국제수지

국제 경제학에서 국제수지()는 특정 기간(예: 분기 또는 1년)에 해당 국가로 유입되는 모든 돈과 전 세계로 유출되는 돈의 차이입니다. 즉, 일정 기간 동안의 국가 간의 경제적 거래입니다. 이러한 금융 거래는 개인, 기업 및 정부 기관이 상품 및 서비스 무역으로 인해 발생하는 수신 및 지불을 비교하기 위해 수행됩니다.

국제수지는 경상수지, 자본수지, 금융계정의 세 가지 구성요소로 구성되어 있습니다. 경상 계정은 국가의 순 소득을 반영하는 반면 자본 계정은 국가 자산의 순 소유 변동을 반영합니다.

역사

19세기 초까지만 해도 국제 무역은 국가 생산량에 비해 규제가 심하고 상대적으로 적은 부분을 차지했습니다. 중세 유럽의 무역은 일반적으로 지역 산업과 기존 상인의^{[citation needed]} 보안을 위해 지방 자치 단체 차원에서 규제되었습니다. (연례 박람회에서는 표준 규정에 대한 예외를 허용하기도 했습니다.)

중상주의

16세기부터 중상주의는 유럽 통치자들에게 영향을 미치는 지배적인 경제 이론이 되었습니다. 현지 무역 규정은 국가의 경제적 산출을 활용하기 위한 국가 규칙으로 대체되었습니다.^[1] 무역흑자를 촉진하기 위한 조치(관세 등)는 대체로 호의적이었습니다.

중상주의 시대의 지배적인 정설은 외환의 축적 또는 당시 귀금속이 국가를 부유하게 만들었다는 (현재는 신뢰할 수 없는) 생각이었고, 따라서 국가들은 국제수지 흑자를 운영하기 위해 자국의 상품을 수출하는 것을 선호했습니다. 이 관점은 토마스 문의 "대외무역에 의한 영국의 보물"(1664)에 널리 퍼져 있습니다.^[2]

중상주의 시대에 경제 성장은 낮은 수준에 머물렀고, 1820년까지 800년 동안 세계 평균 1인당 소득은 크게 증가하지 않은 것으로 간주되며, 1700년에서 1820년 사이에는 연평균 0.1% 미만으로 증가한 것으로 추정됩니다.^[3] BOP 위기는 국가 간 금융 통합 수준이 매우 낮고 국제 무역이 개별 국가의 GDP에서 차지하는 비중이 일반적으로 낮았기 때문에 매우 드물었습니다.^[3]

1820–1914: 고전 경제학

중상주의적 독단주의자는 데이비드 흄, 그 다음 아담 스미스, 데이비드 리카도에 의해 먼저 공격을 받았습니다.^[2]

돈과 무역수지에 대한 에세이에서 흄은 귀금속의 축적이 이자율에 실질적인 영향을 미치지 않고 통화 인플레이션을 창출할 것이라고 주장했습니다. 현대 경제학에서 화폐의 양론, 화폐의 중립성, 이자율의 고려 등으로 알려진 것을 화폐 현상이 아니라 실제 현상으로 파악하는 토대입니다. 아담 스미스는 이 기초 위에 세워졌습니다. 그는 중상주의자들이 반 자유 무역이며 돈과 부를 혼동한다고 비난했습니다.^[2]

데이비드 리카도는 자신의 주장을 세이의 법칙에 근거하여 비교우위 이론을 발전시켰으며, 이 이론은 현대 경제학에서 지배적인 성장과 무역 이론으로 남아 있습니다.^[2]

나폴레옹 전쟁에서 승리한 후 영국은 무역 관세를 일방적으로 줄이면서 자유 무역을 장려하기 시작했습니다. 금의 사재기는 더 이상 장려되지 않았고, 사실 영국은 그 이후 어떤 채권국보다도 국민 소득의 비율로서 더 많은 자본을 수출했습니다.^[4] 영국의 자본 수출은 세계 불균형을 바로잡는 데 더 도움이 되었는데, 이는 영국의 경제가 불황에 빠졌을 때 상승하여 다른 주들이 상품 수출로 잃은 수입을 보상하는 등 경기 역행적인 경향이 있었기 때문입니다.^[3]

역사학자 캐롤 퀴글리(Carroll Quigley)에 따르면, 영국은 19세기에 산업[5] 혁명을 누린 최초의 국가로서 지리적 위치, 해군력, 그리고 경제적 우위의 이점 때문에 자선적으로 행동할 수 있었습니다.^[6] 그러나 오토 폰 비스마르크 같은 사람들은 영국이 자유무역을 추진하는 것을 지배적 지위를 유지하기 위한 방법으로 생각했습니다. 배리 아이켄그린(Barry Eichengreen)과 같은 경제학자들이 발전시킨 견해는 1860년대 대서양 횡단 전신 케이블의 부설과 함께 세계화의 첫 번째 시대가 시작되었고, 이는 이미 증가하고 있는 영국과 미국 간의 무역의 급속한 증가를 촉진했다는 것입니다.^[7]

경상수지 통제가 여전히 널리 사용되었지만(사실 영국과 네덜란드를 제외한 모든 산업 국가들은 1914년까지 수십 년 동안 관세와 할당량을 실제로 증가시켰지만, 이것은^[3] 무역 흑자를 장려하기보다는 "유아 산업"을 보호하려는 욕구에 더 많은 동기가 부여되었습니다). 자본 통제는 거의 없었습니다. 금본위제는 특히 1870년부터 광범위한 국제적 참여를 누렸고, 국가 간의 긴밀한 경제 통합에 더욱 기여했습니다. 이 기간은 특히 1820년에서 1870년 사이에 10배 증가한 국제 무역량과 1870년에서 1914년 사이에 매년 약 4%씩 증가한 국제 무역량에 대해 세계적으로 상당한 성장을 보였습니다. BoP 위기가 발생하기 시작했지만, 20세기의 나머지 기간에는 발생하지 않았습니다. 1880년부터 1914년까지 약^[8] 8번의 BoP 위기와 8번의 쌍둥이 위기가 있었습니다.^[3] 쌍둥이 위기는 은행 위기와 일치하는 BoP 위기입니다.

