무역실

Trading room
금융시장
Looking up at a computerized stocks-value board at the Philippine Stock Exchange
채권시장
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기타시장
장외거래(외환)
트레이딩
관련 영역
도이치보르세의 주식 거래 데스크
트레이더 책상 밴코 카레고사
라이프페이젠베르밴드 잘츠부르크 무역실

무역실에는 금융시장에서 영업하는 상인들이 모여 있다. 무역실은 흔히 프론트 오피스라고도 불린다. 거래실(dealing room)과 트레이딩 플로어(tradeing floor)라는 용어도 사용되는데, 후자는 공개적인 항의 증권거래소에서 영감을 얻은 것이다. 개방적인 외침이 점차 전자거래로 대체되면서 거래실은 금융시장의 상징인 유일한 남은 곳이 된다. 다른 사업에도 보급되기 전 가장 최신 기술이 구현되는 금융기관 내에서도 가장 호감이 가는 곳이다.

무역실을 시뮬레이션하는 전문 컴퓨터 연구소는 대학이나 경영대학원에서 '트레이딩 랩(trading labs)' 또는 '파이낸스 랩(finance labs)'으로 알려져 있다.

기원

60년대나 70년대 이전에는 은행의 자본시장 사업은 대부분 여러 부서로 나뉘었고, 때로는 시장부문(국내외 통화), 외환, 장기금융, 교환, 채권시장 등 여러 부서에 흩어져 있었다. 은행들은 이러한 팀들을 단일 사이트로 모음으로써 다음과 같은 사항을 완화하고자 한다.

  • 거래자의 반응성을 높이기 위한 보다 효율적인 시장 정보 방송
  • 시장 동향 및 기회에 대한 아이디어 대립
  • 고객에 대한 탁상 조정

컨텍스트

거래실은 1971년부터 모건스탠리 등 미국의 대형 브로커들 사이에서 처음 등장했는데, 구내에 주식거래 데스크가 필요한 나스닥이 생기고, 채권거래 데스크가 필요한 연방채무상품의 2차 시장이 성장했다.

1982년과 1987년 사이에 유럽에서 무역실의 확산은 영국과 프랑스에서 대략적으로 동시에 수행된 금융 시장 기구의 두 가지 개혁으로 인해 촉진되었다.

영국에서는 런던 증권거래소의 빅뱅이 증권중개업자와 주식잡이의 구분을 없애고, 지금까지 LSE에 대한 접근을 박탈당한 미국 투자은행들이 런던시에 무역실을 설치하도록 유도했다.

프랑스에서는 1984년부터 1986년 사이에 피에르 베레고보이 경제재정장관이 실시한 자본시장 규제완화로 인해 금통시장, 금리선물시장, MATIF, 주식옵션시장, MONEP, 국채관리 합리화, 다회화채권발행과 함께 금융시장상품이 생겨났다.그는 1차 딜러 지위를 창출했다. 신흥시장 부문마다 트레이딩룸 내 신규 전담 트레이더 포지션의 필요성이 제기됐다.

비즈니스

무역실은 두 가지 종류의 사업을 제공한다.

브로커와 투자은행들이 먼저 거래실을 마련하고 대형 자산운용사들이 뒤를 따랐다.

사업유형은 조직의 특성과 거래실 내부의 소프트웨어 환경을 결정한다.

조직

트레이딩 룸은 제품 또는 시장 부문(주식, 단기, 장기, 옵션 등)별로 특화된 "디스크"로 구성되며, 넓은 오픈 공간을 공유한다.

투자 은행의 전형적인 방은 다음과 같이 구별된다.

  • 시장 동향을 예측하여 가능한 최고의 가격을 판매에 제공하는 것이 역할인 거래자들 매매 계약을 체결한 후, 거래자는 같은 기관의 다른 법인에 속하는 다른 거래자나 외부 거래상대방과의 역거래를 주선한다.
  • 도매상 행세를 하는 시장 상인 시장 생산자들에 의해 협상된 거래는 보통 표준 조건을 가진다.

판매는 그들의 기업 고객의 요구에 맞춘 거래를 만든다. 즉, 그들의 조건은 종종 구체적이다. 고객 관계에 초점을 맞추면서 그들은 자산 유형의 전체 범위를 다룰 수 있다.

많은 대형 기관들이 현금과 파생상품 책상을 묶은 반면 UBS나 도이체방크와 같은 다른 기관들은 예를 들어 고객 관계에 우선순위를 부여하고 판매 책상을 중심으로 고객 부문별로 거래실을 구성한다.[1]

일부 대형 무역실은 다른 시간대에 위치한 같은 기관의 다른 기관을 대신하여 연안 무역업자들을 유치한다. 파리의 한 방에는 뉴욕시 자회사가 무역업자에게 대금을 지불하게 할 수 있으며, 그 결과로 근무시간이 변경될 수도 있다. 외환데스크에서는 24시간 연중무휴로 이 시장이 살아있기 때문에 롤링북 조직을 구현할 수 있는데, 예를 들어 런던에 본사를 둔 무역업자가 싱가포르, 도쿄, 바레인 객실에서 넘겨주는 오픈 포지션을 먼저 물려받아 아오토에 넘겨주는 그날까지 관리한다.뉴욕에 기반을 둔 그녀의 동료

일부 기관들, 특히 급속 개발(RAD) 팀에 투자한 기관들은 트레이더, 금융 엔지니어, 프론트 오피스 전용 소프트웨어 개발자들이 나란히 앉아 있는 트레이딩 룸 내부의 프로필을 혼합하는 것을 선택한다. 따라서 후자는 IT 책임자가 아닌 거래 책임자에게 보고한다.

