연방준비제도이사회에 대한 비판

Criticism of the Federal Reserve
에클스 빌딩, 연방준비제도이사회 본부
재정
Detail from the mural "Government" by Elihu Vedder in the Library of Congress
정책들
재정 정책
통화 정책
무역 정책
최적
리폼

연방준비제도(Fed)는 1913년 [1]승인된 이래 다양한 비판에 직면해 있다.노벨 경제학상 수상자인 밀턴 프리드먼과 그의 동료 통화주의자 안나 슈워츠는 1929년 월가 붕괴에 대한 연방준비제도이사회(FRB)의 대응이 [2]대공황을 크게 악화시켰다고 주장했다.최근 저명한 비평가로는 론 [3]폴 전 하원의원이 있다.

창조.

주요 기사:연방준비제도이사회

연방준비제도이사회(FRB)의 초기 버전은 1910년 조지아 주 지킬 섬에서 국가통화위원회(National Money Commission) 의장인 공화당 상원의원 넬슨 알드리치와 몇몇 월가 은행가들에 의해 초안되었다.최종안은 대중의 감독을 개선하고 뉴욕 은행 조직의 영향력을 약화시키기 위한 조항으로 버지니아 [4]주의 민주당 카터 글래스 하원의원이 초안을 작성했다.FRB의 구조는 은행가들의 통제하에 있는 중앙은행에 대한 욕구와 공공 [1]통제하에 분산된 구조를 만들려는 우드로 윌슨 대통령의 욕구 사이의 타협이었다.연방준비제도(Federal Reserve Act)는 의회에 [1]의해 승인되었고 1913년 12월 윌슨 대통령에 의해 서명되었다.

인플레이션 정책

1994년 '연준 반대 사례'에서 머레이 로스바드는 연방준비제도이사회(FRB)의 핵심기능이 낮은 수준의 인플레이션을 유지하는 것이라고 주장했지만 다른 중앙은행과 마찬가지로 정책들이 인플레이션을 사실상 악화시켰다.이것은 연방준비제도이사회가 아무것도 뒷받침되지 않은 돈을 너무 많이 만들 때 발생한다.그는 연준의 화폐 창출 정책을 "합법화된 위조"라고 부르며 금본위제로의 [5]복귀를 선호했다.그는 다음과 같이 썼다.

1914년 연방준비제도이사회(Fed)가 우리를 방문한 이래, 우리의 팽창은 그 어느 때보다 심해지고 있고, 우리의 우울감은 더욱 깊어지고 있다는 것은 부인할 수 없다.만성적인 인플레이션과 인플레이션 신용 시스템에 의해 야기되는 호황과 불황을 제거하는 방법은 단 한 가지입니다. 그것은 바로 인플레이션을 구성하고 일으키는 위조를 제거하는 것입니다.그리고 그렇게 하는 유일한 방법은 합법화된 위조지폐를 폐지하는 것입니다. 즉, 연방준비제도(Fed)를 폐지하고 금본위제로 돌아가는 것입니다. 금과 같은 시장에서 생산되는 금속이 연방 준비제도(Federal Fed)[6]가 발행하는 지폐가 아닌, 표준 화폐가 되는 화폐 시스템으로 돌아가는 것입니다.

효과와 정책

연방준비제도이사회는 더 큰 안정성과 낮은 인플레이션이라는 목표를 달성하지 [7]못하고 있다는 비판을 받아왔다.이로 인해 다양한 정책[8] 규칙을 옹호하거나 시스템 [9]자체를 극적으로 재구성하는 등 여러 가지 변경이 제안되었습니다.

밀턴 프리드먼은 정부가 통화[10] 체계에서 역할을 하고 있지만, 그는 연방준비제도이사회(FRB)의 낮은 실적 때문에 비판적이었고 연방준비제도이사회는 [11][12]폐지되어야 한다고 느꼈다.프리드먼은 연방준비제도가 궁극적으로 컴퓨터 [9]프로그램으로 대체되어야 한다고 믿었다.그는 통화 [13]공급의 변화에 따라 자동으로 증권을 사고파는 시스템을 선호했다.이 제안은 프리드먼의 k-퍼센트 [14]법칙으로 알려지게 되었다.