1914-1945: 탈세계화

1914년까지 팽배했던 유리한 경제 상황은 1차 세계대전으로 산산조각이 났고, 1920년대에 그것들을 다시 세우려는 노력은 성공하지 못했습니다. 1925년경 몇몇 나라들이 금본위제에 재가입했습니다. 그러나 잉여 국가들은 "규칙에 따라 행동하지" 않았으며,^[3][9] 금 유입을 전쟁 전보다 훨씬 더 큰 수준으로 살균했습니다. 영국과 같은 적자국들은 노동자들이 더 많은 권한을 가지고 있고 특히 노조들이 임금에 대한 하향 압력을 견딜 수 있었기 때문에 디플레이션으로 적응하는 것이 더 어려웠습니다. 대공황 동안 대부분의 국가들은 금본위제를 포기했지만, 불균형은 여전히 문제로 남아 있었고 국제 무역은 급격히 감소했습니다. 각국이 경쟁적으로 환율을 평가절하하여 사실상 실업 수출 경쟁을 하는 중상주의적인 "거대한 이웃" 정책으로 돌아갔습니다. 약 16건의 BoP 위기와 15건의 쌍둥이 위기(그리고 비교적 매우 높은 수준의 은행 위기)가 있었습니다.^[3]

1945-1971: 브레튼 우즈

제2차 세계 대전 이후 브레튼 우즈 기관(국제 통화 기금과 세계 은행)은 자유 무역을 장려하는 동시에 경제를 위축시키지 않고 불균형을 시정할 수 있는 국가 옵션을 제공하기 위해 고안된 자본주의 경제 중 국제 통화 시스템을 지원하기 위해 설립되었습니다. 고정적이지만 유연한 환율이 확립되었고, 시스템은 금으로 전환 가능한 상태로 남아있는 미국 달러에 의해 고정되었습니다. 브레튼 우즈 체제는 자본주의의 황금기로 알려진 세계적으로 높은 성장의 시기를 이끌었습니다. 그러나 정부가 효과적인 자본 통제를^[10] 유지할 수 없거나 원치 않는 것과 미 달러화의 중심 역할과 관련된 불안정으로 인해 압박을 받았습니다.

불균형으로 인해 금이 미국 밖으로 유출되고, 미국 달러 보유자들의 향후 모든 청구권에 대해 금을 공급할 수 있는 미국의 신뢰 상실로 인해 미국 달러를 전환하려는 요구가 고조되었고, 결국 미국 달러의 금으로의 전환을 종료하고 브레튼 우즈 체제를 종료했습니다.^[3] 1945-71년의 시대에는 약 24번의 BoP 위기가 있었고 선진 경제권에서는 쌍둥이 위기가 없었으며 신흥 경제권에서는 16번의 BoP 위기와 단 1번의 쌍둥이 위기가 있었습니다.^[3]

1971-2009: 트랜지션, 워싱턴 컨센서스, 브레튼 우즈 II

브레튼 우즈 체제는 1971년과 1973년 사이에 막을 내렸습니다. 이후 몇 년 동안 고정환율제를 고치기 위한 시도가 있었지만, 미국이 BoP 불균형을 피하기 위한 단호한 노력과 마찬가지로 이러한 시도는 곧 포기되었습니다. 그 이유 중 일부는 이전의 지배적인 경제 패러다임인 케인스주의를 워싱턴 컨센서스에 의해 대체한 것인데, 머레이 로스바드와 밀턴 프리드먼과^[11] 같은 경제학자와 경제학자들은 BoP 문제에 대해 크게 우려할 필요가 없다고 주장했습니다.

브레튼우즈 붕괴의 즉각적인 여파로, 국가들은 일반적으로 환율을 독립적으로 관리하거나 1971년에 형성된 스네이크와 같은 지역 블록의 일부로서 외환 시장에 개입함으로써 그들의 환율에 대한 어느 정도의 통제권을 유지하려고 노력했습니다.^[12] 뱀은 적어도 서로 안정적인 금리를 유지하려고 노력하는 유럽 국가들의 집단이었습니다; 그 집단은 마침내 1979년까지 유럽 환율 메커니즘(ERM)으로 진화했습니다. 그러나 1970년대 중반부터, 특히 1980년대와 1990년대 초에, 많은 다른 나라들은 자본과 경상수지에 대한 통제를 자유화하는 데 있어서 미국을 따랐고, 그들의 국제수지에 대해 다소 완화된 태도를 취하고, 그들의 통화가치가 시장에 의해 주로 결정되는 환율과 비교적 자유롭게 변동할 수 있도록 허용하는 데 있어서.^[3][12]

시장이 그들의 환율을 결정하도록 허용하기로 선택한 개발도상국들은 종종 대출과 투자와 같은 자본 계좌 유입에 의해 조달되는 상당한 경상수지 적자를 발생시키지만,^[13] 이것은 종종 투자자들이 신뢰를 잃었을 때 위기로 끝이 났습니다.^[3][14][15] 위기의 빈도는 1973년부터 1997년까지 신흥국은 57건의 BoP 위기와 21건의 쌍둥이 위기를 겪었습니다. 이 시기에 위기에 앞선 외국 채권자들과 투자자들의 공황은 일반적으로 정부 적자보다는 민간 부문의 초과 차입에 대한 우려에서 촉발되었습니다. 선진국 경제의 경우 BoP 위기가 30번, 은행 위기가 6번 있었습니다.

전환점은 1997년 아시아 BoP 위기로 서방 강대국들의 비공감적인 대응으로 신흥국 정책 입안자들이 자유시장에 의존하는 지혜를 재평가하게 되었고, 1999년까지 개발도상국 전체가 경상수지 적자를^[16] 중단하고 미국의 경상수지 적자가 급격히 증가하기 시작했습니다.^[17][18] 이러한 새로운 형태의 불균형은 부분적으로 중국을 중심으로 신흥 경제국들이 가치를 자유롭게 띄우기보다는 달러에 대해 통화를 고정하는 관행이 증가함에 따라 발전하기 시작했습니다. 결과적인 상황은 브레튼 우즈 2세라고 일컬어졌습니다.^[19] Alaistair Chan에 따르면, "불균형의 중심에는 달러에 대해 위안화 가치를 안정적으로 유지하려는 중국의 열망이 있습니다. 일반적으로 무역 흑자가 증가하면 통화 가치가 상승합니다. 통화가 상승하면 수출이 더 비싸지고 수입이 줄어들며 무역 흑자가 균형을 이루게 됩니다. 중국은 외환시장에 개입해 위안화 가치를 하락시키는 방식으로 이 과정을 우회하고 있습니다."^[20] 경제학자 마틴 울프(Martin Wolf)에 따르면 2007년까지 8년 동안 "초기부터 축적된 외화 보유액의 4분의 3이 쌓였다"^[21]고 합니다. 신흥국 내의 변화된 접근 방식과는 대조적으로, 미국의 정책 입안자들과 경제학자들은 BOP 불균형에 대해 상대적으로 무관심했습니다. 1990년대 초중반, 미국 재무장관 폴 오닐과 연방준비제도이사회 의장 앨런 그린스펀과 같은 많은 자유시장 경제학자들과 정책 입안자들은 미국의 적자 증가가 주요 관심사가 아니라는 것을 시사했습니다. 1980년대 후반부터 몇몇 신흥국들이 자국의 비축량을 늘리고 수출기업들을 돕기 위해 개입했지만, 그들은 1999년 이후에야 순경상수지 흑자를 내기 시작했습니다. 이는 같은 해부터 미국의 경상수지 적자가 더 빠르게 증가한 것을 반영한 것으로, 흑자국들의 흑자, 적자 및 이와 관련된 적립금 증가가 2000년대 초반까지 기록적인 수준에 도달하고 해마다 증가하고 있습니다. 케네스 로고프(Kenneth Rogoff)와 모리스 옵스트펠트(Maurice Obstfeld)와 같은 일부 경제학자들은 이르면 2001년부터 기록적인 불균형을 곧 해결할 필요가 있다고 경고하기 시작했지만, 2007년경이 되어서야 대다수의 경제학자들이 그들의 우려를 수용하기 시작했습니다.^[22][23]