보다 최근에는 준법 담당자의 프로필도 등장했는데, 특히 시장 사용과 관련된 법률과 행동 강령을 준수하는지 확인한다.

중간 사무실과 뒷 사무실은 일반적으로 무역실에 위치해 있지 않다.

조직은 자산 관리 회사를 통해 다소 단순하다.

  • 자산 관리자는 포트폴리오 또는 펀드를 책임진다.
  • "상기"는 상기 투자 은행의 "매출"과 접촉하지만, 이러한 프로파일은 거래 데스크를 아웃소싱하기로 선택한 자산 관리 회사에는 없다.
UBS 북-미 본부장 : 무역실은 고개 숙인 옥상 아래에 있다.

80년대와 90년대에 무역 사업의 발전은 특히 IT와 전화 케이블에 적응한 더 큰 무역실을 필요로 했다. 일부 기관들 때문에 시내 건물 밖으로, 도시에서 카나리아 Wharf,[2]에 내면의 파리 라 데팡스에,와 월 스트리트 타임 스퀘어나 고층 빌딩 뉴욕시의 입주 교외 동안을 Connecticut주의에, UBSWarburg, 예를 들어, 1997년에 200년에 그것을 확대는 코네티컷 주 스탬포드에 한 방을 만들었습니다 그들의 트레이딩 룸 이사했다.2, 약 10만 평방 피트(9,3002 m)의 연면적을 가진 세계 최대 규모로, 약 1,400개의 작업 위치와 5,000개의 모니터를 설치할 수 있다.[3] 소시에테제네랄의 '바살테' 빌딩은 무역실 전용 건물로는 최초로 생산원 중 하나가 끊길 경우 거래 연속성이 가능하도록 이중 파워 소싱에 적합하다.[4] JP모건은 세계무역센터 부지와 가까운 곳에 건물을 지을 계획인데, 6만 평방피트(5600m2)의 무역실 전용층 6개 층을 모두 캔틸레버(cantilever)로 사용할 수 있는 지상면적은 3만2000평방피트(3000m2)에 불과하다.[5]

사회 기반 시설

초년.

전화와 텔레프린터는 브로커의 첫 번째 주요 도구였다. 텔레프린터 즉, 텔레타입은 재정적인 견적을 받아 티커 테이프에 출력했다. 미국의 주식은 1에서 3자로 이루어진 티커 기호로 식별되었고, 그 다음으로는 마지막 가격, 가장 낮고 가장 높은 가격, 그리고 그날의 부피로 식별되었다. 실시간에 근접했고, 인용은 거의 15분 이상 지연되지 않았지만, 주어진 보안 가격을 찾는 중개인은 테이프를 읽어야 했다...

텔레타이프

1923년, 트랜스럭스 회사는 1923년에 투명 티커 테이프의 투영 시스템을 갖춘 NYSE를 대형 스크린에 설치했다.[6] 이 시스템은 이후 1960년대까지 대부분의 NYSE 계열 중개업자들에 의해 채택되었다.

1956년에 Teleregister라는 해결책이 [7]시장에 나왔다; 이 전기 기계식 보드는 NYSE에 상장된 상위 50개 또는 200개 증권 중 두 가지 버전으로 존재했다; 그러나 하나는 그 주식에 관심을 가져야 했고, 다른 주식에는 관심을 가져야 했다.

1960년대 동안, 그 무역업자의 작업대는 전화의 과밀화로 주목할 만했다. 그 상인은 여러 중개인과 동시에 의논하기 위해 핸드셋으로 저글링을 했다. 전자기계, 즉 전자계산기는 그나 그녀가 기본적인 계산을 할 수 있게 해주었다.

그러나 1970년대에, PABX의 출현이 전화 장비의 일부 간소화에 자리를 내주었다면, 대체 디스플레이 솔루션의 개발은 각각의 금융 데이터 제공자에게 특정되고 독점적인 하드웨어인 책상 위의 비디오 모니터의 수를 증가시켰다. 금융 데이터 시장의 주역은 텔리플리트, 로이터,[8] 블룸버그 터미널을 갖춘 블룸버그, 특히 뷰트론 서비스를 제공하는 나이트 라이더, 퀘트론, 브릿지 등이며, 이들 중 첫 3개 부문은 각각 금융 시장, 외환, 증권 시장 부문으로 전문화되었다.

