자본이익

자본이익은 보유기간에 가치가 증가한 자산을 매각하여 얻은 이익으로 정의되는 경제적 개념이다. 자산은 유형자산, 자동차, 사업체 또는 주식과 같은 무형자산을 포함할 수 있다.

자본이익은 자산의 판매가격이 원래 매입가격보다 클 때에만 가능하다. 매입가격이 매각가격을 초과하는 경우에는 자본손실이 발생한다. 자본 이득은 종종 과세의 대상이 되는데, 그 중 요율과 면제는 국가마다 다를 수 있다. 자본이득의 역사는 근대 경제체제의 탄생에서 비롯되며 그 진화는 다양한 경제사상가들에 의해 복잡하고 다차원적인 것으로 묘사되어 왔다. 자본 이득의 개념은 이익이나 수익률과 같은 다른 주요 경제 개념과 비교 가능한 것으로 간주될 수 있지만, 그것의 특징은 기업뿐만 아니라 개인이 일상적인 자산 취득과 처분으로 자본 이익을 창출할 수 있다는 것이다.

역사

인간 개발에서의 자본 이득의 역사는 미국의 1865년 이전의 노예 자본으로부터 1789년 프랑스의 재산권 개발까지 그리고 심지어 훨씬 이전의 다른 개발까지 개념화를 포함한다.^[1] 자본 이득의 실질적인 적용의 공식적인 시작은 기원전 2000년경 바빌로니아 금융 시스템의 발달과 함께 일어났다.^[2] 이 제도는 시민들이 은과 금을 보관하기 위해 예치할 수 있고, 또한 다른 경제 구성원들과 거래할 수 있는 채권을 도입했다.^[2] 이와 같이 바빌로니아인들은 비용, 판매가격, 이익, 그리고 따라서 자본이익을 계산할 수 있었다.

계산

자본이익은 일반적으로 자산의 매각가격을 취하고 그 기본원가와 발생원가를 차감하여 계산한다.^[3] 그 결과로 생기는 가치는 자본 이득, 즉 마이너스일 경우 자본 손실이 될 것이다. 실제로 많은 정부가 개인과 기업 모두에게 자본 이득의 계산법을 보충적으로 제공한다. 이 방법들은 계산된 자본 이득 가치를 낮추어 세금 경감 효과를 제공할 수 있다.

예: 오스트레일리아 세무서

호주 세무서(ATO)는 호주 시민과 기업을 위한 자본 이득 산정 방법 3가지를 열거하는데, 각각은 적격자의 이익의 최종 결과 가치를 낮추기 위해 고안되었다.^[4] 첫 번째 방법은 적격 개인이나 슈퍼펀드에 의해 각각 50% 또는 33.33%의 자본 이득 가치를 감소시킬 수 있는 할인 방법이다.^[5] 두 번째는 개인과 기업이 지수요소를 적용하여 자산의 기본원가를 높일 수 있도록 하여 최종 자본이익가치를 감소시키는 지수화 방식이다.^[6] 세 번째 방법은 '기타' 방법이며, 자산의 기본원가를 최종 매각가격에서 차감하는 일반적인 자본 이득식을 사용하는 것이다.^[7]

예: IRS

미국 국세청(IRS)도 자본 이득 계산에 관한 지침을 제공한다. IRS는 자본 손익을 "자산에서 조정된 기준과 매각에서 실현한 금액의 차이"^[8]로 정의한다. 자본 이득은 또한 단기 또는 장기 중 하나로 정의된다. 단기자본이익은 기초자산을 1년 미만 보유할 때 발생하는 반면 장기자본이익은 1년 이상 보유할 때 발생한다.^[8] 소유일자는 자산을 취득한 날로부터 자산을 매도한 날까지 계산한다.^[8]

