물품 풀 운영자

Commodity pool operator
금융시장참가자

상품 풀 운영자(CPO)는 상품 풀, 신디케이트, 투자 신탁 또는 기타 유사한 펀드의 운용에 사용할 자금을 요청하거나 수령하는 개인 또는 단체로, 특히 상품 이익의 거래를 위해 사용된다.이러한 지분에는 상품 선물, 스왑, 옵션 및/또는 레버리지 거래가 포함된다.[1][2]상품 풀은 상품을 거래하는 펀드를 지칭할 수 있으며 헤지펀드를 포함할 수 있다.CPO는 펀드에 대한 거래 결정을 내리거나 펀드를 하나 이상의 독립 상품 거래 자문사가 관리할 수 있다.[1]CPO의 정의는 특정 경우에 헤지펀드 및 뮤추얼펀드 및 교환거래형 펀드를 포함한 사모펀드에 대한 투자자문업자에게 적용될 수 있다.[3]CPO는 일반적으로 상품선물거래위원회와 국가선물협회를 통해 미국 연방정부가 규제한다.

역사

미국에서 농산물 선물거래는 적어도 1850년대까지 거슬러 올라간다.[4]1920년대에는 연방정부가 선물거래를 목적으로 하는 최초의 규제를 제안하였고, 1922년에는 곡물선물법이 통과되었다.1936년 개정 이후, 이 법은 상품 교환법으로 대체되었다.[5][4]그러나 상품선물거래위원회법에 따라 상품선물거래위원회(CFTC)가 설치된 1974년이 되어서야 입법에서 '상품선물풀 운영자'가 인정됐다.[6]그 당시 대부분의 거래는 농산물 선물 계약이었지만, 공정위가 지적한 바와 같이, 후년에 "선물 산업은 점점 더 다양해지고 복잡해졌다".[5]

2010년 7월에는 상품거래법에 따른 상품 풀 사업자의 정의가 도드-프랭크 월 스트리트 개혁 및 소비자 보호법에 의해 확대되어 '무역 스와프 단체 투자 차량을 운영하는 자'가 포함되었다.이에 앞서 스왑은 CPO 정의에 포함되지 않았다.[7][8]

규정

역사규정

1974년 이전에는, 상품 풀 운영자들은 기록을 유지하기 위한 제한된 요건을 제외하고는 규제를 받지 않았다.1979년, 공정위는 상품 풀 사업자에 대한 제1차 종합 규제를 채택하였고, 이후 1982년과 1983년에 추가 규칙에 의해 강화되어, 그러한 기업에 대한 공정위의 감독권이 증대되었다.[6][9]또한 1983년에, 공정위는 CPO를 포함한 기업에 대한 등록 처리를 국가선물협회(NFA)에 승인했다.[10]

현행규정 및 면제

상품거래법에 따르면, CPO는 위원회의 면제 기준을 충족하지 않는 한, 반드시 CFTC의 규정을 준수하고 등록해야 한다.[11][1]또한 등록된 CPO는 공공고객과 선물거래 사업을 하는 단체나 개인을 규제하는 NFA의 회원이 되어야 한다.[12]등록된 모든 CPO는 반드시 공정위의 공시요구사항을 준수하고 공정위에 기록과 보고서를 제공해야 한다.[1]

공정거래위원회의 규칙 4.7에 따르면, CPO는 자신이 운용하는 펀드에 대한 투자가 등록된 상품 및 증권 전문가와 인가된 투자자를 포함한 "적격 적격자"에게만 공개될 경우 특정 공시 및 보고 요건이 면제될 수 있다.[1]만약 CPO의 모든 투자자가 "적격 적격자"가 아니라면, 주로 증권거래에 종사하는 경우에는 여전히 공정위의 완전한 공시 요구사항에서 면제될 수 있다.[1]추가 등록 면제는 상품지분의 최소 수준에서 거래되는 소규모 상품 풀과 풀의 사업자는 면제될 수 있다는 CFTC 규정 4.13과 특정 사업자가 "상품 풀 운영자"[13]의 정의에서 제외를 주장할 수 있는 CFTC 규정 4.5를 포함한다.만약 CPO가 등록에서 면제된다면, 그들은 여전히 투자자들에게 펀드의 제안 각서, 분기별 계좌 명세서, 그리고 연간 보고서의 약식 형식을 제공하는 것을 포함하여, 공시 및 보고에 대한 제한된 요건을 따라야 할 수 있다.또한, CPO는 NFA와 함께 자체 집행 통지서와 전자 보고서를 제출해야 한다.모든 CPO는 공정위의 부정행위 방지 권한과 일반 시장 감시의 대상이 된다.[1]

