플라자 어코드

Plaza Accord
플라자 어코드
Plaza Accord 1985.jpg
1985년 플라자 합의는 뉴욕 플라자호텔의 이름을 따왔다.플라자호텔은 변동하는 달러화 가치 관리에 대한 합의에 도달한 재무장관 회의 장소였다.왼쪽부터 서독의 게르하르트 스톨텐베르크, 프랑스의 피에르 베레고보이, 제임스 A. 미국의 베이커 3세, 영국의 나이젤 로슨, 일본의 노보루 다케시타.
서명된1985년 9월 22일(1985-09-22)
서명자
파티들
언어영어

플라자 협정(Plaza Agreement)은 1985년 9월 22일 뉴욕 플라자호텔에서 프랑스, 서독, 일본, 영국, 미국 사이에 체결된 프랑스 프랑, 독일 도이치 마르크, 일본 파운드화, 영국 파운드화의 개입에 대한 미국 달러의 가치 절하 협정이다.시장.미국 달러는 협정 체결 시점부터 1987년 [1][2][3]루브르 협정으로 대체될 때까지 크게 평가절하되었다.일부 논객들은 플라자 합의가 1980년대 [4][5][6]후반 일본의 자산 가격 거품에 기여했다고 믿고 있다.

배경

볼커 연방준비제도이사회(FRB) 의장긴축 통화정책과 1981-84년 로널드 레이건 대통령의 첫 임기 때의 확장적 재정정책은 장기금리를 끌어올리고 자본유입을 끌어들여 [7]달러화를 절상시켰다.프랑스 정부는 이를 줄이기 위해 통화 개입에 적극 찬성했지만, 도널드 레간 재무장관, 베릴 스프린켈 재무차관 등 미 행정부 관리들은 달러 강세가 미국 경제에 대한 신뢰의 표고, 미국 경제 이상의 자유 시장 개념을 지지하는 것으로 보고 반대했다.그렇지 않으면.[7]1982년 G7 베르사유 정상회의에서 미국은 다른 회원국들의 외화 개입 효과에 대한 연구 요청에 동의했고, 1983년 G7 윌리엄스버그 정상회의에서 위르겐슨 보고서가 발표되었지만, 다른 지도자들이 희망했던 것만큼 개입을 지지하지는 않았다.달러화 가치가 계속 상승하고 무역적자가 더 커지자 레이건 2기 정부는 통화 개입을 다른 시각으로 바라봤다.1985년 1월 제임스 베이커는 새로운 재무장관이 되었고, 베이커의 보좌관 리처드 다먼은 재무부 부장관이 되었다.데이비드 멀포드는 새로운 국제 [7]사무 차관보로 합류했다.

1980년부터 1985년까지 달러는 일본 [8]엔화, 도이치 마르크, 프랑스 프랑, 영국 파운드화에 대해 약 50% 절상되었다.G7 직전인 1985년 3월, 달러는 영국 파운드화에 대해 사상 최고치를 기록했고, 이 가치는 30년 [9]이상 절상되었다.이것은 미국 산업에 상당한 어려움을 야기했지만 처음에는 정부에 의해 그들의 로비가 대부분 무시되었다.금융부문은 달러화 가치 상승으로 이익을 얻을 수 있었고, 평가절하로 인플레이션을 낮추려는 레이건 행정부의 계획에 역행했을 것이다.제조업자, 서비스 제공자, 농부들의 광범위한 연합은 외국 경쟁으로부터 보호를 요청하는 점점 더 높은 관심을 받는 캠페인을 벌이면서 이에 대응했다.주요 업체들은 곡물 수출업체, 미국 자동차 산업, 캐터필러와 같은 미국의 중공업 업체들, 그리고 IBM과 모토로라를 포함첨단 기술 회사들을 포함했다.1985년까지, 그들의 캠페인은 의회가 보호무역주의 법안의 통과를 고려하기 시작할 만큼 충분한 설득력을 얻었다.무역 제한에 대한 부정적인 전망은 백악관이 플라자 합의를 [10][11]이끌어낸 협상을 시작하도록 자극했다.

