채무 재조정

Debt restructuring
재융자 또는 채무 통합과 혼동해서는 안 된다.

채무조정은 현금흐름 문제와 자금난에 직면한 민간기업이나 주권기업이 연체채무를 줄이고 재협상을 통해 유동성을 개선하거나 회복해 영업을 계속할 수 있도록 하는 과정이다.

재정난에 시달리지 않을 때 오래된 채무를 새로운 채무로 대체하는 것을 "재금융"이라고 한다.워크아웃으로도 알려진 법정 밖 구조조정이 점점 더 세계적인 현실이 [1]되고 있다.

동기

채무 재조정은 부채의 감소와 지급 조건의 연장을 수반하며 보통 파산보다 비용이 덜 든다.채무재조정과 관련된 주요 비용은 은행가, 채권자, 판매업자 및 세무당국과 협상하는 데 소요된 시간과 노력이다.

미국에서 소규모 기업의 파산 신청은 법정 및 법정 수수료로 최소 5만 달러가 소요되며, 신청 비용은 10만 달러가 넘는 것이 일반적입니다.일부 지표에 따르면 파산 신청에서 살아남은 기업은 20%[2]에 불과하다.

역사적으로 부채 재조정은 자금력이 있는 대기업의 영역이었다.2007-08년의 금융 위기로 시작된 대공황에서는, 소규모 기업(수입이 500만 달러 미만)에 채무 조정이라고 불리는 채무 재조정의 요소가 등장했습니다.채무조정과 마찬가지로 채무조정은 기업간 활동이며 신용카드, 미납세금 및 디폴트모기지와 관련된 개별 채무절감과 동일하게 간주해서는 안 된다.

2010년 채무조정은 신용한도 감소와 직접차입에 비추어 중소기업이 재융자를 할 수 있는 주요 방법이 되었다.채무조정은 중소기업에게 비용 효율이 높고 소송을 종결하거나 회피하는 데 도움이 되며 파산신청보다 더 바람직하다.대기업에 구조조정을 제공하는 기업은 많지만, 중소기업에 종사하는 합법적인 기업은 거의 없다.합법적 채무구조조정회사는 채무자 고객(채무추심기관으로서가 아니라)을 위해 일하며 성공에 따라 수수료를 부과해야 한다.

기업간 채무조정에서 해결할 수 있는 채무상황으로는 소송 및 판결, 연체재산, 기계, 장비임대/임대, 사업용 대출 또는 사업용 부동산 담보, 개선/건설에 따른 자본금 지급, 청구서 및 명세서, 분쟁어음 및 문제부채 등이 있다.

방법들

출자전환

출자전환에서 기업의 채권자는 일반적으로 회사의 [3]자본과 교환하여 부채의 일부 또는 전부를 탕감하는 데 동의합니다.

주식 거래에 대한 부채는 종종 대기업이 심각한 자금난에 직면했을 때 발생하며, 종종 이러한 기업들이 그들의 주요 채권자들에 의해 인수되는 결과를 초래합니다.이들 회사의 부채와 잔여자산 규모가 워낙 커 채권단이 회사를 파산시킬 수 있는 이점이 없기 때문이다.대신 채권단은 사업을 계속 진행 중인 회사로 장악하는 것을 선호한다.따라서 회사에 대한 원래 주주의 지분은 일반적으로 이러한 거래에서 유의적으로 희석되며, 제11장 파산의 전형적인 경우와 같이 완전히 제거될 수 있다.

기업이 특정 대출기관과의 계약조건에 따라 [4]특정 부채비율을 준수할 의무가 있기 때문에 부채와 자본을 교환하기로 합의하는 경우도 종종 있다.

출자전환은 서브프라임 모기지(비우량 주택담보대출)를 다루는 한 방법이다.예를 들어, 18만 달러의 주택담보대출로 빚을 갚을 수 없는 가구주는 은행과의 합의에 따라 주택담보대출의 가치를 줄일 수 있다(예를 들어, 주택의 현재 가치의 75%인 135,000달러). 그 대가로 은행은 주택을 재판매할 때 135,000달러를 초과하는 재판매 금액의 50%를 받게 된다.