예: CRA

캐나다수입국(CRA)은 개인 또는 사업자본이익의 계산에 관한 몇 가지 독특한 지침을 포함하고 있다. CRA는 개인들이 그들의 자본 이득 계산에서 다음과 같은 종류의 기부를 제외할 수 있다고 명시하고 있다: "상호 펀드 법인의 자본 주식 지분... 연계된 주식이 아닌 규정된 채무 의무, 생태학적으로 민감한 토지… (또는) 지정된 주식 거래소에 상장된 주식, 채무 의무, 권리".^[9] 승인을 받기 위해서는 기부가 자격을 갖춘 기부자에 대한 것이어야 하며, 또한 그러한 기부로 인해 발생하는 자본 손실은 개인의 보고에서 제외될 수 없다는 점에 유의한다.^[9] CRA는 자본 이득에 따라 개인이 적립금을 청구할 수 있거나 자본 이익 공제를 청구할 수 있다고 명시하고 있다.^[9] 개인들은 자본 이득이 일시불로 발생하지 않고 오히려 시간 경과에 따른 일련의 지급으로 발생할 때 적립금을 청구할 수 있다.^[9] 적립금을 산정하기 위해서는 캐나다 개인이 정기적인 판매가격에서 원가가격을 뺀 방법을 통해 자본이익을 계산하고, 이후 해당 연도의 승인된 적립금액을 차감해야 한다.^[9] 자본 이득 공제는 CRA가 제공하는 두 번째 형태의 자본 이득 계산이다. "특정 자본재산의 처분으로 실현한 과세소득에 대해 청구할 수 있는 공제"이다.^[9] 전년도 캐나다 거주자만 공제를 청구할 수 있으며, 일정한 자본이익만 공제를 적용할 수 있다.^[9]

예: HM 매출 및 세관

영국 HMRC 사무소는 자본 이득으로 간주할 수 있는 특정 자산을 열거한다. 여기에는 "대부분의 개인 소유가 자동차와 별도로 6,000파운드 이상"이며, 1차 주거지로 간주되지 않는 재산, 일정 규모를 초과하거나 사업에 사용된 경우 주 주거지, 개인 예금 계좌나 개인 지분 계획에 포함되지 않은 주식, 그리고 모든 사업 자산이 포함된다.^[10] HMRC는 또한 개인 저축 계좌나 개인 지분 계획, "영국 정부 자금 및 프리미엄 채권" 그리고 복권, 베팅 또는 수영장에서의 당첨금 등 자본 이득이 발생하지 않는 특정 자산도 열거하고 있다.^[10] HMRC는 개인의 수당보다 높은 이익만 과세할 수 있으며, 양도소득세 수당에 따른 소득을 부담하는 개인에게는 세금이 부과되지 않는다고 명시하고 있다.^[11] HMRC는 개인의 자본이익을 계산하기 위해 관련 12개월 기간의 각 자산에 대한 차익을 계산해야 하며, 이 차익은 모두 합쳐서 허용손실공제금액으로 줄인다.^[11] HMRC는 또 손실을 보고할 때 "동일한 과세연도에 발생한 이익에서 차감한다"^[12]고 명시하고 있다.

차익과세

개인과 기업이 벌어들인 자본 이득에 대한 과세에는 전형적으로 큰 차이가 있으며 OECD는 전세계 회원국이 과세하는 세 가지 단순 범주의 개인 자본 소득을 인정하고 있다. 여기에는 배당소득, 이자소득, 재산과 주식을 통해 실현되는 자본이익 등이 포함된다.^[13] 경제협력개발기구(OECD) 평균 배당세율은 41.8%로 배당금은 기업과 개인 차원에서 모두 과세하고 기업소득 우선, 개인소득 2순위로 분류되는 경우가 많다.^[13] 그러나 호주, 칠레, 멕시코, 뉴질랜드 등 일부 국가는 귀속세제를 도입해 기업이 법인 차원에서 납부한 세금에 대해 귀속공제를 상환할 수 있도록 해 세 부담을 줄인다.^[13] OECD 평균 이자소득세율은 27%로 칠레, 에스토니아, 이스라엘, 멕시코를 제외한 거의 모든 OECD 국가들이 개인의 총 명목 이자 소득에 세금을 부과하고 있다.^[13]

적격자산

자본 이득은 자산의 수익성 있는 매각에서만 얻을 수 있다. 증권거래위원회 전 수석회계사는 자산을 "현금, 현금이나 용역에 대한 계약상 청구권, 현금으로 별도 판매할 수 있는 항목"^[14]으로 정의했다. 이 정의의 실무적 적용은 주로 주식과 부동산을 포함한다.

주식

주식 등 금융자산의 매각을 통해 시세차익을 얻을 수 있다. 주식을 팔 때, 그들은 시세 차익을 계산하기 위해 매각 가격에서 원가를 뺀다.

