소버린 디폴트

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지급불능
Peter Paul Rubens (1577-1640) (style of) - A Hand Holding an Empty Purse, The Emblem of, ‘No suffering can compare' (with that of the bankrupt spendthrift) - 1298194 - National Trust.jpg
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주권국가의 채무불이행은 주권국 정부가 만기에 채무를 전액 갚지 못하거나 거절하는 것이다.미지급금(또는 수취채권)의 정지는 채무의 지급을 하지 않는다는 정부의 공식 선언(또는 일부만 지급)을 수반하거나, 예고 없이 지급될 수 있다.신용평가사는 등급별 자본, 이자, 관련 없는 채무불이행 및 절차상의 채무불이행 및 채권이나 기타 채무상품의 불이행 등을 고려한다.

국가들은 때때로 인플레이션을 통해 부채의 실질적인 부담에서 벗어났다.비록 실질 가치가 낮은 통화로 부채가 상환되기 때문에 이것은 일반적인 의미에서 "채무불이행"이 아니다.때때로 정부는 그들의 통화를 평가절하한다.이것은 그들의 빚을 갚기 위해 더 많은 돈을 찍어내거나, 고정 금리로 그들의 통화를 귀금속이나 외화로 바꿀 수 있다.이는 이자나 자본불이행보다 계량화하기 어렵지만 종종 계약이나 그 밖의 금융상품의 조건과 무관하거나 절차상 채무불이행(위반)으로 정의된다.

잠재적 대출자나 채권 구매자들이 정부가 부채를 상환하지 못할 수 있다고 의심하기 시작하면, 그들은 채무불이행 위험에 대한 보상으로 높은 금리를 요구할 수 있다.정부가 채무를 이행하지 못할 것이라는 두려움 때문에 직면하게 되는 급격한 금리 상승을 국가 채무 위기라고 부르기도 한다.정부는 단기 채권을 통한 자금 조달에 의존할 때 특히 국가 채무 위기에 취약할 수 있다. 왜냐하면 이것은 단기 채권 자금 조달과 과세 기반의 장기 자산 가치 사이의 만기 불일치를 일으키기 때문이다.

그들은 또한 통화 불일치로 인해 국가채무 위기에 취약할 수 있다: 해외에서 받아들여지는 자국 통화 채권이 거의 없고, 그래서 국가가 주로 외화 표시 채권을 발행하면, 자국 통화의 가치가 하락하면, 그 채권을 갚는 데 엄청나게 비싸질 수 있다(원죄 [1]참조).

주권 정부는 정의상 자신의 일을 통제하기 때문에 빚을 [2]갚아야 할 의무가 없다.그럼에도 불구하고, 정부는 대출국들로부터 심한 압력에 직면할 수 있다.일부 극단적인 경우 국가별 무력 사용을 금지하는 유엔헌장 2조 4항이 제정되기 전 주요 채권국이 채권자의 권리를 행사하기 위해 자산을 압류하기 위해 채무를 갚지 않았다는 이유로 전쟁 위협을 하거나 채무국과 전쟁을 벌이기도 했다.예를 들어, 1882년에 영국은 이집트를 침략했다.다른 예로는 미국이 1890년대 중반 베네수엘라에서 벌인 "군보트 외교"와 [3]1915년부터 시작된 미국의 아이티 점령이 있다.

오늘날, 채무불이행 정부는 더 이상의 신용에서 널리 배제될 수 있고, 해외 자산 중 일부는 [3]압류될 수 있으며, 국내 채권 보유자들로부터 부채를 상환하라는 정치적 압력에 직면할 수 있다.그러므로, 정부는 그들의 부채의 전체 가치에 대해 거의 채무불이행동하지 않는다.대신에, 그들은 종종 채무의 지연(채무 재조정)이나 부분적 감소('머리 깎기' 또는 탕감)에 합의하기 위해 채권자들과 협상을 한다.

