고정 환율제

Fixed exchange rate system
외환
환율
시장
자산
이력 계약
「 」를 참조해 주세요.

고정환율은 종종 고정환율이라고 불리며, 통화당국에 의해 다른 통화, 다른 통화 바스켓 또는 금과 같은 다른 가치 척도와 통화 가치가 고정되거나 고정되는 일종의 환율제도이다.

고정 환율제를 사용하는 것에는 장점과 위험이 있다.고정환율은 일반적으로 통화의 환율을 안정시키기 위해 사용됩니다.환율은 통화의 가치를 다른 통화, 보다 안정적이거나 국제적으로 널리 사용되는 통화(하나 이상)에 직접 고정함으로써 통화의 환율을 안정시키기 위해 사용됩니다.이렇게 함으로써 변동환율제도와 달리 통화와 페그화의 환율은 시장상황에 따라 변동하지 않는다.이것은 두 통화 지역 간의 무역과 투자를 보다 쉽고 예측 가능하게 하며, 특히 외화로 주로 차입하고 대외 무역이 GDP의 대부분을 차지하는 소규모 경제에 유용하다.

고정 환율 시스템은 인플레이션율 제한과 같은 통화의 동작을 제어하기 위해서도 사용될 수 있다.그러나 그렇게 함으로써 고정통화는 기준가치에 의해 제어된다.따라서 기준가치가 상승하거나 하락할 때 고정환율제 통화의 가치는 고정환율제 통화가 거래될 수 있는 다른 통화 및 상품과 관련하여 상승하거나 하락한다.즉, 고정통화는 특정 시점에 현재의 가치가 어떻게 정의되는지를 지시하기 위해 기준가치에 의존한다.또한, Mundell-Fleming 모델에 따르면, 완벽한 자본 이동성을 가진 고정 환율은 정부가 거시 경제 안정을 달성하기 위해 국내 통화 정책을 사용하는 것을 방해한다.

고정환율제에서 한 나라의 중앙은행은 일반적으로 오픈마켓 메커니즘을 사용하여 고정비율을 유지하기 위해 항상 고정가격으로 통화를 사고팔고, 따라서 고정환율 기준과 관련된 통화의 안정적인 가치를 유지하도록 약속한다.원하는 환율을 유지하기 위해 한은은 민간 부문의 외화 순수요 기간 동안 외환보유액에서 외화를 팔고 국내 화폐를 환매한다.이는 국내 화폐에 대한 인위적인 수요를 만들어내고, 환율 가치를 증가시킨다.반대로 국내 화폐의 초기 절상 시에는 중앙은행이 외화를 환매하여 국내 화폐를 시장에 투입함으로써 시장 평형을 환율의 [1]의도된 고정 가치로 유지한다.

21세기에는 일반적으로 큰 경제와 관련된 통화는 환율을 다른 통화에 고정(페그)하지 않는다.마지막으로 고정환율제를 사용한 큰 경제권은 중화인민공화국으로 2005년 7월 관리환율이라는 [2]다소 유연한 환율제도를 도입했다.유럽 환율 메커니즘은 유로존 가입국의 현지 통화에서 유로화에 대한 최종 환율을 설정하기 위해 일시적으로도 사용된다.

역사

주요 기사:국제통화제도

고정 환율의 금본위제는 1870년부터 1914년까지 널리 사용되었으며, 그 전에는 많은 나라들이 바이메탈리즘을 [3]따랐다.제2차 세계대전 이후 브레튼우즈 체제가 새로운 고정 환율 체제로 부상하면서 두 세계 대전 사이의 기간은 일시적이었다.그것은 제2차 세계대전 이후 일련의 통화 안정 프로그램과 인프라 [4]대출을 통해 전쟁으로 황폐화된 국가들을 재건하려는 의도로 결성되었다.1970년대 초반에는 변동 [5]환율과 고정 환율의 혼합에 의한 시스템의 붕괴와 대체가 있었다.

연표

고정 환율제 [6]연대표:

1880–1914 고전 금본위기
1925년 4월 영국, 금본위제 복귀
1929년 10월 미국 주식 시장의 폭락
1931년 9월 영국, 금본위제 폐지
1944년 7월 브레튼 우즈 회담
1947년 3월 국제통화기금이 발족하다
1971년 8월 美, 달러에서 금으로의 전환 중단– 브레튼 우즈 체제 붕괴
1971년 12월 스미스소니언 협정
1972년 3월 2.25% 변동대역을 허용하는 유럽뱀
1973년 3월 플로트 관리 체제가 구축되다
1978년 4월 자메이카 협정 발효
1985년 9월 플라자 어코드
1992년 9월 영국과 이탈리아가 환율 메커니즘(ERM)을 포기하다
1993년 8월 유럽 통화 시스템은 환율의 ±15% 변동을 허용한다.

