신용디폴트옵션
Credit default option금융에서 디폴트옵션, 신용디폴트스왑 또는 신용디폴트옵션은 특정 만기의 특정 참조신용에 대한 신용디폴트스왑으로 보호(지급자옵션)를 매입하거나 매도하는 옵션이다. 옵션은 일반적으로 유럽식으로, 신용디폴트스왑의 쿠폰으로 정의되는 특정 가격에서 미래의 한 날에만 행사할 수 있다.
단일 크레딧의 신용디폴트옵션은 옵션 매입자가 지급한 선불보험료 이외에 어떠한 현금흐름도 없이 채무불이행시 소멸된다. 따라서 지급인 옵션을 사는 것은 신용 스프레드의 증가에 대해서만 실제 채무불이행에 대한 좋은 보호가 아니다. 이것은 왜 그러한 선택들이 매우 불쾌한지 설명해 줄지도 모른다. 다미아노 브리고(2005)가 보여주듯이, 그것들은 또한 꽤 높은 함축성을 특징으로 할 수 있다. 그러나 iTracx와 CDX와 같은 신용지수에 대한 옵션은 행사시 옵션의 내재가치에 채무불이행된 실체를 포함한다. 이는 때때로 옵션이 "전방 엔드 보호"를 제공한다고 언급함으로써 표현된다. 프런트 엔드 보호를 적절히 포함하면 인덱스 옵션 평가가 복잡해진다(예: Clos M). 페데르센(2003년), 즉 브리고와 모리니(2008년).
참고 항목
참조
- Brigo, Damiano (January 2005). "Market Models for CDS Options and Callable Floaters". Risk Magazine. SSRN 관련 문서
- Pedersen, Claus M. (2003). "Valuation of Portfolio Credit Default Swaptions". Lehman Brothers Quantitative Credit Research.
- Brigo, Damiano and Massimo Morini (2008). "Arbitrage-free pricing of Credit Index Options. The no-armageddon pricing measure and the role of correlation after the subprime crisis". Second Conference on the Mathematics of Credit Risk. Princeton University. Archived from the original on 2008-09-25. 관련 SSRN 기사 [1]
외부 링크