경제적 부가가치

기업 금융에서, 근본적인 분석의 일환으로, 경제적 부가가치는 기업의 경제적 이익에 대한 추정치 또는 회사 주주의 요구되는 수익률을 초과하여 창출되는 가치다. EVA는 순이익에서 회사 자본을 조달하는 데 드는 자본 비용($)을 뺀 것이다. 그 아이디어는 그 회사의 고용된 경제 자본에 대한 수익이 그 자본의 비용을 초과할 때 가치가 창출된다는 것이다. 이 금액은 GAAP 회계처리를 조정하여 결정할 수 있다. 잠재적으로 160개 이상의 조정이 있지만, 실제로 회사 및 업계에 따라 몇 가지 주요 조정 사항만 이루어진다.

계산

EVA는 세금(또는 NOPAT)에 따른 순영업이익이며, 후자는 자본비용과 경제자본의 산물이다. 기본 공식은 다음과 같다.

{\reasoned}{\text}EVA}&=({\text{ROIC}-{\text{WACC})\cdot({\text 총자산}-{\text{current belief}}\\[8pt]&={\text{NOPAT}-{\text}{\text}{{\text}{\text}}WACC}\cdot({\text{text total assets}-{\text{current belief}})\end{aigned}}

여기서:

${\$ $ROIC}}={\frac {\text{NOPAT}{{\text{total assets}-{\text{current beliabil}}}}}$ 은 ${\text{ROIC}}={\frac {\text{NOPAT}}{{\text{total assets}}-{\text{current liability}}}}$ (는) 투자자본에 대한 수익이다.
${\$ $WACC})\,}$ 은(는) 자본의 가중 평균 비용(WACC)이다 $({\text{WACC}})\,$ .
$({\text{total assets}}-{\text{current liability}})\,$ - $){\$ 는 $({\text{total assets}}-{\text{current liability}})\,$ 사용된 경제자본(총자산 - 유동부채)이며,
NOPAT는 일반적으로 영업권 상각, 브랜드 광고 및 기타 비현금 항목의 자본화에 대한 조정과 번역을 포함한 세후 순영업이익이다.

EVA 계산:

EVA = 세금 후 순영업이익 – 자본금 부과 [잔류소득 방법]

따라서 EVA = NOPAT – (c × capital) 또는 대안

EVA = (r × capital) – (c × capital) 그래야

EVA = (r - c) × 자본 [확산법, 또는 초과수익법]

어디에

r = 수익률 및

c = 자본 비용 또는 가중 평균 자본 비용(WACC).

NOPAT는 기업의 영업에서 현금세 후 자금조달 비용과 비현금 부기 항목 이전에 발생한 이익이다. 그것은 회사에 자본을 제공하는 사람들에게 현금 반환을 제공하는 데 이용 가능한 총 이익 풀이다.

자본은 감가상각 순액인 사업에 투자하는 현금 금액이다. 이 금액은 이자부 부채와 자본의 합계 또는 순자산의 합계에서 비이자부유부채(NIBCL)를 뺀 금액으로 계산할 수 있다.

자본요금은 투자자가 경제자본의 투자규모를 감안할 때 사업의 위험성을 보상하기 위해 필요한 현금흐름이다.

자본비용은 투자자의 기회비용인 위험부담을 보상하는 데 필요한 자본수익률(채무와 자본)이다.

EVA에 대한 또 다른 관점은 기업의 순자산수익률(RONA)을 보면 알 수 있다. RONA는 기업의 NOPAT를 기존의 재무회계시스템에서 보고한 데이터를 필요한 조정 후 채용하는 자본량(RONA = NOPAT/Capital)으로 나누어 계산하는 비율이다.

EVA = (RONA – 최소 수익 필요) × 순투자

RONA가 임계값보다 높으면 EVA가 플러스 값이다.

