스트래들

Straddle
이 기사는 금융 파생상품의 결합에 관한 것이다. 다른 용도는 Straddle(동음이의)을 참조하십시오.

금융에서 straddle 전략은 동일한 기초의 옵션에서 두 개의 거래를 포함하며, 서로 반대되는 포지션을 가진다. 한 사람은 위험을 안고 있고, 다른 한 사람은 위험을 안고 있다. 그 결과, 가격 이동 방향과 관계없이 보유자가 기본 보안의 가격이 얼마나 움직이는지에 따라 이익을 얻을 수 있는 특정 옵션 파생상품을 매입하거나 매도하는 것을 포함한다.

스트래들에는 콜을 사서 같은 가격과 유통기한을 붙여 넣는 것이 포함된다. 옵션만기일 때 주가가 파업 가격에 근접하면 줄다리기가 손실로 이어진다. 그러나 어느 방향으로든 충분히 큰 움직임이 있으면 상당한 이익이 발생한다. 투자자가 주가에 큰 폭의 움직임을 예상하면서도 어느 방향으로 움직일지 모를 때 스트래들이 적절하다.[1]

특정 옵션 파생상품의 매입은 긴 줄기로 알려져 있고, 옵션 파생상품의 매도세는 짧은 줄기로 알려져 있다.

롱 스트래들

긴 스트래들 위치에 대한 옵션 지불 다이어그램

긴 시간 동안 "긴 변동성" 즉, 일부 주식, 금리, 지수 또는 기타 기초에 대한 콜 옵션과 풋 옵션을 모두 구매하는 것이다. 두 옵션은 동일한 스트라이크 가격으로 구입하고 동시에 만료된다. 긴 줄다리기의 소유자는 기본 가격이 파업 가격에서 위나 아래로 크게 움직이면 이익을 낸다. 따라서 옵션 가격이 제시하는 것보다 시장의 변동성이 크다고 생각하지만 어느 방향으로 움직일지 모르는 투자자는 긴 줄다리기를 할 수 있다. 구매자가 가장 많이 잃을 수 있는 것은 두 옵션의 비용이기 때문에 이 포지션은 제한된 위험이다. 동시에 이익 잠재력도 무한하다.[2]

예를 들어 XYZ는 2주 후에 분기별 재무 결과를 발표할 예정이다. 한 트레이더는 이런 결과가 나오면 XYZ 주식 가격에 큰 움직임이 있을 것으로 보고 있지만 가격이 오를지 내려갈지는 알 수 없다. 그는 어떤 식으로든 가격이 충분히 변동한다면 XYZ 주식의 가격이 어느 쪽으로 움직이든 이익을 얻는 긴 줄타기에 들어갈 수 있다. 가격이 충분히 오르면 콜옵션을 사용하고 풋옵션을 무시한다. 가격이 내려가면 풋옵션을 사용하고 콜옵션을 무시한다. 가격이 충분히 변하지 않으면 그는 두 옵션으로 지불한 총액까지 손해를 본다. 위험은 사실상 무제한인 짧은 기간에 비해 옵션에 대해 지급되는 총 프리미엄에 의해 제한된다.

만약 옵션이 미국식이고 주식은 충분히 변동성이 있으며 옵션 기간이 길다면 거래자는 두 옵션 모두에서 이익을 얻을 수 있다. 이를 위해서는 옵션만기일 전에 서로 다른 시기에 풋옵션의 스트라이크 가격과 콜옵션의 스트라이크 가격 둘 다 아래로 움직여야 한다.

쇼트 스트래들

Shortstraddle.png

단기간의 거래는 동일한 기초 보안, 스트라이크 가격 및 만료일의 풋과 콜을 동시에 판매하는 비방향 옵션 거래 전략이다. 이익은 풋앤콜 판매로 받은 프리미엄에 한정된다. 기본 보안 가격의 상승 또는 하락 중 큰 변동이 가격 이동 규모에 비례하는 손실을 야기하기 때문에 위험은 사실상 제한되지 않는다. 기본 보안이 스트래들 스트라이크 가격으로 정확히 거래된다면 만기 시 최대 이익을 얻을 수 있다. 이 경우, 스트래들 소유자가 전체 신용을 이익으로 유지할 수 있도록 스트래들 구성의 풋과 콜 모두 가치가 없는 만료된다. 이 전략을 '일방적'이라고 하는 것은, 스트래들이 만료되기 전에 기초적인 보안의 가격이 거의 변하지 않을 때 짧은 스트래들이 이익을 보기 때문이다. 짧은 스트래들 또한 신용 스프레드로 분류될 수 있다. 왜냐하면 짧은 스트래들 판매는 풋과 콜의 프리미엄을 대변하는 결과를 낳기 때문이다.

A risk for holder of a short straddle position is unlimited due to the sale of the call and the put options which expose the investor to unlimited losses (on the call) or losses limited to the strike price (on the put), whereas maximum profit is limited to the premium gained by the initial sale of the options. Losses from a short straddle trade placed by Nick Leeson were a key part of the collapse of Barings Bank.[3]

Straps and strips

Rough example payoff diagrams of a strap (left) and a strip (right)

Straps and strips are modified versions of a straddle.[4] Whereas a straddle consists of one put and one call at the same strike price, a strap consists of two calls and one put at the same strike price, while a strip consists of one call and two puts. Like a straddle, a strap or a strip allows the trader to profit from a large move in either direction, but while a straddle is directionally neutral, a strap is more bullish (used by a trader who considers an increase more likely than a decrease), and a strip is more bearish (used by a trader who considers a decrease more likely than an increase).[5]

References

  1. ^ S, Suresh A. (2015-12-28). "ANALYSIS OF OPTION COMBINATION STRATEGIES". Management Insight. 11 (1). ISSN 0973-936X.
  2. ^ Barrie, Scott (2001). The Complete Idiot's Guide to Options and Futures. Alpha Books. pp. 120–121. ISBN 0-02-864138-8.
  3. ^ Monthe, Paul. "Stories - How Nick Leeson caused the collapse of Barings Bank". Next Finance.
  4. ^ "Strap Explained". www.theoptionsguide.com. Retrieved 5 January 2022.
  5. ^ Hull, John C. (2006). Options, futures, and other derivatives (6th ed.). Upper Saddle River, N.J.: Pearson/Prentice Hall. p. 236. ISBN 0131499084.

Further reading

  • McMillan, Lawrence G. (2002). Options as a Strategic Investment (4th ed.). New York : New York Institute of Finance. ISBN 978-0-7352-0197-2.
  • McMillan, Lawrence G. (2012). Options as a Strategic Investment (5th ed.). Prentice Hall Press. ISBN 978-0-7352-0465-2.