스프레드시트의 등장

1980년대 초부터 무역실은 증식하여 마이크로컴퓨팅의 보급에 편승하였다. 스프레드시트가 등장했고, MS-DOS/Windows/PC 세계와 Unix 세계 사이에서 제공되는 제품들이 분할되었다. PC의 경우, Lotus 1-2-3이 있었고,[9] 워크스테이션과 터미널의 경우 Excel로 빠르게 대체되었다. UNIX의 경우 어플렉스와 윙즈가[10] 있었다. 비디오 모니터를 따라, 컴퓨터 스크린을 설치하기 위해 책상에서 왼쪽 공간을 찾아야 했다.

꽤 빠르게, 엑셀은 그들의 지위를 관리하기 위한 수단으로서의 의사결정 지원 도구만큼이나 트레이더들 사이에서 매우 인기를 얻었고, 유닉스나 VAX/VMS 플랫폼을 희생시키면서 윈도우 NT 플랫폼을 선택하는 데 있어 강력한 요소임이 입증되었다.

이 10년 동안 소프트웨어 대안이 증가했지만, 거래실은 상호운용성과 통합성의 부족으로 어려움을 겪고 있었다. 우선, 프론트 오피스 데스크탑 도구, 특히 Excel에서 점차적으로 백오피스에 도입되는 엔터프라이즈 애플리케이션 소프트웨어로 트레이드를 자동 전송하는 일이 거의 없었다. 트레이더들은 방향에 따라 다른 색으로 인쇄된 양식을 작성하여 거래 내용을 기록했다(매수/매도/대출/대출), 바).ck오피스 직원이 와서 정기적인 간격으로 티켓 더미를 골라서 다른 시스템에서 다시 사용할 수 있게 했다.

디지털 혁명

비디오 디스플레이 애플리케이션은 거추장스러운 박스로 포장되었을 뿐만 아니라, 검색 기반 디스플레이 모드가 더 이상 유동성을 많이 얻고 있던 시장에 적응하지 못해 몇 초 안에 결정을 내려야 했다. 거래자들은 키보드나 마우스로 시장 데이터가 실시간으로 그들에게 전달될 것으로 예상했으며, 그들의 의사결정 지원 및 위치 처리 도구를 원활하게 공급할 수 있을 것으로 기대했다.

1980년대 후반부터 시작된 디지털 혁명은 이러한 기대에 부응하는 촉매제였다. 그것은 일종의 로컬 네트워크인 디지털 데이터 디스플레이 시스템의 설치에서 거래실 내부의 표현을 발견했다. 유입되는 흐름은 서로 다른 데이터 공급자들로부터 수렴되었고,[11] 이러한 신디케이트 데이터는 트레이더들의 데스크톱에 배포되었다. 통합업체로부터 데이터를 입수해 지역 유통 시스템으로 전송하는 피드핸들러를 호출한다.

로이터는 TRIARCH 2000, TEKekron을 TTRS와 Telerate, MIPS와 Micrognosis를 통해 이 성장하는 시장을 곧 공유했다. 이 인프라는 이러한 데이터를 획득, 표시 및 그래픽으로 분석하는 소프트웨어의 각 데스크톱에 추가로 설치하기 위한 전제 조건이다.

이러한 유형의 소프트웨어는 통상적으로 거래자가 관련 정보를 복합 페이지로 조립할 수 있게 하는데, 여기에는 뉴스 패널, 텍스트 형식, 실시간으로 아래에서 위로 미끄러짐, 견적 패널, 예를 들어 미국 달러에 대한 현물 비율, 모든 견적 업데이트 또는 »이 1~2초 동안 역방향 비디오로 나타나는 그래픽이 포함된다. 이동 평균, MACD, 촛대 또는 기타 기술 지표를 포함한 분석 패널, 서로 다른 브로커의 경쟁적 인용문을 표시하는 다른 패널 등...

두 개의 소프트웨어 패키지 제품군은 이 새로운 세대의 도구에 속해 있었는데, 하나는 Windows-NT 플랫폼 전용이었고, 다른 하나는 Unix와 VMS 플랫폼 전용이었다.

기술적 분석은 가격의 미래 경로를 예측하는 데 도움을 주기 위해 장기 또는 단기간에 걸쳐 주어진 자산의 행동을 그래픽으로 보여준다.

그러나 블룸버그와 기타 국내 업체들은 대부분 이러한 움직임을 피하면서 모든 데스크톱 기반 모니터가 공급업체의 구내에 저장되고 처리된 데이터만 표시하는 서비스 부서 모델을 고수하는 것을 선호했다. 이들 제공자의 접근방식은 그들의 데이터베이스와 기능을 충분히 강화하여 그들의 데이터 피드를 어떤 스프레드시트나 제3자 시스템에 개방하는 문제가 무의미해질 수 있도록 하는 것이었다.

이 10년 동안 무역실 안에서도 텔레비전이 부패했다. 따라서 중앙은행 총재들이 연 기자회견은 어조와 몸짓이 해독되는 행사를 간절히 기다리고 있다. 거래자는 TV에 한쪽 눈을 대고 다른 한쪽 눈은 컴퓨터 화면에 대고 시장이 선언에 어떻게 반응하는지를 관찰하는 동시에 전화상으로 한 고객을 확보하기도 한다. 로이터,[12] 블룸버그, CNN, CNBC는 각각 금융시장 전용 뉴스 채널을 제안한다.

