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엔론 사건

Enron scandal
엔론
유형공기업
뉴욕: ENE
산업에너지
전임자
설립.미국 네브래스카주 오마하(1985년)
설립자케네스 레이
없어졌다2001년 12월(2001-12)
운명.파산
후계자
본사,
미국
주요 인물
디비전Enron 에너지 서비스

엔론 사태는 텍사스주 휴스턴에 본사를 둔 미국 에너지 회사인 엔론사회계 스캔들이었다.2001년 10월에 상장된 후, 동사는 파산을 선언해, 회계법인 Arthur Andersen은, 당시 세계 5대 감사 및 회계 파트너십의 하나로서 사실상 해산했습니다.엔론은 당시 미국 역사상 최대 규모의 파산재편이라는 점 외에도 회계감사 [1]: 61 실패 사례로 지목됐다.

엔론은 1985년 케네스 레이가 휴스턴 천연가스인터노스합병해 설립한 회사다.몇 년 후 Jeffrey Skilling이 고용되었을 때, Lay는 회계상의 허점, 특수 목적의 실체 및 부실한 재무 보고를 이용하여 실패한 거래와 프로젝트에서 수십억 달러의 부채를 숨길 수 있는 임원진을 개발했습니다.Andrew Fastow 최고재무책임자(CFO)와 기타 경영진은 Enron의 고위험 회계 실무 이사회와 감사 위원회를 오도하고 Arthur Andersen에게 이 문제를 무시하도록 압력을 가했습니다.

2000년 중반 주당 90.75달러의 고점을 달성한 엔론 주가는 2001년 [2]11월 말까지 1달러 미만으로 폭락하자 엔론 주주들은 400억 달러의 소송을 제기했습니다.미국 증권거래위원회(SEC)는 조사를 시작했고 경쟁사인 휴스턴의 다이니가 매우 낮은 가격에 회사를 인수하겠다고 제안했다.이 거래는 실패했고 2001년 12월 2일 엔론은 미국 파산법 11장에 따라 파산 신청을 했다.엔론의 자산은 634억달러로 이듬해 [3]월드컴 스캔들이 터지기 전까지 미국 역사상 가장 큰 규모의 기업 파산이 됐다.

엔론의 많은 임원들은 다양한 혐의로 기소되었고, 레이와 스킬링을 포함한 일부는 나중에 징역형을 선고받았다.공기업 감사면허를 무효화하고 사실상 회사를 폐쇄한 SEC 조사 관련 문서를 불법으로 파기했다는 혐의가 인정됐다.미국 대법원에서 판결뒤집힐 무렵 아서 앤더슨은 고객 대부분을 잃고 영업을 중단한 상태였다.엔론의 직원들과 주주들은 연금과 주가로 수십억 달러를 잃었음에도 불구하고 소송에서 제한된 보상을 받았다.

이 스캔들의 결과로,[4] 공기업의 재무 보고의 정확성을 높이기 위해 새로운 규제와 법률이 제정되었다.법안의 한 부분인 사르베인-옥슬리법, 연방 수사에서 기록을 파기, 변경 또는 위조하거나 [5]주주를 사취하려는 행위에 대한 처벌 강화.이 법은 또한 감사 회사들이 그들의 고객들로부터 [4]편견이 없고 독립적일 수 있는 책임을 증가시켰다.

엔론의 봉기

Kenneth Lay가 2004년 7월에 찍은 머그샷

1985년 케네스 레이휴스턴 천연가스인터노스천연가스 파이프라인 회사를 합병하여 엔론을 [6]: 3 설립하였습니다.1990년대 초, 그는 시장가격으로 전기를 판매하는 것을 도왔고, 곧이어 의회는 천연가스 판매를 규제하는 법을 승인했다.그 결과, 엔론등의 트레이더는, 보다 높은 가격으로 에너지를 판매할 수 있게 되어,[7] 그 수익은 큰폭으로 증가했습니다.생산자와 지방자치단체가 가격 변동을 비난하며 규제 강화를 요구하자 엔론 측의 강력한 로비 등이 [7][8]이를 막았다.

엔론은 1992년까지 북미 최대 천연가스 판매자가 되면서 가스 계약 거래로 1억2천200만 달러(이자 및 세금 전)를 벌어들여 순이익에 두 번째로 큰 기여를 했다.1999년 11월 EnronOnline 거래 웹사이트가 개설됨에 따라 이 회사는 계약 거래 사업을 [6]: 7 더 잘 관리할 수 있게 되었다.

한층 더 성장을 도모하기 위해서, 엔론은 다각화 전략을 추구했습니다.동사는, 가스 파이프라인, 전기 플랜트, 제지 플랜트, 수력 플랜트, 광대역 서비스 등, 세계의 다양한 자산을 소유해 운용하고 있습니다.또한 Enron은 [6]: 5 관련된 동일한 제품 및 서비스에 대한 계약을 체결하여 추가 매출을 올렸습니다.여기에는 개발도상국과 필리핀(수빅베이), 인도네시아, 인도(다브홀)[9] 등 신흥시장에 발전소를 설립하는 것이 포함됐다.

엔론의 주가는 1990년대 초부터 1998년 말까지 311% 증가했는데, 이는 스탠더드 앤드 [6]: 1 푸어스(S&P) 500 지수의 평균 성장률보다 약간 높은 수준이다.그러나 주가는 1999년에 56%, 2000년에 87% 증가했는데, 이는 같은 해 지수가 20% 상승하고 10% 하락한 것과 비교된다.2000년 12월 31일까지 엔론의 주가는 83.13달러, 시가총액은 600억달러를 넘어 수익의 70배, 장부가치의 6배에 달해 향후 전망에 대한 주식시장의 높은 기대를 나타냈다.또한 Enron은 Fortune이 선정한 가장 존경받는 기업 [6]: 1 조사에서 미국에서 가장 혁신적인 대기업으로 선정되었습니다.

몰락의 원인

이번 회계 스캔들의 주제는 앞서 윤리 매뉴얼을 발간한 바 있다.

Enron의 복잡한 재무제표는 주주들과 [1]: 6 [10]분석가들에게 혼란스러웠다.또한 복잡한 비즈니스 모델과 비윤리적인 관행으로 인해 기업은 회계상의 제한을 사용하여 수익을 잘못 표시하고 양호한 실적을 나타내기 위해 [6]: 9 대차대조표를 수정해야 했습니다.게다가, 일부 투기적인 사업 모험은 재앙으로 판명되었다.

이러한 문제들의 조합은 후에 Enron의 파산으로 이어졌고, 그 대부분은 Lay, Skilling, Andrew FastowRebecca Mark와 같은 다른 경영진의 간접적인 지식이나 직접적인 행동에 의해 영구화되었습니다.레이는 엔론의 마지막 몇 년 동안 회장으로 일했고, 스킬링과 패스트우의 행동을 승인했지만, 항상 상세한 것에 대해 질문하지는 않았다.Skilling은 항상 월가의 기대에 부응하는 데 초점을 맞추고 Mark-to-Market Accounting(시장가치에 근거한 회계, 그 후 부풀려진 회계)의 사용을 지지하며 Enron 경영진에 부채를 숨길 새로운 방법을 찾도록 압력을 가했습니다.Fastow와 다른 경영진은 "대차대조표 외 차량, 복잡한 금융 구조, 그리고 [11]: 132–133 거의 이해할 수 없는 거래를 만들었다."

수익인식

엔론 등 에너지 공급업체는 발전소, 천연가스 파이프라인, 저장, 가공설비 [12]등의 건설과 유지보수에 더해 도매거래, 리스크 관리 등의 서비스를 제공함으로써 수익을 올렸다.상품의 구매와 판매의 위험을 받아들일 때, 상인은 판매 가격을 수익으로 보고하고 상품의 원가를 판매 원가로 보고할 수 있다.반대로, "대리인"은 고객에게 서비스를 제공하지만 구매와 판매에 있어 가맹점과 동일한 위험을 감수하지 않는다.서비스 제공자는 대리인으로 분류될 때 거래 및 중개 수수료를 전체 거래 [13]: 101–103 가치는 아니지만 수익으로 보고할 수 있다.

골드만삭스메릴린치 같은 무역회사는 기존의 '대리점 모델'을 수익 보고에 사용했지만 엔론은 대신 각 거래의 전체 가치를 수익으로 보고하기로 결정했다.이 "상인 모형"은 대리인 모형보다 [13]: 102 회계 해석에 훨씬 더 적극적인 것으로 간주되었다.Enron의 거래수익 부풀리기 보고방법은 이후 에너지 거래업계의 다른 기업들에 의해 채택되어 이 회사의 큰 매출증가에 대한 경쟁력을 유지하고자 했습니다.Duke Energy, Reliant Energy 및 Dynegy같은 다른 에너지 회사는 주로 Enron과 동일한 거래 수익 회계를 채택했기 때문에 Enron에 [13]: 105 합류했습니다.

1996년부터 2000년까지 엔론의 수익은 750% 이상 증가하여 1996년 133억 달러에서 2000년 1007억 달러로 증가했습니다.이러한 연간 65%의 확장은 에너지 산업을 포함한 모든 산업에서 두드러졌습니다. 에너지 산업은 일반적으로 연간 2~3%의 성장을 상당한 수준으로 간주했습니다.2001년 첫 9개월 동안 Enron은 1,387억 달러의 수익을 보고하여 Fortune Global [13]: 97–100 500에서 6위를 차지했습니다.

또한 Enron은 2008년 금융위기 당시 리먼브러더스 레포 105 계획이나 골드만삭스의 그리스 채무 통화스와프 은닉과 유사한 분기 보고 마감일에 가까운 매출로 창의적 회계 속임수와 고의적으로 대출 거래를 잘못 분류했습니다.엔론의 경우 메릴린치가 나이지리아 바지선을 사들였다.엔론은 수익 마감 직전에 환매 보증을 섰다고 주장했다.정부에 따르면 엔론은 브리지론 대출을 실제 매각으로 잘못 보고한 뒤 몇 달 뒤 바지선을 되사들였다고 한다.메릴린치의 임원들은 2004년 11월 Enron의 회계 부정 행위를 [14]도운 혐의로 재판을 받았고 유죄 판결을 받았다.이 혐의들은 2006년 메릴린치 경영진이 1년 가까이 수감생활을 한 후 항소심에서 기각되었으며, 뉴올리언스의 제5 순회 항소법원은 이 음모와 전보 사기 혐의에 대해 "실패했다"고 말했다.전문가 관측통들은 5차 서킷에서 이번 판결이 [15]뒤집히기까지는 중대한 문제가 있었을 것이라며 이번 반전은 매우 이례적인 일이라고 말했다.법무부는 [16][17]평결이 번복된 후 그 사건을 재심하지 않기로 결정했다.