이 같은 평가절하는 국내총생산(GDP)의 3.5%에 달했던 미국의 경상수지 적자를 줄이고 1980년대 초반 시작된 심각한 불황에서 벗어나게 하는 데 도움이 될 것으로 보인다. 볼커 미국 연방준비제도(FRB)는 1970년대 스태그플레이션 위기를 금리 인상으로 막았다.금리 인상은 국내 통화정책을 충분히 통제하고 인플레이션을 막았다.1975년까지 닉슨은 몇몇 OPEC 국가들에게 미국 달러로만 석유를 거래하도록 설득하는 데 성공했고, 그 대가로 미국은 그들에게 지역 군사 지원을 제공할 것이다.이러한 갑작스런 달러 수요의 유입은 1970년대에 [12]필요한 미국 달러화의 유입을 가져왔다.그러나 달러 강세는 양날의 칼이어서 트리핀 딜레마가 국내 소비자와 기업, 미국 정부에 더 많은 소비력을 안겨주고, 다른 한편으로는 달러 가치가 다시 평준화될 때까지 미국 수출을 방해했다.미국 자동차 산업은 회복할 수 없었다.

플라자호텔에서의 미팅

1985년 1월 17일 제임스 베이커가 참석G5 회의에서 달러 가치 하락을 위한 소량의 통화 개입이 합의되고 그 후에 이루어졌다.그 몇 달 동안 미국의 개입은 미미했지만, 독일 당국은 2월과 3월에 외환 시장에서 달러를 팔기 위해 크게 개입했다.4월 OECD 회의에서 미국은 주요 선진국의 국제 통화 개혁에 관한 회의에 대한 잠재적 관심을 표명하고 7, 8월에 G5 대표들이 회의를 준비하는 등 플라자 회의 준비를 시작했다.그리고 마침내 1985년 9월 22일, 미국, 프랑스, 독일, 일본영국의 재무장관 및 중앙은행 총재는 뉴욕의 플라자 호텔에서 만나 "비달러 통화에 대한 보다 질서 있는 절상이 바람직하다"는 발표에 합의하고 "협력할 준비가 되어 있다"고 말했다.더 가까이서 격려하는 게 도움이 될 것 같아요.회의가 발표된 다음 주 월요일, 달러화는 다른 [7]통화들과 비교해 4% 하락했다.

영향들

무역 적자

처음 2년 동안 미국의 적자는 악화되기만 했지만, 그 후 양적 효과가 평가 효과를 [7]능가할 정도로 탄력성이 높아지면서 회복되기 시작했다.이러한 평가절하로 인해 미국의 수출품들무역 상대국들에게 더 싸게 구매하게 되었고, 이는 곧 다른 나라들이 미국산 상품과 서비스를 더 많이 구매하게 될 것이라는 것을 의미한다고 한다.플라자 협정은 미일 무역적자를 줄이는 데는 실패했지만 미국의 수출경쟁력을 [4][better source needed]높여 미국의 다른 나라와의 무역적자를 줄였다.따라서 미 의회는 보호무역 장벽 [7]제정을 자제했다.

객관적 실패

조지프 E. 가뇽은 플라자의 결과가 금융시장에 전달된 정책 의도와 실제 정책보다 더 많은 달러 매도의 암묵적 위협에 기인한다고 설명했다.개입은 1987년 루브르 협정 이후 달러 가치 하락을 [13]중단하기로 결정되면서 훨씬 더 뚜렷해졌다.

플라자 협정은 서유럽 국가들과의 무역적자 감축에는 성공했지만 대일 무역적자 감축이라는 당초 목표는 대부분 달성하지 못했다.이러한 적자는 통화 정책, 특히 무역 상황에 둔감한 구조적 상황 때문이었다.미국공산품은 수출시장에서 경쟁력이 높아졌지만, 일본의 국내시장에서는 일본구조적인 수입제한으로 인해 크게 성공하지 못했다.루브르 협정은 1987년 미국 달러의 지속적인 하락을 막기 위해 서명되었다.

1987년 루브르 협정 이후 1992-95년 제1차 클린턴 행정부 때처럼 달러 환율에 대한 개입은 거의 없었다.그러나 그 이후 G7에서는 통화 개입이 거의 없었다.유럽중앙은행은 2000년에 유로화 가치 하락을 지원했다.일본은행2011년 도호쿠 대지진·쓰나미 사태 이후 미국 등의 협력을 얻어 마지막으로 엔화 강세를 억제했다.2013년 G7 회원국들은 외환 개입을 자제하기로 합의했다.그 이후 미 행정부는 환율조작대한 보다 강력한 국제정책을 요구해 왔다.[7]

