투자신탁

Investment trust

투자신탁은 주로 영국일본에서 [1]볼 수 있는 투자펀드의 한 형태이다.투자신탁은 주식형 공기업으로 구성돼 펀드매니저가 상환하거나 주식을 [2]만들 수 없어 폐쇄된다.

첫 번째 투자신탁은 1868년에 시작된 외국인 식민지 투자신탁으로, "적당한 수단의 투자자에게 다수의 [3]주식으로 투자를 분산시킴으로써 위험을 줄이는 데 있어 큰 자본가들과 같은 이점을 주는 것"이었다.

많은 점에서 투자신탁은 미국 [4]투자회사의 창시자였다.

(법률에 따르면) 투자 '신탁'은 사실상 법적 의미의 '신탁'이 아니라 별도의 법인 또는 회사라는 점에서 다소 오해의 소지가 있다.이는 이사회가 부담해야 할 수탁 의무와 기금 자산의 공평한 소유권에 관한 것이다.

영국에서는 투자신탁이라는 용어가 세법상 엄밀한 의미를 갖는다.단, 이 용어는 영국 내에서 벤처캐피털트러스트(VCT)를 포함한 모든 폐쇄형 투자회사를 포함할 때 더 일반적으로 사용됩니다.투자회사협회는 투자신탁과 VCT를 대표하는 무역협회입니다.

일본에서는 투자신탁을 신탁계정(신탁구치)이라고 하는데, 보통 공기업의 최대주주는 투자신탁을 취급하는 신탁은행이며, 가장 큰 곳은 일본신탁은행, 마스터신탁은행, 신탁관리은행이다.

부동산투자신탁

영국에서는 리츠는 투자신탁으로 구성되어 있다.그들은 영국 거주자여야 하며 Financial Action Authority가 인정한 증권거래소에 상장되어야 한다.그들은 적어도 수입의 90%를 분배해야 한다.

투자신탁의 구분

투자신탁은 상장주식, 국채, 부동산, 민간기업 등 다양한 자산을 보유할 수 있다.이러한 자산은 모든 지역에 상장/법인/도착할 수 있습니다.또한 투자목표(성장, 소득, 자본보전 등), 위험프로파일(기동수준, 자산 및 위험요소를 통한 다양화 수준)은 다양하다.이에 따라 투자신탁은 업종별 투자회사연합회별로 분류된다.2017년 12월 관리 대상 자산별 최대 부문은 글로벌(271억 파운드), 사모(147억 파운드), 영국 주식 수입(120억 파운드), 인프라(100억 파운드) 및 스페셜리스트 부채(78억 파운드)였다.

이러한 부문 분류는 2019년 봄에 수정되었다.새로운 부문과 구성 요소 목록은 13개의 새로운 부문, 15개의 이름이 변경된 부문, 31개의 변경되지 않은 부문으로 구성되었다.새로운 부문은 대체 자산에 투자하는 투자 회사의 수를 반영하기 위해 추가되었다.투자사들이 대체자산에 투자한 금액은 2014년 395억 파운드에서 2019년 759억 파운드로 증가했다.늘어나는 부채 부문은 부채 – 직접 대출, 부채 – 대출 & 채권, 부채 – 구조화 금융의 세 가지 새로운 부문으로 구분되었다.마찬가지로, 부동산 – 영국 상업, 부동산 – 영국 의료, 부동산 – 영국 거주 및 부동산 – 부채와 같은 전문 자산 분야가 더 많았다.대부분의 주식 부문은 변하지 않았지만 아시아는 아시아 태평양, 아시아 태평양 소득, 아시아 태평양 소기업 등 세 개의 새로운 부문으로 나뉘었다.성장 자본과 [5]로열티를 위한 새로운 부문들이 있었다.

조직

투자자들의 돈은 신탁이 출범할 때 발행하는 고정된 수의 주식을 팔아서 모아진다.이사회는 일반적으로 전문 펀드매니저에게 (대부분의 사람들이 실질적으로 자신에게 투자할 수 있는 것보다 더 많은) 다양한 회사의 주식과 주식에 투자할 책임을 위임합니다.투자신탁에는 직원이 없고 비상임이사만 구성된 이사회가 있는 경우가 많습니다.

투신 주식은 다른 공기업과 마찬가지로 증권거래소에서 거래된다.주가는 투자신탁이 보유한 주식 포트폴리오의 기본가치를 항상 반영하는 것은 아니다.이 경우 투자신탁은 NAV(순자산가치)[2]에 대한 할인(또는 프리미엄)으로 거래한다.

UCITS인 오픈엔드 펀드와 달리 투자신탁은 투자수익률(기어링 또는 레버리지)을 높이기 위해 돈을 빌릴 수 있습니다.UCITS 펀드는 투자를 목적으로 하는 것이 허용되지 않습니다.

투자신탁 부문, 특히 분할자본투자신탁 부문은 2000~2003년 경에 다소 어려움을 겪었으며, 그 후 보상제도의 창설로 [6][7][8]몇 가지 문제가 해결되었다.이 부문은 최근 특히 부동산, 사모, 인프라와 같은 유동성이 낮은 자산에 투자하는 투자신탁의 출범을 통해 성장했다.투자신탁이 관리하는 자산은 2017년 12월 말 1,744억 파운드에 달했다.