Mark-to-Market 회계

Enron의 천연가스 사업에서, 회계는 매우 간단했습니다. 즉, 이 회사는 매 기간 가스 공급의 실제 비용과 판매로 얻은 실제 수익을 나열했습니다.그러나 스킬링이 엔론에 입사했을 때 그는 "진정한 경제적 가치"[11]: 39–42 를 나타낼 것이라고 주장하며 무역업계에 시장 간 회계(mark-to-market accounting)를 도입할 것을 요구했다.엔론은 복잡한 장기 계약을 설명하기 [18]위해 이 방법을 사용한 최초의 비금융 회사가 되었다.시장간 표시회계에서는 일단 장기계약이 체결되면 수익을 순미래현금흐름의 현재가치로 추정하도록 요구한다.종종 이러한 계약의 실행가능성과 관련 원가를 [6]: 10 추정하기가 어려웠다.보고된 이익과 현금의 큰 차이 때문에 투자자들은 일반적으로 허위 또는 오해의 소지가 있는 보고를 받았다.이 방법에서는, 기업이 돈을 받지 않았을지라도 프로젝트로부터의 수입을 기록할 수 있으며, 이 수입은 장부상의 재무 수익을 증가시킨다.그러나 미래에는 수익을 포함할 수 없기 때문에 투자자를 [11]: 39–42 달래기 위해 추가 성장을 위해 더 많은 프로젝트에서 신규 및 추가 수입을 포함해야 했다.한 엔론의 경쟁자가 말했듯이, "만약 당신이 수입을 가속화한다면, 당신은 동일하거나 증가하는 [18]수입을 보여주기 위해 더 많은 거래를 계속 해야 합니다." 증권거래위원회(SEC)는, 잠재적인 함정에도 불구하고,[11]: 39–42 1992년 1월 30일, 천연가스 선물 거래에서 엔론의 회계 방식을 승인했다.그러나 Enron은 나중에 월스트리트의 [11]: 127 예측을 충족시키기 위해 회사 내 다른 분야로 그 사용을 확대했습니다.

2000년 7월 엔론과 블록버스터 비디오는 20년 계약을 맺고 연말까지 미국 각 도시에 주문형 엔터테인먼트를 도입하기로 했다.몇 번의 파일럿 프로젝트 후, Enron은 분석가들이 서비스의 기술적 [6]: 10 실행 가능성과 시장 수요에 의문을 제기했음에도 불구하고, 거래로부터 1억 1천만 달러 이상의 추정 이익을 주장했다.네트워크가 작동하지 않자 블록버스터는 계약에서 손을 뗐다.엔론은 그 거래가 손해를 [19]입었음에도 불구하고 미래 이익을 계속 주장했다.

특수목적실체

Enron은 특정 자산과 관련된 리스크의 자금 조달 또는 관리를 위해 일시적인 목적 또는 특정 목적을 달성하기 위해 설립된 제한된 파트너십 또는 회사를 사용했습니다.이 회사는 "특수 목적 단체"[6]: 11 의 사용에 대한 최소한의 세부 사항을 공개하기로 결정했다.이들 셸 기업은 스폰서가 설립했지만, 독립 주식 투자자와 채무 자금 조달로 자금을 조달했습니다.재무보고 목적상, 일련의 규칙은 특정목적기업이 스폰서와 별개의 기업인지 여부를 규정한다.2001년까지 [6]: 10 엔론은 부채를 숨기기 위해 수백 개의 특수 목적 단체를 이용했다.이 회사는 Thomas and Condor 세금 피난처에서의 파트너십, Apache 거래에서의 금융자산 증권화 투자 신탁(FASITs), Steel 거래에서의 부동산 모기지 투자 도관(REMICs), Cochise [20]거래에서의 REMICs 및 부동산 투자 신탁(REITS) 등 많은 특수 목적 법인을 사용했습니다.

특수 목적 주체는 회계 규약을 회피하는 것 이상의 목적으로 사용되는 도바시 제도였다.한 번의 위반으로 엔론의 대차대조표는 부채과소평가하고 자본을 과대표시하여 수익을 [6]: 11 과대표시하였다.Enron은 특수목적기업을 사용하여 자체 비유동화 투자에서 하방위험을 회피했다고 주주들에게 공시하였다.그러나 투자자들은 특수목적기업이 실제로 이러한 위험회피의 자금조달을 위해 회사 자신의 주식과 재무보증을 사용하고 있다는 사실을 인식하지 못했다.이로 인해 Enron은 하향 [6]: 11 위험으로부터 보호받지 못했습니다.

JEDI와 츄코

1993년 Enron은 캘리포니아 주 연금 기금인 CalPERS와 에너지 투자 합작법인 JEDI를 [11]: 67 설립했습니다.1997년, Enron의 COO(최고운영책임자)로 재직하고 있는 Skilling은 CalPers에게 Enron의 별도 투자에 참여하도록 요청했습니다.CalPERS는 JEDI의 [1]: 30 파트너로서 종료할 수 있는 경우에만 이 아이디어에 관심이 있었습니다.그러나 엔론은 대차대조표에서 CalPERS의 JEDI 지분을 인수하는 것에 따른 부채를 드러내고 싶지 않았다.CFO(최고재무책임자) Fastow는 Enron에 의해 보증된 부채를 조달하고 CalPERS의 합작 지분을 [6]: 11 3억8300만달러에 인수하는 데 사용특수목적기업 Checco Investments를 개발했습니다.Fastow의 츄코 조직으로 인해 JEDI의 손실은 엔론의 대차대조표에서 제외되었다.

2001년 가을, CalPERS와 Enron의 협정이 발견되었고, 이를 위해 Chuco와 JEDI에 대한 Enron의 이전 회계 방법을 중단해야 했습니다.이 실격으로 인해 엔론의 1997년부터 2001년 중반까지의 보고수익은 4억5천500만달러 감소가 필요하며 회사의 부채는 6억2천800만달러 [1]: 31 증가한다는 것이 밝혀졌다.

화이트윙

Whitewing은 Enron에 [21]의해 자금조달방법으로 사용된 특수목적기업의 이름이다.1997년 12월 Enron이 5억7900만달러, 외부 투자자가 5억달러를 지원받아 Whitewing Associates L.P.가 설립되었습니다.2년 후, 기업의 약정은 엔론과 더 이상 연결되지 않고 기업의 대차대조표에 반영되지 않도록 변경되었다.Whitewing은 발전소, 파이프라인, 주식 및 기타 [22]투자 지분을 포함한 Enron 자산을 매입하는 데 사용되었습니다.1999년부터 2001년까지 화이트윙은 엔론 주식을 담보로 엔론으로부터 20억달러 상당의 자산을 매입했다.비록 거래가 Enron 이사회에 의해 승인되었지만, 자산 이전은 실제 매도가 아니었으므로 [23]대여금으로 처리했어야 했다.

LJM과 랩터

1999년 Fastow는 LJM Cayman이라는 두 가지 제한된 파트너십을 공식화했습니다.L.P. (LJM1)와 LJM2 공동투자 L.P. (LJM2)는 엔론의 저조한 실적의 주식과 지분을 인수하여 재무제표를 개선하고자 합니다.LJM 1과 2는 Enron이 [1]: 31 사용하던 특수목적기업에 필요한 외부출자 역할을 하기 위해 설립되었습니다.Fastow는 회사를 [11]: 193, 197 관리하기 위해 Enron의 윤리강령(CFO라는 직함을 가지고 있었기 때문에) 면제를 받기 위해 이사회에 출석해야 했습니다.두 파트너십은 와코비아, J.P. 모건 체이스, 크레디트 스위스 퍼스트 보스턴, 씨티그룹 및 기타 투자자들이 제공한 약 3억 9천만 달러의 자금을 지원받았다.이 주식을 시판한 메릴린치도 이 [1]: 31 기업들에 2천200만 달러를 기부했다.

Enron은 Jurassic Park에 있는 벨로시랩터의 이름을 딴 4개의 LJM 관련 특수목적법인 Rapter I-IV로 이전했다.이는 회사의 재무정보에 공개된 바와 같이 "엔론 보통주 수백만주와 장기매입권 및 엔론채권 1억5천만달러를 포함한 자산 12억달러 이상"이다.테이트먼트 [24][1]: 33 [25]각주특수목적기업은 기업의 채무상품을 사용하여 이 모든 것을 지급하기 위해 사용되었다.각주는 또한 이 증권의 액면금액이 총 15억 달러이며, 엔론과 [1]: 33 파생상품 계약을 체결하기 위해 21억 달러가 사용되었다고 밝혔다.

Enron은 랩터를 자본화하고, 기업이 주식 공모로 주식을 발행할 때 사용되는 회계와 유사한 방식으로 주주 자본을 증가시키면서 대차대조표에 자산으로 발행되는 지급 어음을 기탁했습니다.[1]: 38 이 처리는 나중에 엔론과 감사인 Arthur Andersen에게 문제가 되었습니다.이는 엔론을 대차대조표에서 삭제함으로써 12억달러의 순주주 [26]자본이 감소했기 때문입니다.

결국 21억 달러에 달하는 파생상품 계약은 상당한 가치를 잃었다.주가가 최고치를 달성한 시점에 스왑이 이뤄졌다.그 다음 해 주가 하락에 따라 스와프 하의 포트폴리오 가치는 11억 달러 감소했다(가치 상실은 기술적으로 현재 엔론에게 11억 달러의 채무를 지게 된 것을 의미한다).엔론은 2000년 연차보고서에서 시장 대비 마크(Mark-to-Market) 회계방식을 사용해 스와프 계약에서 5억달러의 차익을 주장했다.이 상승은 주식 포트폴리오의 손실을 상쇄하는 데 기여했으며 엔론의 2000년 수익의 거의 3분의 1(2001년 [1]: 39 적절히 재작성되기 전)에 기인했다.