다른 사람들은 중앙 [15][16]은행 정책을 지도하고 개선하기 위한 대안 규칙으로 NGDP 목표를 제시했다.유명한 지지자들로는 Scott [17]Sumner, David Beckworth,[18] [19]Tyler Cowen이 있다.

의회

몇몇 국회의원들이 연준을 비판해 왔다.글래스-오웬 연방준비제도이사회(FRB) 법안에 이름이 오른 로버트 오웬 상원의원은 연방준비제도이사회가 약속한 대로 수행하지 못하고 있다고 믿었다.그는 말했다:

연방준비제도이사회는 모든 사람들의 이익을 위해 신용을 통제, 규제, 안정시키기 위해 창설되었다.연준 이사회는 세계에서 가장 거대한 금융 강국이다.이사회는 연방준비제도이사회(FRB)가 의도한 대로 이 막강한 권력을 사용하는 대신 [20][21]이 권한을 은행에 위임했다.

하원의원 루이스 T. 1920년부터 1931년까지 하원 은행 및 통화 위원회 위원장 맥패든은 연방준비제도이사회가 의도적으로 대공황을 초래했다고 비난했다.맥패든은 위원회 의장직을 상실한 직후 행한 여러 연설에서 연방준비제도이사회가 월가 은행과 그 계열의 유럽 은행들에 의해 운영되고 있다고 주장했다.1932년 하원 연설에서 그는 다음과[22] 같이 말했다.

의장님, 우리는 이 나라에서 세계에서 가장 부패한 기관 중 하나를 가지고 있습니다.나는 연방준비위원회와 연방준비은행을 언급한다. ... 이 사악한 기관은 그것을 [23]통제하는 돈 많은 독수리들의 부패 관행을 통해 미국 국민을 가난하게 만들고 파멸시켰다.

하원 및 상원 은행 및 통화 위원회에 관여해 온 많은 의회 의원들은 라이트 [24]패트먼, 헨리 [25]로이스, 헨리 B 의장을 포함한 연방준비제도이사회에 대해 공개적으로 비판하고 있다. 곤잘레스.2011년 금융정책분과위원장인 론 폴 하원의원은 연방준비제도([26]FRB)의 강력한 반대자로 알려져 있다.그는 연방 준비 제도 [27]폐지 법안을 일상적으로 제출했는데, 그 중 세 가지는 하원에서 승인을 얻었지만 [28]상원에서 패했다.

폴 의원은 또 H.R. 459:2011년 연방준비제도이사회(FRB) 투명성법(Federal Reservency Act of 2011)[29][30]을 도입했다.이 법은 연방준비제도이사회(FRB)와 12개 지역은행에 대한 감사를 요구하며, 특히 그 증권의 평가에 주의를 기울였다.그의 아들인 랜드 폴 상원의원은 이후 [31]의회에서 비슷한 법안을 제출했다.

대공황 (1929년)

CPI 1914-2022
인플레이션
디플레이션
M2 머니 서플라이가 연간 증가
미국 전역에 대규모 은행 영업이 있었던 1933년 3월 블랙 화요일과 뱅크 홀리데이 사이에 화폐 공급이 크게 줄었다.
주요 기사:대공황의 원인
1929년 추락 이후 월스트리트에 모인 군중들