사채권자의 이발

출자전환은 '채권자 헤어컷'이라고도 불린다.대형 은행의 채권 보유자 삭감은 저명한 경제학자들에 의해 서브프라임 모기지 위기에 대한 잠재적 해결책으로 주장되었습니다.

경제학자 조셉 스티글리츠는 은행의 구제금융은 기업이 아니라 주주, 특히 채권 보유자들의 구제금융이라고 증언했다.미국 납세자들이 이것을 해야 할 이유는 없다"고 말했다.그는 부채를 자본으로 전환함으로써 은행 부채 수준을 줄이면 금융 시스템에 대한 신뢰가 높아질 것이라고 썼다.그는 이런 식으로 은행 지급 능력을 다루는 것이 신용 시장의 유동성 [5]문제를 해결하는 데 도움이 될 것이라고 믿는다.

경제학자 제프리 삭스는 또한 "더 저렴하고 더 공평한 방법은 주주들과 은행 채권 보유자들이 납세자보다는 타격을 받도록 하는 것이다.연방준비제도이사회와 다른 은행 감독당국은 부실채권을 장부상에 기록해야 한다고 주장할 것이다.채권 보유자들은 머리를 깎겠지만, 이러한 손실은 이미 상당히 할인된 채권 가격으로 [6]책정되어 있습니다."

은행 지급능력이 핵심이라면 채권자의 이발을 통해 부채를 자본으로 전환하는 것은 이 문제에 대한 우아한 해결책을 제시합니다.이자 지급과 함께 부채가 줄어들 뿐만 아니라 자본도 함께 증가한다.그러면 투자자들은 은행(그리고 더 넓게는 금융 시스템)이 신용 시장을 동결 해제하는 데 도움이 될 것이라는 확신을 가질 수 있다.납세자들은 달러를 기부할 필요가 없으며 정부는 자본 재편이 완료된 기관에 대한 신뢰를 뒷받침하기 위해 단기적으로만 보증을 서줄 수 있을 것이다.예를 들어 웰스파고는 2008년 [7]연례보고서에 따르면 채권 보유자들에게 2670억 달러의 빚을 졌다.20%의 삭감은 이 부채를 약 540억 달러 감소시키고, 그 과정에서 동일한 자본을 창출함으로써 은행의 자본을 대폭 재편성할 것이다.

비공식 채무상환계약

집행관에게 한꺼번에 전액을 지급할 수 없는 피고인들은 대부분 분할 지불을 위해 집행관과 협상에 들어간다.이 과정은 비공식적이지만 법원에 제출한 신청보다 저렴하고 빠릅니다.

이 방법에 의한 지불은 채권자와 집행관의 협력에 의존한다.그러므로 당신이 감당할 수 있는 것보다 더 많은 것을 제공하거나 당신이 동의한 지불을 연체하지 않는 것이 중요합니다.만약 당신이 지불을 연체하고 집행관이 물건을 압류했다면, 그들은 경매하기 위해 그것들을 판매실로 옮길 수 있다.

다양한 관할구역에서

캐나다

캐나다에는 채무 재조정을 위한 두 가지 일반적인 방법이 있습니다. 즉, 중분류 1 제안서와 CCA 제출서입니다.전자는 [8]채권자에게 25만 달러 이상의 빚을 진 기업과 개인 모두 사용할 수 있다.후자는 채권자에게 5백만 달러 이상을 빚진 대기업에게만 가능하다.