코퍼레이트 거버넌스

서류상으로는 Enron은 상당한 지분을 가진 외부인들로 구성된 모범 이사회와 유능한 감사 위원회를 가지고 있었습니다.2000년 최고의 기업 이사회 리뷰에서 CEO는 Enron을 5개의 최고 [27]: 21 이사회에 포함시켰습니다.복잡한 기업지배구조와 중개자 네트워크에도 불구하고 Enron은 여전히 "의문의 여지가 있는 비즈니스 모델에 자금을 대고, 일련의 회계 및 자금조달 전략을 통해 실제 성과를 숨기고, 지속 [6]: 4 불가능한 수준으로 주식을 과장할 수 있었다."

임원 보수

엔론의 보상 및 성과 관리 시스템은 가장 가치 있는 직원을 유지하고 보상하는 것을 목적으로 설계되었지만, 이 시스템은 보너스를 극대화하기 위해 단기 수익에 집착하는 기능적인 기업 문화를 야기했습니다.직원들은 실적 검토에서 더 나은 평가를 받기 위해 현금 흐름의 질이나 이익의 질을 무시한 채 거래를 시작하려고 끊임없이 노력했습니다.또한 회사의 주가를 따라잡기 위해 가능한 한 빨리 회계 결과를 기록했습니다.이러한 관행은 거래자와 경영진이 거액의 현금 보너스와 [13]: 112 스톡옵션을 받을 수 있도록 하는 데 도움이 되었다.

엔론은 끊임없이 주가를 강조하고 있었다.경영진은 다른 미국 기업과 마찬가지로 스톡옵션을 사용하여 광범위하게 보상받았다.이 스톡옵션 어워드 정책은 경영진이 월스트리트의 [28]기대에 부응하기 위해 보고된 수익의 외관을 제공하기 위한 노력으로 급속한 성장에 대한 기대를 불러일으켰다.주식 티커는 로비, 엘리베이터, 회사 [11]: 187 컴퓨터에 설치되었다.예산 회의에서 Skilling은 "우리 주가를 유지하기 위해 어떤 수익이 필요합니까?"라고 질문함으로써 목표 수익을 개발하고,[11]: 127 그것이 실현 가능하지 않더라도 그 수치가 사용됩니다.2000년 12월 31일, Enron은 스톡옵션 플랜으로서 9600만주(보통주의 약 13%)를 발행하고 있습니다.엔론의 대리인 성명에는 3년 이내에 이러한 상들이 [6]: 13 행사될 것으로 예상된다고 명시되어 있다.Enron의 2001년 1월 주가 83.13달러와 2001년 대리인으로 보고된 디렉터의 유익한 소유권을 사용하여 이사 주식의 가치는 Lay가 6억5900만달러, Skilling이 [27]: 21 1억7400만달러였습니다.

스킬링은 엔론 직원들이 지속적으로 비용에 대해 걱정한다면, 그것은 독창적인 [11]: 119 사고를 방해할 것이라고 믿었다.그 결과, 회사 전체, 특히 임원들 사이에 사치스러운 지출이 만연했다.직원들은 큰 지출 계좌를 가지고 있었고 많은 임원들이 때때로 [11]: 401 경쟁사들보다 두 배나 많은 돈을 받았습니다.1998년에 가장 높은 연봉을 받는 직원 200명은 급여, 보너스, 주식으로 1억9300만 달러를 받았다.2년 후, 그 수치는 14억 [11]: 241 달러로 뛰었다.

리스크 관리

Enron은 죽기 전에 정교한 재무 리스크 관리 [29]툴로 찬사를 받았습니다.Enron은 규제 환경뿐만 아니라 비즈니스 계획 때문에 리스크 관리가 매우 중요했습니다.엔론은 미래 에너지 가격의 [30]: 1171 불변한 변동에 대비하기 위해 회피할 필요가 있는 장기 고정 약속을 설정했다.엔론의 몰락은 파생상품과 특수 목적 실체를 무모하게 사용했기 때문이다.Enron은 보유한 특수목적기업과 위험을 회피함으로써 거래와 관련된 위험을 유지하였다.이러한 약정으로 Enron은 스스로 [27]: 17 위험을 회피하게 되었다.

나중에 상원 소위원회에서 알게 된 것처럼 엔론의 공격적인 회계 관행은 이사회에서 숨겨지지 않았다.이사회는 Whitewing, LJM 및 Raptor 거래의 사용 근거를 전달받았으며, 승인 후 기업의 운영에 대한 상태 업데이트를 받았습니다.Enron의 광범위한 부적절한 회계 관행이 모두 이사회에 공개된 것은 아니지만, 이러한 관행이 이사회 [30]: 1170 결정에 따라 결정되었습니다.Enron은 파생상품에 광범위하게 의존했지만, 회사의 재무 위원회와 이사회는 파생상품에 대한 경험이 부족하여 그들이 들은 말을 이해할 수 없었습니다.상원 소위원회는 파생상품이 어떻게 구성되었는지에 대한 자세한 이해가 있었다면, 이사회가 파생상품의 사용을 [30]: 1175 막았을 것이라고 주장했다.

재무감사

엔론의 회계법인 아서 앤더슨(Arthur Andersen)은 엔론에 의해 발생한 상당한 컨설팅 비용에 대한 이해 상충 때문에 감사에서 무모한 기준을 적용했다는 비난을 받았다.2000년에 Andersen은 2,500만달러의 감사비와 2,700만달러의 컨설팅비를 벌어들였습니다(이 금액은 Andersen의 Houston Office에 대한 공공 클라이언트의 감사비의 약 27%를 차지했습니다).감사인의 방법은 연회비를 받기 위해서만 완료된 것인지, Enron의 수익인식, 특수법인, 파생상품 및 기타 [6]: 15 회계관행을 적절히 검토하기 위한 전문지식이 부족하기 때문인지 의문을 제기하였다.

Enron은 다수의 공인회계사(CPA)와 재무회계기준위원회(FASB)에서 회계규칙을 개발하는 데 관여한 회계사를 고용했습니다.회계사들은 회계업계의 기준인 GAAP(General Accepted Accounting Principle)에 있는 허점을 활용하는 등 회사의 돈을 절약할 수 있는 새로운 방법을 모색했다.한 Enron 회계사는 다음과 같이 밝혔다. "우리는 문헌[GAAP]을 우리에게 유리하게 사용하려고 공격적으로 노력했다.모든 규칙이 이러한 모든 기회를 창출합니다.우리는 [11]: 142 그 약점을 이용했기 때문에 우리가 했던 일을 할 수 있었습니다."

안데르센의 감사는 엔론의 신용위험이 알려지자 엔론의 경영진에 의해 특수목적법인으로부터의 비용인식을 연기하라는 압력을 받았다.기업은 결코 이익을 반환하지 않을 것이기 때문에 회계지침에서는 엔론이 상각할 것을 요구하였고, 엔론은 엔론의 가치를 대차대조표에서 삭제하였다.Enron은 Andersen이 수익 기대치를 달성하도록 압박하기 위해 회계회사 Ernst & Young 또는 Pricewaterhouse Coopers가 회계 태스크를 완료하도록 허용하여 [11]: 148 Andersen을 대체할 새로운 회사를 고용하는 환상을 낳기도 했습니다.안데르센은 현지 파트너들의 상충되는 인센티브로부터 보호하기 위해 내부 통제를 갖추고 있었지만 이해 상충을 막지는 못했다.한 예로, 엔론 감사를 수행한 안데르센의 휴스턴 사무소는 안데르센의 시카고 파트너에 의한 엔론 회계 결정에 대한 비판적인 검토를 기각할 수 있었다.또 엔론에 대한 SEC 조사 소식이 알려지자 안데르센은 이후 관련 문서 몇 톤을 분쇄하고 이메일과 컴퓨터 파일 3만 건을 삭제해 [6]: 15 [31][11]: 383 은폐 혐의를 받았다.

Andersen의 전체적인 퍼포먼스에 관한 폭로로 인해 회사는 해체되었고, 파워스 위원회(2001년 10월 Enron 이사회에 의해 회사의 회계에 대해 조사하도록 임명됨)에 의해 다음과 같은 평가가 이루어졌습니다.우리가 입수할 수 있는 증거는 앤더슨이 엔론의 재무제표에 대한 감사와 관련하여 전문적인 책임을 다하지 않았거나 엔론의 이사회(또는 감사 및 컴플라이언스 위원회)가 관련 당사자 거래에 대한 엔론의 내부 계약에 대해 관심을 가질 의무를 다하지 않았음을 시사합니다.[32]

감사위원회

기업감사위원회는 통상 1년에 몇 번 개최되며, 그 구성원은 회계와 재무에 관한 경험이 적습니다.Enron의 감사 위원회는 다른 많은 감사 위원회보다 더 많은 전문 지식을 가지고 있었다.다음과 [33]같은 내용이 있습니다.

엔론의 감사위원회는 나중에 많은 양의 자료를 다루는 짧은 회의로 비난을 받았다.2001년 2월 12일 한 회의에서 위원회는 1시간 30분 동안 회의를 가졌다.Enron의 감사 위원회는 회사의 특수 목적 실체와 관련된 회계 문제에 대해 감사에게 적절히 질문할 수 있는 기술적 지식이 없었습니다.위원회는 또한 위원회의 [6]: 14 압박으로 인해 회사의 경영에 의문을 제기할 수 없었다.미 상원 정무위원회 상설 조사 소위원회 보고서는 이사회 위원들이 회사의 회계 관행을 감시하는 데 있어 이해 상충이 그들의 의무를 방해하도록 허용하고 있다고 비난했다.엔론의 스캔들이 알려졌을 때 감사위원회의 이해충돌은 [34]의혹의 대상이 됐다.