밀턴 프리드먼과 안나 슈워츠는 연준이 잘못 제한적인 통화 정책을 추구하여 대공황을 악화시켰다고 말했다.1929년 주식시장이 폭락한 후 FRB는 통화 공급의 축소(감소)를 지속했고 은행 경영에 어려움을 겪고 있는 은행들을 구하기를 거부했다.비판론자들은 이 실수가 비교적 가벼운 경기후퇴일 수도 있었던 것이 재앙으로 폭발하게 만들었다고 비난하고 있다.프리드먼과 슈워츠는 불황이 "화폐력의 [32]중요성에 대한 비극적인 증거"라고 믿었다.연방준비제도이사회(FRB)가 설립되기 전에 은행 시스템은 예금의 통화전환을 중단함으로써 1907년의 공황과 같은 주기적인 위기에 대처했다.1907년, 시스템은 거의 붕괴되었고 J. P. 모건이 구성한 임시 연합군의 비상한 개입이 있었다.1910-1913년에 은행가들은 이러한 구조적 약점을 해결하기 위해 중앙은행에 요구했다.프리드먼은 1930년 말 금융 공황 때 비슷한 개입이 뒤따랐어야 했다고 제안했다.이는 1893년과 1907년의 전환 중단이 [33]그 당시 유동성 위기를 빠르게 종식시켰듯이, 하락한 가격으로 자산을 강제로 청산하는 악순환을 멈출 수 있었을 것이다.

본질적으로, 통화주의적 관점에서, 대공황은 통화 공급의 하락에 의해 야기되었다.프리드먼과 슈워츠는 "1929년 8월 순환 정점에서 1933년 3월 순환 기조로 접어들어 화폐 재고는 1/3 이상 떨어졌다"[34]고 언급했다.그 결과 프리드먼은 소위 "위대한 수축"이라고 불렀는데, 이는 제한된 통화 공급의 질식 효과로 인한 소득, 물가 및 고용 감소의 시기였다.프리드먼과 슈워츠가 제안한 메커니즘은 사람들이 연방준비제도이사회가 공급하는 것보다 더 많은 돈을 보유하기를 원한다는 것이었다.그래서 사람들은 소비를 줄임으로써 돈을 사재기했다.이는 결국 고용과 생산의 위축을 초래했다. 왜냐하면 가격이 즉시 하락할 만큼 충분히 유연하지 않았기 때문이다.프리드먼과 슈워츠는 연방준비제도이사회(FRB)가 통화 공급의 급락을 용인한 것은 부적절한 행동과 [35]리더십 때문이라고 주장했다.

2006년부터 2014년까지 연방준비제도이사회(FRB) 의장인 벤 버냉키를 포함한 많은 사람들이 이 이론에 동의하고 있다.그는 프리드먼과 슈워츠를 기리는 연설에서 다음과 같이 말했다.

연방준비제도이사회(FRB)의 공식 대표로서의 지위를 약간 남용하는 것으로 제 연설을 마치겠습니다.밀턴과 안나에게 말하고 싶다: 대공황에 관해서, 당신이 옳다.우리는 해냈다.정말 죄송합니다.하지만 여러분 덕분에 다시는 [36][37]안 할 거예요.

프리드먼은 이상적으로는 연방준비제도이사회를 폐지하고 컴퓨터로 대체하는 것을 선호한다고 [38]말했다.그는 일정한 금리로 통화 공급을 늘리는 시스템을 선호했고, "통화 및 은행 협정을 시장에 맡기는 것이 정부의 개입을 통해 실제로 달성된 것보다 더 만족스러운 결과를 낳았을 것"이라고 생각했다.[39]

FRB가 위기 이후 완화를 위해 한 일이 너무 적다는 프리드먼의 주장과 대조적으로 머레이 로스바드는 미국의 대공황이라는 책에서 FRB가 1920년대에 너무 느슨했기 때문에 위기가 발생했다고 주장했다.

