담보자금채무

Collateralized fund obligation

담보형 펀드 의무(CFO)는 사모펀드헤지펀드 자산이 포함된 증권화의 일종으로 담보형 부채의무와 유사하다. CFO는 다양한 사모펀드 포트폴리오를 위한 자금조달의 구조화된 형태로서, 지분 보유자들보다 몇 가지 더 많은 부채를 우선시한다.

신용평가기관이 CFO의 기본 사모 자산 분석을 위해 이용할 수 있는 데이터는 일반적으로 회사채담보부 증권 등 다른 유형의 구조화된 금융 증권화의 기초 자산을 분석하기 위한 데이터보다 덜 포괄적이다. 비록 포트폴리오 순자산의 50%에서 75%의 레버리지가 역사적으로 일반적이었지만, 레버리지 수준은 거래마다 다르다.

최근 몇 년 동안 실행된 다양한 CFO 구조는 다양한 목표를 가지고 있으며, 그 결과 다양한 구조들이 생겨났다. 이러한 차이는 레버리지 수준뿐만 아니라 구조를 통해 매도되는 자본의 양과도 관련이 있는 경향이 있다.

CFO의 기본 구조

일반적으로, 돈은 우선 순위에 따라 투자자들에 의해 여러 다른 트랑슈에 할당된다. 트랑슈는 작은 부분으로 나누어 투자자에게 판매할 수 있는 보안으로 설명된다. 트랑슈에서 자금을 특수 목적 차량(SPV)에 투자한다. SPV는 오로지 CFO를 목적으로 개발된다.[1]

사모투자 CFO

CFO (ca. 2002년)의 등장 이후, 공시된 사모 주식 증권화 거래는 극히 일부에 불과했다. 일반적으로 사모자산의 소유주는 펀드의 완전한 2차 매각 없이 유동성을 창출하는 방법으로 펀드 포트폴리오를 증권화한다.

  • 2006년에 Temasek Holdings는 46개의 사모펀드로 구성된 포트폴리오의 8억 1천만 달러의 증권화를 완료했다.[2]
  • SVG Capital은 자사의 "Diamond" 프로그램인 SVG Diamond(2004), SVG Diamond II(2006) 및 SVG Diamond III(2007)의 일부로 3개의 CFO 증권화를 실행했다.[3][4]
  • 미즈호 IM은 CLO 프로그램과 함께 2007년 글로벌 바이아웃 펀드에 5억 유로(EUR) 투자 펀드인 빈티지 I라는 첫 CFO를 출범시켰다. 그 투자는 지금까지 극히 성공적이었다. 이제 3i 그룹의 소유 하에, 빈티지 팀은 4억 달러짜리 두 번째 빈티지 II를 마감했다.[5]
  • 텐징(2004) — 인베스코에 의한 사모펀드 자산의 증권화
  • 파인 스트리트(2003) — AIG에 의한 사모펀드 자산의 증권화
  • Silver Leaf(2003) — 도이체방크의 사모펀드 자산 증권화

참고 항목

참조

  1. ^ Niles, Philip (February 2010). "Collateralized Fund Obligations: A Future Alternative to Fund of Funds?". Canadian Hedgewatch. 10 (2): 4–5.
  2. ^ 싱가포르의 테마섹, 힘든 시기를 겪다 (아시아 센티넬, 2007)
  3. ^ SVG 다이아몬드 프로그램
  4. ^ SVG Diamond II는 사모 투자 비용으로 5억 유로를 조달한다.
  5. ^ "Archived copy". Archived from the original on 2010-04-10. Retrieved 2011-02-11.CS1 maint: 제목으로 보관된 복사본(링크)