중분류 1 제안은 최후의 수단이다.1985년 「파산 및 파산법」에 의해 제정된 제1항 제소는 채권자로부터 부결되거나 법원의 승인을 받지 못한 [9]경우에는 가볍게 받아들일 수 없는 선택이다.중분류 1 안은 기업들이 채권단의 소송에서 잠시 벗어날 수 있도록 할 뿐만 아니라, 안건이 검토되는 동안 기업들이 그들의 담보 없는 채권자들에게 돈을 지불하는 것을 중단할 수 있도록 허용한다.제1절 채무구조조정안은 채무액에 따라 설정된 채권자 투표의 66%를 확보해야 하며, 채권자 수에 대해서는 전체 채권자 투표의 50%를 더한 1표를 확보해야 한다.이러한 민주적 승인에 더하여 법원 스스로 채무 재조정을 승인해야 한다.이러한 모든 승인에 관계없이 기업 또는 개인은 정상 운영을 계속할 수 있습니다.그렇지 않으면 기업 또는 개인은 파산 [10]신청 절차를 밟을 의무가 있습니다.

CCA 신청은 회사채권자배정법에 의해 작성되었으며, 이 법률은 1933년에 처음 제출되어 통과되었으며 1985년에 [11]갱신되었습니다.CCA 제출을 통해 캐나다 기업은 채권자와 채무 상환 계획을 재협상하고 재구성할 수 있는 창구(일반적으로 30~90일)를 확보할 수 있습니다.이 짧은 기간 동안, 채권자들은 그들에게 빚진 돈을 압류할 수 없다.이러한 기간은 여러 번 갱신될 수 있습니다.CCA 신청이 최종 거부되면 해당 회사는 관리 또는 파산을 강요당할 수 있다.이는 여러 가지 이유로 일어날 수 있는데, 그 중 가장 큰 이유는 채무 [12]재조정에 관해 채권자들과 합의에 이르지 못한 것이다.

스위스

주요 기사:스위스의 파산법

스위스 법에 따르면 채무재조정은 법정 밖에서 이루어지거나 채무의 일부를 포기하거나 채권자가 채무자의 자산을 청산할 수 있는 법원 중재 채무재조정협정을 통해 이루어질 수 있다.

영국

영국 내 채무재조정의 대부분은 차입자와 채권자 간의 협력에 의해 이루어진다.제1심 판결에 만족하지 못할 경우 법원은 중재 및 관리인을 선임하도록 요구할 수 있다.

미국

미국에서 가장 흔한 형태의 법정 채무 재조정은 11장과 12장의 파산이다.

제11장에 따라 기업은 채무상환계획의 실행 중 및 상환후에도 계속 영업할 수 있도록 신용채무를 재편성하는 계획을 수립한다.채권자들은 기업의 미래 수익으로 갚을 것을 약속받는다.이러한 약속의 본질은 여러 가지 방법으로 형성될 수 있다.기업의 모든 손상된 채권자가 정해진 상환 일정에 동의하는 경우, 작성된 계획을 "합의된 계획"이라고 한다.기업이 채무하고 있는 특정 부류가 구조조정 계획을 받아들이지 않는 경우에도 해당 계획은 미국 파산법에 따라 승인될 수 있다.이러한 계획을 속칭 "파쇄 계획"[13]이라고 합니다.챕터 [14]11은 가장 비용이 많이 들고 복잡한 파산 형태 중 하나로 여겨진다.제11장 파산사건의 대부분은 결국 경영진이 정상적으로 사업을 영위할 수 있게 되지만, 예외적인 경우(사기, 심각한 무능력 등) 법원은 단순히 '보유채권자'의 지위를 유지할 수 있는 특권을 허용하지 않는다.이 경우 파산절차가 모두 [15]끝날 때까지 수탁자를 선임하여 사업을 영위한다.