금본위제

금본위제는 1821년 영국에서 가장 먼저 제정되었고, 1852년 호주, 1853년 캐나다가 그 뒤를 이었다.이 제도 하에서, 모든 통화의 외부 가치는 금으로 표시되었고, 중앙 은행은 고정 가격으로 무제한의 금을 사고 팔 준비가 되어 있었다.각 중앙은행은 공식 준비 [7]자산으로 금 보유고를 유지했다.예를 들어, "고전적인" 금본위제 기간(1879-1914년) 동안, 미국 달러는 0.048 트로이 오즈 [8]순금으로 정의되었습니다.

브레튼 우즈 체제

제2차 세계대전 이후 브레튼 우즈 체제(1944-1973)는 공식 예비자산으로 금을 미국 달러로 대체했다.그 정권은 구속력 있는 법적 의무와 국제통화기금(IMF)을 통한 다자간 의사결정을 결합하려는 의도였다.이 제도의 규칙은 IMF와 국제부흥개발은행의 협정 조항에 규정되어 있다.이 제도는 주권국 간의 통화관계를 지배하기 위한 통화질서였으며, 44개 회원국은 자국 통화의 달러화 평등을 확립하고 외환시장에 개입하여 환율을 평등의 1%(밴드) 이내로 유지하도록 요구되었다.외화)미 달러화는 국제 통화 거래의 증가하는 수요를 충족시킬 수 있을 만큼 강력한 유일한 통화였기 때문에, 미국은 달러와 금을 온스당 35달러의 비율로 연결시키고, 달러와 금을 [6]그 가격으로 바꾸기로 합의했다.

미국의 급속한 지급상황 악화와 미국으로부터의 대규모 유동자본 이탈에 대한 우려 때문에, 리처드 닉슨 대통령은 1971년 8월 15일 달러의 금으로의 전환 가능성을 중지시켰다.1971년 12월 스미스소니언 협정은 금의 달러 가치를 온스당 35.50달러에서 38달러로 상승시키는 길을 열었다.1973년 3월 달러화에 대한 투기는 독립 변동 환율의 탄생으로 이어져 브레튼 우즈 체제를 [6]사실상 종식시켰다.

현 통화 제도

1973년 3월부터 변동환율은 1978년 자메이카 협정에 따라 공식적으로 인정되었다.각국은 환율의 [6]단기 변동 균형을 맞추기 위해 외환 보유고를 외환 시장에 개입하기 위해 사용한다.지배적인 환율 체제는 종종 브레튼 우즈 정책, 즉 브레튼 우즈 [9]II의 부활로 여겨진다.

메커니즘

오픈마켓트레이딩

일반적으로 고정 환율을 유지하고자 하는 정부는 자국 통화를 공개 시장에서 [10]사거나 팔아서 그렇게 한다.이것이 정부가 외화보유고를 유지하는 이유 중 하나이다.

환율이 고정 기준 환율보다 너무 많이 오르면(필요보다 강) 정부는 자국 통화를 팔고(공급량을 늘린다) 외화를 사들인다.이로 인해 통화 가격이 하락합니다(고전 수요 공급 다이어그램 참조).또한 그들이 페그화(peged)된 통화를 구매하면, 그 통화의 가격이 상승하여 통화의 상대적인 가치가 의도된 상대적인 가치에 가까워지게 된다(초과하지 않는 한).

환율이 원하는 환율보다 너무 떨어지면 정부는 보유고를 팔아 시장에서 자국 통화를 사들인다.이것은 시장에 더 많은 수요를 가져다 주고, 원화의 강세를 일으켜, 바라건대 원래의 가치로 돌아오게 한다.그들이 판매하는 준비금은 고정 통화일 수 있으며, 이 경우 해당 통화의 가치는 떨어질 것이다.

피아트

고정환율을 유지하는 또 다른 방법은 단순히 다른 환율로 통화를 거래하는 것을 불법화하는 것이다.이것은 강제하기 어렵고 종종 외화 암시장으로 이어진다.그럼에도 불구하고, 일부 국가들은 모든 통화 전환에 대한 정부의 독점 때문에 이 방법을 사용하는 데 매우 성공적이다.이는 미국 달러화에 대한 통화 페그 또는 촘촘한 변동폭을 유지하기 위해 중국 정부가 채택한 방법이다.중국은 환율 [11]페그를 유지하기 위해 하루에 평균 10억 달러를 사들이고 있다.1990년대 내내, 중국은 위안화와 다른 [12][13]통화 사이의 모든 통화 전환에 대한 정부의 독점을 이용하여 통화 페그를 유지하는 데 매우 성공적이었다.

오픈마켓 메커니즘의 예

그림 1: 고정 환율제도의 메커니즘

이 제도 하에서, 중앙은행은 우선 통화에 대한 고정 환율을 발표한 후, 이 가격으로 국내 통화를 사고 팔기로 합의한다.시장균형환율은 수요와 공급이 같아지는 비율이다. 즉, 시장이 맑아질 것이다.변동환율제에서는 이것이 현물환율이다.고정환율제에서는 예고된 환율이 시장균형환율과 일치하지 않을 수 있다.외국 중앙은행은 외환시장에 개입하여 과잉수요를 보충하거나 과잉공급량을 메우기 위해 팔 수 있는 외환보유액과 금을 보유하고 있다.