윤리 및 정치 분석

논평가들은 엔론의 실정에 대해 다양한 윤리적, 정치적, 경제적 원인이 있다고 지적했다.경영진의 탐욕과 자만심, 기업의 사회적 책임 부재, 상황윤리, 실천적 사업주의 [35][36][37][38][39]등에 대한 윤리적 설명이 주를 이뤘다.정치경제적 설명은 1970년대 이후의 규제완화, [40][41]규제감독을 위한 직원과 자금 부족 등을 들었다.좀 더 자유주의적인 분석은 엔론의 몰락이 정치적 로비, 임대료 추구, [42]규제 게임에 대한 회사의 의존에서 비롯되었다고 주장했다.

기타 회계상의 문제

Enron은 프로젝트가 취소되었다는 공문이 없다는 이유로 취소된 프로젝트의 비용을 자산으로 예약하는 습관을 가지고 있었다.이 방법은 "눈덩이"로 알려져 있으며, 처음에는 이러한 관행을 9천만 달러 미만의 프로젝트에만 사용하도록 지시되었지만, 나중에는 [11]: 77 2억 달러로 증가되었습니다.

1998년 분석가들이 엔론 에너지 서비스 사무실을 둘러보았을 때, 그들은 직원들이 매우 열심히 일하는 모습에 깊은 인상을 받았습니다.실제로 Skilling은 다른 직원을 다른 부서에서 사무실로 이동시켜(열심히 일하는 척하도록 지시) 부서가 [11]: 179–180 실제보다 더 큰 것처럼 보이게 했습니다.이 계략은 엔론의 다른 분야들의 발전을 분석가들에게 속이기 위해 여러 [citation needed]번 사용되어 주가 개선에 도움을 주었다.

투기적인 비즈니스 벤처

기업공개(IPO) 예정이던 엔론사업부 아주릭스는 당초 부에노스아이레스 인근 지역의 수도시스템 운영권을 3억2100만달러에서 3억5300만달러로 입찰할 계획이었다.이것은 Enron's Risk Assessment and Control Group이 조언한 것의 하이엔드였습니다.그러나 IPO가 다가옴에 따라 다른 모든 기업보다 높은 가격을 제시해 거래를 따내야 한다는 압박이 거세지자 Azurix 경영진은 입찰가를 올리기로 결정했다.그들은 결국 438.6달러를 입찰했는데, 이는 다음 최고가 입찰가의 약 두 배인 것으로 밝혀졌다.그러나 엔론 경영진이 아르헨티나 시설에 도착했을 때, 그들은 고객 [43]기록이 모두 파괴된 채 난장판이 되어 있는 것을 발견했다.

몰락의 연표

2001년 초, 세계 최대 에너지 무역상인 엔론사는 막을 수 없는 것처럼 보였다.이 회사는 캘리포니아에서 뉴욕까지 10년 동안 의원들을 설득해 전기 시장을 규제완화하려는 노력을 성공시켰다.부시 행정부와의 관계는 그들의 견해를 워싱턴에서 들을 수 있도록 보장했다.매출, 이익, 주식이 급증하고 있었다.

—A. Berenson and R. A. Oppel, Jr. The New York Times, October 28, 2001.[44]

2000년 9월 20일 댈러스에 있는 월스트리트 저널 지국의 기자는 어떻게 에너지 산업에서 시장간 마크 어카운팅이 보편화 되었는지에 대한 기사를 썼다.그는 외부인들은 Mark-to-Market을 사용한 회사들이 수익에 기초하는 가정을 알 수 있는 실질적인 방법이 없다고 지적했다.이 이야기는 텍사스 저널의 텍사스 지역판인 텍사스 저널에만 실렸으나, 단편 판매자인 짐 차노스는 우연히 그것을 읽고 엔론의 10K 보고서를 직접 확인하기로 결정했다.Chanos는 Enron의 광대역 사업부가 당시 문제가 많았던 광대역 산업을 훨씬 능가하는 것처럼 보인다는 것이 말이 되지 않는다고 생각했다.그는 또한 엔론이 투자한 자본의 대부분을 소비하고 있다는 것을 알게 되었고, 내부자가 대량으로 주식을 팔고 있다는 사실에 놀랐다.2000년 11월, 그는 엔론의 주식을 [11]: 334–338 공매도하기로 결정했다.

2001년 2월 최고회계책임자(COO) Rick Causy는 예산관리자에게 다음과 같이 말했습니다.회계상의 관점에서 볼 때 올해는 사상 가장 쉬운 해가 될 것입니다.우리는 [11]: 299 2001년이 확실합니다."3월 5일 베서니 맥린의 포춘지 '엔론 오버 프라이스인가'는 엔론이 수익의 55배에 거래되던 주식가치를 어떻게 유지할 수 있었느냐고 반문하면서 분석가들과 투자자들은 엔론이 어떻게 돈을 [45]벌었는지 정확히 알지 못한다고 주장했다.Chanos가 회사의 10-K를 [11]: 338 직접 볼 것을 제안하자 McLean은 회사의 재정 상황에 처음으로 끌리게 되었다.그는 워싱턴포스트와의 사후 인터뷰에서 "이상한 거래", "불규칙적인 현금 흐름", "대규모 부채"를 발견했다고 회상했다.그 부채는 맥린에게 가장 큰 위험 신호였다. 그녀는 수익성 있는 것으로 추정되는 회사가 어떻게 "그렇게 [46]빠른 속도로 부채를 추가할 수 있는지" 궁금했다.나중에, McLean은 그녀의 책 "The Smartgy Guys in the Room"에서 [11]: 338 엔론에 대해 회의적으로 되어가고 있는 투자계의 많은 사람들과 비공식적으로 이야기했다고 회상했다.

맥린은 기사를 발표하기 전에 스킬링에게 전화를 걸어 그녀의 연구 결과에 대해 논의했지만,[47] 그는 회사를 제대로 조사하지 않은 것에 대해 그녀를 "비윤리적"이라고 불렀다.Fastow는 Enron이 1200개가 넘는 다양한 상품 거래 장부를 보유하고 있기 때문에 수익에 대한 자세한 내용을 밝힐 수 없다고 주장했다.우리가 어디서 돈을 [45]벌고 있는지 아무에게도 말하고 싶지 않습니다."

2001년 4월 17일 당시 최고 경영자(CEO)였던 스킬링은 월스트리트의 분석가 리처드 [48]그루브먼을 구두로 공격했습니다.리처드 그루브먼은 녹음된 전화 회의 중 Enron의 특이한 회계 관행에 의문을 제기했습니다.Grubman이 Enron이 손익계산서와 함께 대차대조표를 발표하지 못한 유일한 회사라고 불평하자 Skilling은 더듬거리며 말했다.대단히 감사합니다.감사합니다.나쁜 놈.[49]이는 엔론의 공식 슬로건인 "이유를 [50]묻자, 병신아"를 변형한 "이유를 묻자"와 같은 슬로건으로 많은 엔론 직원들 사이에서 농담거리가 되었다.그러나 스킬링의 발언은 언론과 대중들로부터 실망과 경악으로 받아들여졌다. 왜냐하면 그는 이전에 엔론에 대한 냉정하고 [citation needed]유머러스한 비판을 무시해 왔기 때문이다.

1990년대 후반까지 Enron의 주식은 주당 80~90달러에 거래되었고, 회사의 재무 공시의 불투명성에 대해 우려하는 사람은 거의 없는 듯 보였다.2001년 7월 중순, Enron은 501억 달러의 수익을 보고했는데, 이는 지금까지의 거의 세 배이며, 분석가의 예상치를 [51]주당 3센트 웃도는 수치입니다.그럼에도 엔론은 2000년 [51]같은 분기 이후 평균 약 2.1%의 수익률을 유지하며 주가가 30% 이상 하락했다.

시간이 지남에 따라 그 회사는 여러 가지 심각한 우려에 직면했다.Enron은 최근 새로운 광대역 통신 거래 유닛의 운용에 있어서의 물류상의 어려움과 높은 가격 책정 및 뇌물 수수에 관한 논란에 휩싸인 인도의 대형 가스 발전소Dabhol Power 프로젝트 건설로 인한 손실 등 몇 가지 심각한 경영상의 문제에 직면했다.가장 높은 [9]레벨의 적혈구입니다.이것들은 2002년 상원 [52]조사에서 확인되었다.또한 [citation needed]2000-2001년 캘리포니아 전기 위기에서 자회사인 Enron Energy Services가 맡은 역할에 대한 비판도 높아지고 있습니다.

회계 문제, 거래 문제, 예비 문제, 이전에 알려지지 않은 문제 등은 없습니다.저는 솔직히 그 회사가 아마도 지금까지 있었던 것 중 가장 강하고 최상의 상태에 있다고 말할 수 있다고 생각합니다.

—Kenneth Lay answering an analyst's question on August 14, 2001.[11]: 347

8월 14일, 스킬링은 개인적인 [53]이유를 들어 불과 6개월 만에 CEO직에서 물러난다고 발표했다.관측통들은 Skilling이 퇴사하기 몇 달 전에 엔론 주식 45만주를 약 3300만달러에 매각했다고 지적했다(하지만 그는 [53]퇴사 당시 100만주 이상을 보유하고 있었다).그러나 엔론에서 회장으로 재직하던 레이는 스킬링의 [53]퇴장으로 인해 "앞으로 회사의 실적이나 전망에는 변화가 없을 것"이라고 시장 관측통들을 안심시켰다.레이는 자신이 최고 [citation needed]경영자의 직책을 다시 맡을 것이라고 발표했다.

8월 15일, 기업 개발 담당 부사장인 쉐론 왓킨스는 레이에게 익명의 편지를 보내 회사의 회계 관행에 대해 경고했습니다.편지의 한 성명은 "회계 [54]스캔들의 물결이 터질까 봐 매우 불안하다"고 말했다.왓킨스는 아서 안데르센을 위해 일하는 친구에게 연락했고, 그는 감사 파트너들에게 그녀가 제기한 지적 사항에 대해 주기 위한 각서 초안을 작성했다.8월 22일 왓킨스는 레이와 개별적으로 만나 엔론의 회계 문제를 설명하는 6페이지 분량의 편지를 그에게 주었다.레이는 왓킨스가 로펌을 이용하는 것은 이해 [11]: 357 [55]상충을 일으킬 것이라고 주장했음에도 불구하고, 그녀가 회사 밖에서 누군가에게 말하고 회사의 로펌인 빈슨 & 엘킨스에 문제를 검토하도록 서약했는지에 대해 그녀에게 물었다.레이는 다른 임원들과 상의했고, 그들은 왓킨스를 해고하고 싶었지만 ([11]: 358 텍사스 법이 회사 내부고발자를 보호하지 않았기 때문에) 소송을 막기 위해 반대하기로 결정했다.10월 15일, 빈슨&엘킨스는 엔론이 회계 관행을 잘못하지 않았다고 발표했다.안데르센은 각 [56]발행물을 승인했다.