일부 경제학자들은 심각한 부실 위기의 경우 감독당국과 초국가적인 대부업체들이 국가의 공공부채의 질서 있는 구조조정을 선제적으로 계획하는 것이 바람직할 수 있다고 주장해 왔다. 즉, "질서있는 채무불이행" 또는 "통제된 채무불이행"[4][5]이라고도 불린다.그리스의 경우, 이러한 전문가들은 질서 있는 디폴트(채무불이행)를 조직하는 것이 지연되면 유럽의 나머지 국가들에 더 [6]큰 타격을 줄 것이라고 일반적으로 믿고 있다.

국제통화기금은 종종 국가 채무 재조정을 위해 대출을 해준다.국가채무의 나머지 부분을 갚을 수 있도록 하기 위해 부패 감축, 비영리 공공부문 서비스 축소 등의 긴축조치 실시, 세금인상(수익률) 인상, 국가채무와 같은 다른 형태의 수익증대를 거의 제안하지 않는 등의 조치를 조건으로 하고 있다.부적절하거나 부패했지만 수익성이 높은 경제 부문의 분류최근의 예는 2010년 5월의 그리스 구제금융 협정이다.2008년 금융위기 이후 스페인과 포르투갈은 국가채무불이행(디폴트)을 피하기 위해 무역적자와 경상수지 적자를 흑자로 [7]전환했다.현재 CIS 회원국(아르메니아 타지키스탄 키르기스스탄), 아프리카 국가(카메룬 이집트)와 파키스탄 등 많은 국가에서 중앙정부 부채가 누적돼 국내총생산(GDP)의 6개월치를 넘어섰다.

원인들

금융사학자 에드워드 Chanceller에 따르면 과거 국가채무불이행 사례는 다음과 같은 [8]상황의 일부 또는 전부에서 발생하는 경향이 있다.

  • 글로벌 자본 흐름의 역전
  • 현명하지 못한 대출
  • 사기 대출
  • 과도한 외채
  • 신용불량 이력
  • 비생산적인 대출
  • 롤오버 리스크
  • 수익의 약세
  • 금리 상승
  • 말단채무

국가채무불이행(채무불이행)의 중요한 요인은 정부, 초국가 법원, 협상 등을 통해 적시에 지급을 받을 수 없는 은행 등 외국인 투자자에 대한 상당한 부채의 존재로 주권국가에 대한 채권자 권리의 집행은 종종 어렵다.이러한 고의적 채무불이행(기업의 전략적 파산 또는 저당권자에 의한 전략적 채무불이행과 동등하지만, 자산 압류 및 매각과 같은 정상적인 채권자의 권리의 행사 가능성은 제외)은 다양한 국가 도용이라고 볼 수 있다.이는 수용(행사에 대한 부적절한 상환 포함)과 유사하다.(영역의)[9][10]일부[who?] 사람들은 또한 국가 채무불이행은 세계화와 [11]자본주의의 어두운 측면이라고 믿는다.

국가의 부실/과다 부채

국가가 경제적 이유로 국고채무를 불이행하거나 채무, 부채 또는 이자를 더 이상 처리할 수 없거나 지불할 의사가 없다면 국가채무불이행(국가채무불이행은 국가채무불이행이다.부실을 선언하려면 국가가 정당한 이자의 일부만 지급하거나 부채의[9] 일부만 청산할 수 있다면 충분하다.

그 이유는 다음과 같습니다.[citation needed]

역사적으로 부실에 의한 국가 채무불이행은 국가가 받은 돈보다 더 많은 돈을 지출한 긴 세월 또는 수십 년의[12] 예산 비상사태가 끝날 때 항상 나타났다.이 예산 잔액/마진은 국내외 시민, 은행 및 주에 대한 새로운 부채로 충당되었습니다.