글로벌 금융위기(2007-08)

주요 기사:2007~2008년 금융위기
30년간 평균 담보대출
30년 만기 국고채
10년 만기 국고채
2년 만기 국고채
3개월 국고채
유효연방기금금리
CPI 인플레이션 연도
불황

존 B와 같은 몇몇 경제학자들. 테일러는 [40]2007년 경기침체 이전에 발생한 미국의 주택 거품에 대해 연방준비제도이사회가 적어도 부분적으로 책임이 있다고 주장했다.그들은 연준이 2001년 경기 침체 이후 [41]금리를 너무 낮게 유지했다고 주장한다.그리고 나서 주택 거품이 신용 경색으로 이어졌다.앨런 그린스펀 의장은 이 해석에 이의를 제기한다.그는 FRB가 (비평가들이 언급하는) 장기금리를 통제하는 것은 간접적인 것에 불과하다고 지적한다.FRB는 자신이 통제하는 단기 금리(즉, 연방 기금 금리)를 인상했지만, 장기 금리(일반적으로 전자에 따름)는 [42][43]인상되지 않았다.

연방준비제도이사회(FRB)의 감독 및 규제 기관으로서의 역할은 비효율적이라는 비판을 받아왔다.미국 상원 은행주택도시위원회 위원장 크리스 도드 전 상원의원은 20072008년 경제위기 당시 FRB의 역할에 대해 지난 수년간 소비자 보호 책임과 은행 보유 기업 규제를 떠맡은 것은 아비규환이었다.요.

부분적립금은행

주요 기사:프랙셔널 리저브 뱅킹과 오스트리아 경기순환 이론

연방준비제도이사회는 실제로 화폐공급을 직접 통제하지 않으며 이 권한을 은행에 위임했다.은행이 준비금 요건이 10%이고 은행 예금이 1000만 달러라면 1억 달러를 만들어 대출자에게 대출하거나 투자은행이라면 다른 투자를 할 수 있다.그것은 본질적으로 그들이 직접 만든 돈이기 때문에 마진에서 이자를 내지 않고 10:1 마진을 하는 것이다.이것이 신용 사이클이나 경기 사이클이 있는 이유입니다.왜냐하면 머니 서플라이의 창출은 어느 것 하나 제어되지 않고, 가능한 한 최선을 다하려고 하는 많은 은행들 사이에 분산되어 있기 때문입니다.연방준비제도이사회(FRB)는 연방기금금리를 조작해 경제 전반에 걸쳐 새로운 채무에 대한 금리를 설정하고 의도적으로 경기 침체(경착륙)에 빠지거나 경기 침체 없이 경기 둔화(연착륙)시켜 인플레이션을 [44]억제하는 방식으로 이 과정을 간접적으로 통제하고 있다.

공화당과 티파티 비판

최근 몇 번의 선거 기간 동안, 티파티 운동은 연방준비제도이사회를 주요 공격 요충지로 만들었고, 이는 미국 전역의 공화당 후보들에 의해 선택되었다.미국 텍사스주 론 폴 전 하원의원(R)과 아들 랜드 폴 켄터키주 상원의원(R)은 미국 연방준비제도이사회(Fed·연준)가 달러화 가치 하락으로 경제에 타격을 주고 있다며 오랫동안 연준을 공격해 왔다.그들은 FRB가 너무 많거나 너무 적은 돈을 만들 때 통화정책이 호황을 야기한다고 주장한다.론 폴의 저서 End the Fed는 Fed가 "갑자기"[3] 돈 창출에 관여하고 있다고 거듭 지적합니다.그는 금리가 연방준비제도이사회가 [45]아니라 시장의 힘에 의해 결정되어야 한다고 주장했다.폴은 경기순환의 호황, 거품, 불황이 연방준비제도이사회([46]FRB)의 조치로 인해 발생한다고 주장한다.

이 책에서 폴은 "정부와 그 은행 카르텔이 가차없이 인플레이션 정책을 추구하면서 함께 1달러당 0.95달러를 훔쳤다"고 주장한다.세인트루이스 연방 준비 은행의 데이비드 안돌파토입니다.루이스는 이 성명은 "명백한 거짓일 뿐"이고 "우둔하다"며 "연준에 대한 정당한 주장이 [47]나올 수 있다"고 지적했다.오리건 대학의 경제학자 마크 토마는 데이터가 [48]뒷받침하지 않는 "황당한" 발언이라고 설명했다.