다른 접근법과의 비교

이와 유사한 접근법으로는 잔여소득평가(RI)와 잔여현금흐름이 있다. EVA는 잔여소득과 유사하지만, 일부 정의에 따르면 EVA와 RI 사이에 사소한 기술적 차이가 있을 수 있다(예를 들어, 아래 공식에 적합하기 전에 NOPAT에 조정할 수 있다). 잔존현금흐름은 경제적 이익의 또 다른, 훨씬 더 오래된 용어다. 세 가지 경우 모두 자본비용은 비례비용(자본비용 비율)이 아닌 금액으로, 동시에 NOPAT에 대한 조정은 EVA만의 고유한 것이다.

개념적으로는 이러한 접근법이 '이익'이라는 전통적이고 상식적인 개념에 지나지 않지만, EVA와 같은 보다 정확한 용어를 갖는 효용성은 엔론 같은 기업이 실제로 부실에 접근하면서 수익을 보고할 수 있게 한 의심스러운 회계 조정과는 분명히 분리된다는 것이다.

그 밖의 주주 가치 척도는 다음과 같다.

시장부가가치

그 회사의 시장가치는 주주들이 투자한 총자본에 비해 투자가치를 창출하는 것이다. MVA는 모든 미래 기대경제적 부가가치의 할인된 합계(현재 가치)이다.

{\text{MVA}}=V-K_{0}=\sum _{t=1}^{\inful }{{\text{EVA}_{t} \over(1+c)^{t}

MVA = EVA의 PV에 유의하십시오.

더 많은 계몽적인 것은 MVA = 무료 현금 흐름(FCF)의 NPV이기 때문에 다음과 같은 결과를 따른다는 것이다.

FCF의 NPV = EVA의 PV;

결국, EVA는 단순히 FCF 공식의 재조정일 뿐이다.

공정기준원가

2012년 모찌아로 리 데스트리, 피코네, 미나 등은 EVA 기준과 공정 기반 비용(PBC)을 통합한 성능 및 비용 측정 시스템을 제안했다.^[1] EVA-PBC 방법론을 통해 우리는 EVA 관리 논리를 기업 수준뿐만 아니라 조직의 하위 수준에서도 구현할 수 있다. EVA-PBC 방법론은 전략을 재무 성과 측정으로 되돌리는데 흥미로운 역할을 한다.

참고 항목

참조

^ Mocciaro Li Destri, A.; Picone, P. M.; Minà, A. (2012). "Bringing Strategy Back into Financial Systems of Performance Measurement: Integrating EVA and PBC". Business System Review. 1 (1): 85–102. SSRN 2154117.

추가 읽기

G. Bennett Stewart III (2013). Best-Practice EVA. John Wiley & Sons.
G. Bennett Stewart III (1991). The Quest for Value. HarperCollins.
Erik Stern. The Value Mindset. Wiley.
Joel Stern and John Shiely. The EVA Challenge. Wiley.
Al Ehrbar (1988). EVA, the Real Key to Creating Wealth. Wiley.
E. Knappek. An hitchhiker guide to having fun times with Eva. Limited Edition.

외부 링크

Stern Value Management 독점 도구
Robert Korajczyk의 EVA/가치 기반 관리 목록
경제 부가 가치(EVA), 교수 아스왓 다모다란
EVA-WACC 트리 모델 인포그래픽 비주얼.리
경제적 부가가치 : 트렌디한 오너 중심 경영 툴인 Timo Salmi와 Ilkka Virtanen, 2001년 시뮬레이션 분석
EVA 시카고-부트 잡지의 기원
플로렌시아 로카의 새 미디어 비디오: 조엘 스턴과의 인터뷰 EVA란 무엇인가?
EVA 계산기

[1] Mocciaro Li Destri, A.; Picone, P. M.; Minà, A. (2012). "Bringing Strategy Back into Financial Systems of Performance Measurement: Integrating EVA and PBC". Business System Review. 1 (1): 85–102. SSRN 2154117.

[1]

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