유동성 부족

그 문헌은 유동성 부족과 부실의 중요한 차이를 제시한다.충분한 자산을 유동화할 수 없어 일시적으로 미결이자 또는 원리금 지급을 이행할 수 없는 경우에는 "유동성 부족으로 채무불이행"이 된다.이 개념에서 디폴트는 "일시적으로만 유동성이 없는" 자산이 유동성이 되는 즉시 해결될 수 있으며, 이는 부실에 비해 유동성이 일시적인 상태를 만든다.이 개념의 약점은 자산이 일시적으로만 유동성이 없다는 것을 입증하는 것이 사실상 불가능하다는 것이다.

정권 교체

통상 정권 교체는 이전 정부에 의해 만들어진 재무부 의무를 처리하는 국가의 책임을 바꾸지 않지만, 그럼에도 불구하고 혁명적인 상황이나 정권 교체 후에 새 정부는 이전 정부의 합법성에 의문을 제기할 수 있고, 따라서 그러한 재무부 의무를 불이행할 수 있다는 것을 알 수 있습니다.가증스러운 빚으로 간주되는 돈

중요한 예는 다음과 같습니다.

국가의 멸망

국가의 소멸과 함께, 그 의무는 하나 또는 여러 개의 후속 국가로 넘어간다.예를 들어 소련이 해체되었을 때 에스토니아, 러시아, 그루지야, 우크라이나 등의 후계국이 탄생했다.소련은 존속하지 않게 되었지만, 그 부채는 후계국에 [14]의해 상속될 수 있었다.

패전은 국가 채무불이행(채무불이행)을 크게 가속화한다.그럼에도 불구하고, 특히 제2차 세계대전 이후, 많은 나라에서 정부 부채는 오랜 평화 기간 동안에도 상당히 증가하였다.초기 부채는 꽤 적었지만, 복리와 지속적인[12] 과소비로 인해 상당히 증가했습니다.

채무상환에 대한 접근법

주권국가들이 왜 그들의 빚을 갚는지에 대해서는 두 가지 다른 이론이 있다.

평판 접근법

평판 접근법은 각국이 국제자본시장 접근을 중시하는 것을 규정하고 있는데, 이는 생산량 변동 및/또는 투자 기회 변동에 직면하여 소비를 원활하게 할 수 있기 때문이다.이 접근법은 채무자가 주권국가이기 때문에 법적 또는 군사적 조치와 같은 외부 요인을 가정하지 않는다.평판이 좋지 않은 채무국들은 이러한 자본 [15]시장에 접근할 수 없을 것이다.

처벌 접근법

처벌 접근법은 채무자가 법적 조치나 군사력에 의해 어떤 형태로든 처벌받을 것을 규정하고 있다.채권자는 법적 및/또는 군사적 위협을 사용하여 투자금이 반환되는 것을 볼 수 있습니다.이 처벌은 채무자들이 자신의 [15]통화로 돈을 빌릴 수 없게 할 수도 있다.

결과들

국가의 채권자뿐만 아니라 경제와 시민들도 국가 채무 불이행의 영향을 받는다.

채권자에 대한 결과

채권자들에게 직접적인 비용은 채무불이행국에 대한 대출에 대한 원리금 손실이다.

이 경우, 국제 협상은 부분 채무 탕감(1953년 독일 대외채무에 관한 런던 협정) 또는 채무 재조정(1980년대 브래디 채권 등)으로 끝나는 경우가 매우 많다.이러한 종류의 협정은 채권자가 채무의 상당 부분을 포기/양도했을 때 부분 상환을 보장한다.아르헨티나 경제 위기(1999-2002년)의 경우, 일부 채권자는 최대 75%의 미지급 채무를 포기(손실 또는 "헤어컷")하는 것을 받아들인 반면, 다른 채권자들은 더 나은 보상을 제안하기 위해 정부 교체(2015년)를 기다리는 것을 선택했다.