외환 수요는 해외 상품, 서비스, 금융 자산에 대한 국내 수요에서 비롯된다.외환의 공급은 마찬가지로 본국에서 들어오는 상품, 서비스, 금융자산에 대한 외국의 수요에서 비롯된다.고정환율은 자유롭게 변동하거나 수요와 공급의 일상적인 변화에 반응하는 것이 허용되지 않는다.정부는 화폐의 교환 가치를 고정한다.예를 들어, 유럽중앙은행(ECB)은 환율을 €1 = $1로 고정할 수 있다(유로화가 고정환율을 따르는 경우).이것은 유로화의 중심 가치 또는 액면 가치입니다.환율 변동은 허용되지 않는 통화 이동 상한과 하한선이 부과된다.그림 1의 "대역" 또는 "확산"은 €0.6입니다(€1.2에서 €1.[14]8까지).

달러 수요 초과

그림2: 달러 수요 초과

그림 2는 달러 수요의 과잉을 나타내고 있다.이는 해외 상품, 서비스, 금융자산에 대한 국내 수요가 유럽연합의 상품, 서비스, 금융자산에 대한 해외 수요를 상회하는 상황이다.달러 수요가 DD에서 D'D'로 증가하면 CD까지 초과 수요가 발생한다.ECB는 밴드 내 한도를 유지하기 위해 유로와 맞바꾸는 CD 달러를 판매할 것이다.변동환율제 하에서 균형은 e에서 달성되었을 것이다.

ECB가 이러한 방식으로 달러를 팔면, 공식 달러 보유고는 감소하고 국내 통화 공급은 감소한다.이를 방지하기 위해 ECB는 국채를 매입해 통화 공급 부족분을 메울 수 있다.이를 외환시장에 대한 불임 개입이라고 한다.ECB는 준비금이 부족하기 시작하면, 달러 수요를 줄이기 위해 유로화를 평가절하할 수도 있다. 즉, 균형과 고정금리 사이의 격차를 좁히기 위해서이다.

달러의 과잉 공급

그림 3: 달러의 과잉 공급

그림 3은 달러의 과잉 공급을 나타내고 있다.이것은 EU로부터의 상품, 서비스, 금융자산에 대한 외국의 수요가 외국의 상품, 서비스, 금융자산에 대한 유럽의 수요를 상회하는 상황이다.달러 공급이 SS에서 S's'로 올라가면 ab까지 과잉 공급이 발생한다.ECB는 밴드 내 한도를 유지하기 위해 유로와 교환하는 조건으로 AB달러를 살 것이다.변동환율제 하에서 균형은 다시 e에서 달성될 것이다.

이런 식으로 ECB가 달러를 사들이면 공식 달러 보유액이 증가하고 국내 통화 공급이 확대되면서 인플레이션이 발생할 수 있다.이를 막기 위해 ECB는 국채를 팔아 통화량 증가에 대응할 수 있다.

ECB는 과잉준비금 축적을 시작할 때, 달러의 과잉공급을 줄이기 위해 유로화를 재평가할 수도 있다. 즉, 균형과 고정금리 사이의 격차를 좁힐 수 있다.이것은 평가절하와 반대되는 것이다.

고정 환율제도의 종류

금본위제

주요 기사: 골드 스탠다드

금본위제 하에서, 한 나라의 정부는 자국 통화를 일정 무게의 금으로 교환할 것이라고 선언한다.순금본위제에서 한 국가 정부는 지정 환율로 화폐를 실제 금과 자유롭게 교환할 것이라고 선언한다.이 "환율"은 누구나 중앙은행에 들어가 동전이나 화폐를 순금으로 교환하거나 그 반대로 교환할 수 있게 해준다.금본위제는 자본이동이나 각국의 민간인에 의한 금 수출에 제한이 없다는 전제하에 시행된다.

중앙은행은 요구 시 동전과 화폐를 교환하기 위해 항상 금을 제공할 준비가 되어 있어야 하기 때문에 금 보유고를 유지해야 한다.따라서, 이 제도는 통화 간 환율을 고정적으로 유지하도록 보장한다.예를 들어, 이 기준 하에서, 영국의 1파운드 금화는 113.0016개의 순금을 포함하고 있는 반면, 미국의 1달러 금화는 23.22개의 순금을 포함하고 있다.민트 패리티 또는 환율은 다음과 같다: R = $/£ = 113.0016/23.22 = 4.87.[6]금본위제에 찬성하는 주요 논거는 금본위제가 세계 가격수준과 세계 금공급량을 연계시켜 금발견(예를 들어 골드러시)이 없는 한 인플레이션을 방지한다는 것이다.