환율제도

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고정환율제도 하에서 중앙은행은 국내로 순유입된 자금을 매입하거나 외환시장에 외화자금을 제공하여 국제적인 자금유출에 대응함으로써 이러한 흐름을 수용합니다. 따라서 자금 흐름이 국가 통화와 다른 통화 간의 환율에 영향을 미치는 것을 방지합니다. 그렇다면 중앙은행의 외환보유액 중 연간 순변동을 국제수지 흑자 또는 적자라고 부르기도 합니다. 고정 환율 시스템의 대안에는 환율의 일부 변경이 허용되는 관리변동환율 또는 그 반대의 극단적인 경우 순수 변동 환율(순수 변동 환율이라고도 함)이 포함됩니다. 순수한 유동성을 가지고 중앙은행은 자국 통화를 보호하거나 평가절하하기 위해 전혀 개입하지 않기 때문에 시장에서 금리를 설정할 수 있고, 중앙은행의 외환보유액은 변하지 않으며, 국제수지는 항상 0입니다.

구성 요소들

경상수지는 국가가 흑자일 경우 소득의 순액을, 적자일 경우 지출을 보여줍니다. 무역수지(수출순익에서 수입순익을 뺀 값), 요소소득(외국인 투자수익에서 외국인 투자자에 대한 지급액을 뺀 값), 일방적인 이전의 합입니다. 이러한 항목에는 본국과 다른 국가 간의 상품 및 서비스 또는 금융 자산 이전이 포함됩니다. 사적 이전 지급은 개인과 민간 기관이 외국인에게 하는 선물을 말합니다. 정부 이전은 한 정부가 외국인 거주자나 외국 정부에 주는 선물이나 보조금을 말합니다. 투자 수익과 일방적인 이전이 상품과 서비스의 잔액과 결합되면 경상수지에 도달합니다.^[24] 이 계정은 미래의 클레임이 발생하지 않는 "지금 당장"의 거래를 포괄하기 때문에 경상 계정이라고 불립니다.^[25] 자본 계정은 외국 자산의 순 소유 변동을 기록합니다. 여기에는 국가와 다른 국가 간의 대출 및 투자와 함께 준비금 계정(한 국가 중앙 은행의 외환 시장 운영)이 포함됩니다(대출 및 투자가 산출하는 미래 이자 지급 및 배당금은 포함되지 않으며, 이는 수익이며 경상 계정에 기록될 것입니다). 한 국가가 다른 국가에 현금으로 판매하는 자산보다 더 많은 외국 자산을 현금으로 구매하면 자본 계정이 마이너스이거나 적자라고 합니다.

"자본 계정"이라는 용어는 중앙은행 외환 시장 운영을 제외한 좁은 의미로도 사용됩니다. 때때로 적립금 계정은 "선 아래"로 분류되므로 자본 계정의 일부로 보고되지 않습니다.^[26]

자본계정에 대한 더 넓은 의미로 표현된 BoP 아이덴티티는 경상수지 흑자가 동일한 크기의 자본계정 적자로 균형을 이루거나 또는 경상수지 적자가 상응하는 자본계정 흑자로 균형을 이루게 될 것이라고 말합니다.

${\displaystyle {\text{current account}}+{\text{widelydefined capital account}}+{\text{balancing item}=0.\,}$

양 또는 음의 균형 항목은 단순히 통계적 오류를 설명하고 현재 및 자본 계정의 합계가 0임을 보장하는 금액입니다. 이중 진입 회계의 원칙에 따라 현재 계정에 입력하면 자본 계정에 입력이 발생하고 총계로 두 계정이 자동으로 균형을 잡습니다. 경상 및 자본 계정의 보고된 수치에 항상 수지가 반영되는 것은 아닙니다. 예를 들어, 두 계정 모두 흑자를 보고할 수 있지만, 이러한 현상이 발생하면 항상 무언가를 놓쳤다는 것을 의미합니다. 가장 일반적으로, 국가 중앙은행의 운영 – 그리고 누락된 것은 통계 불일치 항(균형 항목)에 기록됩니다.^[26]

실제 대차대조표는 일반적으로 주요 부문 아래에 수많은 하위 제목이 있습니다. 예를 들어 Current account 아래의 항목은 다음과 같습니다.

• 무역 – 상품 및 서비스 구매 및 판매
  • 수출 – 신용 항목
  • 수입 – 차변 항목
    • 무역수지 – 수출액과 수입액의 합계
• 요소 수입 – 대출 및 투자로 인한 상환 및 배당
  • 요인 수익 – 신용 항목
  • 요소 지불 – 차변 항목
    • 요소소득수지 – 수입과 지급의 합.

특히 오래된 대차대조표에서는 눈에 보이는 항목과 보이지 않는 항목이 공통적으로 구분되었습니다. 가시적 무역은 물리적 재화(서비스를 제외한 물리적 재화의 무역을 위한 품목은 현재 종종 상품수지라고 함)의 수출입을 기록합니다. 보이지 않는 무역은 서비스의 국제적인 구매와 판매를 기록할 것이며, 때로는 이전 및 요소 수입을 보이지 않는 수입으로 그룹화할 것입니다.^[27]

국제수지 흑자(또는 적자는 단순히 마이너스 흑자)란 경상수지 흑자와 좁게 정의된 자본수지(중앙은행 적립금 변동 제외)의 합계를 말합니다. 국제수지 흑자를 BoP 흑자로 표시하면 관련 정체성은

${\displaystyle BOP\surfund={\text{current account surfund}}+{\text{narrowly정의자본계정surfund}}\,}$

측정 및 정의

국제 수지는 한 국가의 상품, 서비스, 금융 자본 및 금융 이전의 수출 및 수입에 대한 지불을 고려합니다.^[28][27] 단일 통화, 일반적으로 해당 국가의 국내 통화로 준비됩니다. 국제수지 계정은 특정 기간 동안 다른 모든 국가와 함께 있는 국가의 모든 경제적 거래(가시적 및 비가시적)에 대한 체계적인 기록을 유지합니다. BoP 계정에는 해외에서 온 모든 영수증이 신용으로 기록되고 해외로의 모든 지불은 부채입니다. 계좌는 이중 입력 부기로 유지되기 때문에 국제수지가 항상 균형을 이루고 있음을 보여줍니다. 수출이나 대출 및 투자의 수취와 같은 국가의 자금 원천은 긍정적이거나 잉여적인 항목으로 기록됩니다. 수입이나 해외 투자 등 자금 사용은 마이너스 또는 적자 항목으로 기록됩니다.

