공연수수료

Performance fee
뮤지컬 공연료는 공연 로열티를 참고한다.

성과수수료는 고객계좌나 투자펀드가 자산을 관리하는 투자관리자에 의해 부과될 수 있는 수수료다. 공연 수수료는 여러 가지 방법으로 계산될 수 있다. 별도계정에 대해서는 순실현이익과 미실현이익의 변동에 근거하는 경우가 많지만, 경우에 따라서는 창출되는 순이익과 같은 다른 측정에 근거할 수 있다.[1] 매우 흔하지는 않지만, 일부 펀드매니저는 펀드 가치의 역변동에 대해 (투자자 전) 불이익을 받는 쇼크 업소버 수수료와 같이 펀드 이익의 상향 및 하향 이동과 연계하려고 시도했다. 헤지펀드 및 기타 투자펀드에 대해서는 일반적으로 펀드 투자의 가치를 나타내는 고객펀드의 순자산가치(또는 "NAV")의 증가를 참고하여 계산한다. 성과료는 헤지펀드의 투자운용사가 널리 사용하는 것으로, 일반적으로 기준관리 수수료 외에 기금 NAV 증가액의 20%의 성과료를 부과한다.[2]

미국에서는 1940년 투자자문법에 따라 등록된 투자자문사가 부과하는 성과급은 일정한 요건에 따른다.[3] 또한 등록 투자기업에 대해서는 일정 조건에서만 성과금을 부과할 수 있다.[4] 마지막으로, ERISA(종업원퇴직소득보장법)가 적용되는 연금제도에 부과되는 성과급도 일정한 요건을 충족해야 한다.[5]

작업 예제

예를 들면 다음과 같을 수 있다. 투자자는 100만 달러 상당의 주식을 헤지펀드로 청약한다. 그 다음 해에 펀드의 NAV가 10% 증가하여 투자자의 주식은 110만 달러의 가치가 있다. 인상액 10만 달러 중 20%(즉, 2만 달러)를 투자관리자에게 지급해 그 금액만큼 펀드의 NAV를 줄이고 108만 달러 상당의 주식을 투자자에게 남겨 다른 수수료를 공제하기 전에 8%의 수익을 준다.

높은 물 자국

현재까지 기금 중 가장 높은 NAV는 "높은 물 표시"로 알려져 있다. 1년 동안 펀드의 NAV가 감소하면 투자 관리자에게 성과급을 지급하지 않는다. 이후 NAV가 그 다음 해에 걸쳐 높은 수치로 다시 증가한다면, 투자자가 아직 투자 수익을 올리지 않았기 때문에 그 증가분에 대해 성과수수료를 부과하는 것은 반대될 것이다. 따라서 이러한 우려를 해소하기 위해 헤지펀드는 일반적으로 고수위 표시에 대한 NAV의 증가분에 대해서만 성과수수료를 부과한다. 이것은 변동성이 있지만 뮤추얼 펀드에도 적용된다.

허들스

공연 수수료의 맥락에서 장애물은 펀드가 공연 수수료를 부과하기 전에 반드시 이겨야 하는 수익률이다. 설정된 백분율일 수도 있고 인덱스에 참조될 수도 있다. 이 지수는 일반적으로 LIBOR(또는 이에 상당하는 것)이거나 펀드가 투자하고 있는 기초 시장을 반영하는 지수일 것이다. 후자의 목적은 시장 전체의 움직임에 의해 단순히 발생하는 수익보다는 시장(알파)보다 더 나은 수익을 창출하는 펀드에 보상하는 것이다.

작업한 예에서 4%의 장애물이 있었다면, NAV의 전체 10% 증가가 아닌 추가 6% 상승에 대해서만 성과료가 부과되었을 것이다.

장애물이 실적 수수료 규모를 줄이고 성공적인 적극경영에 보답하면서 투자자들에게 인기가 높다. 그러나 최근 몇 년간 헤지펀드에 대한 수요가 높아 투자자를 유치하기 위해 헤지펀드 사용에 의존할 필요가 줄어든 것으로 나타났다.

기타수수료

헤지펀드는 성과수수료뿐만 아니라 펀드가 투자자에게 수익을 창출했는지 여부에 관계없이 펀드 NAV의 1.50%에서 2%로 계산되는 관리수수료를 부과할 것이다. 헤지펀드는 관리자, 주요 브로커, 변호사, 회계사 및 기타 서비스 제공자에게도 수수료를 지급할 수 있다.

용어.

이 기사는 단순성을 위해 "NAV"라는 용어를 사용하지만, 실제로는 주당 NAV(순자산가치를 발행주식수로 나눈 값)를 참고하여 성과료가 부과될 것이다. NAV는 투자자들이 주식을 청약하고 상환함에 따라 변동하는 반면, 주당 NAV는 기초 투자가 가치가 증가하거나 감소함에 따라 변동할 뿐이며, 후자는 성과수수료 계산을 위한 적절한 척도가 된다.

헤지펀드가 유한양행 또는 단위신탁으로 구조되는 경우, "이자"와 "단위"라는 용어는 "주식"으로 대체해야 한다.

참조

  1. ^ 렘케와 린스, 투자자문규정, §2:10 (Thomson West, 2013년 개정)
  2. ^ 렘케, 린스, 괭이와 루브, 헤지펀드 및 기타 사모펀드: 규제 및 준수, §3:30 - 3:33(Thomson West, 2013-2014 ed.
  3. ^ 렘케와 린스, 투자자문규제, §2:15 - 2:18 (Thomson West, 2013년 개정)
  4. ^ 렘케, 린스 및 스미스, 투자회사의 규제, 제7.11조[3] (Matthew Bender, 2013년 개정)
  5. ^ 렘케와 린스, ERISA for Money Managers, §2:92 - 2:96 (Thomson West, 2013년 개정)

참고 항목