투자자의 신뢰도 저하

엔론의 상태가 썩은 것 같다.

The New York Times, September 9, 2001.[57]

2001년 8월 말까지 회사의 주식 가치가 여전히 하락하고 있는 Lay는 Enron Holesale Services의 사장 겸 COO인 Greg Walley를 회사 전체의 사장 겸 COO로 임명했습니다.그는 또한 마크 프레버트를 부회장으로 임명했고, 윌리와 프레버트를 회장실 직책에 임명했다.일부 관측통들은 Enron의 투자자들은 회사의 사업을 이해하기 어려울 [57]뿐만 아니라 재무제표에 [58]회사를 제대로 기술하기 어려웠기 때문에 상당한 안심을 필요로 한다고 제안했습니다.한 분석가는 "분석가들이 [엔론]이 주어진 분기에 어디서 돈을 벌고 어디서 [58]손해를 보고 있는지 결정하는 것은 정말 어렵다"고 말했다.레이는 엔론의 사업이 매우 복잡하다는 것을 인정하면서도 분석가들이 호기심을 충족시키기 위해 "원하는 모든 정보를 얻지 못할 것"이라고 주장했다.그는 또한 사업의 복잡성은 주로 세금 전략과 포지션 [58]헤지딩에 기인한다고 설명했다.레이의 노력은 제한된 성공을 거두는 것처럼 보였지만, 9월 9일에 한 저명한 헤지펀드 매니저는 "엔론" 주식이 [57]클라우드 아래에서 거래되고 있다고 지적했다.스킬링의 갑작스런 퇴출과 엔론의 회계장부의 불투명성은 월스트리트에 대한 적절한 평가를 어렵게 만들었다.게다가 동사는, 「관계자 거래」를 반복해 사용하고 있는 것을 인정해, 엔론 자신의 대차대조표에 기재되어 있는 손실의 이체에는 너무 간단하게 이용되는 것이 아닌가 하는 염려도 있었습니다.이 기법의 특히 곤란한 점은 CFO Fastow가 [57]'관계자' 엔티티 중 몇 개를 관리해왔거나 관리하고 있다는 것입니다.

9월 11일 공격 이후 언론의 관심은 회사와 그 문제에서 멀어졌습니다.한 달도 채 안 돼 Enron은 가스 및 전력 거래의 핵심 사업을 위해 수익률이 낮은 자산을 매각하는 과정을 시작할 의도를 발표했습니다.이 정책에는 포틀랜드 제너럴 일렉트릭을 또 다른 오리건주 공공사업인 노스웨스트 천연가스에 약 19억달러의 현금과 주식으로 매각하는 것, 그리고 인도의 [59]다브홀 프로젝트 지분 65%를 매각하는 것이 포함되었습니다.

구조조정 손실 및 SEC 조사

2001년 10월 16일, Enron은 회계 위반을 시정하기 위해 1997년부터 2000년까지의 재무제표를 재작성할 필요가 있다고 발표했습니다.이 기간 중 재계산에서는 수익이 6억1300만달러(또는 보고이익의 23%) 감소, 2000년 말 부채가 6억2800만달러(보고부채의 6%, 보고자본의 5.5%) 증가, 2000년 말 자본이 12억달러(보고자본의 [6]: 11 10%) 감소했습니다.게다가 1월에 Jeff Skilling은 광대역 사업부만 350억 달러의 가치가 있다고 주장했는데, 이 주장도 [60]불신되었다.스탠더드 앤드 푸어스(S&P)의 한 분석가는 "광대역 운영의 [60]가치를 아는 사람은 아무도 없다고 생각한다"고 말했다.

엔론의 경영진은 엔론의 손실은 주로 투자 손실과 함께 문제가 되고 있는 브로드밴드 거래부문의 구조조정에 들어간 약 1억 8천만 달러와 같은 혐의에 기인한다고 주장했다.레이는 성명에서 "우리 사업에 대한 철저한 검토 후 핵심 에너지 사업의 [60]실적과 수익 잠재력을 흐리게 하는 문제를 해결하기 위해 이러한 비용을 부담하기로 결정했습니다."라고 말했습니다.일부 분석가들은 불안해했다.골드만 삭스의 분석가 데이비드 플라이셔는 이전에 '이 회사의 가장 강력한 지지자 중 한 명'으로 불렸던 엔론 경영진이 "..."이라고 단언했습니다.신뢰를 잃고 스스로를 책망해야 한다.투자자들에게 이 수익이 진짜이며 회사가 진짜이며 성장이 [60][61]실현될 것임을 확신시켜야 합니다."

Fastow는 10월 22일 Enron의 이사회에 LJM 유한책임제휴를 운영하면서 보상 약정을 통해 3000만 달러를 벌어들였다고 밝혔다.이날 엔론의 주가는 SEC가 엔론의 수상한 거래를 조사 중이라고 발표하자 하루 만에 5.40달러 떨어진 20.65달러로 떨어졌다.[62]엔론의 공시는 10억달러의 비용을 설명하고 투자자들을 진정시키기 위해 "주식결제형 무비용 칼라 계약", "기존 제한된 선물 계약의 우발적 성격을 제거한 파생상품", "특정 상인 투자와 기타 자산을 헤지하는" 전략을 언급했다.이러한 난해한 표현은 많은 분석가들이 엔론이 어떻게 사업을 [62]운영했는지에 대해 무지하게 느끼게 했다.레이 회장 겸 최고경영자(CEO)는 이번 SEC 조사와 관련해 SEC와 충분히 협조해 이번 거래에 대한 [62]우려를 잠재울 수 있는 기회를 기대한다고 말했다.

이틀 뒤인 10월 25일 Fastow는 전날 Lay와 이사회가 그를 신뢰한다고 확언했음에도 불구하고 CFO에서 해임되었습니다.레이는 [43]Fastow의 퇴진을 발표하면서 "금융계와의 계속된 논의에서 투자자의 신뢰를 회복하기 위해서는 Andy의 후임 [63]CFO가 필요하다는 것이 명백해졌다"고 말했다.그러나 Skilling과 Fastow가 모두 퇴사함에 따라 일부 분석가들은 회사의 관행을 밝히는 것이 더욱 [63]어려워질 것이라고 우려했다.엔론의 주식은 현재 16.41달러에 거래되고 있으며,[63] 1주일 조금 더 지나 가치가 반토막 났다.

Fastow의 뒤를 이어 산업 시장 책임자인 Jeff McMahon이 CFO로 취임했습니다.그의 첫 번째 임무는 현금 위기에 대처하는 것이었다.하루 전, Enron은 상업용 어음을 굴릴 수 없다는 것을 알게 되었고, 사실상 수십억달러의 자금조달에 대한 접근권을 상실했다.그 회사는 1주일 동안 상업용 신문 판매에 어려움을 겪었지만, 지금은 야간용 신문 [43]판매조차 할 수 없게 되었다.이 회사는 엔론의 현금 공급에 대한 투자자들의 우려를 잠재우기 위해 10월 27일 약 33억 달러에 달하는 자사 상업용 어음을 모두 환매하기 시작했다.엔론은 몇몇 은행에서 신용한도를 낮추어 재매입 자금을 조달했다.이 회사의 부채 등급은 여전히 투자 등급으로 간주되고 있지만, 채권은 약간 낮은 수준에서 거래되고 있어 향후 판매에 [64]어려움을 겪고 있다.Fastow는 오프 밸런스 시트 차량을 만드는 데 너무 집중했기 때문에 기업 재무의 가장 기초적인 측면을 무시했다는 것을 곧 알게 되었습니다.맥마흔과 "금융특공대"는 현금 위기에서 벗어날 방법을 찾기 위해 협력한 결과 Fastow가 현금이나 채무 만기를 추적하는 절차를 전혀 개발하지 않았다는 것을 발견했다.모든 면에서 엔론은 [43]유동성이 부족했다.

이달이 끝나면서 엔론의 인정된 회계규칙 조작 가능성에 대해 일부 관측통으로부터 심각한 우려가 제기됐지만 엔론이 [65]제공한 불완전한 정보에 근거해 분석이 불가능하다는 주장이 제기됐다.업계 분석가들은 엔론이 1998년 파산한 헤지펀드인 새로운 장기자본운용(Long-Term Capital Management)이라고 우려했다.엔론의 엄청난 존재는 회사의 [44]파산 가능성에 대한 결과를 걱정했다.엔론 경영진은 서면 형식으로만 질문을 [44]받았다.

신용등급 강등

2001년 10월 말 엔론의 생존에 가장 큰 단기적 위험은 엔론의 신용등급인 것으로 보인다.당시 3대 신용평가사 중 두 인 무디스와 피치는 엔론을 신용등급 [44]강등 검토 대상으로 지목한 으로 알려졌다.이 같은 등급 강등은 엔론이 보증했던 대출금을 충당하기 위해 수백만주의 주식을 발행하도록 강요할 것이고, 이는 기존 주식의 가치를 더 떨어뜨릴 것이다.또한 엔론의 등급이 투자 등급 이하로 낮아져 향후 [44]거래에 방해가 될 수 있는 경우에 특히 장기적으로 엔론과의 기존 계약을 재검토하기 시작했다.

분석가들과 관찰자들은 재무제표가 너무 애매한 회사를 제대로 평가하는 것이 어렵거나 불가능하다는 불만을 계속했다.어떤 사람들은 스킬링과 패스트우를 제외하고는 엔론에서 수년간의 미스터리한 거래를 완전히 설명할 수 없을까 우려했다.2001년 8월 말 레이는 Enron의 비즈니스에 대한 자세한 질문에 대해 "당신이 너무 과분하다"고 말했는데,[44] 이는 분석가들을 불안하게 했다.

