잠재적 미래 노출

Potential future exposure

잠재적 미래 익스포저(PFE)는 어느 정도 신뢰도(예: 주어진 계량형)로 계산된 특정 기간 동안의 최대 기대신용 익스포저다.

PFE는 거래상대방 위험/신용 위험의 척도다. 거래기간 중 향후 발생할 수 있는 시장가격에 대해 기존 거래를 평가하여 계산한다. 시장 가격에 관한 위험 민감도라고 할 수 있다. 계산된 예상 최대 익스포저 값은 가능한 최대 신용 익스포저와 혼동해서는 안 된다. 그 대신에, PFE 분석에서 나타내는 최대 신용 익스포저는 미래 신용 익스포저에 대한 신뢰구간의 상한이다.

신용위험 관리자는 전통적으로 현행 익스포저 측정(즉, 현행 시장별 익스포저와 미수취채권 포함)과 담보관리에 초점을 맞춰왔다. 이러한 초점의 문제는 현재에 지나치게 중점을 두고 미래의 어느 시점에 신용위험에 대한 허용 가능한 지표를 제공하지 못한다는 것이다. 신용위험으로 인한 손실은 진화하는 데 상대적으로 오랜 시간이 걸리기 때문에, 익스포저의 더 유용한 척도는 잠재적 익스포저다. 잠재적 노출은 현재 노출과 같지 않다. 이는 미래에 존재하며 따라서 단일 점 추정보다는 결과의 범위나 분포를 나타낸다.

관련성

PFE는 바젤 3세와 도드 프랭크에 따른 은행 규제에 필수적이다. 근본적으로, 은행의 자산 포트폴리오의 안전성과 Tier 1 자본(및 Tier 2 자본)의 적정성을 평가하기 위해서는, 심각하게 스트레스를 받는 시장 이동 하에서 그것이 탄력적인지 여부를 평가할 필요가 있다. PFE는 신용 익스포저의 척도이기 때문에, PFE에 가장 관련성이 높은 스트레스의 움직임은 (기관의 시장위험을 고려할 때 그렇듯이) 큰 거래손실이 발생하는 것이 아니다. 그 대신에 유의적인 PFE의 시나리오는 종종 기관이 거래상대방과 함께 큰 "종이" 이익을 창출하고, 따라서 그 거래상대방에게 많은 무담보 청구권(거래상대방이 지불할 수 없을지도 모른다는 주장)을 발생시킬 수 있다. 예를 들어, 무역업자는 드물지만 재앙적인 위험에 대비하여 값싼 보험계약을 구입할 수 있다. 대부분의 경우(수년간) 거래자는 긍정적인 기대 가치를 가지고 있더라도 연간 손실(CDS 프리미엄)이 작을 것이다. 이 희귀한 사건이 발생하면, 거래자는 갑자기 "보험"을 쓴 사람에 대해 엄청난 횡재 "이익" 청구를 하게 될지도 모른다. 그리고 이것은 '보험 서면' 거래상대방이 실제로 지불할 수 있는지의 여부에 대한 관련성이 갑자기 높아짐을 의미할 것이다. 거래상대방이 지불할 수 없는 가능성(이 거대한 새로운 청구)은 거래자(및 그의 기관)의 이론-신용-무위험 이익과 그의 실현된 연말 이익 사이에 조직적으로 중요한 차이를 만들 것이다. 제도적 시장위험이 위험회피되기 때문에 이러한 차이는 단순히 초과이익을 창출하지 못하는 것이 아니라 실질적으로 유의적인 순손실(위험회피 위치 상계 손실로 인한)으로 그 기관의 자본에 영향을 미칠 수 있다. 그리고 잠재적으로 이러한 신용손실에 노출되면 "수익 창출" 거래자의 기관이 파산(그리고 다른 회사에 대한 자신의 의무에 따라 채무불이행)하게 되어 다른 기업이 신용위험 손실을 입거나 (동일한 방식으로) 망하게 될 수 있다. 연쇄적으로 발생하는 일련의 제도적 실패(PFE의 갑작스러운 상승에 의해 야기됨)에 대한 이론적 잠재력은 명백하다. 이러한 위험을 피하거나 다루는 비용은 대중에게 떨어질 수 있다(대부분의 사람들은 대규모 PFE 주장을 받으면서도 만들어진 제도적 이익으로부터 직접적으로 이익을 얻지 못할 것이다). 이것은 크게 두 가지 이유에서입니다. 첫째, 정부가 직접(또는 간접적으로) 많은 소매 예금을 보증하고(은행 운영을 방지하고 저축을 촉진하기 위해), 많은 준정부기관(예: FNMA, Freddie Mac)은 사실상 정부의 지원을 받고 있다. 둘째, 주요 기업이 정부 보험 예금을 가지고 있지 않더라도 "시스템적으로 중요"(예: AIG)할 수 있다. AIG의 실패는 잠재적으로 공황을 야기하고, 시장 유동성을 파괴하며, 추락과 잠재적 광범위한 경제 위축/불황을 촉발할 수 있다. 암묵적 지원의 공공비용(&사익)을 "너무 커서 실패할 수 없는" 기관으로 줄이려는 한 가지 계획은 담보화를 유도함으로써 PFE의 변동성과 규모를 줄이는 것이다.

예상노출

기대 노출(EE)은 PFE와 유사하게 정의된다. 단, 평균이 특정 계량형 대신 사용된다.

EE는 차입자(거래상대방)가 채무불이행으로 완전히 채무불이행(즉, 채무불이행(LGD)이 100%인 경우)에 대해 대여자가 겪을 특정 미래 시점의 추정 평균 손실을 나타낸다.

참고 항목

외부 링크

  • [1] – Basel III, 은행 국제 규제 프레임워크.