12장 파산이란 농어업자가 독점적으로 이용할 수 있는 미국의 채무조정의 한 형태이다.그 사업체는 가족 소유이거나 기업이 소유할 수 있다.미국 파산법 제12조에 따른 농어업 특별채무조정권은 1986년 농업부채 [16]위기 속에서 의회에 의해 처음 부여됐다.식료품 가격은 1986년까지 수년간 하락곡선을 그리며 미국 농민들의 부채가 2천억 [17]달러 이상으로 치솟았다.미국의 파산법 제12행은 처음에는 임시조치로만 추가되었고 [18]영구화된 2005년까지 임시조치로 유지되었다.챕터 12는 농부들에게 큰 도움이 되었다. 왜냐하면 챕터 11은 종종 가족 농장들에게는 너무 비싸고 일반적으로 규모가 큰 기업들에게만 유용했기 때문이다. 반면 챕터 13은 주로 아주 작은 빚을 [19]재조정하려는 개인들에게 유용했다.농가와 어업은 본질적으로 중간 규모이고 계절적이어서 [20]부채를 재조정할 수 있는 좀 더 유연한 법적 틀이 필요했다.

미국의 기업들은 갚을 능력이 없는 채무를 관리하기 위해 법적 시스템만 사용하는 것에 국한되지 않는다.법정 밖 구조조정 또는 워크아웃은 주로 [21]제11장과 관련된 비용이 많이 드는 법적 수수료를 회피하기 위한 목적으로 기업과 채권자 간의 채무 조정 합의에 해당한다.워크아웃에 들어갈지, 사안을 법정에 세울지에 대한 결정은 11장 절차를 통해 얼마나 많은 것을 얻거나 잃을 수 있는지에 대한 채권자와 채무자의 인식에 상당 부분 기인한다.채권자는 제11장이 개시되면 사법당국이 채권자의 동의에 관계없이 청구의 변경을 가할 수 있기 때문에 어느 정도의 협상력이 상실된다는 것을 알고 있다.파산위협을 버리기만 해도 비밀협정을 [22]맺는 과정이 시작된 경우가 많다.

이탈리아

이탈리아 내 채무재조정은 면제가 필요한 경우(이탈리아 파산법 제167조 등) 또는 법원이 중재하는 채무재조정협정(이탈리아 파산법 제182조/bis조 등)에 의해 이루어지며 채무의 일부 면제와 자본재정의 강제화를 규정할 수 있다.채무자 또는 특정 채무자의 자산을 청산하여 특권채권자에게 상환할 수 있다.

독일.

다른 문제에서는 효율로 유명하지만, 이것은 채무 재조정에 대해서는 사실이 아니다.많은 독일 기업들은 독일 구조조정법이 별로 도움이 되지 않는다고 생각하기 때문에 영국식 정리 절차를 사용하여 채무 재조정을 선호한다.그 주된 이유는 독일의 [23]공식적인 파산절차 하에서만 반대 소수를 구속하는 것이 가능하기 때문이다.

기업 구조 조정

현재의 경제 상황으로 인해 기업 실패의 발생률이 부분적으로 증가함에 따라 구조조정에 대한 보다 "표준적인" 접근법이 개발되었습니다.모든 사례가 고유한 특성을 가지고 있지만, 구조 조정 과정은 여러 가지 중요한 단계를 따릅니다.처음에 재무 실적의 감소는 기업의 기초적인 현금 상태와 함께 주요 재무 계약(예: 레버리지 비율)을 야기하고 회사가 구조조정을 필요로 할 것이라는 전망이 채권자와 채무자 모두에게 더욱 분명해질 것입니다.이로 인해 재정계약 위반, 유동성 위기 또는 채무상품의 상환이 불가능한 임박한 채무상품이 발생할 것으로 예상하여 채권자 및 기타 이해관계자들의 모임이 촉발되며,[24] 이러한 모든 것이 시정되지 않으면 파산을 일으킬 수 있다.

대출 그룹(일반적으로 은행의 기업 재무 부문으로 구성됨)은 일반적으로 기업 자문 그룹에 의뢰하여 사업과 재무 상태를 검토합니다.이것은 시설 재편의 기초를 형성할 것이다.대출 그룹은 통상, 경영을 서포트하는 기업 구조 조정 책임자(CRO)를 임명해, 은행 그룹이나 기업 어드바이저리 리포트의 제안을 받아들입니다.

