옵션 전략

Options strategy

옵션 전략은 하나 이상의 옵션 변수가 서로 다른 하나 이상의 옵션을 동시에, 그리고 종종 혼합하여 구매하거나 판매하는 것이다. 단순히 콜옵션이라고 알려진 콜옵션은 해당 옵션의 스트라이크 가격으로 특정 주식을 매입할 수 있는 권리를 구매자에게 준다. 그것과는 정반대인 Put options는 단순히 Put으로 알려져 있는데, 이것은 구매자에게 옵션의 스트라이크 가격으로 특정 주식을 매도할 수 있는 권리를 준다. 이는 종종 거래 전략의 일부로 다른 위험을 제거하면서 특정 유형의 기회나 위험에 노출되기 위해 수행된다. 매우 간단한 전략은 단순히 단일 옵션을 구매하거나 판매하는 것일 수 있다. 그러나 옵션 전략은 종종 동시 구매 또는 옵션 판매를 의미한다.

옵션 전략은 트레이더가 시장 심리(즉, 강세, 약세 또는 중립)에 근거한 기초 자산의 이동으로부터 이익을 얻을 수 있도록 한다. 중립적인 전략의 경우, 변동성에 강세가 있는 전략과, 소문자 그리스 문자 시그마(Sigma)로 측정되는 전략과 변동성에 약세를 보이는 전략으로 더욱 분류할 수 있다. 거래자들은 또한 주식시장의 변동성이 낮을 때 그리스 대문자 세타(Theta)로 측정되는 시간의 부패를 차감하여 이익을 얻을 수 있다. 사용되는 옵션 위치는 통화 및 풋에서 길고 짧은 위치일 수 있다.

강세 전략

옵션 트레이더가 기초주가가 상승할 것으로 예상할 때 강세옵션 전략을 채택한다. 그들은 또한 옆으로 움직일 것으로 예상될 때 캘린더 스프레드라고 불리는 황소/곰자리 콤보와 함께 테타(시간 쇠약)를 사용할 수 있다. 트레이더는 또한 강세 옵션 매입을 위한 최적의 거래 전략을 선택하기 위해 주가가 얼마나 상승할 수 있는지 그리고 랠리가 발생할 수 있는 시기를 예측할 수 있다.

대부분의 옵션 트레이더들이 사용하는 옵션 거래 전략의 가장 큰 장점은 단순히 콜옵션을 사는 것이다.

시장은 항상 움직이고 있다. 그 기간 동안 시장에 맞는 전략이 무엇인지 알아내는 것은 트레이더에게 달려 있다. 적정 강세 옵션 트레이더들은 보통 소몰이의 목표 가격을 정하고 소 스프레드를 활용하여 비용을 줄이거나 위험을 완전히 제거한다. 적절한 전략을 사용함으로써 제한된 위험 거래 옵션이 있다. 최대 이익은 이러한 전략들 중 일부에 대해 제한되지만, 일반적으로 주어진 명목상의 노출량에 대해 고용하는 데 드는 비용은 더 적다. 올바르게 수행될 경우 제한된 위험으로 위나 아래 쪽에 무한한 잠재력을 가진 옵션이 있다. 황소 콜 스프레드와 황소 퍼트 스프레드는 적당한 강세 전략의 일반적인 예다.

소폭 강세 거래전략은 옵션만기일까지 기초자산가격이 파업가격으로 떨어지지 않는 한 돈을 버는 옵션이다. 이러한 전략은 하방 보호도 제공할 수 있다. 장외전화를 쓴 것도 그런 전략의 좋은 예다. 커버드 콜의 구매자는 이미 보유하고 있는 자산인 스트라이크 가격(시세가 아닌 가격)으로 구입 옵션에 대한 프리미엄을 지불하고 있다. 일정 기간 동안 불리하게 작용한 주식에 대해 트레이더들이 보유하고 있는 주식에 대해 이렇게 위험을 무릅쓰는 방식이다.

