재무 모델링
Financial modeling재무 모델링은 실제 재무 [1]상황을 추상적으로 표현하는 작업입니다.이것은 비즈니스, 프로젝트 또는 기타 투자의 금융자산 또는 포트폴리오의 퍼포먼스(간소화판)를 나타내도록 설계된 수학적 모델입니다.
일반적으로 재무모형은 양적 성격의 자산가격결정이나 기업금융의 행사를 의미하는 것으로 이해된다.시장이나 에이전트의 행동에 대한 일련의 가설을 수치 [2]예측으로 변환하는 것입니다.동시에 "재무 모델링"은 사용자마다 다른 것을 의미하는 일반적인 용어이며, 일반적으로 회계 및 기업 재무 애플리케이션 또는 양적 재무 애플리케이션 중 하나에 관련됩니다.
업계에서는 용접과 같은 무역 상품이든 과학이든 재무 모델링의 성격에 대해 몇 가지 논란이 있었지만,[3] 수년간 재무 모델링이라는 작업은 받아들여지고 엄격해지고 있습니다.
어카운팅
기업 재무 및 회계 분야에서 재무 모델링은 일반적으로 재무제표 예측을 수반합니다. 일반적으로 의사결정[1] 및 재무 분석에 사용되는 상세한 회사별 모델을 준비하는 것입니다.
응용 프로그램은 다음과 같습니다.
- 비즈니스 평가 및 주식 평가 - 특히 할인된 현금 흐름을 통한 평가(기타 평가 접근법 포함)
- 시나리오 계획 및 관리의 의사결정('무엇', '만약', '해야 할 일')[4]
- 자본 비용(WACC) 계산을 포함한 자본 예산 편성
- 재무제표분석/비율분석(영업 및 금융리스, 연구개발 포함)
- 수익 관련: 예측, 분석
- 프로젝트 재무 모델링
- 현금흐름예측
- 신용결정: 신용분석, 소비자 신용위험, 손상 및 충당모형
- 운용자본 및 재무관리, 자산 및 부채관리
- 관리회계:액티비티 기반 비용, 수익성 분석, 비용 분석, 평생 비용
그들이 재무제표, 계산과 출력 분기별 혹은 연간 월간은 주위에 세워진 이 모델의 본질에:첫째로,;generalize[표창 필요한]려면 둘째로, 입력이 분석가 각 시대의 대외/글로벌 변수(교환 쥐를 신청할 것이다는 값을 지정합니다"가정"의 형태를 취하고 있습니다.에스, 세금 percentage 등...모델 파라미터로서 생각할 수 있습니다.또한 내부/회사 고유의 변수(임금, 단위비용 등)에 대해서도 대응하여 이들 모델의 수학적 형태에 (적어도 암묵적으로) 반영됩니다.첫째, 모델은 이산시간 내에 있고, 둘째는 결정론적입니다.발생할 수 있는 문제에 대한 논의는 아래를 참조해 주세요.가끔 채택되는 보다 고도의 접근법에 대한 논의는 기업 재무 finance 불확실성과 금융 경제 corporate 기업 재무이론을 참조해 주십시오.
모델러는 종종 "재무 분석가"로 지정됩니다(또한 (볼에 있는) 말투는 "수치 크런처"라고 불립니다).일반적으로 모델러는 MBA 또는 MSF를 수료하고 (옵션으로)[5] "재무 모델링" 과정을 이수합니다.일반적으로 CIIA 및 CFA와 같은 회계 자격 및 재무 인증은 [citation needed]모델링에 대한 직접적 또는 명시적 교육을 제공하지 않습니다.동시에, 대학을 통해서도, 사적으로도 수많은 상업 트레이닝 코스가 제공되고 있습니다.여기서 비즈니스 모델링의 구성요소와 단계에 대해서는 재무 개요 §재무 모델링 ; 할인된 현금 흐름을 사용한 평가 determine 각 예측 기간의 현금 흐름 결정 also을 참조하십시오.
