제로쿠폰채권

Zero-coupon bond
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Looking up at a computerized stocks-value board at the Philippine Stock Exchange
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제로쿠폰 채권(할인채권 또는 딥 디스카운트 채권)은 만기 시점에 액면가액을 상환하는 채권이다.[1] 그 정의는 돈의 양의 시간가치를 가정한다. 그것은 정기적인 이자 지급을 하지 않거나 소위 쿠폰이라고 불리는, 즉 제로 쿠폰 채권이라는 용어를 가지고 있지 않다. 채권이 만기가 되면 투자자는 액면가치를 받는다. 제로쿠폰 채권의 예로는 미국 재무부 채권, 미국 저축 채권, 장기 제로쿠폰 채권,[1] 쿠폰이 박탈된 모든 종류의 쿠폰 채권이 있다. 제로 쿠폰과 딥 디스카운트 채권은 서로 교환해서 사용하는 용어다.

이와는 대조적으로 정기채권을 가진 투자자는 반기 또는 연간으로 이루어지는 쿠폰 지급으로 수익을 얻는다. 투자자는 채권이 만기가 되면 투자의 원리금이나 액면가액도 받는다.

일부 제로쿠폰 채권은 인플레이션 지수화돼 있고, 채권 보유자에게 지급될 금액도 정해진 금액이 아닌 정해진 구매력이 있는 것으로 계산되지만 대부분의 제로쿠폰 채권은 채권의 액면가로 알려진 정해진 금액을 지불한다.

제로쿠폰 채권은 장기 또는 단기 투자일 수 있다. 장기 제로 쿠폰 만기일은 일반적으로 10년에서 15년으로 시작한다. 채권은 만기까지 보유하거나 2차 채권시장에서 매각할 수 있다. 단기 제로 쿠폰 채권은 일반적으로 만기가 1년 미만이며 어음이라고 한다. 미국 재무부 어음 시장은 세계에서 가장 활발하고 유동적인 부채 시장이다.

스트립 본드

제로쿠폰 채권은 채권의 만기까지 걸리는 기간이 있어 금리 변동에 민감하게 반응한다. 투자은행이나 딜러점은 잔여물이라고 알려진 쿠폰채권의 원금과 쿠폰을 분리해 투자자가 원금과 쿠폰 지급액을 각각 다르게 받을 수 있도록 할 수 있다. 그것은 새로운 제로 쿠폰 채권의 공급을 창출한다.

쿠폰과 잔여물은 투자자들에게 별도로 판매된다. 그리고 나서 각각의 투자는 일시불로 지불한다. 제로 쿠폰 채권을 만드는 방법은 스트리핑(striping)이라고 알려져 있으며, 계약은 스트립 본드(strip bond)라고 알려져 있다. "HRIGPS"는 등록 이자증권과 주증권의 별도 거래를 의미한다.[2]

딜러들은 보통 스트립 채권을 만들기 위해 종종 정부 발행인 고품질 비콜링 채권을 한 블록 구입한다. 스트립채권은 투자자에 대한 지급이 만기에만 발생하기 때문에 재투자위험이 없다.

이자율 변동이 채권 기간으로 알려진 스트립 채권에 미치는 영향은 쿠폰 채권의 경우보다 높다. 제로쿠폰 채권은 항상 만기와 동일한 기간을 가지며, 쿠폰 채권은 항상 더 낮은 기간을 가진다. 스트립 채권은 보통 최대 30년 만기 투자 딜러들로부터 구할 수 있다. 일부 캐나다 채권의 경우 만기가 90년을 넘을 수도 있다.[citation needed]

캐나다에서는 투자자가 스트립 채권의 패키지를 구매할 수 있어 현금흐름이 하나의 보안으로 자신의 필요에 맞게 조정된다. 이러한 패키지는 관심(쿠폰) 및/또는 주 스트립의 조합으로 구성될 수 있다.

뉴질랜드에서는 먼저 채권이 쿠폰과 원금 두 조각으로 벗겨진다. 쿠폰은 단위로 거래되거나 개별 결제 날짜로 더 세분화될 수 있다.

대부분의 국가에서 스트립 채권은 주로 중앙 은행이나 중앙 증권 보관소에 의해 관리된다. 대안 양식은 관리인 은행이나 신탁회사를 사용하여 기초적인 보안과 양도 대리인/등록자를 보유하여 스트립 채권의 소유권을 추적하고 프로그램을 관리하는 것이다. 물리적으로 만들어진 스트립 본드(쿠폰이 물리적으로 잘려나간 뒤 따로 거래되는 곳)는 캐나다와 미국에서 박토 초기에는 만들어졌지만, 이들과 관련된 높은 비용과 위험 때문에 사실상 사라졌다.

1969년 10만 달러 재무부 청구서

사용하다

연금펀드와 보험회사들은 만기 제로 쿠폰 채권의 장기 보유를 선호한다. 이는 채권 가격이 특히 금리 변동에 민감하여 기업의 장기 부채의 이자율 위험을 상쇄하거나 면책한다는 것을 의미한다.

세금

미국에서는 제로레이 쿠폰 채권이 세금 목적으로 발행할인원금(OID)을 갖고 있다.[3] OID로 발행된 금융상품은 채권이 주기적인 이자를 지급하지 않더라도 일반적으로 이자수령을 귀속시키며, 유령소득이라고도 한다.[4]

따라서 미국의 과세 대상인 제로쿠폰 채권은 미래 소득에 대한 세금이 납부되지 않도록 일반적으로 과세 대상 퇴직금 계좌로 보유해야 한다. 또는 미국 주 또는 지방 정부 기관이 발행한 제로 쿠폰 채권을 매입할 때 귀속된 이자는 미국 연방세와 대부분의 경우 주 및 지방세가 면제된다.

제로쿠폰 채권은 1960년대에 처음 도입됐지만 1980년대까지 인기를 끌지 못했다. 이러한 금융상품의 사용은 미국 조세제도의 변칙적인 변칙에 의해 도움을 받았으며, 이는 그들의 액면가 대비 채권의 할인을 차감할 수 있게 했다. 이 규칙은 이자의 배분을 무시하고 이자가 높거나 담보가 오래되었을 때 상당한 세금 절감을 초래했다. 세금 허점은 빠르게 닫혔지만 채권 자체는 단순성 때문에 바람직하게 유지됐다.[citation needed]

인도에서는 딥 디스카운트 채권의 소득에 대한 세금이 이자 또는 자본 이득의 두 가지 방법으로 발생할 수 있다. 2002년 2월 15일자 CBDT 순환매 2호에 따라 2002년 2월 이후 발행된 딥 디스카운트 채권에 대해서도 발생기준으로 이자를 표시해야 하는 법률이다.[citation needed]

참조

  1. ^ a b Mishkin, Frederic S. (2007). The Economics of Money, Banking, and Financial Markets (Alternate Edition). New York: Addison Wesley. p. 70. ISBN 0-321-42177-9.
  2. ^ "STRIPS". dictionary.com - financial dictionary. Retrieved 2009-10-30.
  3. ^ USC 26 § 1273
  4. ^ "Zero Coupon Bonds". U.S. Securities and Exchanges Commission. Retrieved 2007-11-17.

외부 링크