가격 지정 흐름 메커니즘

금본위제 하에서 자동조정 메커니즘은 가격특정흐름 메커니즘으로 국제수지 불균형을 시정하고 충격이나 변화에 적응하도록 작동한다.이 메커니즘은 원래 리처드 캔틸론에 의해 도입되었고 나중에 데이비드 흄에 의해 1752년 중상주의 교리를 반박하고 국가들이 수입품보다 더 많이 수출함으로써 지속적으로 금을 축적할 수 없다는 것을 강조하기 위해 논의되었다.

이 메커니즘의 전제 조건은 다음과 같습니다.

  1. 가격은 변동합니다.
  2. 모든 거래는 금화로 이루어집니다.
  3. 세계에는 일정한 금 공급이 있다.
  4. 금화는 각국에서 일정한 비율로 주조된다.
  5. 은행도 없고 자본 흐름도 없다.

금본위제 하에서 조정은 국가 간 금의 흐름을 통해 구매력 평등을 충족하는 가격의 균등화 및/또는 현재의 고정 환율로 이자율 평등을 충족하는 자산의 수익률의 균등화를 초래한다.금본위제 하에서 각국의 화폐공급은 금 또는 금으로 뒷받침되는 지폐로 구성되었다.따라서 통화 공급은 적자국에서는 감소하고 흑자국에서는 증가할 것이다.그 결과 적자국에서는 내부 가격이 떨어지고 흑자국에서는 가격이 상승해 적자국 수출은 흑자국 수출보다 경쟁력이 높아진다.국제수지 적자가 [15]해소될 때까지 적자국가의 수출은 촉진되고 수입은 억제될 것이다.

요약:

적자국:통화량 감소 → 내부가격 하락 → 수출 증가, 수입 감소 → 적자 해소

잉여 국가:통화공급 증가 → 내부가격 상승 → 수출 감소, 수입 증가 → 흑자 해소

준비통화기준

준비통화제도에서 다른 나라의 통화는 금본위제에서 금과 같은 기능을 한다.한 국가는 자국의 통화 가치를 다른 나라의 통화 단위(일반적으로 국제 거래에서 두드러지게 사용되는 통화 또는 주요 무역 상대국의 통화)에 고정합니다.예를 들어, 인도가 자국 통화를 달러화에 고정하기로 결정했다고 가정해 보자.이 고정 환율을 유지하기 위해서, 인도 준비 은행은 달러를 준비금으로 보유하고, 지정된 환율로 요구 시 루피를 달러로 교환할 준비가 되어 있어야 할 것이다.금본위제에서는 중앙은행이 금을 보유해 자국 통화로 교환하고, 준비통화 기준에서는 준비통화를 보유해야 한다.

화폐발행국 제도는 고정환율의 가장 광범위한 수단이다.이에 따라 한 국가는 자국 통화를 외화, 특별인출권(SDR) 또는 통화 바스켓에 엄격하게 고정시킨다.따라서 통화 공급량이 외환보유액과 같기 때문에 중앙은행의 통화정책에서의 역할은 미미하다.중앙은행이 [16]외환보유액이 고갈되지 않고 통화수요에 대한 충격에 대처할 수 있도록 하기 때문에 통화위원회는 하드 페그로 여겨진다.CBA는 다음을 포함한 많은 국가에서 운용되고 있습니다.

금교환기준

제2차 세계대전 이후 도입된 고정환율제도는 1920~1930년대 [18]초반의 금환율제도와 마찬가지로 금환율 고정환율제도는 금환율제였다.금환본위제는 준비통화본위제와 금본위제를 혼합한 것이다.특징은 다음과 같습니다.

  • 모든 비보유국은 정해진 환율로 환율을 조정하고 준비 통화 자산을 보유하는 데 동의합니다.
  • 준비 통화 국가는 통화 가치를 금으로 고정하고 필요에 따라 자국의 통화를 시스템 내의 다른 중앙은행과 금으로 교환하는 데 동의합니다.

금본위제와 달리 준비국 중앙은행은 일반 국민과 금을 교환하지 않고 다른 중앙은행과만 교환한다.

하이브리드 환율제

국제통화기금(IMF)에 의해 분류된 2013년의 사실상의 환율 협정.
플로팅(플로팅 및 프리 플로팅)
소프트 페그(기존 페그, 안정화 배치, 크롤링 페그, 크롤링 배치, 수평 대역 내 고정 환율)
하드 페그(별도의 법률 통화, 통화 위원회 없음)
잔여(기타 관리 대상 배치)

외환시장의 현주소에서는 고정환율제라는 경직된 시스템이 허용되지 않는다.동시에 자유로운 변동환율은 환율 변동에 노출된다.하이브리드 환율제도는 고정 환율제도와 유연한 환율제도의 특성을 결합하기 위해 발전해 왔다.그들은 통화가 자유 변동의 유연성에 완전히 노출되지 않고 환율 변동을 허용한다.