베어시 전략

옵션 트레이더가 기초주가가 하락할 것으로 예상할 때 약세옵션 전략을 채택한다. 최적의 거래전략을 선택하기 위해서는 주가가 얼마나 낮게 갈 수 있는지, 하락 시점이 어느 정도인지 가늠할 필요가 있다. 베어시 옵션을 파는 것도 트레이더에게 '신용'을 주는 전략의 또 다른 유형이다. 이것은 마진 계정을 필요로 한다.

옵션 거래 전략 중 가장 약점이 되는 것은 대부분의 옵션 거래자들이 이용하는 단순 풋 매수 또는 매도 전략이다.

시장은 가파른 하락세를 보일 수 있다. 보통 적당히 약세를 보이는 옵션 거래자들은 예상 하락에 대한 목표 가격을 정하고 비용을 줄이기 위해 베어 스프레드를 이용한다. 이 전략은 이익 잠재력은 제한적이지만 올바르게 수행하면 위험을 크게 줄인다. 곰 콜 스프레드와 곰 퍼트 스프레드는 적당히 약해지는 전략의 일반적인 예다.

약세 거래전략은 옵션만기일까지 기초자산이 파업가격까지 오르지 않는 한 돈을 버는 옵션전략이다. 그러나 현재 위치에 더 많은 옵션을 추가하고 시간 부패 "테타"에 의존하는 더 고급 위치로 이동할 수 있다. 이러한 전략은 작은 상향식 보호도 제공할 수 있다. 일반적으로 약세 전략은 손실의 위험이 적은 채 이윤을 산출한다.

중립 또는 비방향 전략

옵션거래에서 중립적인 전략은 옵션거래자가 기초자산의 가격이 상승할 것인지 하락할 것인지를 모를 때 채택된다. 비방향 전략으로도 알려져 있는 이 전략들은 수익 가능성이 기본 가격의 상승 또는 하락 여부에 따라 달라지지 않기 때문에 그렇게 명명되었다. 오히려 올바른 중립전략을 채택하는 것은 기초주가의 기대주가변동성에 달려 있다.

중립 전략의 예는 다음과 같다.

  • 배짱 - ITM 한 쌍(돈에 포함)을 사거나(긴 배짱)을 팔거나(짧은 배짱), (OTM이 투입하고 호출을 거래하는 교란과 비교);
  • 나비 - 황소와 곰 스프레드를 결합한 중립 옵션 전략. 롱 버터플라이 스프레드는 전략이 얻을 수 있는 가격 범위를 만들기 위해 동일한 만료 기간과 세 가지 다른 스트라이크 가격을 가진 네 가지 옵션 계약을 사용한다.[1]
  • Straddle - 투자자가 통화 중 포지션을 유지하고 동일한 스트라이크 가격과 만기일에 두 가지 프리미엄을 모두 지불하는 옵션 전략([2]긴 스트래들)
  • 목 졸라라 - 주식보다 낮은 풋과 주식보다 높은 콜을 사는 경우, 주가가 어느 한 쪽 스트라이크 가격(긴 목 졸림)을 벗어나면 이익을 얻는다.[3]
  • 위험 반전 - 기초의 움직임을 시뮬레이션하여 때로는 단락되는 위치에 따라 합성 긴 위치 또는 합성 짧은 위치라고도 한다.
  • 칼라 - 현재 가격(바닥)보다 낮은 풋옵션의 기본 구매 후 동시 구매 및 현재 가격(캡)보다 높은 콜옵션 판매
  • 콘도르 – 나비와 비슷하지만 최대 이익을 내는 기초 값의 범위가 있는 두 개의 수직 스프레드의 조합
  • 울타리 - 가능한 수익의 범위를 제한하기 위해 가격 중 어느 한 쪽의 옵션을 동시에 구매한다.
  • 철제 나비 - 겹치는 신용 수직 스프레드 두 개를 판매하지만, 수직 스프레드 중 하나는 콜 쪽이고 하나는 풋 쪽이다.
  • 철 콘도르 - 퍼트 스프레드와 통화의 동시 구매는 동일한 유효기간과 네 번의 다른 파업으로 확산된다. 쇠 콘돌은 구입하는 대신 목을 파는 것으로 생각할 수 있으며, 또한 황소를 수직으로 펼침과 곰을 수직으로 펼침으로써 콜 측면과 측면 모두에서 위험을 제한하는 것으로 생각할 수 있다.
  • 제이드 리자드 - 동일한 만료 주기에서 통화 스프레드의 스트라이크 가격보다 낮은 스트라이크 가격으로 판매되는 풋 옵션을 추가하여 콜 옵션을 사용하여 생성된 황소 수직 스프레드;
  • 캘린더 스프레드 - 1개월 이내에 옵션 매입 및 차변에 대한 동일 파업 가격(및 기초 가격)의 옵션 동시 판매.[4]
  • 젤리 롤 - 두 가지 캘린더 스프레드의 조합으로 금리 또는 배당금 변동으로 이익을 얻는 데 사용