인터넷 및 대역폭

인터넷의 발달은 금융 정보를 포함한 정보 비용의 하락을 촉발했다. 이는 로이터통신과 마찬가지로 수 년 전 시장에 데이터를 대량으로 실시간으로 전달하기 위해 많은 투자를 했던 통합업체들에게 심각한 타격을 입혔지만, 이에 따라 데이터 배포 및 디스플레이 소프트웨어 라이센스의 판매와 더불어 데이터 구독이 중단되는 파장을 기록했다.

게다가, 케이블 사업자들의 투자자들은 전세계적으로 정보 용량 전송의 엄청난 성장을 이끈다. 세계에 여러 개의 무역실을 가진 기관들은 이 대역폭을 이용하여 허브에 있는 그들의 본사와 해외 사이트를 연결했고 모델을 말했다. Citrix와 같은 기술의 등장은 이러한 진화를 지원했는데, 이는 원격 사용자가 로컬 사용자와 유사한 수준의 안락함을 가지고 본사 애플리케이션에 액세스할 수 있는 가상 데스크톱에 연결할 수 있게 하기 때문이다. 이전에는 투자 은행이 모든 거래실에서 소프트웨어를 출시해야 했지만, 이제는 그러한 투자를 단일 사이트로 제한할 수 있다. 해외 사이트의 이행 비용은 대부분 통신사 예산으로 절감된다.

그리고 IT 아키텍처가 단순화되고 중앙 집중화되기 때문에 아웃소싱도 가능하다. 실제로 지난 몇 년 전부터 무역실 시장에서 활동하는 주요 기술 제공업체들이[who?] 호스팅 서비스를 개발하고 있다.

소프트웨어 장비

1980년대 후반부터 워크시트는 트레이더들의 데스크톱에서 빠르게 확산되어 왔으며, 거래실장은 여전히 실시간과 정확성이 결여된 통합 위치에 의존해야 했다. 가치평가 알고리즘의 다양성, 중요 데이터의 손실 위험을 초래하는 워크시트의 취약성, 과도한 계산을 실행할 때 PC가 제공하는 중간 정도의 응답 시간, 트레이더들의 외출 가시성 부족, 모두 공유 정보 기술 또는 향후 업계와 같은 엔터프라이즈 애플리케이션의 필요성을 증가시켰다. 라고 불렀다.

그러나 기관들은 그것이 거래든 투자든 그들의 사업에 의존하는 다른 요구사항들을 가지고 있다.

리스크 관리

투자은행 내에서 거래부문은 다음과 같은 책상 간 시너지 구현에 열을 올리고 있다.

  • 외환스와프 또는 선도 포지션에서 발생하는 통화위험의 위험회피
  • 마감일에 개방된 직책의 자금 시장 창구에 의한 자금 지원
  • 이자율 선물 또는 옵션 계약에 의해 채권 포지션을 위험회피한다.

그러한 과정은 데이터의 상호화가 필요하다.

따라서 1990년과 1993년 사이에 많은 패키지 소프트웨어가 시장에 출시된다: Infinity, Summit, Kondor+, Financial Kit,[13] Front Arena, Murex 및 Sophis Risque는 위험 관리의 산하에 빠르게 판매된다. 이 용어는 포지션 유지의 그것보다 다소 정확하지는 않지만 더 아첨하는 말이다.[14]

비록 인피니티는 1996년에 죽었지만, 금융 엔지니어가 설계할 수 있는 혁신을 모델링할 것으로 기대되는 툴킷의 꿈과 함께, 다른 시스템들은 여전히 무역실에서 잘 작동하고 있다. 같은 기간 동안 태어난 이들은 백엔드가 유닉스 플랫폼에서 실행되는 3계층 아키텍처, 사이베이스나 오라클에서 실행되는 관계형 데이터베이스, 그리고 세계 어느 곳에나 클라이언트가 있기 때문에 영어로 작성된 그래픽 사용자 인터페이스 등 많은 기술적 특징을 공유한다. 거래자에 의한 거래의 포착, 포지셔닝, 시장 리스크의 척도(이자율 및 외환), 책상이나 거래자에 의한 이익·손실(P&L)의 산정, 거래상대방별로 설정된 한도의 통제, 이러한 시스템이 제공하는 주요 기능이다.

이러한 기능은 나중에 적절한 IT를 고집하는 경향이 있는 국가 규정에 의해 고착될 것이다. 프랑스에서는 1997년에 내부 통제에 관련된 "방카이어 위원회"의 지시에 따라 정의된다.[15]

전자거래

장외거래(OTC) 시장에서 사용되는 전화는 오해하기 쉽다. 교역조건에 대해 양 당사자가 서로 명확하게 이해하지 못할 경우, 일단 받은 확인서에 이상 징후가 드러나면 거래를 수정하는 것은 너무 늦을 수 있다.