BoP 계정의 모든 구성 요소를 포함하면 전체 잉여 또는 적자 없이 0으로 합산해야 합니다. 예를 들어, 한 국가가 수출하는 것보다 더 많이 수입한다면, 무역수지는 적자가 될 것이지만, 부족분은 다른 방법으로 균형을 맞추어야 할 것입니다. 예를 들어, 외국인 투자는 적자 품목이기 때문에, 외환 보유고를 줄이거나 다른 나라로부터 투자 또는 대출을 받음으로써.

모든 유형의 지급을 포함할 때 전반적인 BoP 계정은 항상 균형을 이루지만, 경상 계정, 중앙은행의 지급 준비 계정을 제외한 자본 계정 또는 둘의 합과 같은 BoP의 개별 요소에서 불균형이 발생할 수 있습니다. 후자의 합계에서 불균형이 발생하면 잉여국은 부를 축적하고 적자국은 부채가 증가할 수 있습니다. "국제수지"라는 용어는 종종 이 합계를 말합니다: 한 국가의 국제수지는 흑자라고 합니다(동등하게,). 자금 출처(예: 수출품 판매 및 채권 판매)가 자금 사용(예: 수입품 결제 및 해외 채권 구매 결제)을 초과하는 경우 특정 금액만큼 국제수지가 양수입니다. 전자가 후자보다 적으면 국제수지 적자(국제수지는 마이너스라고 합니다)가 있다고 합니다. BoP 흑자(또는 적자)는 중앙은행의 외환보유액 축적(또는 계산)을 동반합니다.

국제수지기간 사용의 변동

경제학자 J. Orlin Grabbe는 국제수지라는 용어가 무엇을 의미하는지에 대한 다양한 기대로 인해 오해의 원인이 될 수 있다고 경고합니다. Grabbe는 이 용어가 일반적인 대화뿐만 아니라 재정 출판물과 경제 문헌에서 수용된 의미를 알지 못하는 사람들에 의해 잘못 사용되기도 한다고 말합니다.^[26]

공통적인 혼란의 원인은 자본 계정의 일부인 준비 계정 항목이 BoP 계정에 포함되는지 여부에서 발생합니다. 적립금 계좌는 국가 중앙 은행의 활동을 기록합니다. 이를 제외할 경우, BoP는 흑자(중앙은행이 외환보유액을 늘리고 있음을 의미함) 또는 적자(중앙은행이 보유액을 줄이거나 해외에서 차입하고 있음을 의미함)가 될 수 있습니다.^[27][26]

"국제수지"라는 용어는 때때로 비 경제학자들에 의해 무역 적자와 같은 BoP의 비교적 좁은 부분을 의미하는데,^[26] 이는 경상수지와 전체 자본수지의 일부를 제외하는 것을 의미합니다.

혼란의 또 다른 원인은 사용 중인 다른 명명 규칙입니다.^[29] 1973년 이전에는 BoP 시트를 분해하는 표준 방법이 없었으며, 때로는 보이지 않는 지불과 눈에 보이는 지불로 분리하는 것이 주요 부서였습니다. IMF는 BoP 회계에 대한 자체 기준을 가지고 있는데, 이는 표준 정의와 동일하지만 특히 자본 계정이라는 용어의 의미와 관련하여 다른 명명법을 사용합니다.

국제수지에 대한 IMF의 정의

국제 통화 기금(IMF)은 경제 협력 개발 기구(OECD)와 유엔 국민 계정 시스템(SNA)에서도 사용되는 BOP 계정에 대한 특정 정의를 사용합니다.^[30]

IMF 용어의 가장 큰 차이점은 대체 정의에 따라 자본 계정에 기록될 거래를 포착하기 위해 "금융 계정"이라는 용어를 사용한다는 것입니다. IMF는 자본 계정이라는 용어를 사용하여 다른 용도에 따라 이전에 전체 경상 계정의 작은 부분을 형성한 거래의 하위 집합을 지정합니다.^[31] IMF는 이러한 거래를 분리하여 BoP 계정의 추가 최상위 부서를 구성합니다. IMF 정의로 표현하면 BoP ID는 다음과 같이 쓸 수 있습니다.

${\displaystyle {\text{current account}\,+\,{\text{financial account}\,+\,{\text{capital account}\,+\,{\text{balancing item}\,=\,0.\,}$

IMF는 경상수지라는 용어를 다른 기관에서 사용하는 것과 동일한 의미로 사용하지만, 세 개의 주요 하위 부문에 대한 고유한 이름을 가지고 있습니다.

• 상품 및 서비스 계정(전체 무역수지)
• 본원소득계정(대출 및 투자 등의 요소소득)
• 2차소득계좌(이전지급금)

사용하다

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국제 금융 관리에서 국제 수지는 다음과 같은 이유로 중요합니다.

첫째, 국제수지는 국가 통화의 수요와 공급의 요인입니다. 예를 들어, 유출이 유입을 초과할 경우 국내 시장의 통화 수요는 외환 시장의 공급을 초과할 가능성이 높으며, 다른 모든 것은 동일합니다. 따라서 해당 통화가 다른 통화에 비해 평가절하 압력을 받을 것이라고 추론할 수 있습니다. 반면 유입이 유출을 초과하면 통화가 절상될 가능성이 높습니다.

둘째, 한 국가의 국제수지 데이터는 다른 국가의 비즈니스 파트너로서의 잠재력을 나타낼 수 있습니다. 주요 국제수지 문제로 어려움을 겪고 있는 국가는 외부로부터의 수입을 확대하지 못할 수 있습니다. 대신, 국가는 국제수지 상황을 개선하기 위해 수입을 제한하고 자본 유출을 억제하는 조치를 취할 수 있습니다. 반면에 국제수지 흑자가 큰 국가는 수입을 확대하여 외국 기업에 마케팅 기회를 제공하고 외환 규제를 부과할 가능성이 적을 것입니다.

셋째, 국제수지 데이터는 국제 경제 경쟁에서 국가의 성과를 평가하는 데 사용될 수 있습니다. 매년 무역 적자를 겪고 있는 국가는 국내 산업이 국제 경쟁력이 부족하다는 신호일 수 있습니다.

불균형

BoP는 전반적으로 균형을 유지해야 하지만 개별 요소의 잉여 또는 적자는 국가 간 불균형을 초래할 수 있습니다. 일반적으로 경상수지 적자에 대한 우려가 있습니다.^[32] 경상수지가 적자인 국가들은 부채를 늘리거나 자산에 대한 외국인 소유권이 증가할 것입니다. 일반적으로 우려를 제기하는 적자 유형은 다음과^[27] 같습니다.

• 한 국가가 수출하는 것보다 더 많은 물리적 재화를 수입하는 가시적인 무역 적자(경상수지의 다른 요소들에 의해 균형을 이루더라도).
• 전체 경상수지 적자.
• 경상수지에 외국인직접투자를 더한 기본적자(단, 단기대출 및 준비금계정과 같은 자본계정의 다른 요소는 제외).

