공통계약자금

공통 계약 기금(CCF)은 2003년 유럽공동체 UCITS 규정(European Community UCITS Regulations, 2003년)에 의해 도입된 아일랜드의 집단 투자제도 구조다.

CCF는 계약상 약정에 의한 참여자가 참여하여 공동소유자로 기금의 재산(특히 공통적으로 세입자)을 공유하는 관리회사가 설립한 비법인 단체다. 그것은 룩셈부르크 폰드 코뮌의 배치나 FCP 구조로 모델링되었다. CCF는 2003년에 처음 도입되었을 때만 UCITS로 설립할 수 있었지만, 2005년 6월에 제정된 2005년 투자 기금, 기업 및 기타 조항법에 따라 현재 비 UCITS CCF가 설립될 수 있다.

아일랜드의 CCF 구조 설정 목적

대부분의 연기금은 투자에 대한 세금 처우를 유예할 권리가 있다. 예를 들어, 네덜란드의 경우 네덜란드 연기금은 미국 주식에 대한 배당금과 관련하여 미국에서 0% 원천징수세를 받을 수 있다. 그러나 연기금이 별도의 투자주체를 통해 미국 주식을 취득하는 경우 배당소득은 일반적으로 원천징수를 유도할 것이다.

예를 들어 아일랜드 투자회사를 통해 미국 주식에 투자하는 네덜란드 연기금은 아일랜드 투자회사가 보유한 미국 주식에 지급되는 배당금에 대해 30%의 원천징수세를 물게 된다. 미국 주식에 대해 연평균 2%의 배당수익률을 가정할 때, 이러한 원천징수는 아일랜드의 집합적 계획에서 60 베이시스 포인트의 연간 세금 누수를 의미한다.

다시 말해, 이러한 세금 누수는 기초적인 면제된 네덜란드 연금 기금에 의한 동등한 저성과를 나타낸다. 아일랜드 펀드업계는 이 문제를 해결하기 위해 기초연금기금의 투자가 직접 투자를 한 것처럼 조세적 관점에서 같은 방식으로 처리되도록 최적의 조세상태를 전달하는 연기금의 중간구조를 모색했다. 그 결과는 일반적인 계약 기금이었다.

CCF는 연기금의 장점을 제시할 뿐만 아니라 연금펀드 고객을 하나의 CCF로 통합할 수 있는 연금제도의 투자관리자들에게도 마찬가지로 중요하다. 투자관리자의 1차적인 장점은 투자수익에 대한 세금감면이다. 또한, 다수의 펀드 구조가 아닌 하나의 펀드 구조만을 관리함에 있어, 투자 관리자에 대한 규모의 경제와 운영 효율성이 있어야 하며, 이는 투자 관리자가 고객에게 서비스를 제공하는 데 있어 더 낮은 비용 기반이 되어야 한다. 이러한 비용 절감은 투자 관리자가 고객과의 가격 책정 시 경쟁 우위를 유지하기 위해 투자 관리자가 보유하거나 고객에게 부분적으로 또는 완전히 이전할 수 있다.

공통계약기금의 요구사항

CCF는 UCITS 펀드 또는 비 UCITS 펀드로 설립될 수 있으므로, CCF의 발기인은 UCITS 펀드의 투자 목적과 정책 또는 특정 비 UCITS 펀드(예: 적격 투자자 펀드)에 적용되는 광범위한 투자 목적과 정책의 적용을 받도록 선택할 수 있다.

CCF는 계약법에 의거하여 (헌법의 증서라고 한다)로 구성된다. 헌법 증서의 당사자는 관리회사와 관리인이며, 그 증서는 봉인하에 집행된다. CCF의 자산은 아일랜드 중앙은행이 인가한 다른 자금의 경우에 적용되는 것과 같은 방식으로 보관 관리인에게 위탁된다. 비법인 단체로서 CCF는 별도의 법적 성격을 갖지 않을 것이다. 공동소유자로서 각 투자자는 다른 투자자와 공통적으로 임차인으로서 분할되지 않은 공동소유이자를 보유하게 된다.

CCF는 단일 구조 또는 우산 구조로 설정될 수 있다. 관련 법률에는 우산 구조로 설립된 CCF가 우산 내 기금 간 교차 책임의 대상이 되지 않는다는 취지의 명시적 조항이 포함되어 있다. CCF는 다른 등급의 단위를 발행할 수 있다.

공통계약기금의 조세현황

CCF는 아일랜드 법에 따른 세금 투명 차량이다. 2003년과 2005년 재정법에 따르면, CCF에 대한 소득과 이득이 CCF에 대한 이익의 가치에 비례하여 CCF 참가자에게 직접 발생하는 것으로 간주된다는 근거로 CCF에 발생하는 소득과 이득에 관하여 아일랜드 세금을 납부하지 않는다. CCF는 현재 연기금 등 특정 유형의 투자자가 누리고 있는 조세조약 구제안에 대한 직접적인 접근을 보존하기 위한 것이다. 2003년 금융법은 연금제도만이 CCF에 투자할 수 있다고 규정했지만, 2005년 금융법은 현재 CCF에 투자할 수 있는 투자자의 범주를 개인이 아닌 모든 투자자에게로 넓혔다. 따라서 비개인(예: 기업, 파트너십, 연기금 및 단위신탁)만이 CCF에 투자할 수 있다.

CCF는 아일랜드 법에 따라 투명한 세금으로 취급되지만, 투자자가 조세 목적으로 거주하고 있는 관할구역이 CCF와 유사한 조세처리가 허가될지를 결정하는 것은 문제가 될 것이다. 이와 유사하게, 소득이 발생하는 관할구역의 세무당국도 CCF의 조세투명성을 인식해야 한다.

조세투명성을 촉진하기 위해서는 CCF가 일반적인 단위신탁이나 투자회사 구조와 구별되는 다음과 같은 특성을 가져야 한다고 생각된다.

(a) 투자자의 회의는 허용되지 않는다.
(b) 유닛은 자유롭게 양도할 수 없어야 하지만 교환할 수 있어야 한다.
(c) 상환 수수료를 부과해서는 안 된다.

또한 CCF에서 도출된 소득은 CCF에서 각 투자자가 보유하는 비율에 비례하여 매년 분배될 필요가 있다. 이를 통해 소득은 현재 기준으로 회계처리와 과세 둘 다를 보장할 것이다. 투자자에게는 유형별, 원천별 연간 소득분류가 제공된다.

CCF의 투자자와 기초 투자가 위치한 국가에서 CCF의 세금 투명성 상태에 관한 세금 자문을 얻어야 하지만, CCF는 다음 국가에서 세금 투명성으로 취급될 가능성이 높은 것으로 보인다. 오스트리아, 벨기에, 캐나다, 프랑스, 독일, 노르웨이, 스위스, 네덜란드, 미국. (출처: 아르테르 콕스(더블린)

최근 파이낸스 위크 기사에서 논의한 바와 같이, CCF를 사용하는 것 자체만으로도 아일랜드 가변 자본 회사(VCC)를 통한 동일한 투자와 비교할 때 엄청난 성능 영향이 있다. 주어진 예에서 펀드매니저가 MSCI 유로 지수에 10억 파운드를 투자하고 그 지수와 동등한 성과만 수행했다면 CCF는 지난 10년간 5750만 파운드의 추가 수익을 창출했을 것이다.

참고 항목

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