분할자본투자신탁

대부분의 투자신탁은 한 종류의 주식(보통주)만 발행하고 유효기간이 제한되지 않는다.분할자본투자신탁은 제로배당우선주, 소득주, 자본주 등 둘 이상의 주식을 보유한 투자신탁이다.그러나 분할자본투자신탁 사태 이후 분할자본신탁은 급격히 감소해 2018년까지 12개밖에 남지 않았다.이들 12개 주식은 각각 제로배당우선주와 보통주의 두 종류만 있다.

일부 분할자본신탁은 출시 시점에 결정되는 기간이 한정되어 있으며, 이는 종료일로 알려져 있습니다.일반적으로 분할자본신탁의 수명은 5년에서 10년이다.그러나 주주투표에 의해 수명이 연장될 수 있다.

분할자본신탁의 전성기에는 분할이 더 복잡했으며 다음과 같은 주식 분류가 있을 수 있었다(일반적인 우선순위와 위험 증가 순서).

  • 제로배당우선주: 배당은 없고, 미리 설정된 상환가격으로 자본증가만 가능(충분한 자산으로 가정)
  • 소득분배: 종료일까지 신탁자산에서 발생하는 소득의 대부분(또는 전부)에 대해 자본보호를 받을 수 있다.
  • 연금소득주식: 매우 높고 수익률이 상승하지만 사실상 자본보호가 없다.
  • 통상소득주식(AKA Income & Residual Capital Share): 우선 순위 부여 후의 고소득 및 신탁의 잔여자산 점유율
  • 자본주식: 이전 순위 주식 분류가 지불된 후 나머지 자산의 대부분(또는 전부)에 대해 권리를 부여받음; 매우 높은 위험

투자되는 주식의 유형은 미리 정해진 우선순위에 따라 순위가 매겨지며, 이는 신탁이 종료일에 이르면 중요해진다.분할이 채무, 사채 또는 대여주를 취득한 경우에는 주주보다 먼저 지불한다.다음 상환 순서는 제로배당우선주, 그 다음 수익주, 그 다음 자본주입니다.비록 이러한 우선순위가 청산일에 주식을 지급하는 가장 일반적인 방법이지만, 신탁에 따라 약간 다를 수 있다.

분할은 또한 보통 같은 비율로 신탁의 주식 종류를 반영하여 특정 종류의 주식을 조합한 포장 단위를 발행할 수도 있다.따라서 기본적으로 기존 투자신탁의 [9][10]보통주와 동일한 투자를 할 수 있습니다.

과세

투자신탁의 투자수익과 자본이득은 통상 HM세관[11]의해 승인된 경우 투자신탁 내에서 과세되지 않는다.이를 통해 주주가 수익을 받거나 투신 지분을 매각하여 차익에 대해 과세할 때 발생할 수 있는 이중과세를 회피할 수 있다.

승인된 투자신탁은 다음을 수행해야 합니다.

  • 영국에 거주하다
  • 수입의 대부분을 투자에서 얻다
  • 투자수익의 85% 이상을 배당금으로 배분한다(회사법에 의해 금지되지 않는 한).

회사는 투자의 15% 이상을 단일 회사(다른 투자신탁 제외)에 보유해서는 안 되며 가까운 [12]회사이어서는 안 됩니다.투자신탁은 2012년에 주주에게 자본이익을 분배할 수 있는 능력을 부여받았다.이를 이용하고자 하는 투자신탁은 주주들의 동의를 얻어 정관을 변경해야만 배당을 할 수 있었다.그러나 소수의 투자신탁만이 자본이익을 분배한다.

「 」를 참조해 주세요.

레퍼런스

  1. ^ "Consumer Financial Education Body: moneymadeclear website". Archived from the original on 2011-03-06. Retrieved 2011-02-26.
  2. ^ a b "Investment Trusts". Your Money. The Motley Fool. 13 March 2006.
  3. ^ "History". Foreign & Colonial Investment Trust. Retrieved 2008-08-20.
  4. ^ Lemke, Lins and Smith, Regulation of Investment Companies, © 1.01 (Mathew Bender, 2014년판).
  5. ^ 투자신탁 뉴스레터 2019년 5월
  6. ^ Adams, Andrew A (October 2004). The Split Capital Investment Trust Crisis. John Wiley & Sons. ISBN 978-0-470-86858-4.
  7. ^ Carlisle, James (30 October 2002). "The Lesson From The Split Capital Debacle". Market Comment. The Motley Fool.
  8. ^ "Split Capital Investment trusts". Treasury Select Committee. House of Commons. 5 February 2003.
  9. ^ Davies, Rob (6 June 2001). "Explained: Zero Dividend Preference Shares". Specials. The Motley Fool.
  10. ^ Carlisle, James (1 September 2005). "Understanding ZDPs". Fool's Eye View. The Motley Fool.
  11. ^ 1988년 법인세법 제842조
  12. ^ HM 세입 및 세관 매뉴얼, 패러 CTM47110

외부 링크