통화 바스켓

국가들은 종종 몇몇 중요한 무역 상대국을 가지고 있거나 특정 통화가 장기간에 걸쳐 너무 변동성이 클 것을 우려한다.따라서 통화 바스켓이라고도 하는 여러 통화의 가중 평균에 따라 통화를 고정시키는 것을 선택할 수 있습니다. 예를 들어, 100 인도 루피, 100 일본 엔, 1 싱가포르 달러로 구성된 복합 통화가 생성될 수 있습니다.이 복합체를 만드는 국가는 외환시장에 개입하기 위해 이들 통화 중 하나 이상의 보유고를 유지할 필요가 있다.

인기 있고 널리 사용되는 복합 통화는 SDR로 국제통화기금(IMF)이 만든 복합 통화로 미국 달러, 중국 위안화, 유로화, 일본 엔화, 영국 파운드화로 구성되어 있다.

기어다니는 말뚝

주요 기사 : 크롤링 페그

기어가는 페그제에서 한 국가는 환율을 다른 통화나 바스켓 통화로 고정한다.이 고정금리는 고정금리의 제약을 받지 않고 환율 변동성을 어느 정도 제거하기 위해 정기적으로 변동한다.크롤링 페그는 서서히 조정되기 때문에 중앙은행의 개입을 피할 수 있다(단, 과도한 변동 시 고정금리를 유지하기 위해 계속 그렇게 할 수도 있다).

밴드 내에서 고정됨

중앙은행이 단일 통화, 협력 협정 또는 통화 복합체를 참조하여 중앙 환율을 지정할 때 통화는 대역 내에서 고정된다고 한다.또, 이 중앙 레이트의 양쪽에서 허용되는 편차의 퍼센티지도 지정합니다.통화정책은 폭에 따라 재량권이 있다.밴드 자체는 크롤링할 수 있으며, 이는 중앙 환율이 주기적으로 조정됨을 의미합니다.밴드는 크롤링 중심 패리티를 중심으로 대칭적으로 유지될 수 있습니다(밴드는 이 패리티와 같은 방향으로 이동).또는 미리 고지된 중앙 환율 없이 서서히 띠를 넓힐 수 있다.

화폐 발행국

통화위원회('연동 환율제'라고도 함)는 통화를 다른 나라의 통화에 고정시키는 법을 통해 중앙은행을 사실상 대체한다.국내 통화는 고정 환율로 준비 통화와 영구적으로 교환할 수 있습니다.현재 기준 통화는 국내 통화의 이동의 기반이 되고 있기 때문에, 국내 경제의 금리와 인플레이션은, 국내 통화를 결속하는 외국 경제의 금리나 물가상승에 큰 영향을 받을 것이다.통화 이사회는 기준 통화의 적절한 준비금 유지를 보장할 필요가 있다.이는 공식적으로 앵커 통화(통화 대체)를 채택하는 것에서 한 발짝 떨어진 것이다.

통화대체

이는 자국 통화 대신 다른 나라의 통화를 채택해야 하기 때문에 가장 극단적이고 엄격한 환율 고정 방식이다.가장 두드러진 예는 유로존으로, 19개 유럽연합(EU) 회원국이 유로(€)를 공통 통화(유로화)로 채택했다.그들의 환율은 사실상 [dubious – discuss]서로 고정되어 있다.

미국 달러를 자국 통화(달러화)로 채택한 나라도 이와 유사합니다.영국령 버진아일랜드, 카리브 네덜란드, 동티모르, 에콰도르, 엘살바도르, 마셜 제도, 미크로네시아 연방, 팔라우, 파나마, 터키 및 카이코스 제도, 짐바브웨.

(통화별 영토의 전체 목록은 ISO 4217을 참조하십시오.

통화 협력

통화 협력은 두 개 이상의 통화 정책 또는 환율이 연계되는 메커니즘으로 지역 또는 [19]국제 수준에서 이루어질 수 있다.통화 협력은 반드시 두 나라 사이의 자발적인 협정이 될 필요는 없다. 왜냐하면 한 나라가 상대방의 동의 없이 다른 나라의 통화와 연계하는 것도 가능하기 때문이다.고정 패리티 시스템부터 통화 통합까지 다양한 형태의 통화 협력이 존재합니다.또한 1973년[20] 유럽통화협력기금(EMCF), 국제통화기금(IMF)[21][unreliable source] 등 통화협력을 강화하고 환율을 안정시키기 위해 많은 기관이 설립되었습니다.

