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탈동화란 고객 소유의 상호단체(상호)나 협동조합이 공동주식회사로 법적 형식을 변경하는 과정을 말한다.[1] 스타킹(stocking) 또는 민영화를 부르기도 한다. 양립화 과정의 일부로서, 상호의 구성원들은 보통 후계 회사의 주식, 현금 지불, 또는 둘 다 혼합된 형태의 "낙하산" 지급을 받는다. 상호화 또는 상호화는 반대되는 과정이다. 주주 소유의 회사에서는 일반적으로 기존 상호 기구에 의한 인수를 통해 상호 기구로 전환된다. 나아가 재상극화는 상호 사회 구성원의 관심과 목적을 일치시키거나 새롭게 하는 과정을 그린다.

상호는 전통적으로 그들에게 서비스를 제공하기 위해 고객 구성원들로부터 자본을 조달한다(예: 회원의 저축이 회원에 대한 모기지 제공을 가능하게 하는 건축 사회). 그것은 회원에게 약간의 이익을 재분배한다. 이와는 대조적으로, 공동 주식 회사는 고객에게 서비스를 제공하기 위해 주주 및 기타 금융원으로부터 자본을 조달하고, 이익이나 자산은 주식 또는 부채 투자자에게 분배한다. 따라서 상호조직에서는 고객과 소유자의 법적 역할이 하나의 형태("구성원")로 통합되는 반면, 공동주식회사에서는 그 역할이 구별된다. 이것은 고객이 조직에 충분한 자금조달을 제공할 수 없거나 제공할 수 없는 경우에 더 넓은 자본기반을 허용한다. 그러나, 공동 증권 회사도 고객에 대한 수익률과 고객 서비스를 극대화하기보다는 소유주에 대한 수익률을 극대화하기 위해 노력해야 한다. 이는 고객, 경영진, 주주의 이해관계가 갈릴 정도로 고객서비스의 하락으로 이어질 수 있다.[2]

1873년부터 1882년 사이에 비서 N.J.에드가 창안한 칸톤 보험 협회의 구조가 변경되어, 1835년 칸톤에 있는 무역업자들의 상호 보증 협회로 발원한 유한회사로서 재등록을 하게 된 것이 매우 초기 사례였다.

계량화의 유형

조직이 상호지주회사(MHC)로 양립, 완전 양립, 후원 양립, 그리고 상호 지주회사(MHC)로 양립할 수 있는 세 가지 일반적인 방법이 있다. 어떤 형태로든 보험증권, 미지급대출 등은 조직의 법적 형식 변경에 직접적인 영향을 받지 않는다.

  • 완전 탈수화에서는 상호는 주식회사로 완전히 전환되고, 주식, 현금 및/또는 정책 크레딧을 회원이나 보험계약자에게 양도한다. 어떤 형태로든 상호관계를 보존하려는 시도는 없다. 다만 상호저축은행의 완전상호화에서는 공모에서 투자자에게 주식을 발행하는 반면, 상장폐지 이전에 이론적으로 은행을 소유했던 예금주들은 주식을 자동으로 받지 않고 별도로 투자해야 한다. 미국 연방 및 주 규정에 따르면 예금자들은 다른 투자자보다 먼저 주식을 매입하는 우선권을 받는다.[3]
  • 후원하는 차별화는 유사하다. 상호는 완전히 차별화되며 보험계약자나 구성원은 보상을 받는다. 차이점은 상호관계가 본질적으로 주식회사에 의해 매수된다는 것이다. 이전의 상호회사에서 주식을 받는 대신, 새로운 모회사의 주식을 대신 준다.
  • 상호지주회사는 하이브리드 개념으로 주식회사, 그리고 상호회사다. 엄밀히 말하면, 회원들은 여전히 회사 전체의 50% 이상을 소유하고 있다. 이 때문에, 그들은 일반적으로 재산상 손실로 간주될 만한 것에 대해 유의미한 보상을 받지 못한다. (이 때문에 캐나다를 포함한 많은 관할권에서는 MHC의 형성을 [4]불허한다.) 핵심 참여자들은 여전히 "상호"로 여겨지는 회사의 특별한 부문으로 격리되어 있다. 나머지는 주식회사다. 사업의 이 부분은 상장될 수도 있고, 조직이 상장하기로 선택할 때까지 완전히 소유한 종속기업으로 보유될 수도 있다.