10월 29일, Enron의 수중에 현금이 부족할 수 있다는 우려가 커지자,[66] Enron이 은행에서 추가로 10~20억달러의 자금을 조달하려고 한다는 소식이 퍼졌다.다음 날, 우려했던 대로, 무디스는 엔론의 신용등급을 정크 상태보다 두 단계 높은 Baa1에서 Baa2로 낮췄다.스탠더드 앤드 푸어스(S&P)는 엔론의 등급인 BBB+를 무디스의 Baa1과 동등하다고 단언했다.무디스는 또 엔론의 상업용 어음 등급을 하향 조정하겠다고 경고했으며 이로 인해 [67]엔론은 상환을 유지하기 위해 더 이상 자금을 조달할 수 없게 될 것으로 보인다.

11월은, 엔론의 「관계자」와의 거래에 관한 질문으로부터, SEC가 현재 공식적인 조사를 추구하고 있는 것을 공개하는 것으로부터 시작되었다.엔론 이사회는 또한 윌리엄 C가 지휘하는 특별 위원회에 의뢰할 것이라고 발표했다. 파워스, 텍사스 대학 로스쿨 [68]학장.다음 날 뉴욕타임스의 사설은 이 문제에 [69]대한 "적극적인" 조사를 요구했다.Enron은 11월 2일 시내의 경쟁업체인 Dynegy로부터 10억달러의 자금을 추가로 조달할 수 있었지만, 그 부채가 회사의 귀중한 Northern Natural Gas와 Transwestern [70]Pipeline의 자산으로 확보되었다는 점에서 널리 인정받지 못했다.

Dynegy의 인수 제안

소식통에 따르면 Enron은 자신감을 쌓기 [71]위해 향후 수일 내에 자사의 비즈니스 관행에 대해 보다 자세히 설명할 계획이라고 합니다.엔론의 주식은 현재 약 7달러에 거래되고 있으며, 이때쯤엔 엔론이 독립을 유지할 수 없는 것이 분명했다.그러나 투자자들은 이 회사가 [citation needed]구매자를 찾지 못할 것을 우려했다.

엔론이 광범위한 거절을 받은 후, 휴스턴에 거점을 둔 또 다른 에너지 트레이더인 다이니지의 이사회가 11월 7일 밤늦게 약 80억달러의 매우 낮은 [72]주식 가격에 엔론을 인수하기로 투표했을 때 엔론 경영진은 구매자를 찾은 것으로 보인다.당시 다이나이의 4분의 1을 소유하고 있던 쉐브론 텍사코는 엔론에게 25억 달러의 현금, 특히 10억 달러의 현금, 그리고 거래가 성사되면 나머지를 제공하기로 합의했다.다이나기는 또한 엔론 경영진의 비밀스러운 사업 [72]관행에 의해 지금까지 방해된 거의 130억 달러의 부채와 함께 100억 달러의 "숨겨진"[73] 부채를 떠안아야 할 것이다.Dynegy와 Enron은 2001년 [citation needed]11월 8일에 계약을 확정했다.

엔론이 거의 붕괴에 가까운 상태였기 때문에 거래는 다이나기의 조건에 따라 이루어졌다.Dynegy가 살아남은 회사가 되고, Dynegy의 CEO인 Charles Watson과 그의 경영진이 합병된 회사를 이끌게 된다.엔론 주주들은 확대된 다이나기의 지분 40%를 갖게 되며 엔론은 합병된 회사의 이사회에서 3석을 얻게 된다.레이는 이사회에서 엔론의 자리 중 하나를 차지하게 될 것으로 예상되었지만 관리직은 갖지 못할 것이다.Enron의 고위 임원 중 Walley만이 합병 회사의 C-suite에 부사장으로 합류할 것입니다.Dynegy는 거래가 [43][11]: 395 성사될 때까지 엔론을 존속시키기 위해 15억 달러를 투자하기로 합의했다.

엔론의 재무 상황이 얼마나 나빠졌는지를 보여주는 척도로, 크레디트 에이전시들이 합병을 승인하고 엔론이 투자 등급으로 신용을 유지할 수 있도록 허용할 때까지 11월 어음 지불을 망설였다.이때까지 다이니 거래는 사실상 회사를 존속시키는 유일한 것이었고, 엔론 관계자들은 파산 [43]시 회사의 금고에 많은 현금을 보관하기를 원했다.신용기관이 거래를 주저하고 엔론을 정크 지위로 떨어뜨린다면 경쟁사와의 [74][43]신용한도를 줄이거나 없앨 경우 엔론의 거래능력은 심각하게 제한될 것이다.결국 엔론과 다이니가 '물질적 역변화' 조항을 촉발하고 철수하는 것을 어렵게 하기 위해 거래를 재정비하자 무디스와 S&P는 엔론을 정크 상태보다 한 단계 낮추기로 합의했고 엔론은 하루 늦게 이자를 [43]붙여 청구서를 납부할 수 있게 됐다.

해설자들은 다이나기와 엔론 사이의 다른 기업 문화, 그리고 왓슨의 "직설적인"[8] 성격에 대해 언급했다.일부 사람들은 엔론의 문제가 단순히 무고한 회계 [75]착오 때문만은 아닌지 의아해했다.엔론은 11월까지 10월에 공개된 10억 달러 이상의 '일회성 요금'은 실제로는 2억 달러이고 나머지 금액은 휴면회계 [76]실수를 바로잡는 데 불과하다고 주장했다.많은 사람들은 다른 "실수"와 재진술이 아직 [74]드러나지 않을까 두려워했다.

Enron의 수익에 대한 또 다른 주요 수정은 11월 9일에 발표되었으며, 1997-2000년의 매출액 중 5억 9100만 달러가 감소했습니다.혐의는 주로 두 개의 특수목적 파트너십(JEDI와 츄코)에서 비롯되었다고 한다.이 수정에 의해, 1997 회계연도의 이익은 사실상 없어지고, 그 외의 연도는 큰폭으로 감소했습니다.이 공개에도 불구하고 다이나기는 여전히 [76]엔론을 인수할 의사가 있다고 선언했다.두 회사 모두 매각 제안에 대해 무디스와 S&P로부터 공식적인 평가를 받고 싶어 하는 것으로 알려졌다.또한 Enron과 Dynegy의 [73]기업 문화가 근본적으로 다르다는 일부 관찰자들의 견해와 함께 반독점 규제 제한에 대한 우려가 제기되었습니다.

양사는 적극적으로 이 거래를 추진해, 일부의 관측통으로부터는 희망적인 전망을 받았습니다.왓슨은 [74]에너지 시장에서 가장 큰 회사를 설립하려고 시도했다고 칭찬받았습니다.당시 왓슨은 다음과 같이 말했다. "우리는 [엔론]이 다음 몇 [74]달 동안 어떤 일이 일어나도 견딜 수 있는 충분한 능력을 가진 매우 견고한 회사라고 생각합니다."한 분석가는 이 거래를 "재정적으로 매우 좋은 거래이며 전략적으로 좋은 거래가 될 것이며 엔론에게 [77]즉각적인 대차대조표 백스톱을 제공할 것"이라고 말했다.

그러나 신용문제는 더욱 심각해지고 있었다.매수가 공개될 무렵 무디스와 S&P는 엔론을 정크 [74]상태 이상으로 낮췄다고 발표했다.컨퍼런스 콜에서 S&P는 Enron을 인수하지 않을 경우, S&P는 등급의 BB 또는 B를 낮게 낮출 것이며, 등급은 정크 [78]상태에 있다고 단언했다.게다가 많은 트레이더들이 엔론과의 관계를 제한하거나 더 이상의 나쁜 소식을 우려하여 아예 거래를 중단했다.왓슨은 투자자들을 대상으로 한 프레젠테이션에서 "엔론의 사업에 아무런 문제가 없다"[77]고 증명하면서 다시 재확인을 시도했다.그는 또한 레이와 다른 관리들이 [77]위기 이전 수개월 동안 수억달러어치의 주식을 팔아치운 사실이 드러난 후 많은 엔론 직원들의 경영에 대한 적대감을 해소하기 위해 (스톡옵션의 형태로) 보상 조치가 취해져야 한다는 것을 인정했습니다.다이나기 [79]인수 후 6000만달러의 경영권 변경 수수료를 받게 된 레이의 정황이 공개되면서 상황은 개선되지 않았다.다이나기 인수 후 많은 엔론 직원들은 엔론 주식에 기반을 둔 퇴직금 계좌가 1년 만에 90%나 폭락하는 것을 목격했다.엔론이 소유한 회사의 한 관계자는 "우리 부부 중 80만 달러나 90만 달러를 잃은 부부도 있었다"고 말했다.이로 인해 모든 직원의 저축 [80]계획이 거의 사라졌습니다."

왓슨은 투자자들에게 엔론의 비즈니스의 실체가 분명히 드러났다고 확신시켰다. "우리는 신발 한 켤레를 떨어뜨릴 일이 없다는 위안이 있다.만약 신발이 없다면, 이것은 놀랄 만큼 [78]좋은 거래입니다."Watson은 Enron의 에너지 거래 부분만으로도 Dynegy가 [81]회사 전체에 지불한 대가의 가치가 있다고 주장했다.

엔론은 11월 중순까지 약 80억 달러 규모의 부실자산을 매각할 계획이며 재무안정을 [82]위해 규모를 축소할 계획이라고 발표했다.11월 19일 엔론은 그 중대한 상황에 대한 추가 증거를 대중에게 공개했다.가장 충격적인 것은 그 회사가 2002년 말까지 90억 달러의 부채 상환 의무를 지고 있다는 것이다.그러한 부채는 사용 가능한 [83]현금의 "엄청나게 초과"되었다.또한, 특히 자산 매각과 채무 재융자로 간주되는 지불 능력을 유지하기 위한 조치의 성공이 보장되지 않았다.성명에서 엔론은 "이러한 문제들 중 하나와 관련된 부정적인 결과는 엔론의 지속적인 [83]관심사에 중대한 악영향을 미칠 것"이라고 밝혔다.

