벤처채무

Venture debt

벤처 대출 또는 벤처 대출(관련: 벤처 리스)은 전문 은행 또는 비은행 대출자가 운용 자본 또는 설비 구입과 같은 자본 비용을 조달하기 위해 벤처 지원 기업에 제공하는 일종의 채무 금융입니다.벤처 부채는 벤처 캐피털을 보완하고 빠르게 성장하는 기업과 그 투자자들에게 가치를 제공할 수 있습니다.벤처채무는 기존 은행 대출과 달리 현금흐름이나 담보로 줄 자산이 많지 않은 스타트업이나 성장기업에서 이용할 수 있다.벤처채무제공자는 채무불이행 위험이 더 높은 것을 보상하기 위해 대출금 또는 자본매입권과 결합한다.

벤처 부채는 기업가적 기업의 자본원이 될 수 있다.벤처 부채는 주식 금융을 보완하기 위해 직원과 투자자 모두에게 주식 희석을 최소화하면서 신생 기업의 현금 활주로를 확장하기 위한 성장 자본을 제공합니다.

벤처채무의 종류

벤처부채는 일반적으로 다음 세 가지 유형 중 하나로 구성됩니다.

  • 성장 자본:M&A 활동, 마일스톤 파이낸싱 또는 운전 자본을 위해 주식 라운드 간 활주로 확장에 사용되는 정기 대출.
  • 외상매출금: 대차대조표상의 외상매출금 항목에 대한 차입금.
  • 기기금융: 네트워크 인프라스트럭처 등의 기기 구입을 위한 대출.

벤처 대부업체들은 종종 그 벤처 캐피털 회사의 실사에 기대곤 한다.손실 기업에 대한 대출의 경우, 대출자들은 종종 상환을 위해 다음 단계의 벤처 캐피털 파이낸싱 또는 벤처 채무 재융자에 의존합니다.

벤처채무제공자는 일반적으로 두 가지 범주로 분류된다.

1. 벤처대여업무를 하는 시중은행

이들 은행은 일반적으로 스타트업 회사로부터 예금을 받고 벤처 채무를 제공하여 전반적인 서비스 제공을 보완합니다.벤처 부채는 보통 이러한 공급자들에게 생계 수단이 아니다.은행으로부터의 채무 한도액은 10만달러부터 시작합니다.적절한 지원을 받는 기업 및/또는 규모를 갖춘 기업의 경우 설비 규모 면에서 수천만달러에 달할 수 있습니다.이 카테고리의 참가자는 다음과 같습니다.

2. 전문금융회사('벤처채무펀드')

미국, 유럽 및 아시아에서는 여러 해 동안 독립적인 비은행 대부업체들이 생겨났습니다.이들 펀드는 벤처채무 제공에만 초점을 맞추고 있으며 더 높은 달러 규모와 더 유연한 대출 조건을 제공할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다.그 중 몇 가지는 다음과 같습니다.

북미

  • 트리플포인트 캐피털(NASDAQ: TPVG)
  • 헤라클레스 캐피털(NYSE: HTGC)
  • Horizon Technology Finance Corporation(NASDAQ: HRZN)

유럽

  • 크레오스 캐피탈
  • 유럽 투자 은행

동남아

  • 이노벤 캐피털

업계의 역동성

경험으로 볼 때, 기업의 벤처 채무 투자 규모는 벤처 캐피털(주식)의 약 1/3에서 1/2이다.VC 업계는 지난 12개월 동안 약 270억 달러를 투자했습니다.이는 약 90억 달러의 잠재적 채무 시장을 의미합니다.그러나 VC가 지원하는 모든 기업이 벤처 채무를 받는 것은 아니며, 최근 연구에 따르면 대부업체는 벤처 캐피털 투자액 7달러당 1달러의 벤처 채무를 제공하는 것으로 추정되고 있습니다.이는 약 39억 달러의 채무 [1]시장을 의미합니다.다양한 선수들의 이면에는 몇 가지 철학이 있다.일반적으로, 모든 기업은 잠재적인 포트폴리오 기업을 지원하는 보다 우수한 브랜드 VC를 선호합니다.이것에 대해 다른 기업보다 더 적극적인 기업도 있습니다.그들은 보편적으로 여전히 금전적 손실 모드에 있는 기업에 자본을 제공할 것이며, 손익분기점, 다음 번 자본금, 최근 자본금 조달 등에 대해 편차를 보일 것이다.

대부분의 스타트업은 벤처채무를 활용해 자본을 늘리기 때문에 벤처채무 산업의 규모는 VC 산업의 움직임에 따라 달라진다.