통화 협력은 경제 통합과 밀접하게 관련되어 있으며, 종종 강화 [22]과정으로 간주된다.다만, 통화 협력은 통화 연계에 초점을 맞춘 반면, 경제 통합은 무역 장벽의 축소 또는 제거와 통화 및 재정 [23]정책의 조정으로 특징지어지는 다른 지역 간의 경제 협정이다.통화 동맹은 통화 협력과 경제 [22]통합 과정의 최고 단계로 여겨진다.복수의 나라가 상호 이익이 되는 교환을 실시하는 통화 협력의 형태에서는, 자본 [22]통제에 비해, 관련국간의 자본은 자유롭게 이동할 수 있다.통화 협력은 균형 잡힌 경제성장과 통화 [24]안정을 촉진하는 것으로 간주되지만, 회원국들의 경제 [22]발전 수준이 (강력하게) 다를 경우 역효과적으로 작용할 수도 있다.특히 유럽과 아시아 국가들은 통화 및 환율 [25]협력의 역사를 가지고 있지만, 유럽의 통화 협력과 경제 통합은 결국 유럽 통화 동맹으로 귀결되었다.

예제:뱀

1973년, 유럽 경제 공동체 국가들인 벨기에, 프랑스, 독일, 이탈리아, 룩셈부르크, 그리고 네덜란드의 통화들이 스네이크라고 불리는 협정에 참여했다.이 약정은 환율 협력으로 분류된다.향후 6년간, 이 협정에 의해, 참가국의 통화는, 사전에 공표된 중앙 금리에 대해서 플러스 마이너스 2 %의 범위내에서 변동할 수 있게 되었다.이후 1979년 유럽통화시스템(EMS)이 설립됐으며, '뱀' 참가국들은 창립 멤버들이다.EMS는 향후 10년간 진화해, 1990년대 [22]초에는 정말로 고정 환율로 발전합니다.이 무렵, 1990년에 EU는 유럽연합 회원국들의 경제를 3단계에 걸쳐 수렴하는 것을 목표로 하는 정책 그룹의 포괄적 용어로서 경제 통화 동맹(EMU)을 도입했다.

예제:바트-미국 달러 협력

1963년, 타이 정부는 환율의 움직임을 안정시키기 위한 목적으로, 외환 평준화 기금(EEF)을 설립했습니다.바트당 금 그램과 바트당 금의 양을 고정시켜 달러화에 연동시켰다.태국 정부는 향후 15년간 바트화 가치를 3회 평가절하하면서 미국 달러화에 대한 바트화 가치를 유지하기로 결정했다.1978년 국제통화기금(IMF)의 새로운 일반 변동환율제 도입으로 국제통화기금(IMF)에서 금에 대한 역할이 축소되면서 통화협력정책으로서의 고정환율제는 폐지되었다.태국 정부는 새로운 IMF 정책에 [22]더 부합하도록 통화 정책을 수정했다.

이점

  • 고정환율은 실물경제활동의[27] 불안을 최소화할 수 있다
  • 중앙은행은 자국 통화를 보다 규율 있는 국가의 통화에 고정시킴으로써 신뢰를 얻을 수 있다.
  • 미시경제적 차원에서, 통화 시장이 제대로 발달하지 않았거나 유동성이 부족한 국가는 자국 주민들에게 차량 통화를[27] 제공하는 국가의 시장의 유동성을 합성 통화 시장을 제공하기 위해 환율을 고정할 수 있다.
  • 고정환율은 상대물가의 변동과 변동을 줄인다.
  • 관련 불확실성을 줄임으로써 환율 위험을 제거한다.
  • 그것은 금융당국에 규율을 부과한다.
  • 국가 간 국제 무역 및 투자 흐름 촉진
  • 통화시장의 투기는 경기순환에 따른 변동폭을 확대하지 않기 때문에 고정환율제에서는 유동환율제보다 덜 불안정할 가능성이 높다.
  • 고정환율은 다른 나라들보다 높은 인플레이션율을 가진 나라들에게 가격규율을 부과한다. 왜냐하면 그러한 나라는 국제수지나 적립금 손실에서 지속적인 적자에 직면할 가능성이 있기 때문이다.
  • 통화 당국이 사들인 부채로 자금을 조달하는 예방, 채무 수익화 또는 재정 지출.이것은 높은 인플레이션을 [16]막는다.

단점들

자동 재조정 부족

고정 환율에 대한 주요 비판 중 하나는 유연한 환율이 [28]무역수지를 조정하는 역할을 한다는 것이다.변동환율 하에서 무역적자가 발생하면 국내보다는 외화 수요가 증가하여 국내 통화로 환산하면 외화 가격이 상승할 것이다.이는 결국 외국 상품의 가격을 국내 시장에 덜 매력적으로 만들고, 따라서 무역 적자를 감소시킨다.고정 환율에서는 이 자동 균형 조정은 이루어지지 않습니다.