전용 비즈니스 소프트웨어가 존재하기는 하지만(Fundamental Analysis Software 참조), 시장의 대부분은 스프레드시트를 기반으로 하고 있습니다.이는 모델이 거의 항상 회사 고유의 것이기 때문입니다.또한, 분석가는 각각 재무 모델링에 [6]대한 자체 기준과 방법을 갖게 됩니다.현재 Microsoft Excel은 1990년대에 Lotus를 1-2-3으로 누르고 압도적인 위치를 차지하고 있습니다.스프레드시트 기반 모델링에는 자체 [7]문제가 있을 수 있으며, 몇 가지 표준화와 "베스트 프랙티스"가 [8]제안되었습니다."스프레드시트 리스크"는 점점 더 연구 및 [8]관리되고 있습니다. 모델 감사를 참조하십시오.
한가지 비평 여기, 이러한 모델은 출력, 즉 항목, 자주 부여되어 있다,"내부적 모순""비현실적인 암묵적 전제" 있다.예를 들어 수익의 성장을[9](, 예상이지만 일하는 자본에 해당하는 증가, 고정 자산과 관련된 자금 조달 없이, 자산 회전율, 부채 레프에 관한 비현실적인 가정 imbed 수 있다.EL 및/또는 지분 금융.「지속 가능한 성장률」을 참조해 주세요.★ 재무적인 관점에서 보면)필요하지만 종종 부족한 것은 모든 핵심 요소가 명확하고 일관되게 예측된다는 것입니다.이와 관련하여 모델 제작자는 입력과 관련하여 "중요한 가정을 식별하지 못하고"[10] "무엇이 잘못될 수 있는지를 탐색하는 데 실패한다"는 것이다.여기 일반적으로 modellers— 즉"그리고 간단한 산술 확률 분포와 통계적 조치에 그친 점 값을 사용하는"[11]으로 언급된, 문제점들이 자연 —하고 있고 이는 자산이나 프로젝트에 대해 단일 가격 결정론적이지만, 범위, 차액과 o.의 민감성에 관한 정보를 제공하지 않고 취급을 받는다유트할인된 현금흐름을 사용한 가치평가 [12]§ 자본가치 결정을 참조한다.더 일반적인 비판은 모델러들 사이에 기본적인 컴퓨터 프로그래밍 개념이 없다는 것과 관련이 있으며, 그 결과 모델이 종종 부실하게 구조화되어 유지하기가 어렵다는 것입니다.(심각한 비판은 예산 편성의 성격과 그것이 조직에 미치는 영향도 대상으로 하고 있습니다.「조건부 예산 편성의 비판」을 참조해 주세요).
양적 금융
양적 금융에서 재무 모델링은 정교한 수학적 [citation needed]모델의 개발을 수반합니다.여기서 모델들은 자산 가격, 시장 움직임, 포트폴리오 수익률 등을 다룬다.일반 distinction[표창 필요한]"재정 관리 양적"이, 마치 큰 복잡한 회사의 재정 상황이죠. 모델"양적 자산 가격 결정", 다른 주식의 수익률의 모델;"금융 공학", 파생 상품의 가격 또는 수익률 모델;"기업 금융 양적", 모델:사이에 있다.그 회사의 s재정상의 결정
이와 관련하여 응용 프로그램에는 다음이 포함됩니다.
- 옵션 가격 책정 및 '그리스' 계산
- 기타 파생상품, 특히 이자율 파생상품, 신용 파생상품 및 외래 파생상품
- 금리(부트스트래핑/멀티 커브, 단기 금리 모델, HJM 프레임워크) 및 신용 스프레드의 용어 구조 모델링
- 신용평가 조정, CVA 및 다양한 XVA
- 신용위험, 상대방 신용위험 및 규제자본: EAD, PD, LGD, PFE, EE
- 구조화된 제품 설계 및 제조
- 포트폴리오 최적화[16] 및 정량적 투자. 더 일반적인 최적화 방법을 참조하십시오.