워싱턴 컨센서스 시기는 불균형을 걱정할 필요가 없다는 견해로 의견이 선회했습니다. 2007-2009년의 금융 위기 이후 반대 방향으로 의견이 돌아섰습니다. 주요 금융 언론과 경제학자들, IMF와 같은 국제기구들, 그리고 흑자와 적자 국가들의 지도자들이 표명한 주류 의견은 큰 경상수지 불균형이 중요하다는 견해로 돌아갔습니다. 예를 들어, 2020년 코로나19 팬데믹 기간 동안 아르메니아의 경상수지 적자는 77억 달러에서 13억 달러로 증가했습니다. ^{[33] [34]} 그러나 일부 경제학자들은 불균형에^[35] 대해 상대적으로 무관심하며 마이클 P와 같은 주장이 있습니다. 둘리, 데이비드 포크러츠-란다우, 피터 가버는 국가들이 불균형을 시정하기 위한 수단으로 보호주의로 전환하려는 유혹을 피할 필요가 있다고 말했습니다.^[19]

경상수지 흑자는 다른 나라의 경상수지 적자와 일치하므로 후자의 부채가 증가합니다. Wolfgang Stützel의 Balances Mechanics에 따르면, 이것은 수입 대비 지출의 잉여로 설명됩니다. 2007년 이후 금융위기의 가능한 원인으로 대외무역 불균형의 증가가 비판적으로 거론되고 있습니다.^[36] 많은 케인스주의 경제학자들은 유로존의 경상수지 간의 기존 차이를 예를 들어 Heiner Flassbeck,^[37] Paul Krugman^[38] 또는 Joseph Stiglitz와 같은 유로 위기의 근본 원인으로 생각합니다.^[39]

BoP 불균형의 원인

BoP 불균형의 주요 원인에 대해서는 의견이 엇갈리고 있는데, 현재 가장 큰 적자를 기록하고 있는 미국에 많은 관심이 쏠리고 있습니다. 통상적인 견해는 경상수지 요인이 주요 원인이라는^[40] 것인데, 여기에는 환율, 정부의 재정 적자, 사업 경쟁력, 그리고 소비자들이 추가 소비를 조달하기 위해 빚을 지고 싶어하는 것과 같은 사적인 행동이 포함됩니다.^[41]

벤 버냉키가 2005년에 발표한 논문에서 장황하게 주장한 대안적 견해는, 잉여국의 저축자들로 인한 전 세계적인 저축 과잉이 가용한 투자 기회보다 앞서고, 미국으로 밀려들어가 초과 소비와 자산 가격 인플레이션을 초래하는 주요 동인이 자본 계정이라는 것입니다.^[42]

준비자산

준비자산은 BoP 및 국제 통화 시스템의 맥락에서 국가가 외환보유액을 위해 주로 사용하는 통화 또는 기타 가치 저장입니다.^[43] BoP 불균형은 잉여 국가에 의해 적립 자산이 축적되는 비축 자산으로 나타나는 경향이 있으며, 적자 국가는 적립 자산에 표시된 부채를 구축하거나 최소한 공급을 고갈시킵니다. 금본위제 하에서, 본본위제의 모든 구성원의 준비자산은 금입니다. 브레튼우즈 체제에서는 금이나 미국 달러가 준비자산 역할을 할 수 있지만 원활한 운영은 미국을 제외한 국가들이 보유 자산의 대부분을 달러로 유지하기로 선택하는 데 달려 있습니다.

브레튼우즈가 끝난 뒤, 아직까지 법정준비자산은 없지만, 미국 달러화는 지금까지 사실상의 주요 준비자산으로 남아 있습니다. 21세기의 첫 10년 동안 전 세계 매장량은 급격히 증가했는데, 이는 몇몇 국가들이 필수 수입에 필요한 외화가 고갈되어 불리한 조건의 거래를 받아들여야 했던 1997년 아시아 금융 위기의 결과이기도 합니다. 국제통화기금(IMF)은 2000년에서 2009년 중반 사이 공식 적립금이 1,900억 달러에서 6,800억 달러로 증가한 것으로 추정하고 있습니다.^[44]

세계 준비금은 2008년 중반에 약 7,500억 달러로 정점을 찍은 후, 자체 준비 통화가 없는 국가들이 금융 위기의 최악의 영향으로부터 자신들을 보호하기 위해 사용함에 따라 약 4,300억 달러 감소했습니다. 2009년 2월부터 세계 매장량은 다시 증가하기 시작하여 2010년 말까지 9,200억 달러에 육박했습니다.^[45][46]

2009년^[update] 기준으로 전 세계 총 6,800억 달러 중 약 65%가 미국 달러로, 약 25%가 유로로 보유되고 있습니다. 영국 파운드화, 일본 엔화, IMF 특별인출권(SDR), 귀금속^[47] 등도 한몫합니다. 2009년 저우샤오촨 중국 인민은행 총재는 SDR의 사용을 늘리고 SDR을 지원하는 국가 통화를 모든 주요 경제국 통화로 확대할 것을 제안했습니다.^[48][49]

현재 달러의 중심적인 역할은 미국에 낮은 차입 비용과 같은 몇 가지 이점을 제공하지만, 트리핀 딜레마로 인해 미국이 경상수지 적자를 운영하도록 압박하는 데도 기여합니다. 2009년 11월 포린 어페어즈 잡지에 실린 기사에서 경제학자 C. 프레드 버그스텐은 저우의 제안이나 국제 통화 시스템의 유사한 변화는 미국뿐만 아니라 세계의 이익에도 도움이 될 것이라고 주장했습니다.^[50] 2009년 이후 위안화와 같은 전통적인 준비자산이 아닌 통화를 결제통화로 사용하여 국제거래를 할 수 있는 새로운 양자간 협정의 수가 눈에 띄게 증가했습니다.^[51]

국제수지위기

통화 위기라고도 불리는 BoP 위기는 한 국가가 필수 수입품을 지불하거나 대외 채무 상환을 이행할 수 없을 때 발생합니다. 일반적으로, 이는 영향을 받는 국가의 통화 가치의 급격한 하락을 동반합니다. 위기는 일반적으로 대규모 자본 유입이 선행되며, 이는 처음에는 급속한 경제 성장과 관련이 있습니다.^[3] 그러나 해외 투자자들이 인바운드 자본이 발생하는 부채 수준에 대해 우려하고 자금을 회수하기로 결정하는 시점에 도달했습니다. 때때로 무리의 영향으로 인해 대규모 공황이 촉발되기 위해서는 한두 명의 대규모 투자자만 참여하면 됩니다. 결과적인 아웃바운드 자본 흐름은 영향을 받는 국가의 통화 가치의 급격한 하락과 관련이 있습니다. 이는 인바운드 투자 및 대출을 받은 피해 국가의 기업들에게 문제를 야기하는데, 해당 기업들의 수익은 일반적으로 대부분 국내에서 파생되지만 부채는 종종 준비 통화로 표시되기 때문입니다. 일단 정부가 자국 통화의 가치를 지원하기 위해 외환 보유고를 소진하면 정책 옵션은 매우 제한적입니다. 통화 가치의 더 이상의 하락을 막기 위해 금리를 인상할 수 있지만, 이는 외화로 표시된 부채를 가진 사람들을 도울 수 있지만, 일반적으로 지역 경제를 더 침체시킵니다.^[3][16][7] 저소득 국가들은 이러한 유형의 위기에 더 많이 노출되어 있는 반면, 경제 성장과 외환 축적은 이를 방지하는 데 특히 유용합니다.^[52]

