채권 가격은 종종 십진법이 아닌 포인트 및 30초 단위로 견적된다).미 재무성 어음과 같은 일부 단기 채권은 항상 할인된 금액으로 발행되며 쿠폰 지급 대신 액면 금액을 만기에 지급한다.이것은 할인 채권이라고 불립니다.

채권은 반드시 액면금액(액면금액 100%, 가격 100에 상당)으로 발행되는 것은 아니지만, 발행자가 채권을 상환하기 위해 지불하는 가격이기 때문에 만기가 가까워질수록 가격은 액면금액(시장에서는 만기가 도래할 것으로 예상하는 경우)으로 이동한다.이를 "pull to par"라고 합니다.채권 발행 시 지급된 쿠폰과 채권의 기타 조건은 현재 시장금리, 기간, 발행자의 신용도 등 다양한 요소에 의해 영향을 받습니다.이러한 요인들은 시간이 지남에 따라 변화할 가능성이 높기 때문에 발행 후 채권 시세는 변동할 것이다.(인플레이션 연동 채권은 입장이 좀 복잡하다.)

이자 지급("쿠폰 지급")을 채권의 현재 가격으로 나눈 것을 현재 수익률이라고 한다(이는 명목 수익률을 액면가로 곱한 값이다).최초 콜 수익률, 최악의 수익률, 최초 액면 콜 수익률, 풋 수익률, 현금 흐름 수익률, 만기 수익률 등과 같은 다른 수익률 지표가 존재한다.그렇지 않으면 동일한 채권에 대한 수익률과 만기 간의 관계(또는 이자 상환과 자본 상환을 모두 허용하는 수익률과 가중평균기간 사이의 관계)는 수익률 곡선을 도출하여 이 관계를 나타낸다.

채권에 내재된 옵션이 포함되어 있다면, 그 평가는 더욱 어려우며 옵션가격결정과 할인이 결합된다.옵션 유형에 따라 계산된 옵션 가격은 "직선" 부분의 가격에 추가되거나 차감됩니다.자세한 것은, 「Bond 옵션」 embedded 「 Embedded options 」를 참조해 주세요.이 합계는 채권의 가치이다.보다 정교한 격자 기반 또는 시뮬레이션 기반 기법을 사용할 수도 있다.

채권시장은 주식시장이나 주식시장과는 달리 중앙집권화된 거래시스템이 없는 경우가 있다.오히려 미국, 일본, 서유럽 등 대부분의 선진 채권시장에서는 분산형 딜러형 장외시장에서 채권거래가 이뤄지고 있다.이러한 시장에서는 거래 활동에 위험 자본을 투입하는 딜러 및 기타 시장 참여자에 의해 유동성이 공급된다.채권시장에서 투자자가 채권을 사거나 팔 때 거래 상대는 거의 항상 딜러 역할을 하는 은행이나 증권사이다.경우에 따라서는 딜러가 투자자로부터 채권을 매입할 때 딜러는 채권을 "재고"로 운반한다. 즉, 자신의 계정을 위해 보유한다.그러면 딜러는 가격 변동의 위험에 노출됩니다.다른 경우에는 딜러가 즉시 채권을 다른 투자자에게 되팔았다.

채권시장은 또한 일부 시장에서는 투자자가 채권을 사거나 판매하는 딜러에게 중개수수료를 지급하지 않는 경우가 있다는 점에서 주식시장과 다를 수 있다.오히려 딜러는 딜러가 한 투자자로부터 채권을 매입하는 가격('입찰' 가격)과 동일한 채권을 다른 투자자에게 판매하는 가격('매수' 또는 '제안' 가격)의 차이에 의해 수익을 얻는다.입찰/오퍼 스프레드는 한 투자자에서 다른 투자자로 채권을 이전하는 것과 관련된 총 거래 비용을 나타냅니다.

채권 투자

채권은 주로 중앙은행, 국부펀드, 연기금, 보험회사, 헤지펀드, 은행과 같은 기관에서 사고 거래된다.보험회사와 연기금은 기본적으로 미리 정해진 날짜에 지급해야 할 고정 금액을 포함하는 부채를 가지고 있다.그들은 그들의 부채와 일치하기 위해 채권을 사들이고, 법에 의해 그렇게 하도록 강요당할 수도 있다.채권을 소유하고자 하는 대부분의 개인들은 채권 펀드를 통해 그렇게 한다.그러나, 미국에서는, 모든 미지급 채권의 거의 10%가 가계에 의해서 직접 보유되고 있다.

채권(특히 단기 및 중기 기한이 지난 채권)의 변동성이 주식(주식)보다 낮다.따라서 일반적으로 채권은 주식보다 안전한 투자로 간주되지만, 이러한 인식은 부분적으로만 옳다.채권은 주식보다 매일 변동성이 적으며, 채권 이자 지급이 일반적인 배당 지급 수준보다 더 높은 경우도 있다.채권은 종종 유동적이다 – 종종 기관이 가격에 큰 영향을 미치지 않고 많은 양의 채권을 파는 것은 상당히 쉽다. 이것은 주식에게 더 어려울 수 있다 – 그리고 1년에 두 번 고정 이자 지급과 만기 일시불의 상대적 확실성이 매력적이다.채권 보유자들은 또한 법적 보호를 누린다: 대부분의 국가의 법에 따르면, 회사가 파산하면, 채권 보유자들은 종종 돈을 돌려받을 것이다(회수액). 반면, 회사의 주식은 종종 무가치하게 된다.그러나 채권도 위험하지만 주식보다는 덜 위험합니다.