상호보험의 허용입법 통과 시도가 실패한 뉴욕에서는 상호지주회사가 허용되지 않는다. 상호보험지주회사 반대론자들은 뉴욕에 상호지주회사 설립을 '합법화된 절도'[citation needed]라고 지칭했다.

일부 MHC 세분화는 2단계 프로세스의 첫 번째 단계로 계획되었다. 두 번째 단계는 MHC 상태로의 전환 통증이 완료되면 완전 탈수화된다. 다른 경우에는 MHC가 최종 단계다.

전국상호보험회사, 매스뮤투얼 등 일부 상호기업이 증권거래소에 상장된 주식회사를 소유했다는 점에 유의한다. 내셔널은 2008년 12월 31일 자회사인 주식회사를 전액 매입했다.[5] 그러나 이것들은 MHC가 아니다; 그들은 단지 하나 이상의 주식회사를 지배하는 다수의 지배력을 가진 상호 회사들이다. 다른 상호 회사들은 다른 회사의 주식 중 일부를 소유할 수도 있지만, 그들이 실제로 통제하는 것이 아니라 단순한 자산으로 소유할 수도 있다. 마지막으로, 네이션란드와 매스뮤투얼을 포함한 많은 상호 회사들이 자회사들을 완전히 소유했다. 자회사들은 기술적으로는 주식회사일 수 있지만, 상호는 모든 주식을 소유하고 있다. 예를 들어 뉴욕생명보험 및 연금공사(NYLIAC)는 뉴욕생명보험회사(NYLIC)의 완전소유 자회사다. 보험 가입자는 어느 회사든 가입할 수 있지만, NYLIC의 가입 정책을 보유한 자만이 상호 회원이다. 다른 보험 가입자는 고객이다.

예

보안 교환

1993년 스톡홀름 증권거래소가 처음으로 탈동화 된 거래소였고, 이어 헬싱키(1995년), 코펜하겐(1996년), 암스테르담(1997년), 호주 거래소(1998년), 2000년 토론토, 홍콩, 런던 증권거래소가 뒤를 이었다.[6] 시카고상품거래소는 2000년 공모를 통해 주주 소유의 공익법인이 됐다. "이 주식 공모를 향한 길은 2000년 6월에 시작되었는데, 당시 증권거래소 회원들이 그 당시 비영리 단체였던 회원 소유의 회사를 주주 소유의 법인으로 바꾸는 데 압도적으로 찬성표를 던졌던 것이다. 2000년 11월 13일 CME는 미국 최초의 주식회사 또는 상품거래소가 되었다.[7] 시카고상품거래소는 2002년 12월 6일에 IPO를 했다.

시카고 거래소도 2005년에 비슷한 방식으로 IPO를 실시했는데, 이전에도 "… 개인과 회원사에 서비스를 제공하는 자율적이고 자율적인 델라웨어 비 영리, 비주식 기업"이었다.[8] 홍콩 증권거래소는 비슷한 탈(脫)거래 과정을 거치며 상장됐다.[9]

스위스에 본사를 둔 글로벌 금융 서비스 제공업체인 Six Group은 상호 통합된 조직의 특별한 일반적인 형태를 대표한다. 소유주는 서비스 소비자, 특히 스위스 은행과 외국 은행들의 독점적인 그룹에 한정되어 있다. 이는 고객이 SIX 그룹의 자체 지분 보유 규모(이 범주에서 자회사 SIX 스위스 거래소 AG)에 따라 고객지향적 행동에 영향을 미칠 수 있기 때문에 고객과의 긴밀한 관계를 수반한다.