균형 메커니즘

국제 통화 시스템의 세 가지 기본 기능 중 하나는 불균형을 시정하기 위한 메커니즘을 제공하는 것입니다.^[12][53]

일반적으로 BoP 불균형을 수정하는 세 가지 가능한 방법이 있지만 실제로는 적어도 처음 두 가지 방법을 어느 정도 포함하는 혼합물이 사용되는 경향이 있습니다. 이러한 방법은 환율 조정, 수요 수준과 함께 국가 내부 가격 조정, 규칙 기반 조정입니다.^[54] 일반적으로 국가는 항상 최선을 다해 제품을 개발하고 판매하려고 노력하는 것으로 가정하지만 생산성과 따라서 경쟁력을 향상시키는 것도 다른 방법을 통해 수출의 바람직성을 높일 수 있습니다.

환율변경을 통한 리밸런싱

한 국가의 통화 가치가 다른 국가들에 비해 상승하는 것은 한 국가의 수출을 덜 경쟁적으로 만들고 수입을 더 싸게 만들어 경상수지 흑자를 수정하는 경향이 있을 것입니다. 또한 자본 계정으로의 투자 흐름을 덜 매력적으로 만드는 경향이 있으므로 흑자에도 도움이 될 것입니다. 반대로, 국가의 통화 가치가 하락하면 시민들이 수입품을 구입하는 데 더 많은 비용이 들고 수출품의 경쟁력이 높아져 적자를 시정하는 데 도움이 됩니다(마셜-러너 상태로 인해 해결책이 즉시 긍정적인 영향을 미치지 못하는 경우가 많음에도 불구하고).^[55]

환율은 정부의 영향을 받을 수 있습니다. 브레튼우즈 시스템의 초기 국제 시장은 자본 통제에 크게 제약을 받았기 때문에 시장이 종종 정부와 반대 방향으로 통화가 이동하기를 원하기 때문에 환율을 관리하는 것이 종종 문제가 되었습니다. 특히 개발도상국들은 종종 어려움을 겪을 것입니다. 영국과 같은 선진국들도 문제가 있었지만, 블랙 웬즈데이는 시장에 대응할 준비금이 충분하지 않았던 예입니다.</ref>는 규칙에 기반하거나 관리되는 통화 체제에서, 시장에서 자유롭게 떠다니도록 내버려 두면 균형을 회복하는 방향으로 변화하는 경향이 있습니다. 한 국가가 수입하는 것보다 더 많이 팔릴 때, 다른 국가들이 궁극적으로^[56] 수출 대금을 지불하기 위해 판매 국가의 통화가 필요하기 때문에 통화에 대한 수요는 증가하는 경향이 있습니다. 추가 수요는 다른 사람들에 비해 통화 가격을 상승시키는 경향이 있습니다. 한 국가가 수출하는 것보다 더 많이 수입할 때, 수입에 대한 비용을 지불하기 위해 외화로 교환하려고 하면서 국제 시장에서 자국 통화의 공급이 증가하는 경향이 있고, 이러한 추가 공급은 가격을 하락시키는 경향이 있습니다. BoP 효과는 환율에 대한 유일한 시장 영향은 아니지만, 또한 국가 금리의 차이와 투기에 의해 영향을 받습니다.

내부 가격 및 수요 조정을 통한 균형 재조정

환율이 경직된 금본위제에 ^[57]의해 고정되거나 유로존과 같은 통화동맹 회원국 간 불균형이 존재할 때, 불균형을 바로잡는 표준적인 방법은 국내 경제에 변화를 주는 것입니다. 상당 부분 흑자국에게는 옵션이지만 적자국에게는 강제적인 변경입니다. 금본위제의 경우 메커니즘이 대체로 자동입니다. 국가가 무역수지가 양호할 때 구매한 것보다 더 많이 판매한 결과 금이 순유입될 것입니다. 이것의 자연적인 효과는 통화 공급을 증가시켜 인플레이션과 물가 상승으로 이어지고, 그러면 상품이 덜 경쟁적이 되는 경향이 있으므로 무역 흑자가 감소할 것입니다. 그러나 우리나라는 금을 경제에서 빼낼 수 있는 선택권(인플레이션 효과를 제거)이 있어 금을 비축하고 양호한 국제수지를 유지할 수 있습니다. 반대로, 만약 한 국가가 불리한 BoP를 가지고 있다면, 그것은 금의 순손실을 경험할 것이고, 그것은 금본위제를 떠나기로 선택하지 않는 한, 자동적으로 디플레이션 효과를 가져올 것입니다. 가격이 인하되어 수출이 더 경쟁력을 갖게 되어 불균형이 시정될 것입니다. 금본위제는 일반적으로 1914년까지 성공한^[58] 것으로 간주되지만, 1차 세계대전 이후 발생한 큰 불균형이 요구하는 정도로 디플레이션에 의한 수정은 고통스러웠고, 디플레이션 정책은 실업의 장기화에 기여했지만 균형을 회복하지는 못했습니다. 미국을 제외하고 대부분의 이전 멤버들은 1930년대 중반까지 금본위제를 탈퇴했습니다.

환율 조정이 적합하지 않을 때 독일과 같은 잉여 국가가 재균형 노력에 기여할 수 있는 가능한 방법은 내부 수요(즉, 상품에 대한 지출)의 수준을 높이는 것입니다. 경상수지 흑자는 일반적으로 지출보다 수입의 초과로 이해되지만, 다른 표현은 투자보다 저축의 초과라는 것입니다.^[59]

즉.

${\displaystyle {\text}CA}}={\text{NS}}-{\text{NI}\,}$

여기서 CA = 경상수지, NS = 국민 저축(민간 + 정부 부문), NI = 국민 투자.

