대체거래제도
Alternative trading system |
대체거래시스템(ATS)은 거래상대방을 찾기 위해 구매자와 판매자를 매칭하는 비교환거래장소를 일컫는 미국과 캐나다의 규제 용어다. 대체거래제도는 일반적으로 거래소가 아닌 중개업자로 규제된다(대안거래제도는 증권거래소로서 규제할 수 있지만). 일반적으로 규제목적으로 대체거래제도는 유가증권의 매입자와 매도자가 모이는 시장장소나 시설을 제공하거나 유지하되, 가입자에 대한 룰을 정하지 않는 조직이나 제도(제도상 가입자 거래 행위의 규칙 제외)이다. ATS는 미국 증권거래위원회(SEC)의 승인을 받아야 하며 전통적인 증권거래소의 대안이다.[1] 유럽 법률에 따라 동등한 용어는 다자간 무역 시설(MTF)이다.
이러한 장소들은 유동성에 접근하는 대체 수단을 허용하기 위해 공공 시장에서 중요한 역할을 한다. 그들은 보통 거래소에서 멀리 떨어진 큰 블록의 주식을 거래하는 데 사용될 수 있는데, 이것은 그렇지 않으면 유가증권의 시가총액과 거래량에 따라 특정 방향으로 시세를 기울일 수 있는 관행이다. ATS는 일반적으로 전자 제품이지만 그럴 필요는 없다. ATS는 전자 통신 네트워크(ECN)와 구별할 수 있는데, 이는 "주문 자동 및 익명으로 일치하는 ATS의 완전한 전자 서브셋"[2]이다.
최근 몇 년 동안 SEC와 기타 규제기관은 대체 거래 시스템에 관한 집행 활동을 대폭 강화하여 광범위한 조사를 개시하고 고객 주문 흐름에 대한 거래 또는 외부 공급업체가 기밀 고객 거래 정보를 보유 및 사용할 수 있도록 허용하는 등 다양한 위반에 대한 조치를 취했다.판매업자의 거래 활동에 대한 [3]의견
법적 정의
SEC 규정 ATS의 규칙 300⑴은 "대체 거래 시스템"에 대한 다음과 같은 법적 정의를 제공한다.
모든 조직, 협회, 개인, 개인 그룹 또는 시스템:
- 그것은 유가증권의 구매자와 매도자를 모으거나 증권거래소에서 일반적으로 행하는 기능을 본 장의 규칙 3b-16에 따라 구성, 유지 또는 제공하기 위한 시장 또는 시설을 제공한다.
- 그러나 다음 사항은 아니다.
- 이러한 조직, 협회, 개인, 개인 그룹 또는 시스템에 대한 이러한 가입자의 거래 행위 이외의 가입자의 행위를 관리하는 규칙을 설정하거나,
- 거래에서 제외하는 것 외에 가입자를 징계한다.
규제 ATS는 1998년 SEC에 의해 도입되었으며 투자자를 보호하고 이러한 유형의 거래 시스템에서 발생하는 우려를 해결하기 위해 고안되었다. 규제 ATS는 더 엄격한 기록 보관을 요구하고, 시스템이 특정 보안에 대해 거래량의 5% 이상에 도달하면 투명성과 같은 문제에 대해 보다 집중적인 보고를 요구한다.
구체적으로, 대체 거래 시스템은 이전 6개월 중 적어도 4개월 동안 다음과 같은 대체 거래 시스템이 있었다면, Reg ATS의 301 (b)(5)(ii) 규칙 301 (b)(5)(ii)의 보고 및 기록 보관 요건을 준수하도록 요구한다.
- NMS 주식과 관련하여, 효과적인 거래 보고 계획에 의해 보고된 해당 유가증권 일일 평균 거래량의 5퍼센트 이상.
- NMS주식이 아니며 거래가 자율규제단체에 보고되는 지분담보와 관련하여, 그러한 거래가 신고된 자율규제단체가 계산한 해당 유가증권 하루 평균 거래량의 5퍼센트 이상
- 시영증권과 관련하여, 미국에서 거래되는 일평균 거래량의 5% 이상 또는
- 기업채무증권에 대해서는 미국에서 거래되는 일평균 거래량의 5% 이상이 거래되고 있다.