생명보험사

200개 이상의 미국 상호생명보험회사들이 1930년 이후 양립해 왔다. 20세기 말과 21세기 초에 프루덴셜, 메트라이프, 존 핸콕, 뉴욕 뮤추얼, 마눌라이프, 선라이프, 교장, 피닉스 뮤추얼 등 수많은 대형 상호들이 상호생명보험사로 축적된 모든 이익을 양립화하여 정책소유자에게 돌려주기로 결정했다. 정책 소유주들은 1,000억 달러가 넘는 현금, 주식, 정책 크레딧을 부여받았는데, 일부 사람들은 고객에게 미치는 영향은 논의되지 않았지만 새로운 소유주들에게 매우 보람 있는 것으로 간주해왔다. 또 다른 사람들은 차별화 과정이 고객들에게 해롭다는 것을 보여준다.[2]

노스웨스턴 뮤추얼, 매사추세츠 뮤추얼, 뉴욕 라이프, 퍼시픽 라이프, 펜 뮤추얼, 가디언 라이프, 미네소타 라이프, 오하이오 국민 라이프, 버몬트 내셔널 라이프, 유니온 센트럴 라이프, 아카시아 라이프, 아메리타스 라이프 등 다른 뮤추얼 회사의 이사회는 상호를 유지하거나 상호보험을 구성하기로 결정했다. 지주 회사 2006년 말 미국에는 80개 미만의 상호생명보험사가 있었다. 이들 상호 기업 중 일부는 정책 소유주에게 배당금을 지급한다. 예를 들어 노스웨스턴 뮤추얼은 2008년에 참여 정책 소유자들에게 50억 달러 이상의 배당금을 지급할 것으로 예상하고 있다. 노스웨스턴 뮤추얼은 151년 전 설립된 이래로 정책 소유주들에게 650억 달러 이상의 배당금을 지급했다.[10] 매스 뮤추얼 파이낸셜 그룹의 웹사이트는 생명보험 정책 배당을 정의하고 있다.[11]

농협

수많은 농업 공급과 마케팅 협동조합이 해체되었다. 미국에서 비료를 제조하고 유통하는 가장 큰 CF Industries 중 하나는 56년 동안 협동조합이었다. 그 후 CF는 2005년에 주식의 공모를 중단했다.[12]

또 다른 큰 예는 1986년 우유와 육류 가공업체인 아일랜드의 Kerry Co-op이다. 이 가공업체는 농부들에게 보상을 해주었고, Kerry Group이 되었다.[13]

머레이 굴번 협동조합과[14] 호주의 2016년 낙농 위기가[15] 또 하나의 큰 예다.

건축 사회

추가 정보: 건축 사회 § 1980년대와 1990년대

건축사회는 19세기 영국에서 개인저축과 주택모기지 등을 위해 등장한 상호모기지 제공 조직의 한 형태다. 20세기 대부분 동안, 건축 사회는 소매 저축 시장에서 큰 비중을 차지했고 1986년 건축 사회법에 따른 규제 완화 이후 절정을 이루었다. 그 법에 따라 1989년에 두 번째로 큰 애비 내셔널을 시작으로, 가장 큰 핼리팩스 빌딩 소사이어티가 곧 공동 증권 은행회사로 전환되었고, 그 중 일부는 다른 은행들에 의해 후속적으로 인수되었다. 많은 사회에서는 곧 현금이나 주식의 횡재를 얻기 위해 저축예금을 개설한 투기성 '카펫백가'의 대상이 되었다. 남아 있는 사회 중 가장 큰 상호인 전국건축협회와 같이 남아 있는 대부분의 사회에서는 카펫주머니에 대한 방어로 그들의 규칙에서 독약 조항을 채택했다. 이들은 새 회원들이 소수정예화로부터 받은 보상을 자선단체에 할당하도록 요구하는 자선사업 규정의 형태를 취했다.[16]

회원 협회

영국의 자동차 운전자 단체인 The Motor Association은 해체되었고 1999년에 Centrica plc에 의해 구매되었다. 2000년 7월 11억 파운드에 매각이 완료됐다.

소매소비자협동조합

많은 농업 공급 협동조합이 차별화 된 것뿐만 아니라 소수의 일반 소매 소비자 협동조합도 차별화되거나 차별화를 고려했다. 1997년 앤드류 리건은 영국의 거대 협동 도매 협회를 해체하기 위해 적대적 인수합병(M&A)에 성공하지 못했는데, 이 협회는 이름에도 불구하고 자체적으로는 대형 소매상이었다. 2007년, 스코틀랜드의 소규모 소매업체인 머셀버그와 피셔로 협동조합은 디퓨전화에 필요한 대부분의 또는 모든 단계를 완료했다. 2008년 스위스의 한 경기 감독기관이 스위스의 대표적인 슈퍼마켓 체인인 쿱과 미그로스에게 양립화를 권고했다.[17]

소매업 협동조합

아일랜드 식료품점 소유의 소매점 협동조합인 ADM Londis는 2004년 자본구조를 비상장 공기업 유한회사로 변경해 소유주가 자사주를 시장가치로 사적으로 거래할 수 있도록 했다.