국가가 지출하는 것보다 더 많은 돈을 벌고 있다면 그 저축이 투자에 사용되는 정도를 제외하고는 순효과는 저축을 축적하는 것입니다. 소비자들이 저축 대신 더 많은 돈을 쓰도록 장려되거나, 정부가 민간 저축을 상쇄하기 위해 재정 적자를 운영하거나, 기업 부문이 수익의 더 많은 부분을 투자로 전환한다면, 경상수지 흑자는 감소하는 경향이 있을 것입니다. 그러나 2009년 독일은 GDP의^[60] 0.35% 이상의 적자를 운영하는 것을 금지하는 헌법을 개정했으며 수요를 증가시켜 흑자를 줄이려는 요구는 관계자들로부터 환영받지 ^[61]못해 2010년대가 유로존에 쉬운 10년이 되지 않을 것이라는 우려를 더하고 있습니다.^[62] IMF는 2010년 4월 세계 경제 전망 보고서에서 정부가 정책 옵션을 올바르게 선택하면 성장에 부정적인 영향을 미치지 않고 실업에 긍정적인 영향을 미치는 지속적인 경상수지 흑자에서 벗어날 수 있다는 연구 결과를 제시했습니다.^[63]

규칙 기반 재조정 메커니즘

국가들은 서로에 대해 환율을 고정하기로 합의한 다음 규칙에 근거하고 협상된 환율 변화 및 기타 방법으로 발생하는 모든 불균형을 수정할 수 있습니다. 고정환율이지만 변동이 가능한 브레튼우즈 제도는 규칙에 기초한 제도의 한 예였습니다. 브레튼우즈 시스템의 설계자 중 한 명인 존 메이너드 케인스는 잉여 국가들이 균형 재조정의 부담을 분담하도록 장려하기 위한 추가 규칙을 원했는데, 그는 그들이 그렇게 할 수 있는 더 강한 위치에 있고 그들의 잉여를 세계 경제에 부과되는 부정적인 외부 효과로 간주했기 때문입니다.^[64] 케인즈는 잉여국이 추가 수입에 사용하기로 결정하지 않았다면 초과 수입의 일부를 몰수하겠다는 위협으로 전통적인 균형 메커니즘을 보완해야 한다고 제안했습니다. 그러나 그의 아이디어는 당시 미국인들에게 받아들여지지 않았습니다. 2008년과 2009년에 미국의 경제학자 Paul Davidson은 다른 재균형 방법의 하방 위험 없이 전 세계적인 불균형에 대한 가능한 해결책으로 Keynes의 계획의 수정된 형태를 홍보해 왔습니다.^[55][65][66]

워싱턴 컨센서스 이후의 발전.

고든 브라운은 2009년 G-20 런던 정상회담 후 "워싱턴 컨센서스는 끝났다"고 발표했습니다.^[67] 지금은 국가 간의 큰 불균형이 중요하다는 것에 광범위하게 동의하고 있습니다. 예를 들어 미국의 주류 경제학자 C. 프레드 버그스텐은 미국의 적자와 이와 관련된 대규모 인바운드 자본의 미국으로의 유입이 2007-2010년 금융 위기의 원인 중 하나라고 주장했습니다.^[50] 위기 이후 자본 통제나 외환 시장 개입과 같은 BOP 영역에 대한 정부 개입이 일반화되었으며 일반적으로 경제학자, IMF와 같은 국제 기관 및 기타 정부의 반대를 덜 받습니다.^[68][69]

위기가 시작된 2007년, 전 세계 연간 BoP 불균형 총액은 1,680억 달러였습니다. 신용 측면에서, 가장 큰 경상수지 흑자는 대략 중국이었습니다. 3천620억 달러, 일본 2천130억 달러, 독일 1천850억 파운드 순으로, 사우디아라비아 등 산유국들도 흑자 규모가 컸습니다. 차변 면에서는 미국이 1,100억 달러가 넘는 가장 큰 경상수지 적자를 기록했고, 영국, 스페인, 호주를 합치면 3,000억 달러에 육박했습니다.^[21]

미래의 공공 지출 삭감에 대한 경고가 있었지만, 전반적으로 2009년에 적자국들은 이러한 조치를 취하지 않았습니다. 사실 수요를 증가시키기 위한 세계적인 노력의 일환으로 공공 지출의 증가가 회복에 기여하면서 그 반대의 일이 일어났습니다.^[70] 그 대신 IMF, EU 그리고 미국, 브라질, 러시아와 같은 나라들이 불균형을 바로잡기 위한 조정을 도와달라고 요청하는 등 흑자국들에게 강조가 가해지고 있습니다.^[71][72]

그레고르 어윈(Gregor Irwin)과 필립 R. 레인(Philip R. Lane)과 같은 경제학자들은 통합 준비금의 사용 증가는 신흥 경제국이 그렇게 많은 준비금을 요구하지 않도록 도울 수 있으므로 경상수지 흑자의 필요성이 적다고 제안했습니다.^[73]

2009년 1월 FT에 기고한 글에서 길리안 테트는 앞으로 1년 동안 정책 입안자들이 환율에 대해 점점 더 우려하게 될 것으로 예상한다고 말했습니다.^[74]

2009년 6월, IMF의 수석 경제학자 올리비에 블랜차드는 상당한 흑자와 적자를 모두 줄임으로써 세계 경제의 균형을 재조정하는 것이 지속적인 회복을 위한 요건이 될 것이라고 썼습니다.^[75]

2008년과 2009년에는 불균형이 다소 줄어들었지만, 2009년 말에 이르러서는 미국의 경상수지 적자와 같은 주요 불균형이 다시 증가하기 시작할 것이라는 초기 징후가 나타났습니다.^[35][76]

일본은 2009년까지 자국 통화의 절상을 허용해 왔지만, 부분적으로 고령화에 힘입어 리밸런싱 노력에 기여할 수 있는 범위는 한정되어 있습니다. 독일이 사용하는 유로화는 가치가 상당히 자유롭게 변동할 수 있지만, 스페인, 그리스, 아일랜드와 같은 대규모 적자를 운영하는 통화 연합의 다른 회원국들에게는 더 이상의 가치 상승은 문제가 될 것입니다. 그래서 독일은 오히려 내부 수요를 더욱 촉진하여 기여할 것을 요청받았지만, 독일 관리들은 이를 환영하지 않았습니다.^[71]

중국은 위안화의 절상을 허용해 달라는 요청을 받아왔지만 2010년까지 원자바오 총리는 위안화 가치가 미국 달러에 대해 안정적으로 유지됨으로써 중국이 세계 경제 회복에 도움을 주고 있다는 입장을 표명했습니다. 자국 통화의 가치를 높이도록 하자는 요구는 중국의 발전을 저지하려는 욕구에서 비롯된 것입니다.^[72] 그러나 중국이 2009년 12월 수출에 긍정적인 결과를 발표한 후, 파이낸셜 타임즈는 분석가들이 중국이 2010년 중반쯤 자국 통화의 절상을 어느 정도 허용할 것이라고 낙관하고 있다고 보도했습니다.^[77]

2010년 4월, 중국의 한 관리는 정부가 위안화의 절상을 허용하는 것을 고려하고 있다고 발표했지만,^[78] 5월까지 분석가들은 2010년 유럽 국가 부채 위기 이후 유로화 가치의 하락으로 인해 절상이 지연될 가능성이 높다고 널리 보고했습니다.^[79] 중국은 2010년 6월에 미국 달러에 대한 위안화의 페그를 종료한다고 발표했습니다. 이러한 조치는 시장에서 널리 환영을 받았고 2010년 G-20 토론토 정상회담에 앞서 불균형에 대한 긴장을 완화하는 데 도움을 주었습니다. 하지만 위안화는 여전히 관리되고 있으며 새로운 유연성은 위안화 가치가 하락할 뿐만 아니라 가치도 상승할 수 있음을 의미합니다. 페그가 끝난 지 두 달 후 위안화는 미국 달러 대비 약 0.8%^[80]밖에 절상되지 않았습니다.