채무규제의 목적상, 채무는 채권자의 국적(국내 또는 국제), 채무의 통화(자국 통화 또는 외화) 및 외국 채권자가 개인인지 국가 소유인지에 따라 구분할 수 있다.주 정부는 외국 민간 채권자들이 국가에 [9]대한 보복 수단을 가지지 않는 한, 종종 외국 민간 채권자들에게 진 빚을 탕감할 용의가 더 많다.

국가에 미치는 영향

채무불이행 시 국가는 특정 [citation needed]채권자에 대한 금융채무/채무를 처분(또는 무시)한다.국가에 대한 즉각적인 효과는 총 부채의 감소와 [citation needed][dubious – discuss]그 부채의 이자에 대한 지불의 감소이다.반면 채무불이행은 채권자들 사이에서 국가의 평판을 손상시킬 수 있으며,[9] 이는 자본시장으로부터 신용을 얻는 국가의 능력을 제한할 수 있다.경우에 따라서는 외국계 대부업체는 채무국의 통화 주권을 훼손하거나 전쟁을 선포할 수도 있다(위 참조).

시민에 대한 결과

개인 시민 또는 기업 시민이 국가의 채권자(예: 국채)인 경우, 국가에 의한 채무불이행은 그들의 금전적 부의 평가 절하를 의미할 수 있다.

또한 채무자 상태에서는 다음과 같은 상황이 발생할 수 있습니다.

  • 은행들이 국가에 주어진 신용을 감액해야 하기 때문에 은행 위기
  • 내부 수요가 감소하고 투자자들이 돈을 회수하기 때문에 경제 위기
  • 외국인 투자자들이 이 국가 경제를 피함에 따른 통화 위기

채무국가의 시민들은 높은 실업률과 국가 서비스와 혜택의 감소를 통해 간접적으로 그 영향을 느낄 수 있다.그러나 화폐성 주권 국가는 부정적인 결과를 최소화하고, 경제의 균형을 재조정하고, 사회적/경제적 발전을 촉진하는 조치를 취할 수 있다(예: 브라질의 플라노 리얼).[16]

국가 채무 불이행의 예

주요 기사:국가 채무 위기 목록

국가의 채권 상환 불이행은 여러 차례 목격되었다.중세 영국은 [17]채무불이행을 여러 번 겪었고, 스페인의 필립 2세는 1557년, 1560년, 1575년, 1596년에 4번이나 채무불이행을 했다.이 국가 채무불이행은 독일 은행들을 혼란에 빠트렸고 스페인 금융가로서의 푸거스의 통치를 종식시켰다.제노바 은행가들은 다루기 힘든 합스부르크 체제에 유동적인 신용과 신뢰할 수 있는 정기적인 수입을 제공했다.그 대가로 신뢰도가 낮은 미국 은의 수송은 세비야에서 제노바로 빠르게 이송되어 추가적인 군사 모험에 자금을 제공하게 되었다.

1820년대에, 최근에 런던의 채권 시장에 진출한 몇몇 라틴 아메리카 국가들이 채무불이행했다.이 같은 국가들은 19세기 동안 종종 채무불이행(default)을 겪었지만,[18] 이 상황은 일반적으로 일부 부채를 탕감하는 것을 포함한 대출의 재협상으로 빠르게 해결되었다.

1920년대 후반과 1930년대에 지불을 하지 못한 것이 다시 흔한 일이 되었다.특히 1929년 금융위기 이후 부유국들의 보호무역주의가 고조되고 국제무역이 감소함에 따라, 다른 통화로 표시된 부채를 보유한 국가들은 보다 유리한 경제 상황에서 합의된 조건을 충족시키는 것이 점점 더 어려워지고 있음을 알게 되었다.예를 들어 1932년 칠레의 상환 예정액은 칠레의 총 수출액을 웃돌았다.또는 적어도 당시 가격으로는 칠레의 수출액을 웃돌았다.가격 인하(강제 판매)가 채권자의 권리를 이행할 수 있었는지 여부는 알려지지 않았다.[18]

미국의 많은 주들이 19세기 [19]중반에 디폴트를 했다.가장 최근에 채무불이행 상태가 된 주는 1933년에 [20]채무불이행 상태가 된 아칸소 주였다.