이틀 뒤인 11월 21일 월스트리트는 다이니가 거래를 진행하거나 급진적인 재협상을 모색할 것이라는 심각한 의구심을 나타냈다.게다가 엔론은 최근 상업용 어음을 사들이기 위한 목적으로 빌린 거의 모든 돈, 즉 약 50억 달러가 단 50일 만에 소진되었다고 10분기 자료에서 밝혔다.분석가들은 특히 다이나기 또한 엔론의 현금 [84]사용률을 몰랐다고 보도되었기 때문에 이 폭로에 대해 불안해했다.제안된 매수를 끝내기 위해, Dynegy는 거래 환경에서 "물적 변화"를 법적으로 입증할 필요가 있을 것이다. 11월 22일, Dynegy와 가까운 소식통들은 최근의 폭로가 충분한 [85]근거가 되는지에 대해 회의적이었다.실제로 레이는 그의 부하 중 한 명이 다이나기 관리들과 10-Q를 공유했다고 추정했지만, 다이나기에서는 그것이 일반에 공개될 때까지 아무도 그것을 보지 못했다.그 후 엔론의 트레이더들은 다이니의 현금 주입으로부터 많은 돈을 받아 [43]결제할 때가 되었을 때 그들의 거래 파트너들에게 지불을 보증하는 데 사용했다는 것이 밝혀졌다.

SEC는 [86]안데르센을 상대로 민사 사기 소송을 제기했다고 발표했다.며칠 후 소식통들은 엔론과 다이니가 합의 [87]조건을 재협상하고 있다고 주장했다.Dynegy는 이제 Enron에게 이전의 80억 달러가 아닌 40억 달러에 인수되는 것에 동의하라고 요구했다.관측통들은 엔론의 사업 중 어떤 것이 수익성이 있는지 확인하는 데 어려움을 겪고 있다고 보고했다.보고서에서는 리스크 노출 감소를 위해 [87]Enron의 경쟁업체로 사업을 일괄 이전하는 것을 설명했습니다.

파산

Line chart showing the gradual fall (illustrated by a red line) from a maximum of $90 to evenutally less than a dollar.
2000년 8월 23일부터 2002년 1월 11일까지의 엔론 주가(구 NYSE 티커 기호: ENE)주가 하락으로 주주들은 110억 [3]달러에 가까운 손실을 입었다.

2001년 11월 28일, Enron의 최악의 두 가지 결과가 실현되었습니다.신용평가사들은 모두 엔론의 신용등급을 정크상태로 떨어뜨렸고, 다이나기 이사회는 왓슨의 조언으로 합병협정을 파기했다.왓슨은 나중에 이렇게 말했다. "결국 당신은 그것을 나에게 [11]: 403 줄 수 없었다."그들은 지난 주말 뉴욕에서 열린 회의에서 많은 미해결 문제들을 해결한 것처럼 보였지만 결국 엔론의 유동성과 사업 축소에 대한 다이니의 우려는 극복할 [43]수 없는 것으로 판명되었다.그 회사는 막대한 부채를 갚기는커녕 운영할 현금이 거의 없었다.이날 장 막판 주가는 0.61달러까지 떨어졌다.한 편집 관찰자는 "엔론은 이제 완벽한 금융 [88]폭풍의 약자"라고 썼다.

엔론의 채권자와 기타 에너지 거래 회사들이 몇 퍼센트 포인트 손실을 입었기 때문에 시스템적인 결과가 감지되었습니다.일부 분석가들은 엔론의 실패가 9월 11일 이후 경제의 위험을 나타내며 트레이더들에게 가능한 [89]한 이익을 억제하라고 촉구했다.이제 문제는 엔론의 실패에 대한 시장 및 다른 트레이더들의 총 노출도를 어떻게 판단하느냐가 되었다.초기 계산으로는 187억달러로 추정됐다.한 고문은 이렇게 말했다. "우리는 누가 엔론의 신용에 노출되어 있는지 잘 모른다.저는 고객들에게 [90]최악의 상황에 대비하라고 말하고 있습니다."

24시간 안에 엔론이 파산 신청을 할 수밖에 없을 것이라는 추측이 무성했다.엔론은 부채 잔액과 보증 대출로 약 230억달러의 부채를 안고 있는 것으로 추정됐다.특히 씨티그룹과 JP모간체이스는 엔론의 파산으로 상당한 손실을 볼 것으로 보인다.게다가 엔론의 많은 주요 자산은 대출을 확보하기 위해 대부업체에 담보되지 않은 채권자와 주주들이 파산 [91]절차에서 받을 수 있는 것이 무엇인지에 대한 의심을 불러일으켰다.알고 보니, 새로운 기업 재무 담당자인 레이 보웬은 다이나기가 엔론이 파산할 것이라는 사실을 다이나기가 거래에서 손을 뗀 날 이미 알고 있었다.그는 이후 이틀 동안 씨티은행에서 엔론의 모든 돈을 인출한 후 엔론의 남은 현금을 인출할 은행을 찾기 위해 분주히 움직였다.그는 결국 휴스턴의 작은 [43]은행으로 그럭저럭 살아가야 했다.

2001년 11월 30일 영업이 끝날 무렵, Enron은 한계에 다다랐습니다.그 날, 유럽 대륙에서의 엔론 사업부의 지주회사인 엔론 유럽(Enron Europe)이 [92]파산 신청을 했다.나머지 엔론은 이사회가 만장일치로 11장 보호[43]신청하기로 의결한 다음 날인 12월 1일 밤 선례를 따랐다.1970년 펜센트럴 파산(다음해 월드컴이 엔론 파산보다 타이틀이 짧아서)을 넘어서는 등 미국 역사상 최대 규모의 파산이 됐고 4000명의 [3][93]실직자가 발생했다.엔론이 파산 신청을 한 날, 수천 명의 직원들이 짐을 싸라는 지시를 받고 30분 동안 건물을 [94]비우도록 했다.직원 15,000명 중 62%는 2001년 초에 83달러에 매입된 Enron 주식에 의존했지만 현재는 사실상 [95]가치가 없습니다.

엔론의 회계 업무에서 안데르센은 허술하고 나약했다.하지만 그게 엔론이 항상 원했던 방식이었어사실, 그들은 화가 나서 손가락질을 했지만, 그 둘은 서로 맞아떨어졌다.

Bethany McLean and Peter Elkind in The Smartest Guys in the Room.[11]: 393

2002년 1월 17일, Enron은 회계상의 조언과 문서 파괴를 이유로 Arthur Andersen을 감사인으로 해임했습니다.안데르센은 엔론이 [96]파산했을 때 이미 회사와의 관계는 끝났다고 반박했다.

트라이얼

엔론

Fastow와 그의 아내 Lea는 둘 다 그들에 대한 혐의에 대해 유죄를 인정했다.Fastow는 처음에 98건의 사기,[97] 돈세탁, 내부자 거래, 음모 등의 혐의로 기소되었다.Fastow는 두 건의 공모 혐의에 대해 유죄를 인정했고, Lay, Skilling,[98] Causey에게 불리한 증언을 하기 위해 유죄 판결 협상에서 가석방 없이 10년 형을 선고받았다.리는 6건의 중범죄 혐의로 기소됐지만 검찰은 이후 경범죄 한 건으로 기각했다.리는 남편이 [99]정부로부터 소득을 숨기는 것을 도운 혐의로 1년형을 선고받았다.

Lay와 Skilling은 2006년 1월 Enron 스캔들에서의 그들의 역할로 재판을 받았다.53장 65쪽 분량의 기소장은 은행 사기, 은행 및 감사에 대한 허위 진술, 증권 사기, 전선 사기, 돈 세탁, 음모, 내부자 거래 등 광범위한 금융 범죄를 다룬다.미국 지방법원 판사 레이크는 피고인들이 별도의 재판을 열고 사건을 휴스턴 밖으로 이전하자는 제안을 부인한 바 있다. 피고인들은 엔론의 죽음에 대한 부정적인 평판이 공정한 재판을 받는 것을 불가능하게 할 것이라고 주장했다.2006년 5월 25일, 레이 앤 스킬링 재판의 배심원단은 평결을 내렸다.Skilling은 28건의 증권사기 및 전신사기 혐의 중 19건에 대해 유죄 판결을 받았고 내부자 거래 혐의 등 나머지 9건에 대해서는 무죄 판결을 받았다.그는 24년 4개월의 [100]징역형을 선고받았다.2013년법무부는 Skilling과 계약을 맺어 10년 형을 [101]감형했다.

레이는 11건의 범죄 혐의에 대해 무죄를 주장했고, 주변 사람들에 의해 현혹되었다고 주장했다.그는 그 회사가 몰락한 주된 원인을 Fastow [102]때문이라고 말했다.레이는 자신이 재판을 받은 6건의 증권 및 전신사기 혐의로 유죄 판결을 받았으며,[103] 최고 45년의 징역형을 선고 받았다.하지만, 선고가 예정되기 전에, 레이는 2006년 7월 5일에 사망했습니다.그가 사망했을 당시 SEC는 민사 벌금 외에 레이에게 9천만 달러 이상을 요구해왔다.레이의 아내 린다의 경우는 어려운 경우이다.그는 [104]2001년 11월 28일 엔론 파산 정보가 공개되기 10분에서 30분 전에 엔론 주식 약 50만주를 매각했다.린다는 엔론과 [105]관련된 어떤 사건도 기소되지 않았다.

마이클 코퍼는 엔론에서 7년 넘게 일했지만 레이는 회사가 파산한 뒤에도 코퍼에 대해 알지 못했다.코퍼는 모든 사건에서 [11]: 153 익명으로 자신의 이름을 지킬 수 있었다.코퍼는 엔론에서 처음으로 [106]유죄를 인정한 임원이다.최고 회계 책임자인 릭 코지는 재임 [107]중 엔론의 재정 상태를 위장했다는 이유로 6건의 중죄로 기소되었다.무죄를 주장한 후, 그는 나중에 유죄로 전환되어 [108]7년 징역형을 선고받았다.

