다우지수의 개들

Dogs of the Dow

다우지수의 개들은 마이클 B에 의해 대중화된 투자 전략이다.오히긴스는 1991년에 출판된 책과 그의 다우지수의 개 웹사이트에 나와 있습니다.[1]

이 전략은 투자자가 매년 다우존스 산업평균지수에 상장된 10개 종목, 즉 배당률이 가장 높은 종목들을 투자 대상으로 선정하는 것을 제안한다.다른 분석에서는 기업들이 종종 나쁜 소식이나 주가 하락에 대응하여 배당금을 올리므로 이러한 주식은 "개"로 간주되거나 바람직하지 않을 수 있다.그러나 Dogs of Dow 전략은 이와 같은 주식들이 주가의 상당한 상승과 상대적으로 높은 배당금의 [2]지급 가능성을 가지고 있다고 제안한다.

독립적인 연구는 상반된 결과를 낳았다.일부 연구는 이 방법에 대해 혼합 또는 부정적인 결과를 발견했지만, 이 방법을 국제 시장에 적용함으로써 Dogs of Dow 방법이 더 나은 장기적 결과를 제공할 수 있다는 것을 확인했습니다.

역사

1990년대 오히긴스에 의해 대중화되었지만, "다우지수의 개들" 또는 "다우지수 10" 이론은 더 오래된 역사를 가지고 있다.

H. G. Schneider의 기사는 1951년에 주가 수익률에 [3]따라 주식을 선택하는 것에 기초해 금융 저널에 실렸다.

그 방법은 1980년대 [4]초에 월스트리트 저널에서 논의되었다.

개념.

Dogs of Dow 전략의 지지자들은 다우존스 산업평균지수를 구성하는 우량기업들이 확립된 사업과 브랜드, 신용시장 접근, 최고 경영진을 고용할 수 있는 능력 등과 같은 요소들에 대한 접근성 때문에 시장과 경기 침체를 더 잘 견뎌내고 높은 배당률을 유지할 수 있다고 주장한다.l 경영, 역동적인 기업 인수 능력 등주가가 크게 하락한 후에 높은 수익률이 발생하는 경우가 많기 때문에 우량 기업의 주가 대비 높은 배당은 높은 배당금과 함께 주가가 반등할 가능성이 있는 합리적인 가치일 수 있음을 시사하는 경향이 있다.

이 모델에서 투자자는 10개 회사의 주식을 같은 수만큼 매입한다.투자자는 모든 배당금이나 시세차익을 재투자하고 장기적으로는 우수한 결과를 얻을 수 있다.Dogs[5] of Dow의 자료는 이것이 세기가 바뀔 때부터 그랬다는 것을 암시한다.그 배경에는 높은 배당수익률은 주식의 과잉매도(또는 저평가)와 경영진이 회사의 전망을 믿고 상대적으로 높은 배당금을 지급함으로써 이를 뒷받침할 의향이 있다는 논리가 깔려 있다.따라서 투자자들은 평균 이상의 주가 상승과 추가 주식 매입에 재투자할 수 있는 비교적 높은 분기 배당금으로부터 이익을 얻기를 바라고 있다.

개념의 성격과 관련된 종목의 수 제한으로 인해, 다우지수의 개들은 모든 시장 부문을 다루지는 않을 것이다.예를 들어, 2019 Dogs of Dow 목록에 속했던 10개 종목은 기술, 에너지, [6]헬스케어 등 7개 부문에서만 나왔으며, S&P 500 지수는 11개 부문을 포함하고 있다.

결과.

O'Higgins와 다른 사람들은 1920년대까지 그 전략을 역 실험했고 Dogs에 대한 투자가 시장 전반적으로 일관되게 앞섰다는 것을 발견했다.그 이후로, 데이터는 다우지수의 개들뿐만 아니라 인기 있는 변종인 다우지수의 작은 개들도 좋은 성적을 거뒀다는 것을 보여준다.

예를 들어 1992년부터 2011년까지 20년 동안, Dogs of Dow는 평균적으로 DJIA의 연간 평균 총 수익률(10.8%)과 일치했고 S&P 500(9.6%)[1]을 앞질렀다.

다우존스의 5대 최저가인 다우지수의 소형견은 연평균 12.6%의 [5]총 수익률로 다우존스와 S&P500을 모두 앞질렀다.

매년 개별 연도를 살펴보면, 다우의 개들과 다우의 작은 개들 모두 매년 꾸준히 좋은 성과를 거두지 못했다는 것이 명백하다. 사실, 다우의 개들과 작은 개들은 금융 위기 동안뿐만 아니라 닷컴 붐의 후반 단계 동안 다우지수를 따라잡기 위해 고군분명히 말해서, 다우의 개들과 작은 개들은 2007–99년 동안.2009년)[1] 이것은 투자자가 이 주식 포트폴리오에 드물지만 극단적인 경제 사건(닷컴 붐, 금융 위기 등)이 발생했을 때 회복할 시간을 주는 것을 장기 전략으로 보는 것이 최선임을 시사한다.

분석.

1998년 한 연구에 따르면 다우지수의 개들은 투자자들의 심리와 부정적인 뉴스에 과민반응하는 경향을 이용하여 "시장의 과민반응 가설"을 이용했다.그러나 고배당 수익률을 기록한 다우 주식이 반드시 최악의 실적이라고는 할 수 없으며,[7] 이는 때때로 전략의 성과를 저해할 수 있다는 점도 지적했다.