변동성 강세

기초주가가 큰 폭으로 상승하거나 하락할 때 변동성 이익에 강세를 보이는 중립적 거래전략. 그것들은 긴 줄타기, 긴 목 졸림, 짧은 콘도르, 긴 나비, 그리고 긴 달력을 포함한다.

변동성 약세

기초주가의 움직임이 거의 없거나 전혀 없을 때 변동성 이익에 약세를 보이는 중립적인 거래전략. 그러한 전략에는 짧은 교살, 짧은 교살, 비율 확산, 긴 콘도르, 짧은 나비, 짧은 달력이 포함된다.

옵션전략이익/손실도표

일반적인 옵션 전략에는 최소한 2-3개의 다른 옵션(파업 및/또는 만료 시기가 다른)을 구매/판매하는 것이 포함되며, 그러한 포트폴리오의 가치는 매우 복잡한 방식으로 변경될 수 있다.

특정 옵션 전략의 동작을 분석하고 이해하는 매우 유용한 방법 중 하나는 수익/손실 그래프를 그리는 것이다.

옵션전략 이익/손실 그래프는 다른 기준자산 가격 수준과 다른 시점의 옵션전략에 대한 손익의존도를 보여준다.[5]

옵션 전략 성과 그래프

블랙-숄즈 옵션가격결정모형에 따라 만기까지 시간이 경과함에 따라 옵션의 지급액, 델타 및 감마(옵션 그리스)를 조사할 수 있다.

  • 통화 옵션의 지불, 델타 및 감마

  • 풋 옵션의 지불, 델타 및 감마

  • 칼라 전략의 지불, 델타 및 감마

  • 황소 스프레드의 지불, 델타 및 감마

  • 곰 스프레드의 지불, 델타 및 감마

  • 스트래들 전략의 지불, 델타 및 감마

  • 나비 전략의 지불, 델타 및 감마

수익도

밑바탕에 깔린 가격이 달라짐에 따라 전략의 이익을 보여주는 차트의 예들이다.

스트래들
쇼트 스트래들
나비(옵션 전략)

참고 항목

참조

  1. ^ Staff, Investopedia (2003-11-25). "Butterfly Spread". Investopedia. Retrieved 2018-05-02.
  2. ^ Staff, Investopedia (2003-11-26). "Straddle". Investopedia. Retrieved 2018-05-02.
  3. ^ "Long Strangle Option Strategy - The Options Playbook". www.optionsplaybook.com. Retrieved 2018-05-02.
  4. ^ "Calendar Spread". Epsilon Options. Retrieved 2018-05-02.
  5. ^ "Profit and Loss Diagrams". www.cboe.com. Retrieved 2018-05-02.

외부 링크