처분효과

처분효과는 인간의 심리를 주식의 자본이익과 연결시켜 인간이 잠재적 자본손실의 위협 속에서 어떻게 선택을 하는지 살펴보는 이론이다.^[15] 이는 인간의 행동 내 비합리성 패턴을 드러내며, 자본 이득이 발생할 가능성이 있는 주식은 너무 일찍 매도되는 반면 명백한 패자인 주식은 너무 오래 보유되어 필요 이상으로 큰 자본 손실을 초래한다.^[16]

기대자본이익자산가격결정모형

이 자산가격결정모형은 주식시장의 향후 시세차익에 대한 기대감이 실제 주가변동의 핵심 동력이 되는 방식을 상세히 기술하고 있다.^[17] 일반적으로 "자산가격의 호황과 불황 사이클은 투자자들의 믿음의 상승 역학관계에 의해 가속화된다"는 점에서 특정 주식의 향후 시세차익에 대한 낙관론이 결국 주가 상승의 원인이 되는 경우가 많다.^[17]

'잠금 효과'

주식에 대한 시세차익을 실현하기보다는 공매도 대체증권으로 환원해야 한다는 게 락인 효과다.^[18] '세금면제완료대체증권'이 존재한다면, '비용 없이 공매도완료대체증권'^[18]으로 주식의 큰 포지션에서 위험을 줄일 수 있기 때문에 투자자들은 결코 주식에 대한 시세차익을 실현해서는 안 된다.

부동산

주택, 아파트, 토지 등 실물자산의 매각을 통해 자본이익을 얻을 수 있다. 그러나 대부분의 국가에서 1차 주거지 또는 1차 거주지의 매각은 양도소득세가 면제된다. 예를 들어, 호주 세무서는 개인이나 부부가 특정 적격성 기준을 충족한다면 1차 주택 매매에 대한 양도소득세를 전액 면제해 준다.^[19]

부동산 시장의 효율성

심리학과 자본이익의 상호연계는 주식에서도 자주 나타나는데, 이는 두산스키와 코스가 비슷하게 탐구하는 개념이다. 주택은 소비일 뿐 아니라 가족에 대한 투자지출인 경우가 많기 때문에 소비재가 아닌 자산으로 주택투자를 통한 시세차익에 대한 기대감이 실제 집값과 수요에 큰 영향을 미친다.^[20] 뒤산스키&코우스가 밝힌 대로 "집값이 오르면 자가주택 서비스에 대한 수요가 늘어난다.^[20] 따라서 주택의 투자자산으로서의 역할은 시세차익의 잠재력을 가지고 있으며 소비재로서의 역할을 지배하고 있다.^[20]

채권

채권 등 무형금융자산의 매각을 통해 자본이익을 얻을 수 있다. 채권의 매각가격이 원가보다 높을 때 자본이익이 달성되고, 채권의 매각가격이 원가보다 낮을 경우 자본손실이 발생한다.

면제

호주 세무서(ATO) 등 일부 정부 부처는 채권의 수익성 있는 매각으로 발생하는 이익을 자본 이득으로 분류하지 않는다.^[21] 개인이 채권에 대해 지불한 가격 이상 또는 그 이하에 채권을 상환하는 경우, ATO는 이 이익을 "자본이익으로 취급하지 않는다"고 명시하고 있으며, 그 이익은 단순히 개인의 세금 신고서에 포함되어야 한다고 명시하고 있다.^[21] 마찬가지로, 개인이 채권에 대해 지불한 가격 이상 또는 그 이하에 다른 개인에게 채권을 매도하는 경우, ATO는 "이 이익은 자본 이득으로 취급되지 않는다"고 명시하고 있으며, 그 이익은 단순히 개인의 세금 신고에 포함되어야 한다.^[21] 그러나 미국내부세무서(IRS)는 채권의 상환이나 매각으로 인한 이익을 자본이익으로 간주한다.^[8] 채권자본이익은 다른 자본이익과 같은 방법으로 계산된다. 여기서 "자산에서 조정된 기준과 매각으로 실현한 금액의 차이는 자본이익 또는 자본손실"이다.^[8]

참고 항목

• 양도소득세
• 현금흐름
• 투자
• 패시브 소득
• 재산소득
• 이익
• 불로소득

참조

추가 읽기

• Black, Stephen (2011). "A Capital Gains Anomaly: Commissioner v. Banks and the Proceeds from Lawsuits". St. Mary's Law Journal. 43: 113. SSRN 1858776.