참고 항목

참조

  1. ^ "demutualization, n." Oxford English Dictionary (subscription). March 2004. Retrieved 2008-05-20.
  2. ^ Jump up to: a b Shelagh Heffernan. "The Effect of UK Building Society Conversion on Pricing Behaviour (March 2003)" (PDF). Faculty of Finance, CASS Business School, City of London. Archived from the original (PDF) on 2007-11-29. Retrieved 2007-10-10.
  3. ^ U.S. Securities and Exchange Commission. "SEC.gov Mutual-to-Stock Conversions: Tips for Investor". www.sec.gov. Retrieved 2019-08-21.
  4. ^ "Demutualization Regime for Canadian Life insurance Companies, page 16 (August 1998)". Department of Finance, Canada. Archived from the original on 2006-12-08. Retrieved 2007-01-08.
  5. ^ "Nationwide Mutual Completes Nationwide Financial Services Transaction" (Press release). January 2, 2009. Retrieved 7 April 2012.
  6. ^ Reena Aggarwal 조지타운대 교수, 증권거래소 탈피 및 기업지배구조, 기업금융학회지, 제15권, 제1권, 2002년 봄, 페이지 105ff, 2012년 7월 16일에 접속
  7. ^ http://www.cme.com/about/ins/caag/profitcomp2799.html
  8. ^ "CBOT - Organizational Profile".
  9. ^ SFC 연례 보고서 2000-2001 Wayback Machine에 2010-06-06-11
  10. ^ "2007 Annual Report (2007)". Northwestern Mutual. Retrieved 2008-06-12.
  11. ^ "What Are Life Insurance Policy Dividends". Mass Mutual. Archived from the original on 2008-03-27. Retrieved 2008-06-12.
  12. ^ "Corporate Profile – CF Industries' History". CF Industries. Archived from the original on October 9, 2007. Retrieved 2008-09-12.
  13. ^ "The Birth of a plc". Kerry Group. Archived from the original on 2007-11-17. Retrieved 2008-03-13.
  14. ^ "Milked Dry". 15 August 2016 – via www.abc.net.au.
  15. ^ Beilharz, Nikolai (16 August 2016). "MG chairman stands by decisions leading up to price cuts". ABC Rural.
  16. ^ "Mutuality and Corporate Governance: the Evolution of UK Building Societies Following Deregulation" (PDF). ESRC Centre for Business Research, University of Cambridge. June 2001. Retrieved 2015-11-12.
  17. ^ "Home Page - Demutualisation Watch". International Co-operative Alliance. Archived from the original on 2008-05-27. Retrieved 2008-05-14. The advice comes from the Chairman of the Competition Commission (COMCO), Walter Stoffel. Stoffel argues that the co-operative form is not the most appropriate for the two Swiss giants of retailing.

메모들

외부 링크

  • 파타키 주지사의 상호 지주회사 법안에 대한 느낌의 상호작용이 아닌 분석 (뉴욕 주 의회, 1998)
  • 상호생명보험회사 재편현황
  • 협동조합 문제 – 탈협화 – 국제 협동조합
  • 폴록, 이안(2008-09-29)."결국 별로 좋은 생각?".bbc.co.uk.BBC뉴스입니다.보다 할 것을 던져 뒤늦게 그들은 더 많은 돈을 모아 그들은 건물 사회로 지금 실수를 '를 닮은 신용 경색 현상과 아드리안 콜스가 말했다 묵었다를 받았다.그러나 존 Wriglesworth은 이것 때문에 그들의 독립을 잃꼭 불가피하다고 주장한다...– 분석 후 영국의demutualized 사회 형성의 마지막 독립을 잃었다.
  • [1] 국내 최대 상호생명보험사인 메트라이프, 뉴욕생명, 뮤추얼 회장 등이 '상호 지주회사'를 만들어 1,000억 달러의 보험계약자 돈을 벌기 위해 어떻게 노력했는가. 그리고 그들이 어떻게 멈추었는지도.