2011년 1월까지 위안화는 미국 달러 대비 3.7% 절상되었는데, 이는 명목 기준으로 연간 6% 절상될 것이라는 것을 의미합니다. 이는 중국의 높은 인플레이션을 감안할 때 10%의 실질적인 절상을 반영하는 것이어서 미 재무부는 2011년 2월 의회에 제출한 보고서에서 중국을 환율조작국으로 규정하는 것을 다시 한번 거부했습니다. 하지만, 재무부 관계자들은 세계 경제의 최상의 이익을 위해 평가절상 속도가 여전히 너무 느리다고 조언했습니다.^[81][82]

2011년 2월, 무디스의 분석가 Alaistair Chan은 강력한 상향 재평가에도 불구하고, 미국 달러에 대한 절상률이 증가하는 것은 단기적으로 가능성이 낮다고 예측했습니다.^[83] 그리고 2012년 2월 현재, 중국의 통화는 1년 반 동안 계속해서 절상되어 왔고, 주목할 만한 것은 거의 없었습니다.^[84]

중국을 포함한 일부 주요 흑자 국가들이 내수를 진작시키기 위한 조치를 취하고 있지만, 이들 국가들은 아직 경상수지 흑자에서 균형을 맞추기에 충분하지 않습니다. 2010년 6월까지 미국의 월간 경상수지 적자는 2008년 중반 이후 볼 수 없었던 수준인 500억 달러로 다시 증가했습니다. 미국이 현재 높은 실업률에 시달리고 있고 추가 부채를 떠안을 것을 우려하는 상황에서 미국이 보호무역 조치에 나설지 모른다는 우려가 커지고 있습니다.^[85]

2009년 이후의 경쟁적 평가절하

2010년 9월까지 불균형과 관련된 국제적 긴장이 더욱 고조되었습니다. 귀도 만테가 브라질 재무장관은 각국이 경쟁적으로 자국 통화를 평가절하해 수출을 활성화하려 하는 등 '국제 통화전쟁'이 발발했다고 선언했습니다. 브라질은 2009년 1월 이후 달러화 대비 헤알화 가치가 25% 상승하는 등 주요 통화 개입을 자제할 수 있는 기축통화가 부족한 몇 안 되는 주요 경제국 중 하나입니다. Barry Eichengreen과 같은 일부 경제학자들은 경쟁적인 평가 절하는 순 결과가 사실상 확장적인 글로벌 통화 정책과 동등할 것이기 때문에 좋은 것일 수 있다고 주장했습니다. 마틴 울프(Martin Wolf)와 같은 다른 사람들은 긴장이 더욱 고조될 위험이 있다고 보고 11월 G20 정상회담에서 불균형을 해결하기 위한 조정된 행동이 합의되어야 한다고 주장했습니다.^[45][86][87]

의견제출자들은 2010년 11월 G20에서 불균형에 대한 실질적인 진전이 거의 이루어지지 않았다는 데 대체로 동의했습니다. 정상회담 후 발표된 IMF 보고서는 추가적인 진전이 없으면 2014년까지 위기 이전 수준에 도달하기 위해 약 두 배의 불균형이 발생할 위험이 있다고 경고했습니다.^[88]

경제정책과 국제수지

국제수지 및 국제 인원수 데이터는 국가 및 국제 경제 정책 수립에 중요합니다. 국제수지 불균형과 외국인 직접투자(FDI)는 한 국가의 정책 입안자들이 해결책을 모색하는 데 중요합니다. 국가 및 국제 정책의 영향은 국제수지 자료에서 확인할 수 있습니다. 예를 들어, 한 국가는 외국인 투자를 유치하기 위한 정책을 시행할 수 있습니다. 대조적으로, 다른 나라는 수출을 활성화하기 위해 통화를 상대적으로 낮게 유지하고 싶어할 수 있습니다. 한 국가의 국제수지가 경상수지와 자본수지를 균형을 이루게 할 것이지만, 국가의 계정 간에는 불균형이 있을 것입니다. 세계은행 자료에 따르면 2019년 미국의 경상수지 적자는 4,980억 달러(The World Bank)입니다.

한 국가의 국제수지 적자가 지속된다고 가정해 보겠습니다. 그럴 경우, 외환보유고가 고갈되면서 국가는 자신감을 잃게 될 수도 있습니다. 동시에, 그것은 그 나라를 외국의 계절적, 순환적 또는 예측할 수 없는 변동에 매우 취약하게 만듭니다. 그것은 국내에서 과도한 인플레이션으로 이어질 수 있습니다. 따라서 통화의 안정성은 경제의 지속 가능한 발전을 위한 강력한 보증을 제공합니다. 국가들은 연간 국제수지를 통해 국내외 경제상황을 분석하고 국제 및 다자관계의 정치적 영향력과 결합된 효과적인 통화정책을 수립할 수 있습니다(Zolotas and Ethymiou 1965).

원칙적으로 국제수지정책의 기준은 경제정책의 목표가 될 수 있습니다. 동시에 환율 정책은 소득 정책으로 취급됩니다. F. De Roos(1982)는 안정적인 환율의 경우 국제수지 균형만이 국제수지정책의 장기적 기준으로 고려될 수 있다고 주장합니다. 변동환율의 경우 그 기준은 국내 경제의 안정성 정도에서 찾을 수 있습니다.

참고 항목

• 외환위기
• 환율제도
• 외환보유액
• 화폐의 역사
• IMF 국제수지 매뉴얼
• 부문잔액
• 국가부도
• 살균(경제학)
• 급정지(경제)

참고 및 인용

더보기

외부 링크

데이터.

• IMF의 종합적인 국제 BOP 통계
• 2010년 6월 29일 Wayback Machine에서 보관된 홍콩용 BOP
• 미국 통계("외부 부문" 참조)
• 미국 경제분석국의 상세한 과거 BOP 자료
• European Central Bank (ECB, as source of euro area) (1 March 2017). "Balance of payments, capital account, monthly data". Eurostat. Archived from the original on 16 May 2018. Retrieved 17 May 2018.

분석.

• 국제 경제 및 환율 정책에 관한 의회 보고서 2011년 2월 주요 무역 블록 및 국가에 대한 BOP 이슈에 관한 섹션을 포함한 미국 재무부 보고서.
• 국제 통화 시스템 역사의 맥락에서 2010년 현재의 불균형에 관한 캐나다 은행의 과제에 관한 논문 2010년 10월 30일 웨이백 머신에 보관.
• 유럽중앙은행 1995년 이후의 적립금 적립과 불균형에 관한 논문
• https://www.investopedia.com/insights/what-is-the-balance-of-payments/ #:~:text=%20에는%20 3%20 주성분이 있습니다.%20에는%20이 없는 것이 항상%20이 발생합니다.