운동(옵션)

Exercise (options)

옵션계약의 소유자는 옵션계약을 행사할 권리가 있으므로 계약에서 명시한 금융거래를 양 당사자 간에 즉시 수행하도록 요구하고, 이에 따라 옵션계약이 종료된다. 콜옵션을 행사할 때 옵션의 소유자는 옵션 매도자로부터 기본주(또는 상품, 고정이자증권 등)를 스트라이크 가격으로 매입하고, 풋옵션의 경우 옵션의 소유자는 옵션 매도자에게 기본주식을 다시 스트라이크 가격으로 매도한다.[1]

스타일

계약에 명시된 옵션 스타일은 옵션 보유자가 언제, 어떻게, 어떤 상황에서 옵션을 행사할 수 있는지를 결정한다. 그것을 언제 행사할 것인지는 소유주의 재량에 달려 있다.

  • 유럽식 – 유럽식 옵션 계약은 옵션 만료일에만 행사될 수 있다. 따라서 그들은 동일한 기본 파업 가격과 만기일을 가진 미국식 옵션 이상의 가치를 가질 수 없다.
  • 미국식 – 미국식 옵션 계약은 옵션이 만료될 때까지 언제든지 행사할 수 있다. 특정 상황에서(아래 참조) 조기 운동이 옵션 보유자에게 유리할 수 있다.
  • Bermudan – Bermudan 스타일의 옵션 계약은 지정된 날짜에만 실행될 수 있다. 금리 옵션과 스와프 시장에서는 버뮤단식 옵션이 보편적이다.

결산

옵션계약에는 계약의 결제방식이 명시되어 있다.

  • 물리적 해결 – 물리적으로 해결된 옵션은 기본 보안의 실제 전달을 필요로 한다. 물리적으로 결제된 계약의 예로는 미국 상장지수증권선택권이 있다. 배달은 영업일 기준으로 2일 후에 끝난다. 그것은 가장 일반적인 형태의 정착이다. 물리적으로 안정된 선택지는 대부분 미국식이다.[2]
  • 현금결제 – 현금결제형 옵션은 미취약자의 실제 인도를 요구하지 않는다. 그 대신에, 연습일에 저가의 시장가치를 파업가격과 비교하고, 옵션 판매자가 옵션의 소유자에게 차액(호혜적인 방향일 경우)을 지급한다. 현금결제형 계약의 한 예는 대부분의 미국 상장지수옵션이다. 이 결제는 거래 다음날 영업일에 발생한다.

고려 사항.

다음 지침은 옵션의 행사 여부와 시기를 결정한다.[3]

  1. 선택권은 적어도 기초 거래와 관련된 수수료만큼의 금액(예: 물리적으로 전달된 기초 거래를 후속적으로 판매하기 위한 수수료)이 있는 경우에만 행사되어야 한다. 이 운동에는 보통 돈도 든다.
  2. 대부분의 경우 만기 전에 옵션을 행사해서는 안 된다. 그것들을 파는 것은 거의 변함없이 더 많은 이익을 낼 것이다.
  3. 미국식 콜옵션의 경우, 장기간의 이득이 옵션 조기 포기 비용을 초과할 때마다 조기 행사가 가능하다. 예를 들어, 이전 배당일 전날에 배당금을 회수하기 위해 주식 콜옵션을 조기에 행사하는 것이 타당할 수 있다. 일반적으로 지분 콜옵션은 배당일 전일 하루 전에만 조기 행사한 다음, 그 다음에 깊은 현금옵션에 대해서만 행사해야 한다.
  4. 미국식 풋옵션의 경우, 조기운동은 돈 많은 옵션의 가능성이다. 이 경우 내재가치(K-S)를 조기에 획득하기 위해 옵션을 조기에 행사하여 즉시 이자를 획득할 수 있도록 하는 것이 타당할 수 있다. 이는 현재와 만료일 사이에 (아마도 기초의 가격이 더 하락하게 할) 이전 배분일이 없다면 다소 가치가 있을 가능성이 높다.

조기 운동 전략

전문 옵션 거래상들 사이에 공통적인 전략은 전배당일 직전에 많은 양의 통화내역을 판매하는 것이다. 비전문적 옵션 거래자는 콜옵션 행사 시 이익을 조기에 이해하지 못할 수 있으며,[citation needed] 따라서 의도치 않게 배당의 가치를 포기할 수도 있다. 전문 거래자는 통화의 일부에 대해서만 '배당'될 수 있으며, 따라서 행사되지 않은 통화를 회피하기 위해 사용되는 주식에 대한 배당을 받아 이익을 얻을 수 있다.

할당 및 지우기

할당은 옵션 보유자가 자신의 중개인에게 통지하여 자신의 옵션을 행사하고, 브로커는 OCC(옵션 청산 회사)에 통지할 때 발생한다. OCC는 계약을 이행한 후 동일한 옵션 계약이 부족한 회원사를 무작위로 선정한다. 그리고 나서 OCC는 회사에 통보한다. 그 다음, 회사는 그 의무를 수행하고, 무작위, 선착순, 또는 다른 선택권이 부족한 고객을 할당을 위해 선택한다. 그 고객은 옵션을 작성할 때 동의한 의무를 이행하도록 요구하는 연습이 배정된다.

예외로 운동하기

미국에서는, 그렇지 않으면 머니 옵션의 모든 것을 행사하도록 요청해야 하는 중개인들의 편의를 위해 옵션 청산 주식회사는 그 돈으로 1퍼센트 이상 만료될 것으로 설정된 모든 옵션을 자동으로 행사하게 된다. 이것은 "예외적으로 운동"이라고 불린다. 그러한 옵션의 브로커나 보유자는 예외적으로 행사되지 않도록 요청할 수 있다. 예외적으로 연습의 필요성을 결정하는 데 사용되는 기본 보안의 가격은 만료 전날 오후 4시 1분 30초 이전에 OCC에 마지막으로 보고된 정규 시간 거래의 가격이다. 이 거래는 정상 거래 시간(즉, 오후 4시 이전)에 이루어질 것이다. 그것은 어떤 사이즈도 될 수 있고, 어떤 참여의 교환에서 나온 것이다. OCC는 오후 4시 15분에 이 가격을 잠정적으로 보고하지만, 교환이 오류를 시정할 수 있도록 하기 위해 OCC는 오후 5시 30분까지 가격을 공식화하지 않는다. [4]

참조

  1. ^ "Characteristics and Risks of Standardized Options" (PDF). Options Clearing Corporation. Retrieved 2007-06-21. Cite 저널은 필요로 한다. journal= (도움말)
  2. ^ "Options Settlement – How Options Contracts Are Settled". www.optionstrading.org. Retrieved 2017-01-05.
  3. ^ John C. Hull (2002). Options, Futures and Other Derivatives, 5th edition. Prentice Hall. p. 744. ISBN 0-13-009056-5.
  4. ^ "OCC Infomemo #30048: 2012년 1월 21일에 액세스한 만기 기본 가격