전자거래를 가장 먼저 발굴하는 시장은 외환시장이다. 로이터는 1981년에 로이터 모니터 딜링 서비스를 만든다. 콘트레파티는 화면을 통해 서로 만나 데이터 구조가 느슨한 비디오텍스 모드에서 거래에 합의한다.

증권과 외환을 위한 블룸버그 터미널, BrokerTec, TradeWeb, 로이터 3000 Xtra를 포함한 전자 거래의 세계에 몇몇 제품들이 떠오른다. 이탈리아 태생의 텔레매토(MTS)가 제자리를 찾는 동안 유럽 무역실에서는 국가채무를 거래한다.

보다 최근에는 스와프와 같은 다른 특화 상품들이 시장에 나와 이자율 스와프를 거래하거나, 증권 대출이나 차입을 할 수 있는 SecFinex와 EquiLend를 거래하고 있다(차입자가 서비스에 가입비를 지불한다).

그러나 이러한 시스템도 일반적으로 유동성이 부족하다. 정반대로 전자거래는 전통적인 거래자간 중개업자를 죽이지 않았다. 게다가, 거래자들은 가격 발견을 위한 화면과 대규모 거래를 주선하기 위한 목소리의 두 가지 모드를 혼합하는 것을 선호한다.[16]

주문 관리 및 라우팅

조직화된 시장 상품의 경우, 프로세스는 다르다. 고객 주문은 수집되고 중앙 집중화되어야 한다. 고객 주문의 일부는 내부 매칭, 소위 대체 거래 시스템(ATS)을 통해 전용될 수 있다. 즉, 규모가 크거나 유동성이 부족한 주식이나 외국 거래소에 상장된 주문, 그리고 기업 고객들의 주문은 다음과 같다.판매 연락처가 거래실에 있으며, 가급적 중개업자나 다자간 거래 시설(MTF)으로 라우팅되며, 나머지는 기관이 전자적으로 연결되어 있는 현지 증권 거래소로 직접 전달된다.

주문은 이후 완전히 부분적으로 실행된 후 각 고객 계정에 할당된다. 상장된 제품과 거래소의 수가 증가함에 따라 이 주문서를 적절한 소프트웨어로 관리할 필요가 있게 되었다.

증권거래소와 선물시장은 회원기관이 자체 개발한 주문관리 시스템을 사내에서 연결할 수 있도록 자체 프런트엔드 시스템, 즉 프로그래밍 인터페이스 등을 제안한다. 그러나 소프트웨어 출판사는 곧 이러한 시장에 다양한 통신 프로토콜을 담당하는 패키지를 판매한다. 영국에 본사를 둔 피데사는 LSE 회원사들 사이에서 강한 존재감을 가지고 있다; Singard Global Trade와 스웨덴의 Orc Software는 가장 큰 경쟁자들이다.

프로그램거래

프로그램 거래에서 주문은 거래자가 결정을 내리는 대신 소프트웨어 프로그램에 의해 생성된다. 최근에는 오히려 알고리즘 트레이딩이라고 불린다. 이는 거래가 특정 거래상대방과의 협상에 의존하지 않는 조직화된 시장에만 적용된다.

프로그램 거래의 일반적인 용도는 그 가격이 지정된 임계치에 도달하는 즉시, 상향 또는 하향으로 매수 또는 매도 주문을 생성하는 것이다. 1987년 금융위기 당시 가격 하락 가속화의 주요 원인으로 스톱셀 주문이 크게 작용했다. 그러나 프로그램 거래는 특히 그 이후 ETF의 호황과 더불어 주식거래지수를 모방하는 뮤추얼펀드, 그리고 구조화된 자산관리의 성장으로 발전하는 것을 멈추지 않았다. 예를 들어 FTSE 100지수를 복제하는 ETF는 매일 100개의 매수주문 또는 매도주문량의 배수를 보낸다.e 펀드는 순 입출금 또는 나가는 구독 흐름을 기록한다. 이와 같은 주문의 조합을 바구니라고도 한다. 더욱이 발행자가 지수에 포함된 구성주(예: 자본증가에 따른)의 가중치를 변경할 때마다 새로운 포트폴리오 분배가 지수의 가중치를 계속 반영하도록 새로운 바스켓 주문을 작성해야 한다. 만약 프로그램이 단일 거래자보다 더 많은 양의 주문을 빠르게 생산할 수 있다면, 그것은 또한 금융 엔지니어의 감시를 필요로 한다. 금융 엔지니어는 그것의 프로그램을 시장의 진화와 현재, 시장 조작을 수반하지 않는 은행 규제 기관의 요건에 적응시킨다. 일부 무역실에는 이제 무역업자들만큼 많은 재무 기술자들이 있을 것이다.