경제학자들에 대한 조사는 연방준비제도이사회를 폐지하거나 독립성을 [49][50]훼손하는 것에 대해 압도적으로 반대한다는 것을 보여준다.프린스턴 대학의 경제학자 앨런 S. 블라인더에 따르면, "중앙은행의 독립성이 높아지면 인플레이션이 낮아질 뿐만 아니라 [50]거시경제 성과도 향상된다는 제안을 뒷받침한다."

론 폴의 비판은 오스트리아 [51]경제대학의 영향에서 비롯되었다.좀 더 구체적으로 말하면, 경제학자 머레이 로스바드는 그의 견해를 발전시키는데 중요한 인물이었다.로트바드는 연방준비제도이사회를 폐지하는 주장을 펴기 위해 정치와 경제 양쪽의 주장을 함께 엮으려고 시도했다.그는 자신의 비판에 대해 처음 설명할 때, "연준은 어느 누구에게도 책임을 지지 않으며, 예산도 없고, 감사도 받지 않으며, 의회 위원회도 그 [52]운영에 대해 알지 못한다"고 쓰고 있다.그러나 현재 연방준비제도이사회(FRB)는 매주 대차대조표를 보고할 뿐 아니라 외부 [53]제3자로부터 감사를 받고 있기 때문에 로스바드의 주장은 시대에 뒤떨어진 것이다.

로트바드는 또한 연방준비제도이사회가 사적,[53] 공적 자질을 모두 부여받았음에도 불구하고 연방준비제도이사회가 정치로부터 독립한 것을 강하게 비판한다.연방준비제도이사회(FRB)가 정치권 밖에서 존재하는 정부의 일부라는 것을 인정하는 것은 필연적으로 "자기영속적인 과두 정치, 어느 [52]누구에게도 책임을 지지 않는" 것이 된다.이는 연방준비제도이사회가 대통령과 상원에 의해 임명된 연방기관이라는 사실을 무시한다.

개인 소유 또는 관리

의회 조사국에 따르면:

지역 연방준비은행은 개인 소유이고, 대부분의 이사는 주주들에 의해 선택되기 때문에, 연방준비제도이사회에 대한 통제는 엘리트들의 손에 달려있다는 주장을 듣는 것은 흔한 일이다.특히 FRB의 A등급 주식을 보유한 극소수의 손에 통제가 있다는 소문도 나돌았다.

설명한 바와 같이 각 지역은행에만 재고가 없습니다.더 중요한 것은 개인들이 연방준비은행 주식을 소유하고 있지 않다는 것이다.그 주식은 그 시스템의 멤버인 은행에 의해서만 보유된다.각 은행은 자본에 비례하여 주식을 보유하고 있다.소유권과 멤버십은 동의어입니다.게다가, 「A클래스」재고는 없습니다.모든 재고는 동일합니다.

게다가 이 주식은 정상적인 소유권 특권을 가지고 있지 않습니다.가장 중요한 것은, 회원 은행들이 자신이 회원으로 있는 연방준비은행 이사들에게 투표할 때, 그들이 보유한 주식에 비례하여 투표권을 얻지 못한다는 것이다.대신, 규모에 상관없이 각 회원 은행은 한 표를 얻는다.따라서 FRB 주식의 집중은 시스템의 통제 문제와 무관하다([54]원래 이탈리아).

연방준비제도 웹사이트에 따르면, 개별 연방준비은행은 중앙은행 시스템의 운영 부문이며, 구성 및 [55]조직 과정에서 공공 및 민간 요소를 모두 결합하고 있다.각 12개 은행에는 9명의 이사회가 있습니다.그 중 3명은 이 은행의 지역 내 시중은행에 의해 선출되며, 6명은 회원은행과 총재회의 각각에 의해 선출되어 농업, 상업, 산업, 서비스,[56] 노동 및 소비자의 이익을 고려하여 대중을 대표합니다.이들 지역은행은 연방준비제도이사회에 의해 차례로 관리되며, 7명의 위원은 미국 대통령에 의해 지명되고 [57]상원에 의해 승인된다.