최근 그리스는 국제통화기금(IMF) 디폴트(채무불이행)를 한 첫 선진국이다.2015년 6월 그리스는 [21]17억 달러를 IMF에 지급하지 않았다.

「 」를 참조해 주세요.

레퍼런스

  • D. Andrew Austin(2016), 미국 정부가 "채무불이행"한 적이 있습니까?
  • 기예르모 칼보(2005년), 혼란에 빠진 신흥 자본 시장: 불운한가, 아니면 나쁜 정책인가?
  • Barry Eichngreen (2002), 금융위기: 그리고 그들을 어떻게 해야 할지.
  • Barry Eichengreen과 Ricardo Hausmann, ed., (2005), Other People's Money: 신흥시장국에서의 채무구분과 금융불안.
  • Barry Eichngreen과 Peter Lindert, ed., (1992), 역사적 관점에서 본 국제채무위기.
  • M. Nicolas J. Firzli(2010), 그리스와 EU 채무위기의 뿌리.
  • Charles Calomiris(1998), '새로운 글로벌 금융 아키텍처의 청사진'.
  • Reinhart, Carmen M.; Rogoff, Kenneth S. (2009). This Time is Different: Eight Centuries of Financial Folly. Princeton University Press. ISBN 978-0-691-14216-6.
  • 장 티롤(2002년), 금융위기, 유동성, 국제통화제도.

인용문

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  2. ^ Borensztein, E.; Panizza, U. (Nov 10, 2010). "The Costs of Sovereign Default: Theory and Reality". VOXLACEA.
  3. ^ a b Reinhart, Carmen M.; Rogoff, Kenneth S. (2009). This time is different: Eight Centuries of Financial Folly (p. 54ff). Princeton University Press. ISBN 978-0-691-14216-6.
  4. ^ Firzli, M. Nicolas J. (March 2010). "Greece and the Roots the EU Debt Crisis". The Vienna Review.
  5. ^ Roubini, Nouriel (June 28, 2010). "Greece's best option is an orderly default". Financial Times.
  6. ^ 루이스 아미트스테드, "EU, 그리스 채무위기에 대한 '모래 속 머리' 태도로 비난"The Telegraph, 2011년 6월 23일
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  10. ^ Hagerty, James R. (17 December 2009). "Is Walking Away From Your Mortgage Immoral?". The Wall Street Journal.
  11. ^ "Sovereign Default: The dark side of globalization and capitalism". AllISayIs.com. August 2015.
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  13. ^ 랜든 레인, J., 오스터링크, K. (2006) "희망은 영원히 샘솟는다:프랑스 채권 보유자와 소련의 거부(1915-1919), 재정 리뷰, 10, 4, 페이지 507-535.
  14. ^ "26 years on, Russia set to repay all Soviet Union's foreign debt". The Straits Times. SPH Media Limited. 26 March 2017. Retrieved 8 March 2022.
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  16. ^ Lim, Richard (2011-06-20). "Brazil's Battle Against Inflation". Soundsandcolours.com. Archived from the original on 2013-10-16. Retrieved 2013-10-14.
  17. ^ Bell, Adrian R.; Brooks, Chris; Moore, Tony. "England's history of defaulting on European lenders shows repercussions of not paying Brexit bill". The Conversation. Retrieved 2020-07-20.
  18. ^ a b Erika Jorgensen과 Jeffrey Sachs, "Interwar Foreign Bonds in the Interwar period" (중남미 대외채권의 채무불이행과 재협상)" (배리 J. 아이청그린과 피터 H. 린더트, 역사적 관점에서 본 국제채무위기)
  19. ^ Frum, David (2020-04-25). "Why Mitch McConnell Wants States to Go Bankrupt". The Atlantic. Retrieved 2020-05-02.
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