통화 위기

고정 환율 체제의 또 다른 큰 단점은 중앙은행이 공급을 초과하는 외환보유액에 대한 수요 앞에서 페그를 유지하려고 할 때 외환보유액이 고갈될 가능성이다.이것은 통화 위기 또는 국제 수지 위기라고 불리며, 이러한 위기가 발생하면 중앙은행은 통화를 평가절하해야 한다.이런 일이 일어날 가능성이 있을 때 민간기업들은 자국 통화 보유량을 줄이고 외화 보유량을 늘리는 등 스스로를 보호하려 할 것이고, 이는 강제 평가절하 가능성을 높이는 효과가 있다.강제적인 평가절하로 인해 환율변동폭은 환율변동폭보다 커진다.

통화 및 재정 정책을 실시할 자유

게다가, 정부는, 동적인 환율이 아닌 고정된 환율을 가지고 있을 때, 자유롭게 통화 정책이나 재정 정책을 사용할 수 없다.예를 들어, 경기부양 도구를 사용하여 경제가 더 빠르게 성장하도록 함으로써, 정부는 무역 적자에 직면할 위험이 있다.이는 물가 상승과 함께 일반 가정의 구매력이 증가하여 상대적으로 수입이 [citation needed]저렴해짐에 따라 발생할 수 있다.

또 무역적자가 발생했을 때 고정환율을 지키려는 정부의 고집은 실업으로 이어질 수 있는 디플레이션(증세 및 통화이용가능성 감소) 수단을 동원할 수밖에 없다.마지막으로, 고정 환율을 가진 다른 나라들도 특정 국가의 통화를 환율 [citation needed]방어에 사용하는 것에 대응하여 보복할 수 있다.

기타 단점

  • 최근 몇 년 동안 환율 변동을 회피할 수 있는 정교한 파생상품과 금융 도구의 출현으로 고정 환율 제도의 필요성이 대두되고 있다.
  • 발표된 환율은 시장균형환율과 일치하지 않을 수 있으며, 이로 인해 수요 초과 또는 공급 초과로 이어질 수 있습니다.
  • 한은은 환율 조정과 유지, 과잉 수요와 공급을 흡수하기 위해 항상 외화와 국내 통화의 주식을 보유해야 한다.
  • 고정 환율은 시장에서 지시하는 대로 통화가 절상/절하될 수 없기 때문에 국가 수지의 불균형을 자동으로 시정할 수 없다.
  • 그것은 국가의 비교 우위 또는 단점의 정도를 식별하지 못하고 전 세계에 걸쳐 비효율적인 자원 배분을 초래할 수 있다.
  • 대외 균형을 달성하는 데 있어 정책 지연과 실수가 있을 수 있다
  • 정부의 개입 비용은 외환시장에 부과된다.
  • 경제가 다른 나라에서는 잘 작동하지 않기 때문에 경제적 충격이[16] 다르다.

고정환율제 대 자본통제

투기적 공격은 고정환율제 화폐를 대상으로 하는 경향이 있기 때문에 고정환율제가 가져오는 안정성은 자본통제를 중심으로 유지되기 때문에 고정환율제가 가져오는 믿음은 부분적으로만 옳다.고정환율제는 자본통제의 [neutrality is disputed][citation needed]도구로 봐야 한다.

픽스 라인:충격의 대칭과 통합 사이의 균형

  • 고정 통화를 검토하는 국가의 충격 대칭과 시장 통합 사이의 균형은 FIX 라인 다이어그램으로 알려진 모델을 통해 Feenstra와 Taylor의 2015년 출판물 "국제 거시경제학"에 개략적으로 설명되어 있다.
  • 이 대칭 적분 다이어그램은 기울기가 -1인 45도 선으로 분할된 두 개의 영역을 특징으로 합니다.이 선은 플로팅의 추가 비용이나 이점에 따라 왼쪽 또는 오른쪽으로 이동할 수 있습니다.선의 기울기= -1은 대칭 편익이 클수록 통합 편익이 덜 뚜렷해야 하고 그 반대도 마찬가지이기 때문입니다.오른쪽 지역은 페깅에 대한 긍정적인 잠재력을 가진 국가들을 포함하고, 왼쪽 지역은 페깅에 대한 중대한 위험과 억제에 직면한 국가들을 포함합니다.
  • 이 도표는 한 나라가 다른 나라와의 통화 고정화를 검토하도록 하는 두 가지 주요 요소인 충격 대칭과 시장 통합을 강조한다.쇼크대칭은 산업파탄과 경제가 비슷해 수요충격이 비슷한 두 나라인 반면 시장통합은 페그 회원국 간 교역량의 요인이다.
  • 극단적인 경우, 한 나라가 이러한 특징 중 하나만 보이고 여전히 긍정적인 페깅 잠재력을 가질 수 있다.예를 들어, 충격의 완전한 대칭성을 보이지만 시장 통합이 제로인 국가는 통화 고정으로부터 이익을 얻을 수 있다.반대로 충격의 대칭성은 제로지만 무역통합(회원국 간 사실상 하나의 시장)이 극대화된 나라다.* 이것은 지역별 스케일과 국제적 스케일로 볼 수 있습니다.예를 들어, 도시 내 인근 지역은 공통 통화로부터 막대한 이익을 얻는 반면, 잘 통합되지 않거나 서로 다른 국가는 큰 비용에 직면할 가능성이 있다.

