다네기

다이네기 주식회사는 미국 텍사스 주 휴스턴에 본사를 둔 전기 회사였다. 2018년 4월 9일 비스트라 코퍼레이션과 합병할 때까지 미국의 여러 발전소를 소유하고 운영했다. 그 회사는 휴스턴 다운타운의 트래비스 스트리트 601번지에 위치해 있다.^[5] 그 회사는 1984년에 천연가스 청소원으로 설립되었다. 원래는 천연가스 공급품을 사고 파는 에너지 중개업이었다. 발전사업에 진출해 1995년 NGC공사로 명칭을 변경했다.

이 회사는 1998년에 Dynegy라는 이름을 채택했다. Dynegy는 휴스턴에 본사를 둔 Enron 에너지 및 무역 회사와 경쟁 관계를 유지했으며, 2001년에 인수하기로 합의했다. 다네기는 엔론의 잘못이 드러나면서 그 거래에서 손을 뗐다.

Dynegy는 2002년에 거의 파산할 뻔 했고, 몇몇 경영진들은 결국 금융 사기와 경영 부실로 유죄 판결을 받았다. 다네기는 2002년 에너지 거래 사업, 2005년 천연가스 공급 사업에서 손을 떼며 전력 생산에 주력했다. 이 회사에는 다이니 홀딩스라는 하나의 주요 자회사가 있다. 또 가스코, 석탄코, 「스튜브 그룹」(기타 잡기업용) 등 3개 운용 자회사를 두고 있다.

다네기 주식회사는 2010년에 두 번의 성공적이지 못한 인수 노력의 대상이었다. 다이네기홀딩스 자회사는 2011년 11월 파산했고, 다이네기 주식회사는 2012년 7월 6일 파산보호를 신청했다. 가스코와 콜코 자회사는 파산 신청에도 영향을 받지 않았다. Dynegy는 2012년 10월 2일에 파산상태에서 벗어났다. 2018년 4월 9일, 비스트라는 17억 달러의 계약이 경쟁적인 우려를 전혀 제기하지 않는다는 FERC의 결정에 따라 Dynegy 인수를 마감했다.^[6]

기업선임자

천연가스 정화소

천연가스 청산소(NGC)는 1985년 찰스 왓슨,^[7] 트랜스코를 포함한 천연가스 파이프라인 회사 컨소시엄, 투자은행 모건 스탠리, 아킨 검프 스트라우스 하우어&펠드의 법무법인 등이 모여 만들었다. 주요 투자자는 나중에 에너지 회사 엔론의 최고 경영자인 케네스 레이였다.^[8] 그것의 첫 번째 본사는 텍사스 휴스턴에 있는 트랜스코 타워의 40층에 있었다.^[9] NGC는 매우 성공적이었기 때문에 1985년에 모건 스탠리는 다른 투자자들 중 일부를 매수하여 그 회사의 다수 지분을 인수했다.^[8]

NGC는 1989년에 보고된 5천만 달러에 독립 석유 가스 탐사 및 생산 회사인 노블 계열사와 아파치 사에 의해 구매되었다.^[10] 1993년, LG&E 에너지 회사는 NGC에 지분을 인수했는데, NGC는 그때까지 미국에서 가장 큰 독립 천연가스 마케팅 회사였으며 20억 달러 이상의 수익을 가지고 있었다.^[11] NGC는 1994년에 7억 5천만 달러 이상의 거래로 트라이던트 NGL을 구입했다.^[12] 같은 해 노바(Novagas Clearinghouse, 캐나다에 본사를 둔 천연가스 마케팅 회사) 및 브리티시 가스(British Gas)와도 제휴를 맺어 양사 모두 NGC에 금융 지분을 주었다.^[13]

NGC 코퍼레이션

천연가스 청산소는 트라이던트 NGL과의 합병으로 1995년 NGC 코퍼레이션으로 명칭을 줄였다. 같은 해 뉴욕증권거래소에서 상장기업이 되었다.^[14] 1996년까지는 5억 5천만 달러의 자산으로 성장했고, 5억 2천 5백만 달러의 장기 부채를 지고 있었다.^[15] NGC Corporation은 또한 발전, 마케팅 및 판매 분야에 진출할 수 있도록 여러 자회사를 설립했다. 전기청정소는 전기를 판매했고, 에너지 저장소는 그것을 시판했다. 1996년 8월에는 쉐브론사의 천연가스 채집, 마케팅, 가공사업 등을 인수하였다.^[16] 후자의 거래는 시브론에게 NGC의 29%의 지분을 주었다.^[17] NGC는 데스텍 에너지를 12억 7천만 달러에 매입함으로써 그 거래를 따냈다. 이 계약으로 NGC Corporation은 데스텍의 국내 가스 화력발전소 20기를 보유하고 있지만, 호주, 캐나다, 도미니카 공화국, 네덜란드, 영국에 있는 데스텍의 발전 자회사를 4억7천만 달러에 매각해야 했다.^[16]

다이네기 역사

성장

1998년 6월 NGC Corporation은 Dynegy, Inc.로 명칭을 변경하였다. 이 회사의 원래 슬로건은 "우리는 사람을 믿는다"^[18]였다. 노바는 두 달 후 다네기 지분 매각을 추진 중이라고 발표했다.^[19] Dynegy는 1999년에 17억 5천만 달러의 거래와 22억 5천만 달러의 일리노바 부채를 인수했다. 이 거래로 노바와 브리티시 가스도 다이네기 지분을 매각할 수 있게 됐다.^[17]

Dynegy는 또한 천연 가스와 전기 발전 이외의 지역으로 분기를 시작했다. 2000년 8월, 이 회사는 전국적인 광섬유 네트워크를 구축하는 광대역통신사인 Extant Inc.를 1억 5,250만 달러에 매입했다고 발표했다.^[20]