Dodd-Frank 이후의 변경 사항

2010년 도드-프랭크 월 스트리트 개혁 및 소비자 보호법의 제정에 따라, 2011년 1월 26일, 공정위는 CPO의 규제에 대한 추가 및 개정을 실시했다.여기에는 두 가지 새로운 형태의 데이터 수집이 포함된다.공정위는 또 자료의 보고 확대 요건을 도입하고 누가 공정위에 등록해야 하는지에 대한 요건을 개정했다.[11]특히 스왑이나 기타 일반상품 지분을 사용하는 펀드는 상품풀로 정의될 수 있으며, 그 운용사는 이전에는 그렇지 않았을 경우, CFTC에 등록될 수 있다.[3]미국상공회의소와 투자기업연구소는 상품에 투자하는 뮤추얼펀드의 운용자를 등록하도록 하는 규칙으로 이 변경을 번복할 목적으로 공정위를 상대로 소송을 제기했으나 소송이 불발돼 규칙 변경이 유지됐다.[14]

참고 항목

참조

  1. ^ a b c d e f g Lemke, Thomas P.; Gerald T. Lins; Kathryn L. Hoenig; Patricia S. Rube (2011). Hedge Funds and Other private Funds: Regulation and Compliance 2011-2012 Edition. Thomson West.
  2. ^ "7 USC § 1A - Definitions". Legal Information Institute. Cornell University Law School. Retrieved 7 June 2012.
  3. ^ a b "The CFTC's final entity rules and their implications for hedge funds and other private funds" (PDF). Sutherland. Sutherland Asbill & Brennan LLP. 10 May 2012. Retrieved 4 June 2012.[영구적 데드링크]
  4. ^ a b Stassen, John H. (1982). "The Commodity Exchange Act in Perspective a Short and Not-So-Reverent History of Futures Trading Legislation in the United States". Washington and Lee Law Review. Washington & Lee University School of Law. 39 (3): 825–843. Retrieved 29 May 2012.
  5. ^ a b "History of the CFTC". Commodity Futures Trading Commission. Retrieved 15 May 2012.
  6. ^ a b Rosen, Jeffrey S. (1983). "Regulation of Commodity Pool Operators Under the Commodity Exchange Act". Washington and Lee Law Review. Washington & Lee University School of Law. 40 (3): 937–1006. Retrieved 15 May 2012.
  7. ^ "Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act" (PDF). GPO.gov. U.S. Government Printing Office. 21 July 2010. Retrieved 13 June 2012.
  8. ^ "Q & A – Conforming Amendments to Part 4 Regulations" (PDF). CFTC.gov. Commodity Futures Trading Commission. Retrieved 13 June 2012.
  9. ^ "CFTC History 1970s". Commodity Futures Trading Commission. Archived from the original on 18 July 2014. Retrieved 15 May 2012.
  10. ^ "CFTC History 1980s". Commodity Futures Trading Commission. Archived from the original on 16 July 2014. Retrieved 15 May 2012.
  11. ^ a b "Commodity Pool Operators and Commodity Trading Advisors: Amendments to Compliance Obligations" (PDF). Commodity Futures Trading Commission. Retrieved 14 May 2012.
  12. ^ "Registration: Who has to register". National Futures Association. Retrieved 14 May 2012.
  13. ^ Hammer, Douglas L. (2006). U.S. Regulation of Hedge Funds. American Bar Association. pp. 41–42. ISBN 159031297X. Retrieved 29 May 2012.
  14. ^ 투자 회사 연구소 대 CFTC 사건, F891. Supp. 2d 162 (D.D.C. 2012년 12월 12일), appd, no. 12-5413 (2013년 6월 25일).

외부 링크