유사한 기법을 적용하는 프로그램 거래 변종의 확산은 설계자들이 컴퓨터 용량을 추가하는 하드웨어에 투자하거나 그들의 소프트웨어 코드를 멀티스레딩에 적용함으로써 경쟁 우위를 추구함으로써 그들의 주문이 경쟁자들보다 먼저 중앙 주문서에 도달하도록 한다. 따라서 알고리즘의 성공은 최대 몇 밀리초까지 측정된다. 고주파수 거래라고도 불리는 이런 유형의 프로그램 거래는 그러나 투자자 사이의 공정성 원칙과 상충되고 일부 규제 당국은 이를 금지하는 것을 고려한다.[17]

포트폴리오 관리

주문 처형이 돌아오면 뮤추얼펀드의 매니저는 물론 투자은행의 트레이더도 입장을 바꿔야 한다. 그러나 매니저가 실시간으로 재평가할 필요는 없다. 즉, 시간적 지평이 있는 트레이더와는 달리 포트폴리오 매니저는 중장기적인 관점을 가지고 있다. 그러나 관리자는 자신이 판매하는 모든 것이 자신의 보관 계정에서 이용 가능한지 확인할 필요가 있으며, 벤치마크의 그것과 포트폴리오 성과를 추적할 수 있는 벤치마킹 기능도 필요하다. 너무 많이 차이가 날 경우, 자동으로 다수의 구매와 판매를 창출하여 이를 재조정할 수 있는 메커니즘이 필요할 것이다.포트폴리오 분포가 벤치마크 수준으로 되돌아간다.

백오피스와의 관계

대부분의 국가에서 은행 규제는 프론트 오피스 및 백 오피스 간의 독립성을 원칙으로 한다. 즉, 거래소에서 이루어지는 거래는 백 오피스에 의해 검증되어야 거래상대방에 후속적으로 확인되고, 결제되며, 회계처리가 된다. 두 서비스 모두 계층에서 가능한 가장 높은 수준에서 각각 독립된 부서에 보고해야 한다.[18][19]

독일에서는 더 나아가 무역업자가 수행하는 모든 협상을 백오피스에 제출하기 전에 다른 무역업자가 봐야 한다는 '4안목' 원칙이 있다.

유럽 대륙의 기관들은 1990년대 초부터 백오피스로의 무역전송 자동화에 대해 강조해 왔다. 그들의 목표는 무역 재포장을 검증 프로세스에 의해 대체함으로써 백오피스 직원의 생산성을 높이는 것이다. 리스크 관리 또는 자산 관리 소프트웨어의 게시자는 시스템 내에 백 오피스 기능을 추가하거나, 지금까지 프론트 오피스 전용 또는 연결성을 개발하여 적절한 백 오피스 지향 패키지로 거래 통합을 용이하게 함으로써 이러한 기대를 충족시킨다.

백오피스에서 추가 직원을 고용하는 데 제약이 적은 앵글로색슨 제도들은 불과 몇 년 후에야 그러한 인터페이스를 자동화하고 개발할 절박한 필요성을 덜 갖게 된다.

증권시장에서는 통상적인 3영업일에서 하루 또는 심지어 제로 데이까지 정산 지연을 줄이는 것을 목표로 하는 제도 개혁이 데이터 프로세스를 자동화하는 강력한 동력이 될 수 있다.

프런트 오피스와 백오피스가 따로 운영되는 한 가장 꺼려하는 트레이더들은 스프레드시트보다 더 거추장스럽다고 생각하는 프런트 오피스의 시스템 속에서 스스로 거래를 포착하는 것을 가장 꺼린다. STP 정책은 무역업자들이 그들 스스로 잡도록 강요하기 위한 간접적인 수단이다. 게다가, 실제 협상으로부터 가장 짧은 시간 내에, IT 기반의 무역 캡쳐는, 해를 거듭할수록, 「최상의 관행」이나 심지어 규칙으로 인식되고 있다.

노던록 계좌를 해지하기 위해 줄 서 있는 예금주들

은행 규제는 거래자들이 그들의 선택권을 가격들로 그들의 지위를 재평가할 힘을 박탈하는 경향이 있다. 그러나, 후방 사무직 직원들은 거래자들이 제안하는 복잡하거나 거의 유동적인 상품에 대한 가격과 블룸버그와 같은 독립적 공급원이 공표하지 않는 것을 비판할 준비가 되어 있지 않다.

가장 큰 실패의 구조

배우로서든 단순 목격자로서든 트레이딩 룸은 회사의 존립을 위태롭게 할 만큼 어떤 실패도 경험하는 곳이다.

노던록, 베어스턴스, 리먼브러더스의 경우, 2008년 서브프라임 위기로 전멸한 세 사람 모두 무역실이 결국 자금시장에서 자금조달을 할 상대를 찾지 못해 유동성 위기를 맞아야 한다면, 이들 각각의 채무 불이행은 회사의 사업모델 때문이지, 그 기능장애 때문은 아니다. 무역실

반대로, 아래에 제시된 예에서, 고장이 항상 시장의 불리한 조건에 의해 촉발되었다면, 그것은 또한 운영상의 원인이 있다.