모두 합쳐서 16명이 이 회사에서 저지른 범죄에 대해 유죄를 인정했고, 메릴린치 전 직원 4명을 포함한 다른 5명은 유죄 판결을 받았다.[109][110][111]8명의 전 Enron 임원(주 증인은 Fastow)이 그의 전 [93]상사였던 Lay와 Skilling에게 불리한 증언을 했다.또 다른 한 명은 엔론사의 초고속 인터넷 부서장이었던 케네스 라이스였다. 그는 협조했고 그의 증언이 스킬링과 레이의 유죄판결을 도왔다.2007년 6월, 그는 27개월의 [112]형을 선고받았다.

엔론 회계사 출신인 마이클 W. 크라우츠도 스캔들과 관련된 혐의에 대해 무죄 판결을 받은[113] 피고인 중 한 명이다.배리 [114][better source needed]폴락으로 대표되는 크라우츠는 한 달간의 배심원 [citation needed]재판 끝에 연방 범죄 사기 혐의에 대해 무죄 판결을 받았다.

아서 앤더슨

아서 안데르센은 수천 개의 문서를 파쇄하고 회사를 엔론 [115]감사와 결부시킨 이메일과 회사 파일을 삭제한 혐의로 기소되어 사법 방해 혐의로 유죄 판결을 받았다.비록 아서 앤더슨의 직원들 중 극소수만이 스캔들에 연루되었지만, 회사는 사실상 문을 닫았다. SEC는 유죄 판결을 받은 흉악범들로부터 감사를 받을 수 없다.이 회사는 2002년 8월 31일 CPA 면허를 포기했고 85,000명의 직원이 일자리를 [116][117]잃었다.유죄판결은 배심원단이 앤더슨에 [118]대한 기소 지시를 제대로 받지 못해대법원에서 뒤집혔다.대법원의 판결로 안데르센은 이론적으로 영업을 재개할 수 있게 되었다.그러나 안데르센의 이름에 대한 피해가 너무 커서 제한된 규모에서도 다시 살아나지 못하고 있다.

낫웨스트 쓰리

Giles Darby, David Bermingham, Gary Mulgrrew는 Greenwich NatWest에서 일했다.이 세 명의 영국인은 Fastow가 Swap Sub라고 불리는 특별한 목적의 단체에서 함께 일했었다.Fastow가 SEC의 조사를 받고 있을 때, 세 사람은 2001년 11월에 영국 금융청(FSA)[119]과 만나 Fastow와의 상호 작용에 대해 논의했다.2002년 6월, 미국은 7건의 사기 혐의로 체포 영장을 발부했고, 그 후 그들은 송환되었다.7월 12일, 미국으로 송환될 예정이었던 엔론 목격자 닐 콜벡이 [120]런던 북동부 공원에서 숨진 채 발견되었다.콜벡의 죽음은 결국 [citation needed]자살로 판정되었다.미국 사건은 콜벡과 다른 사람들이 Fastow와 [121]공모했다고 주장했다.2007년 11월 유죄 판결 협상에서 이들 3명은 한 건의 사기 혐의에 대해 유죄를 인정했고 나머지 6건의 혐의는 [122]기각됐다.다비, 버밍엄, 멀그루는 각각 37개월의 [123]징역형을 선고받았다.2010년 8월 버밍엄과 멀그루는 자백을 [124]철회했다.

여파

종업원 및 주주

Night image of several tall skyscrapers taken from a street view, looking up. Several lights and traffic lights can be seen on the street, along with a round walkway above the street.
휴스턴 다운타운에 있는 엔론의 본사는 1990년대에 2억8500만 달러에 부동산을 매입한 은행 컨소시엄으로부터 임대되었다.엔론이 2004년에 [125]퇴사하기 직전, 그것은 5,550만 달러에 팔렸다.

반면에 존 D 같은 직원들도 있어요 아놀드는 회사의 [126]마지막 날에 거액의 보너스를 받았고, 엔론의 주주들은 회사가 파산하기 전 4년 동안 740억 달러를 잃었다(사기로 [127]인해 400억 달러에서 450억 달러).엔론은 채권자, 종업원, 주주 등 약 670억달러의 빚을 지고 있기 때문에 엔론으로부터의 [128]퇴직금 외에 제한된 지원을 받았다.채권자들에게 지불하기 위해 엔론은 미술품, 사진, 로고 간판, 파이프라인 [129][130][131]등 자산을 매각하기 위해 경매를 열었다.

401(k) 계획을 잘못 관리했다고 주장하는 약 20,000명의 Enron 직원을 위한 집단 소송은 2005년 7월 Enron과 401(k) 매니저 Northern [132]Trust에 대해 3억5600만달러의 합의로 귀결되었습니다.1년 후, 노던 트러스트는 잘못을 [133]인정하지도 부인하지도 않고, 멜린다 하몬 연방 판사의 합의로 합의금이 3,750만 달러로 줄어들었습니다.

2004년 5월, 엔론의 전 직원 중 2만 명 이상이 연금에서 손실된 20억 달러의 배상금으로 8500만 달러의 소송에서 승소했습니다.합의금에서 직원들은 각각 약 3,[134]100달러를 받았다.이듬해 투자자들은 몇몇 은행으로부터 42억 [127]달러의 합의금을 받았다.2008년 9월, 주주들을 대신하여 400억 달러의 소송에서 72억 달러의 합의가 이루어졌다.합의금은 주 원고인 캘리포니아 대학(UC)과 150만 명의 개인과 단체에게 분배되었다.UC의 법률 사무소 코플린 스토아 겔러 러드먼과 로빈스는 6억8천800만 달러의 수수료를 받았는데, 이는 미국 증권 사기 사건 [135]중 가장 높은 금액이다.배포에서 UC는 보도자료를 통해 다음과 같이 발표했습니다.이러한 자금을 클래스 멤버에게 돌려주게 되어 매우 기쁩니다.여기까지 오려면 길고 힘든 노력이 필요했지만, Enron 투자자들에게는 전례가 [136]없는 결과입니다."

사베인 옥슬리법

타이타닉호에서 선장은 배와 함께 침몰했다.그리고 엔론은 선장이 먼저 자신과 친구들에게 보너스를 준 다음 자신과 최고위층 사람들을 구명보트로 내려보낸 다음, 함성을 지르며 말했다. "그런데, 모든 게 잘 될 거야."

—U.S. Senator Byron Dorgan.[137]

2001년 12월부터 2002년 4월까지 상원 은행, 주택, 도시문제 위원회하원 금융서비스 위원회는 엔론 스캔들 및 관련 회계 및 투자자 보호 문제에 대해 여러 차례 청문회를 개최했다.이러한 청문회와 Enron에 이은 기업 스캔들은 [138]2002년 7월 30일 Sarbanes-Oxley 법안의 통과로 이어졌다.이 법은 "Enron의 거울에 비친 이미지: 회사의 인식된 기업지배구조 실패는 [139]이 법의 주요 조항에서 실질적으로 일치한다."

Sarbanes-Oxley법의 주요 조항에는 감사보고서 작성 기준 마련을 위한 공공기관 회계감독위원회 설치, 감사 시 공공회계법인의 비감사 서비스 제공 제한, 감사위원, 임원 독립 규정 등이 포함됐다.i는 재무보고서에 서명하고 재무재작성 시 특정 임원 보너스를 포기하도록 요구되며, [138]비연결기업과의 관계에 대한 재무공시를 확대한다.

2002년 2월 13일, SEC는 기업의 부정행위와 회계 위반의 사례로 인해 증권거래소의 규제 변경을 권고했다.2002년 6월 뉴욕증권거래소는 새로운 거버넌스 제안을 발표했고, 2003년 11월 SEC에 의해 승인되었다.최종 뉴욕증권거래소 제안서의 주요 조항은 다음과 같습니다.[138]

  • 모든 회사는 사외이사의 과반수를 보유해야 한다.
  • 사외이사는 사외이사의 상세한 정의를 준수해야 합니다.
  • 보상위원회, 임명위원회 및 감사위원회는 사외이사로 구성된다.
  • 모든 감사위원들은 재정적으로 문맹이어야 한다.또한 회계 또는 관련 재무관리 전문지식을 갖춘 감사위원회 위원이 1명 이상 필요합니다.
  • 이사회는 정기회의와 더불어 경영진 없이 추가 회의를 개최해야 합니다.

부시 행정부에 대한 비판

케네스 레이는 조지 W 부시 미국 대통령의 오랜 지지자이자 2000년 대통령 선거에 성공한 것을 포함한 그의 다양한 정치 캠페인의 기부자였다.이와 같이, 부시와 그의 행정부에 대한 비판자들은 그들을 스캔들과 연결시키려고 시도했다.2002년 1월 이코노미스트지에 실린 기사는 레이가 부시 가족의 절친한 친구였으며 1978년 의회 선거운동에 실패한 이후 경제적으로 그를 지지해왔다고 주장했다.보도에 따르면, 레이는 한때 [140]부시 대통령의 에너지 장관 후보로 출마할 것이라는 소문까지 돌았다.

같은 달, 타임지는 부시 행정부가 스캔들과 거리를 두려고 필사적인 시도를 하고 있다고 비난했다.작가 프랭크 펠레그리니에 따르면, 부시 대통령의 다양한 인사는 로브 백악관 비서실 부참모총장을 주주로서 포함한 엔론과의 연줄을 가지고 있었다. 화이트 주니어는 전직 임원으로, 하비 피트 SEC 회장은 아서 앤더슨의 전 직원이다.부시 대통령이 내무장관 임명을 검토했던 마크 라시코몬태나 주지사는 퇴임 후 잠시 회사 로비스트로 활동했다.애쉬크로프트 법무장관은 이 스캔들에 대한 범죄 수사를 시작한 후 민주당 헨리 왁스먼 하원의원이 2000년 상원의원 재선 운동에 실패한 애쉬크로프트가 엔론으로부터 2만 5천 달러를 받았다고 비난했을 때 자신과 비서실장을 이 사건으로 돌려보냈다.펠레그리니가 썼듯이, "민주당은 회사를 소유하고 있고, 연좌에 의한 죄책감을 가지고 있을 것이고, 부자들이 이 모든 일을 은폐하는 모든... 일반적인 냄새를 풍기면서, 그들은 올 [141]봄에 계급 전쟁 카드를 가지고 있을 것이다."

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참고 문헌

추가 정보

외부 링크