다이네기는 엔론, 엘파소 코퍼레이션, 리액턴트 에너지, 그리고 몇몇 다른 에너지 회사들과 함께 2000년과 2001년 캘리포니아 전기 위기 동안 가격 조작과 다른 부정 행위들로 기소되었다.^[21] Dynegy에 대한 소송은 2003년에 기각되었다.^[22]

2001년 다이네기는 엔론을 위해 백기사 미화 80억 달러를 인수했는데 엔론은 130억 달러의 빚을 지고 주가가 폭락했다.^[23] 엔론이 이전에 보고된 것보다 훨씬 더 큰 재정적 손실과 더 많은 부채를 드러내면서 2주 후에 거래가 풀리기 시작했다.^[24] 다네기는 11월 28일 합병 제안을 철회했다.^[25] 엔론은 엔론이 파산을 선언한 다음 날인 12월 2일 다이니를 고소했다.^[26] (이 소송은 2002년 8월 디네기가 엔론에게 계약에서 물러난 대가로 미화 2천 5백만 달러를 지불하기로 합의하면서 해결되었다.)^[27] 엔론은 부도를 유지하기 위해 자산을 매각하려고 시도했다. 2002년 1월 3일 다이네기는 엔론의 북천연가스회사 파이프라인을 성공적으로 인수하였다.^[28] NNGC는 엔론의 가장 수익성이 좋은 파이프라인 자산이었고, 합병 협상 중에 다네기가 엔론에게 자금을 제공하는 대가로 담보로 제공되었다.^[29]

2002년 거의 파산 상태

Dynegy는 2002년에 거의 파산 직전까지 갔다. 엔론 붕괴 이후 에너지주에 대한 투자자들의 압력으로 다이네기 주가는 4월 말까지 42% 하락했다. 또 지난달 26일 연료계약에 대해 큰 회계 오류를 범해 주가를 22% 더 끌어내린 사실도 인정했다. 무디스는 다이네기 부채 40억 달러를 모두 검토하고 있다고 발표했다.^[30] 재정적인 곤경에 처한 다네기는 성공적으로 9억 달러의 신용 거래를 신청했다.^[31] 미국 증권거래위원회는 1일 천연가스 거래로 인한 수입을 부풀리고 소득을 피하기 위해 불법적으로 사업 파트너십을 구축한 것으로 알려진 내부 기업 이니셔티브인 다네기의 '프로젝트 알파'에 대한 정식 조사를 시작했다.^[32] 2주 뒤 뉴욕타임스(NYT)는 다이네기의 일리노바 자회사가 조사의 일환이라고 보도했다. 일리노바는 2000년 1월 블랙 썬더라는 잘 알려지지 않은 투자회사와 함께 캐틀린이라는 이름의 공동 파트너십을 맺은 바 있다. 캐틀린은 일리노바의 전기 생산 자산 일부를 인수했다. 블랙썬더가 이 돈의 거의 90%를 캐틀린을 결성하기 위해 내놓았지만 다이네기는 캐틀린이 특정 높은 수익률을 거두지 못하면 블랙썬더의 투자를 사들이거나 자산을 매각해야 했다.^[33] 5월 28일, Dynegy 설립자, 사장, 최고 경영자 찰스 왓슨이 사임했다.^[34] Dynegy Inc.의 회장인 Dan Dienstbier는 임시 CEO로 임명되었다.^[35] 6월 중순 Dynegy는 1분기 수입이 80% 감소했다고 보고했다. 그것은 또한 향후 몇 년간 수익을 창출하지 못할 장기 전력 계약을 체결하였다는 것을 인정하였다; 그러나 수익 증대를 위한 시도로 그 수입을 현 연도 수입에 부과하였다.^[36] 6월 19일, 다네기의 최고 재무 사무소인 롭 도티(Rob Doty)^[37]가 사임했다. 다음 날, Dynegy는 온라인 에너지 거래 시스템을 중단했다.^[38]

Dynegy는 2002년 6월말까지 빠르게 파산에 접근하고 있었다. 6월 25일, 그 회사는 20억 달러의 현금을 마련하기 위해 자산을 매각할 것이라고 발표했다.^[39] 무디스가 지난달 28일 회사채 등급을 '정크(junk)' 상태로 하향 조정했다.^[40] Dynegy는 그것이 안정되도록 돕기 위해 재정적인 파트너가 필요할지도 모른다고 발표했다. 7월 23일 발표 이후 이 회사 주가는 64% 하락했다.^[35] 현금이 절실한 다네기는 7월 29일 노던 천연가스 회사를 미들아메리칸 에너지 홀딩스에 9억 2800만 달러에 매각했다.^[41] 그 매각으로 다이니는 파산하지 않게 되었다.^[42]

다이니는 파산을 피했지만 2002년 내내 회사의 회계 관행으로 인한 여파는 계속되었다. 8월에는 전 다이네기 감독관 겸 최고재무책임자 브래들리 P. 판스워스는 2000년 여름 회사의 재무제표를 조작하는 데 도움을 주지 않아 해고됐다며 회사를 고소했다.^[43] 그 회사는 8월 12일에 배당을 중단했다.^[44] 9월 3일, 임시 회장 글렌 F. 틸튼은 유나이티드 항공의 최고 경영자가 되기 위해 사임했다.^[45] 9월 24일, Dynegy는 손실과 과세 소득을 숨기기 위해 Catlin 회사와 다른 사업 파트너십을 사용하는 것에 대해 300만 달러의 벌금을 지불하기로 합의했다고 발표했다. 또 다이네기의 온라인 거래 성공에 대해 투자자와 다른 기업들을 오도하기 위해 고안된 "원거리" 거래, 가짜 천연가스, 전기 거래를 한 사실도 인정했다.^[46] 이 회사는 이후 상품선물거래위원회(CFTC)가 다이네기 에너지상인들이 업계 무역 출판물에 허위 가격을 공급한 사실을 발견하자 5명의 상인을 해고했다.^[47] 그 회사는 나중에 5백만 달러의 벌금을 공정위에 납부했다.^[48] 여전히 현금이 필요한 다네기는 벌금 납부를 돕기 위해 영국에 있는 혼시 천연가스 저장소를 매각했다.^[49]

