컨트롤 프리미엄

Control premium

지배력 프리미엄은 때때로 구매자가 그 회사의 지배지분을 취득하기 위해 상장기업의 현재 시장가격에 대해 기꺼이 지불할 금액이다.[1]

만약 시장이 공기업의 이익과 현금흐름이 극대화되지 않거나 자본구조가 최적이 아니거나 변동될 수 있는 다른 요소들이 회사의 주가에 영향을 미친다고 인식한다면, 취득자는 다른 시장참여자가 현재 정립하고 있는 가격보다 더 많은 프리미엄을 기꺼이 제시할 수 있다. 통제력 부족에 대한 할인(일명 소수자 할인)은 현금흐름이나 그 밖의 요소들이 최적의 가치에 도달하지 못하게 할 때 기업이 인식하는 최적가치나 내재가치에서 가치의 감소를 반영한다.

개념 개요

공기업의 소액주주 거래는 정기적으로 발생하며, 회사 주식의 주당 시장가격을 설정하는 역할을 한다. 지배력 있는 수의 주식을 취득하려면 기존 주주들의 매도를 유도하기 위해 현재의 주당 시장가격보다 높은 프리미엄을 제시해야 하는 경우가 있다. 그것은 가격을 포함한 구체적인 조건이 있는 입찰 제의를 통해 이루어진다.[2] 더 높은 통제 할증료는 종종 분류된 이사회와 관련된다.[3]: 165

지배력 금액은 취득자의 결정이며, 대상 기업의 주가가 최적화되어 있지 않다는 신념에 기초한다. 입찰제안이 취득의 미래 효익보다 높다면 취득자는 신중한 투자 결정을 내리지 않을 것이다.

통제프리미엄 대 소액할인

조정기 프리미엄과 소수점 할인은 같은 달러 금액이라고 볼 수 있다. 백분율로 표시하면, 이 달러화 금액은 시장성이 낮은 소수민족 가치의 백분율로 더 높거나 반대로 더 높은 통제 가치의 백분율로 더 낮을 것이다.

출처:[4]

프리미엄 사이즈

일반적으로 취득자가 지불할 의향이 있는 최대가치는 대상 기업의 내재가치, 취득 기업이 두 기업 사이에서 달성할 것으로 예상할 수 있는 시너지, 그리고 대상 기업을 취득하지 않는 기회비용(즉, 경쟁기업이 대상 기업을 대신 취득하는 경우 취득자에게 주는 손실)의 합계와 같아야 한다. 지급된 보험료는 취득자와 목표에 특정될 것이다. 실제 지급된 보험료는 매우 다양하다. 사업 관행상 통제보험료는 20%에서 [5]40%까지 차이가 날 수 있다. 경영권 프리미엄이 클수록 소액주주 보호가 낮다는 의미다.

XYZ사는 150만 달러의 EBITDA를 보유하고 있으며 현재 EV/EB로 주식 거래가 진행 중이다.ITDA 배수의 5배수. 이로 인해 EV 기준으로 XYZ가 7,500,000달러(=1,500,000 * 5달러)로 평가된다. 잠재적 구매자는 거래 후 중복되는 CEO를 제거함으로써 EBITDA가 200만 달러로 개선될 수 있다고 생각할 수 있다. Thus, the buyer could potentially value the target at $10,000,000 since the value expected to be achieved by replacing the CEO is the accretive $500,000 (=$2,000,000–$1,500,000) in EBITDA, which in turn translates to $2,500,000 (=$500,000 * 5 or =$10,000,000–$7,500,000) premium over the pre-transaction value of the target.

참고 항목

참조

  1. ^ Damodaran, Aswath. "The Value of Control: Some General Propositions" (PDF). NYU Stern. Retrieved 4 March 2019.
  2. ^ Damodaran, Aswath (2005). "The Value of Control: Implications for Control Premia, Minority Discounts and Voting Share Differentials". NYU Journal of Law & Business. doi:10.2139/ssrn.837405. S2CID 16798738. Cite 저널은 필요로 한다. journal= (도움말)
  3. ^ Bebchuk, Lucian A.; Hirst, Scott; Rhee, June (2014-02-01). "Towards the Declassification of S&P 500 Boards". Rochester, NY. SSRN 2400652. Cite 저널은 필요로 한다. journal= (도움말)
  4. ^ Pratt, Shannon P. (2009). Pratt, Shannon P (ed.). Business Valuation Discounts and Premiums (2nd ed.). Hoboken, N.J.: Wiley. p. 17. doi:10.1002/9781119197539. ISBN 978-0-470-37148-0. Retrieved 12 August 2020.
  5. ^ "CONTROL PREMIUM STUDY 2017: Insights into market dynamics, financial dynamics and other factors" (PDF). RSM International Association. Retrieved 4 March 2019.

외부 링크