신용디폴트옵션

Credit default option

금융에서 디폴트옵션, 신용디폴트스왑 또는 신용디폴트옵션은 특정 만기의 특정 참조신용에 대한 신용디폴트스왑으로 보호(지급자옵션)를 매입하거나 매도하는 옵션이다. 옵션은 일반적으로 유럽식으로, 신용디폴트스왑의 쿠폰으로 정의되는 특정 가격에서 미래의 한 날에만 행사할 수 있다.

단일 크레딧의 신용디폴트옵션은 옵션 매입자가 지급한 선불보험료 이외에 어떠한 현금흐름도 없이 채무불이행시 소멸된다. 따라서 지급인 옵션을 사는 것은 신용 스프레드의 증가에 대해서만 실제 채무불이행에 대한 좋은 보호가 아니다. 이것은 왜 그러한 선택들이 매우 불쾌한지 설명해 줄지도 모른다. 다미아노 브리고(2005)가 보여주듯이, 그것들은 또한 꽤 높은 함축성을 특징으로 할 수 있다. 그러나 iTracxCDX와 같은 신용지수에 대한 옵션은 행사시 옵션의 내재가치에 채무불이행된 실체를 포함한다. 이는 때때로 옵션이 "전방 엔드 보호"를 제공한다고 언급함으로써 표현된다. 프런트 엔드 보호를 적절히 포함하면 인덱스 옵션 평가가 복잡해진다(예: Clos M). 페데르센(2003년), 즉 브리고와 모리니(2008년).

참고 항목

참조

  • Brigo, Damiano (January 2005). "Market Models for CDS Options and Callable Floaters". Risk Magazine. SSRN 관련 문서
  • Pedersen, Claus M. (2003). "Valuation of Portfolio Credit Default Swaptions". Lehman Brothers Quantitative Credit Research.
  • Brigo, Damiano and Massimo Morini (2008). "Arbitrage-free pricing of Credit Index Options. The no-armageddon pricing measure and the role of correlation after the subprime crisis". Second Conference on the Mathematics of Credit Risk. Princeton University. Archived from the original on 2008-09-25. 관련 SSRN 기사 [1]

외부 링크