Dynegy는 2002년 10월 16일 온라인 에너지 거래 사업을 영구 중단했다.^[50] 이번 폐쇄로 다이네기는 직원 수의 14%를 해고하게 되었고, 이로 인해 4,600명의 직원만 남게 되었다.^[51]

몇 명의 다이네기 임원들은 후에 다이네기가 거의 붕괴될 뻔한 시기에 그들의 역할로 유죄판결을 받거나 기소되었다. 2003년 6월, 제이미 올리스(전 조세기획 수석부장), 진 포스터(전 조세담당 부사장), 헬렌 샤키(전 다이니지의 위험통제 및 거래구조 단체 직원)가 수많은 우편 및 유선 사기 혐의로 기소되었다. 법원 문서에 따르면 세 직원은 2001년 초 돈을 빌리는 계획을 구상했지만 이를 운영 수익처럼 보이게 했다. ABG 가스 공급으로 알려진 법인이 설립되었다. ABG는 씨티그룹과 크레디트스위스 퍼스트보스턴, 도이체방크로부터 천연가스를 시중가격으로 사들이기 위한 차관을 확보했다. 그 후 ABG는 이 가스를 디네기에게 할인된 가격에 팔았고, 디네기는 그것을 시장가격으로 되팔았고 3억 달러의 이익을 예약했다. 이후 ABG는 천연가스를 시장가격으로 사들여 다네기(Dynegy)에 프리미엄으로 판매했다. 그 후 ABG가 예약한 수익은 대출금을 상환하는 데 사용되었다. 검찰은 올리스, 포스터, 샤키를 이 거래와 관련해 감사인, 감독당국, 기타 회사 임원들을 속인 혐의로 기소했다.^[52] 포스터와 샤키는 두 달 후에 유죄를 인정했다.^[53] 올리스는 2004년 3월 유죄판결을 받고 징역 24년을 선고받았다.^[54] (1년 후, 의무적인 양형 지침이 헌법을 위반했다는 미국 연방대법원의 판결이 있은 후, 올리스의 형량은 단지 6년 징역으로 감형되었다.)^[55] 2003년 12월, 니코르 에너지 LLC(Dynegy and Nicor의 합작회사)의 전직 임원 3명이 손실을 숨기기 위해 2001년 1100만 달러의 불법으로 그 회사의 수입을 조작한 혐의로 기소되었다.^[56] 로버트 도티 전 최고재무책임자(CFO)는 2007년 10월 ABG 가스공급 계획을 은폐하는 데 기여한 자신의 역할에 대해 37만6650달러의 벌금을 내기로 합의했다.^[57]

주주들 역시 금융위기 당시 다네기의 행동에 불만이 많았다. 2002년에 그 회사를 상대로 집단 소송이 제기되었다. 2005년 4월, Dynegy는 이 소송을 해결하는데 동의했다. 주주들은 총 4억 6천 8백만 달러를 받게 될 것이다. 이 돈을 마련하기 위해 다네기는 현금 2억 5천만 달러를 지급했고 원고들에게 6,800만 달러의 주식을 발행했다. 그것의 보험 회사들은 원고들에게 1억 5천만 달러를 더 지불했다.^[58]

회복 및 구조조정

2002년 10월 23일, Dynegy는 Duke Energy의 전 임원인 Bruce Williamson을 최고 경영자로 고용했다.^[59] 6주 후, Dynegy는 Royal Dutch Shell의 최고재무책임자였던 Nick J. Caruso를 새로운 최고재무책임자로 고용했다.^[60]

윌리엄슨은 원가절감, 수익성이 없는 사업의 제거, 재무구조 개편 등의 프로그램을 시작했다. 윌리엄슨은 이후 2005년 6월 뉴욕타임스에 "우리는 무역, 마케팅, 광대역통신, 유럽, 중국까지 통신 분야에서 사업을 했다"고 말했다. 우리가 한 일은 매우 체계적으로 그것들을 매각하고 사무실을 폐쇄하고 경쟁 우위를 점한 것처럼 보이는 두 사업에 집중하는 것이다."^[61] 다이너지 유럽에서 1월 2003,[62]에 2001년에 대한 소득만을 재확인하고 2002,[63]북미에서 4월 2003,[65]의 통신 회사를 매각은 debt,[66]의 미화 160억 채무 재조정 및 다른 구조 조정은 일리노이 주 전력 회사 판매에 종사하는 Louisiana,[64]에 천연 가스 터미널을 팔면 통신 사업체를 매각했다. Amere에 자회사n,^[67] 그리고 비핵심 또는 금전을 획득한 지역에서 다수의 계약을 무효화한다.^[68] 2004년 3월, 윌리암슨은 단 디엔스비에(은퇴)의 뒤를 이어 이 회사의 회장으로 선임되었다.^[69]