버튼 말키엘 교수는 1999년판 그의 책 "A Random Walk Down Wall Street"에서 다우지수의 개들에 대해 논한다.그는 Dogs 방법을 가치 투자와 역투자의 조합으로 설명하고, 장기간의 실적이 강하다는 데 동의하지만 동시에 몇 년 동안 실적이 저조할 수 있다고 지적합니다.Malkiel은 이 방법이 거래 비용 후 랜덤 워크 가설과 효율적인 시장 가설과 정말로 모순될 수 있는지 의문을 제기합니다.

Jeremy Siegel 교수는 The Future for Investors (2005)에서 "역대 [8]가장 성공적인 투자 전략 중 하나"라고 설명하면서 Dogs of the Dow를 지지했다.Siegel에 따르면 Dogs 방법은 "배당이 시장의 하락을 완화시켰기 때문에 약세장에서 특히 효과적일 수 있다"고 한다.

Dogs of Dow 방법은 국제적으로 연구되어 많은 해외 시장에 적용되어 왔다.연구에 따르면, 장기간에 걸쳐, 개 방법은 시장 평균에 비해 우수한 위험 조정 성과를 가져오는 경향이 있습니다.그러나 이 방법은 더 큰 변동성과 단기적인 저성과를 초래할 수도 있다.연구는 핀란드,[9] 일본,[10] 중국,[11] 그리고 동남아시아의 [12]6개 소국들에서 개들의 방법을 분석했다.


2014년 1월 8일 자산 매니저 John S.토비는 포브스지에 개들의 방법을 비판하는 기사를 썼다.토비는 도그스의 균등가중치법을 제안하면서 주식의 가격가중치를 다르게 매기는 DJIA와 정확하게 비교하기가 어렵거나 불가능했다.그는 2013년에 Dogs의 가격 가중치를 사용한다면 DJIA보다 더 적은 수익을 얻을 수 있었을 것이라고 말했다.그는 Dogs 전략이 너무 단순하며 배당-지급 비율(즉, 회사 이익의 얼마가 배당금에 할당되는지), 현금과 수익의 증가, 가격 성과 등의 요소를 무시한다고 제안했다.그러나, 그는 이러한 요소들을 Dogs 방법에 통합하는 방법에 대한 조언을 제공하지 않았다.그는 또한 데이터 마이닝이나 다른 단점에 취약할 수 있는 백 테스트에 대한 Dogs 전략을 비판했다.그는 또한 [13]이 전략이 2014년에는 잘 먹히지 않을 것이라고 예측했다.

2019년 한 연구에 따르면 Dogs of Dow는 세금과 거래 비용 이후 몇 년 동안 실망스러웠으며, 또한 30개의 다우 주식을 동등하게 보유하는 것이 DJ보다 우수할 것이라고 제안했습니다.IA와 [14]다우지수의 개들.

「 」를 참조해 주세요.

레퍼런스

  1. ^ a b c "다우지수 공식 웹사이트"Dogs of the Dow - dogsofthedow.com
  2. ^ "Dogs of the Dow". Corporate Finance Institute. Retrieved March 25, 2022.
  3. ^ 스탭(미등록).'다우지수의 개'와 '바보 4인방'입니다.investorhome.com2016년 5월 11일 취득.
  4. ^ 존 R.도프만, 「산업 평균의 연구」, 「고배당주 발견이 큰 승자」, 월스트리트 저널 1988년 8월 11일자, C2. 시겔(2005)에 인용.
  5. ^ a b "Dog Years – Dogs of the Dow Performance (2000 - Today)". June 8, 2019.
  6. ^ "Dogs of the Dow 2019". June 6, 2019.
  7. ^ 데일 L. 도미안, 데이비드 A.루튼, 찰스 E모스맨."다우지수의 개들", 금융 서비스 리뷰, 제7권, 제3호, 1998년, 145-159페이지, ISSN 1057-0810, https://doi.org/10.1016/S1057-0810(99)00007-4의 흥망성쇠.
  8. ^ Siegel, Jeremy J. (2005)투자자의 미래:왜 시도된 자와 진실된 자가 대담하고 새로운 자를 이기는가.크라운, ISBN 978-1400081981
  9. ^ Eemeli Rinne & Sami Vahama, 2011."다우지수의 개' 전략이 다시 검토되었습니다.핀란드 증거" 유럽 재무 저널, 테일러 & 프란시스 저널, 17권 (5-6), 451-469쪽.
  10. ^ Mingue Qui et al, "Dogs of the Dow" 전략의 경험적 분석: 일본의 증거.International Journal of Innovative Computing, Information and Control, 제9권, 제9호, 2013년 9월
  11. ^ 캐롤 왕 등중국의 다우지수의 개들.국제경영사회과학저널 제2권 제18호; 2011년 10월
  12. ^ 아마드, 노리아티 & 모하메드 고하우스, 시티 하자르 나드라 & 고하우스, 나드라 & 살라무딘, 노르하나.(2017).아시아 선진시장 및 개발도상시장에서의 다우(DoD) 거래전략에 대한 사회과학 및 인문학적 경험분석.페르타니카 사회과학 인문학 저널25
  13. ^ Tobey John S. (January 8, 2014). "Ditch 'Dogs of the Dow' – The Mutts Have Bad Genes, Improper Breeding and False Papers". Forbes. Retrieved May 11, 2016.
  14. ^ 킴, 도쿨.(2019).다우 이론의 개들– 유효한가?국제경제금융저널. 11. 43. 10.5539/ijef.v11n5p43.

참고 문헌

  • O'Higgins, Michael; Downes, John(2000년, 개정 및 갱신).다우존스 산업주에 5,000달러 정도의 적은 투자로 높은 수익률, 낮은 리스크의 방법.하퍼 비즈니스ISBN 978-0066620473.

외부 링크