회원 은행들("한국의 8천개 이상의 은행들의 약 38%")[58]그들의 지방 은행의 자본 주식을 소유하고 있는 것이 요구된다.[58][59]2016년까지 지방 은행, 미 재무부는 나머지는 돌려줄 회원 은행의 납입 자본금 주식( 아닌 지역이 은행 이익)로 매년 정해진 6%배당을 실시했다.[60]2월 24일 2016년 현재, 10달러 이상에서 회원 은행 6%%중에서 덜한 쪽과 10년 만기 재무부 노트는 지난 경매 전의 배당금의 변제에 개최된 경매의 가장 높은 수확량의 그들의 납입 자본금 주식(준비 은행 주식)에 대한 연간 배당을 받는다.100억달러 이하에서 회원 은행들 설정된 6%의 배당금 지급이 계속되고 있다.이런 변화는 오바마 행정부 동안에 주문"그 Fixing 미국의 표면 교통 법의 단면 32203의 규정을 시행하기 위하여(계통도 법)"을 구현하였다.[61]연준은 이"'ownership에 대해 약간 혼란의"을 만들어 냈다:지적했다.

회원 은행에...주식의 준비 은행 문제 주식[비록]준비 은행 주식을 소유하는 상당한 개인 회사에 주식을 소유하는 다르다.그 준비 은행으로 하고 법으로 시스템 회원의 주식의 일정한 양의 소유권은 동작 상태지 않다.주식 거래되거나, loan…의 담보로 약속했으며 판매되지 않을지도 모른다.[62]

그의 교과서에서 통화 정책과 금융 시스템, 폴 M.호비츠씨 전 연구 소장의 연방 예금 보험 공단의, stated,.

...회원 은행 이사회는 연방 준비 은행[그 회원 은행들에 적용되는]의 이사회의 일부 의원들 선출해 소유권의 일부 권리를 행사할 수 있다.모든 실용적인 목적은 그러나 연방 준비 제도 이사회 멤버 은행 소유권은 단지 소설.연방 준비 은행 주주들에게 이익을 벌어들인 것의 목적으로 운영되는 것은 아니다.미국 연방 준비 제도는 사업의 정상적인 과정에 있지만 이들 이익 6%법정 배당보다 회원 은행에 소속되지 않은 이익을 얻는다.경비와 배당금 후 모든 순익은 재무에 지급합니다.[63]

미국 정치학 리뷰에서 마이클 D.레이건은[64] 이렇게 썼다.

시중은행에 의한 준비은행의 '소유권'은 상징적이다.그것은 소유권 개념과 관련된 독점적 통제도, 법정 배당을 넘어 준비은행 '이익'의 지분도 행사하지 않는다.따라서 은행 소유와 기초에서의 선출은 공식적인 협정에 [65][66]의해 만들어진 민간 은행 통제의 표면적인 외관에도 불구하고 실질적인 의미는 없다.

투명성 문제

한 가지 비판은 연방준비제도(FRB)의 일부인 연방공개시장위원회(FOMC)가 투명성이 부족하고 충분한 [67]감사를 받지 못하고 있다는 것이다.Bloomberg News에 의한 보고서는 대다수의 미국인들이 이 제도가 더 많은 책임을 져야 하거나 [68]폐지되어야 한다고 믿고 있다고 주장한다.또 다른 비판은 대중이 연방공개시장위원회(FOMC)[69][70][71] 회의에서 무슨 일이 벌어지는지 알 권리가 있어야 한다는 주장이다.

「 」를 참조해 주세요.

레퍼런스

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