다네기는 2004년 석탄화력발전과 수력발전으로, 천연가스 유통과 거래에서 벗어나는 전략을 세웠다. 2004년 11월 미국 동북부 지역에 천연가스화력발전소 4기와 수력발전소 4기를 인수했다.^[70] 2005년 3월, 오염물질을 줄이기 위해 일리노이주 석탄 화력발전소를 보수하고 개량하는 데 미화 3억 2천 1백만 달러를 들여 환경보호청과 1999년 분쟁을 해결하기로 합의했다.^[71] 2005년 중반, Dynegy는 천연가스 전송 사업의 구매자를 찾는 것을 돕기 위해 Credit Suisse First Boston을 고용했다.^[61] 이 사업의 매각은 빠르게 이루어졌다. 2005년 8월 다네기는 이 사업을 사모펀드 워버그 핀쿠스가 소유한 회사인 타르가 리소스스에 매각했다.^[2]

2006년 9월, Dynegy와 LS파워 그룹은 23억 달러 규모의 합작법인에 합의했다. 협약 조건에 따라 다이네기는 LS파워에 다이네기 자체 지분 40%를, LS파워는 10기의 발전소를 출자했다.^[72] 다네기는 또 LS파워에 넘긴 2억4500만개의 클래스B 주식을 새로 만들기로 합의했다.^[73] 2007년 5월, 쉐브론텍사코는 다이네기 지분 12%를 일반에 매각할 것이라고 발표했다.^[74] 이번 매각으로 7월까지 쉐브론텍사코는 6억 8천만 달러의 순이익을 올렸다.^[75] 그러나 합작투자는 지속되지 않았다. 2009년 8월 LS파워는 디네기로부터 9개의 발전소를 10억2500만 달러에 현금으로 매입해 합작회사를 해산하기로 합의했다.^[76] 이 합작법인이 소멸한 이유 중 일부는 다이네기 주가가 또 한번 폭락했기 때문이다. 딜이 종료된 후 2년 동안 다네기 주가는 80% 하락했고, 2009년 2분기에는 3억4500만 달러의 대규모 손실을 기록했다. LS파워도 Dynegy가 보통주 9500만주만 유통되도록 B등급 주식을 모두 반납하기로 합의했다. 합작법인이 해산되면서 LS파워는 다네기 지분 15%를 보유하게 됐다.^[73]

다이네기의 석탄 발전 발전으로의 이동은 논란이 없는 것은 아니었다. 2007년 9월 앤드루 쿠오모 뉴욕 검찰총장은 다이네기 등 전력회사들이 석탄화력발전소에서 나온 오염물질이 초래한 재정적 위험을 제대로 회계처리하지 않고 있다며 소송을 제기했다.^[77] 1년간의 협상과 법적 책동 끝에 다이네기는 현재와 미래의 투자자들에게 탄소배출에 대한 정부의 규제와 오염에 대한 소송이 회사에 재정적 위험을 초래할 수 있다는 경고문을 발표하기로 합의했다.^[78] 그것의 석탄 화력 발전으로의 이동은 환경 단체인 National Environmental Trust가 2008년에 Dynegy를 "석탄의 왕"으로 조롱하게 만들었다.^[79]

인수전

2010년 8월 13일, 블랙스톤 그룹은 47억 달러에 Dynegy를 매입할 계획을 발표했다. 이 계약의 일환으로 NRG Energy는 13억 6천만 달러에 캘리포니아와 메인주에 있는 천연가스 공장 4곳을 인수하게 된다.^[80] 다네기의 최대주주인 세네카 캐피털은 대리 싸움으로 매수세에 맞서 싸웠다.^[81] 다이네기 투자자인 칼 아이칸도 블랙스톤 그룹의 제안이 너무 낮다고 주장하며 대리전을 약속했다. 아이칸은 주총 싸움에 대비해 다네기 지분을 12.9%까지 끌어올렸다.^[82] 세네카 캐피탈은 전 철도 임원 E를 지명했다. 헌터 해리슨과 전 에너지 회사 임원 제프 D. Dynegy 이사회를 위한 헌터, 브루스 윌리엄슨과 데이비드 비글러(윌리엄슨 동맹)에게 도전.^[83]

일련의 기동훈련이 이어졌다. 다이네기 경영진은 다이네기가 채무 재조정과 구조조정을 할 수 있는 신용거래를 할 수 있게 해 줄 것이기 때문에 이 제안은 좋은 제안이라고 말했다. 에너지 가격이 순환 최저치로 떨어진 상황에서 그렇게 할 자원이 부족하고 부채 부담이 불안정하다고 회사 측은 밝혔다. 블랙스톤 그룹은 당초 주당 4달러 50센트 이상을 제공하지 않을 것이라고 밝혔으나 이날 오후 주당 5달러로 수정했다.^[84][85] 다네기는 블랙스톤그룹 제안을 받아들일 만큼 주주 지지가 충분하지 않다는 점을 우려해 주주총회를 11월 23일로 며칠 연기하자고 제안했지만 연기되지는 않았다.^[86] 법률고문은 (다이네기가 편입된) 델라웨어 법에서는 새로운 회의를 연기하는 방안을 검토했으며, 그렇게 하려면 주주들에게 (again) 통지하고 최소 20일 전에 통보해야 한다고 조언했다. 더욱이 다이네기의 대리 규정으로는 (소송으로 이어질 수 있는) 연기 시에도 대리인이 효력을 유지한다는 점을 명확히 하지 않았다. 법률 고문들은 또 다이네기 경영진이 주주들과 함께 강제적으로 반대 결의하고 투표를 결정하게 돼 회의를 2011년 초로 연기할 것으로 봤다.^[87] 주주총회에서 경영진의 두려움이 적중했다. 11월 19일, Dynegy는 블랙스톤 입찰에 대한 더 많은 지지를 얻기 위해 주주총회를 휴회할 수 밖에 없었다. (Dynegy의 내규가 명확하게 다른 날짜로의 휴회를 규정하지 않았고, 주주 투표 없이 휴회가 일어날 수 있다는 것이 불분명했기 때문에, 이사회가 질 것이라고 생각한 투표)^[87] 나흘간의 휴회 기간 동안 다이네기 경영진은 블랙스톤 그룹의 입찰이 실패하더라도 회사가 계속 인수를 요청할 것이라고 말했다. 2010년 11월 23일, Dynegy 경영진과 Blackstone은 주식 입찰에 대한 미화 5달러에 대한 지원이 충분하지 않다는 것이 명백해진 후 인수를 취소하기로 합의했다.^[88]

