순변동성

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순변동성은 두 개 이상의 옵션이 포함된 옵션 스프레드 거래의 가격에 내재된 변동성을 말한다.본질적으로 스프레드 거래의 이론적인 가치가 시장에서 제시된 가격과 일치하는 변동성, 즉 스프레드의 암묵적인 변동성이다.

공식

두 개의 다리를 가진 스프레드(다리 하나는 길고 하나는 짧음)의 순 변동성은 다음 공식으로 1차 근사치로 추정할 수 있다.

$\displaystyle \nu _{N}=sigma frac {L}-\nu _{S}_{S}{\nu _{L}-\nu _{S}},}$

어디에

${\displaystyle {}_{}}$§ $(\displaystyle$ \$sigma _${N$$$})$은 스프레드의 순변동성이다.

${\displaystyle {①}_{}}$ $L$\$displaystyle$ \ $sigma _$ { L$$$$} $l$ {\$$L \$displaystyle$ \$nu$ _$${ L$$ }는 긴 다리의 잠재적 휘발성과 베가입니다.

${\displaystyle {①}_{}}$ $S$\$displaystyle$ \ $sigma$_ { S$$$$} ${\displaystyle s_{}}$ s {\$S$ \$displaystyle$ \$nu$ $_$$${ S$$ }는 짧은 다리의 잠재적 휘발성과 베가입니다.

예

지금은 2007년 4월 중순으로, 2007년 9월 7일/5월 100일 콜 스프레드를 길게 하는 것을 검토하고 있습니다.즉, 9월 100일 콜을 구입하여 5월 100일 콜을 판매하는 것입니다.9월 100일 콜은 14.1%의 암시적 변동성으로 제공되며, 5월 100일 콜은 18.3%의 암시적 변동성으로 입찰됩니다.9월 100일 콜의 베가는 4.3, 5월 100일 콜의 베가는 2.3입니다.위의 공식을 사용하여 스프레드의 순변동성은 다음과 같다.

${\displaystyle\frac{14}.1\%\cdot 4.3-18.3\%\cdot 2.3{4.3-2.3}}=9.27\%}$

해석

위의 예에서 5월 100 콜과 9월 100 콜을 짧게 하면 합성 전송 옵션(즉, 5월부터9월까지의 유효기간 동안 100으로 스트로크되는 옵션)이 생성됩니다.이를 확인하려면 두 옵션이 오늘부터 5월 단기 옵션이 만료될 때까지 기본적으로 서로 상쇄된다는 점을 고려하십시오.

따라서 위에서 계산한 순변동성은 사실상 이 종합선도옵션의 내재된 변동성이다.컴포넌트의 암묵적인 변동성보다 낮은 수준의 합성옵션을 작성할 수 있다는 것은 직관에 어긋나는 일이지만, 첫 번째 암묵적인 변동성인 18.1%는 오늘부터 5월까지의 기간에 해당하고, 두 번째 암묵적인 변동성인 14.3%는 오늘부터 S까지의 기간에 해당한다는 점을 고려해야 한다.9월 만료따라서 5월부터 5월까지의 기간에 더 높은 내재적 변동성을 보상하기 위해 5월부터 9월까지의 내재적 변동성은 14.3% 미만이어야 한다.

실제로, 사람들은 특정한 이유로 짧은 다리가 입찰될 때 종종 이러한 상황을 보게 된다.예를 들어, 근접옵션에는 수익 발표와 같이 낮은 가격을 변동시킬 수 있는 다가오는 사건이 포함될 수 있다.사건이 지나간 후, 시장은 비교적 안정적일 것으로 예상할 수 있으며, 그 결과 후속 기간에 내재된 변동성이 낮아진다.

「 」를 참조해 주세요.

• 잠재 변동성
• 변동성 차익거래
• 옵션 스프레드