플라자 협정의 체결은 일본이 국제통화제도([citation needed]IMF)를 운용하는 진정한 주체로 부상한 것을 반영했다는 점에서 의미가 깊다.그러나, 엔고의 상승은, 일본 경제에 대한 경기 후퇴 압력의 한 원인이 되어, 일본 정부는 대규모 확장 통화 및 재정 정책으로 대응했다.다른 정책들과 결합된 이러한 자극은 1980년대 [4]후반 일본의 자산 가격 거품을 초래했다.이 때문에 일부 논객들은 플라자 협정이 붕괴되면서 디플레이션의 장기화와 잃어버린 10년이라는 저성장으로 이어진 거품 때문이라고 비난하고 있는데, 이는 현대 [14][15]일본에서도 여전히 강하게 느껴지고 있다.Jeffrey Frankel은 1985-86년의 엔고와 1990년대 불황 사이에 환율이 더 이상 [7]엔고를 밀어올리지 않았던 1987-89년의 거품기가 왔다고 지적하며 그 시기에 동의하지 않았다.독일 마르크화의 상승은 또한 독일의 경제 거품이나 [6][5]경기 침체로 이어지지 않았다.리처드 워너 이코노미스트는 거품을 일으킨 [16]일본은행의 조치를 설명하기에는 협정이나 재무성의 공식 할인율 인하 정책 등 외부 압력이 부족하다고 지적했습니다.

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레퍼런스

  1. ^ "Economy: Announcement of [G5] Finance Ministers & Central Bank Governors (the Plaza Agreement)". margaretthatcher.org. Margaret Thatcher Foundation. Archived from the original on December 3, 2018. Retrieved December 3, 2018.
  2. ^ "Announcement the Ministers of Finance and Central Bank Governors of France, Germany, Japan, the United Kingdom, and the United States (Plaza Accord)". g8.utoronto.ca. University of Toronto. Archived from the original on December 3, 2018. Retrieved December 3, 2018.
  3. ^ Funabashi, Yōichi (1989). Managing the Dollar: From the Plaza to the Louvre (2nd ed.). Institute for International Economics. pp. 261–271. ISBN 978-0-88132-097-8.
  4. ^ a b c Hargrave, Marshall (August 22, 2019). "Plaza Accord". Investopedia. Retrieved April 8, 2021.
  5. ^ a b Funabashi, Yoichi (September 11, 2018). "A U.S.-China 'Plaza Accord'?". The Japan Times. Retrieved May 29, 2021.
  6. ^ a b Shen, Simon. "Did the Plaza Accord 'conspiracy' doom Japan, and is China next?". EJ Insight. Hong Kong Economic Journal. Retrieved May 29, 2021.
  7. ^ a b c d e f g h Frankel, Jeffrey. "The Plaza Accord, 30 Years Later" (PDF). National Bureau of Economic Research (No. w21813). Retrieved May 29, 2021.
  8. ^ Brook, Anne-Marie; Sédillot, Franck; Ollivaud, Patrice (May 18, 2004). "Channels for Narrowing the US Current Account Deficit and Implications for Other Economies". OECD Economics Department Working Papers. Paris: OECD Publishing (390): 8, figure 3. doi:10.1787/263550547141.
  9. ^ Wilkes, Tommy; Chatterjee, Saikat (September 3, 2019). "Plotting sterling's latest lurch - just how low did it go?". Reuters. Retrieved April 8, 2021. The all-time low was $1.0545 touched in March 1985, just before G7 powers acted to rein in the superdollar of the Reagan era in the so-called "Plaza Accord".
  10. ^ Hiscox, Michael J. (2005). "The Domestic Sources of Foreign Economic Policies". In Ravenhill, John (ed.). Global Political Economy (1st ed.). Oxford; New York: Oxford University Press. p. 65. ISBN 0-19-926584-4. OCLC 60383498.
  11. ^ Destler, I. M.; Henning, C. Randall (1993). Dollar Politics: Exchange Rate Policymaking in the United States. Institute for International Economics. pp. 105–130. ISBN 978-0-88132-079-4.
  12. ^ Tun, Zaw Thiha (April 21, 2020). "How Petrodollars Affect the U.S. Dollar". Investopedia. Retrieved April 8, 2021.
  13. ^ Gagnon, Joseph E. (2016). "Foreign Exchange Intervention since the Plaza Accord". In Bergsten, C. Fred; Green, Russell A. (eds.). International Monetary Cooperation: Lessons from the Plaza Accord after Thirty Years.
  14. ^ "China seeks to learn from mistakes of 1985 Plaza Accord". The Japan Times. September 9, 2006. Retrieved September 27, 2011.
  15. ^ GhostarchiveWayback Machine에서 아카이브:
  16. ^ Werner, Richard A. (2002). "Monetary Policy Implementation in Japan: What They Say versus What They Do". Asian Economic Journal. 16 (2): 111–151. doi:10.1111/1467-8381.00145.

외부 링크