참고 항목

책들

재무 구조 조정의 혁신:신호, 프로세스 및 도구에 초점을 맞춘 Vurtus Interpress, Marco Tutino 및 Valerio Ranciaro, 2020년 4월 26일

레퍼런스

  1. ^ "Out-of-Court Debt Restructuring" (PDF). p. 54.
  2. ^ Buljevich, Esteban C., Cross Border Debt Recording: 채권단, 기업 및 소버린에 대한 혁신적 접근법 1-84374-194-6
  3. ^ Lee, Matt. "What is a Debt for Equity Swap?". Investopedia. Retrieved 2021-02-18.
  4. ^ Lee, Matt. "What is a Debt for Equity Swap?". Investopedia. Retrieved 2021-02-18.
  5. ^ "Obama's Ersatz Capitalism". The New York Times. 1 April 2009.
  6. ^ "Jeffrey Sachs: 우리의 월스트리트에 집중된 공공정책", Real Clear Politics, 2009년 3월
  7. ^ Wells Fargo-2008 연차 보고서 Wayback Machine에서 2012년 5월 18일 아카이브
  8. ^ Branch, Legislative Services (2019-11-01). "Consolidated federal laws of canada, Bankruptcy and Insolvency Act". laws-lois.justice.gc.ca. Retrieved 2021-04-27.
  9. ^ Branch, Legislative Services (2019-11-01). "Consolidated federal laws of canada, Bankruptcy and Insolvency Act". laws-lois.justice.gc.ca. Retrieved 2021-04-27.
  10. ^ Government of Canada, Innovation (2004-02-19). "You Owe Money — Division I Proposals". www.ic.gc.ca. Retrieved 2021-04-27.
  11. ^ Branch, Legislative Services (2019-11-01). "Consolidated federal laws of canada, Companies' Creditors Arrangement Act". laws-lois.justice.gc.ca. Retrieved 2021-04-27.
  12. ^ "When a Company Tries to Reorganize". Canadian Broadcasting Channel.
  13. ^ "Individual Chapter 11 Cases Under New Subchapter V". www.americanbar.org. Retrieved 2021-04-27.
  14. ^ Bovarnick, Robert. "What You Need To Know About Chapter 11". Forbes. Retrieved 2021-04-27.
  15. ^ "Chapter 11 - Bankruptcy Basics". United States Courts. Retrieved 2021-04-27.
  16. ^ "Chapter 12 Bankruptcy: Family Farm Restructuring Arkansas Law Notes". media.law.uark.edu. Retrieved 2021-04-27.
  17. ^ Harl, Neil E. (August 1985). The Changing Rural Economy: Implications for Rural America.
  18. ^ Dinterman, Robert (April 2017). "Farm Bankruptcies in the United States" (PDF). Archived (PDF) from the original on 2017-11-07.
  19. ^ Stam, Jerome (2002). "Farmer Bankruptcies and Farm Exits in the United States, 1899-2002" (PDF). USDA Agriculture Information Bulletin. 788: 7.
  20. ^ Haynes, David (2021). "What is Chapter 12 Bankruptcy?". Archived from the original on 2019-03-18.
  21. ^ Garrido, Jose (2012). "Out-of-Court Debt Restructuring" (PDF). Archived (PDF) from the original on 2021-04-27.
  22. ^ Chatterjee, Sris; Dhillon, Upinder S.; Ramírez, Gabriel G. (1996). "Resolution of Financial Distress: Debt Restructurings via Chapter 11, Prepackaged Bankruptcies, and Workouts". Financial Management. 25 (1): 5–18. doi:10.2307/3665899. ISSN 0046-3892.
  23. ^ "Debt Restructuring in Germany" (PDF).
  24. ^ "Restructuring Investment Banking 101". Restructuring Interviews. Archived from the original on 2020-09-29. Retrieved 2021-01-15.