「 」를 참조해 주세요.

레퍼런스

  1. ^ a b Dornbusch, Rüdiger; Fisher, Stanley; Startz, Richard (2011). Macroeconomics (Eleventh ed.). New York: McGraw-Hill/Irwin. ISBN 978-0-07-337592-2.
  2. ^ Goodman, Peter S. (2005-07-22). "China Ends Fixed-Rate Currency". Washington Post. Retrieved 2010-05-06.
  3. ^ Bordo, Michael D.; Christl, Josef; Just, Christian; James, Harold (2004). OENB Working Paper (no. 92) (PDF).
  4. ^ Cohen, Benjamin J, "Bretton Woods System", Routledge Encyclopedia of International Political Economic
  5. ^ Kreinin, Mordechai (2010). International Economics: A Policy Approach. Pearson Learning Solutions. p. 438. ISBN 978-0-558-58883-0.
  6. ^ a b c d e f g Salvatore, Dominick (2004). International Economics. John Wiley & Sons. ISBN 978-81-265-1413-7.
  7. ^ Bordo, Michael (1999). Gold Standard and Related Regimes: Collected Essays. Cambridge University Press. ISBN 978-0-521-55006-2.
  8. ^ 화이트, 로렌스.CATO Institute Briefing Paper 100호, 2008년 2월 8일, 금본위제는 여전히 금융시스템에서 금본위제인가?
  9. ^ Dooley, M.; Folkerts-Landau, D.; Garber, P. (2009). "Bretton Woods Ii Still Defines the International Monetary System" (PDF). Pacific Economic Review. 14 (3): 297–311. doi:10.1111/j.1468-0106.2009.00453.x. S2CID 153352827.
  10. ^ Ellie., Tragakes (2012). Economics for the IB Diploma (2nd ed.). Cambridge: Cambridge University Press. p. 388. ISBN 9780521186407. OCLC 778243977.
  11. ^ Cannon, M. (September 2016). "The Chinese Exchange Rate and Its Impact On The US Dollar". ForexWatchDog.
  12. ^ Goodman, Peter S. (2005-07-27). "Don't Expect Yuan To Rise Much, China Tells World". Washington Post. Retrieved 2010-05-06.
  13. ^ Griswold, Daniel (2005-06-25). "Protectionism No Fix for China's Currency". Cato Institute. Retrieved 2010-05-06.
  14. ^ O'Connell, Joan (1968). "An International Adjustment Mechanism with Fixed Exchange Rates". Economica. 35 (139): 274–282. doi:10.2307/2552303. JSTOR 2552303.
  15. ^ Cooper, R.N. (1969). International Finance. Penguin Publishers. pp. 25–37.
  16. ^ a b c Feenstra, Robert C.; Taylor, Alan M. (2012). International Macroeconomics. New York: Worth. ISBN 978-1429241038.
  17. ^ 살바토어, 도미닉, 딘, J, 윌렛, T달러화 토론 (Oxford University Press, 2003)
  18. ^ Bordo, M. D.; MacDonald, R. (2003). "The inter-war gold exchange standard: Credibility and monetary independence" (PDF). Journal of International Money and Finance. 22: 1–32. doi:10.1016/S0261-5606(02)00074-8. S2CID 154706279.
  19. ^ Bergsten, C. F., & Green, R. A. (2016년)국제 통화 협력의 개요:피터슨 국제경제연구소
  20. ^ 위키피디아 유럽 통화 협력 기금
  21. ^ Von Mises, L. (2010)국제 통화 협력미스 데일리 기사https://mises.org/library/international-monetary-cooperation 에서 취득했습니다.
  22. ^ a b c d e f Berben, R.-P., Berk, J. M., Nitihanprapas, E., Sangsuphan, K., Puapan, P. 및 Sodsriwiboon, P.(2003)성공적인 통화 제도를 위한 요건:네덜란드와 태국의 경험:데네를란체 은행
  23. ^ 투자사전에 대한 경제 통합
  24. ^ 제임스, H. (1996년)브레튼 우즈 이후 국제 통화 협력: 국제통화기금
  25. ^ Volz, 미국 (2010년)동아시아 통화 협력 및 통합의 전망 소개.케임브리지, 매사추세츠: MIT 프레스
  26. ^ 유럽 연합 위키백과 경제 통화 동맹
  27. ^ a b c Garber, Peter M.; Svensson, Lars E. O. (1995). "The Operation and Collapse of Fixed Exchange Rate Regimes". Handbook of International Economics. Vol. 3. Elsevier. pp. 1865–1911. doi:10.1016/S1573-4404(05)80016-4. ISBN 9780444815477.
  28. ^ Suranovic, Steven (2008-02-14). International Finance Theory and Policy. Palgrave Macmillan. p. 504.