2010년 12월 15일 아이칸은 다이네기 주식 매입을 위해 5달러 50센트를 제시했다.^[89] 다이네기 이사회는 다른 입찰가를 요청했지만 아무 것도 나오지 않았다.^[90] 그러나 아이칸 역시 주주들 사이에서 별다른 지지를 얻지 못했다. 그는 2011년 1월 25일에 그의 제안을 2주 연장했다.^[91] 같은 날, 세네카 캐피털은 주당 6달러의 입찰도 받지 않을 것이라고 말했다.^[92] 다이네기 이사회는 주주들에게 아이칸 입찰에 응할 것을 촉구했다.^[93] 그러나 2월 중순까지 아이칸 입찰에 응하려는 투자자들조차 이 제안을 철회했다. 아이칸은 그의 제안을 며칠 연장했다.^[94] 아이칸 입찰도 무너졌다.

2011년 2월 20일 브루스 윌리엄슨은 다이니지의 회장직을 사임하고, 3월 11일 최고경영자(CEO) 자리에서 물러나겠다고 발표했다. 최고재무책임자 홀리 C. 니콜스는 또한 3월 11일에도 최고재무책임자직을 사임할 것이라고 말했다. 이사회 멤버인 토마스 W. 엘워드가 임시 의장으로 임명되었고, 로버트 C. Flexon은 임시 사장과 최고 경영자로 임명되었다.^[95][96] 해리슨은 이사회에 선출되었다. 이사에는 빈센트 인트리리 아이칸 캐피털 수석 전무와 사무엘 제이 머크사머 아이칸 캐피털 투자분석가도 선출됐다.^[97]

2012년 파산

이번 인수 입찰은 다이네기의 최대 자회사 중 하나가 파산 신청을 한 후 이루어졌다. 2011년 11월 7일, 다이네기 주식회사의 4개 자회사 중 최대 규모인 다이네기 홀딩스는 11장의 파산 보호를 신청했다.^[98]

그 파산은 기발한 것이었다. 다이네기는 다이네기 주식회사(지주회사)가 부채가 거의 없도록 구조화했다. 거의 모든 부채는 자회사인 Dynegy Holdings에 의해 보유되었고, Dynegy Holdings는 또한 운영 부서에 대한 부채를 보증했다. 다이네기사는 천연가스그룹(가스코), 석탄그룹(석탄회사), 기타 모든 사업체를 위한 그룹(일명 "스텁그룹") 등 3개 사업부를 만들었다. 가스코와 콜코는 다이네기 주식회사나 다이네기 홀딩스의 파산 신청에 거의 영향을 받지 않도록 구조되었다. 이 구조물의 일부는 천연가스코와 콜코의 배당금이 다네기홀딩스에 거의 주어지지 않았다는 것을 의미했다. 다이네기 홀딩스를 다이네기 주식회사에서 분리하기 위해 다이네기 홀딩스는 법인에서 유한책임회사(LLC)로 전환했다. 이러한 법적 조작은 채권단이 신탁 의무를 준수하지 않은 것에 대해 LLC의 이사회를 고소하는 것을 어렵게 만든 델라웨어 대법원의 판결의 이점을 이용했다. 결국 가스코와 콜코는 다이네기 주식회사에 매각했고 다이네기홀딩스는 12억5000만달러의 부채를 지고 있지만 채무불이행 발생 시 가스코와 콜코의 자산을 압류할 능력이 없었다. 다이네기 주식회사가 채택한 구조 하에서 회사는 현금을 지급하거나 부채를 탕감함으로써 다이네기 홀딩스에 대한 채무의무를 이행할 수 있었다. 이는 다이네기 주식회사가 지불을 보류하고 다이네기 홀딩스가 파산을 선언하도록 하는 동기를 제공했다.^[99]

이번 구조조정안은 재무실적이 가장 나빴던 다네기의 자산을 다네기홀딩스의 손에 넘겼다.^[100] 무담보 채권자들의 희생으로 다이네기의 담보 채권자들을 보호하는 것이 목표였다. 그 계획은 이미 한 건의 소송을 일으킨 상태였다. 2011년 미국 밴코프는 뉴욕주 뉴버그 뉴버그(단스캄머 발전소와 로세톤 발전소) 2곳의 임대차계약으로 투자가 확보된 채권 보유자를 대표했다.^[101]

2011년 3월 8일, Dynegy는 정부 감독기관에 채무 재조정을 할 수 없을 경우 파산에 직면하게 될 것이라고 경고하는 금융 신청서를 제출했다.^[97] 한 달 뒤 회사 측은 구조조정 회사인 라자드와 법무법인 화이트앤케이스를 고용해 채무 재조정에 대한 자문을 했다고 발표했다. 빈센트 인테리에리는 이사회 금융 및 구조조정 위원회의 의장으로 임명되었다.^[102]