융자 조건

벤처 채무 대부업체들은 대출 이자와 워런트의 시세차익을 조합하여 12~25%의 수익률을 달성할 수 있을 것으로 예상하고 있다.워런트는 대출자가 받은 이러한 대출에 대한 인식된 위험 수준의 높은 비율을 보상하는 데 도움이 되며, 따라서 이러한 워런트는 성공하고 거래 매각 또는 IPO를 달성한 대상 기업의 지분 소유로부터 점진적인 수익을 제공합니다.

설비금융은 자본지출 비용의 100%를 조달하기 위해 제공될 수 있다.수취채권금융은 일반적으로 수취채권잔액의 80~85%로 상한선을 두고 있습니다.

대출 조건은 매우 다양하지만 여러 가지 면에서 기존 은행 대출과 다릅니다.

  • 상환: 12개월에서 48개월 사이.기간 동안 이자만 적용되고, 그 뒤에 이자+원금이 추가되거나, 학기 말에 풍선 지급(롤업 이자 포함)이 발생할 수 있습니다.
  • 이자율: 채무가 제공되는 시장에서 널리 퍼져 있는 수익률 곡선에 따라 달라집니다.미국과 유럽에서는 프라임 레이트(미국), LIBOR(영국), EURIBOR(유럽)와 같은 저금리 기기 금융에 대한 이자 + 1% 또는 2%.외상매출금 및 성장자본금융의 경우 프라임+3%입니다.금리가 더 높은 인도에서는 14%에서 20% 사이의 자금을 조달할 수 있다.
  • 담보: 벤처채무제공자는 일반적으로 취득한 자본자산을 담보로 사용할 수 있는 설비대출을 제외하고 IP나 회사 등의 차입자 자산에 대한 제1선취특권을 요구한다.
  • 보증 범위: 대출자는 대출금액의 5%~20% 범위에서 자본에 대한 보증을 청구합니다.대출 액면가의 퍼센트는 마지막(또는 동시) 벤처 파이낸싱 라운드의 주당 가격으로 자본으로 전환할 수 있다.보통 회사가 인수되거나 상장될 때 신주인수권이 행사되어 대출자에게 '지분 킥커' 수익률을 산출한다.
  • 투자권:때때로 대여자는 차입자의 후속 지분 라운드에 투자하기 위한 일부 권리를 투자자에게 제공하는 조건, 조건 및 가격에 따라 획득할 수 있다.
  • 계약: 대출자는 운용상의 제약이 적거나 벤처 부채가 있는 계약입니다.외상매출금 대출은 일반적으로 일부 최소 수익성이나 현금흐름 [2][3]약정을 포함한다.

벤처 채무의 사용 사례

기업이 벤처 채무를 고려하는 주요 시나리오는 다음과 같습니다.

  • 현금 활주로를 다음 평가까지 확장:벤처 부채는 신생 기업의 현금 활주로를 다음 평가 동인으로 확장하는 데 사용될 수 있습니다.기업은 더 작은 규모의 주식 라운드를 조달한 후 벤처 부채를 활용하여 다음 주식 라운드를 더 높은 가치로 조달할 수 있습니다.경영진과 종업원은 주식 상승이 적기 때문에 희석효과가 적은 반면 기존 투자자는 지분 희석효과가 적고 소유권 유지에 필요한 현금이 적은 편익을 얻을 수 있을 것이다.
  • 현금 활주로를 수익성으로 확장:벤처 부채는 기업의 활주로를 "현금 흐름 긍정적"으로 확장할 수 있습니다.이 회사는 벤처 부채를 활용하여 마지막 주식 금융을 없앨 수 있다.이러한 부채의 사용은 직원과 현재 투자자들 모두의 자본 희석을 감소시키고 중요한 성장기 동안 회사를 발전시킵니다.
  • 다운라운드는 피합니다.벤처채무는 기업이 계획을 세우지 못하고 지분 라운드에서 존속할 수 있는 충분한 현금이 없을 때 완충제 역할을 할 수 있다.기업의 실적이 계획에 미치지 못할 경우 다운라운드로 자본을 키울 가능성이 높다.벤처 부채는 회사가 정상 [4]궤도에 오를 때까지 격차를 줄이는 데 도움이 될 수 있었다.

「 」를 참조해 주세요.

레퍼런스

  1. ^ de Rassenfosse, Gaétan; Fischer, Timo (2016-01-01). "Venture Debt Financing: Determinants of the Lending Decision". Strategic Entrepreneurship Journal. 10 (3): 235–256. doi:10.1002/sej.1220. ISSN 1932-443X.
  2. ^ Altgate 블로그: 스타트업 벤처채무금융 2007년 8월 31일
  3. ^ 벤처 블로그: 벤처 대출 101 2004년 4월 20일
  4. ^ 벤처채무의 가치 2016년 8월 29일

외부 링크