- 재무 리스크 모델링: 위험 시의 가치(모수 및/또는 과거, CVaR, EVT), 스트레스 테스트, "감수성" 분석
이러한 문제들은 일반적으로 확률적이고 연속적이며, 따라서 여기 모델들은 복잡한 알고리즘, 부수적인 컴퓨터 시뮬레이션, 고급 수치 방법(예: 수치 미분 방정식, 수치 선형 대수, 동적 프로그래밍) 및/또는 최적화 모델의 개발을 필요로 한다.이러한 문제의 일반적인 성격은 "수학적 재무" history "역사: Q 대 P"에서 논의되며, 구체적인 기술은 "재무 개요" § "수학적 도구"에 나열되어 있습니다.상세한 것에 대하여는, 다음의 항목을 참조해 주세요.긴 꼬리의 분포와 변동성 군집을 가진 재무 모델, 금융 시장의 브라운식 모델, 마팅게일 가격, 극단적 가치 이론, 역사적 시뮬레이션(금융).
모델러는 일반적으로 정량 분석가(quants), 즉 정량 분석가(quants)로 불리며 통계, 물리학, 공학, 컴퓨터 공학, 수학 또는 운영 연구와 같은 정량적 분야에서 고급(박사 수준) 경력을 가지고 있습니다.또는 양적 배경 외에도 양적 [19]지향의 재무 마스터를 완성하거나, 보다 전문화된 컴퓨터 재무 마스터 또는 금융 엔지니어링 마스터를 완성합니다. CQF가 점점 더 보편화되고 있습니다.
스프레드시트는 여기서도 널리 사용되고 있지만(거의 항상 광범위한 VBA를 필요로 함), 커스텀 C++, Fortran 또는 Python 또는 MATLAB와 같은 수치 분석 소프트웨어가 특히 안정성이나 속도가 중요한 경우 [19]선호됩니다.MATLAB은 종종 연구나 프로토 타입 stage[표창 필요한]의 직관적인 프로그래밍, 그래픽과 디버깅 툴, 그렇지만 C++/Fortran는 MATLAB너무 느린 개념이다라 높은 단순한computational-cost 애플리케이션을 선호한다;파이썬의 점진적인 단순성, 큰 표준 라이브러리/avai 때문에 사용된다.레이블 applicatiquantLib 등의 ons.또한 많은 (표준의) 파생상품 및 포트폴리오 애플리케이션의 경우 상용 소프트웨어를 사용할 수 있으며, 모델을 자체 개발할지 또는 기존 제품을 배포할지에 대한 선택은 [19]문제의 문제에 따라 달라집니다.정량분석(재무) library 도서관 정량분석 참조.
이러한 모형의 복잡성은 잘못된 가격결정이나 위험회피 또는 둘 다로 이어질 수 있다.이 모델 리스크는 재무학계의 지속적인 연구 주제이며 리스크 관리 [20]분야에 대한 관심이 높아지고 있습니다.
(종종 2007-08년 금융위기 이전) 이 분야에 대한 비판은 수학과 물리과학, 금융의 차이와 모델 작성자, 모델을 사용하는 트레이더 및 리스크 관리자에 의해 적용될 수 있는 주의를 강조한다.여기서 주목할 만한 것은 재무 모델러스의 선언의 저자인 이매뉴얼 더먼과 폴 윌모트입니다.일부는 더 나아가 일반적으로 재무에 적용되는 수학적 및 통계적 모델링 기법이 적절한지 의문을 제기한다(옵션과 포트폴리오에 대한 가정 참조).사실, 이것들은 "경험적이고 과학적인 타당성"에 의문을 제기할 정도일 수도 있다.현대 금융 이론의.[21]여기서 주목할 만한 것은 나심 탈렙과 베누아 만델브로이다.[22]수리금융 §비판, 금융경제 challeng과제 및 비판 및 금융공학 criticism비판도 참조해 주세요.
경쟁 모델화
모델링의 속도와 정확성을 강조하는 여러 재무 모델링 대회가 있습니다.마이크로소프트가 후원하는 ModelOff Financial Modeling World Championship은 2012년부터 2019년까지 매년 개최되었으며 연중 대회가 개최되고 뉴욕 또는 런던에서 결승 대회가 개최되었습니다.2020년 종료 후 마이크로소프트가 [23]후원하는 파이낸셜 모델링 월드컵을 비롯한 여러 다른 모델링 대회가 시작되었습니다.
「 」를 참조해 주세요.
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