2012년 3월 9일, 다이니 홀딩스의 2011년 11월 파산은 난관에 봉착했다. 미국 파산법원에 의해 임명된 한 심사관은 다이네기가 콜코를 매입한 것이 사기라는 것을 발견했다. 심사관은 매각 당시 이미 다네기홀딩스가 파산한 상태여서 다네기홀딩스 이사회의 신탁 의무 위반으로 판단했다. 이로써 다네기홀딩스 이사회는 다네기 주식회사 이사회를 상대로 (수십억 달러에 이를 수 있는) 손해배상 소송을 제기할 수 있었다. 이로 인해 다네기홀딩스 파산 신청이 의심받게 되었고, 다네기 주식회사는 수십억 달러의 빚을 지게 되었다.^[103] 파산법원의 수탁자는 다이네기 홀딩스를 대신하여 이 부채를 회수하기 위해 소송을 제기할 것이라고 말했다.^[104]

파산법원의 심사관이 발견한 것은 다이네기 주식회사의 파산으로 이어졌다. 2012년 4월 3일, 다이네기 주식회사는 미국 파산 수탁자, 다이네기 홀딩스의 이사회 및 기타 채권자들과 합의에 도달했다고 발표했다. 22억 5천만 달러의 부채에 영향을 미친 이 협정은 다이네기 주식의 99%를 일단 부도에서 벗어나면 모든 채권자에게 주었다. 기존 주주들은 앞으로 5년 동안 최대 13.5개의 보통주를 정해진 가격에 살 수 있게 되면서 새 회사의 주식의 1%만 받게 될 것이다.^[96] 이에 따라 다이네기는 2012년 7월 5일 11장 파산 보호 신청을 했다.^[105] 다이네기 주식회사가 제기한 파산 계획도 다이네기 홀딩스와의 합병을 요구했다. 그러나 이번 파산신청은 가스코나 콜코, 혹은 '스튜브그룹'에 영향을 미치지 않았고 다이니지홀딩스 파산을 진행하도록 허용했다.^[106] 다이네기의 주식은 파산 신청에 따라 뉴욕 증권거래소에서 상장폐지되었다.^[107] 미국 방코프는 파산법원에서 이 회사를 상대로 5억 4천만 달러를 청구하는 대가로 이 회사를 상대로 한 소송을 취하하기로 합의했다. 미국 방코프로 대표되는 채권 보유자들은 단스캄머와 로제톤 공장이 매각될 경우 3,100만 달러의 추가 이익을 얻게 될 것이다.^[101]

파산 신청의 일환으로 Dynegy는 회사 본사를 이전했다. 2011년 11월 휴스턴 트래비스 스트리트 601번지에 있는 한 사무실 건물에 새로운 주사무소 임대계약을 체결했다. (2012년 7월 초 이 분기를 점령했다.) 그러나 다네기는 웰스파고 플라자의 여러 층에서 임대를 계속 유지했다. 파산 신청의 일환으로, 파산법원은 다이네기가 웰스 파고 플라자에 13만 평방피트(1만2000m²)의 공간을 버리는 새로운 임대 계약을 승인했다. 이 회사는 법원에 나머지 5만 평방피트(4600m²)에 대한 임대도 취소해 달라고 요청했다.^[5]

다네기는 채권단이 파산 계획을 승인할 때인 8월 24일에 투표를 하기를 희망한다고 말했다. 이후 채권단이 승인한 파산 계획에 대한 법원의 심리가 9월 5일에 열리게 되는데, 그 후 회사는 파산 보호에서 벗어날 것이라고 말했다.^[108]

다이네기 사는 2012년 2분기 10억 6천만 달러의 손실을 기록했는데, 이는 1년 전 주당 95센트에서 주당 8.65달러로 증가한 것이다. 그 회사는 무엇보다도 전력 수요를 현저히 낮추고, 석탄 가격을 훨씬 낮췄으며, 석탄 부문이 다이네기홀딩스로 이전함에 따른 9억4100만 달러의 비현금 손실도 원인으로 지목했다. 동사는 또한 현재 2012년 9월에 파산 상태에서 벗어나기를 희망한다고 말했다.^[109]

Dynegy는 파산 상태에서 벗어나기 위해 뉴욕 주에 있는 Roseton과 Danskammer 에너지 공장을 경매에 부치기로 합의했다. Dynegy는 2001년에 공공 서비스 기업 그룹과 로세톤과 단스캄머 시설을 위한 판매 임대 계약을 체결했다. 경매 수익금의 50%는 채권 보유자(최대 5억7100만 달러)를 지불하는 데 쓰이고, 나머지 50%는 무담보 채권자에게 지불하는 데 쓰일 것이다.^[110] 담보되지 않은 채권자들은 현금으로 2억 달러를 받을 것이다.^[111] 담보되지 않은 채권자들도 다이네기 신주의 99%를 받게 되고, 나머지 주식은 회사가 보유하게 된다(5년 후 주식의 13.5%를 매입할 수 있는 영장이 발부된다). 다이네기는 또 2억600만달러의 후순위자본소득증권 보유자에게 원금 5500만달러와 이자 1600만달러를 지급하기로 합의했다. 이번 파산협정으로 다이네기홀딩스와 다이네기 주식회사간의 청구도 해결됐다.^[110]

다이니는 2012년 10월 2일 파산 상태에서 벗어나 10월 3일 'DYN'의 상징으로 주식 거래를 시작했다.^[112]

파산 후

2012년 11월 5일, 연방 에너지 규제 위원회는 다네기가 캘리포니아 에너지 시장을 조작했다고 주장하는 10년 된 소송을 해결했다. 소송이 계속되는 동안, 다이네기는 캘리포니아 자회사를 NRG 에너지사에 매각했다. NRG에너지는 소비자들에게 환불금 2,000만 달러를 지불하고 캘리포니아 전역에 200개의 공공 급속충전 전기차 스테이션과 1만 개의 플러그인 스테이션을 설치하는데 1억 달러 이상을 지출하기로 합의하였다. 역의 20%는 저소득층 지역에 있어야 했다.^[113]