가장 큰 고장의[20] 작동 원인
월년 회사 가공무역 숨겨진 위치 오버샷 위치 내부자거래 시장조작 잘못 계산된 위험 잘못된 평가 거래자 통제 부족 부적격 자격 캡처 오류 콘세-
그만두다
함께 있는
87년 4월 메릴린치[21] b b b
2월90일 드렉셀 번햄 램버트[22] b b b 벌금과 파산
91년 9월 살로몬 브라더스[23] b 미세한
95년 2월 바링스[24] b b b 파산시키다
95년 4월 키더 피바디[25] b b
95년 7월 다이와[25] b b b 부분 폐업
주인96번길 스미토모 b b b b 벌금[26] + 민사 소송
98년 1월 UBS[27] b b
98년 9월 LTCM[28] b 자본 재확충
2005년 12월 미즈호증권[29] · [30] b
06년 9월 아마란스 어드바이저스[31] b
2008년 1월 소시에테 게네랄[32] b b b b 미세한[33]
2008년 2월 크레디트 스위시[34] b
08년 5월 모건 스탠리[35] b b b 미세한
2008년 10월 시틱 퍼시픽[36] b b

위의 열에서 이러한 운영상의 원인은 조직적 또는 IT 결함 때문이다.

  • 가상 거래는 시스템이 가상 거래상대방 또는 실제 거래상대방에게 거래를 게시할 수 있도록 허용할 때마다 가능하지만, 시스템이 결제와 회계처리를 위해 해당 거래상대방에게 확인서를 보내거나 백오피스에 자동 메시지를 보내지 않는다.
  • 부정직하고 허가된 직위에 대한 초과도 위험부서에 대한 경고 전달과 함께 한계 통제 메커니즘이 없거나 그러한 경고의 수신자의 반응이 없는 경우에도 가능하다.
  • 일부 내부자 거래 사례는 거래실 내부, 거래처와 이해관계가 상충되는 책상(예: 고객을 대신하여 출자하는 회사와의 지분 문제를 정리하는 책상)의 근접성에 의해 설명될 수 있다.
  • 또한 시장에서 유통되는 총액과 관련하여 보유하는 금융상품의 지분에 대한 통제가 이루어지지 않는 경우, 발행한 기업 발행자의 총 주식 수 또는 상장된 파생상품의 공개 포지션에 관계없이 가격 조작이 가능하다.
  • 위험은 품질을 평가할 수 없는 매개변수에 따라 달라지거나 사용되는 수학 모델에 과도한 신뢰가 부여되기 때문에 잘못 계산할 수 있다.
  • 잘못된 가치평가는 기준가격의 잘못된 취급이나 금융상품에 대한 새로운 인용구의 부족, 그리고 대안적인 모델 기반의 가치평가에 대한 고려 실패가 구식 가격을 사용하게 했기 때문에 발생할 수 있다.
  • 거래자의 통제가 부족한 것은 거래자로부터 요구되는 신고의 취약성 또는 이 신고의 수혜자의 전문성 부족 또는 비평으로 평가할 수 있다.
  • 사용자 자격은 업계의 모범 사례와 모순되게 계층에 의해 부여되거나, 부여되지 않았지만 시스템이 이를 관리할 수 없거나, 방치함으로써 해당 시스템에 적절하게 설정되지 않았기 때문에 여전히 시행되고 있기 때문에 불충분하다고 판명될 수 있다.
  • 마지막으로, 트레이드 사이즈와 같이 신뢰성 제어장치가 약한 시스템이나 « 4눈 원칙이 없는 시스템에서 캡처 오류가 발생할 수 있으며, » 메커니즘은 두 번째 사람이 징후 이상을 감지하여 중지했을 것이다.

파괴된 방들

  • 1996년 5월 5일 토요일에서 일요일 밤 사이, 범죄자로 의심되는 화재가 Crédit Lyonnais의 무역실을 황폐화시켰다; 무역업자들은 이틀만에 파리 외곽의 백업이나 재해 복구 사이트로 옮겨졌다.
  • 2001년 9월 11일 세계무역센터(WTC)에 대한 공격으로 칸토르 피츠제럴드의 무역실이 파괴되고 인력의 3분의 2인 658명이 사망했다.[37] 그러나 약 일주일 후에 사업이 재개되었다.

도박

트레이딩룸은 스포츠도박 분야에서도 활용되고 있다. 이 용어는 종종 부채가 관리되고 승산이 조정되는 책자의 부채와 승산 설정 부서를 지칭하기 위해 사용된다. 카리브해에 본사를 둔 인터넷 서점업체와 윌리엄 힐, 래드브록스, 코랄 등 영국 내 합법적인 서적 제작 사업도 그 예다. 베트페어 등 베팅 거래소의 성장으로 전문 도박꾼을 위한 '트레이딩 룸'이 등장하기도 했다(참고문헌:레이싱 포스트 신문 제19/7/07). 이러한 설립은 2003년 에든버러에서 개업했다가 이후 폐지되었다. 전문 도박꾼들은 일반적으로 베팅 목적으로 사용되는 IT 시설과 스포츠 위성 사료를 이용하기 위해 하루에 약 30파운드의 "좌석" 수수료를 지불한다. 오늘날 영국 전역에 8개의 그런 무역실이 있는데, 런던에 2개가 있는데, 하나는 하이게이트에, 하나는 카나리 워프에 있다.

