복합옵션
Compound option복합옵션이나 분할수수료옵션은 옵션의 옵션이다.[1][2] 복합옵션의 행사수익은 다른 옵션의 가치를 포함한다. 복합옵션은 2개의 유효기간과 2개의 파업가격을 가진다. 일반적으로 복합옵션은 옵션의 위험보호에 관한 불안정이 존재하는 통화 또는 고정수익시장에 사용된다. 복합옵션이 사용되는 또 다른 일반적인 비즈니스 애플리케이션은 수용될 수도 있고 수용되지 않을 수도 있는 사업 프로젝트에 대한 입찰에 위험회피하는 것이다.
변형
복합옵션은 소유주에게 다른 옵션을 매입하거나 매도할 수 있는 권리를 제공한다. 이러한 옵션은 기존 옵션보다 더 큰 레버리지로 포지션을 창출한다. 복합 옵션에는 네 가지 기본 유형이 있다.[3]
- 콜 온 콜(CoC)
- CoP(Call on Put) 또는 Caput 옵션
- PoP(PoP)
- 통화하기(PoC)
복합 옵션 패리티
복합옵션 패리티에 대한 공식은 동일한 지급액을 가진 두 포트폴리오의 가격이 동일해야 한다는 원칙을 사용하여 도출할 수 있다.
CoC를 구입하고 동일한 기본 통화 옵션과 동일한 스트라이크 가격 및 만기일까지의 PoC를 판매한다고 가정합시다. 이 포트폴리오의 보상은 항상 동일하다. 복합옵션의 만기 시점에 기초적인 콜을 구매한다. 만기가 도래하는 시점에 기초적인 통화의 가격이 파업 가격보다 클 경우, 당신은 CoC를 행사하고 기초적인 통화를 그것의 파업 가격으로 구입하게 된다. 만기가 도래하는 시점에 기초통화 가격이 파업가격보다 낮으면 거래상대방이 PoC를 행사하고 당신은 기초통화료를 그 파업가격으로 매입해야 한다. 따라서, 파업 가격과 동일한 현금 유출이 항상 있을 것이고 당신은 콜옵션을 갖게 될 것이다.
위의 CoC/PoC 만기와 같은 만기를 더한 콜옵션과 위의 기본 통화 만기로 구성된 두 번째 포트폴리오가 있다고 가정해 보자. 또한 위의 포트폴리오에서 CoC/PoC 만기일로부터 오늘까지 위험 무이자율로 할인된 CoC/PoC의 스트라이크 가격에 해당하는 금액을 차입한다고 가정합시다. 이 포트폴리오의 수익은 첫 번째 포트폴리오와 동일하다. 당신은 위의 기본 통화와 동일한 통화를 소유하게 될 것이고 당신은 또한 위의 파업 가격에 해당하는 대출 잔액도 상환해야 할 것이다. 따라서 이 두 포트폴리오의 가격은 같아야 한다.
포뮬라과
여기서 P()는 괄호 안에 있는 것의 가격을 나타내고 PV()는 현재 가치를 나타낸다. 유사한 논리는 다음과 같은 결과를 초래한다.