• 고정금리채는 금리위험이 따르기 때문에 일반적으로 지배적인 금리가 상승할 때 시장가격이 하락한다는 것을 의미한다.지급이 확정됐기 때문에 채권 시세가 하락하면 수익률도 높아진다.시장 금리가 상승하면 채권 시세는 하락하게 되는데, 이는 투자자들이 다른 곳에서 더 높은 금리를 받을 수 있는 능력을 반영하기 때문이며, 아마도 이미 새로 발행된 금리를 특징으로 하는 새로운 채권을 구입하기 때문일 것이다.이는 채권 보유자에 대한 이자 지급에 영향을 미치지 않으므로 만기일에 특정 금액을 원하는 장기 투자자는 채권의 가격 변동을 걱정할 필요가 없으며 금리 위험에 시달리지 않는다.

채권에는 콜 및 중도상환위험, 신용위험, 재투자위험, 유동성위험, 사건위험, 환율위험, 변동성위험, 인플레이션위험, 국가위험, 수익률곡선위험 등 다양한 위험도 있습니다.다시 말하지만, 이들 중 일부는 특정 계층의 투자자들에게만 영향을 미칠 것이다.

채권의 가격 변동은 이러한 채권을 보유하고 있는 뮤추얼 펀드에 즉시 영향을 미칠 것이다.거래 포트폴리오의 채권가치가 하락하면 포트폴리오의 가치도 하락한다.이는 은행, 보험 회사, 연기금 및 자산 관리자와 같은 전문 투자자에게 피해를 줄 수 있습니다(가치가 즉시 "시장에 표시"되는지 여부에 관계없이).개별채권 보유자가 채권을 매각해 현금화할 필요가 있는 경우에는 금리 리스크가 실질적으로 문제가 될 수 있으며, 반대로 2001년부터 2003년까지와 같이 일반금리가 하락하면 채권 시세가 상승한다.채권의 이자율위험을 계량화하는 한 가지 방법은 지속기간이다.이 위험을 통제하기 위한 노력을 면역 또는 헤지라고 한다.

• 채권 가격은 발행자의 신용등급에 따라 변동될 수 있다.예를 들어 스탠더드 앤드 푸어스(S&P)나 무디스와 같은 신용평가기관이 발행자의 신용등급을 상향조정하거나 하향조정하는 경우 등이다.예상치 못한 신용등급 강등으로 채권 시세가 하락할 것이다.이자율위험과 마찬가지로, 이러한 위험은 채권의 이자지급에 영향을 미치지 않지만(발행자가 실제로 채무불이행하지 않는다면), 이러한 채권을 보유하고 있는 뮤추얼펀드와 이를 매각해야 할 개별 채권의 보유자에게 영향을 미치는 시장가격이 위험에 처하게 된다.
• 회사가 파산하면 회사의 채권 보유자들은 그들의 돈의 상당 부분 또는 전부를 잃을 수 있다.많은 나라(미국, 캐나다 포함)의 법률에 따르면 채권 보유자는 청산된 회사의 자산 매각 대금을 다른 채권자보다 먼저 받을 수 있다.은행 대출자, 예금자(은행 등 예금취급기관의 경우) 및 거래채권자가 우선할 수 있다.

채권 보유자들에게 상환하기 위해 얼마나 많은 돈이 남아있을지에 대한 보장은 없다.예를 들어, 회계 스캔들과 거대 통신 회사인 월드컴의 11장 파산 이후, 2004년에 그 채권 보유자들은 ^[17]달러당 35.7센트를 받게 되었다.재편성이나 자본 재편을 수반하는 파산의 경우, 채권 보유자는 청산과는 반대로, 종종 신규 발행 채권 수의 교환을 통해 채권의 가치를 떨어뜨릴 수 있다.

• 일부 채권은 상환이 가능하며, 이는 회사가 일정 기간 동안 부채에 대한 이자와 상환하기로 합의했음에도 불구하고, 회사가 채권을 조기 상환하는 것을 선택할 수 있다는 것을 의미한다.이것은 재투자 위험을 야기한다. 즉, 투자자는 그들의 돈을 위한 새로운 장소를 찾아야 하고, 투자자는 좋은 거래를 찾을 수 없을 수 있다. 특히, 이것은 보통 금리가 하락할 때 발생하기 때문이다.

채권지수

포트폴리오 관리 및 실적 측정을 위한 채권지수는 S&P 500이나 러셀 지수와 비슷합니다.가장 일반적인 미국 벤치마크는 블룸버그 바클레이즈 US Aggregate(예: 리먼 애그리게이트), 씨티그룹 BIG 및 메릴린치 국내 마스터입니다.대부분의 지수는 글로벌 채권 포트폴리오를 측정하는 데 사용할 수 있는 광범위한 지수군의 일부이거나 전문 포트폴리오를 관리하기 위해 만기 또는 부문별로 더 세분화될 수 있다.

「 」를 참조해 주세요.

레퍼런스

외부 링크

• Curlie의 채권 링크
• 불치병에 걸린 부동산 설계사, FBI
• 채권, 디지털 마케팅 금융의 단점