공공지분에 대한 민간투자

Private investment in public equity

PIPE 거래라고 불리는 공공지분에 대한 민간투자민간투자자에게 공매도 보통주 또는 어떤 형태의 우선주 또는 전환증권을 판매하는 것을 포함한다.주식거래소의 공모가 아닌 공기업의 주식을 배분하는 것이다.PIPE 거래는 주요 시장의 일부입니다.미국에서는 PIPE 오퍼링이 증권거래위원회등록 스테이트먼트에 등록되거나 미등록 프라이빗 플레이스로서 완성될 수 있습니다.

파이프 시장

PIPE 거래의 매력은 1990년대 [citation needed]후반부터 시들해졌다.개인 주식 투자자들에게 PIPE는 통제 투자 실행이 더 어려운 시장에서 점점 더 매력적이 되는 경향이 있습니다.일반적으로 자본시장이 자금조달을 꺼리고 특정 발행자에 대한 전통적인 주식시장 대안이 존재하지 않을 때 기업은 PIP를 추구할 수밖에 없다.

미국 시장 조사에 따르면 2008년 9월 30일에 종료된 9개월 동안 980건의 거래가 총 883억달러의 총 수익으로 마감되어 시장은 또 다시 기록적인 [1]한 해를 맞게 되었습니다."이는 2000년 1106건의 거래가 243억달러, 2005년 1301건의 PIPE 거래가 총 200억달러의 자금을 조달한 것과 비교된다.최근 몇 년 동안 월스트리트의 주요 투자 은행들은 PIPE 시장에 배치 에이전트로 점점 더 많이 관여하게 되었습니다.PIPE에 대한 최근 글로벌 연구에서는 전 세계 10,000개 이상의 PIPE(37개국에서 발행된 PIPE)를 분석한 결과, 기업들은 1995년부터 2015년까지 PIP를 통해 3,960억 달러를 조달했으며, 이 중 3분의 2는 미국 기업이 [2]아닌 기업에 의해 조달되었습니다.

2008년 9월 신용위기의 가속화를 통해 PIPE 거래는 공공 주식시장에 접근할 수 없었던 기업들에게 합리적인 거래 비용으로 신속하게 자본에 접근할 수 있게 했다.최근 많은 헤지펀드들이 투자에서 제한된 비유동성 투자로 눈을 돌리고 있다.워런 버핏을 포함한 일부 투자자들은 PIPE가 주식이나 주식 관련 증권을 공모가보다 할인된 가격으로 매입할 수 있고 투자자들에게 주식의 가격을 인상하는 대신 고정 또는 변동 가격으로 상당한 포지션을 획득할 수 있는 기회를 제공했기 때문에 매력적이라고 생각했다.시장에서의 구매.

PIPE는 종종 매우 희석적이고 기존 주주 기반을 파괴하기 때문에 기존 투자자들은 PIPE 오퍼링에 대해 엇갈린 반응을 보이는 경향이 있습니다.거래 조건에 따라, PIPE는 기존 주주의 지분 소유권을 희석시킬 수 있으며, 특히 매도자가 시장 가격 하락(죽음의 소용돌이)에 대한 투자자에게 하방 보호를 제공하기로 합의하면 PIPE 투자자에게 더 많은 주식을 더 이상 [3]돈을 주지 않고 발행할 수 있다.

SEC는 특정 PIPE 투자(주로 헤지펀드 관련)를 미국 연방증권법 위반으로 추구하고 있다.이 논란은 주로 PIPE 증권을 이용해 펀드가 PIPE를 예상해 부족분을 보전하는 헤지펀드와 관련돼 있다.이러한 경우, SEC는 펀드가 주식 [4]공매도 전에 (관련될) 새로운 오퍼링에 대해 알고 있었다는 것을 보여 주었다.

파이프 및 인수합병

대부분의 역합병에는 PIPE 트랜잭션이 동시에 수반되며, 일반적으로는 소규모 공기업이 이 트랜잭션을 수행합니다.주식은 공개시장가격에 약간 할인된 가격으로 판매되며, 회사는 일반적으로 구매자의 이익을 위해 동일한 유가증권의 재판매를 등록하기 위해 최선의 노력을 기울이는데 동의합니다.

규정

미국, 호주, 캐나다, 영국 등 특정 국가의 규제 환경은 PIPE 트랜잭션에 대응하고 있습니다.그러나 일부 지역에서는 권리 발행에 대한 선호가 명시되어 있어 기존 주주들이 외부 자본을 찾기 전에 투자할 수 있는 기회가 주어집니다.이러한 국가에서는 기업이 권리 제공을 완료한 후에는 PIPE 트랜잭션을 추진할 수 있습니다.

「 」를 참조해 주세요.

레퍼런스

  1. ^ PlacementTracker는 PIPE Market League 테이블을 퍼블리시합니다.
  2. ^ Andriosopoulos, Dimitris; Panetsidou, Styliani (January 2021). "A global analysis of Private Investments in Public Equity". Journal of Corporate Finance. 69: 101832. doi:10.1016/j.jcorpfin.2020.101832. S2CID 234357942.
  3. ^ Lerner, Leib M. (2003). "Disclosing Toxic PIPEs: Why the SEC Can and Should Expand the Reporting Requirements Surrounding Private Investments in Public Equities". The Business Lawyer. 58 (2): 655–688. JSTOR 40688136.
  4. ^ SEC v. Langley Partners, L.P. 등, 민사소송 제1:06CV00467호(JDB)(D.D.C.)

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