울타리(금융)
Fence (finance)펜스(Dutch Rudder라고도 함)는 옵션을 사용하여 금융상품의 가능한 수익 범위를 제한하는 투자전략이다.[1]
울타리는 다음과 같은 요소로 구성된다.
- 금융상품의 장기 포지션(예: 주식, 지수 또는 통화)
- 롱풋(금융상품의 현물가격에 근접하거나 현재 현물가격에 근접한 파업가격을 적용함)
- 쇼트 풋(매입한 풋보다 낮은 스트라이크 가격 - 현재 현물 가격의 80%)
- 단기 통화(현재 현물 가격보다 높은 파업 가격)
모든 옵션의 만료 날짜는 대개 동일하다. 콜파업은 일반적으로 3가지 옵션 프리미엄의 합계가 0과 같은 방식으로 선택된다.
이 투자전략을 통해 만기시 투자 가치가 단기통화시 파업가격과 장기투입시 파업가격 사이에 있게 된다. 따라서 가능한 손익(금융상품의 가치에서 취득원가를 뺀 값)은 특정 범위로 제한된다.
그러나 금융상품의 가격이 매도한 가격보다 낮아지면 투자자는 금융상품의 추가 가격 하락에 참여하기 시작할 것이다.