네이키드 콜

Naked call

투기자가 해당 보안에 대한 소유권이 없는 보안에 대해 콜옵션을 작성(판매)할 때 알몸통화가 발생한다. 주가가 0으로 떨어지면 최대 손실이 발생하는 맨홀딩과 달리 무제한 리스크를 안고 있기 때문에 가장 위험한 옵션 전략 중 하나이다. 알몸통화는 거래자가 콜옵션을 최초 프리미엄으로 판매하고 있다는 점에서 커버드콜과 유사하지만 커버드콜과 달리 해당 주식의 양을 소유하지 않는다.

콜옵션 매입자는 콜옵션 매도자로부터 특정 수량의 주식을 만기일(유럽옵션)의 스트라이크 가격으로 매입할 권리가 있다. 알몸 판매자는 옵션 구매자가 옵션을 행사하기로 결정할 경우 주식을 보유하지 않기 때문에 판매자는 공개 시장에서 주식을 사야 파업 가격에 주식을 인도할 수 있다. 주가가 어디까지 오를 수 있는가에 제한이 없기 때문에 맨몸으로 부르는 매도자는 무한리스크에 노출돼 있다.

위험에 대한 욕구가 있는 투기꾼들은 주식 가격이 오를 것이고 주식에 대해 현재 가격으로 지불할 수 있는 현금을 가지고 있지 않을 때 콜옵션을 살 수도 있다. 콜옵션의 단점은 결국 소멸된다는 것이다.

투기꾼들은 주가가 하락하거나 정체될 것으로 판단되면 '알몸통행' 옵션을 팔 수도 있다.[1]

예

주식 XYZ는 주당 47.89달러에 거래되고 DEC 50 콜은 1.25달러의 프리미엄에 거래되고 있다.

투자자 A("A")는 XYZ가 12월 이전에 주당 50.00달러 이상으로 거래되지 않을 것으로 예상하므로, A는 1DEC 50 콜을 125달러에 매도한다(각 옵션 계약은 100주를 지배한다). A는 주식을 사지 않기 때문에 A의 투자는 알몸으로 간주된다.

한편 투자자 B("B")는 XYZ가 12월 이전에 주당 50.00달러를 넘어설 것으로 전망하고 있어 B는 A로부터 125.00달러에 콜을 구매한다. 주식선택권의 만기가 되면 주가가 하락하거나, 그대로 유지되거나, 적당히 상승하거나, 급등하는 4가지 시나리오를 고려한다.

계약에 영향을 미치는 다른 비용이나 세금이 없다고 가정할 때, A)일이 12월 31일 또는 B) 가격이 50.00달러 이상으로 상승할 때, 1)B는 100% 손실을 내고, 2)B는 A의 순손실을 같은 금액으로 이익한다.

다음은 예에 대한 네 가지 시나리오다.

시나리오 1

주식은 43.25달러까지 떨어졌고, DEC 50 콜은 가치가 없다.

A는 보험료 전액을 125달러로 유지하고, B는 100% 손실을 입는다.

시나리오 2

주식은 47.89달러, DEC 50 콜은 가치가 없다.

A는 보험료 전액을 125달러로 유지하고, B는 100% 손실을 입는다.

시나리오 3

주식은 52.45달러까지 상승하며, DEC 50 콜은 행사된다.

A씨는 어쩔 수 없이 XYZ 주식 100주를 5,245달러에 매입한 뒤 즉시 $5,000.00에 매각해 $245.00의 손실을 입게 된다. 앞서 A씨가 125달러의 프리미엄을 받은 이후 A씨의 순손실은 120달러다. B는 XYZ 100주를 5000달러에 매입해 현재 공개시장에서 주당 52.45달러에 매각할 수 있다. B의 순이익은 $120.00 (수수료비용을 제외한 A의 손실과 동일)

시나리오 4

주식은 뉴스 발표로 75달러까지 치솟는다. DEC 50 콜을 행사한다.

A는 어쩔 수 없이 XYZ 주식 100주를 7,500달러에 사들여 2500달러의 손해를 보고 즉시 5,000달러에 팔아야 한다. 앞서 A씨가 125달러의 프리미엄을 받은 이후 A씨의 순손실은 2375달러다. B는 주식 100주를 5,000달러에 구입하고 그 전에 125달러를 지불했다. 이 주식들은 현재 공개 시장에서 7,500달러의 가치가 있다. B의 순이익은 2,375달러(수수료 비용을 생략한 경우 A의 손실과 동일)이다.

참조

  1. ^ Juggernaut (2012-07-12). "When to Use A Naked Call Option". Archived from the original on 2013-07-10.