2013년 1월 4일, Dynegy의 최고 운영 책임자 Kevin Howell이 사임했다. 하웰은 회사의 컨설턴트로 계속 일했고, 질서 있는 이전을 제공하기 위해 후임자가 지명될 때까지 버티기로 합의했다.^[114]

2013년 2월 2일 캘리포니아주 샌디에이고에 있는 다네기의 사우스베이 발전소가 파열됐다. 구식 발전소의 165피트(50m)짜리 연막 철거 작업은 1000여 명이 지켜봤다.^[115]

로제톤과 단스캄머 판매

다네기가 파산 상태에서 부상하는 조건인 로세톤과 단스캄머 공장의 매각은 천천히 진행되었다. 2012년 11월 8일, 국제전기노동자연맹(IBEW) 지역 320 회원들이 계약 연장이 만료된 후 로세톤과 단스캄머 공장을 습격했고 다이니는 퇴직금 삭감 방안을 계속 모색했다.^[116] 다이네기가 파산하면서 뉴욕 오렌지 카운티에서도 1700만 달러의 재산세가 미납됐다. 이로 인해 울스터 카운티의 지역 학교를 폐쇄하고 오렌지 카운티 서비스에 심각한 삭감을 초래할 수 있는 예산 위기가 발생하였다.^[117] 2012년 12월 10일, Dynegy는 Roseton 공장을 Louis Dreyfus Highbridge Energy에 현금 1,950만 달러에 매각할 것이라고 발표했다.^[118] 세일은 2013년 4월 30일에 마감되었다.^[119]

Danskammer 공장 세일은 훨씬 더 골치 아팠다. 이 발전소는 2012년 10월 허리케인 샌디에 의해 심하게 손상되어 가동 불능 상태가 되었다. 12월 10일 다이네기는 ICS NY 홀딩스가 350만 달러에 이 공장을 매입하여 철거할 것이라고 말했다.^[118] 그러나 ICS 판매는 중단되었다. 경매 조건에 따라 ICS NY는 신용 지원 계약을 대체하거나 대체품을 찾아야 했으며, 공장의 미납 재산세 중 일부를 납부해야 했다. 그러나 Dynegy는 그 회사도 결코 그러지 않았다고 말했다. ICS는 신용협정을 대체하기 위해 경제적으로 실현 가능한 모든 노력을 기울이고 있다며 스스로를 변호했다. 2013년 5월 25일 다이네기는 ICA가 의무를 이행하도록 강제해달라는 파산법원에 소송을 제기했다.^[120] 법원은 ICS에 매각 마감 시한인 7월 31일을 부과했지만, 그 시한을 맞추지 못했다. Dynegy는 그 후 다른 구매자를 구했다. 사모펀드인 헬리오스파워캐피털은 20일 이 공장을 현금 350만 달러에 매입하기로 합의했다. 법원은 9월 2일 매각을 승인했다.^[121]

아메렌 매입

다이네기는 2013년 3월 중순 일리노이 전력회사 아메렌의 발전 자회사 3곳을 인수했다. 9억 달러에 달하는 이 거래에는 아메렌의 아메렌 에너지 생산회사(Genco)가 참여했다. Genco의 Electric Energy Inc.에 대한 지배지분 Ameren Energy Resources Generation Co.와 Ameren Energy Marketing Co. 다네기는 아메렌 자회사를 인수하기 위해 자회사인 일리노이 파워홀딩스(IPH)를 설립했다. 현금이 바뀌지 않았다. 오히려 IPH는 Genco와 다른 자회사들에 의해 빚진 8억 2,500만 달러를 인수하기로 동의했다. 아메렌은 또 2015년 3개 계열사가 받을 세금혜택도 약 1억8000만달러를 이체했다. Ameren은 Genco의 비활동적인 Hutsonville과 Meredosia 공장을 보유했고, ICH로부터 3개의 천연가스 발전소를 1억 3천 3백만 달러에 매입하기로 합의했다. 다네기는 모든 공장에서 시행 중인 노조 단체교섭협정을 준수하기로 합의했다.^[122] 이 계약에 따라 다이네기는 일리노이주 코펜의 코펜, 일리노이주 캔튼의 덕크릭, E.D. 등 5개의 석탄 화력발전소를 인수했다. 일리노이 주 바톤빌의 에드워즈, 일리노이 주 쟈파의 쟈파, 일리노이 주 뉴턴의 뉴턴.^[123][124]

주정부와 연방정부의 규제 승인을 통해 거래가 이루어지자 다이네기는 저금리의 이점을 살려 부채를 재조정했다. 기간대출B시설 13억 달러, 회전신용 5억 달러를 취득했다. 그 회사는 8억 달러, 7년 만기 신용 한도, 5억 달러, 2년 만기 신용 한도 은퇴를 위해 이 수입을 사용했다. Dynegy는 리볼빙 크레딧 라인이 5년 이내에 상환되고 종료될 것이라는 데 동의했다.^[125] 두 개의 신디케이트 대출이 13억 달러의 대출 상품을 구성했다. 8억 달러 대출과 5억 달러 대출 모두 2020년 만기였다.^[126] 이로써 다이니는 12억 8천만 달러의 신용대출과 5억 달러의 미지불 채권을 갖게 되었다.^[127]