참고 항목

참고 및 참조

  1. ^ "Barriers Falling Between Traders". Financial Times. February 1, 2010.
  2. ^ "Canary Wharf Banks Get Access to Multiple Network Providers". Dealing With Technology. July 23, 2001.[영구적 데드링크]
  3. ^ "UBS Warburg Expansion Creates World's Largest Trading Floor". the bank's site. May 14, 2002. Archived from the original on November 17, 2018. Retrieved February 24, 2010.
  4. ^ "La future salle des marchés Société Générale en construction à la Défense" (in French). projets-architecte-urbanisme.fr.
  5. ^ "JPMorgan to Build Tower at World Trade Center Site". Bloomberg. June 14, 2007.
  6. ^ Alex Preda (August 2009). Framing finance: the boundaries of markets and modern capitalism. ISBN 9780226679334. Retrieved 5 January 2011.
  7. ^ "Commercial presentation of Teleregister" (PDF). Computerhistory.org. 1956. pp. 20–21. Retrieved 4 April 2010.
  8. ^ 1996년에야"End Of Reuters' Monitor Network: Dec. 31, 1996 Is Official Cutoff Date". Dealing with Technology.[permanent dead link] 해체된 그것의 Reuter Monitor와 함께.
  9. ^ Lotus 1-2-3; 오늘날 소기업에서 사용
  10. ^ Wingz; 오늘날 소수의 회사에서 사용
  11. ^ 로이터 또는 Moneyline Telrate와 같은 주요 통합업체의 피드(일반적으로 프랑스의 경우)는 프랑스의 TOPCAC와 같은 현지 증권 거래 데이터 피드의 피드를 보완하며, SBF(Socié de Bango Franze)에서 제공된다.
  12. ^ 로이터 파이낸셜 텔레비전(RFTV)은 1996년에 출시되었으나 수익성 부족으로 2002년에 문을 닫았다.
  13. ^ 월 스트리트 스위트(Wall Street Suite)는 2006년 미국 월 스트리트 시스템즈(Wall Street Systems)에 의해 출판사인 핀란드 트레마(Treama)가 인수되면서 명칭이 변경되었다.
  14. ^ 실제로, 점점 더 지배적인 견해는 리스크를 은행 전체로, 따라서 거래실 밖에서 통합해야 하고, 모든 자산 유형에 걸친 상관관계 효과를 고려해야 한다는 것이었다; JPMorgan의 RiskManager와 Algorithics의 RiskWatch는 이 개념과 일치하는 주요 소프트웨어 출판사들이다.
  15. ^ "Règlement CRBF 97-02, Titles IV and V on measurement and monitoring of risks" (PDF) (in French). Banque de France's site.
  16. ^ "Being fully wired is not enough for the world's biggest money brokers". The Economist. January 9, 2003. Retrieved February 28, 2010.
  17. ^ "SEC moves to curb high-frequency trading". Financial Times. January 13, 2010. Retrieved February 27, 2010.
  18. ^ "Circulaire IML 93-101 : Règles relatives à l'organisation et au contrôle interne de l'activité de marché des établissements de crédit" (PDF) (in French). Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF - Luxembourg).
  19. ^ 프랑스에서는 CRBF 97-02 규정 7.1조
  20. ^ 거래 손실 목록도 참조하십시오.
  21. ^ Sterngold, James (March 11, 1987). "Anatomy of a staggering loss". New York Times. Retrieved May 25, 2010.
  22. ^ "The Death of Drexel". The Economist. February 17, 1990.
  23. ^ The Real Salomon Scandal. New York Magazine. September 2, 1991.
  24. ^ "Case Study - Barings". Ambit ERisk. 2010. Archived from the original on 2007-10-17.
  25. ^ a b "An Unusual Path To Big-Time Trading". New York Times. September 27, 1995.
  26. ^ "fine by CFTC". CFTC. May 11, 1998. Retrieved February 22, 2010.
  27. ^ "Blind Faith". The Economist. January 29, 1998.
  28. ^ "Case Study - Long Term Capital Management". Archived from the original on 2011-07-18.
  29. ^ Lewis, Leo (December 9, 2005). "Fat fingered typing costs a trader's bosses £128m". London: Times Online. Retrieved May 25, 2010.
  30. ^ 도쿄 증권 거래소 – IT 문제 참조
  31. ^ Hillary Till (October 2, 2006). "The Amaranth Case : early lessons from the debacle". EDHEC Risk & Asset Management Research Centre.
  32. ^ 2008 Societé Générale 거래 손실 참조
  33. ^ "Décisions juridictionnelles publiées par la Commission bancaire au cours du mois de juillet 2008 - Bulletin Officiel N° 5, page 16" (PDF) (in French).
  34. ^ "More Holes Than Thou". The Economist. February 21, 2008.
  35. ^ "Final Notice to Matthew Sebastian Piper" (PDF). FSA.
  36. ^ "CITIC Pacific warns potential $2 billion forex losses". Reuters. October 20, 2008.
  37. ^ "Never has a firm lost so many staff". The Economist. September 20, 2001.

외부 링크