옵션시간값

금융에서 옵션의 시간가치(TV)는 합리적인 투자자가 만기 전에 가치가 증가할 가능성에 기초하여 현재의 행사가치(내재가치)에 대해 지불할 프리미엄이다. 미국 옵션의 경우, 이 가치는 항상 공정 시장에서 0보다 크므로 옵션의 현재 행사가치보다 항상 가치가 더 높다.^[1] 옵션은 '가격 보험'(예: 허리케인으로 인한 예상치 못한 치솟는 연료 비용에 대비하는 항공사)으로 생각할 수 있기 때문에 TV는 옵션 판매자가 구매자에게 부과하는 위험 프리미엄(예: 예상 위험$({\displaystyle }$용도성 atility${\displaystyle \cdot }$회$$)으로 생각할 수 있다. 반대로, TV는 투자자가 잠재적으로 상승할 수 있는 가격에 지불할 의향이 있다고 생각할 수 있다.

시간 값은 만료 시 0으로 감소하며, 일반적으로 시간 값은 손실됨 그 가치의 1/3은 그것의 수명 전반기에 그리고 2/3은 하반기에.^[2] 옵션이 만기에 가까워짐에 따라, 그것의 가격을 이동시키려면 기본 보안 가격의 점점 더 큰 이동이 필요하다.^[3]

내재가치

옵션의 본질적 가치(IV)는 지금 그것을 행사하는 가치다. 기초주식의 가격이 콜옵션 타격가격보다 높으면 옵션의 화폐가치가 플러스(+)이며, 이를 현금인출이라고 한다. 콜옵션의 스트라이크 가격보다 기초주식이 더 싼 경우 콜옵션은 장외라고 한다. 옵션의 유효기간이 만료되면 보유자는 옵션을 포기하기만 하면 가치가 없어진다. 따라서 매입옵션은 결코 마이너스 값을 가질 수 없다.^[4] 합리적인 투자자가 같은 주식을 시세보다 높은 가격에 사기 위해 장외 콜옵션을 행사하기보다는 기초주식을 시가로 사들이는 방식을 택할 것이기 때문이다.

같은 이유로 풋옵션의 스트라이크 가격보다 낮은 시장가격으로 풋옵션을 매입할 수 있다면 풋옵션이 바로 머니인 것이다. 풋옵션은 밑바닥의 현물가가 파업가격보다 높으면 장외다.

아래 방정식과 그래프에서 보듯이, 콜옵션의 내재가치(IV)는 기초자산의 현물가격 S가 옵션의 타격가격 K를 초과할 때 양수다.

통화 옵션 값: ${\displaystyle max}$[${\displaystyle }$(${\displaystyle S}$ -${\displaystyle K}$) , ${\displaystyle 0}$] ${\displaystyle \max[(S-K),0]}$또는 (${\displaystyle S}$- ${\displaystyle K}$ )${\displaystyle {}^{}}$+ ${\$

풋 옵션의 값: ${\displaystyle \max }$[${\displaystyle }$( (${\displaystyle K}$-${\displaystyle \mathrm{S}}$ ) , 0$]$ {\$displaystyle \max[(K-S),0$ 또는${\displaystyle }$(${\displaystyle K}$ -${\displaystyle {}^{}S{}^{}}$) +$${\$displaystyle (K-S)^{+}}}$

옵션값

옵션가치(즉, 가격)는 블랙-숄즈(Black-Scholes)와 같은 예측식이나 이항모형과 같은 수치적 방법을 사용하여 추정한다. 이 가격에는 옵션 마감의 예상 확률이 포함된다. 현금 외 옵션의 경우, 향후 만료일(즉, 운동 시간이 길수록)이 길어질수록 이러한 상황이 발생할 가능성이 높아지며 따라서 옵션 가격이 높아진다. 현금 내 옵션의 경우 화폐에 존재할 가능성은 감소한다. 그러나 옵션의 부정적인 가치를 가질 수 없다는 사실은 소유주에게도 작용한다.호의를 표하다 옵션가치가 만료되는 기간에 미치는 민감도를 옵션의 세타라고 한다. 옵션 값은 IV보다 결코 낮지 않을 것이다.

그래프에서 볼 수 있듯이, 주어진 시간 t에서 전체 통화 옵션 값(IV + TV)은 빨간색 선이다.^[5]

시간 값

시간가치는 위에서와 같이 옵션가치와 내재가치의 차이다.

Time Value = Option Value − Intrinsic Value

좀 더 구체적으로 말하면, TV는 옵션이 IV에서 이득을 얻을 확률을 반영한다. 즉, 그 옵션이 만료되기 전에 행사하는 것이 (더) 이득이 될 것이다.^[6] 중요한 요인은 옵션의 변동성이다. 기초 금융상품의 변동가격은 옵션 수요를 자극하여 가치를 높일 수 있다. 수치로 이 값은 만기일까지의 시간과 기초 금융상품 가격의 변동성에 따라 달라진다. 미국 옵션의 TV는 음수일 수 없으며(옵션 값이 IV보다 결코 낮지 않기 때문에), 만료 시 0으로 수렴한다. 만료 전 시간과의 TV 변화는 비선형적이어서 옵션가격의 함수가 된다.^[7]

참고 항목

• 내재가치(금융)
• 네이키드 콜
• 화폐의 시간가치

참조

외부 링크

• 기본 옵션 개념: 내재가치 및 시간가치, biz.yahoo.com