아메렌 식물-채무 교환도 난관에 봉착했다. 연방에너지규제위원회(FERC)는 이 거래를 승인해야 했고, 중서부에서 다네기의 시장점유율 확대에 따른 소비자들에게 부정적인 영향이 없도록 해야 했다. 그러나 4월 16일, FERC는 Dynegy와 Ameren이 제출한 연구가 불충분하다고 말했으며, 두 회사에게 7월 14일까지 연구를 재실행하고 FERC에 보고할 것을 명령했다.^[123] 7월 16일, FERC는 다시 Dynegy-Ameren의 거래를 승인하거나 불허하는 것을 거절했다. 그 기관은 Dynegy의 연구는 중서부 지역의 에너지 시장 요금을 부과하는 것을 보여주었다고 말했다. 그러나 FERC는 이 지역의 전송 병목 현상이 Dynegy에게 훨씬 더 많은 요금을 부과할 수 있게 해줄 것이라고 우려했다. 더욱이 연방 규제 당국은 IPH가 서비스할 수 있는 시장 영역의 확장을 고려하고 있었다. FERC는 Dynegy에게 전송 제한과 시장 영역 확장에 대한 추가 정보를 제공할 것을 요청했다.^[128] 8월에 시에라 클럽은 공식적으로 Dynegy-Ameren 거래에 반대했다. 환경단체는 전염병목 현상으로 다네기에게 너무 많은 시장 지배력이 생겼다고 말했다. 또 다이네기와 아메렌이 지역 시장 지배력 데이터만을 제출했을 뿐 국지적 영향(매우 심각할 수 있음)을 설명하지 않았다고 주장했다.^[129]

6일 또 다른 장애물이 나타났다. 아메렌은 2015년 5개 석탄화력발전소에 공해저감장비를 의무적으로 설치하도록 했다. 그러나 아메렌은 재정적인 어려움에 처해 있었기 때문에, 일리노이 주로부터 5년 지연을 허가하는 포기를 요청했고 받았다. Ameren은 Dynegy에게 이 지연을 이양하려고 했고, Dynegy도 2020년까지 장치를 즉시 설치할 필요가 없게 되었다. 그러나 일리노이 공해관리위원회는 아메렌의 요청을 부인했다.^[130] 다네기는 지난 7월 자체적인 5년 유예신청서를 냈고, 아메렌 협정이 그 유예조항을 받지 못하면 파탄날 것이라고 경고했다. 그러나 시에라 클럽, 환경법률정책센터, 그리고 다른 환경단체들은 디네기가 이 장비를 설치할 수 있는 자원을 가지고 있다고 말했으며, 포기에 반대했다.^{[131][132][133]} 시에라 클럽이 고용한 금융 회사인 ACM Partners도 다이니가 IPH를 고의적으로 상당히 낮은 자금으로 남겨두고 모회사의 자원을 활용할 수 없다고 주장했다.^[124] Dynegy는 동의하지 않았지만, 그 회사는 IPH가 파산할 경우, 근로자들은 연금을 잃게 되고 지역 사회는 어떤 환경 교정조치에도 대한 비용을 지불해야 할 것이라고 경고했다.^[132] 그러나 일리노이 AFL-CIO는 9월 16일 다이네기의 요청을 지지하면서 현지 일자리는 면제에 의존하고 있다고 밝혔다.^[133][134] 오염 위원회는 2013년 11월까지 결정을 내릴 것이라고 말했다.^[134] 일리노이 주 탄광회사인 예지언에너지는 다이네기가 예지언 에너지로부터만 석탄을 받아들이는 장기계약을 체결하면 5억 달러 규모의 오염방지 장치를 무료로 설치하겠다고 밝혔다. 다네기는 (일부적으로는 이미 장기 석탄 계약을 맺었기 때문에) 제안을 거절했고,^[135][136] 환경 단체들은 이에 반대했다.^[136]

금융 분석가들에 의해 Dynegy-Ameren 거래가 형편없다는 추측이 있었다. 줄리앙 두물린-스미스 UBS 투자 리서치 상무는 다이니가 오염 방지 장치를 추가하기보다는 5개의 석탄 발전소를 모두 셔터할 가능성이 훨씬 높다고 말했다. 두물린-스미스는 미국 환경보호청(EPA)이 2018년 7월부터 시행되는 아황산가스 배출에 대한 최종 규정을 내렸다고 지적했다. Edwards 공장은 대기 질이 낮은 지역에 있기 때문에 EPA는 어쨌든 Dynegy에게 공장 폐쇄를 강요할 가능성이 있다. 나머지 4개 공장은 이산화황 제거에 거의 8억달러를 지출한 덕크릭 스테이션을 제외한 경계선 사례로 향후 EPA 규제가 강화될 경우 폐쇄될 수 있다고 그는 말했다.^[136]

2014년 인수

2014년 8월 22일, Dynegy는 동시에 실행될 두 개의 상호의존적인 트랜잭션을 포함하는 거래를 발표했다.^[137] 다이네기는 듀크의 중서부발전 자산과 소매업을 현금 28억달러, 에퀴파워 자원의 발전자산은 현금 33억5000만달러, 주식 1억달러에 각각 34억5000만달러에 인수했다. 이것은 회사의 생산 용량을 13,000 MW에서 거의 26,000 MW로 증가시켰다.^[138]

비스트라 인수

2018년 4월 9일, 비스트라는 17억 달러의 계약이 경쟁적인 우려를 전혀 제기하지 않는다는 FERC의 결정에 따라 Dynegy 인수를 마감했다.^[6]

논란

2021년 6월 일리노이주 법무장관은 다이네기가 석탄재 오염물질로 지하수를 오염시켰다며 소송을 제기했다.^[139]

참고 항목

• 다이너리
• Rss

참조